市场情绪与资金动向 - 融资余额突破1.9万亿元，为近三个月首次，显示资金积极进场[2] - 沪指站上3600点，为2024年10月8日以来首次，早盘近4000家个股上涨，两市成交额达1.1万亿元[4] - 券商ETF（512000）连续6日上涨，盘中涨幅超2%，规模达251.6亿元，与融资余额升温同步[8] 券商板块表现 - 券商股领涨市场，锦龙股份涨停，国信证券(+7.03%)、中银证券(+6.01%)、东方证券(+4.12%)等跟涨[4] - 券商ETF成分股中，铜龙股份(+8.96%)、国信证券(+7.03%)、中银证券(+6.01%)涨幅居前，成交额分别达12.86亿、11.33亿、29.48亿元[5] - 中证全指证券公司指数PB为1.28倍，处于十年分位35.51%的低估值区间[11] 业绩与投资逻辑 - 14家券商中报净利润超预期：国联民生增速1183%、华西证券增速1189.6%、国盛金控增速315.5%[10] - 民生证券建议关注三条主线：头部券商综合实力、中小券商弹性、金融科技与稳定币概念[10] - 券商ETF投资价值包括：快速响应市场回暖、捕捉牛市领涨效应、低估值高弹性、政策支持等[13]

稳定币市场泡沫化趋势 - 市场出现过度亢奋情绪，上市公司只要宣称开拓稳定币业务股价即应声上涨[2] - 香港金管局总裁余伟文一个月内两次发文警示稳定币市场"过度炒作"，需为热潮"降温"[2] - 稳定币概念股出现暴涨行情，如金涌投资单日飙涨5.3倍，国泰君安国际单日涨近2倍[5] - 普星能量、德林控股、光大控股、连连数字等公司因涉足稳定币或数字资产业务股价大幅上扬[5] 机构申请稳定币牌照现状 - 已有数十家机构主动接触香港金管局，部分明确表示有意申请牌照，部分仅为初步探路[2][3] - 多数机构计划仅停留在概念阶段，缺乏实际应用场景和可行方案，风险管理能力不足[3] - 部分机构虽提出宏大愿景如"提升跨境支付效率"、"支持Web3.0发展"，但缺乏落实细节[3] - 拥有应用场景的机构往往缺乏发行技术，而具备金融经验的机构又对应用场景理解不足[3] 监管建议与合作模式 - 香港金管局建议应用场景机构与具备技术和风险管理能力的机构合作，采取"强强联合"模式[4] - 即使取得牌照，初期资源投入大，对公司短期盈利贡献存在不确定性[4] - 监管强调投资者需冷静消化市场利好消息，避免盲目跟风[4] 诈骗风险与监管行动 - 香港已出现借推销数字资产和稳定币进行的诈骗行径，涉案金额达389万港元[6] - 自2025年8月1日起，向香港公众宣传无牌稳定币属违法，金管局将加强反洗钱要求[6] - 内地"DGCX鑫慷嘉"平台跑路事件引发关注，该平台利用USDT结算导致投资人损失[6] - 7月以来中国多地金融监管部门密集警示以虚拟币为名的非法集资和网络诈骗风险[7]

市场整体表现 - A股三大指数开盘涨跌不一 沪指涨0.16% 深成指涨0.37% 创业板指涨0.63% [1] - 券商股异动拉升 海南自贸港、稀土永磁、餐饮旅游等板块涨幅居前 贵金属、银行、电力等板块震荡调整 [3] 行业板块表现 涨幅居前板块 - 稀土永磁概念指数涨5.21% 稀土指数涨3.81% 餐饮旅游指数涨1.89% [4] - 券商指数涨1.65% 多元金融指数涨1.54% 房地产指数涨1.30% [4] - 稀有金属指数涨2.55% 西部大基建指数涨2.46% 免税店指数涨2.35% [4] 跌幅居前板块 - 黄金珠宝指数跌0.74% 银行指数跌1.08% 电力指数跌0.68% [4] - 煤炭开采指数跌0.72% 央企煤炭指数跌0.85% 农业指数跌0.57% [4] 个股表现 中金黄金 - 股价一度跌超8% 截至发稿报14.93元/股 总市值724亿元 [5] - 事件起因：6名学生在公司内蒙古矿业公司参观时发生安全事故导致溺亡 [6] - 公司已启动应急预案并发布情况说明 对遇难者表示哀悼 [7] 券商板块 - 券商指数(886054)上涨1.81% 成交额256.49亿元 [8] - 锦龙股份涨停10% 国信证券涨7.95% 中银证券涨5.28% [10] - 民生证券建议关注头部券商、中小券商及金融科技方向 [11] 多元金融板块 - 海德股份涨停10.08% 香溢融通涨3.86% 渤海租赁涨2.54% [11] 日本市场 - 日经225指数涨超1.8% 创一年新高 东证指数大涨1.81%创历史新高 [13] - 三菱重工、马自达汽车、瑞可利控股等个股涨幅居前 [15] - 日本将向美国投资5500亿美元并开放汽车、农产品等市场 [17]

金融科技板块表现 - 7月24日早盘金融科技板块延续强势 金融科技ETF华夏（516100）涨0.65% 持仓股中指南针涨超4% 财富趋势 大智慧 古鳌科技等走强 [1] - 金融科技ETF华夏（516100）近20日获资金净申购6.8亿 规模增长超2倍 [1] 稳定币监管动态 - 香港金管局总裁余伟文表示下周将发布"稳定币发行人发牌制度"摘要说明 阐述牌照申请安排 [1] - 市场对稳定币的讨论热度及降温力度仍需加强 需按照稳妥 可持续原则落实《稳定币条例》 [1] 稳定币发展前景 - 稳定币在监管护航与市场理性下有望实现"重塑全球支付体系"愿景 成为连接传统金融与数字经济的重要桥梁 [1] - 随着技术迭代与监管协同深化 稳定币在跨境支付 供应链金融 CBDC协同等领域将释放更大价值 推动全球金融体系向高效 透明 包容方向演进 [1] 金融科技ETF华夏（516100）概况 - 紧密跟踪中证金融科技主题指数 涵盖软件开发 互联网金融及数字货币产业链 兼具金融与科技属性 [2] - 指数重仓股包括同花顺 东方财富 润和软件 恒生电子等行业龙头 以及东信和平 赢时胜 拉卡拉 京北方 四方精创等稳定币热门个股 [2] - 稳定币含量达23.43% 位居全市场指数榜首 助力布局稳定币 数字货币等热门概念 [2]

市场指数表现 - A股三大指数开盘涨跌不一 沪指涨0 16% 深成指涨0 37% 创业板指涨0 63% [1] - 上证指数报3587 95点(+0 16% +5 65) 深证成指报11100 17点(+0 37% +41 13) 北证50报1440 98点(+0 36% +5 24) [2] - 科创50指数涨0 24%至1023 35点 创业板指涨0 63%至2325 21点 万得全A涨0 40%至5590 09点 [2] 板块表现 - 券商股异动拉升 海南自贸港/稀土永磁/餐饮旅游板块涨幅居前 [2] - Wind热门概念指数涨幅前五：辨别如脏使(5 21%)/稀土永磁(3 81%)/稀土(2 90%)/炒股软件(2 83%)/西藏振兴(2 63%) [3] - 跌幅显著板块：黄金珠宝(-0 74%)/银行(-1 01%)/芸会属(-2 08%) [3] 中金黄金股价异动 - 股价一度跌超8% 现报14 93元/股 总市值724亿元 [5] - 事件起因：中国黄金集团内蒙古矿业发生安全事故致6人死亡 [6] - 公司已启动应急预案并发布情况说明公告 [7][8] 券商板块表现 - 券商指数(886054)上涨1 81%至11426 93点 成交额256 49亿元 [11] - 锦龙股份涨停(10%) 国信证券(+7 95%)/中银证券(+5 28%)/中原证券(+3 57%)跟涨 [10][13] - 民生证券建议关注三条主线：头部券商/中小券商/金融科技概念 [14] 日本股市动态 - 日经225指数涨1 8%创一年新高 东证指数涨1 81%创历史新高 [16] - 美日贸易协议涉及5500亿美元投资 日本将开放汽车/农产品市场 [19]

全球稳定币市场与RWA发展 - RWA资产规模截至2025年6月达2455亿美元 预计2030年将增长至16 1万亿美元 占全球GDP的10% [2] - RWA技术通过区块链实现实体资产数字化 具备24小时交易和全球流通特性 被视为下一代金融基础设施 [2] - 全球稳定币总市值达2636亿美元 美国《天才法案》和香港《稳定币条例》为市场提供制度保障 [2] 华检医疗战略布局 - 公司宣布"港+美"双重主要上市 构建「NewCo+RWA」Web3交易所生态 并发行专有稳定币IVDD [1] - 股价在7月14日至21日累计上涨75% 创下4 66港元/股历史新高 随后回调14 29%但次日回升0 89% [1] - 公司在股价高位时期回购14 1万股 成交均价3 16港元/股 向市场传递战略信心 [1] 医疗创新药领域的RWA应用 - 传统新药研发需10年周期 80%资金集中在临床阶段 中小投资者难以参与 [2] - RWA技术可将Ⅱ期临床的ADC药物等创新资产转化为可分割交易的数字凭证 改变融资模式 [2] - 早期研发阶段投资者通过RWA代币化可分享临床试验成功的里程碑收益 颠覆传统价值分配机制 [3] NewCo+RWA交易所生态 - 生态核心为「交易所 + 稳定币」闭环体系 解决创新药行业融资效率低和流动性差等痛点 [4] - NewCo资产通过全球收并购获取 经专业化运作提升价值后转化为链上代币(RWA) [4] - IVDNewCo Exchange支持7×24小时交易 提供低摩擦跨境结算服务 降低投资门槛 [5] 稳定币与合规布局 - 专有稳定币IVDD锚定美元/港元 作为生态内交易媒介 用于支付手续费和资产购买 [6] - 公司在美国成立IVD GROUP INC 启动稳定币牌照申请 同步参与香港金管局沙盒计划 [7] - 美国子公司将构建RWA代币化平台和币股联动机制 形成监管与技术双轨并进策略 [7] 资本市场反应与长期信心 - 高位逆势回购和币股联动机制体现管理层对战略落地的坚定信心 [8] - IVDD持有者可获得港股及未来纳斯达克股票的优先认购权 打通加密与传统资本循环 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市继续积极对待，股指期货无需过度担心调整，股指期权波动升高情绪仍好，国债期货债市情绪仍偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：昨日沪指3600点得而复失，中证2000指数接近1%回撤，市场情绪有所退潮，但不认为是调整起点，政策面不断落地加速，踏空资金会入场，全球股市情绪偏暖，操作上继续持有为主，建议持有IM，展望震荡偏强 [1][6] - 股指期权：昨日期权市场成交额89.60亿元，较前一交易日上升27.48%，流动性逼近前期高点，市场买卖方未计价过多负面因素，将回撤视作赌涨机会，操作上短期布局牛市价差跟随，中期维持备兑并适当加仓，展望震荡 [2][6] - 国债期货：债市情绪偏弱，股债跷跷板效应明显，资金面有一定利空扰动，后续需维持谨慎，可关注长端空头套保操作，7月底政治局会议需关注政策信号，操作上趋势策略震荡偏谨慎，套保关注基差低位空头套保，基差关注走阔，曲线关注做陡，展望震荡 [2][6][8] 经济日历 - 2025年7月21日，中国7月一年期贷款市场报价利率LPR为3%，五年期贷款市场报价利率LPR为3.5%，中国6月全社会用电量年率为5.4% [10] 重要信息资讯跟踪 - 外卖：上海市市场监管部门向饿了么等平台同步了解“外卖大战”情况，新修订《反不正当竞争法》10月15日实施，已组织法律宣贯工作 [10] - 反内卷：广期所自2025年7月25日结算时起，调整工业硅期货合约涨跌停板幅度、交易保证金标准等 [11] - 人工智能：上交所调研上海“模速空间”，联合举办上海市人工智能产业链企业座谈会 [11] - 稳定币：香港金管局总裁余伟文发文再谈稳定币，提及落实《稳定币条例》 [11] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体内容 [12][16][28]

券商板块表现 - 7月24日早盘券商板块集体走强，锦龙股份冲击涨停（涨10%至14.85元），中银证券涨4.12%（现价14.39元），国盛金控涨3.58%（现价15.93元），国信证券、中国银河等涨幅均超2% [1][2] - A股顶流券商ETF（512000）开盘半小时成交额超2.5亿元，价格涨2.01%至1.169元，日线6连阳创年内新高 [2][3] 行业利好因素 - 政策支持、市场回暖与并购重组共振推动券商估值修复窗口开启 [3] - 2025年上半年A股新开户人数同比增长33%，交易活跃度提升；港股IPO数量及融资规模同比大幅增长，头部券商海外业务受益 [4] - 稳定币政策推进为券商跨境支付、RWA等新兴业务提供成长空间 [4] 投资策略建议 - 券商板块三条主线：综合实力突出的头部券商、高弹性中小券商、金融科技与稳定币概念方向 [4] - 券商ETF（512000）覆盖49只券商股，近6成仓位集中于十大龙头券商，4成布局中小券商高弹性 [4] 市场数据 - 券商ETF（512000）近期表现：20日涨幅7.44%，52周涨幅17.61%，250日涨幅4.84% [3] - 中证全指证券公司指数成份股动态调整，当前前十大权重股集中度较高 [4]

港股市场表现 - 恒生指数跌0 04%报25528 22点 恒生科技指数跌0 26%报5730 8点 国企指数跌0 17%报9225 35点 红筹指数跌0 07%报4292 31点 [1] - 大型科技股多下跌 腾讯控股涨0 27% 小米集团跌0 26% 网易跌1 71% 美团跌0 15% 快手涨0 58% [1] - 创新药概念活跃 云顶新耀涨超4% 保险股普涨 中国太平涨超1% 稳定币概念多股上涨 德林控股涨超4% [1] 企业盈利公告 - 西部水泥预期上半年净利约6 96-7 74亿元 同比增长约80%-100% [2] - 中康控股预计上半年净利润同比减少约36%-46% [3] - 深圳控股上半年总合同销售额约68 14亿元 同比上升10 3% [4] - 中广核矿业2025二季度已签订但尚未交付的天然铀销售量达4256tU 同比下降约7 7% [5] 企业战略合作 - 宜搜科技联手超算科技成立Novus Infusion 主攻非物质文化遗产RWA平台 [6] - 金涌投资与圣贝拉订立战略合作备忘录 探索海外业务发展 [7] - 佳兆业健康终止收购珠海金镒铭股权投资基金合伙企业的有限合伙权益约3 4904% 涉资约8000万元 [7] - 中国光大银行获股东中信金融资产增持H股股份2 79亿股 增持A股股份2 64亿股 增持比例约1% [7] 公司回购动态 - 畅捷通拟斥资最高8000万元回购最多825万股H股 [8] - 汇丰控股斥资约1 64亿港元回购164 8万股 回购价99 25-99 95港元 [9] - 维他奶国际斥资1297 92万港元回购140 2万股 回购价9 23-9 26港元 [10] - 中国东方航空股份斥资731 84万港元回购250万股 回购价2 9-2 97港元 [11] 机构观点 - 浦银国际认为港股作为"价值洼地"对全球资金吸引力大幅上升 预期资金将从拥挤度较高的新消费、创新药和银行等板块 往拥挤度较低、估值偏低、业绩有望超预期的科技板块轮动 [12] - 国泰海通证券表示低空经济产业环节包括低空基建、飞行器制造、低空运营保障等 动力系统与航电飞控系统有望充分受益 [12] - 国金证券预计头部养殖企业上半年有望实现较好盈利 下半年猪价或存在一定压力 若行业产能有序调控 中期行业盈利中枢有望提升 [12]

全球贸易失衡与关税影响 - 国际货币基金组织警告关税无法有效解决全球经济失衡问题 全球经常账户差额占GDP比例在2024年扩大0 6个百分点 逆转2008-2009年金融危机后的收窄趋势 [2] - 2024年美国贸易逆差扩大2280亿美元至1 13万亿美元 反映其国内宏观经济失衡 但关税壁垒对改善贸易失衡作用有限 [2] - 贸易战升级可能短期内减少全球需求并推高进口价格加剧通胀 长期可能威胁国际货币体系稳定性 [2] 保护主义与金融体系风险 - 保护主义政策导致全球双边贸易 直接投资和证券投资流动受阻 可能引发国际货币体系割裂与碎片化 加剧金融波动和资源错配 [3] - 美元汇率风险凸显 2024年1月以来贬值8% 创1973年后最大半年度跌幅 美国债务水平上升及美元资产特权减弱促使投资者重新评估美元风险敞口 [3] - 美元稳定币等跨境支付创新可能强化美元主导地位 但同时也带来金融稳定风险 [3] 宏观经济指标动态 - 全球30个主要经济体贸易状况评估显示 其经济产出总和占全球90% 报告聚焦贸易失衡对各国经济的双向风险 [2] - 地缘政治紧张局势升级被列为潜在风险因素 可能引发国际货币体系变动并破坏金融稳定 [2]