市场表现 - 有色股普遍小幅高开，中国有色矿业股价上涨3.18%至15.27港元，五矿资源股价上涨3.11%至8.94港元，中国白银集团股价上涨2.82%至0.73港元，江西铜业股份股价上涨1.68%至37.62港元，招金矿业股价上涨1.45%至33.66港元 [1] 价格动态 - 现货黄金价格史上首次站上4500美元/盎司，年内累计涨幅超过70% [1] - 现货白银价格突破70美元/盎司关口，续创历史新高 [1] - LME铜价盘中突破12000美元/吨，为该期货历史首次 [1] - 现货铂金与现货钯金价格也呈现强劲涨势 [1] 驱动因素 - 美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，推动了贵金属及工业金属价格走强 [1] - 在地缘对抗升级、全球经济增长失速、资源民族主义抬头背景下，有色金属行业景气度持续提升 [1] 行业展望 - 有色金属牛市持续演绎，主要金属品种价格持续走高 [1] - 行业观点认为金属景气度有望维持 [1]

黄金价格表现 - 12月23日COMEX黄金期货价格强势突破4500美元整数关口，盘中一度触及4530美元，创下历史新高 [1] - COMEX黄金期货收盘上涨1.02%，报4515美元/盎司 [1] - 黄金ETF华夏（518850）上涨1.41%，黄金股ETF（159562）上涨1.15% [1] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势加剧，尤其是委内瑞拉局势升级，增强了黄金的避险吸引力 [1] - 美国封锁了委内瑞拉的油轮，加大了对委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗政府的压力 [1] - 交易员押注美联储明年将再次降息，营造低利率环境，对贵金属价格形成较强支撑 [1] 机构对明年金价的共识观点 - 尽管在上涨幅度、时间节奏和目标价位上存在差异，但继续看涨似乎成了共识 [1] - 结构性需求：全球央行持续购金被普遍视为最重要、最坚实的支撑力量 [1] - 周期性利好：市场普遍预期美联储将继续降息，降低持有黄金的机会成本，利好金价 [1] - 避险与分散需求：地缘政治不确定性、美元信用担忧及资产配置多元化需求，继续提升黄金的吸引力 [1]

不断升级的地缘政治紧张局势也增强了黄金和白银的避险吸引力。美国加强了对委内瑞拉的石油封锁， 加大了对总统尼古拉斯·马杜罗政府的施压，同时乌克兰首次袭击了地中海上一艘来自俄罗斯"影子船 队"的油轮。 Pepperstone Group Ltd的策略师Dilin Wu表示："今天的上涨主要受到围绕美联储降息预期的早期仓位布 局推动，并因年底流动性稀薄而放大。"她指出，11月疲软的就业增长和(55, 0.50, 0.92%)低于预期的美 国通胀数据，支持了进一步降息的预期。 随着地缘政治紧张局势升级，以及对美联储将进一步降息的押注，黄金和白银价格飙升至历史新高，为 四十多年来最强劲的年度表现增添了动力。 黄金价格一度上涨2.4%，突破10月份创下的每盎司4，381美元的先前纪录;白银价格一度飙升3.4%，逼 近每盎司70美元大关。此举延续了火热的涨势，使得这两种金属都坚定地迈向自1979年以来最强劲的年 度表现。 最新的上涨动力来自于交易员押注美联储将在2026年进行两次降息，以及美国总统唐纳德·特朗普也倡 导更宽松的货币政策。较低的利率通常对不支付利息的贵金属有利。 投资者在黄金上涨中也扮演了重要角色，部分原因是 ...

黄金价格突破历史性关口 - 现货黄金价格历史性突破千元大关，开盘报4444.98美元/盎司，折合人民币1004.8元/克，截至发稿时报4486.49美元/盎司，合人民币1013.7元/克 [1] - 黄金价格年内涨幅接近70%，涨幅水平仅次于1979年第二次石油危机和美国高通胀时期创下的纪录 [1] 国内黄金零售品牌价格动态 - 周生生足金饰品标价1403元/克，较前一日上涨36元 [1] - 老凤祥足金饰品标价1399元/克，较前一日上涨34元 [1] - 菜百首饰足金饰品标价1342元/克，较前一日上涨22元 [1] - 周大福足金饰品标价1403元/克，较前一日上涨35元 [1] - 部分“一口价”黄金产品启动了年内第三次调价，涨幅达15%至30% [1] 其他贵金属价格表现 - 白银价格报69.69美元/盎司，折合人民币15.75元/克，年内涨幅高达139% [1] - 贵金属铂金和钯金也表现不俗，双双创下近三年以来新高 [1] 贵金属价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期构成核心支撑 [2] - 地缘政治紧张局势加剧，引发市场避险买盘升温 [2] - 市场就美联储未来主席人选及2026年降息次数和扩表节奏展开讨论和定价 [2] - 出于对金融市场流动性和经济就业疲软等因素的考虑，市场对贵金属仍偏乐观看待 [2]

国际金价走势 - 伦敦现货黄金价格于12月23日大幅上涨，盘中最高触及4497.754美元/盎司，为历史首次，日内涨幅达1.05%，交投于4490美元/盎司附近 [1] - COMEX黄金期货同步走强，正式站上4500美元/盎司关口，日内上涨1.17%至4521.5美元/盎司，盘中最高触及4530.8美元/盎司，再次刷新历史纪录 [3] - 金价在突破4400美元/盎司关键点位后，延续强势并向4500美元/盎司关口发起冲击 [1] 国内市场反应 - 受国际金价大涨影响，国内多家黄金品牌首饰金价出现明显上涨，隔夜每克上调35至36元 [5] - 部分国内饰品金价首次突破1400元/克，再度刷新国内纪录 [5] - 上海黄金交易所发布通知，指出近期贵金属价格波动剧烈，要求会员单位加强风险防范并提示投资者理性投资 [5] 金价上涨驱动因素 - 市场分析认为，2025年美国关税政策引发的避险情绪是推动金价走高的因素之一 [5] - 全球央行基于外汇储备多元化和资产安全的长期战略，持续增持黄金并减少在传统金融中心的托管规模，为金价提供了结构性支撑 [6] - 美联储降息预期带来的流动性支撑，以及市场对美国债务的担忧，共同推动了金价 [5] - 地缘冲突持续，如2025年俄乌冲突延续和中东局势动荡，导致机构与个人避险需求升温，资金持续流入黄金相关资产 [6] - 全球贸易摩擦升温，特别是美国关税政策的反复，不仅推高了避险需求，也打乱了实物贵金属的全球供应链，加剧了价格波动 [6] 后市展望 - 分析认为黄金波动率高、交易机会多，依然是“明星”资产，但未来涨幅空间可能不及2025年 [7] - 美国劳动力市场走弱的数据强化了货币宽松预期，而核心通胀持续放缓及失业率上升趋势为美联储降息提供了数据支撑，有望支撑金价进一步上行 [7] - 伴随金价创下新高，可能会因资金获利了结而对价格造成一定扰动，但整体上预计金价短期内将继续偏强震荡 [7]

贵金属价格表现 - 截至12月23日，国际金价突破4500美元/盎司，年内累计涨幅已超70% [1] - 截至12月23日，白银价格逼近70美元/盎司，年内累计涨幅已逼近140% [1] - COMEX金价在4000美元/盎司至3938美元/盎司区间横盘震荡2个月后，于12月22日突破历史新高并加速上攻 [1] - COMEX白银自11月21日开始加速上涨，截至12月23日的23个交易日内，区间涨幅达36.59% [1] 黄金上涨驱动因素 - 核心驱动因素在于美联储降息预期、地缘政治避险需求与央行持续购金形成三重共振 [2] - 美国通胀持续回落、经济增速放缓，刺激市场对美联储继续降息的押注，显著降低了黄金的持有机会成本 [2] - 俄乌冲突、巴以局势等地缘风险持续升级，推动避险资金加速涌入黄金市场 [2] - 全球央行购金热潮延续，为金价提供了坚实的底部支撑 [2] - 从技术面看，黄金在横盘蓄势后放量突破前期高点，进一步强化了上涨趋势 [2] - 全球央行储备多元化的长期战略，持续、稳定地购入黄金，为金价构筑了坚实的基石，提供了持久且稳固的结构性支撑 [2] 白银上涨驱动因素 - 白银兼具金融属性和工业属性，光伏等工业需求的持续增长叠加低库存支撑，使其呈现出“黄金先行、白银接力”的特征 [3] - 短期交易层面，实物供应紧张已演变为结构性危机，伦敦金银市场协会可交割库存触及十年最低点，上期所库存也逼近警戒线，导致空头在交割日被迫以更高价格回补合约，形成典型的挤仓行情 [3] - 从长期视角观察，白银供需失衡已进入结构性失衡的新阶段，光伏行业已占据白银工业需求的55%，叠加AI服务器、新能源汽车等新兴领域用银量的爆发式增长，需求曲线持续陡峭 [3] - 供应端矿产银的年增速仅为2%-3%，预计2025年缺口将进一步扩大至3600吨以上 [3] 金银比分析与配置机遇 - 金银比是衡量黄金与白银相对价值的核心指标，历史上长期稳定在40：1至60：1之间 [3] - 2024年至2025年初，因避险资金单边涌入黄金，金银比被极度拉升至85：1以上，导致白银价格被严重低估 [3] - 假设金银比向50：1的历史中枢回归，即便黄金价格从当前约4300美元/盎司的高位下跌10%至3870美元/盎司，白银价格仍有望达到77美元/盎司，较当前约69美元的价格有约11%的涨幅 [4] - 若黄金价格维持坚挺，白银则需涨至约86美元/盎司以满足50：1的比率，意味着近25%的上涨空间 [4] - 这种上涨空间显著大于潜在下跌风险的结构，使得做多白银在当前环境下成为一项潜在风险回报比更优的选择 [4] - 金银比这一指标仍可用于观察两者的相对估值与资金轮动节奏，当白银开启补涨行情时，金银比通常下行；而当黄金表现强于白银时，金银比则趋于回升 [4]

黄金价格近期表现 - 现货黄金于12月22日单日涨幅接近1.5%，成功站上4400美元/盎司，创下历史新高 [1] - 12月23日，现货黄金成功触及4500美元/盎司 [1] - 今年以来，黄金价格已经飙升超过67% [1] - 现货白银、铂金等贵金属也持续走强，部分品种的累计涨幅甚至突破了100% [1] 推动金价上涨的核心动因 - 美元走弱是直接推手，黄金和美元存在天然的反向关系，美元正处于降息周期，贬值压力加大 [1] - 美联储降息预期持续存在，市场普遍预计明年美元仍有降息空间 [1] - 抗通胀与保值功能被重新重视，市场担心财政收支失衡会引发长期通胀，黄金的保值属性成为投资者首选 [1] - 国际地缘政治局势紧张带来避险需求，黄金作为对冲风险的工具受到资金追逐 [2] - 全球央行加大黄金购买力度，进一步推高了黄金价格 [2] 机构对金价未来走势的预测 - 世界黄金协会预测，如果全球经济放缓、利率下降，金价可能温和上涨；如果出现“黑天鹅事件”，2026年金价有望较当前再涨15%-30%，突破5000美元 [2] - 高盛将2025年金价目标上调到4800美元，理由是美国的财政赤字扩大和美元信用下滑 [2] - 瑞银预测2026年金价将触及5000-5500美元，并称黄金是唯一能对冲“去全球化”风险的资产 [2] 针对不同类型投资者的策略建议 - 长期战略投资者（持有3年以上）：可以考虑维持一定的黄金配置，其核心价值是作为“资产配置压舱石”，能有效平滑投资组合的波动 [3] - 趋势交易者（持有3个月内）：可以考虑逢高分批出货，提前锁定部分利润 [3] - 新手投资者：建议采用“定投”代替“梭哈”，以避免追涨杀跌 [3]

黄金珠宝品牌零售金价动态 - 12月23日，多家主要黄金珠宝品牌的首饰金报价突破1400元/克关口，其中周大福、周生生报价达1403元/克，老庙黄金达1402元/克，六福珠宝、金至尊达1401元/克 [1] - 同日，周大福品牌的足金（饰品、工艺品类）报价为1403元/克，工艺金章金条类报价为1230元/克 [2] - 品牌铂金价格同步走高，950铂金饰品价格达到861元/克 [4] 终端市场销售情况 - 记者走访北京地区多家品牌金店发现，多数门店内并无顾客，仅有销售人员 [4] - 部分品牌推出圣诞、新年主题活动，但优惠力度有限；也有门店通过“进店就有好礼相送”的广告试图吸引客流 [4] - 有导购表示，受金价持续飙升影响，近几日门店的购金者很少 [4] 金价上涨的驱动因素与机构观点 - 业内普遍认为，市场对美联储2026年降息的预期持续升温，以及全球实物黄金ETF持续净流入，为金价上行提供支撑 [7] - 广发证券研报显示，美国实际利率和美元指数预期持续走弱，推动金价上涨 [7] - 随着金价快速上行且高位运行，2026年黄金企业业绩有望全面释放 [7] - 世界黄金协会12月初发布的2026年黄金展望报告称，受美债收益率下行、地缘政治紧张局势加剧以及避险情绪高涨等因素推动，金价明年或较当前水平上涨15%至30% [7] - 世界黄金协会同时指出，若“再通胀回归”，金价则可能面临5%至20%的回调压力 [7]

黄金价格表现 - 现货黄金于12月22日单日涨幅接近1.5%，成功站上4400美元/盎司，创下历史新高 [1] - 12月23日，现货黄金成功触及4500美元/盎司 [1] - 今年以来，黄金价格已经飙升超过67% [1] - 现货白银、铂金等贵金属也持续走强，部分品种的累计涨幅甚至突破了100% [1] 黄金价格上涨动因 - 美元走弱是直接推手，黄金和美元有天然的反向关系，美元正处于降息周期，贬值压力加大 [2] - 美联储降息预期持续存在，市场普遍预计明年美元仍有降息空间 [2] - 抗通胀与保值功能被重新重视，市场担心财政收支失衡会引发长期通胀，黄金的保值属性成为投资者首选 [2] - 国际地缘政治局势紧张带来避险需求，黄金作为对冲风险的工具成为资金追逐对象 [2] - 全球央行加大黄金购买力度，进一步推高了黄金价格 [2] 机构对金价未来展望 - 世界黄金协会预测，如果全球经济放缓、利率下降，金价可能温和上涨；如果出现“黑天鹅事件”，2026年金价有望较当前再涨15%-30%，突破5000美元 [2] - 高盛将2025年金价目标上调到4800美元，理由是美国的财政赤字扩大和美元信用下滑 [2] - 瑞银预测2026年金价将触及5000-5500美元，并称黄金是唯一能对冲“去全球化”风险的资产 [2] 投资者策略建议 - 长期战略投资者（持有3年以上）可考虑维持一定的黄金配置，因其是“资产配置压舱石”，能有效平滑投资组合波动 [3] - 趋势交易者（持有3个月内）可考虑逢高分批出货，提前锁定部分利润 [3] - 新手投资者可采用“定投”代替“梭哈”，以避免追涨杀跌 [3]

美元汇率前景分析 - 核心观点：如果美国第三季度经济成长数据逊于预期，美元将非常脆弱 [1] - 任何经济降温的迹象都可能强化市场对美联储明年进一步降息的预期 [1] - 市场预期的变化将拉低美国国债收益率，从而进一步削弱美元 [1] 影响美元敏感性的外部因素 - 年末市场流动性的减少可能会加剧美元对经济数据的敏感性 [1] - 近期全球货币政策的变化，特别是日本央行最近的加息，可能会鼓励资本从美元流入日元 [1] - 如果美国经济数据令人失望，日本央行加息等因素将进一步打压美元 [1]