报告行业投资评级 - 反弹：铁矿石、卷螺、玻璃、上证50、黄金、生猪、橡胶 [2][4][8][10] - 震荡：煤焦、沪深300、2年期国债、5年期国债、纸浆、原木、豆油、棕油、菜油 [2][4][6] - 上行：中证500、中证1000 [4] - 高位震荡：白银、黄金 [4] - 震荡偏空：豆粕、菜粕、豆二、豆一 [6] - 观望：PX、PR、PF [10] - 逢高试空：PTA、MEG [10] 报告的核心观点 - 黑色产业方面，铁矿石短期受情绪扰动，中长期供应回升、需求低位、库存累库；煤焦供应有望回升，关注铁水及供应端动向；卷螺短期供给收缩、需求回升，总需求难有逆季节性表现；玻璃基本面无实质性利好，关注下游需求恢复情况 [2] - 金融行业方面，股指期货部分指数有反弹或上行表现，市场避险情绪缓和；国债走势窄幅反弹；黄金定价机制转变，预计维持高位震荡 [4] - 轻工业方面，纸浆供需双弱，浆价震荡；原木供需矛盾不大，关注期货交割影响；油脂供应充裕需求淡季，高位震荡；粕类和豆类预计震荡偏空，关注相关因素 [6] - 农产品方面，生猪价格预计维持上涨趋势 [8] - 软商品方面，橡胶供应受天气影响，需求结构性回升，库存有去库趋势，胶价预计宽幅震荡；聚酯相关产品价格受成本、供需等因素影响，走势各异 [10] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：近期盘面受情绪拉涨，全球发运和到港量下滑但处同期高位，后期发运有冲量预期，到港压力或增大；产业端淡季铁水不淡，港口库存去库，中长期供应回升、需求低位、库存累库，建议前期空单离场观望 [2] - 煤焦：受供给侧改革和唐山限产影响价格上涨，部分地区焦企和煤矿有望复产，供应回升；钢厂打压焦炭，焦企利润收缩，下游需求转弱，库存压力增加，关注铁水及供应端动向 [2] - 卷螺：螺纹受减产政策炒作和供给侧改革消息影响盘面反弹，淡季建材需求环比回升，五大钢材产量增加，总库存持平，总需求难有逆季节性表现；玻璃基本面无利好，产线点火及放水并存，需求存转弱预期，库存高位，短期供给收缩、需求下滑，基本面矛盾不大，成材小幅反弹 [2] 金融行业 - 股指期货/期权：上一交易日部分指数有涨幅，电子元器件、制药板块资金流入，煤炭、能源设备板块资金流出；国家安排资金支持“两重”建设项目，基建投资有望提速，预计全年基础设施建设投资增速扩大至6%，建议股指多头持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，部分利率下行，央行开展逆回购操作，单日净回笼资金，市场利率盘整，国债走势窄幅反弹，建议国债多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币、金融、避险、商品属性各有表现，推升本轮金价上涨的逻辑未完全逆转，预计维持高位震荡 [4] 轻工业 - 纸浆：现货市场价格偏稳，成本价下跌对浆价支撑减弱，造纸行业盈利低、库存压力大，需求淡季，供需双弱，浆价预计震荡 [6] - 原木：港口日均出货量回升，到港量预计增加，库存累库，现货价格偏稳，成本端支撑增强，供需矛盾不大，关注期货交割对价格的影响 [6] - 油脂：马棕油产量和出口高于预估，库存增加，出口关税下调出口有望延续；EPA生物燃料掺混目标增强豆油需求预期；原油拖累油脂，三大油脂库存攀升，供应充裕需求淡季，高位震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类和豆类：美豆种植面积预估下调有限，产区天气改善，南美大豆丰产出口持续，国内进口大豆到港量多，油厂开机率高，库存回升，预计震荡偏空，关注相关因素 [6] 农产品 - 生猪：供应端养殖端挺价情绪强，北方走货顺畅，南方供应预计偏紧，价格有望上涨；全国生猪交易均重下滑，肥标价差收窄，屠宰企业调整收购策略；肉价随猪价上涨，终端采购积极性增强，预计下期猪价维持上涨趋势 [8] 软商品 - 橡胶：供应端受降雨影响原料供应趋紧，收购价格上行；需求端轮胎行业产能利用率结构性回升，但受订单不足制约；库存方面，社会库存增加，青岛港口现货总库存累库幅度超预期，预计胶价宽幅震荡 [10] - 聚酯：PX负荷回落，PTA供应窄幅波动、下游负荷下降，MEG到港量不高、港口去库，PR供应减少，PF部分品牌现货流通量偏紧但下游库存压力攀升，各产品价格受成本、供需等因素影响走势各异 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美国6月ADP就业人数减少，三年多来首次月度减少，缅甸佤邦锡矿复产进度不确定，泰国禁止缅甸借道运输锡矿限制进口供应，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位 [3] - 冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率较低 [3] - 需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪重 [3] - 近日锡价回调，现货升水下调，成交冷清，国内库存小幅回升，海外延续去库，LME注销仓单增加，升贴水上升，LME锡强势带动国内价格 [3] - 技术面持仓持稳多空谨慎，关注27万关口调整，操作上建议暂时观望，参考26.6 - 27.2 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价268420元/吨，环比-100；LME3个月锡收盘价33585美元/吨，环比-40 [3] - 8月 - 9月合约收盘价沪锡环比50；主力合约持仓量沪锡30442手，环比-923 [3] - 期货前20名净持仓沪锡-631手，环比27；LME锡总库存2215吨，环比-5 [3] - 上期所库存锡6955吨，环比-10；LME锡注销仓单710吨，环比-25；上期所仓单锡6882吨，环比-6 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格268500元/吨，环比0；长江有色市场1锡现货价269070元/吨，环比180 [3] - 沪锡主力合约基差-20元/吨，环比3320；LME锡升贴水(0 - 3)-38美元/吨，环比10.99 [3] 上游情况 - 进口数量锡矿砂及精矿1.21万吨，环比-0.29；平均价锡精矿(40%)257000元/吨，环比5700 [3] - 平均价锡精矿(40%)加工费安泰科10500元/吨，环比0；平均价锡精矿(60%)261000元/吨，环比5700 [3] - 平均价锡精矿(60%)加工费安泰科6500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比-0.16；进口数量精炼锡3762.32吨，环比143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧174350元/吨，环比0；产量镀锡板(带)累计值160.14万吨，环比14.45 [3] - 出口数量镀锡板14.07万吨，环比-3.39 [3] 行业消息 - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，自2023年3月以来首次负增长，服务业就业6月减少6.6万个岗位，美国利率期货完全消化美联储9月降息预期 [3] - 国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达 [3] - 6月全国新能源乘用车厂商批发销量126万辆，同比增长29%，环比增长3%，1 - 6月累计批发647万辆，同比增长38% [3] - 特朗普称美越达成贸易协议，美对越南商品征关税20%、转运商品征40%，越对美“完全开放市场” [3] 重点关注 今日暂无消息 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给依旧宽松，需求收缩，价格将继续承压，纯碱基差开始回归，基差回归交易可能持续，今日现货价格小幅抬升，纯碱短期止跌回稳概率加大，操作上建议短线纯碱低多，中长线主力逢高空 [2] - 玻璃供应端产量小幅下滑，维持在底部，刚需生产迹象明显，行业整体利润不佳且继续下滑，后续复产力度恐继续下行，需求端预计进一步走弱，基差维持正常范围，后续市场交易更多是政策预期，预计反弹高度和力度将较为有限，操作上短线建议逢低多，中长线依旧维持逢高空思维 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1183元/吨，环比-22；玻璃主力合约收盘价1039元/吨，环比-13；纯碱主力合约持仓量1648012手，环比177559；玻璃主力合约持仓量1524412手，环比22334 [2] - 纯碱前20名净持仓-279455，环比28480；玻璃前20名净持仓-205464，环比145295；纯碱交易所仓单3674吨，环比-5；玻璃交易所仓单802吨，环比-55 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差-20，环比-5；玻璃合约9月 - 1月价差-87，环比-2；纯碱基差-15元/吨，环比-50；玻璃基差4元/吨，环比-72 [2] 现货市场 - 华北重碱1190元/吨，环比-10；华中重碱1250元/吨，环比-50；华东轻碱1175元/吨，环比0；华中轻碱1155元/吨，环比-45 [2] - 沙河玻璃大板1056元/吨，环比0；华中玻璃大板1070元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率82.21%，环比-4.25；浮法玻璃企业开工率75%，环比-0.34；玻璃在产产能15.68万吨/年，环比0.14；玻璃在产生产线条数222条，环比-1 [2] - 纯碱企业库存176.88万吨，环比0.19；玻璃企业库存6921.6万重箱，环比-67.1 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值23183.61万平米，环比5347.77；房地产竣工面积累计值18385.14万平米，环比2737.29 [2] 行业消息 - 国务院副总理张国清在湖北调研，强调坚持科技赋能，加快产业创新，持续推进制造业高质量发展 [2] - 国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕 [2] - 欧盟委员会主席冯德莱恩会见王毅，王毅称即将举行的中欧领导人会晤是关键节点举行的一次重要会晤 [2] - 证监会表示平稳有序防控债券违约、私募基金等领域风险，持续优化股债融资、并购重组等资本市场机制安排，促进要素向最有潜力的领域高效集聚 [2] - 今年上半年A股新开户1260万户，同比增长32.77% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳阶段，铝土矿价格稳定提供部分成本支撑，建议轻仓震荡交易 [2] - 沪铝基本面或处于供给相对持稳，需求短期受季节性影响回落、长期预期向好局面，期权市场情绪偏多头，建议轻仓逢高抛空交易 [2] - 铸造铝合金基本面或处于供需双弱局面，产业库存持续积累，建议轻仓震荡交易 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20680元/吨，环比+45元/吨；氧化铝期货主力合约收盘价3026元/吨，环比-45元/吨 [2] - LME铝注销仓单8625吨，环比-2000吨；LME铝库存356625吨，环比+8000吨 [2] - 铸造铝合金主力收盘价19965元/吨，环比+80元/吨；沪铝上期所库存94290吨，环比-10194吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝平均价20860元/吨，环比+50元/吨；长江有色市场AOO铝平均价20850元/吨，环比+20元/吨 [2] - 基差：铸造铝合金135元/吨，环比-575元/吨；基差：电解铝180元/吨，环比+5元/吨 [2] 上游情况 - 氧化铝产量748.80万吨，环比+16.50万吨；需求量720.02万吨，环比+26.32万吨 [2] - 中国进口铝废料及碎料159700.92吨，环比-30651.64吨；出口72.44吨，环比+35.90吨 [2] 产业情况 - 原铝进口数量223095.59吨，环比-27381.21吨；出口数量32094.07吨，环比+18421.29吨 [2] - 铝材产量576.20万吨，环比-0.20万吨；出口未锻轧铝及铝材55.00万吨，环比+3.00万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭产量61.60万吨，环比+3.37万吨；铝合金产量164.50万吨，环比+11.70万吨 [2] - 汽车产量264.20万辆，环比+3.80万辆；国房景气指数93.72，环比-0.13 [2] 期权情况 - 历史波动率：20日沪铝8.06%，环比-0.18%；40日沪铝9.39%，环比-1.01% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率9.57%，环比-0.0012%；沪铝期权购沽比1.19，环比-0.0675 [2] 行业消息 - 6月中国物流业景气指数为50.8%，较上月上升0.2个百分点，业务总量指数连续四个月处在扩张区间 [2] - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，自2023年3月以来首次负增长，利率期货完全消化美联储9月降息预期 [2] - 6月全国新能源乘用车厂商批发销量126万辆，同比增长29%，环比增长3%，1-6月累计批发647万辆，同比增长38% [2] - 国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目，8000亿元清单已全部下达 [2] - 国务院副总理张国清强调坚持科技赋能，加快产业创新，推进制造业高质量发展 [2] - 美联储主席鲍威尔无法断言7月降息是否过早，里士满联储主席巴尔金称无改变政策紧迫性 [2]

报告行业投资评级 - 黑色建材板块钢材品种短线震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 宏观和消息面利好已在盘面反应 基本面无明显改善情况下 谨慎看待上方高度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周三螺纹、热卷大幅上涨 夜盘收涨 [1] 重要资讯 - 国家发改委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目 今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕 [1] - 截至6月30日 27城出台34条楼市松绑政策 多地住房公积金政策再迎优化 部分城市延长相关松绑政策期限 [1] - 国务院副总理张国清在湖北调研制造业转型升级和创新发展等工作 强调要坚持把发展经济着力点放在实体经济上 推进新型工业化 推动制造业高端化、智能化、绿色化发展 [1] 市场逻辑 - 周三螺卷现货价格普涨 成交较好 期货涨幅较大 产业层面 因原料价格下跌 建材利润好转 部分高炉复产但不满产 电炉继续深度亏损 产量持续下降 综合高炉和电炉 实际钢材总供给仅小幅增加 唐山7月4 - 15日减排限产 对盘面形成利好 但对产量整体影响不大 需求端 高温多雨天气 需求继续表现淡季特征 宏观面 近期中央会议可能短暂支撑盘面 螺纹主力上方突破3050 压力位上移至3100 下方2912为重要支撑位 热卷支撑位3026 突破3200 压力位3282 不锈钢支撑位12300 压力位13000 [1] 交易策略 - 宏观和消息面利好已在盘面反应 基本面无明显改善情况下 谨慎看待上方高度 短线震荡偏多 [1]

"两重"建设项目推进 - 2024年安排超长期特别国债7000亿元，2025年安排近5000亿元，支持沿长江交通基础设施、农业转移人口市民化、高标准农田建设、城市地下管网、"三北"工程等重大项目建设 [2] - 推动建设改造城市地下管网超14万公里，累计建成高标准农田超过10亿亩，建成各类田间小型灌排渠道超过1000万公里、小型农田水利设施超过2700万处 [2] - 力争6月底前下达完毕今年全部"两重"建设项目清单，高标准抓好组织实施 [3] 吸引和利用外资 - 修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，高端制造业、数字经济等领域将在新版鼓励目录中得到充分体现 [4] - 研究制定鼓励外资企业境内再投资政策措施，从强化要素保障、优化金融支持、提升再投资便利度等方面支持外资企业开展再投资 [4] - 累计服务8批66个重大外资项目，完成投资额970亿美元，其中33个项目实现全面或部分投产 [5] 整治"内卷式"竞争 - 强化企业科技创新主体地位，支持企业通过科技创新提高产品质量和核心竞争力 [7] - 发挥质量、标准支撑作用，以市场化方式促进兼并重组，加快淘汰炼油、钢铁等行业低效落后产能 [8] - 重拳整治劣质低价等市场乱象，依法查处不正当竞争和价格违法行为，坚决打击侵权假冒、制假售假行为 [8] 消费品以旧换新 - 截至5月5日，汽车、家电、数码产品、家装厨卫、电动自行车等五大类产品带动销售额约8300亿元 [9] - 全国汽车以旧换新补贴申请量突破300万份，消费者购买12类家电以旧换新产品超过5500万台，手机等数码产品购新超过4100万件 [9] - 加快资金下达，会同财政部尽快完成2024年消费品以旧换新资金清算，下达后续资金额度 [10]

国家发改委新闻发布会 - 国家发改委力争在6月底前下达完毕今年全部的"两重"建设项目清单 [1] - 高标准抓好"两重"建设项目的组织实施 [1]