报告行业投资评级 - 棉花、纸浆操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 白糖操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 棉花和棉纱方面，郑棉窄幅震荡，纯棉纱成交清淡，中美谈判利好但落实有不确定性，市场预期后期库存偏紧，操作上暂时观望或逢低轻仓做多 [2] - 白糖方面，美糖震荡，巴西生产数据偏空，郑糖偏弱震荡，进口量增加，国产糖库存同比减少，操作上暂时观望 [3] - 苹果方面，期价偏弱震荡，需求进入淡季，市场交易重心转向新年度估产，操作上暂时观望 [4] - 20号胶、天然橡胶、合成橡胶方面，RU震荡，NR小跌，BR微涨，供应有增有减，需求一般，库存有升有降，出口表现超预期，策略上偏多 [6] - 纸浆方面，纸浆期货小幅上涨，港口库存同比偏高，需求偏弱，供给宽松，操作上暂时观望，关注大幅回调做多机会 [7] - 原木方面，期价震荡，供应报价止跌企稳，需求表现较好，库存有增有减，操作上暂时观望 [8] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉维持窄幅震荡，纯棉纱成交清淡，下游需求不足，市场信心弱 [2] - 中美谈判利好但落实有不确定性，市场预期后期库存偏紧，截至5月底棉花商业库存为345.87万吨，环比减少69.39万吨，同比减少31.54万吨 [2] - 国内5月进口4万吨，创近10年新低，同比降22万吨，环比降2万吨，操作上暂时观望或逢低轻仓做多 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，5月下半月巴西中南部生产数据偏空，甘蔗压榨量、食糖产量和制糖比同比均增加 [3] - 6月上半月主产区降雨少，有利于甘蔗收割，预计生产进度快 [3] - 郑糖偏弱震荡，5月我国进口食糖35万吨，同比增加33.31万吨，国产糖库存同比减少，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，时令水果上市冲击苹果需求 [4] - 市场交易重心转向新年度估产，西部产区受寒潮和大风影响，坐果率和质量或受影响，但4月寒潮对产量影响不大 [4] - 今年产区花量较足，产量预估偏空，关注后期套袋数据，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 美联储维持利率不变，RU震荡，NR小跌，BR微涨，国内天然橡胶现价总体下跌，合成橡胶现价稳中有涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内丁二烯橡胶装置开工率回落，5月中国轮胎出口同比环比均增长 [6] - 青岛地区天然橡胶总库存回升，顺丁橡胶社会库存和丁二烯港口库存回升，策略上偏多 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，山东银星现货报价6050元/吨，价格持稳 [7] - 截止6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3% [7] - 国内5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1%，操作上暂时观望，关注大幅回调做多机会 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格环比上涨 [8] - 进入淡季后港口日均出库量维持在6万方左右，需求表现较好 [8] - 截至6月13日，全国港口原木总库存为345万方，环比增加6万方，辐射松库存为272万方，环比减少3万方，操作上暂时观望 [8]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纸浆操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白糖操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 天然橡胶操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各品种操作建议多为暂时观望，仅20号胶、天然橡胶、合成橡胶策略上偏多 [2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，中美谈判落实措施有不确定性，棉花现货成交一般，贸易商采购积极，基差稳中偏强 [2] - 纯棉纱价格随原料上涨，但需求一般，棉花现货价格坚挺，优质资源减少，基差持续偏强，市场预期后期库存偏紧 [2] - 截至5月底棉花商业库存345.87万吨，环比减少69.39万吨，同比减少31.54万吨，棉花消化偏好，操作上暂时观望或逢低轻仓试多 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西5月下半月干燥利于甘蔗压榨，预计产量回升，多数国际咨询公司预计25/26榨季巴西中南部产糖量维持在4000万吨以上 [3] - 截至5月底全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [3] - 今年广西增产但销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻，但美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，冷库苹果库存低，但时令水果上市量增加，天气炎热，苹果需求下降，现货价格涨势放缓 [4] - 近期荔枝价格下跌冲击苹果需求，市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，坐果率和苹果质量或受影响，但4月寒潮低温对产量影响不大，主要增加果锈风险 [4] - 今年产区整体花量较足，产量预估相对偏空，关注后期套袋数据，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR震荡偏强，BR继续上涨，国内天然橡胶现价稳中有涨，合成橡胶现价继续上涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，上游丁二烯装置开工率回落，上周国内全钢胎开工率回落，半钢胎开工率回升，全钢胎库存回落，半钢胎库存回升 [6] - 上周青岛地区天然橡胶总库存回落至60.55万吨，中国顺丁橡胶社会库存小幅回升至1.37万吨，上游中国丁二烯塔口库存大幅回落至2.1万吨，下游需求一般，天胶供应增加，合成胶供应减少，天胶去库合成累库，中东地缘局势缓和，策略上偏多 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，山东银星现货报价6100元/吨，价格下跌50元，河北乌针布针报价5300元/吨，阔叶浆明星报价4100元/吨，价格持稳 [7] - 截止2025年6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3%，国内5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1% [7] - 国内港口库存同比偏高，纸浆需求偏弱，供给相对宽松，纸浆估值偏低，前低附近支撑较强，关注大幅回调的做多机会，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价反弹，6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格（CFR）环比上涨，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 进入淡季后港口日均出库量维持在6万方以上，需求表现较好，截至6月6日，全国港口原木总库存为339万方，环比下降2万方，辐射松库存为275万方，环比减少4万方，全国原木库存和辐射松库存均下降，库存压力降低 [8] - 由于利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]

报告行业投资评级 - 棉花、天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强；苹果操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强；木材操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各品种短期不确定性较高，操作上大多建议暂时观望，部分品种可关注特定机会，如棉花可逢低轻仓试多，纸浆关注大幅回调的做多机会 [2][7] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，中美谈判落实措施有不确定性，以色列空袭伊朗推升能源价格提振棉价 [2] - 棉花现货成交一般，贸易商采购积极，基差稳中偏强，纯棉纱价格随原料上涨但需求一般 [2] - 棉花现货价格坚挺，优质资源减少，基差持续偏强，市场预期后期库存偏紧，截至5月底商业库存345.87万吨，环比减69.39万吨，同比减31.54万吨，消化偏好 [2] - 操作上暂时观望或逢低轻仓试多 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，国际关注巴西食糖产量，供应预期偏空；北半球三季度印度、泰国降雨或高于历史均值利于甘蔗生长 [3] - 国内郑糖震荡，4月进口食糖13万吨，同比增7.57万吨，进口糖浆8.54万吨，同比减10.6万吨 [3] - 交易重心转向消费与进口，今年国产糖销量好，消费端利多糖价，进口量大幅减少，供给端也有利多，但美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期震荡 [3] - 操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，冷库苹果库存低，但时令水果上市量增加，天气炎热，需求下降，现货价格涨势放缓 [4] - 交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，坐果率和质量或受影响，但4月寒潮低温对产量影响不大，主要增加果锈风险，产区整体花量较足，产量预估偏空 [4] - 关注后期套袋数据，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 以色列与伊朗冲突，台风“蝴蝶”登陆海南岛西部，RU&NR&BR大涨，国内天然橡胶和合成橡胶现价上涨，上游外盘丁二烯港口价格亚洲稳定、欧洲稳中有跌 [6] - 供应上，全球天然橡胶供应进入增产期，本周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，上游丁二烯装置开工率回落 [6] - 需求上，本周国内全钢胎开工率回落，半钢胎开工率回升，全钢胎库存回落，半钢胎库存回升 [6] - 库存上，青岛地区天然橡胶总库存回落至60.55万吨，中国顺丁橡胶社会库存小幅回升至1.37万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回落至2.1万吨 [6] - 下游需求总体一般，天胶供应季节性增加，合成胶供应减少，天胶去库合成累库，中东地缘政治风险升温，中美谈判消息符合预期，策略上受事件驱动，利多后市 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，山东银星现货报价6100元/吨，下跌50元，河北乌针布针报价5300元/吨，阔叶浆明星报价4100元/吨，价格持稳 [7] - 截至2025年6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3%，5月进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1% [7] - 国内港口库存同比偏高，需求偏弱，供给宽松，纸浆估值偏低，前低附近支撑较强 [7] - 关注大幅回调的做多机会，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 供应上，6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格（CFR）环比上涨2美元，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 需求上，进入淡季后港口日均出库量维持在6万方以上，需求表现较好 [8] - 库存上，全国原木库存继续去库，辐射松原木连续两周去库，库存压力降低 [8] - 因利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足 [8] - 操作上暂时观望 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆粕盘面震荡运行，基本面利多有限，美豆盘面或有下行压力，巴西市场将反映基本面压力，菜粕预计震荡为主，豆粕和菜粕月间价差预计有支撑 [7] 各部分总结 行情回顾 - 今日美豆盘面震荡，国内豆粕先跌后反弹，菜粕明显走强，豆粕和菜粕月间价差偏强运行 [4] 基本面 - 美豆新作优良率达68%，旧作出口检验量高、压榨数据较好但利润走弱，旧作基本面偏利好；巴西农户卖货进度慢，压榨量下降，预计上调出口；阿根廷国内压榨增速或放缓，大豆出口可能增加 [5] - 国内现货偏宽松，油厂开机率和提货量增加，库存累积，豆粕库存增幅28.36%，菜粕需求转弱，供应压力仍存 [6] 宏观 - 中美谈判未给出明确信息，市场担忧后续供应不确定性，国际贸易不确定因素多，但宏观扰动减少，中国远期大豆对美需求高，价格难大幅回落 [7] 逻辑分析 - 国内豆粕震荡，美豆或有下行压力，巴西市场将反映基本面压力，菜粕预计震荡，豆粕和菜粕月间价差有支撑 [7] 交易策略 - 单边少量试空，套利进行M11 - 1正套，期权卖出看涨期权 [8] 大豆压榨利润 - 展示不同来源地、船期的大豆压榨利润数据，部分地区榨利有变化 [9]

现货黄金 - 现货黄金价格在CPI数据公布后暴涨，因通胀数据全线低于预期引发市场对美联储9月降息的押注增加[1] - 特朗普关于中美谈判取得实质性进展的言论限制了黄金涨幅，市场多空切换加快，呈现日线级别震荡[1] - 技术面显示布林中轨未破位，成为关键支撑/压力位：3345美元为下方支撑，3380美元为上方压力，突破3375美元可能上看3410美元[1] - 操作策略建议回调做多为主（3345/40多单计划），反弹做空为辅（3393/98空单计划），分水岭3345美元/盎司[1][2] WTI原油 - 中东紧张局势升级（以色列为伊朗行动做准备）推动油价大幅上涨至两个月高点，交易员担忧供应中断[1][4] - 技术面显示油价突破66美元后触及69美元强阻力区（200日SMA附近），当前下方支撑关注66美元区域[1] - 短期关键位：69美元为阻力位（突破或上冲70.2美元），66.2/66.5美元为支撑位（破位下看65.2美元）[1][4] - 操作策略建议高空为主（68.2/68.5空单计划），低多为辅（66.2/66.5多单计划），分水岭66.5美元/桶[1][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中期来看多数品种基本面偏空，原油、苯乙烯、橡胶、合成橡胶、PP、甲醇、PVC、塑料等品种受供应增加、需求不足或成本压力等因素影响中期偏空；PX基本面偏强；PTA短期供需有一定走弱；乙二醇短期基本面有一定支撑 [1][4][8][11][16][17][27] - 短期各品种走势和结构不同，操作策略需结合技术面分析，如部分品种小时周期观望等待支撑或压力位破位，部分品种空单持有或等待做空机会等 [2][3][7] 各品种总结 原油 - 逻辑：中期OPEC+加速增产下过剩预期强且压力将逐步兑现，短期受地缘和宏观因素影响油价走强，但中期基本面压力重 [1] - 结构：中期下跌结构，短期上涨结构 [2][3] - 策略：小时周期观望等待短期支撑474一线破位 [3] 苯乙烯 - 逻辑：成本端纯苯宽松驱动向下，苯乙烯港口库存累库，供应预计维持高位，需求未改善，供强需弱且面临原料回落压力，中期偏空 [4][7] - 结构：小时级别短期下跌结构面临考验，短期上涨结构但支撑不清晰 [7] - 策略：关注15分钟周期7275 - 7400震荡区间破位后的做空机会 [7] 橡胶 - 逻辑：泰国胶水跳水验证主产区开割后上量预期，需求端终端汽车和轮胎库存高，终端需求预期弱，中期基本面偏空，20号胶逼仓可能消散 [8][10] - 结构：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌结构 [10] - 策略：小时周期等待新试空信号，短期压力位关注14000一线 [10] 合成橡胶 - 逻辑：合成胶自身基本面一般，与原料丁二烯价格关系紧密，6月及下半年丁二烯供应面临放量压力，需求端轮胎库存压力压制开工，中期基本面偏空 [11][13] - 结构：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构 [13] - 策略：小时周期空单持有，止盈参考11470一线 [13] PX - 逻辑：供应端利润修复装置重启复产，下游PTA开工提升，短期供需走强，7月有检修计划供应收缩预期强，基本面偏强，关注成本端原油驱动 [16] - 结构：小时级别短期下跌结构，日内震荡，小时级别依然弱势 [16] - 策略：小时周期寻反弹结束做空思路，短期压力6630 - 6660一线 [16] PTA - 逻辑：供应端装置开工率回升至78.97%，需求端聚酯利润偏弱开工缓和回落但仍有91.3%，短期无累库压力但供需有一定走弱，关注原油驱动 [17] - 结构：小时级别短期下跌结构，日内震荡，小时级别依然弱势 [19] - 策略：小时周期空单持有，止损参考4720一线 [19] PP - 逻辑：淡季需求乏力，6月有大装置投产供应增加预期强，关注原油带来的成本波动 [20] - 结构：小时级别短期下跌结构，日内震荡，未转势 [20] - 策略：小时周期空单持有，止盈参考6980一线 [20] 甲醇 - 逻辑：国内装置利润高开工维持高位，进口增量多，库存进入累库阶段，盘面中期压力大 [22] - 结构：日线级别中期下跌，小时级别短期上涨结构，冲高回落日内震荡 [22] - 策略：观望等待破支撑2260一线转势后的逢高空机会 [22] PVC - 逻辑：地产下行周期下下游开工创同期最低，出口需求走弱，供应端开工处同期均值附近，基本面偏空 [26] - 结构：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，日内震荡 [26] - 策略：小时周期空单持有，止损参考4850一线 [26] 乙二醇 - 逻辑：供应端国内装置意外检修增加且进口减少，供应收紧，需求端短期聚酯需求尚可，库存去库，短期基本面有支撑，供需矛盾不明显 [27] - 结构：日线级别中期下跌结构，小时级别短期下跌结构，日内震荡，未改下跌路径 [27] - 策略：小时周期空单持有，止盈参考4295一线 [27] 塑料 - 逻辑：供应端近期检修装置多，整体开工短期维持偏低水平，但6月与下半年有大装置投产压力，供应增量预期大，中期偏空 [30] - 结构：日线级别中期下跌结构，小时级别结构不清晰，日内震荡，量能不足，反弹或将承压 [30] - 策略：小时周期等待破支撑7050一线后的逢高空机会 [30] 苯乙烯 - 逻辑：成本端纯苯港口库存高，进口增量预期强，国内纯苯将进一步宽松，苯乙烯港口库存累库，6月检修装置计划重启，供应维持高位，需求未改善，供强需弱且面临原料回落压力，中期偏空 [4][7] - 结构：小时级别短期下跌结构面临考验，日内震荡，短期上涨结构但支撑不清晰 [7] - 策略：关注15分钟周期7275 - 7400震荡区间破位后的做空机会 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘在中美和谈预期下表现偏强，6月USDA报告市场预期数据基本稳定，美豆进入种植关键期市场对天气敏感度增强；内盘处于弱现实强预期格局，近月供应压力使M09盘面反弹缺乏动力，外盘走强下难以单独空配近月，远月多头逻辑未证伪时多配远月合约更合适 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率10.8%，波动率历史百分位（3年）为10.4%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.1746，波动率历史百分位（3年）为0.309 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理方面，蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，可根据企业库存做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理方面，担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，可做空M2509豆粕期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾 - 外盘中美和谈预期偏强，6月USDA报告预期稳定，美豆种植关键期关注天气；内盘弱现实强预期，近月供应压力大，远月多头逻辑未证伪时多配远月合约 [4] 利多解读 未提及 利空解读 - 二季度结转及三季度供应压力大，现货基差弱势，盘面在天气市炒作前偏强 [6] - 6 - 8月到港预估分别为1100万吨、1150万吨、950万吨，二、三季度供应充裕，四季度关注中美谈判 [6] - 6月菜粕现货供应压力大，下游需求不及预期，库存去化难；远月供应有缺口但需求刚性有限，中加持续会面，盘面弱势，关注中加贸易关系 [6] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3068，涨8，涨幅0.26%；豆粕05收盘价2732，涨4，涨幅0.15%；豆粕09收盘价3031，涨12，涨幅0.4% [7][10] - 菜粕01收盘价2356，涨5，涨幅0.21%；菜粕05收盘价2371，涨11，涨幅0.47%；菜粕09收盘价2629，涨15，涨幅0.57% [10] - CBOT黄大豆收盘价1055.75，涨0，涨幅0%；离岸人民币收盘价7.18，跌0.0062，跌幅0.09% [10] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差336，涨4；M05 - 09价差 - 299，跌8；M09 - 01价差 - 37，涨4 [11] - RM01 - 05价差 - 15，跌6；RM05 - 09价差 - 258，跌4；RM09 - 01价差273，涨10 [11] - 豆粕日照现货2860，跌20；豆粕日照基差 - 171，跌32；菜粕福建现货2488，跌4；菜粕福建基差 - 126，跌10 [11] - 豆菜粕现货价差372，跌20；豆菜粕期货价差402，跌3 [11] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%)4506.8065元/吨，日涨13.117，周涨0.0008；巴西大豆进口成本3758.81元/吨，日跌22.16，周涨118.36 [12] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 732.8141，日涨0.7043，周跌12.0924 [12] - 美湾大豆进口利润（23%） - 692.2415，日涨13.117，周跌1.3086；巴西大豆进口利润211.3416，日跌39.2809，周跌0.1786 [12] - 加菜籽进口盘面利润 - 21，日跌60，周跌56；加菜籽进口现货利润 - 39，日跌62，周跌69 [12] 远月合约利多因素 - 中美和谈后外盘成本估值支撑对远月偏强 [9] - 天气市炒作下远月看多情绪偏强 [9] - 巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [9]

| | | | Millio | 国投期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年06月05日 | | 棉花 | な女女 | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ☆☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | な女女 | F03096483 Z0017474 | | 木材 | な女女 | | | 天然橡胶 | ★☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ★☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉小幅下跌，棉花现货成交一般,基差稳中偏强。纯棉纱纺企顺价走货，市场信心不足，节后价格暂变化不大。近期下 游开机缓慢走低,成品库存有所增加,压力有所增加,反观棉花现货价格坚挺，优质资源逐渐减少,基差持续偏强,市场对于 后期库存有偏紧的预期。宏观方面，中美谈判情况并不顺利，继续关注后续情况。美棉种植进度偏慢，天 ...

| | | | Millio | 国投期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年05月30日 | | 棉花 | な女女 | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | な女女 | F0285606 Z0003096 | | 木材 | なな女 | | | 天然橡胶 | な女女 | 黄维 高级分析师 | | 20号胶 | ★☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉小幅下跌，国产棉现货交投一般、主流基差坚挺；纯棉纱市场成交走谈,纺企库存出现累积但仍不高,成品库存有所 增加,下游压价情况增多,淡季的压力有所增加。国内棉花进口延续偏低的情况,国内3-4月份棉花库存去化良好，截至5月15 号国内棉花商业库存为383.4万吨，环比4月底减少31.86万吨，去库情况尚可。如果后 ...

| | | | Million 国特期货 | | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年05月29日 | | 棉花 | な女女 | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | ☆☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 木材 | なな女 | | | 20号胶 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | F03096483 Z0017474 | | 天然橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉小幅下跌，国产棉现货交投一般、主流基差坚挺；纯棉纱市场成交走谈,纺企库存出现累积但仍不高,成品库存有所 增加，下游压价情况增多，淡季的压力有所增加。国内棉花进口延续偏低的情况，2025年4月进口6万吨，同比降28万吨，环比 降1.4万吨；2024/25年度9-4月累计进口86.6万吨，同比降65%。国内3 ...