美股市场整体表现 - 北京时间1月2日晚，美股三大指数集体高开，截至23:00左右，纳斯达克指数涨幅超过1.2% [3] 半导体行业 - 美股芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨幅超过4.5% [2] - 阿斯麦股价上涨8.75%，创下历史新高 [2][4] - 美光科技股价上涨8.06%，英特尔股价上涨7.68% [2][4] - ARM股价上涨5.98%，超威半导体股价上涨5.81% [2][4] - 艾马克技术、莱迪思半导体、拉姆研究、泰瑞达、ONTO INNOVATION等公司股价涨幅在6.45%至8.56%之间 [4] 中概股 - 中概股集体爆发，纳斯达克中国金龙指数上涨近3.9% [5] - 百度集团股价上涨12.60%，其港股同日也收涨超过9%，消息面上，百度旗下昆仑芯已向港交所提交主板上市申请 [5] - 逸仙电商股价上涨8.10%，万国数据上涨7.52%，网易上涨7.41% [5][6] - 阿特斯太阳能上涨6.98%，晶科能源上涨6.94% [5][6] - 哔哩哔哩、霸王茶姬、爱奇艺股价涨幅约6%，阿里巴巴股价上涨超过4% [5][6] 贵金属市场 - 现货黄金价格一度向上触及每盎司4400美元，随后涨幅回落，目前在每盎司4336美元附近徘徊，小幅上涨0.41% [7][8] - 现货白银价格曾上涨4%，目前涨幅回落至2.11% [7][10] 能源市场 - 原油期货集体下跌，NYMEX WTI原油价格下跌1.25%至每桶56.70美元，ICE布伦特原油价格下跌1.22%至每桶60.11美元 [11] - NYMEX天然气价格下跌2.98%至每百万英热单位3.576美元 [11] 加密货币市场 - 加密货币持续反弹，截至22:48，比特币价格重返89000美元上方，24小时内上涨1.45% [11][12] - 以太坊价格24小时内上涨2.39%，SOL上涨2.74%，XRP上涨2.48%，狗狗币大幅上涨10.20% [12] - 过去24小时全球爆仓总金额达2.35亿美元，其中超过78%（1.84亿美元）为空单爆仓 [11][12] 美股未来展望与投资机会 - 预计2026年人工智能仍将是支撑美股上涨的关键力量，但其驱动逻辑或将从单纯的算力炒作转向盈利兑现 [12] - 预计2026年全球资金向亚洲市场转移的趋势大概率将持续，并且可能从“战术性配置”转向“战略性重仓” [13] - 2026年中国的投资机会在于三大结构性机会：硬科技的“自主可控”、并购重组带来的“行业出清”红利、内需增长的“人口结构性”机会 [13]

美股市场表现 - 北京时间1月2日晚，美股三大指数集体高开，截至23:00左右，纳斯达克指数涨超1.2% [1] - 道琼斯指数报48120.76点，上涨57.47点，涨幅0.12%；纳斯达克指数报23527.88点，上涨285.89点，涨幅1.23%；标普500指数报6891.04点，上涨45.54点，涨幅0.67% [2] - 纳斯达克100期货上涨302.25点，涨幅1.19%；标普500期货上涨40.00点，涨幅0.58% [2] 半导体行业 - 美股芯片股普涨，费城半导体指数涨超4.5% [2] - 阿斯麦股价上涨8.75%，创历史新高；美光科技上涨8.06%；英特尔上涨7.68%；ARM上涨5.98%；超威半导体上涨5.81% [3] - 其他涨幅显著的芯片股包括：艾马克技术涨8.56%，莱迪思半导体涨7.07%，拉姆研究涨6.90%，泰瑞达涨6.45%，ONTO INNOVATION涨6.45% [3] 中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨289.65点，涨幅3.85% [2] - 中概股集体爆发，纳斯达克中国金龙指数涨近3.9% [3] - 百度集团股价上涨12.60%，其港股当日也收涨超9%，消息面上，百度旗下昆仑芯已向港交所提交主板上市申请 [3] - 其他表现突出的中概股包括：逸仙电商涨8.10%，万国数据涨7.52%，网易涨7.41%，阿特斯太阳能涨6.98%，晶科能源涨6.94%，哔哩哔哩涨6.55%，霸王茶姬涨6.02%，爱奇艺涨5.99%，阿里巴巴涨超4% [3][4] 贵金属市场 - 一直表现强势的贵金属突然冲高回落 [1] - 现货黄金一度向上触及4400美元，最高价达4402.354美元，随后涨幅收窄，目前报4336.065美元，小涨17.795美元，涨幅0.41% [4][5] - 现货白银曾涨4%，最高价达74.559美元，目前涨幅回落至2.11%，报73.085美元 [4][6] 大宗商品市场 - 原油期货集体下跌，WTI原油、ICE布油均跌超1.2% [6] - NYMEX WTI原油现价56.70美元，下跌0.72美元，跌幅1.25%；ICE布油现价60.11美元，下跌0.74美元，跌幅1.22% [7] - NYMEX天然气下跌0.110美元，跌幅2.98%，报3.576美元 [7] 加密货币市场 - 加密货币持续反弹，截至22:48，比特币重返8.9万美元上方，报89132.3美元，24小时上涨1.45% [7][8] - 其他主要加密货币24小时内涨幅：以太坊涨2.39%，SOL涨2.74%，XRP涨2.48%，狗狗币涨10.20% [8] - 全球超9万人被爆仓，爆仓总金额2.35亿美元，其中超过78%为空单爆仓，金额达1.84亿美元 [7][8] 未来市场展望 - 预计2026年AI仍将是支撑美股上涨的关键力量，但其驱动逻辑或将从单纯的算力炒作转向盈利兑现 [9] - 2026年全球资金向亚洲市场搬家的趋势大概率将持续，并且可能从“战术性配置”转向“战略性重仓” [9] - 2026年中国的投资机会在于三大结构性机会：一是硬科技的“自主可控”，二是并购重组带来的“行业出清”红利，三是内需增长的“人口结构性”机会 [9]

美股市场表现 - 北京时间1月2日晚，美股三大指数集体高开，截至23:00左右，纳斯达克指数涨幅超过1.2% [1] - 芯片股表现强势，阿斯麦股价上涨8.75%，艾马克技术上涨8.56%，美光科技上涨8.06%，英特尔上涨7.68%，莱迪思半导体上涨7.07%，拉姆研究上涨6.90%，泰瑞达上涨6.45%，ONTO INNOVATION上涨6.45%，ARM上涨5.98%，超威半导体上涨5.81% [2] - 纳斯达克中国金龙指数上涨近3.9%，中概股集体爆发 [2] - 百度股价开盘后飙升超过12%，其港股当日也收涨超过9%，消息面上，百度旗下昆仑芯已向港交所提交主板上市申请 [2] - 其他中概股方面，逸仙电商上涨超过8%，万国数据、网易、阿特斯太阳能、晶科能源等上涨约7%，哔哩哔哩、霸王茶姬、爱奇艺上涨6%，阿里巴巴上涨超过4% [2] 商品与加密货币市场动态 - 贵金属市场冲高回落，现货黄金价格一度触及每盎司4400美元，随后涨幅收窄至0.4%，在4336美元附近徘徊 [3] - 现货白银价格曾上涨4%，随后涨幅回落至2% [3] - 原油期货集体下跌，NYMEX WTI原油和ICE布伦特原油价格均下跌超过1.2% [7] - 加密货币市场持续反弹，截至22:48，比特币价格重返89000美元上方，过去24小时内以太坊、SOL、XRP涨幅均超过2%，狗狗币涨幅超过10% [8] - 过去24小时内，全球加密货币市场爆仓总金额达2.35亿美元，超过9万人被爆仓，其中超过78%（1.84亿美元）为空单爆仓 [8] 未来市场展望与机会 - 预计到2026年，人工智能仍将是支撑美股上涨的关键力量，但其驱动逻辑可能从单纯的算力炒作转向盈利兑现 [12] - 需关注潜在风险，包括AI领域估值分化风险、全球监管政策收紧带来的合规成本增加风险，以及技术落地不及预期的风险 [12] - 预计2026年全球资金向亚洲市场转移的趋势大概率将持续，并且可能从“战术性配置”转向“战略性重仓” [12] - 坚定看好人民币资产，认为2026年中国的机会在于三大结构性机会：硬科技的“自主可控”、并购重组带来的“行业出清”红利，以及内需增长的“人口结构性”机会 [12]

市场表现与资金流向 - 截至12月31日午盘，A500ETF南方（159352）微跌0.32%，成交额达61.57亿元 [1] - 该基金近期资金持续净流入，近五日净流入44亿元，近十日净申购152亿元，近20日净申购247亿元 [1] - A500ETF南方（159352）规模从2024年12月31日的226.42亿元增长至最新（报道时）的467.73亿元，一年内规模增长241亿元，增幅达106.58% [1] 机构市场观点 - 浙商证券认为年初市场关注点在于来年政策预期和产业趋势，偏中小盘成长风格的主题投资或将活跃，2026年1月成长价值继续均衡，中小市值风格或相对占优，并建议在科技成长共识基础上，边际增加对顺周期（消费+周期）和金融风格的关注 [1] - 西部证券指出短期大量待结汇资金和跨境资本有望随人民币升值加速结汇或回流，强化升值趋势，中长期中国强大的工业实力带来的出口竞争力是人民币升值的根本动力，跨境资本回流叠加化债政策空间打开，实体现金流量表和资产负债表有望依次修复，2026年中国有望迎来繁荣起点，大类资产继续坚定看好AH股、国债等人民币资产 [1] - 德邦证券指出慢牛行情未变，当前上证指数再度逼近4000点，市场成交额维持在2万亿左右提供充足流动性，近期市场融资余额稳步增长突破2.5万亿，叠加美元兑人民币汇率破7后中国资产吸引力增加可能促使外资持续流入，市场流动性环境维持宽松，未来或仍将延续震荡慢牛走势 [1] 产品与指数特征 - A500ETF南方（159352）紧密跟踪中证A500指数，该指数作为A股宽基指数“新势力”，行业覆盖更广 [1] - 相比沪深300等传统宽基，中证A500行业分布更均衡，同时纳入了更多电力设备、医药生物、电子等新兴行业龙头，实现“核心资产”与“新质生产力”双轮驱动 [1] - 投资者可通过A500ETF南方（159352）及其联接基金（A类022434；C类022435）进行投资布局 [1]

市场行情表现与特征 - A股市场在临近年末关口震荡上行，呈现出“小躁动”行情，上证指数录得八连阳 [1] - 行情呈现出流动性驱动特征，市场量能明显放大，周五全A成交额突破2万亿元 [1] - 短期市场结构特征有望延续，量能是行情的关键信号 [1] - 热点板块个股分歧有所加大，需重点关注核心标的 [1] 汇率与资产吸引力 - 美元指数趋弱与年末结汇需求推动下，人民币汇率在周内升破7.0关口 [1] - 人民币资产吸引力提升，积极因素正在进一步积累 [1] 后市展望与机会 - 展望后市，需关注政策预期与产业趋势的催化机会 [1] - 春季躁动行情值得期待 [1] - 2026年来看，A股市场有望呈现出向上动能 [1]

美国货币政策展望 - 2025年11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来最高水平，新增非农就业岗位6.4万个[10] - 2025年11月美国CPI同比增速降至2.7%，核心CPI同比增速降至2.6%，为2021年4月以来新低[13] - 美联储内部对2026年利率路径存在分歧，19位成员中有7位预测利率在3.5%至4.0%之间，8位预测在3.0%到3.5%之间，4位预测在3.0%及以下[17] - 预计2026年美联储将有2次、每次25个基点的降息，总计降息50个基点[4][21] 日本货币政策展望 - 2025年11月日本核心CPI为3.0%，已连续44个月高于央行2%的通胀目标[30] - 2025年第三季度日本GDP环比下降0.6%，出现季度性收缩[28] - 日本政府债务占GDP比重极高，构成加息的结构性约束[35] - 预计2026年日本央行将加息1-2次，每次25个基点，终端利率上限预计在1.0%-1.25%[4][31][35] 海外流动性变化影响 - 即便日本央行加息，美日利差仍将维持在200个基点以上，日元套息交易逆转将是有序的[42] - 人民币资产迎来外部约束解除，PPI回升与高经营杠杆有望释放企业利润弹性[46] - 港股分母端受制于美债长端利率黏性，但凭借低估值优势可能承接从美股等市场溢出的资金[53][54]

全球宏观经济展望 - IMF预测2026年全球经济增长3.1%，较2025年的3.2%下降0.1个百分点[9] - 预计2026年发达经济体增长1.6%（持平），新兴市场与发展中经济体增长4.0%（下降0.2个百分点）[12] - 摩根大通全球制造业PMI于2025年11月为50.5%，位于荣枯线上方[17] - 美联储预计在2026年延续降息周期，预估有3次左右25BP的降息[22] 中国经济预测与驱动 - 预计2026年中国GDP实际增长4.7%，名义增长4.9%[1] - 科技（高技术/装备制造业）与消费（“惠民生”政策）将成为2026年经济增长的主要支撑[2] - 2025年1-10月固定资产投资同比下降1.7%，地产投资累计同比下降14.7%是主要拖累[31] - 2025年1-10月社会消费品零售总额同比增长4.3%[38] - 价格形势预计温和改善，PPI同比转正或要到2026年年中前后[2] 政策与市场环境 - 2026年财政政策和货币政策预计都将维持一定力度，增量政策可期[2] - 2025年1-11月新增社会融资规模33.39万亿元，政府债券净融资13.15万亿元是主要增量[62] - 美国财政不可持续性（2024年赤字占GDP比例6.4%）、货币政策分歧等因素驱动美元转弱[25] 大类资产配置观点 - 对2026年大类资产排序为：股票 > 大宗 > 债券 > 货币[1][2] - 弱美元背景下，全球资本寻求美元资产替代品，人民币资产是靠前选择[2][76] - 2025年前11个月大类资产表现：A股（创业板指涨42.54%）> 大宗 > 债券（十年国债收益率上行17BP）> 货币（货币基金收益率中位数1.20%）[77] - A股估值优势不明显，盈利增速偏低（2025年前三季度非金融非两油公司归母净利润同比增3.05%），需政策驱动改善[91][94] - 债券收益率处于较低水平（十年国债收益率1.84%），预计在合意区间波动[101]

美联储货币政策决议 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%—3.75%，符合市场预期 [2][3] - 此为年内连续第三次降息，年内已累计下调75个基点，也是自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息 [2][3] - 12名票委中9人赞成、3人反对，其中两位联储主席认为无需降息，一位理事支持降息50个基点 [3] - 美联储政策声明指出经济活动温和扩张，但新增就业放缓、失业率在9月升高，通胀依然处于高位，经济前景不确定性较高 [3] - 美联储主席鲍威尔强调货币政策以充分就业和物价稳定为指引，后续将视情况行动，但基本排除加息可能，并将高通胀归咎于关税影响 [3] - 最新点阵图预测显示，多数官员预计2026年和2027年各有一次25个基点的降息，中值预测2026年利率为3.4%，2027年为3.1% [5] 美联储资产负债表操作 - 美联储宣布将根据需要启动短期美国国债购买操作，即重启扩表 [3] - 从购买规模看，美联储12月初定购买400亿美元1年期以内短债，此后数月预计维持较高购买规模以对冲流动性冲击 [5] - 该工具旨在维持合意的准备金水平，近期隔夜市场表现说明美国流动性环境已处于紧平衡状态 [5] 金融市场即时反应 - 决议宣布后金融市场风险偏好提升，美股和黄金上涨，美债收益率和美元指数下行 [2][5] - 美股三大指数集体收涨，标普500指数涨0.67%，盘中最高触及6900点，逼近6920点的历史最高纪录 [2][5] - 道琼斯指数收涨逾1%，重回48000点上方 [5] - 纽约商品交易所黄金期货价格重回4250美元/盎司上方，白银期货一度冲突63美元/盎司，再创历史新高 [5] 机构对美股后续展望 - 降息对美股带来利好，但在科技股估值和集中度高位情况下，板块轮动的概率提升 [2] - 美股在适度降息环境中有望表现积极，但也存在高波动风险，理由包括美联储独立性与通胀反复风险、美债利率下行空间可能不足、以及美股高估值高集中度与AI投资泡沫风险 [6] - 2026年美国经济大概率弱复苏且通胀保持高位，经济基本面无需大幅降息，但美联储将迎来主席换届和国会中期选举，其独立性面临挑战 [6] - 2026年初可能是重要窗口，经济数据分化与特朗普提名下一任美联储主席的表态可能引发市场对“宽松预期”的激烈博弈，提升资产价格波动性 [7] 机构对人民币资产与中国的展望 - 美联储降息压缩了美元和人民币的汇率差距，有利于推动人民币汇率升值，吸引更多外资流入人民币资产，从而推动人民币资产价格回升 [6] - 2025年人民币汇率走强具备内在支撑，包括出口表现强劲、贸易紧张局势改善、人民币资产吸引力上升等，2026年人民币有望保持韧性 [7] - 2025年中国股市延续牛市，以中国科技叙事反转为起点，资本市场制度完善与资金持续流入保驾护航 [7] - 2026年中国科创发展与资本市场改革继续，在美元流动性适度宽松背景下，国内外中长期资金仍将流入，中国资产表现值得期待 [2][7]

近期人民币汇率走势分析 - 12月9日美元兑人民币中间价为7.0764，近期汇率在7.07上下波动，走势趋于稳定[1] - 上半年美元因美联储激进加息而走强，人民币一度跌至7.25，下半年随着内外因素变化，汇率企稳[2] - 在岸与离岸人民币汇率差价已缩小至几乎可以忽略的水平[2] 汇率稳定的驱动因素 - 内部因素：中国经济逐步回暖，制造业订单增加，出口数据表现亮眼[2] - 外部因素：美国通胀开始降温，市场预期美联储可能在明年降息，内外平衡支撑了人民币汇率[2] 外资对人民币资产的动向 - 11月境外机构增持了超过800亿元人民币债券[4] - 北向资金连续呈现净流入态势[4] - 外资增持源于对中国经济基本面的看好，具体表现为制造业PMI重回扩张区间以及出口增长超预期[4] 未来汇率的关键影响因素 - 美国12月12日公布的CPI数据是核心观测点，其结果将直接影响市场对美联储明年降息时点的预期[5] - 若美国通胀持续回落，美联储可能在明年年中启动降息，美元走弱将有利于人民币升值[5] - 若美国通胀数据超预期上行，美元走强则会给人民币带来压力[5] - 未来两周的市场动向尤为关键[5] 对实体经济的观察 - 制造业活动复苏，采购经理指数（PMI）已回到荣枯线以上的扩张区间[4] - 出口增长超出市场预期，显示外需依然具有韧性[4]

全球金融市场动态 - 12月18日至19日日本央行利率决议前，市场对加息预期升温，日本央行行长植田和男表示将在下次政策会议上评估提高利率的“利弊”，其偏鹰派言论引发市场波动 [1] - 受日本央行加息预期冲击，全球主要风险资产价格下跌：比特币跌破88000美元，日内跌近4%；以太坊跌超5%，失守2900美元；日经225指数下跌1%至49750.83点；韩国KOSPI指数抹去1.3%涨幅转跌；纳指期货亦跳水 [1] - 日本20年期国债收益率上涨5.5个基点至2.88%，创1999年6月以来最高水平 [1] - 离岸人民币汇率升破7.07，若后续美联储降息落地叠加年底结汇因素，人民币汇率有望升破7，带动人民币资产走强 [8] A股与港股市场表现 - A股市场12月开门红，表现强劲，上证指数涨幅0.65%，创业板指涨幅1.31%，市场成交额放量近3000亿至1.88万亿元，近3400家个股上涨 [1][10] - 港股市场同步上涨，恒生指数涨幅0.67%，恒生科技指数涨幅0.82% [10] - 分行业看，有色金属、通信、电子、商贸零售、社会服务等行业领涨；农林牧渔、环保、房地产三大行业下跌 [10] AI与消费电子行业热点 - 华为AI玩具“智能憨憨”11月28日开售，售价399元，三款配色开售当日全部售罄；搭载阿里千问的夸克AI眼镜11月27日发布，售价4699元，融合阿里生态，天猫和京东累计销量达8000副 [3] - 受AI硬件产品利好刺激，A股AI端侧、消费电子板块掀起涨停潮，中兴通讯、美格智能、富通科技等多股涨停 [3] - 豆包手机助手是豆包与手机厂商在操作系统层面合作的AI助手，基于豆包大模型能力，目前可在豆包与中兴合作的工程样机努比亚M153上体验技术预览版本 [7] - 东财概念指数显示，AI手机指数上涨5.57%，屏下摄像指数上涨4.85%，AIPC指数上涨3.37% [12] 半导体与光刻胶板块 - 据报道谷歌拟采用Intel的先进封装技术EMIB作为未来TPU芯片的封装技术，该消息使英特尔股价上周五暴涨超10% [4] - 市场传闻日本可能停止光刻胶供应，刺激A股光刻胶板块走强，容大感光一度涨停 [11] - 光刻胶相关个股表现强势，如容大感光上涨17.86%，南大光电上涨8.84%，彤程新材上涨7.70% [8] 其他行业与公司动态 - 电影《疯狂动物城2》单日票房突破7亿元人民币，超越《复仇者联盟4》，登顶中国内地影史进口片单日票房冠军，累计票房已突破20亿元，刺激影视板块走强，中国电影涨停 [11] - 法国总统马克龙将于12月3日至5日对中国进行国事访问 [5] - 有报道称美联储主席鲍威尔将在美东时间周一晚7点举行的紧急会议上宣布辞职，美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示，若特朗普提名其担任美联储主席，他将乐于效劳 [7] 市场领涨板块与个股 - 东财概念指数中，昨日连板指数上涨7.64%，MLOps概念指数上涨4.66%，6G概念指数上涨4.06%，黄金概念指数上涨3.75% [12] - 部分个股涨幅显著，如实达集团涨停（10.04%），美格智能涨停（10.00%），惠威科技涨停（10.00%），盖为智能上涨5.88%，贝仕达克上涨5.76% [4]