亚太市场表现 - 9月22日早间韩国KOSPI指数涨幅一度超过1%最高触及3481.96点创历史新高截至发稿上涨0.72% [1][2] - 9月22日早间日本日经225指数涨幅接近1.3% [1][5] - 半导体板块走强三星电子瑞萨电子涨幅超过3% [1][5] 三星电子与半导体行业 - 三星电子股价涨超4%市值突破490万亿韩元 [3] - 媒体报道三星电子12层堆叠HBM3E芯片产品通过英伟达测试花旗预计其HBM3e认证结果将于9月末或10月初公布 [3] - 花旗重申三星电子买入评级目标价11万韩元摩根士丹利将其目标价从86000韩元上调至97000韩元 [3] - 韩国9月前20天半导体出口金额同比增长27%延续8月份30%的升幅 [3] 韩国宏观经济与贸易 - 韩国9月前20天经工作日差异调整后的出口金额同比下降10.6%而经调整的8月全月数据修订为同比增长6% [3] - 汽车出口增长约15%石化产品出口因关税和全球需求走弱承压 [3] - 美国上月对韩国商品加征15%关税总统特朗普警告可能将关税扩展至半导体产品 [3] - 韩美就美方将关税从25%降至15%韩方对美投资3500亿美元达成一致但谈判因细节分歧陷入僵局 [4] 日本市场与政策动态 - 日本个股表现强劲LASERTEC半导体大涨近9%胜高涨近7%瑞萨电子涨3.85%任天堂涨超3%索尼夏普涨近3% [5] - 日本执政党自民党总裁选战于9月22日正式打响有权投票党员数量约91.56万较上届减少逾14万 [6] - 日本央行宣布将开始逐步抛售ETF持仓每年减持约3300亿日元约合22亿美元 [6][7] - 日本央行目前ETF持仓约2510亿美元以当前减持速度完全退出可能需要逾百年 [7]

火灾事故 - 全资子公司天津雄邦后处理车间9月2日发生火灾 波及立体仓库 初步原因为设备接触不良产生电火花[1] - 火情已扑灭 未造成人员伤亡 未影响压铸和机加车间及其他库房 但部分厂房、设备和存货受损[1] - 事故预计对2025年全年业绩产生一定影响 部分需后处理产品的生产进度受延误[1] 财务表现 - 上半年营业总收入28.03亿元 同比下降8.88% 归母净利润1311万元 同比下降83.98%[1][2] - 利润总额4715.60万元 同比下降57.83% 扣非净利润1184.47万元 同比下降83.93%[2] - 经营性现金流净额3872.52万元 同比下降84.58%[2][3] 业绩下滑原因 - 本部营业收入减少0.58亿元 主因一季度出口欧美产品减少[2] - 百炼集团营业收入减少2.15亿元 受欧洲和北美洲汽车市场变动导致客户订单减少[2] - 欧洲能源价格显著上升及制造业成本增加 致百炼集团上半年亏损[3] 业务展望 - 2025年下半年欧美关税协议达成 出货环境相对稳定 但外部不确定因素较多[3] - 公司将保障安徽、重庆基地产能供应及广东新工厂投产 加强海外业务管控与市场开拓[3] 市场表现 - 9月4日股价下跌0.80%至20.96元/股 最新市值65.91亿元 年内累计下跌10%[4]

贸易协议执行进展 - 日本贸易特使赤泽良圣取消原定华盛顿行程 第十轮会谈被推迟 因部分细节需进一步协商[2] - 日本内阁官房长官林芳正要求美国修改总统令 纠正互惠关税并降低汽车及零部件关税[2] - 美国商务部长表示华盛顿已准备敲定协议 日本承诺未来几年向美国投资5500亿美元[2] 关税协议具体内容 - 7月22日协议约定对大部分日本进口商品征收15%关税 低于原定25%的互惠关税[2] - 协议原定8月1日生效 但日本发现初步协议存在叠加征税问题后提出反对[2] - 美方承认错误并同意遵守15%关税协议 承诺退还多缴关税但尚未执行[2] 双边关系与经济安全 - 日美双方确认需真诚迅速履行协议 林芳正强调该协议对两国经济安全至关重要[3] - 日本政府敦促美方加快实施协议 称赤泽访美计划未定是对特朗普政府的再次提醒[3]

贸易政策调整 - 加拿大自9月1日起取消对符合USMCA的美国商品25%报复性关税 对应美国降低加拿大商品关税措施[3] - 政策影响美国对加拿大约210亿美元出口 涵盖橙汁 花生酱 葡萄酒 烈酒 啤酒 家电和摩托车等商品[7] - 当前加美贸易中超过85%商品享受关税豁免待遇[7] 中小企业困境 - 38%加拿大小企业表示若现行关税规则持续可能无法再支撑一年[7] - 58%小企业受报复性关税影响 67%需自行支付美国进口商品全部关税[7] - 望远镜制造商Starfield Optics因转向国内制造增加成本1.2万加元 占去年15万加元利润的8%[7] 行业认证挑战 - 小企业申请USMCA产品认证面临重大流程障碍 成本高昂且工作量庞大[8] - 符合USMCA要求企业仍需重新提交文件 例如家具公司Chapman & Bose需为错误征收关税提出异议[9] - 1月仅34%加拿大输美商品符合USMCA 6月升至57% 但企业仍面临生产调整和文书申报成本[7] 关键行业关税现状 - 加拿大维持对美国汽车 钢铁和铝的关税[11] - 美国将钢铁铝进口关税提高至50% 加拿大作为最大供应国受冲击最大[11] - 2024年加拿大出口121亿加元钢铁产品 91%销往美国 进口155亿加元钢铁产品 45%来自美国[11] - 2024年加拿大出口141亿加元铝产品 94%销往美国[11] 国际协议压力 - 加拿大是G7中唯一未在特朗普期限前达成关税协议的经济体[11] - 欧盟 日本和韩国与美国达成协议后 加拿大面临孤立风险[11] - 墨西哥未对美征收报复性关税 并获得90天延期 进一步凸显加拿大处境[11]

美联储政策动态 - 美联储理事丽莎·库克面临司法部调查 司法部敦促鲍威尔将其移出理事会 库克表示不会辞职并计划收集信息回应质询 [2] - 克利夫兰联储主席哈马克表示不支持降息 因通胀过高且呈上行趋势 失业率接近最大就业水平 强调保持适度偏紧政策立场 [2][3] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克预计今年仅降息一次 希望美联储行动后保持方向一致 形容当前利率水平略微偏紧 [3] - 芝加哥联储主席古尔斯比指出服务业价格飙升构成危险信号 强调9月会议前需审慎评估数据 不能仅凭一份报告判断 [4] - 波士顿联储主席柯林斯对降息持开放态度 前提是就业前景恶化或关税提高削弱消费支出 [3] - CME美联储观察显示9月维持利率不变概率25% 降息25基点概率75% 10月累计降息50基点概率35.3% [5] 美股市场表现 - 美股三大指数开盘走低 道指跌152.81点(0.34%)至44785.50点 纳指跌72.55点(0.34%)至21100.31点 标普500跌25.61点(0.40%)至6370.17点 标普连跌5日 [6] - 市场聚焦杰克逊霍尔年会鲍威尔演讲 寻求利率路径线索 分析师认为股市存在看跌倾向 价格已反映会议失望风险 [6] - 投资者在鲍威尔讲话前获利了结并转向高质量资产 摩根大通策略师指出若通胀顽固或就业数据未明显下滑 市场将重新评估预期 [7] 美欧贸易协议 - 美欧就贸易协定框架达成一致 涵盖农产品、汽车、飞机、芯片半导体等19项内容 美国承诺对欧盟商品适用最惠国税率或15%关税中较高者 [7][8] - 自2025年9月1日起 美国仅对欧盟不可再生自然资源、飞机及零部件、药品等适用最惠国关税 双方同意考虑扩大清单 [8] - 美国对大多数欧盟商品关税税率不超过15% 涵盖汽车、药品、半导体和木材 目前汽车关税高达27.5% [8] - 欧盟引入相关立法后 美国将汽车进口关税降至15% 减免可能追溯至立法当月第一天 德国2024年向美国出口汽车及零部件价值349亿美元 [10] - 德国汽车工业协会呼吁欧盟迅速行动确保关税自8月1日起追溯生效 企业需明确性和规划保障 [10] 聚酯板块行情 - 8月15日起聚酯板块品种全线反弹 因成本端油价煤价企稳回升 估值长期偏低且库存处于低位 需求旺季临近推动价格向上弹性 [11] - 原油价格止跌企稳支撑聚酯板块 8月中下旬需求进入淡旺季转换期 终端织造开工率升至63% 聚酯开工率升至89.4% [12] - 产业链存在补库需求 织造下游集中采购 聚酯库存向下游转移 需求环比好转 供应端扰动频发促价格上行 [12] - 聚酯产业链产能增速放缓 PX和短纤投产暂停 乙二醇投产放缓 PTA和瓶片维持高速增长 利润向上游集中 [12] - 基本面呈现上强下弱格局 PX开工率84%(国内)和74%(亚洲) PTA开工率76% 下游消费季节性好转但10月后面临转淡压力和出口转弱预期 [13] - 短期维持易涨难跌格局 因现货流动性偏紧 但长期涨势需成本端、供需面和宏观情绪等更多利多驱动 9月前价格偏强 9月后关注估值变化和需求旺季成色 [13]

出口总体表现 - 韩国8月前20天出口额同比增长7.6% 高于7月全月5.8%的增幅 [1] - 同期进口微增0.4% 实现贸易顺差8.33亿美元 [1] - 经工作日调整后出口额同样增长7.6% [1] 关税政策影响 - 美韩贸易协议将韩国商品关税上限定为15% 低于特朗普此前威胁的25%税率 [1] - 8月前期出口增长可能得益于企业在8月1日关税协议截止期前的集中出货 [1] - 三星电子等制造商因智能手机 笔记本电脑等消费科技产品被列入关税豁免清单而受益 [1] - 与苹果等企业的供应链合作关系发挥积极作用 [1] 分领域出口表现 - 半导体出口增长近30% 汽车出口增长22% [2] - 受美国50%关税影响 钢铁出口下降4.5% 石油制品出口下降4% [2] - 汽车出口仍面临不确定性 目前仍需承受25%关税 待特朗普签署行政令调整为15% [2] 分地区出口表现 - 对美未经调整的出口额下降2.7% [2] - 对中国出口增长2.7% [2] - 对泰国出口激增59% 对新加坡出口涨幅达82% [2] 经济背景与展望 - 出口占韩国经济比重超40% 是经济增长的关键晴雨表 [2] - 全球保护主义抬头及与美国持续紧张关系可能影响未来前景 [1] - 关税政策未来可能持续对出口构成风险 [2]

黄金价格走势 - 上交易日国际黄金开盘于3333.21美元/盎司，最高触及3345.31美元，最低下探3314.89美元，最终收于3315.54美元，日跌幅0.53%或17.67美元 [1] - 金价日内走势先涨后跌，整体振幅达30.42美元 [1] - 当前金价运行在数月来的震荡区间内，下方关键支撑关注3270美元及3200美元附近，上方阻力关注3327美元及3340美元附近 [8][11] 影响金价的短期因素 - 市场对俄乌冲突持谨慎乐观态度，减弱了黄金的避险需求 [3] - 投资者关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话，7月生产者物价指数（PPI）高于预期引发市场担忧其可能淡化9月降息预期 [3] - 美元指数近期震荡上行，对金价构成利空压力 [3] - 部分美联储官员反驳9月大幅降息，市场对鲍威尔讲话偏向鹰派的预期令金价承压 [3] 黄金市场技术分析 - 周线图显示金价第四次回踩布林带中轨线支撑，布林带保持缩口，附图指标维持空头信号，预示后市偏弱震荡，但空头压力将不断减弱 [8] - 日线图显示金价连续回落，运行于中轨及60日均线下方，空头占优，但100日均线附近支撑及ZZ指标触底暗示下行空间有限 [10] - 技术分析观点认为，金价在触及100日均线或30周均线支撑后可产生看涨买盘机会 [6][10] 黄金市场前景展望 - 未来约一年方向前景偏向看涨，短期偏弱回落后可在关键支撑位布局看涨 [5][6] - 若特朗普政府确定对半导体征收高达300%的关税，并扩大钢铝进口关税范围至数百种衍生产品，将再度提振金价 [6] - 本周一系列经济数据预期利好金价，美联储官员仍表示年内将降息两次，9月降息概率高，明年有偏鸽的前景周期 [6] - 若鲍威尔确认降息路径，黄金或迎来反弹；若其鹰派倾向强化，则可能加剧黄金短期压力 [3]

美元汇率近期表现与支撑因素 - 自四月中旬以来美元汇率表面平静但背后风险聚集 今年早些时候从1月高点至4月低点累计下挫近11% [1] - 近期支撑因素包括特朗普政府在关税问题上的策略性退让 美联储主席鲍威尔职位暂时稳固 以及一系列表现尚可的非农就业数据 暂时平息经济衰退担忧 [1] - 但这些支撑因素被视为临时性稳定剂而非持久强劲动力 市场对修订后关税协议的初步乐观情绪正迅速消退 [1] 贸易政策与关税风险 - 特朗普总统近期针对半导体和药品行业推出新关税措施 本质是披着经济保护主义外衣的政治边缘策略 [1] - 承诺某些药品关税将在未来一两年内飙升至150%乃至250% 当前贸易格局变动速度已远超企业调整供应链步伐 [1] - 日本和欧盟贸易代表团忙于澄清协议细节 瑞士面临高达39%的关税压力 [1] - 耶鲁大学数据显示关税导致物价上涨 全球贸易面临通胀税扩大风险 [1] 美联储独立性与领导层风险 - 美联储独立性面临严峻考验 主席鲍威尔对货币政策自主权的掌控日益脆弱 [2] - 理事阿德里安娜·库格勒意外辞职 为新任理事乃至未来美联储主席的提前任命创造条件 [2] - 特朗普总统提及凯文·沃什 凯文·哈塞特 克里斯·沃勒和戴维·马尔帕斯等潜在人选 [2] - 若由哈塞特领导美联储 货币政策与政治考量界限恐进一步模糊 可能为配合政府宏观目标而倾向于降息 [2] 美国就业市场疲软迹象 - 作为美元少数真正稳定因素之一的美国就业市场开始显现疲态 [2] - 过去连续三个月的非农就业报告均未能突破10万大关 这一统计信号在历史上常被视为经济衰退前兆 [2] - 制造业和服务业的ISM就业分项指数也呈现下滑趋势 [2] - 白宫与劳工统计局之间的公开对峙包括解雇其局长 让外界对就业数据真实性和数据生成过程完整性产生怀疑 [3] 市场仓位与欧元表现 - 美元空头头寸已大幅减少 这或许解释了为何美元尚未出现彻底崩盘 [3] - 欧元兑美元汇率紧密跟随美国宏观经济变动 两年期利率息差略有收窄但未能重现今年早些时候的强劲涨势 [3] - 欧元多头目标定在1.17 但美国经济增长和政治失调所带来的风险溢价尚未完全反映在价格中 [3] 美元前景总体评估 - 美元四月后的短暂韧性建立在三大不稳固基础之上：策略性关税调整 鲍威尔的暂时喘息以及当时尚可信赖的就业市场 [4] - 如今这三大支柱正同步瓦解 美联储独立性再次受质疑 关税演变为更广泛结构性威胁 就业数据暴露出裂痕 [4] - 考虑到美联储可能任命鸽派官员的概率上升 美元正站在危险的断层线上 问题已不再是美元是否会承压而是哪一个负面因素将率先引爆其下行趋势 [4][5]

投资计划 - 马来西亚将在未来五年内斥资高达1500亿美元从美国跨国公司购买设备用于半导体、航空航天和数据中心领域[1] - 马来西亚国家石油公司将每年购买价值34亿美元的液化天然气[1] - 马来西亚承诺在未来五年在美国进行700亿美元的跨境投资以解决两国贸易不平衡问题[1] 关税政策 - 美国将从8月8日起对马来西亚征收19%的关税低于上个月威胁要征收的25%关税[1] - 该投资计划是马来西亚与华盛顿达成的削减关税协议的一部分[1]

市场行情表现 - 美元指数交投于98 91附近 上周五下跌1 38%收报98 68 [1] - 现货白银当前交投于36 68美元/盎司附近 上周五收报37 02美元/盎司上涨0 90% [1] - 白银t+d交投于8935元/千克附近 沪银主力交投于8962元/千克附近 [1] - 现货黄金上周五上涨2 23%报3362 52美元/盎司 现货铂金收涨2 07%报1314 80美元/盎司 现货钯金收涨1 38%报1208 22美元/盎司 [1] - 白银市场上周开盘在38 139美元/盎司 最高触及38 355美元/盎司后回落 周线最低至36 181美元/盎司 最终收于37 008美元/盎司 [4] 关键市场数据与事件 - 美国7月非农就业人口录得增长7 3万人 远低于预期的11万人 前两个月数据大幅下修25 8万个岗位 [3] - 疲软的非农数据推动市场对美联储降息预期急剧升温 交易员完全定价年底前美联储降息两次 [1][3] - SLV白银ETF持仓为15056 67吨 较前一交易日减少5 65吨 [2] - 8月1日白银延期合约Ag(T+D)的延期补偿费支付方向为多付空 [2] 技术分析与交易策略 - 白银周线以一根下影线极长的大阴线收线 技术形态显示本周建议在36 6做多 止损36 3 目标看至37 37 3和37 6 [4]