港股创新药板块回暖 - 2025年上半年港股创新药板块显现回暖迹象 拨康视云计划于7月3日在港交所挂牌(股票代码2592) [1] - 公司IPO发行约6058万股 定价每股10.10港元 目标筹集资金主要用于两款核心眼科新药的研发和商业化 [1] - 上市前已获得鼎晖 建银国际 远大医药等知名投资机构重金押注 [1] 公司核心产品管线 - 公司已建立八种候选药物组成的创新管线 其中四款处于临床阶段 四款处于临床前阶段 [2] - 核心产品CBT-001针对翼状胬肉 是全球首个进入III期临床的靶向治疗药物 已完成全球患者入组 [3] - CBT-001采用多激酶抑制剂机制 旨在通过非侵入治疗阻断疾病进展 减少手术需求 [4] - 另一核心产品CBT-009专注于青少年近视防控 是唯一采用非水性制剂的临床阶段候选药物 [4] - CBT-009已于2023年初完成早期临床试验 2024年向美国药监局提交临床申请 [5] - 同步布局多元研发管线 包括CBT-006(干眼症)和CBT-004(血管化睑裂斑) 均具同类首创潜力 [5] 财务表现与商业化挑战 - 2022-2024年收入分别为0美元 0美元及1000万美元 2024年首次产生收入 [6] - 2022-2024年净利润分别为-6683.8万美元 -1.29亿美元及-0.99亿美元 亏损同比收窄 [6] - 2024年收入主要源自授权予参天的CBT-001管线许可协议 尚无商业化产品 [6] - 公司四次递表港交所 直到2025年创新药周期拐点到来才通过聆讯 [7] - 2022-2024年研发支出分别为-1529万美元 -2749.2万美元及-3794.6万美元 年复合增长率57.54% [14] - 截至2024年末 公司账上现金3486.2万美元 贸易应付约476.6万美元 [14] 市场竞争与定价策略 - CBT-001定价参照再生元阿柏西普 美国 中国价格分别为600美元 6000元 [11] - CBT-009定价比兴齐眼药的阿托品滴眼液贵50% 年治疗费用达5437元 [11] - 翼状胬肉预期诊疗率在美国和中国分别只有3% 0.6% [12] - 青少年近视药物领域面临激烈竞争 国内有超过15款同类在研药物 [13] - 国际竞品如Ryjunea已率先上市 具有三年保质期等实用优势 [13] 行业趋势与资本环境 - 港股创新药公司股价回调但IPO热潮未停 显示资金仍在涌入该赛道 [9] - 投资人既怕错过"神药"机会 又担心公司光有研发计划缺乏商业化能力 [9] - 创新药企需在商业策略与研发实力间找到平衡点 加速核心产品上市 [15] - 建议探索医保或援助计划 通过与跨国药企合作分担风险 [15]

现阶段视频生成的商业化的确取得了较大程度的进步。"至少从营销推广端，收入已经可以和投入打平了。"一位行业人士告诉凤凰网科技。 文 ｜ 董雨晴 赵子坤 来源｜ 凤凰网科技（ID： ifeng_tech) 封面来源 ｜ 视觉中国 深夜，你进入某个短视频平台，从关注列表打开一个熟悉的账号，一段流畅的"刀切玻璃水果解压"，配合着咔擦咔擦的音效，很快让你感觉身体酥麻、眼 皮发沉。这是最近火热的"AI生成ASMR（ 自发性知觉经络反应） "，通俗的说，就是通过视、听刺激大脑和身体，从而达到愉悦感的一种解压方式。 同样让你入迷的还有AI动物运动会。视频中，柯基和长颈鹿一样都站上跳水台，一个连贯空翻再坠入水中，违和但又很连贯，点赞量与转发量最高可达数 百万。 这样的爆款公式，正在被越来越多人抓到 。短视频平台上，一大批相关账号正在崛起。这股潮流与AI企业的大举进击有关。 图｜来源于网络 今年5月，谷歌在I/O大会上发布视频生成模型Veo3,直接实现音画同步，让高质量的AI视频自带音效，成了改变创作者生产模式的杀手级产品。 而国内市场里，玩家们也正在跨越式的进步。6月26日，在可灵2.1版本支持下，首部AI单元故事集《新世界加 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 谷歌与CFS达成200MW聚变能购电协议，标志其能源战略向终极能源迈进，加速核聚变商业化进程，或成全球能源结构转型关键支点，驱动可控核聚变行业加速发展 [3] - AI催生庞大电力需求，清洁、可持续的核聚变能源是满足数据中心需求与企业低碳转型的关键方案，驱动CFS加速商业化 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 2025年6月30日CFS与谷歌达成售电协议，预计2030年初从首座商业聚变电ARC向谷歌供应200MW电力，售电规模占ARC预期发电量一半 [5] - CFS全力推进SPARC装置建设与安装，预计2026年建成，2027年首次验证Q>1 [5] - 2024年12月CFS计划在弗吉尼亚州投资数十亿美元建设ARC项目，2030年初投入使用，发电能力约400MW，可满足约15万户家庭用电 [5] - 2025年5月CFS就ARC项目提交分区规划申请，启动关键审批流程 [5] 行业竞争情况 - 行业竞争激烈，除CFS外，微软投资的Helion目标2028年发电，TAE Technologies等公司也在竞逐聚变商业化，有望推动行业快速发展 [5] 谷歌战略布局 - 谷歌将能源投资分为短期、中期和长期，长期聚焦聚变能，与CFS达成购电协议支撑其长期能源战略，使其在未来能源市场占有利位置 [5] 投资建议 - 重点关注高温超导磁体、电源、检测系统等细分领域 [5] - 受益标的包括中游设备联创光电、国光电气等，上游材料永鼎股份、精达股份 [5] 相关标的估值 - 截止2025年7月3日给出了联创光电、国光电气等相关标的收盘价、总市值、EPS、PE等估值数据，并给出均值和中值 [6]

（文/陈济深 编辑/张广凯） 7月2日，智谱开放平台产业生态大会在上海浦东张江科学会堂举办。智谱CEO张鹏在主题演讲中发布了智谱携手生态伙伴迈向AGI的两项最新成果：一是开 源发布新一代通用视觉语言模型GLM-4.1V-Thinking，以推理能力为核心突破，刷新10B级别多模态模型性能上限；二是MaaS全新上线Agent聚合平台「应用 空间」，全面激活行业场景中的AI能力，联动Z基金启动Agent开拓者数亿元专项扶持计划。 值得注意的是，本次智谱发布的新模型不仅可以输入一个PPT后自动生成汇报内容、演讲稿；甚至输入一段"苏超"视频，还能得到一段足球解说……如今的 大语言模型不只会看文字，还会看图片、视频。 "AGI（通用人工智能）可以分为5个层次：L1是预训练大模型，L2是对齐、推理，L3是自我学习，L4是自我认知，L5是意识智能。"张鹏指出，视觉推理能 力是L3中很重要的能力。 人类的语言能力、视觉能力、语音能力、行动能力、思考能力、推理能力由大脑统一完成，而AI，正在逐一破解这些能力的密码。 对于打造万卡集群，孙颖解释道："万卡集群"指的是由上万张如英伟达的H100这样的高性能AI计算加速卡组成的超级计 ...

万向钱潮在互动平台表示，目前万向一二三已围绕 固态电池核心技术构建多项专利储备，并持续关注 行业动态，积极推进商业化落地。 ...

燃料电池系统成本已下降80% 亿华通的展厅里陈列着不同型号的氢燃料发动机，亿华通企管总监石雪杰指着其中一款向记者介 绍："这是亿华通在全球发布的第一款功率超200kW的发动机，核心技术全部自研，主要用于长途重载 场景。" 走进北京大兴氢能示范区海珀尔加氢站，冷链物流重卡、货运牵引车与氢能大巴正有序排队等候加注。 加氢员张松告诉上海证券报记者："目前，这个加氢站日加氢量是3吨至4吨，以大巴和物流车居多。" 今年是燃料电池汽车示范应用收官之年。上海证券报记者近期走访发现，多个示范城市群正抓紧冲刺燃 料电池汽车推广示范目标。其中，京津冀已提前超额完成推广任务。从技术研发来看，氢燃料电池汽车 关键零部件国产化率超90%，车辆应用场景全面覆盖城市公交、渣土运输、矿场运输等多元化领域。 业内专家表示，目前氢能产业链与技术自主可控，已具备加速发展的条件，示范城市群扩容以及氢能应 用场景持续扩展，将助力燃料电池汽车进一步放量，氢能商业化进程也有望提速。 氢燃料发动机要满足长途重载需求，难点在于产业链零部件配套。以负责为电堆输送空气的空压机为 例，石雪杰表示，十年前，国内使用的空压机大多依赖进口，30kW发动机的空压机近10万 ...

3、光伏 | 据中证报，权威数据显示，2025年前5个月光伏新增装机量约为198GW，而前4月装机量为105GW。也就是说，5月单月装机量达93GW。据悉， 2024年全年，国内光伏新增装机量为278GW，今年5月单月装机量顶得上去年的4个月，也接近今年前4个月的装机量。 点评：机构认为，当前产业链各环节价格已处于历史低位，行业在出清进程中，叠加光伏政策正在从供给端、需求端双向发力，2025年行业有望迎来供需改 善。在政企联动促出清、新技术加速迭代的背景下，光伏行业有望迎来基本面修复。 明日主题前瞻 1、物联网 | 据人民网，7月2日，工业和信息化部物联网标准化技术委员会在京召开成立大会。成立物联网标委会，是贯彻落实党中央、国务院有关"加快发 展物联网"决策部署的重要举措，将有力推进物联网技术标准研制和推广应用，打造系统性强、协同程度高、技术水平先进的物联网标准体系，促进物联网 产业创新发展，提升产业国际竞争力。物联网标委会主要负责物联网行业应用、关键技术、建设运维等领域行业标准制修订工作。 点评：中证报指出，物联网正从"万物互联"向"万物智联"跃迁，已演变为社会变革力量。技术融合与政策支持驱动市场高速增长。 ...

政策核心内容 - 国家医保局、国家卫健委发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，构建研发端、准入与支付、临床应用多层次的闭环支持体系，推动中国从"仿制药大国"向"创新药强国"转型 [1] - 政策核心逻辑包括：以临床价值为导向促进研发、拓宽支付渠道、提高创新药可及性，未来投资范式将从单一研发管线估值转向"全球化+商业化+政策豁免"三维驱动 [1] 医保数据与资本支持 - 政策突破性支持医保数据用于创新药研发，依托全国统一医保信息平台开发数据产品，帮助企业精准定位高发疾病和临床短缺领域（如肿瘤、罕见病等），预计大幅提升研发效率 [2] - 鼓励商业健康险资金参与早期研发投资，为创新药企提供更稳定资金支持，缓解融资压力并提升管线可持续性 [2][3] 支付端与商业化突破 - 首次增设"商业健康保险创新药目录"，形成"基本医保保基础、商保目录促创新"的分级保障机制，商保与企业主导的市场化定价将扩大支付空间 [4] - 商保目录与医保目录同步申报调整，企业可自主选择申报路径或同时申报两者 [4] 临床应用优化 - 优化药品挂网程序，推动创新药快速进入定点机构，支持"特例单议"付费方式，医疗机构需在目录更新后3个月内召开药事会且不受"一品两规"限制 [5] - 政策细则破解进院难题，缩短获批到放量时间窗口，提升商业转化效率 [5] 行业发展趋势 - 创新药板块因政策支持、商业保险推动及AI赋能等因素，2025年下半年业绩和估值修复确定性较高，分化将更明显，需关注"国际化+自主可控+院外营销"模式 [6] - 行业进入渐进式创新2.0时代，具备国际竞争力，未来1～2年临床数据及跨国药企合作（BD）是重要催化剂 [6] - 投资逻辑转向商业化盈利与BD兑现，聚焦高技术平台型（如ADC、双抗）、下一代免疫疗法及商保覆盖的高值药领域 [6]

更稳了。 让综N代生命力续航效果显著，且又不放弃对于创新综艺的大胆试验，长视频综艺经过一轮降本增效的洗牌之后，逐渐步入发展新周期，具备一定稳定性 就是其明显特质。 这样的稳定性，本质上是对于一个长视频平台能否创造"大于一切的确定力"的体现，其背后便是关于内容审美变化与商业化需求变化的及时思辨。从2025 年上半年的综艺市场复盘来看，总有人能够迅速消化变化，高效搭建出属于自身综艺体系的确定性。 01 内容之变：考验IP创造力与续写力，"纯粹"成关键词 2025年上半年，综艺名场面真不少。名场面背后，是综艺市场在创作和质量上的求新、求质，也展现出了内容端的变化和趋势。 2025年上半年综艺市场的总结离不开上述关键词。 一方面是内容供给与热度的稳定，爱优腾芒四个平台都没有断档情况出现，甚至在排播上出现了某种程度的"拥挤"，连续几个月不止一个平台实现了近乎 一周七天都有综艺在更的状态，且如爱奇艺《新说唱2025》首播热度破9500等现象，进一步表明综艺关注度能不断与头部剧集扳手腕。 综N代在稳稳发力的同时，创新综艺也在上半年迎来了大举突破。根据云合数据显示，2025年上半年上线、独播的新综艺中，爱奇艺正片有效播放市占 ...

会议预告 2025高工新能源新材料产业大会 —— 新材料·新动能·新生态 主办单位： 高工锂电、 高工储能、高工产业研究院（GGII） 总冠名： 英联复合集流体 会议时间： 2025年7月8日-9日 会议地点： 成都·邛崃·羊安新城会议中心（四川省成都市邛崃市崃岭大道299号） 文末扫码报名 2025 年 7 月 2 日，江苏英联复合集流体有限公司 （以下简称：江苏英联）总部 基地在扬州高邮正式落成。 这一事件看似是企业发展中的常规节点，却因其 30.89 亿元的投资规模、 10 条复合铝箔与 134 条复合铜箔生产线的产能规划，以及 1 亿㎡复合铝 箔、 5 亿㎡复合铜箔的年产能目标，成为锂电材料行业关注的焦点。 在新能源产业链加速重构的当下，这一基地的落地不仅标志着江苏英联在复合集流体领域的产业化布局迈出关键一步，更折射出复合集流体从技术研发 走向大规模商业化的产业趋势，其背后的商业逻辑与行业影响值得深入剖析。 产能落地精准卡位产业需求 商业化窗口期已至 从产业需求端来看，江苏英联的产能布局精准契合了动力电池行业降本增效的核心诉求。 长期以来，传统铜箔在动力电池成本构成中占比约 一成 ，且存在重量大、安全 ...