行业趋势与定位 - 2026年是“十五五”开局之年，汽车行业排位淘汰赛进入白热化阶段 [1] - 新能源汽车发展方向明确，智能化、绿色化、融合化、国际化是核心发展路径 [1] - 汽车产业的地位与战略作用将进一步放大，成为推进全球化的关键力量和推动新一轮科技创新的融合性载体 [1] - 需结合宏观经济发展框架审视产业走向，同时通过汽车产业发展反观宏观经济态势 [1] 市场销量预测 - 国内汽车市场已进入高销量低增长周期，初步预判2026年销量将突破2800万辆，2030年稳定在3000万辆左右 [2] - 2026年新能源汽车销量有望突破2000万辆（包括出口），国内保有量突破6000万辆，占比超15% [2] - 对2026年汽车市场增长的预测呈乐观态度 [2] 增长驱动因素 - 增长动力首先来自政策支撑，中央经济工作会议明确了深入实施提振消费专项行动的信号 [2] - 2026年经济发展将更加依赖汽车行业，从稳经济角度也会更加重视汽车产业发展 [2] - 其次是出海增量，车企需抓紧时间在海外市场站稳脚跟，实现国内国际两个市场互补 [2] - 单纯依赖国内市场的车企，竞争优势会越来越小 [2] 国际化发展策略 - 中国车企出海应告别“零和博弈”思维，转向“共赢发展” [2] - 既要出口高性价比的电动智能产品满足当地需求，更要通过技术合作助力欧洲汽车产业升级 [2] - 实现产业链出海与产品出口的双轮驱动 [2] 行业政策与竞争 - 《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》核心是解决产业规模化阶段的过度竞争与无序竞争问题，而非替代企业定价或消费者选择 [3] - 汽车消费进入新阶段，消费者购车选择趋于理性，指南旨在结合市场与政府作用调整市场秩序 [3] - 工信部批准两款L3自动驾驶车型上路，标志着中国自动驾驶从辅助驾驶向自动驾驶迈进的关键节点，但技术尚未完全成熟 [3] - L3阶段竞争核心是技术自主与监管适配，中国在L2辅助驾驶领域已形成代差优势 [3] 自动驾驶发展路径 - L3试点核心目标是实现“双跑通”：一方面通过实际路况验证技术成熟度完善产品认证，另一方面建立交通责任、保险理赔等监管体系为规模化应用铺路 [3] - 中美在智能驾驶领域竞争激烈，中国自动驾驶产业需要加速创新突破，实现技术与监管的同步升级 [3] 行业论坛信息 - 第十二届中国电动汽车百人会论坛将于2026年3月27日—29日在北京召开 [4] - 论坛聚焦“推进新能源汽车智能化、绿色化、融合化、国际化发展”主题 [4] - 会议主题设计结合了国家“十五五”宏观战略与汽车产业转型的实际 [4]

本报记者 刘钊 在商用车行业进入深度调整期、竞争逻辑加速重塑的背景下，一汽解放集团股份有限公司（以下简 称"一汽解放"）围绕科技创新、绿色转型和国际化发展持续加码。 12月14日至17日，一汽解放2026全球合作伙伴大会（以下简称"大会"）在成都举行。大会集中呈现了一 汽解放在科技创新、绿色转型、国际化布局和产业生态建设方面的阶段性成果。在规模体量、展示内容 和行业影响力等方面均刷新历届纪录，成为当前商用车行业的一次盛会。 以长期主义塑造品牌价值 大会期间，一汽解放同步举行了媒体恳谈会。恳谈会上，一汽解放董事长、党委书记李胜首先对大会的 整体设计逻辑作出解读。他表示，一汽解放已不再只是单一的整车制造企业，而是一个由用户、供应 商、经销商、金融机构及生态伙伴共同构成的产业平台。因此，大会不再局限于展示产品和技术，而是 着力呈现一个完整、开放、可持续发展的商用车产业生态。 持续投入中长期赛道 李胜在媒体恳谈会上回应一汽解放近年来"先抑后扬"的发展轨迹。他对《证券日报》记者表示，面对行 业需求波动和竞争加剧，一汽解放并未选择通过大幅降价换取短期销量，而是坚持价值营销，将资源持 续投入到高端化、智能化和新能源等中长期 ...

12月11日，"定赛道 聚合力 携手跃新程"东风商用车有限公司2026合作伙伴大会在重庆举行。 2026年，东风商用车的核心目标是携手全体合作伙伴，紧紧围绕"销量规模增长"及"盈利能力提升"两条主线，聚力实现全年销量17.6万辆。同时，东风商 用车将中重卡市场细分为29个细分市场，涵盖100个典型场景，倾力打造了2026年全系新商品，共投放214款新商品。 东风汽车集团有限公司党委常委、副总经理王俊表示：中重卡行业竞争态势日趋激烈，挑战不容忽视。尽管形势严峻，但新能源与出口市场正释放出强劲 的结构性机遇。这一切，都需要东风商用车与各位合作伙伴同心同德、携手奋进，以更主动的担当、更务实的举措，共同应对时代赋予的考验。希望东风 商用车与各位合作伙伴以技术共研为基石，筑牢"可靠"核心竞争力；以市场共建为抓手，拓宽"共赢"发展新空间；以生态共荣为目标，构建"长久"合作新 格局。 东风汽车集团股份有限公司商用车事业部总经理、党委书记、东风商用车董事长张小帆为2026年年型车揭幕。他表示："我们始终坚信，唯有以'场景为 始'，以'技术为刃'，以'商品为本'，方能最终实现与各位'伙伴为赢'。今天，即将呈现在大家面前的214 ...

公司业务与战略 - 公司在橡胶行业深耕细作25年，发展历程从国产替代进口，从单一产品到具备提供全生产线80%装备的能力 [1] - 公司基于数智化、平台化、国际化的发展战略，未来将继续聚焦市场、研发、质量、发展、组织，以实现高质量发展 [1] 行业前景 - 未来随着国内外轮胎行业的发展，橡胶机械行业还有很大的发展空间 [1] 公司股东信息 - 截至12月10日，公司股东人数为63476户 [1]

行业整体态势 - 2025年以来磷酸铁锂行业呈现“产销两旺、量价齐升”的繁荣景象，头部企业订单激增，生产线满负荷运转 [1] - 行业需求结构变化与技术迭代是长期趋势，受益于动力电池和储能双场景需求支撑，行业正从规模竞争转向价值竞争 [1] - 三季度以来行业普遍产销两旺，例如当升材料透露其磷酸铁锂业务产销两旺并实现盈利，已跻身国内主流厂商战略供应商行列，终端应用以海外为主 [2] 市场数据与价格动态 - 1月至11月，中国磷酸铁锂电池累计装车量达545.5GWh，占总装车量的81.2%，累计同比增长56.7% [2] - 多家企业酝酿并实施产品提价，提价基础基于产品供不应求、新产品系列供需矛盾突出以及部分原材料价格上涨 [2] - 一家主要厂商已明确自2026年起全系列磷酸铁锂产品加工费将统一上调，涨价有望改善锂电厂商盈利状况，部分业务可实现扭亏为盈 [3] 产品技术迭代与竞争格局 - 磷酸铁锂正极材料正朝着高压实密度方向快速迭代，高压密产品作为提升电池能量密度的利器，市场需求尤为旺盛 [3] - 高压密磷酸铁锂的崛起使头部企业凭借技术和规模优势占据有利地位，订单量大增并积极扩产，而技术门槛和成本压力可能导致中小企业被淘汰，行业集中度有望进一步提高 [3] 企业扩产与产能建设 - 湖南裕能向特定对象发行股票的申请已获审核通过，拟募集资金不超过47.88亿元，核心投向包括磷酸锰铁锂、磷酸铁锂等正极材料产能建设 [4][5] - 容百科技拟使用自有资金3.42亿元收购贵州新仁54.97%股份并增资1.4亿元，交易后将持有其93.2%股权，旨在利用标的公司现有年产6万吨磷酸铁锂产线快速构建规模化生产能力 [5] - 山东丰元化学已建成磷酸铁锂产能共计22.5万吨，在建产能共计7.5万吨，并将根据行业趋势和客户需求实时调整 [5] - 中伟新材料已建及在建的磷酸铁锂正极材料产能达5万吨，并系统构建了“磷矿—磷化工—磷酸铁—磷酸铁锂”一体化产业链以保障供应安全和成本优势 [6] 长期协议与战略布局 - 龙蟠科技控股孙公司锂源(亚太)与Sunwoda签署长期采购协议，约定自2026年至2030年间合计销售10.68万吨磷酸铁锂正极材料，并设定了最低采购量与最大供应量 [3][4] - 行业本轮扩产呈现高端化、一体化、国际化特征，未来在技术、供应链、成本及海外布局等方面的竞争优势是企业制胜的关键 [6]

迈瑞医疗认为，展望国内市场，短期的行业扰动无法避免，公司已经及时地调整了应对策略。首先，公 司认为国内业务最艰难的时刻已经过去；第二，当前的市场环境给了迈瑞加速国产扩容和加快行业集中 度提升这一历史性机遇，因此公司将国内业务考核的重心放在了市场份额上，尤其是重点考核IVD业务 大规模突破大样本量客户，国内各项业务的市占率均在稳步提升；第三，公司持续倾斜资源投入在流水 型业务和国际市场。微创外科中的高值耗材超声刀、腔镜吻合器有望从今年开始在国内放量，这部分业 务的市场容量远比传统生命信息与支持业务要大，同时未来的成长性也要比传统业务更强，并且得益于 海外高端客户的加速突破，国际业务后续的增长也将提速。 目前，迈瑞医疗正全力冲击全球医疗器械排名前20的目标。公司的监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、 血球、超声产品在全球的市场占有率维持前三的地位。随着"国际化""数智化""流水化"战略的发展，公 司有望向更高的市场地位发起冲击。 实际上，增持之初，李西廷就已公布了后续计划——未来6个月内，以自有资金继续在深交所以集中竞 价交易方式增持公司股份，拟增持计划总金额为2亿元，且增持不设价格区间，锁定期为增持计划实施 完成后 ...

核心观点 - 公司核心创始人、董事长李西廷连续四次增持公司股份，累计金额超1亿元，并计划未来6个月内继续增持总计2亿元，此举旨在向市场传递对公司未来业绩回暖与长期增长的坚定信心 [1] 创始人增持详情 - 2025年12月9日，董事长李西廷通过竞价交易增持15.06万股，成交均价199.12元/股，增持金额2998.75万元 [1] - 此前，李西廷已于11月27日、12月1日、12月2日分别增持2998.99万元、2998.7万元、2998.92万元 [1] - 连续四次增持累计金额已超1亿元 [1] - 增持计划总金额为2亿元，不设价格区间，锁定期为增持完成后的6个月 [1] 近期经营业绩与展望 - 2025年前三季度业绩因高基数等因素承压 [1] - 2025年第三季度单季营收实现同比增长1.53%，如期迎来拐点 [1] - 公司预计2026年国内业务有望恢复正增长，2026年利润增速或将转正 [1] 国内业务战略与市场判断 - 公司认为国内业务最艰难的时刻已经过去 [2] - 公司将国内业务考核重心放在市场份额上，尤其是重点考核IVD业务大规模突破大样本量客户 [2] - 国内各项业务的市占率均在稳步提升 [2] - 当前市场环境为公司提供了加速国产扩容和加快行业集中度提升的历史性机遇 [2] 新业务与国际市场发展 - 公司持续倾斜资源投入在流水型业务和国际市场 [2] - 微创外科中的高值耗材超声刀、腔镜吻合器有望从2025年开始在国内放量，其市场容量和未来成长性均强于传统生命信息与支持业务 [2] - 得益于海外高端客户的加速突破，国际业务后续增长也将提速 [2] 公司市场地位与长期目标 - 公司正全力冲击全球医疗器械排名前20的目标 [2] - 公司的监护仪、麻醉机、呼吸机、除颤仪、血球、超声产品在全球市场占有率维持前三的地位 [2] - 随着“国际化”、“数智化”、“流水化”战略的发展，公司有望向更高的市场地位发起冲击 [2]

公司战略与投资 - 公司计划在合肥市肥西县投资建设电子科技园及高端智能家居工业园项目 [1] - 项目总投资额为5亿元人民币 [1] - 项目规划用地面积约为60亩 [1] 业务发展与市场布局 - 本次投资符合公司产品市场开拓需求 [1] - 公司战略以“大容积冰箱+商用冷链”为主轴 [1] - 公司旨在加速向产业上游及全球市场延伸 [1] - 投资目标是形成垂直一体化、国际化的新格局 [1]

东风商用车总经理刘利成 东风商用车技术中心副中心长李智介绍了全新模块化全球平台。该平台兼容全球5大法规体系，覆盖28个重点国家与地区，兼容内燃机、纯电、混合动 力、氢燃料电池四条技术路线，涵盖高端、重型、中型三大整车平台。龙擎3.0动力链持续迭代，可满足多法规阶段与全场景需求。 近日，东风商用车有限公司2026合作伙伴大会在重庆举行。大会以"定赛道 聚合力 携手跃新程"为主题，吸引了来自经销商、供应商、服务商及行业客 户等千余名代表参与，共同回顾2025年成果，谋划2026年发展。 东风汽车集团有限公司党委常委、副总经理王俊，十堰市市委常委、副市长邹桂香，东风汽车集团股份有限公司商用车事业部总经理、党委书记、东风 商用车董事长张小帆，东风商用车有限公司总经理刘利成以及相关领域负责人共同出席了此次会议。 东风商用车总经理刘利成在主题报告中提出了2026年的核心目标：围绕"销量规模增长"与"盈利能力提升"两条主线，力争实现全年销量17.6万辆。面对 商用车行业电动化、智能化、国际化、多元化趋势，东风商用车将锚定核心赛道，聚力商品领先、加速海外突破、全面品牌向上，携手合作伙伴以更可靠的 产品、更贴心的服务、更前沿的 ...

公司治理与战略新周期 - 2025年公司及旗下核心子公司已完成高管团队调整，新任董事长李小军上任，公司聚焦国际化、数字化、研发创新和治理改善，开启新发展起点 [1][2] - 2025年第三季度单季业绩呈现拐点，收入达197.71亿元，同比增长约10%，扣非归母净利润达6.64亿元，同比增长约29% [1][2] - 广药集团于2025年11月召开专题工作会议，冲刺“十四五”收官，并全面启动“十五五”战略规划和数字化转型规划，以引领公司高质量发展 [1][2] 股东回报政策 - 公司分红比例显著提升，从2019-2023年维持的30%左右提升至2024年的46% [1][2] - 2024年公司A股股息率约为2.81%，同比提升约0.19个百分点，H股股息率约为4.83%，同比提升约1.05个百分点 [1][2] 各业务板块经营表现 - 大商业板块为公司收入基石，2020-2024年收入复合年增长率约6%，2024年收入达545.5亿元，同比增长3%，2025年上半年收入增速仍超4%，规模达290亿元 [3] - 大南药板块短期承压，2020-2024年收入复合年增长率约-1%，2024年收入97.56亿元，同比下降10%，其中中药收入60.66亿元，同比下降3%，化药收入36.9亿元，同比下降20% [3] - 大健康板块2020-2024年收入复合年增长率约5%，2024年收入达97.05亿元，同比下降13%，但2025年上半年收入增速超7%，规模达70亿元，公司正推行新品及国际化战略 [3] 研发进展 - 白云山制药总厂研发的BYS10片已进入关键注册临床试验，有望成为国产创新抗肿瘤药物的代表性产品 [2] 财务预测 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为790.01亿元、840.61亿元、894.5亿元，同比增速分别约为5.3%、6.4%、6.4% [4] - 预计同期归母净利润分别为37.35亿元、39.63亿元、44.27亿元，同比分别增长约31.7%、6.1%、11.7% [4] - 对应2025年12月10日股价的市盈率分别约为11倍、11倍、9倍 [4]