金融总量数据增长 - 4月末社会融资规模存量同比增长8 7% 广义货币供应量M2同比增长8 0% 增速均较上月明显加快 [1] - 前4个月社会融资规模增量累计16 34万亿元 同比多增3 61万亿元 4月末存量达424 0万亿元 [2] - 人民币贷款余额同比增长7 2% 还原地方债务置换影响后增速超过8 0% [1] 社会融资规模支撑因素 - 财政支持力度加大 国债和专项债发行进度快于往年 1 3万亿元超长期特别国债启动发行 [2] - 债券市场双向波动 存款未出现大规模"搬家" 统计数据同比少减对M2增速形成正向拉动 [3] - 低基数效应拉高同比增速 未来M2增速将回归正常水平 [3] 信贷结构与成本变化 - 前4个月人民币贷款新增10 06万亿元 4月末余额达265 7万亿元 [4] - 制造业中长期贷款占比从5 1%升至9 3% 消费类行业从9 6%升至11 2% 房地产建筑业从15 9%降至13% [4] - 4月企业新发放贷款利率3 2% 环比降4基点 同比降50基点 个人住房贷款利率3 1% 同比降55基点 [5] 政策效果与市场预期 - 金融数据体现货币政策逆周期调节效果 未来有望保持合理增长 [6] - 一揽子金融政策措施提振市场信心 对实体经济需求恢复产生积极作用 [6] - 人民银行支持性货币政策立场坚定 对实体经济支持持续有力 [6]

金融总量数据 - 4月末广义货币(M2)余额同比增速达8% 较上月末高1个百分点 [1] - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元 其中4月新增2800亿元 [1] - 前4个月社会融资规模增量累计16.34万亿元 其中4月增量为1.16万亿元 同比多增1.22万亿元 [1][2] 货币信贷增长驱动因素 - 低基数效应推动M2增速提升 去年4月央行主动规范手工补息导致M2增速回落 [1] - 存款向理财分流减少 部分资金从理财回流存款账户 去年1-4月因理财收益率上行引发存款搬家 [2] - 政府债券净融资前4个月达4.85万亿元 同比多3.58万亿元 4月单月净融资约9700亿元 同比多1.1万亿元 [2] 信贷结构变化 - 4月末人民币贷款余额同比增长7.2% 经地方政府专项债券置换贷款(约2.1万亿元)还原后增速超8% [3] - 企业贷款占比从2021年63%升至68% 居民贷款占比从37%降至32% 反映信贷更多投向实体企业 [3] - 4月企(事)业单位贷款较上月增长超6000亿元 成为贷款重要支撑 [3] 政策与市场预期 - 特别国债发行启动将保持较快速度 对社融形成有力支撑 [2] - 一揽子金融政策提振市场信心 金融总量有望保持平稳增长 [1][3] - 货币政策适度宽松效果将持续体现 中美经贸会谈释放积极信号 [3][4]

金融总量数据 - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2% [1] - 4月末广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8% [1] - 4月末社会融资规模存量424.0万亿元，同比增长8.7% [1] - 前4个月社会融资规模增量累计16.34万亿元，同比多3.61万亿元 [4] 信贷情况 - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元 [2] - 4月单月人民币贷款增加2800亿元 [2] - 地方债务置换影响贷款增速，还原后4月末人民币贷款增速维持在8%以上 [2] - 地方政府发行专项债置换隐性债务相关贷款，金融支持方式由贷款转变为债券 [3] 政府债券发行 - 前4个月政府债券净融资超过5万亿元，同比多约3.6万亿元 [4] - 4月份政府债券净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元 [4] - 政府债券发行加快拉动社融增速约0.3个百分点 [4] 货币供应量 - 4月末M2增速较3月末大幅上行1个百分点至8% [5] - 4月份存款减少约8700亿元，同比少减约3万亿元 [5] - 4月末M1余额109.14万亿元，同比增长1.5%，较上月末小幅回落0.1个百分点 [5][6] - 财政多收少支对居民、企业存款形成挤出效应，影响M1表现 [6]

社融与信贷 - 2025年4月社会融资规模增量为1.16万亿元，同比多增额扩大至1.2万亿元，主要支撑项为政府债券（净融资9729亿元，同比多增1.07万亿元）、未贴现承兑汇票（同比少减1696亿元）和企业债券（净融资2340亿元，同比多增633亿元）[3] - 人民币贷款同比由多增转为少增2465亿元，其中企业贷款增加6100亿元（票据融资贡献8341亿元，同比少增40亿元），居民贷款减少5216亿元（短贷和中长贷分别减少4019亿元和1231亿元）[8] - 社融存量增速升至8.7%，剔除政府债券后增速亦小幅回升[7] 货币供应量 - M2同比增速反弹1个百分点至8%，主要受低基数效应影响（去年同期因"手工补息"整顿导致存款转移），但两年年均增速微降[1][7] - M1增速小幅下行0.1个百分点至1.5%，反映企业投融资意愿不足及地产销售低迷，M2与M1增速差扩大至6.5%[1][7] - 财政性存款同比多增2729亿元，居民/企业存款分别同比少减4600亿元和5428亿元[7] 行业影响因素 - 关税政策不确定性导致外贸企业信用扩张放缓，叠加地方债务置换对信贷的替代效应（4月特殊再融资债发行规模降至2617亿元）[1] - 有效融资需求未实质性转暖，部分贷款需求或已在3月集中释放[1] - 美国大幅降低对华关税及降准降息政策或边际修复企业投融资意愿，但居民扩表意愿仍弱（居民短贷同比多减501亿元，中长贷同比少减435亿元）[2][8]

金融总量数据增长 - 4月末社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币（M2）余额同比增长8%，增速均较3月末明显加快 [1] - 人民币贷款余额同比增长7.2%，还原地方债务置换影响后增速超过8% [1] - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元，与上年同期大致持平 [4] 金融对实体经济支持力度 - 4月末人民币贷款增速明显高于名义经济增速，还原地方债务置换影响后信贷增速保持在8%以上 [4] - 前4个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元 [6] - 金融总量数据持续高于名义GDP增速，体现央行逆周期调节和金融稳经济的政策效果 [4] 政府债券发行对社融的支撑 - 前4个月政府债券净融资4.85万亿元，同比多3.58万亿元 [7] - 4月政府债券净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元，上拉社融增速约0.3个百分点 [7] - 政府债券发行节奏加快，支持扩内需、宽信用，对社融形成有力支撑 [7] M2增速回升因素 - 4月末M2余额325.17万亿元，同比增长8%，比上月末高1.0个百分点 [11] - 三方面因素支撑M2增速：去年低基数效应、金融数据"挤水分"、理财资金流出流入减少 [11] - 4月存款减少约8700亿元，同比少减约3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点 [11] 融资成本与信贷结构 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，均处于历史低位 [14] - 普惠小微贷款余额同比增长11.9%，制造业中长期贷款余额同比增长8.5%，均高于同期各项贷款增速 [14] - 制造业贷款占比从2020年末的5.1%升至2025年一季度末的9.3%，消费类行业贷款占比从9.6%升至11.2% [15] 未来展望 - 预计后续特别国债发行进度保持较快速度，对社融形成有力支撑 [9] - 金融总量仍有望保持平稳增长，稳固经济持续回升向好基础 [15] - 信贷结构持续改善，更好支持经济结构转型 [14]

社会融资规模 - 2025年4月末社会融资规模存量为424万亿元 同比增长8.7% 较上月上升0.3个百分点 [1] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为262.27万亿元 同比增长7.1% 较上月下滑0.1个百分点 [1] - 前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元 比上年同期多3.61万亿元 [1] - 4月当月社会融资规模新增1.16万亿元 [1] 社融结构分析 - 人民币贷款余额占社融存量61.9% 同比低0.9个百分点 政府债券占比20.3% 同比高2.1个百分点 企业债券占比7.7% 同比低0.4个百分点 [1] - 前四个月人民币贷款增加9.78万亿元 同比多增3397亿元 政府债券净融资4.85万亿元 同比多增3.58万亿元 企业债券净融资7591亿元 同比少4095亿元 [1] - 政府债券发行加快是前四个月社融最主要拉动因素 今年计划新增政府债券近12万亿元 规模创历史新高 [2] 货币供应量 - 4月末M2余额325.17万亿元 同比增长8% 环比上升1个百分点 M1余额109.14万亿元 同比增长1.5% 环比下降0.1个百分点 [4] - 4月存款减少约8700亿元 同比少减约3万亿元 对M2增速上拉影响约1个百分点 [5] 信贷情况 - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元 同比增长7.2% 较上月末下降0.2个百分点 [6] - 前四个月人民币贷款增加10.06万亿元 同比少增0.13万亿元 [6] - 住户贷款增加5184亿元 其中短期贷款减少2416亿元 中长期贷款增加7601亿元 [6] - 企(事)业单位贷款增加9.27万亿元 其中短期贷款增加3.03万亿元 中长期贷款增加5.83万亿元 [6] 信贷结构优化 - 2020年末至2025年一季度末 企业贷款占比由63%升至68% 居民贷款占比由37%降至32% [7] - 小微企业占全部企业贷款比重由31%升至38% 大中型企业贷款占比由69%降至62% [7] - 制造业中长期贷款占比由5.1%升至9.3% 消费类行业占比由9.6%升至11.2% 房地产和建筑业占比由15.9%降至13% [8] 金融政策导向 - 未来宏观政策更加注重促消费 重点支持高品质消费品供给 [9] - 将探索运用结构性货币政策工具 加大消费重点领域低成本资金支持 [9] - 研究出台金融支持消费指导性文件 指导金融机构加强消费金融服务 [9]

金融数据表现 - 4月末广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%，环比上升1.0个百分点，同比上升0.8个百分点 [1] - 社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%，环比上升0.3个百分点，同比上升0.4个百分点 [1] - 4月社会融资规模增量1.16万亿元，同比多增1.22万亿元 [1] - 1～4月人民币各项贷款增加10.06万亿元，与上年同期持平 [1] 信贷结构亮点 - 普惠小微贷款余额34.31万亿元，同比增长11.9% [1] - 制造业中长期贷款余额14.71万亿元，同比增长8.5% [1] - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2% [9] - 还原地方债务置换影响后，人民币贷款增速维持在8%以上 [9] 政府债券发行影响 - 1～4月政府债券净融资超5万亿元，同比多约3.6万亿元 [4] - 4月政府债券净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元，上拉社融增速约0.3个百分点 [4] - 2025年财政预算赤字率提高至4%，计划新增政府债券近12万亿元 [6] - 1.3万亿元超长期特别国债启动发行，预计后续发行进度保持较快 [6] M2增速提升原因 - 低基数效应导致4月末M2增速环比上升1.0个百分点 [13][15] - 存款向理财分流减少，部分资金回流存款账户 [15] - 债券市场双向波动，未出现去年单边上涨态势，存款未大量"搬家" [16] 融资成本与政策效果 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2%，环比下降4个基点，同比下降50个基点 [18] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，同比下降55个基点 [18] - 金融总量数据持续高于名义GDP增速，体现逆周期调节效果 [17][18]

金融总量增长 - 4月末社会融资规模同比增长8.7%，广义货币供应量（M2）同比增长8%，增速均较上月明显加快 [1] - 前四个月社会融资规模增量累计16.34万亿元，同比多3.61万亿元，其中人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增3397亿元 [2] - 4月社会融资规模新增1.16万亿元，同比多约1.36万亿元，政府债券发行加快是主要拉动因素 [2] 政府债券发行 - 1-4月政府债券净融资超5万亿元，同比多约3.6万亿元，其中4月净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元 [2] - 财政预算赤字率提高至4%，计划新增政府债券近12万亿元，规模创历史新高 [2] - 年初以来国债、地方专项债发行进度快于往年，特殊再融资专项债已发行约70% [3] M2增速分析 - 4月末M2余额325.17万亿元，同比增长8%，增速较3月末升高1个百分点，低基数效应是主因 [4] - 存款减少约8700亿元，同比少减约3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点 [6] - 理财资金回流存款账户，若还原基数特殊因素，M2增速保持平稳 [5] 信贷增长情况 - 前四个月人民币贷款增加10.06万亿元，4月单月新增0.28万亿元，少于去年同期的0.73万亿元 [8] - 还原地方债务置换影响后，人民币贷款增速维持在8%以上，实际支持力度高于统计数据 [8] - 地方债务置换将贷款转为债券，不影响金融支持实体经济力度，且利好长远发展 [8] 市场展望 - 债券市场双向波动，存款未出现去年大量"搬家"情况，对M2形成正向上拉作用 [7] - 5月金融政策措施提振市场信心，未来金融总量有望保持平稳增长 [9]

金融数据表现 - 4月末广义货币(M2)余额325.17万亿元 同比增长8% 较上月提升1.0个百分点 较上年同期提升0.8个百分点 [1][8] - 4月末社会融资规模存量424万亿元 同比增长8.7% 较上月提升0.3个百分点 较上年同期提升0.4个百分点 [1] - 4月社会融资规模增量1.16万亿元 同比多增1.22万亿元 [1] - 1-4月人民币各项贷款增加10.06万亿元 与上年同期基本持平 [1] 信贷结构亮点 - 普惠小微贷款余额34.31万亿元 同比增长11.9% [1] - 制造业中长期贷款余额14.71万亿元 同比增长8.5% [1] - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元 同比增长7.2% [6] - 还原地方债务置换影响后 4月末人民币贷款增速维持在8%以上 [7] 政府债券发行 - 1-4月政府债券净融资超5万亿元 同比多增约3.6万亿元 [3] - 4月政府债券净融资约9700亿元 同比多增约1.1万亿元 拉动社融增速约0.3个百分点 [3] - 2024年计划新增政府债券近12万亿元 规模创历史新高 [4] - 1.3万亿元超长期特别国债已启动发行 [4] 货币政策效果 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 较上月下降4个基点 较上年同期下降50个基点 [13] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 较上年同期下降55个基点 [13] - 金融总量增速持续高于名义GDP增速 [12] 特殊影响因素 - M2增速提升部分受去年低基数效应影响 [10] - 去年金融数据"挤水分"导致基数较低 [10] - 理财资金流动对M2产生正向拉动作用 [11]

低基数下4月M2大幅增长。 中国人民银行（简称"央行"）5月14日发布的金融数据显示，今年前4个月金融总量数据持续向好，4月末M2（广义货币）余额增速同比大幅增长8%，比上月 末高1个百分点，既与去年低基数因素相关，也反映出央行逆周期调节和金融稳经济效果持续显现。 今年前4个月，人民币贷款增加10.06万亿元，其中，4月新增人民币贷款约2800亿元；前4个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，其中，4月社融规模增 量为1.16万亿元，同比多增1.22万亿元。 从前4个月金融总量数据看，社会融资规模存量、广义货币M2、人民币贷款增速分别为8.7%、8%、7.2%，持续高于名义GDP增速，金融对实体经济支持的力 度仍然较大。反映资金活化程度的M1（狭义货币）余额同比增长1.5%，比上月末低0.1个百分点，增速保持平稳。 随着一揽子金融政策出台，金融总量有望保持平稳增长。随着外部环境出现有利转变，适度宽松货币政策有望更快见效。业内人士表示，货币政策适度宽松 的效果将持续体现。有市场信任的基础，政策的实际效果还会进一步放大。 低基数因素下M2大幅增长 今年4月，货币信贷整体保持平稳较好增长势头，在上年低基数效应作 ...