核心观点 - 黄金价格在创历史新高后进入高位震荡调整阶段，但整体上升趋势保持不变 [1][3] - 市场对美联储进一步降息的预期为金价提供了重要的底部支撑，限制了短期回落空间 [1][3] - 地缘政治局势缓和以及美联储主席的保守态度，加剧市场谨慎情绪，打压黄金避险需求，导致金价涨势遇阻 [1][3] 价格走势分析 - 周三金价从3779美元高点遇阻回落，失守3750美元支撑后急跌至3717美元企稳，最终收于3736美元附近 [1] - 周四金价展开反弹，从3729美元低点企稳后回升至3761美元遇阻，当前交投于3753美元 [1] - 关键支撑位关注3750美元和3730美元，关键压力位关注3779美元和3791美元的历史高点 [1][3] 技术指标分析 - 日线图显示5日均线金叉向上，但MACD指标金叉放缓，KDJ与RSI指标小幅死叉后向上拐头 [3] - 短期技术面显示多方继续占优，建议以震荡思路对待 [3] - 操作建议下方支撑关注3750美元和3730美元，上方压力关注3779美元和3791美元 [3]

国内品牌金店价格 - 2025年9月24日国内黄金价格呈上涨态势，多家品牌金店报价突破1100元/克，其中老庙黄金和老凤祥黄金报价均为1105元/克，为当日最高价 [1] - 上海中国黄金报价1011元/克，为最低价金店，与最高价金店老庙黄金的价差达94元/克，且差距仍在扩大 [1] - 具体品牌金价变动：老庙黄金上涨8元/克至1105元/克，周六福黄金上涨11元/克至1066元/克，周生生黄金报价1100元/克，菜百黄金报价1058元/克，六福、周大福、金至尊、潮宏基等品牌报价均为1098元/克 [1][3] 铂金价格与黄金回收价格 - 铂金价格呈现上涨趋势且幅度更大，以周生生为例，铂金饰品价格上涨19元/克，报591元/克 [4] - 黄金回收价格同步上扬，整体上涨4.3元/克，不同品牌回收价差较大，其中老凤祥黄金回收价最高，为855.30元/克，周生生黄金回收价最低，为837.10元/克 [4] 国际金价表现与驱动因素 - 现货黄金价格持续上涨，盘中最高触及3790.79美元/盎司，再创历史新高，最终收于3763.89美元/盎司，单日涨幅达1.68% [6] - 推动金价上涨的主要因素包括市场对美联储降息的预期升温、美元指数走弱、地缘政治局势升级引发的避险情绪以及积极的技术面支持 [6] - 美联储主席鲍威尔发言称政策利率仍略带限制性，但市场认为其表态缺乏超出预期的政策细节，黄金的上涨逻辑——降息周期与避险需求——依然稳固 [6] - 地缘政治方面，美国总统特朗普就乌克兰局势发表言论，以及美伊核谈判陷入僵局，均加剧了市场的避险需求 [6]

黄金价格走势 - 黄金价格持续攀升并不断刷新高点，晚间有望延续涨势上看至3800一线 [1][3] - 操作建议为回踩3765-3760继续做多，止损3753，目标3790 [2] 市场驱动因素 - 地缘政治局势持续不稳定推高避险情绪，资金涌入黄金寻求庇护 [3] - 市场持续炒作美联储降息预期，压制美元走势，为金价提供强劲支撑 [3] 市场情绪与操作策略 - 在两大核心因素共振下，黄金市场多头情绪浓厚，买盘力量坚实 [3] - 短期内难以出现有效的大幅回调空间，操作上建议维持看涨思路，策略以逢低做多为主 [3]

国内品牌金店金价 - 2025年9月22日国内品牌金店金价普遍上涨，价格再次接近上周高位 [1] - 周生生黄金报价1090元/克，为当日最高价，上涨8元/克 [1] - 上海中国黄金报价999元/克，为当日最低价，价格持平 [1] - 当日金店高低价差扩大至91元/克 [1] - 多数主要品牌如六福、周大福、金至尊、潮宏基、周大生黄金价格均上涨7元/克至1085元/克 [1] - 老庙黄金与老凤祥黄金价格分别上涨5元/克至1084元/克和1086元/克 [1] - 周六福、菜百及上海中国黄金价格持平，分别报1044元/克、1045元/克和999元/克 [1] 铂金价格与黄金回收价 - 当日铂金价格变化不大，以周生生为例，铂金饰品价格微涨1元/克至567元/克 [1] - 当日黄金回收价大幅上涨9.8元/克 [2] - 各品牌黄金回收价差异显著，老凤祥黄金回收价最高，为837.80元/克，周生生黄金回收价最低，为819.60元/克 [2] 国际金价表现与驱动因素 - 现货黄金于上周五收报3684.36美元/盎司，涨幅1.10%，并于9月22日继续保持回升，暂报3705.72美元/盎司，涨幅0.58% [4] - 金价回升主要驱动因素为市场对美联储降息预期升温，据CME"美联储观察"数据，市场对美联储10月降息预期为91.9%，12月降息预期高达98.9% [4] - 紧张的地缘政治局势亦是金价上涨的重要支撑 [4] - 花旗银行预计黄金牛市短期内将继续，并将黄金3个月内目标价从3600美元/盎司上调至3800美元/盎司 [4] - 美国共和党拨款法案在参议院未获通过，特朗普政府面临停摆风险，可能继续推升市场避险情绪并推动金价走高 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油方面地缘升温、国内需求数据环比改善、油价重心小步上移，各品种基本面暂无明显驱动或供需矛盾有所缓和，价格多预计震荡，部分品种关注成本端油价波动及其他因素影响 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一油价重心反弹，地缘升温且国内需求数据环比改善，预计震荡 [1] - 燃料油：周一高硫主力合约收涨、低硫主力合约收跌，基本面暂无明显驱动，关注成本端原油波动，预计震荡 [3] - 沥青：周一主力合约收跌，9月供需矛盾或缓和，价格或有上升空间，关注成本端油价波动，预计震荡 [3] - 聚酯：各品种周一有不同程度涨跌，基本面存改善预期，短期价格或跟随成本端震荡，预计震荡 [3][4] - 橡胶：周一各主力合约上涨，供需双增下预计震荡，关注中美会谈及美联储会议 [4][6] - 甲醇：周一有相关价格数据，供应后续逐步回升、需求端兴兴装置复产，预计价格进入阶段性底部，关注逢低买入机会，预计震荡 [6] - 聚烯烃：周一有价格及利润数据，需求边际向好、供应变动不大，价格跟随原料波动，预计震荡 [6][8] - 聚氯乙烯：周一各地区市场价格有调整，供给高位震荡、国内需求恢复慢、出口受影响，预计震荡 [8] 日度数据监测 - 展示能化品种基差日报，包含原油、液化石油气、沥青等多个品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及变动情况 [9] 市场消息 - 8月规上工业原油生产增速加快、加工较快增长，1 - 8月有相应产量及加工量数据，美国总统表示准备对俄实施新制裁 [12] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价历史数据图表 [14][17][20] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差历史数据图表 [32][34][38] - 跨期合约价差：展示燃料油、沥青、欧线集运、PTA等多个品种跨期合约价差历史数据图表 [47][49][52] - 跨品种价差：展示原油内外盘、燃料油高低硫、乙二醇 - PTA等多个跨品种价差或比值历史数据图表 [62][66][70] - 生产利润：展示乙烯法制乙二醇、PP、LLDPE生产利润历史数据图表 [73][75][76]

中美经贸关系与TikTok问题 - 中美双方就以合作方式妥善解决TikTok问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识 [1] - 双方在充分尊重企业意愿和市场规律基础上，就通过TikTok美国用户数据和内容安全业务委托运营、算法等知识产权使用权授权等方式解决TikTok问题达成基本共识 [2] - 中方将依法审批TikTok所涉及的技术出口、知识产权使用权授权等事宜 [2] 乌克兰加入欧盟进程 - 乌克兰与欧盟完成了关于《农业与农村发展》章节的审查会议，标志着乌克兰加入欧盟谈判的审查阶段全部结束 [5] - 乌克兰方面在会议中介绍了农业改革、数字化进展、国家支持、市场监管以及农业发展等28个专题 [6] - 乌克兰在推动农业政策向欧盟标准靠拢方面已取得积极进展，但未来仍有大量工作需要完成 [6] 大宗商品市场表现 - WTI原油价格上涨1%，收于每桶63美元以上，延续了上周的涨势 [7] - 现货黄金价格一度突破每盎司3685美元，此前已连续4周上涨，纽约时间下午3点价格上涨0.93%至3676.97美元/盎司 [7] - LME期铜价格上涨1.18%至10186.5美元/吨，升至15个月高点，受风险偏好升温推动 [7] 集运市场动态 - 集运指数欧线期货主力合约EC2510上周累计跌幅为11.5%，SCFIS欧线指数续降8.1%至1440.24点，创3个多月新低 [8] - 9月底运价中枢已跌至1600美元/FEU左右，各联盟报价在1500美元/FEU至1750美元/FEU之间 [8] - 中远期合约跌幅相对有限，EC2512、EC2602合约因处于春节前发运旺季而维持较强升水 [9] 影响集运市场的关键因素 - 市场情绪受中美高级别贸易谈判开启影响，看到了关税豁免或延期的希望 [9] - 中东地缘局势复杂化，以色列空袭加沙城及胡塞武装的持续攻击造成红海危机难以解决 [4][9] - 未来需关注班轮公司10-11月的运力配置、全球贸易政策调整以及中东地缘局势演变 [10] 集运市场未来展望 - 短期欧线集运市场或将震荡运行，需关注盘面换月节奏及航运公司运力管理效果 [10] - 明年欧洲经济预期弱复苏，欧元区经济增速预期1.1%-1.2%，对消费和进口贸易量推动有限 [11] - 全球未下水新船订单量达987.2万TEU，占现有运力30.5%，将在未来1-3年陆续下水，但中东局势或可消化部分富余运力 [11]

国内品牌金店黄金价格动态 - 国内品牌金店金价整体保持稳定 部分金店价格下跌 最高价为1078元/克 最低价为999元/克 高低价差扩大至79元/克 [1] - 老庙黄金价格1074元/克 下跌4元/克 老凤祥黄金价格1074元/克 下跌4元/克 周生生黄金价格1074元/克 下跌4元/克 [2] - 六福黄金价格1078元/克 周大福黄金价格1078元/克 金至尊黄金价格1078元/克 潮宏基黄金价格1078元/克 周大生黄金价格1078元/克 均保持稳定 [2] - 周六福黄金价格1038元/克 菜百黄金价格1032元/克 上海中国黄金价格999元/克 均保持稳定 [2] 铂金价格及黄金回收价格 - 铂金价格继续上涨 周大生铂金饰品价格上涨3元/克至564元/克 [2] - 黄金回收价格下跌1.7元/克至818.80元/克 各品牌回收价差显著 老凤祥黄金回收价831.80元/克 菜百黄金回收价824.30元/克 周大福黄金回收价822.90元/克 周生生黄金回收价816.60元/克 [3] 国际金价市场表现 - 现货黄金上周五收报3642.29美元/盎司 涨幅0.23% 盘中最高3656.64美元/盎司 截至发稿时跌至3635.57美元/盎司 跌幅0.20% [5] - 金价上涨受美国疲软经济数据强化降息预期及地缘政治风险支撑 但受美元指数反弹和市场获利了结情绪限制涨幅 [5] - 地缘政治风险升温 美国总统特朗普威胁对俄罗斯实施新经济制裁 可能短期推升避险情绪但提振美元压制金价 [5] - 瑞银分析师将2025年底黄金目标价格上调至3800美元/盎司 预计2026年年中达3900美元/盎司 受降息预期、地缘局势及央行囤金等多因素影响 [5]

黄金价格走势及驱动因素 - 国际黄金价格从3400美元/盎司盘整后向上发力挑战3700美元/盎司大关 [1] - 2025年黄金价格在不到9个月时间内涨幅达30% 创2010年以来最大年度涨幅 [2] - 海外大行预测黄金价格将上涨至4000美元/盎司甚至更高 [2] 黄金价格上涨原因 - 美国就业率指标偏弱导致美联储9月降息概率大幅增加 市场利率下行推动黄金上涨 [1] - 东欧中东地缘政治局势紧张及局部冲突加剧提升黄金避险功能 [2] - 多国央行持续抛售美债买入黄金 特朗普政府贸易战及对美联储政策干预引发美元担忧 [2] 黄金价格历史表现 - 2014年国际金价位于1200美元/盎司左右 此后5年变化不大 [1] - 2020年新冠疫情爆发后避险情绪上升 2021年金价逼近2000美元/盎司 [1] - 疫情后世界经济复苏使黄金上涨步伐放缓 [1] 黄金价格上涨对实体经济影响 - 工业用黄金量较少 金价上涨对生产活动无显著影响 [2] - 高金价对首饰消费产生明显抑制作用 足金首饰企业营业额下降 [2] 黄金价格上涨对股市影响 - 黄金储量丰富及生产状况良好的矿业公司直接受益于金价上涨 [3] - 黄金上涨带动白银及其他小金属走高 白银存在补涨空间 [3] - 稀缺资源类品种股市表现突出 黄金股成为震荡市中防御性品种典型代表 [3] 黄金投资市场状况 - 黄金首饰消费减少的同时金条等黄金制品销售大幅增加 [3] - 黄金ETF产品因购买方便交易成本低具有强市场吸引力 [3] - 国内黄金ETF仅20只 合计总净值约1550亿元 市场容量有限 [4] 资金流向影响 - 央行降息使市场利率处于多年低位 产生挤出效应推动资金流向股市等投资领域 [3] - 黄金上涨预期可能引导更多投资者参与黄金投资 为储蓄溢出资金提供出路 [4] - 美联储降息及中美利差收缩与黄金价格上涨共同影响市场运行 [4]

地缘政治事件 - 俄罗斯驻波兰临时代办安德烈·奥尔达什表示波兰近期行动旨在北约和欧盟框架内争取政治或经济优惠 [1] - 奥尔达什称波兰当局在国际舞台的行动主要目的是单纯地抬高筹码 [1] - 奥尔达什强调无人机是从乌克兰方向飞入波兰境内且俄罗斯国防部提议联合调查但波兰政府未回应 [1] 军事安全事件 - 当地时间9日夜间大量无人机进入波兰领空波兰军方紧急处置并击落部分无人机 [1] - 波兰政府称无人机来自俄罗斯而俄方表示目前还不能作此断言 [1] - 欧洲多国强烈谴责俄罗斯 [1]

黄金价格表现 - 2025年1-8月伦敦金价格在2614至3500.12美元/盎司区间偏强运行 涨幅超过31% [1] - 同期沪金主力合约在626至841.3元/克区间偏强运行 涨幅接近27% [1] - 伦敦金价格刷新历史高位触及3500美元/盎司 沪金主力合约创841.28元/克历史新高 [1] 美联储货币政策 - 美联储主席鲍威尔鸽派转向加速 预示降息周期重启 [2] - 特朗普政府通过解雇威胁和人事任命冲击美联储独立性 可能推动更大幅度降息 [2] - 7月美国非农就业数据意外走弱 显示劳动力市场大幅走弱 [2] - 预计2025年下半年降息两次 9月和12月各降息一次 [2] 地缘政治与贸易关系 - 特朗普政府"对等关税"政策引发全球贸易紧张 推升避险情绪利多黄金 [3] - 美日美欧贸易谈判取得进展短期缓和市场紧张情绪 导致金价高位回落 [3] - 全球贸易关系长期仍偏紧张 四季度贸易局势对黄金利多可能性更大 [3] 未来价格展望 - 2025年剩余时间黄金延续偏强运行可能性大 宏观面利多为主旋律 [4] - 伦敦金价格可能涨至3700-3800美元/盎司 刷新历史高点 [4] - 短期调整将提供中期配置机会 长期黄金牛市行情未结束 [4]