金联创能源分析师王珊补充称，从利好方面来看，在本轮调价周期内，OPEC+8国保持暂停增产政策以 及美联储降息预期升温，还对国际油价起到了支撑作用，同时，俄罗斯原油也因不可抗力供应减少的预 期而利好国际油价表现。 展望后市，国家发展改革委价格监测中心预计，在全球原油供应总体宽松而地缘政治局势仍存变数的背 景下，短期内国际油价将维持震荡走势。后续需关注俄乌及委内瑞拉地缘局势变化，及美联储降息路径 选择等。 卓创资讯成品油分析师王雪琴向记者表示，后期来看，除了需要关注美联储降息之外，市场更应关注后 续美联储的降息节奏问题，即美元趋势性走弱可能为原油价格带来长期提振。短期来看，国际油价也或 维持偏强运行行情。 根据成品油调价"十个工作日"原则，今晚24时，国内成品油零售价有望"压线"下调！ 从本轮计价周期(2025年11月24日24时至12月8日24时)来看，受国际市场空好交织影响，国际原油价格 呈现窄幅波动行情，变化率持续处于负值范围运行。据卓创资讯（301299）测算，截至12月5日收盘， 国内第10个工作日参考原油变化率-1.24%，12月8日24时汽油、柴油零售价每吨或均下调55元，折合升 价92号汽油、95 ...

本周重点关注 - 12月8日11:00，海关总署将公布中国11月进出口数据 [2][3] - 12月10日09:30，国家统计局将公布11月CPI和PPI [2][9] - 12月10 - 17日16:00，中国人民银行将公布11月金融统计等数据报告 [2][10] - 12月11日03:00，美联储将公布利率决议和经济预期摘要，03:30主席鲍威尔将召开新闻发布会，预期下调联邦基金利率25个基点 [2][13] - 需关注国内宏观政策、国际地缘政治、特朗普和美联储官员讲话对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 12月8日 - 中国11月进出口数据，预期按美元计价出口同比增长3.8%（前值降1.1%），进口同比增长3%（前值增1%），若增速均高于前值，有助于股指期货和商品期货上涨，抑制国债期货上涨 [3] - 欧元区12月Sentix投资者信心指数，预期为 - 7，前值 - 7.4 [4] 12月9日 - 澳洲联储公布利率决议，预期12月现金利率维持4.35%不变 [5] - 农业农村部市场预警专家委员会将发布11月中国农产品供需形势分析报告，关注对相关期货价格影响 [7] 12月10日 - USDA月度供需报告，关注其对相关农产品期货价格的影响 [8] - 中国11月CPI和PPI，预期11月CPI同比增长0.9%（前值增0.2%），PPI同比下降2.1%（与前值持平），若如此将轻度助涨商品和股指期货，抑制国债期货上涨 [9] - 中国11月社会融资规模等数据，预期新增人民币贷款5000亿元（前值2200亿元），社会融资规模增量21000亿元（前值8161亿元），M2余额同比增长8.2%（与前值持平） [10] - 加拿大央行公布利率决议，预期12月11日央行隔夜贷款利率保持2.25%不变 [11] - 美国公布12月5日当周EIA原油库存变动，若库存继续增加，抑制原油及相关商品期货价格上涨，反之则助涨 [12] 12月11日 - 美联储公布利率决议和经济预期摘要，关注货币政策声明及鲍威尔发言对2026年货币政策的表态 [13] - EIA公布月度短期能源展望报告，对美当年及次年原油和天然气产量、WTI和布伦特原油价格预估，关注对原油和相关商品期货价格的影响 [14] - 瑞士央行公布利率决议，预期12月政策利率保持0%不变 [15] - IEA、欧佩克公布月度原油市场报告，关注对原油和相关商品期货价格的影响 [16][17] - 美国10月PPI，预期9月PPI年率2.6%、月率0.3%，核心PPI年率2.8%、月率 - 0.1%（前值0.3%） [18] - 美国截至12月6日当周初请失业金人数，预期18.5万人（前值19.1万人），若低于前值将轻度抑制金银期货上涨，助涨有色金属和原油等相关商品期货价格 [19] 12月14日 - 国家统计局将公布12月上旬流通领域重要生产资料市场价格，涉及9大类50种产品 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周燃料油合约整体震荡，跟随国际原油波动 欧佩克逐步放松减产，沙特等产油国剩余产能释放使中质含硫原油供应增加，支撑燃料油供应，后续炼厂检修结束或进一步增长 [2] - 俄罗斯受美国制裁及乌无人机袭击影响炼厂开工率下滑，但11月高硫燃料油发货量预计达221万吨，环比增加35万吨，供应呈恢复迹象 若俄乌局势缓和，俄供应或进一步增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 合约行情 - 本周燃料油主力合约FU2601收于2501元/吨，较前一周结算价跌1元/吨，跌幅0.04% 本周最高价2522元/吨，最低价2426元/吨，成交量2548897手，持仓量201892手，减少21702手 [3] 品种价格 - 燃料油期货合约价格呈近高远低反向市场格局，近强远弱 FU2601为主力合约，流动性持续集中，FU2602合约持仓量稳步增加 [6] 现货市场 基差数据 - 燃料油基准价较上月初下降，美元基准价也较上月初下跌，但具体数值未完整给出 [10] 综合观点 - 燃料油市场短期受原油震荡、库存波动及产业供需边际变化影响，预计区间震荡运行 多空因素交织，上方受原油价格压制，下方有炼厂替代需求及贸易缓和支撑，缺乏持续性趋势驱动 后市需关注原油价格、地缘政治、新加坡燃料油库存、国内燃料油产量及进出口数据变化 [12]

国内品牌金店金价动态 - 2025年12月2日，国内品牌金店金价整体持稳，部分金店金价转跌，其中周生生黄金价格下跌8元/克至1328元/克，与周大福、潮宏基等并列最高价金店 [1] - 上海中国黄金价格维持不变，报价1232元/克，为最低价金店，当日金店金价高低价差为96元/克，价差继续缩小 [1] - 在统计的12家主要金店中，有9家金价持平，2家（周六福、周生生）出现下跌，周六福黄金价格下跌6元/克至1289元/克 [1] - 铂金饰品价格同样出现下跌，以周生生为例，其铂金饰品价格下跌5元/克，报669元/克 [1] 黄金回收价格与国际金价 - 2025年12月2日，黄金回收价格小幅下跌2.7元/克，不同品牌回收价差较大，其中“黄金”品牌回收价最高，为945.80元/克，周生生黄金回收价最低，为911.10元/克 [2] - 国际现货黄金价格在12月1日盘中一度升至六周最高水平，报4264.28美元/盎司，但随后急跌，最终收报4230.33美元/盎司，微涨0.03% [4] - 截至12月2日发稿，国际现货黄金价格继续震荡，暂报4225.18美元/盎司，跌幅0.12% [4] 影响金价的市场因素 - 市场对美联储降息的预期再次升温，以及紧张的地缘政治局势，对金价构成了支撑 [4] - 美国11月ISM制造业PMI为48.2，低于市场预期的49，且已连续第九个月处于收缩区间，这支撑了市场对美联储的降息预期 [4] - 根据CME“美联储观察”最新数据，市场对美联储12月降息25个基点的预期概率高达87.2% [4] - 晚间股市的积极风险情绪，推动了资金从黄金市场流出，对金价构成压力 [4] - 市场观点认为，在降息预期和通胀压力高于美联储目标的背景下，黄金将处于强劲的盘整至上涨趋势中 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，给出各行业市场现状、供需情况、价格走势等信息，并提供投资建议，如关注反弹做空、回调低吸、观察支撑力度等，同时提醒关注相关风险因素和政策变化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 能源化工 - 原油：地缘政治升温提振短期油价，中长期累库预期大，可关注反弹做空机会 [1] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油跟随原油震荡上行，自身市场偏弱，裂解价差下行，高硫供应中期或宽松，低硫后续供应压力或缓解 [21] - 沥青：国内沥青现货价格区域分化，出货量低，商业库存去化慢，预计延续弱势 [22] - 尿素：价格小幅探涨，企业去库，日产提升，出口缓解压力，行情大概率区间波动 [23] - 甲醇：夜盘大幅上涨，伊朗装置减产但在途货源充裕，港口库存或维持高位，市场多空博弈加剧 [24] - 纯苯：期价弱势震荡，装置负荷下调，到港预期高，下游需求降，港口累库，后市供应或改善 [25] - 苯乙烯：期货主力合约低位整理，国产供应减量，需求良好，供需紧平衡，有反弹但偏空压力仍在 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯价格下行，需求支撑弱；聚乙烯供应变化有限，下游开工下滑；聚丙烯供应或增加，需求淡季显现 [27] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，氯碱利润压缩或使企业检修增加，出口好转，现货企稳；烧碱震荡偏弱，行业累库，需求不足 [28] - PX&PTA：调油影响弱化，油价推动PX和PTA价格回升，PTA减产，PX中期或偏强，PTA加工差或修复 [29] - 乙二醇：产量下降，供应边际改善，后期有检修计划，春节前后仍有累库预期，中期弱势难改 [30] - 短纤&瓶片：短纤无新投压力，负荷高，库存低，价格随原料波动；瓶片需求淡，产能过剩，成本驱动为主 [31] 金属 - 贵金属：隔夜震荡偏强，美国制造业PMI不及预期，白银创新高，黄金谨慎参与，铂供应有缺口，钯供需紧平衡，回调低吸 [2] - 铜：隔夜伦铜创高波动大，沪铜跟涨，联储降息概率升温，铜市受资金推动，供应端紧张，短线多单依托8.85万持有 [3] - 铝：隔夜沪铝高位震荡，社库表现中性，需求有韧性，继续测试前高阻力 [4] - 铸造铝合金：现货报价上调，废铝货源紧，税率政策不明，库存和仓单高位，价差年末有收窄空间 [5] - 氧化铝：运行产能高位，库存和仓单上升，供应过剩，弱势运行，关注2660元支撑 [6] - 锌：内外矿TC下行，锌锭产出预降，出口窗口打开，沪锌底部支撑强，消费淡季，反弹看年线 [7] - 铅：沪铅区间震荡，社库下降支撑企稳，但进口窗口打开，消费端不支持反弹过高 [8] - 镍及不锈钢：沪镍反弹承压，多空博弈降温，不锈钢库存压力上升，镍产业链价格或受拖累，高位沽空合理 [9] - 锡：伦锡下滑，沪锡夜盘稳定，市场关注局势对供应的影响，预计印尼出口回暖，资金流入强，高位谨慎追涨 [10] - 碳酸锂：高开低走，市场分歧大，基本面强势，空头吃紧，库存下降，矿端报价强势 [11] - 工业硅：震荡格局，供应有减产预期，需求受有机硅影响，市场供需双弱，短期震荡 [12] - 多晶硅：市场交易矛盾，盘内走高，基本面支撑不足，警惕资金撤退回调风险 [13] 黑色 - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，螺纹表需和产量下滑，库存下降；热卷需求回落，产量回升，库存缓降，后期高炉或减产，关注环保限产和宏观政策 [14] - 铁矿：盘面震荡，供应发运增加，需求走弱，宏观氛围偏暖，预计震荡为主 [15] - 焦炭：日内价格反弹，市场有补库预期，焦化利润一般，库存增加，价格短期反弹 [16] - 焦煤：日内价格反弹，市场预期补库，煤矿产量增加，库存微降，价格短期偏强震荡 [17] - 锰硅：日内冲高回落，市场有保供预期，需求铁水产量高，供应下行，库存下降，观察支撑 [18] - 硅铁：日内价格反弹，市场有保供预期，需求有韧性，供应下行，库存下降，观察支撑 [19] 农产品 - 大豆&豆粕：巴西大豆播种正常，阿根廷偏慢，国内大豆供应足，压榨量升，豆粕库存高位，价格受压制，关注美豆出口和南美天气 [35] - 豆油&棕榈油：美豆受南美天气和出口影响，预计震荡偏强；国内豆油有支撑；棕榈油供应减产，库存压力大，价格或区间波动 [36] - 莱粕&菜油：澳大利亚莱籽缓解供应紧张，莱粕需求弱，菜油去库存，期价预计区间震荡 [37] - 豆一：国产大豆横盘震荡偏强，仓单增加，与进口大豆价差回落，关注美豆销售和国产现货及政策 [38] - 玉米：北港玉米价格坚挺，供需错配，中下游补库意愿增强，关注新粮售粮进度和政策粮投放，短期01合约震荡观望，03、05合约等回调 [39] - 生猪：期现货偏弱调整，南方腊肉启动，供应有出栏压力，明年上半年或二次探底 [40] - 鸡蛋：近远月合约走势分化，远月受存栏下降预期支撑，近月交易期现货收敛，不追涨远月，关注近月现货 [41] - 棉花：美棉下跌，国内现货基差稳，成交一般，新棉销售快，库存同比低，纯棉纱价格稳，新增订单少，产业关注套保，操作观望或逢低试多 [42] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足，国内关注新榨季估产，广西食糖产量预期较好 [43] - 苹果：期价高位震荡，现货价格强，今年库存下降，短期走势强，中长期远月或有库存压力，关注去库 [44] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货弱，进口预计不增，需求有支撑，库存低，操作观望 [45] - 纸浆：期货小幅上涨，港口库存高位，供应宽松，需求弱，跌至前低关注企稳，中期区间震荡，操作观望 [46] 金融期货 - 股指：A股单边上行，科技题材活跃，期指各主力合约收涨，外盘欧美股市收跌，宏观流动性不确定，策略观望防御 [47] - 国债：期货震荡整理，利率债收益率多数下行，回购利率低位，央行呵护流动性，跨年压力受控，可参与部分品种超跌反弹 [48] 航运 - 集运指数（欧线）：SCFIS欧洲航线指数环比大幅回落，12合约承压，02合约分歧在于旺季高点时间，近期表现疲软，远月合约偏空 [20]

黄金市场近期驱动因素 - 核心上涨引擎为市场对美联储降息的预期，交易员将12月降息可能性评估为87%，远高于11月21日的40% [2][3] - 美元持续走弱为黄金提供有利外部环境，上周美元指数下跌0.69%，创下7月21日以来最大单周跌幅 [2] - 地缘政治局势增添了金价的不确定性变量 [2] - 美国联邦政府结束创纪录的43天停摆后释放的积压数据整体偏软，显示出就业和经济增长的疲态，增强了降息预期 [3] 黄金价格表现 - 现货黄金在周一（12月1日）亚洲时段继续保持涨势，一度刷新高点至4243.68美元/盎司 [2] - 现货黄金在上周五（11月28日）强劲冲高，涨幅达到1.5%，触及两周新高4226.56美元/盎司，最终收报4219.20美元/盎司 [2] - 12月开盘后，黄金延续上涨，报价在4250美元/盎司附近 [4] 市场情绪与调查 - 调查显示，多数分析师和散户倾向于看涨黄金未来一周走势 [2] 后市关注的经济数据 - 周一将公布11月ISM制造业PMI [3] - 周三将公布ISM服务业PMI [3] - 周四将公布周度失业救济申请数据 [3] - 周五将公布10月核心PCE和密歇根大学12月初步消费者信心调查 [3] - 这些数据如果继续显示经济弱势，将进一步巩固降息预期，推动金价向上突破 [3] 黄金技术走势分析 - 日线周期和周线周期均显示极强的多头趋势，日线等待上轨破位走出单边力度 [6] - 4小时周期显示单边走势，布林开口且单边均线系统呈上行状态 [6] - 分析师认为，只要不破坏当前技术结构，就必须看强势上涨 [6] - 上方关键目标点位关注4255、4300，进一步可看至4350、4380前高 [4][6] - 下方关键支撑点位关注4205、4175、4173-4180一线 [6][7] 黄金操作策略观点 - 总体交易思路维持多头趋势，周内交易建议尽量保持低多 [4] - 具体操作上，建议回调做多为主，反弹做空为辅 [6] - 空单策略参考点位在反弹4255-4250附近分批做空 [7] - 多单策略参考点位在回调4200-4205附近分批做多 [7]

铂钯期货上市交易表现 - 铂期货主力合约PT2606于11月27日上市首日上涨6.25%至430.30元/克，次日收于435.55元/克 [2] - 钯期货主力合约PD2606于11月27日上市首日上涨1.53%至370.60元/克，次日收于371.55元/克 [2] - 截至11月28日，铂期货总持仓量8926手，其中主力合约PT2606持仓8048手 [2] - 截至11月28日，钯期货总持仓量2697手，其中主力合约PD2606持仓2550手 [2] - 两个交易日铂期货累计成交91311手，主力合约PT2606成交86293手 [2] - 两个交易日钯期货累计成交45094手，主力合约PD2606成交43091手 [2] 铂钯期权上市交易情况 - 铂期权11月28日上市首日持仓量823张，成交量1358张，成交额3455.15万元，隐含波动率30% [3] - 钯期权11月28日上市首日持仓量232张，成交量334张，成交额771.22万元，隐含波动率34% [3] - 铂期权和钯期权上市首日成交偏谨慎，预计持仓量和成交量将随时间推移逐步上升 [3] 现货及国际市场表现 - 11月28日铂现货均价414.0元/克，钯现货均价362.5元/克 [3] - 11月27日NYMEX铂期货主力合约收涨2.63%至1627.9美元/盎司 [3] - 11月27日NYMEX钯期货主力合约收涨0.85%至1474.5美元/盎司 [3] 后市价格走势展望 - 铂、钯期货价格走势预计将跟随金、银市场偏强运行 [3] - 白银工业需求增长，市场存在供应缺口，支持白银价格向上突破13000元/千克整数关口 [3] - 美联储降息预期强烈、美元承压、地缘政治局势存在变数，多方面因素共同支撑铂、钯作为贵金属资产的整体表现 [4]

经济基本面 - 国内生产总值增速反映经济发展整体状况，经济持续稳定增长会吸引国际资本流入并增加货币需求，从而推动汇率上升，而经济增速放缓或衰退则对货币汇率形成贬值压力 [1] - 通货膨胀率与货币购买力密切相关，当一国通胀率显著高于其他国家时，其货币实际购买力下降，国际市场信心减弱，汇率面临下行压力 [1] - 利率水平与汇率紧密相关，较高利率能吸引追求收益的国际资本流入，提升货币需求并助力汇率走高，较低利率则导致资本外流并抑制汇率表现 [1] 货币政策 - 货币政策是央行调节汇率的重要工具，其方向与力度对汇率产生直接影响 [1] - 根据2025年修订的《中华人民共和国外汇管理条例》，中国进一步完善外汇市场宏观审慎管理体系，明确央行可通过调节外汇储备和开展外汇市场操作等方式维护汇率稳定 [1] - 实施紧缩性货币政策时，央行减少货币投放量并提高市场利率，有助于增强货币吸引力并推动汇率升值，而宽松性货币政策会增加货币供应并压低利率，导致货币贬值预期上升 [1] 国际收支状况 - 国际收支状况是反映一国对外经济往来平衡程度的关键指标，也是影响汇率的核心因素之一 [2] - 经常账户记录贸易和服务等往来，若持续顺差意味着出口及服务收入大于进口支出，外国对该国货币需求增加，汇率呈现强势特征，而经常账户逆差则对货币汇率形成贬值压力 [2] - 资本与金融账户反映跨境资本流动情况，资本持续净流入会直接增加对该国货币需求并支撑汇率走强，资本外流则对汇率形成压力 [2] 地缘政治与市场情绪 - 地缘政治局势与突发事件会对汇率产生短期冲击，政治稳定是吸引国际资本的重要前提，政治动荡或政策不确定性增加会引发投资者信心下降，导致资本快速外流和货币贬值 [2] - 地缘冲突和自然灾害等突发事件会激发市场避险情绪，投资者倾向于将资金转向传统避险货币，此类货币汇率短期内上升，受事件影响较大的国家货币则会面临贬值压力 [2] - 市场情绪与投机行为是影响汇率短期波动的重要因素，外汇市场参与者的预期直接影响交易决策，升值预期会推动汇率实际上升，贬值预期则会引发抛售潮导致汇率下跌，大规模投机性交易会加剧汇率短期波动 [2]

美联储政策预期与市场动态 - 美联储12月降息概率已上升至81% [1] - 未来一周密集发布的经济数据（如零售销售、就业指标及核心PCE）将直接影响市场对提前降息的押注和政策倾向 [1] - 美联储官员沃勒与戴利接连发声，影响市场预期 [1] 黄金市场分析与展望 - 黄金价格已重新站上区间上方，逼近突破临界点 [3] - 若美联储启动降息，金价可能突破当前区间上沿，向4,150–4,200美元区域冲击 [3] - 若美联储意外按兵不动，金价或回落至3,980–4,000美元区间寻求支撑 [3] - 地缘政治局势（乌克兰冲突、中东局势）构成黄金重要的隐性支撑，可能推动投资者加大配置 [1] - 黄金的买盘基础保持坚实，在年底前的政策密集期有望维持高位区间震荡并随时迎来突破 [2] - 日内技术分析显示黄金方向偏多，关键阻力位为4157和4179，关键支撑位为4126和4116 [4] - 黄金市场动能被评估为强，相关量化周期大于3年，参考价值≥67.1% [4] 外汇市场（欧元兑美元）技术分析 - 欧元兑美元日内方向偏多 [5] - 关键阻力位分别为1.1531、1.1540和1.1551 [5] - 关键支撑位分别为1.1518、1.1512和1.1505 [5] - 动能评估为适中，相关量化周期大于3年，参考价值≥67.1% [5] 近期关键经济指标与事件 - 今日（新闻发布日）将发布多项美国经济数据，包括：21:30美国9月零售销售月率和PPI年率、22:00美国9月FHFA房价指数月率、23:00美国8月商业库存月率和10月成屋签约销售指数月率 [5]

国内油价调整 - 国内汽柴油价格于11月24日24时起下调 汽柴油每吨分别下调70元和65元 [1][3] - 全国平均92号汽油每升下调0.05元 95号汽油每升下调0.06元 0号柴油每升下调0.06元 [3] - 加满50升92号汽油油箱将少花2.5元 月跑10000公里的重型卡车单辆燃油成本下降约106元 [3] 油价波动原因 - 国际油价波动下行因供应过剩预期加剧及地缘风险溢价削减 [4] - 国际能源署将2026年供应过剩预估上调至409万桶/日 美国能源信息署和欧佩克也判断今明两年油市供应过剩 [4] - 美国推动乌克兰接受和平协议草案使地缘风险溢价消退 但美国结束"停摆"及原油库存超预期下降为油价提供支撑 [4] 未来油价展望 - 国际油价预计维持震荡走势 受全球原油供应过剩和地缘政治局势不稳定影响 [6] - 需关注欧盟探讨第20轮对俄制裁方案及美国推动乌克兰停火协议对俄乌局势的影响 [6] - 美国与委内瑞拉军事对峙升级加剧委内瑞拉原油供应风险 [6]