国内黄金零售市场价格分化 - 2026年2月20日，国内各品牌金店黄金报价出现分化，整体价格区间在1494元/克至1557元/克之间，最高价与最低价价差扩大至63元/克 [1] - 老庙黄金报价最高，为1557元/克，较前一日上涨58元/克 上海中国黄金报价1556元/克，上涨20元/克 周生生报价1533元/克，上涨33元/克 [1] - 周六福报价最低，为1494元/克，与前一日持平 六福黄金报价1497元/克，持平 菜百黄金报价1495元/克，下跌10元/克 [1] - 周大福、潮宏基、周大生报价均为1499元/克，其中周大福价格下跌30元/克，其余品牌持平 老凤祥报价1518元/克，持平 [1] - 以周生生为例，铂金饰品价格小幅上涨5元/克，报824元/克 [1] 国际黄金市场价格动态 - 国际现货黄金价格于报告日前一日盘中重回5000美元/盎司大关，但最终收报4996.14美元/盎司，当日涨幅为0.42% [4] - 截至报告日发稿时，现货黄金价格暂报5004.45美元/盎司，涨幅为0.17%，保持震荡格局 [4] 影响黄金价格的核心因素 - 美联储政策预期出现分歧，部分官员认为若通胀下降可能降息，但也有官员提出若通胀持续高于2%目标，不排除重新讨论加息，这削弱了短期降息预期，对金价构成压制 [4] - 地缘政治局势复杂，俄美乌三方会谈“取得进展”的消息缓解了部分避险情绪，对金价有压制作用 [5] - 美伊局势紧张，美国总统发出警告并要求短期内达成协议，否则将面临后果，且美军方已讨论袭击时间表，这加剧了市场避险情绪和黄金价格的波动性 [5]

市场整体走势 - 美股三大指数周四均录得跌幅收市，主要受地缘政局局势升温影响 [1][4] - 港股三大指数今日集体低开，恒生指数开盘报26657.84点，下跌0.18%，恒生科技指数下跌0.69%，国企指数下跌0.19% [1][2][4][5] - 美元走势向好，美国十年期国债收益率回升至4.07% [1][4] 行业板块表现 - 科技股普遍下跌，阿里巴巴、哔哩哔哩跌幅超过3%，百度跌幅超过2% [1][4] - 有色金属板块表现活跃，中国黄金国际涨幅超过2% [1][4] - 石油股普遍上涨，中国海洋石油涨幅超过2% [1][4] - 汽车股走势疲弱，理想汽车跌幅超过1% [1][4] 大宗商品市场 - 国际金价反复靠稳 [1][4] - 国际油价走势向上 [1][4]

地缘政治与市场避险情绪 - 美国总统特朗普正考虑对伊朗进行初步的有限军事打击，以迫使其在核协议上让步，首轮攻击可能在未来几天内进行，目标将是部分军事或政府设施[1][9] - 地缘政治局势紧张叠加美联储货币政策分歧，推升市场避险情绪，国际贵金属期货普遍收涨[1][7] - COMEX黄金期货上涨0.12%，收报5015.50美元/盎司；COMEX白银期货上涨1.09%，收报78.44美元/盎司[1][7] 美国股市表现 - 当地时间2月19日，美国三大股指全线收跌，道琼斯工业指数下跌0.54%至49395.16点，标普500指数下跌0.28%至6861.89点，纳斯达克指数下跌0.31%至22682.73点[3][4] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.29%，大型科技股涨跌不一，苹果跌超1%，Meta涨0.24%，特斯拉涨0.09%，亚马逊涨0.03%[5] - 芯片股多数下跌，费城半导体指数跌0.5%，微芯科技、德州仪器、恩智浦半导体均跌超2%[6] - 中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.35%，万得中概科技龙头指数跌0.53%[6] 公司与行业动态 - 亚马逊以7170亿美元的年度销售额，正式超越沃尔玛，成为全球营收最高的公司[4][6] - 沃尔玛公布2026财年第四季度财报，营收为1906.6亿美元，同比增长5.6%；调整后每股收益0.74美元，略高于市场预估的0.73美元；其截至1月31日的12个月销售额为7132亿美元[6] 宏观经济与政策 - 美国至2月14日当周初请失业金人数为20.6万人，低于预期的22.5万人，前值从22.7万人修正为22.9万人[6] - 美联储理事米兰表示，鉴于就业状况好于预期且商品通胀更为顽固，他不再认为美联储今年应像其两个月前预判的那样大幅降息[7] - 美国近日向联合国支付约1.6亿美元，用于偿还常规预算的部分拖欠款项，但这仅为其约20亿美元欠款的一小部分[10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沥青盘面受油价传导偏弱运行，原油因地缘局势缓和与市场风险偏好下降震荡偏弱，后续在局势明朗前将维持高波动、宽幅震荡，建议关注美伊第二轮谈判情况，春节假期油价波动大，建议控制仓位，交易策略为观望 [8][9][52] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 市场焦点包括美伊继续推进谈判、OPEC维持全球原油需求增长预期、OPEC + 1月份原油产量环比下降43.9万桶/日 [7] - 重点数据显示，截止2月4日国内沥青样本企业开工率24.5%，较上一统计周期下降1个百分点；截止2月13日，国内沥青周度产量39万吨，环比上周减少4.6万吨，样本企业厂库库存61.6万吨，环比上周增加3.3万吨，样本企业社会库存98.8万吨，环比上周增加5万吨 [7] 多空焦点 - 多方因素为原料端和地缘扰动，空方因素为需求未有效改善 [12] 宏观分析 - 美伊间接谈判未取得实质性效果，美国海事局建议商船远离伊朗海域，特朗普威胁派遣第二艘航母，美以会晤未达成决定，美伊局势不确定大，担忧情绪为盘面提供支撑 [13] - OPEC + 1月产量环比下降43.9万桶/日，需求端维持增长预期不变，2026年需求增长138万桶/日，2027年增长134万桶/日，二季度预计小幅过剩约25万桶/日，3月1日会议将决定后续产量政策 [14] 供需分析 - 供应方面，截止2月13日国内沥青周度产量39万吨，环比减少4.6万吨，炼厂开工率处于季节性下降趋势，预计供应压力下降；截止2月4日，国内沥青样本企业开工率24.5%，较上一统计周期下降1个百分点 [15][22] - 需求方面，截止2月13日，国内沥青周度出货量25.7万吨，较上一统计周期下降7.7万吨，同比减少2万吨；改性沥青周度产能利用率为3.71%，较上周下降0.91个百分点，一季度将保持低位运行 [25][28] - 库存方面，截止2月13日，国内沥青样本企业厂库库存61.6万吨，环比增加3.3万吨，同比减少18.1万吨；社会库存98.8万吨，环比增加5万吨，同比增加17.3万吨 [34][41] - 价差方面，截止2月13日，国内沥青加工稀释周度利润9元/吨，环比增加42元/吨；截至2月12日，国内沥青基差为 - 53元/吨；截止2月11日，沥青原油比51.98，裂解价差环比下降、稀释沥青加工利润环比回升，基差环比小幅走强 [50] 后市研判 - 在地缘政治局势明朗前，原油维持高波动、宽幅震荡，春节假期油价波动大，建议控制仓位，关注美伊第二轮谈判情况，地缘担忧情绪为盘面提供支撑 [52]

黄金市场行情 - 2月11日，COMEX黄金期货报收5107.8美元/盎司，涨幅1.53%，在5000点上方延续高位震荡 [2][7] - 同日，国内上海期货交易所（SHFE）黄金夜盘报收1130.70元/克，涨幅0.44%，呈现高开震荡走势 [2][7] 美国就业市场数据 - 美国1月新增非农就业人数为13万，远超市场共识预期的6.5万，为一年多来最大月度增幅 [2][7] - 美国1月失业率小幅意外降至4.3%，预期和前值均为4.4% [2][7] - 美国劳工部将2025年全年就业增长人数由最初报告的58.4万大幅下调至18.1万，月均新增就业人数从约4.9万降至约1.5万 [2][7] - 2025年成为不计经济危机所在年份的2003年以来就业表现最差一年 [2][7] 货币政策预期与市场影响 - 有“新美联储通讯社”之称的记者评论称，1月就业报告巩固了美联储暂停降息会持续更久的决心 [2][7] - 一强一弱的就业数据影响下，美元走势整体偏稳，对金价影响较为有限 [2][7] - 市场关注点转向本周五美国CPI数据对降息预期的指引 [2][7] 地缘政治局势 - 海湾局势继续紧张，美伊阿曼谈判未达成有效共识，未来两国发生冲突的可能性仍然存在 [3][8] - 地缘政治的反复性可能会增加对贵金属行情预判的难度 [3][8] 贵金属市场动态 - 贵金属抛售潮接近尾声，但市场仍有一定上行压力 [3][8]

贵金属市场行情 - 4月黄金期货价格下滑19.6美元，最新报价为5060.2美元/盎司 [1] - 市场处于震荡整理期，静待美国非农就业报告及后续通胀数据指引 [1] - 地缘政治局势持续紧张但未激化，避险需求为贵金属提供支撑，市场抛压有限 [1] 市场技术分析 - 4月黄金期货多头下一上行目标为收盘价站上5250美元的关键阻力位 [3] - 空头短期下行目标是推动价格跌破2月低点4423.20美元的重要技术支撑位 [3] - 第一阻力位为上周高点5113.90美元，进一步阻力位看5200美元 [3] - 第一支撑位为本周低点4988.60美元，进一步支撑位为4900美元 [3] 宏观经济与地缘政治事件 - 前美国官员言论称若其提名人选上台，美国经济增速能飙升至15%，而市场预计今年美国GDP增速为2.4% [2] - 情报评估认为某方的“和平谈判”旨在拖延时间，其核心目标是恢复与美国全面外交关系 [2] - 评估指出，即使未来签署和平协议，某国的军工复合体仍将持续对周边地区输出“威胁感” [2]

黄金市场近期剧烈波动 - 2026年1月底国际金价创下每盎司5598.75美元的历史新高 随后在1月30日伦敦金现单日暴跌超12% 最低触及4682美元/盎司 紧接着在2月3日迎来2009年以来最大单日涨幅 反弹至4850美元/盎司 [1] 价格波动的驱动因素 - 暴跌的直接导火索是美联储主席人选的变动 美国总统特朗普提名鹰派人物凯文·沃什为下任美联储主席 逆转了市场宽松预期 推动美元指数快速拉升 压制了以美元计价的黄金 [3] - 暴跌前市场积累了巨大涨幅和获利盘 2025年黄金全年涨幅超过70% 2026年开年又上涨15% 1月底突破5000美元/盎司历史新高 1月30日暴跌当日 全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares单日净流出82吨 创下历史纪录 [3] - 地缘政治局势的阶段性缓和削弱了黄金避险吸引力 2月初美伊同意举行会谈 俄乌在美国斡旋下举行了会谈 [3] - 2月3日的戏剧性反弹源于市场情绪修复 美联储主席候选人沃什并未完全否定降息路径 长期降息预期未消失 同时前几日暴跌属于市场杠杆与情绪的正常调整 吸引了抄底资金 [5] - 美联储政策预期变化直接影响金价 官员表态“上半年降息难度较大” 首次降息预期从6月推迟至9月 导致实际利率预期上行 提高了黄金持有成本 市场预计2026年美联储还将降息2-3次 [11] 中国市场表现与反应 - 国内金价同样剧烈波动 2月2日上海黄金交易所黄金T D价格收于1077.5元/克 较前一交易日下跌114.3元 跌幅达9.67% 金主力合约跌幅达10.02% 创下近期最大单日跌幅 [5] - 零售端价格相对稳定 周大福实物金价格为1625.0元/克 下跌59.0元 跌幅3.56% [5] - 2月6日国内金价迎来大反转 全品牌金店报价集体下探 老凤祥报价1500元/克 较昨日下跌68元 跌幅4.34% 周大福 周大生 潮宏基同步报1482元/克 单日大跌73元 跌幅达4.69% 建设银行投资金条报1079.60元/克 跌幅5.38% [6] - 交易所迅速作出反应 2月3日上海黄金交易所发布通知 自2月4日起调整黄金部分合约保证金水平和涨跌停板 Au T D 等合约的保证金比例从16%调整为17% 涨跌幅度限制从15%调整为16% 上海期货交易所也同步调整了白银期货相关合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例 [5] - 分析师指出1050-1060元/克区间对国内金价形成重要支撑 自2025年12月以来反复被验证 2月2日交易数据显示1050元附近买盘比前一天增加了约40% 挂单以机构为主 [8] 资金流向与市场结构 - 黄金ETF出现明显波动 截至2026年1月29日 全球最大的黄金ETF SPDR Gold Shares资产管理规模约1740.68亿美元 对应的黄金持仓量约1110吨 亚洲最大黄金ETF华安黄金ETF的最新资产规模为1256亿元 对应的黄金持仓量约116吨 在价格暴跌期间这些ETF出现了大量资金流出 [8] - 全球央行的购金行为为金价提供长期支撑 2025年全球央行净购金超1200吨 黄金首次超越美债成为全球央行第一大储备资产 中国央行连续14个月增持黄金 截至2026年1月储备总量突破2400吨 调查显示95%的央行计划未来12个月继续增持黄金 [9] 白银市场与流动性问题 - 白银市场波动比黄金更为剧烈 现货白银从1月29日的121.48美元/盎司高点暴跌27.7% 最低触及73.49美元 创下伦敦证券交易所集团自1982年以来的纪录跌幅 [8] - 白银ETF以实物托管方式锁定了大量伦敦库存 在2025年末伦敦总库存约2.7万吨情况下 约2.3万吨被各类白银ETF占用 可实际流通库存从2024年初的8000吨左右降至4000吨左右 这种区域“流通错配”叠加关税预期 制造了伦敦市场的“逼仓”环境 [8] - 此次金价暴跌暴露了贵金属市场流动性问题 流动性衰竭的背后是库存的多重锁定 各国因战略安全 制造业等需求锁定了大量有色金属库存 使其脱离实货流通环节 投机资金的囤积行为及散户从囤黄金转向囤银条的行为 进一步挤占了现货流通量 [12]

现货黄金市场分析 - 核心观点：黄金价格在短期回调后，中期下行空间有限，技术面仍维持上升趋势，整体偏向高位震荡中的强势整理 [1][2][7][8] - 消息面：2月10日亚欧盘时段，黄金价格在5035美元附近回调，终结连续两日上涨，主因市场风险情绪修复导致部分资金从避险资产撤离 [1][7] - 消息面：地缘政治紧张局势缓和，伊朗与美国就核问题的沟通取得进展，减轻了局势升级担忧，市场消化了黄金因避险需求积累的部分溢价 [1][7] - 消息面：中期来看，亚洲某大国央行在1月份连续第15个月增加黄金储备，持有量攀升至7419万盎司，为金价提供了坚实的基本面支撑 [1][7] - 技术面：黄金价格前期快速上行后回落，属于上涨过程中的阶段性修正，日线图显示金价仍运行于中期上升通道内，稳于主要均线之上，趋势结构未破坏 [2][8] - 技术面：关键支撑位在4990美元（心理与技术支撑），若回调加深，4967美元（前突破区+短期均线支撑）和4940美元（上升通道下沿）料形成承接 [2][8] - 技术面：上行方面，反弹首遇5067美元（短线整理高点）压制，有效突破并站稳则有望再测5085美元阶段性高点，突破后中期多头目标看向5130美元附近 [2][8] - 交易策略：晚间交易策略建议低多为主，激进多单位置在4996±5美元区间，稳健多单位置在4940±5美元区间，分水岭设定在4900美元/盎司 [3][9] WTI原油市场分析 - 核心观点：WTI原油价格维持震荡偏强格局，技术面整体看涨，但面临全球供应上升的压力，后市需密切关注地缘局势变化 [3][4][9][10] - 消息面：2月10日亚盘时段，美原油价格交投于64.3美元/桶附近，美伊双方释放继续谈判意愿，中东局势阶段性缓和，地缘溢价有所削弱 [3][9] - 消息面：近期美元指数偏弱运行，下方买盘承接明显，支撑国际原油价格，但WTI价格可能受到全球供应上升的压力 [3][9] - 消息面：据路透社报道，委内瑞拉原油出口大幅增长，1月份达到80万桶/日，高于12月的49.8万桶/日，加剧了供应端的逆风 [3][9] - 消息面：市场密切关注印度进口俄罗斯石油的动态，近期美印贸易谈判与俄罗斯原油购买冻结有关，作为俄罗斯石油最大买家之一，印度进口的任何中断都可能显著支撑全球油价 [3][9] - 技术面：原油价格在最后一个交易日下跌，以收集之前上涨的收益，整体情况仍然看涨，价格继续在EMA50上方交易，这形成了重要的动态支撑 [4][10] - 技术面：预计原油将在即将到来的盘中上涨，特别是如果结算在63.50美元上方，目标是66.00美元的关键阻力 [4][11] - 技术面：晚间需重点关注上方65.5-66.1美元阻力区间，下方关注63.5/62.8美元支撑区间 [4][11] - 交易策略：晚间交易策略提供空单与多单建议，激进空单位置在65.5±0.2美元区间，稳健空单位置在66.1±0.2美元区间，激进多单位置在63.5±0.2美元区间，稳健多单位置在62.8±0.2美元区间 [5][6][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2026年2月10日-17日的财经热点进行前瞻，涵盖中国和美国的多项经济数据公布情况，以及相关报告发布对期货市场的影响[2] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注 - 2月10日-17日16:00中国人民银行将公布1月金融统计等数据报告[2][3] - 2月10日21:30美国商务部将公布1月零售销售[2][5] - 2月11日09:30国家统计局将公布中国1月CPI和PPI[2][10] - 2月11日21:30美国劳工部统计局将公布1月非农就业报告[2][12] - 2月12日21:30美国劳工部将公布截至2月7日当周初请失业金人数[2][15] - 2月13日09:30国家统计局将公布70个大中城市住宅销售价格月度报告[2][17] - 2月13日21:30美国劳工部将公布1月CPI[2][19] 2月10日热点 - 预期1月社会融资规模增量为63500亿元，前值22075亿元；新增人民币贷款45000亿元，前值9100亿元；广义货币（M2）余额同比增长8.40%，前值8.50%[3] - 农业农村部市场预警专家委员会将发布1月中国农产品供需形势分析报告，关注对相关期货价格影响[4] - 预期美国1月零售销售月率为0.5%，前值0.6%；核心零售销售月率为0.4%，前值0.5%；若低于前值，轻度助涨黄金等期货价格，轻度抑制其他商品期货价格上涨[5] 2月11日热点 - 美国农业部将公布USDA月度供需报告，关注对相关农产品期货价格影响[6][8] - 美国EIA将公布月度短期能源展望报告，关注对原油及相关商品期货价格影响[9] - 预期中国1月CPI同比增长0.4%，前值0.8%；PPI同比下降1.5%，前值下降1.9%[10] - 欧佩克将公布月度原油市场报告，关注对原油及相关商品期货价格影响[11] - 预期美国1月季调后新增非农就业7万人，前值5万人；失业率4.4%，前值4.4%；平均每小时工资年率3.8%，前值3.8%；若新增非农就业高于前值且失业率持平，抑制黄金等期货价格上涨，助涨其他工业品期货价格[12] - 若美国截至2月6日当周EIA原油库存继续下降，助涨原油及相关商品期货价格[13] 2月12日热点 - IEA将公布月度原油市场报告，关注对原油和相关商品期货价格影响[14] - 预期美国截至2月7日当周初请失业金人数为23.5万人，前值23.1万人；若高于前值，轻度助涨黄金等期货价格，轻度抑制有色金属和原油等相关商品期货价格上涨[15] - 预期美国1月成屋销售年化总数为425万户，前值435万户[16] 2月13日热点 - 国家统计局将公布70个大中城市住宅销售价格月度报告，关注对期货价格影响[17] - 预期欧元区2025年第四季度季调后GDP季率修正值为0.3%，初值和前值均为0.3%[18] - 预期美国1月未季调CPI同比上涨2.7%，前值2.7%；未季调核心CPI同比上涨2.7%，前值2.6%；CPI月率季调后为0.3%，前值0.3%；核心CPI月率季调后为0.3%，前值0.2%；市场预期美联储大概率7月再度降息25个基点，今年降息50个基点，降息2次[19] 2月14日热点 - 国家统计局将公布2月上旬流通领域9大类50种重要生产资料市场价格[20]

贵金属市场行情与基本面 - 白银价格在周四早盘连续反弹走高，最新报89.20美元/盎司，交易策略建议在回落支撑位布局多单 [1] - 现货白银价格上涨1.3%至每盎司86.08美元，尽管较历史高点回撤，但年初至今涨幅仍超过20%，显示其波动性显著高于黄金 [3] - 铂金与钯金在当日也均录得小幅上涨 [3] 美国经济数据表现 - 美国1月ADP民间就业岗位增长仅为22,000个，远低于市场预期的48,000个，为劳动力市场可能放缓提供了早期信号 [1][4] - 更具权威性的美国1月非农就业报告因政府停摆而推迟至2月11日发布，其缺席使市场处于观望状态 [3] - 美国1月非制造业PMI持稳于53.8，同时投入成本上升，引发了市场对服务业通胀可能反弹的担忧，为美元提供了支撑 [3] 市场动态与价格驱动因素 - 美元的走强对黄金价格形成了“天花板”效应 [3] - 金价在短时间攀升至历史高位后积累了丰厚获利盘，部分投资者选择获利了结，引发了价格回落，市场仍处于创纪录高位后的盘整阶段且尚未完全结束 [3] - 当前由科技股领跌的股市动荡，其性质是典型的避险情绪还是经济核心板块恶化的信号，市场正在艰难权衡 [4] 影响黄金走势的核心变量 - 即将于2月11日发布的美国1月非农就业报告是决定黄金下一步走向的迫在眉睫的关键变量，它将重塑美联储利率路径预期 [4] - 美联储政策预期的任何变化，都将通过美元和实际利率渠道直接冲击金价 [4] - 地缘政治局势呈现复杂态势：一方面俄乌在美国斡旋下举行了“富有成效”的会谈，降低了局势骤然升级的风险；另一方面美伊即将举行会谈但双方在议程上存在根本分歧，为地区稳定埋下了变数 [4][5] - 地缘政治的微妙平衡使得黄金的避险需求呈现不稳定的脉冲式特征 [5]