货币政策支持措施 - 国有银行系统调试个人消费贷款贴息和服务业经营主体贷款贴息政策 年贴息比例1个百分点 9月1日实施[1] - 降低存款准备金率0.5个百分点 释放长期流动性约1万亿元[1] - 下调政策利率0.1个百分点 企业和个人贷款成本处于低位[1] - 6月末科技创新和技术改造贷款金额超2万亿元 为2024年末2.4倍[1] - 累计支持1.8万家科技型中小企业实现首贷[1] 财政政策实施情况 - 上半年国债发行规模7.88万亿元 创历史同期新高[1] - 超长期特别国债发行进度较去年同期加快18个百分点[1] - 河南焦作重大基础设施项目引沁灌区续建配套与现代化改造工程加快建设[1] 民生消费支持政策 - 中央财政安排预算约900亿元支持各地发放育儿补贴 惠及2000多万婴幼儿家庭[2] - 秋季学期起幼儿园大班儿童减免保育教育费 惠及约1200万儿童[2] - 幼儿园收费减免政策为家庭减负约200亿元[2]

科技创新与产业创新融合政策导向 - 中共中央强调下半年宏观政策将持续发力并适时加力 重点包括扩大内需 深化改革扩大开放 推动科技创新与产业创新融合 防范重点领域风险 保障民生等工作[1] - 科技创新与产业创新深度融合可激活新质生产力 巩固经济回升向好势头 为高质量发展注入持久动力 当前面临全球科技革命与产业变革加速演进及国内经济转型升级关键阶段背景[1] - 深度融合面临"两张皮"困境 部分顶尖科研成果难以转化 产业界面临关键技术瓶颈时难以找到适配解决方案 症结在于创新链条关键环节衔接不畅与机制藩篱[1] 产业需求导向与创新要素配置 - 深度融合需以产业需求为导向牵引科技创新 精准锚定产业跃升痛点与前沿趋势 包括突破高端芯片 基础软件 高端装备等卡脖子难题 布局人工智能 生物制造 商业航天 低空经济等未来产业新赛道[2] - 深圳燃气具企业采用"楼上创新 楼下创业"模式 研发中心设在工厂顶楼 工程师直面市场反馈 实现新材料热效率突破110%的极限[2] - 需推动创新要素在产业生态中高效流转与优化配置 建设概念验证中心 完善科技金融服务体系 支持龙头企业牵头组建创新联合体 构建全过程创新生态链[2] 深化改革与竞争力塑造 - 需通过深化改革破除体制机制坚冰 包括深化科技评价体系改革 优化要素市场化配置 完善知识产权保护与运用机制 营造公平竞争鼓励试错的市场环境和创新文化[3] - 深度融合目标是培育具有全球话语权的新兴支柱产业 打造代表新质生产力的中国标杆 需具备世界眼光并在开放合作中提升自身能级[3] - 在推进融合发展进程中需高度关注并持续防范化解可能伴生的风险 确保经济行稳致远[3] 融合发展战略意义 - 科技创新与产业创新深度融合是实现高质量发展的必由之路 是应对经济风险挑战的关键举措 需实现"科技—产业—市场"良性循环[4] - 科技创新应成为产业升级的发动机 产业创新应成为科技创新的试金石 需以产业需求锚定创新航标 以要素活水滋养融合生态 以改革破除体制坚冰[4]

经济表现与指标进展 - 上半年国内生产总值同比增长5.3% 主要指标好于预期 [1] - 经济增长 全员劳动生产率 全社会研发经费投入等指标符合"十四五"规划预期 [1] - 常住人口城镇化率 人均预期寿命等8项指标超过"十四五"规划预期 [1] 政策部署与实施方向 - 宏观政策持续发力 适时加力 强化宏观政策取向一致性 [1] - 保持政策连续性 稳定性 增强灵活性 预见性 以政策确定性应对外部不确定性 [2] - 常态化开展政策预研储备 完善稳就业扩内需政策工具箱 [2] 发展挑战与应对策略 - 外部环境复杂多变 内部结构性矛盾未根本缓解 经济运行基础需加固 [1] - 将外部压力转化为内生动力 实现稳预期 强信心与稳经济的良性循环 [2] - 推动党中央决策部署落地落实 将政策红利转化为发展动力 [2]

宏观政策方向 - 宏观政策将持续发力并适时加力 落实更积极财政政策和适度宽松货币政策以释放政策效应 [1] - 政策调整逻辑基于下半年经济工作需求 强调充分释放政策效应 [1] 经济增长表现 - 2024年一季度和二季度GDP分别增长5.4%和5.2% 连续三个季度增速保持在5%以上 [2] - 上半年GDP同比增长5.3% 较去年同期和全年均提高0.3个百分点 [2] - 7月制造业生产经营活动预期指数为52.6% 持续处于荣枯线以上 [2] - 上半年全国城镇调查失业率均值5.2% 较一季度下降0.1个百分点 城镇新增就业695万人 [2] 消费复苏态势 - 上半年社会消费品零售总额累计增长5% 较一季度提高0.4个百分点 较去年同期提高1.3个百分点 [3] - 上半年最终消费对经济增长贡献率达52% 二季度贡献率52.3%较一季度提高0.6个百分点 [3] - 消费对经济发展的基础性作用进一步显现 体现供需双向奔赴的结果 [3] 国内大循环建设 - 将全方位扩大内需增强国内大循环韧性 优化供给结构提高循环效益 [5] - 推动消费扩量增效和扩大有效投资 研究接续"两新"政策 [5] - 加快设立新型政策性金融工具 推动民营企业参与国家重大项目建设 [5] - 完善交通能源等领域价格形成机制以提高投资回报水平 [5] 全国统一大市场进展 - 上半年社会物流总费用与GDP比率同比下降0.2个百分点 [6] - 1-4月全国省际贸易销售额占比40.4% 同比提高0.6个百分点 [6] - 上半年跨省区交易电量同比增长18.2% 市场化交易电量占比提高2.6个百分点 [6] - 市场基础制度逐步健全 基础设施持续完善 资源优化配置作用增强 [6] 市场秩序规范措施 - 研究制定纵深推进全国统一大市场建设行动方案 [7] - 制定《妨碍统一市场和公平竞争行为防范事项清单》 [7] - 依法依规治理企业无序竞争和低价倾销行为 [7][8] - 推进重点行业产能治理 规范招标投标和地方招商引资行为 [7][8] - 价格法修正草案明确低价倾销认定标准 将服务纳入规制范围 [8]

经济政策方向 - 未来五年是各项改革和发展任务集中攻坚、全面推进的关键期，中国不会简单追求GDP增速，而是更注重增长质量、效益和可持续性 [1][3][4] - 政策制定和执行将更敏锐洞察趋势、及时调整，以应对不确定性，提高政策精准性和有效性 [1][3][4] - 宏观政策将持续发力、适时加力，落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [5][6] 资本市场发展 - 中央高度重视资本市场发展，未来可能在上市、退市、交易机制、投资者保护等方面推出更多改革举措 [1][3][4] - 增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头 [1][3][4] 企业家与创新 - 鼓励企业家发挥创新主体作用，通过提升产品和服务质量赢得市场 [1][3][4] - 该表述与「治理企业无序竞争」相呼应 [1][3][4] 财政与货币政策 - 下半年政府债券发行使用有望提速，以支持基础设施建设和重点项目 [9] - 人民银行料确保流动性充裕，通过多种工具促进社会综合融资成本进一步下行 [5][9] - 近期人民银行或积极考虑小幅降息，以促进楼市预期的趋稳 [6] 房地产市场 - 住房抵押贷款违约风险依然可控，较高的居民储蓄及强劲的贷款损失准备金是有力的风险缓释因素 [10] - 中资银行地产开发贷款在其信贷总额中的占比已从2020年6月末的7 2%降至今年3月末的5 2% [10] - 中资银行正积极响应国家「白名单」计划，在向地产行业发放新贷款时仍会持审慎态度 [10] 经济展望 - 下半年中国经济政策料围绕「稳中求进」总基调，在保持宏观政策连续性的基础上，将注重精准发力、结构优化和风险防范 [11] - 宏观政策将更注重精准施策、结构性调整，并在保持经济运行在合理区间的同时，着力解决深层次问题 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内宏观持续发力，美联储按兵不动；不同品种投资前景各异，如A股中长期投资性价比高，金银或延续震荡，原油关注OPEC增产情况等 [1] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：美国第二季度实际GDP年化季环比初值增3%，大幅超出预期，一季度为萎缩0.5%；二季度核心PCE物价指数年化季环比升2.5%，较前值下降但高于预期 [6] - 国内新闻：外交部长王毅、商务部部长王文涛分别会见美中贸易全国委员会董事会代表团，双方表示要建立沟通协商渠道，维护中美经贸关系稳定 [7] - 行业新闻：中国有色金属工业协会表示要从严控制铜冶炼、氧化铝新增产能，推动落后产能退出，治理企业低价无序竞争 [8] 外盘每日收益情况 - 标普500跌0.12%，欧洲STOXX50涨0.06%，富时中国A50期货涨0.13%，美元指数涨1.06%，ICE布油连续涨0.98%，伦敦金现跌1.53%，伦敦银跌2.87%等 [9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指分化，小盘股走弱；预计中长期资金占比增加，降低股市波动；A股中长期投资性价比高，中证500和中证1000成长性高，上证50和沪深300具防御价值 [2][11] - 国债：显著反弹，10年期国债活跃券收益率下行；海外贸易协议达成，美国经济数据超预期，美联储按兵不动，美债收益率回升；国内工业企业利润降幅收窄，新动能行业利润增长快；短期国债期货价格或企稳 [12] 能化 - 原油：国际油价连涨3天，美国二季度经济增长超预期，但进口下降夸大经济健康状况，国内需求增长慢；关注OPEC增产情况 [4][13] - 甲醇：夜盘下跌0.9%，国内煤制烯烃装置开工负荷上升，甲醇整体装置开工负荷下降；沿海甲醇库存上升，预计进口船货到港量增加；短期偏多 [14][15] - 聚烯烃：期货日内震荡，现货价格平稳；短期宽幅震荡，市场分歧显现，现货行情以供需面为主，关注基本面修复和库存消化 [16] - 玻璃纯碱：玻璃期货反弹回落，供给收缩，库存消化；纯碱期货反弹回落，库存下降；国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，关注政策落地和基本面消化速度 [17] - 橡胶：产区降雨影响割胶，原料胶价格受支撑，下游需求淡季，出口有不确定性，库存增长，价格上行依赖供给端，短期走势预计回调 [18] 金属 - 贵金属：黄金继续下挫，美联储按兵不动，两位官员投反对票，鲍威尔未就9月降息给出指引；贸易谈判进展使美元指数走强，避险情绪降温，但中美谈判有不确定性；黄金长期驱动有支撑，但价位高上行迟疑，金银或延续震荡 [3][19] - 铜：夜盘收低，美国对精炼铜豁免关税出乎预期，精矿加工费低位考验冶炼产量，下游需求多空因素交织，铜价可能区间波动 [20][21] - 锌：夜盘收低，精矿加工费回升，国内汽车产销、基建增长，家电产量增速趋缓，地产疲弱，锌价可能宽幅波动 [22] - 碳酸锂：在采矿资质问题发酵背景下涨幅较大，交易所增加限仓条件；产量环比增加，需求旺季延续，库存增加，基本面有压力；短期关注仓单库存和海外矿山财报，中期不具备反转基础，关注矿端进展 [23] 黑色 - 铁矿石：原料端需求有韧性，铁水产量回落但预计幅度有限，钢厂利润好，生产动能强；全球铁矿发运减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长，关注钢厂生产进度 [24] - 钢材：钢厂盈利率持平，铁水高位回落，供应端压力体现；库存去化，出口有影响但钢坯出口强劲；市场供需矛盾不大，短期出口无明显减量，表需有韧性，宏观预期带动上涨，后续或震荡偏强 [25] - 焦煤焦炭：铁水微降，钢厂盈利率上升，焦炭产量改善，下游补库需求刺激，焦煤库存回升，精煤库存下降；政治局会议后市场情绪回落，回调后预计区间震荡偏强 [26][27] 农产品 - 豆菜粕：夜盘震荡运行，美豆长势良好，优良率高于预期，期价下行；中美谈判未突破引发国内四季度大豆供应担忧，支撑国内蛋白粕价格，菜粕价格走强提振豆粕行情 [28] - 油脂：夜盘豆棕偏弱运行，菜油震荡收涨；马棕产量增加，出口量减少；中美共识推动关税展期，市场担忧贸易走势，提振油脂板块 [29] 航运指数 - 集运欧线：EC震荡，10合约下跌，MSK等船司降价，现货运价松动，10合约贴水部分计价淡季回调空间，预计市场转向淡季运价博弈，关注回调程度及斜率 [30]

市场指数表现 - 沪指开盘3604.70点，跌0.30% [1] - 深成指开盘11208.46点，涨0.05% [1] - 创指开盘2382.97点，涨0.65% [1] 宏观政策与消费刺激 - 中共中央政治局会议提出宏观政策持续发力、适时加力，实施提振消费专项行动并培育服务消费新增长点 [2] - 会议明确增强国内资本市场吸引力和包容性，巩固回稳向好势头 [2] - 中央财政安排900亿元育儿补贴预算，8月下旬开放申领 [2] 国际贸易与投资 - 商务部部长会见美中贸易全国委员会代表团，强调欢迎美资企业在华投资 [2] - 美联储维持利率4.25%-4.50%不变，为连续第五次暂停加息 [6] - 美国对低价值货物暂停免税待遇，并对印度、巴西及铜产品加征关税（印度25%、巴西40%、铜产品50%） [6] 行业动态与技术创新 - 湖北人形机器人母基金启动，首期50亿元布局机器人"大脑""小脑"及"肢体"领域 [3] - 炼焦行业协会提议焦炭提价：捣固湿熄焦涨50元/吨、干熄焦涨55元/吨、顶装焦涨75元/吨 [3] - 天津大学与西北农林科大开发"可吞服光电子胶囊-工程菌双向交流系统"，推动肠道健康监测与治疗 [2] - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货合约交易限额，单日开仓量不得超过500手 [4] 企业财务与战略动向 - 宁德时代上半年净利润305亿元同比增长33.02%，拟每10股派现10.07元，新增400亿元委托理财额度 [4] - 万科A获深铁集团不超过8.69亿元借款；长江电力出资266亿元建设葛洲坝航运工程；永辉超市定增募资39.92亿元用于门店升级 [4] - 微软第四财季营收764.4亿美元同比增长18%，智能云业务营收298.8亿美元 [6] - 高通第三财季调整后营收103.7亿美元同比增长10%，净利润26.7亿美元同比增长25% [7] 并购与资产重组 - 利德曼拟收购结核诊断筛查公司不超过70%股份，可能构成重大资产重组 [4] - 南新制药筹划购买国内药品技术资产组，重组状态未定 [4] - 金橙子筹划收购萨米特光电55%股权并停牌 [5] 风险与运营警示 - 中船应急自8月1日起被实施其他风险警示，股票简称变更为"ST应急" [5] - 红相股份实际控制人被取保候审 [5] - 上纬新材因多次交易异常波动停牌核查 [5] 机构市场观点 - 财信证券指出A股市场趋势未改，资金呈现高低切换，成交额维持在1.8万亿元以上，建议把握结构性机会但避免追高 [8] - 中长期看好"反内卷"政策缓解企业盈利压力，支撑A股业绩回暖，建议保持较高权益仓位 [8]

宏观经济政策 - 中共中央政治局会议强调宏观政策要持续发力、适时加力，落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加快政府债券发行使用[1] - 会议提出深入实施提振消费专项行动，培育服务消费新增长点，在保障改善民生中扩大消费需求[1] - 美联储维持联邦基金利率4.25%-4.5%不变，鲍威尔未明确9月降息指引，市场预期降温[1] 股指市场 - 美国三大股指涨跌分化，小盘股走弱，钢铁和石油石化板块领涨，市场成交额1.87万亿元[2] - 7月29日融资余额增加153.18亿元至19684.21亿元，银行板块因高息低波特性受资金青睐[2] - 中证500和中证1000受益科创政策支持具备较高成长性，上证50和沪深300更具防御价值[2] 贵金属市场 - 黄金价格连续走弱，美联储7月会议按兵不动，两位官员投反对票，鲍威尔称劳动力市场下行风险显现[3] - 美国与欧盟达成15%关税协议降低避险情绪，但中美谈判不确定性仍存，中国央行持续增持黄金提供长期支撑[3] - 美国CPI反弹显示经济韧性，大而美法案推升财政赤字预期，金银或延续震荡[3] 原油市场 - 国际油价连涨3天，美国Q2 GDP年化增长率达3%超预期，但国内需求增速为两年半最慢[4] - 美国原油库存总量增长794万桶至8.29432亿桶，商业原油库存增加770万桶至4.26691亿桶[4] - 汽油库存下降273万桶至2.28405亿桶，馏分油库存增长364万桶至1.13536亿桶[4] 有色金属行业 - 铜价受美盘回落影响下跌，美国对铜材加征50%关税但精炼铜豁免，精矿加工费维持低位[18] - 锌价夜盘收低，精矿加工费持续回升，国内汽车产销正增长但地产疲弱[20] - 碳酸锂因江西矿端问题涨幅较大，周度库存增至14.26万吨，新增产能压力仍存[21] 黑色产业链 - 铁矿石需求韧性较强，港口库存去化快，下半年发运量预计增长较快[22] - 钢材库存延续去化，出口面临关税影响但钢坯出口强劲，供需矛盾暂不明显[23] - 焦煤焦炭库存连续回升，钢厂盈利率达63.64%，铁水产量微降0.21万吨至242.23万吨[24] 农产品市场 - 美豆优良率70%超预期，开花率76%与五年均值持平，丰产压力压制美豆价格[25] - 马棕7月1-25日产量增5.52%，出口预估减9.2%-15.22%，中美关税展期提振油脂板块[27] - 豆菜粕受美豆下行及国内进口菜籽减少支撑，菜粕走强带动豆粕行情[26] 航运市场 - 集运欧线现货运价松动，马士基大柜报价环比降100美元至2800美元，部分船司跟降100-200美元[28] - 10合约贴水08合约600-700点已部分计价淡季回调，关注后续运价回落斜率[28]

宏观政策与消费刺激 - 宏观政策将持续发力并适时加力 深入实施提振消费专项行动 在扩大商品消费同时培育服务消费新增长点 [1] - 增强国内资本市场吸引力和包容性 巩固资本市场回稳向好势头 [1] - 中央财政初步安排900亿元育儿补贴预算 各地将于8月下旬陆续开放申领 [3] 中美经贸关系与企业投资 - 商务部部长会见美中贸易全国委员会代表团 双方就中美经贸关系及美资企业在华发展交换意见 [2] - 中国欢迎包括美资企业在内的各国企业投资 共享发展机遇 [2] 科技创新与医疗突破 - 科研团队成功构建可吞服光电子胶囊-工程菌双向交流系统 建立人类与肠道工程菌间光学语言 开辟肠道健康监测与疾病治疗新路径 [4] - 加强基孔肯雅热疫情防治 提升医疗机构检验检测质控和门急诊管理能力 规范病例救治并防范重症死亡 [5] 产业投资与基金布局 - 湖北人形机器人母基金启动 首期50亿元落地 前瞻布局机器人大脑 小脑及肢体等领域 [6] - 中国炼焦行业协会达成提价决议 自7月31日起对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨 捣固干熄焦上调55元/吨 顶装焦上调75元/吨 [7] 期货交易与理财调整 - 广期所调整工业硅 多晶硅 碳酸锂期货部分合约交易限额 单日开仓量不得超过500手 [8] - 宁德时代拟增加不超过400亿元委托理财额度 [9] 企业财务与投资动态 - 宁德时代上半年净利润305亿元 同比增长33.02% 拟每10股派发现金分红10.07元 [9] - 深铁集团向万科A提供不超过8.69亿元借款 [10] - 长江电力拟出资约266亿元建设葛洲坝航运扩能工程 [10] - 永辉超市拟定增募资不超过39.92亿元 用于门店升级改造 [10] 并购与资产重组 - 利德曼拟收购结核诊断筛查公司不超过70%股份 预计构成重大资产重组 [11] - 南新制药正筹划购买国内药品技术等资产组 尚未确定是否构成重大资产重组 [11] 业务进展与风险提示 - 上海砺算芯片产品持续优化提升 尚未产生收入 [12] - 空芯光纤业务未对长飞光纤财务数据产生明显影响 后续发展存在不确定性 [12] - 长盈精密上半年已有人形机器人精密零组件项目量产并确认收入 [12] - 幸福蓝海作为《南京照相馆》投资方之一 投资比例较低 [12] - 阳光乳业控股股东近两日合计卖出114.52万股 [12] 停牌与控制权变更 - 河化股份筹划控制权变更事项 股票停牌 [13] - 上纬新材多次触及交易异常波动 自7月31日起停牌核查 [13] - 金橙子筹划购买萨米特光电55%股权 股票停牌 [13] 风险警示与法律事件 - 中船应急自8月1日起被实施其他风险警示 股票简称变更为ST应急 [14] - 红相股份实际控制人被取保候审 [14] 美联储政策与利率决议 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变 为连续第五次维持利率不变 [15] - 美联储尚未就9月利率做出决定 将在下次议息会议前参考经济信息 [16] 美国关税政策调整 - 美国总统签署行政命令 暂停对低价值货物的最低限度免税待遇 [17] - 对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品征收50%普遍关税 自8月1日起生效 [18] - 对从印度进口商品征收25%关税 自8月1日起实施 [19] - 对巴西加征40%关税 使总关税额达到50% [20] 美股市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一 道指跌0.38% 纳指涨0.15% 标普500跌0.12% [21] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.82% 热门中概股多数下跌 [21] 科技企业财报 - 微软第四财季营收764.4亿美元 同比增长18% 智能云业务营收298.8亿美元 [22] - 高通第三财季调整后营收103.7亿美元 同比增长10% 调整后净利润26.7亿美元 同比增长25% 调整后每股收益2.77美元 [23]

经济形势与政策基调 - 上半年国内生产总值同比增长5.3% [2] - 宏观政策需持续发力并适时加力 落实更积极财政政策和适度宽松货币政策 [3][5] - 政策空间大且工具箱充足 [4] 财政与货币政策 - 加快政府债券发行使用并提高资金使用效率 [5] - 货币政策保持流动性充裕 促进社会综合融资成本下行 [5] - 贷款利率或将维持低位 金融总量有望合理增长 [5] 内需释放与消费提振 - 最终消费支出对经济增长贡献率达52% [7] - 深入实施提振消费专项行动 培育服务消费新增长点 [8] - 高质量推动"两重"建设 激发民间投资活力 [10] 深化改革与市场建设 - 以科技创新引领新质生产力发展 [11] - 纵深推进全国统一大市场建设 优化市场竞争秩序 [11] - 促进民营经济健康发展 激发经营主体活力 [11] 对外开放与外贸稳定 - 扩大高水平对外开放 稳住外贸外资基本盘 [12] - 强化外贸企业融资支持 促进内外贸一体化 [13] - 优化出口退税政策 建设高水平自贸试验区 [13] 风险防范与资本市场 - 积极稳妥化解地方政府债务风险 严禁新增隐性债务 [15] - 推进地方融资平台出清 [15] - 增强国内资本市场吸引力和包容性 [16] 民生保障与就业促进 - 突出就业优先政策导向 促进重点群体就业 [17] - 加强安全生产和食品安全监管 [17] - 做好"十五五"规划编制工作 [17]