贵金属价格波动分析 - 北京时间26日晚间至27日凌晨交易时段，现货黄金和现货白银价格一度出现大幅回调[1] - 白银的涨幅和波动明显强于黄金[1] 价格波动驱动因素 - 全球地缘政治风险持续外溢，叠加国际政治不确定性上升[1] - 围绕美联储货币政策路径的不确定性仍在[1] - 美元信用的中长期隐忧促使资金持续向贵金属集中配置[1] 白银价格的特殊驱动因素与前景 - 在避险逻辑之外，白银还叠加了新能源、工业需求预期改善的放大效应[1] - 不排除银价短期跌回100美元/盎司乃至90美元/盎司之下的可能[1]

贵金属价格剧烈波动 - **核心观点：黄金与白银价格在刷新历史高点后出现大幅回调，市场波动性显著加剧** [4] - 1月26日晚间，白银价格加速上涨，伦敦银现货价格涨幅扩大至**12%**，纽约期银主力合约涨逾**16%** [1] - 随后在凌晨，贵金属价格大幅回调，伦敦银现货价格转跌，报约**103美元/盎司**，较日内最高点**117美元/盎司**下跌约**14美元/盎司**；伦敦金现货价格一度跌破**5000美元/盎司**，此前在**5100美元/盎司**附近运行 [1] - 截至收盘，伦敦金现货价格下跌**0.77%**，报**5000.2美元/盎司**，较日内高点下跌约**100美元/盎司**；伦敦银现货价格下跌**1.54%**，报**103.3美元/盎司**；纽约期银主力合约上涨**2.52%** [11] - 内盘方面，沪金期货主力合约收涨**1.49%**，沪银期货主力合约收涨**9.93%** [11] 交易所监管动态 - 1月26日盘中及盘后，交易所接连出手为市场“降温” [12] - 上海期货交易所（上期所）在一个多月以来**第4次**调整白银期货合约交易限额 [13] - 具体调整包括：自1月20日起，日内开仓交易最大数量调整为**3000手**；自1月9日起，调整为**7000手**；自2025年12月24日起，AG2602合约调整为**10000手** [13] - 国投白银LOF公告，将于1月27日开市起至当日**10:30**停牌，并于**10:30**复牌 [14] - 该基金还公告，将于1月28日起暂停申购（含定期定额投资）业务 [15] 白银价格驱动因素分析 - 自2025年12月22日以来的**24个交易日**内，国际银价接连突破**70、80、90、100、110美元/盎司**等关口，累计上涨**62%** [16] - 价格上涨是宏观政策、工业需求预期与市场情绪等因素共振的结果 [17] - **核心驱动因素**包括：避险情绪上升、美元走弱、在黄金强势上涨带动下资金向“高贝塔”品种白银轮动 [17] - **地缘政治风险**是重要推手，包括美国对委内瑞拉军事行动、特朗普关于格陵兰岛和加拿大的言论、以及美伊关系紧张带来的局部冲突风险 [17] - **供应担忧**：市场对关键金属供应存在担忧，白银供应增长空间有限，而需求有望持续增长，供不应求预期推动价格 [17] - **供需结构**：白银供需紧平衡是长期结构性矛盾，2025年是白银连续第五年出现供应缺口，2026年缺口预计在**3000吨**左右 [18] - 过去几年供应持续短缺导致库存不断被消耗，供需趋于紧张 [19] 后市展望与市场特征 - 分析人士认为，白银价格的**长期走势仍较为乐观**，地缘政治风险、美元信用、工业领域长期增长需求都会带来长期支撑 [19] - **白银价格弹性比黄金更大**：若地缘局势与宏观政策不确定性延续、美元偏弱且实际利率难以显著上行，贵金属风险溢价有望维持，从而对银价构成支撑 [19] - 连续多年的结构性供应缺口意味着任何新增投资性需求都可能更快地转化为价格波动 [19] - 白银的**工业属性**使其对全球经济增长情况更敏感，且高价对需求的抑制作用会更明显 [19] - 期货端保证金上调与杠杆去化会放大回撤幅度，导致“**强趋势+高波动**”的运行形态更为常态化 [19] 相关地缘政治与经济事件 - 美国总统特朗普在社交平台发文称，由于韩国国会未批准美韩贸易协议，美国将把对韩国汽车、木材、制药等产品的关税税率从**15%**上调至**25%** [10] - 特朗普表示未完全排除通过外交途径解决伊朗问题的可能性，并认为伊朗方面“确实希望与美国达成协议” [11] - 美军中央司令部宣布，美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰打击群正部署到中东，并已驶入美军中央司令部辖区 [11]

白银价格驱动因素 - 白银价格强势突破110美元 [1] - 美元走软、实际收益率下降以及政策不确定性加剧导致投资者对硬资产需求增强 [1] - 历史性的空头挤压和强劲的散户买盘提振了白银价格 [1] 白银供需基本面 - 工业需求强劲，特别是来自太阳能、电气化和电网基础设施投资的需求 [1] - 工业需求导致现货市场供应紧张 [1] - 矿产供应增长仍然有限 [1] 市场前景 - 整体形势依然良好 [1] - 强劲的工业需求、紧张的现货供应以及投资者浓厚的兴趣将继续支撑市场 [1]

地缘政治 - 中东冲突持续升级，美伊紧张加剧，红海航运受阻推高能源与大宗商品波动，资金涌入贵金属避险 [1] - 格陵兰岛争端、东欧局势反复导致全球风险偏好下降，白银成为中小资金避险的高弹性选择 [1] - 地缘风险推升通胀预期，叠加避险买盘，强化了白银的抗通胀与避险双重属性 [2] 货币政策 - 美联储官员释放鸽派信号，暗示2026年降息3次，市场预期3月或开启降息周期，美元指数跌破100关口，以美元计价的白银吸引力大增 [3] - 美国2025年财政赤字预计达3.2万亿美元，美元信用弱化，推动全球央行增持黄金、白银以分散储备，私人资金跟风配置 [3] - 实际利率下行预期明确，降低了白银持有的机会成本，推动ETF与期货资金流入 [4] 工业需求 - 光伏是核心增量，2025年全球光伏用银量预计达7560吨，较2022年翻倍 [5] - 2026年预计全球光伏装机600吉瓦，新增用银约6万吨，银浆需求刚性上涨 [5] - 新能源汽车、AI数据中心、5G基站等领域用银量持续增长，工业需求占白银总需求超50%，成为中长期核心支撑 [5] - 光伏企业提前备货应对价格上涨，短期进一步推高现货需求与溢价 [6] 供需格局 - 供应端刚性，全球白银70%为伴生矿，独立银矿仅占28% [7] - 2025年矿产银产量较峰值下降12%，秘鲁政局不稳、俄罗斯受制裁等因素限制增产，供应增长空间极小 [7] - 2025年全球白银缺口约3660吨，连续5年供不应求，库存处于历史低位，补库需求推动价格上涨 [7] - 低硫燃料油等替代能源成本上升，部分工业领域转向白银相关材料，间接增加需求 [8] 资金与市场情绪 - COMEX白银期货持仓量连续三个月增加，非商业净多头创历史新高，短期投机资金推动价格加速上涨 [9] - 当前金银比价仍高于历史均值，白银存在补涨空间，资金从黄金转向白银寻求更高弹性 [9] - 国内期货市场涨停预期吸引短线资金，沪银主连成交量激增，进一步放大涨幅 [9] 期货公司观点 - 广发期货认为，美国就业和通胀持续放缓，贸易摩擦和地缘风险驱动资金提前配置贵金属，部分机构投资者选择提前“抢跑”配置，对价格形成支撑 [11] - 市场或将更多受到美国经济数据对美联储政策预期影响和地缘局势扰动，短期消息面影响减弱，行情维持偏强震荡但波动回落 [11]

白银价格走势与市场表现 - 现货白银今日亚盘时段交投于106.15美元/盎司上方 开盘价为104.32美元/盎司 截至发稿暂报107.27美元/盎司 较开盘上涨4.22% 最高触及109.44美元/盎司 最低下探103.26美元/盎司 盘内短线偏向看涨 [1] - 银价牢牢高于不断上升的50日指数移动平均线 且对均线保持明确溢价 短期均线斜率趋于陡峭 凸显趋势加速特征 [3] - 14日相对强弱指标为80.24 处于超买状态 显示市场动能已过度延伸 指标仍高于70使得上涨势头占据主导 但也预示可能需要技术性回调来缓解极端状态 [3] 白银需求核心驱动因素 - 光伏产业是白银需求增长的绝对主力 光伏装机规模持续增长及技术迭代导致光伏行业白银需求持续走高 [1] - 技术迭代直接导致白银消耗增长 传统P型PERC电池银耗约10毫克/瓦 主流N型TOPCon电池升至13毫克/瓦 HJT电池高达22毫克/瓦以上 同等装机规模下 技术迭代导致白银消耗增长30%至100% [1] - 尽管光伏企业尝试通过0BB或铜电镀技术降本 但铜电镀面临设备投资高 工艺复杂等难题 2027年前难以量产 2026年为维持产品竞争力 光伏企业必须容忍高银价 [1] 市场情绪与资金面观点 - 白银的上涨势头预计将继续受到持续的工业需求 不断增长的散户投资者兴趣和FOMO情绪 避险吸引力以及不断增加的结构性供应赤字推动 [1] 技术分析与关键价位 - 在动能持续增强的情况下 多头倾向将保持不变 价格将维持在近期平均线之上 并接近110.00美元这一上行通道的上限区域 [3] - 初始支撑位与9日指数移动平均线96.32美元相吻合 随后是上升通道下边界 位于心理水平96.00美元附近 74.67美元的50日指数移动平均线提供了更坚实的支撑 [3] - 若9日指数移动平均线出现走平迹象 则可能暗示上涨动能衰减 [3] 宏观事件与市场关注点 - 市场焦点转向为期两天的联邦公开市场委员会会议 会议于周二开始 美联储计划在周三宣布其决定 [2] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔的言论将受密切关注 以获取未来政策路径线索 这将影响美元和无收益的白银 [2] - 美国耐用品订单数据可能在周一带来短期交易机会 [2]

市场表现与价格走势 - 白银价格在周五创下历史新高，达到98.00美元关键阻力位 [1][3] - 市场主看涨趋势短期占主导地位，得益于EMA50的动态支撑和相对强弱指标的积极信号 [3] - 预期交易区间介于94.00美元支撑和102.00美元阻力之间，突破98.00美元后目标看向102.00美元，随后是100.00美元心理阻力 [3] 供需基本面 - 全球白银市场已连续五年处于结构性赤字状态，实物库存正在迅速枯竭 [1] - 伦敦市场白银库存近期降到10年来低位 [1] - 投资需求的增长与强劲的工业消费正在争夺日益减少的实物供应，形成“完美风暴” [1] 工业需求驱动 - 光伏行业对白银的年需求量已经突破5000吨，占全球白银年产量的六分之一 [1] - 2025年全球工业用银在白银总需求中的占比预计达到60% [1] - 光伏、AI、电动汽车等领域需求激增，预计全球白银工业需求未来五年将持续增长 [1] - 白银是导电性最好的金属，在工业领域有广泛应用，光伏制造领域需求增长迅速 [1] 市场驱动因素 - 白银行业正迎来金融属性凸显与工业需求爆发的双轮驱动，价格呈现震荡上行态势 [1] - 地缘政治紧张与经济不确定性影响下，资金持续流向贵金属避险 [1] - 市场对美国及其资产的信心出现显著下滑，推动白银等避险资产上涨 [1]

来源：新闻晨报 2026年开年以来 王女士购买钻石送的足银保温杯。由受访者提供 女子三年前买钻戒送足银杯 累计涨幅超37% 更是带动各类银制品回收价值大幅飙升 这波行情让成都市简阳市的王女士收获意外经历：2023年她花费6000余元购入的钻戒，如今回收价仅数 百元，而当时商家附赠的足银保温杯，经测算回收价值已近2000元，上演了一出"赠品反超主商品"的奇 幻价值反转。 纽约商品交易所白银期货价格盘中 一度涨破每盎司100美元的历史性关口 1月23日白银销售价达24.03元/克 国际现货白银价格开启"狂飙"模式 国际银价23日再创历史新高 如今赠品比商品值钱 2023年，王女士在简阳市本地珠宝店选购钻戒时，恰逢商家推出"消费满额赠足银保温杯"活动，她花费 6200元购入一枚钻戒后，免费获赠了一款足银制保温杯。"当时觉得就是个普通赠品，回家后一直放在 储物间，连包装都没拆过。"王女士回忆道。 近期银价暴涨的新闻让王女士想起了这只闲置的保温杯，她翻出杯子后特意到本地五金店称重，结果显 示杯身总重380克，去掉非银质的盖子和滤网后重256克，结合杯身标注的"足银999"标识，她估算纯银 内胆重量约70-80克。按照2 ...

白银价格飙升的驱动因素 - 现货白银价格日内上涨超过7%，达到103美元/盎司，迈入三位数时代 [1] - 地缘政治紧张局势是推动因素之一，历史显示地缘冲突时白银涨幅可达黄金的1.5倍 [3] - 核心驱动力在于工业需求，特别是光伏和新能源汽车行业爆发式增长，每建1GW光伏电站需消耗7-8吨白银 [3] - 供应端严重受限，全球超过70%的白银是铜、铅锌矿的副产品，扩产周期长达5-10年，无法匹配需求增长 [3] - 中国年初实施白银出口“一单一审”新政，优先保障国内产业用银，进一步减少了全球流通量 [3] 白银市场的供需格局 - 当前上涨由“避险需求、工业需求、供应紧张”三重逻辑共同驱动，并非短期炒作 [4] - 全球显性库存已降至十年低位，仅能支撑1个多月的消费，供需失衡短期内难以改变 [4] - 白银市场规模远小于黄金，少量资金涌入即可撬动大幅价格波动，导致涨跌幅度都较为剧烈 [3] 对相关行业的影响与策略 - 光伏配件等行业已感受到成本压力，企业为应对白银采购价上涨和供应紧张而提前锁价备货 [3] - 对于普通投资者，直接交易现货白银较为繁琐，可考虑通过白银ETF进行间接资产配置，其手续费低且交易方便 [4] - 在股票投资方面，应关注拥有核心矿产、业绩稳健的白银矿业股，而非炒作题材的小票，投资需基于基本面 [4] - A股有色金属板块与白银价格联动性强，但需甄别公司，真正受益的是拥有自有矿山、产业链完整的企业 [4] 中长期投资视角与仓位管理 - 白银价格的急涨后可能出现回调，这为中长期投资者提供了布局机会，投资关键在于抓住主升浪而非追求极端点位 [5] - 应将白银作为资产组合的“压舱石”，建议配置仓位在5%-10%，既能分享上涨收益又可控制波动风险 [4] - 中长期投资的核心在于寻找有真实需求、供需失衡的赛道，并耐心等待合适时机以合理仓位参与 [5]

文章核心观点 - 2026年初白银价格飙升至历史新高，突破每盎司100美元，年内涨幅达40%，表现远超黄金，市场分析认为其上涨受到工业需求刚性增长、供应持续短缺以及投资需求旺盛等多重因素驱动，部分观点认为投机情绪也是重要推手，并对未来价格走势存在不同预期 [1][2] 价格表现与市场状况 - 2026年1月23日，白银价格首次站上每盎司100美元大关，刷新历史纪录，年内涨幅推升至40%，同期表现远超黄金 [1] - 市场分析指出，白银市场正面临一场实时的供应挤压，而非仅仅是避险情绪推动的上涨 [1] - 有分析认为，近期上涨幅度难以从基本面完全解释，市场明显呈现出害怕错过行情情绪驱动的买盘迹象 [2] 供需基本面分析 - 全球白银市场已连续五年处于结构性赤字状态，实物库存正在迅速枯竭 [1] - 2025年全球白银供应量为3.21万吨，需求量为3.57万吨，供需存在缺口 [1] - 白银供给相对稳定，矿山银是主要供给但产量呈下降趋势，再生银逐渐成为第二大供给来源 [1] - 工业需求占白银总需求的主导地位，占比达到60% [1] - 绿色经济推动工业需求增长，世界白银协会报告显示，光伏、AI、电动汽车等领域需求激增，预计全球白银工业需求未来五年将持续增长 [1] 投资需求分析 - 白银投资以实物投资为主，金融投资呈现波动剧烈 [1] - 白银ETF投资需求旺盛，大量白银被提取并锁仓 [1] 后市观点与预测 - 短线观点：白银或呈高位震荡运行、波动或放大走势，格陵兰岛问题上险并未彻底解除，谈判仍存在反复可能 [2] - 中期观点：建议投资者逢低做多，认为美联储后续降息幅度将大幅提升，且印度白银在一季度仍具备较大的进口空间 [2] - 长期预测：有知名经济学家预测，2026年底前白银价格或将站上每盎司200美元关口 [2]

金银价格表现 - 现货黄金与COMEX黄金价格盘中双双突破4700美元/盎司，创历史新高 [1] - 现货白银与COMEX白银价格双双突破95美元/盎司，创历史新高 [1] - 国际金银比率收缩至50倍左右 [1] - 截至1月20日收盘，沪金主力合约年内累计涨幅达8.49%，沪银主力合约年内涨幅达35.15%，白银涨幅大幅跑赢黄金 [1] 白银价格强势上涨的原因 - 核心原因在于供需错位与工业属性凸显 [2] - 供给端：全球白银库存短缺，叠加相关政策管控导致流通受阻 [2] - 需求端：光伏、智能汽车、AI数据中心等高科技领域刚需爆发，工业需求激增 [2] - 白银市场规模远小于黄金，同等资金流入下波动性被显著放大 [2] - 低库存导致空头交割困难，挤仓情绪升温 [2] - 部分投资者将白银视为“带杠杆的黄金”进行追涨，进一步助推价格上涨 [2] - 受避险需求提升影响，在黄金价格高企时，白银受到场外资金青睐 [3] 白银价格上涨对下游行业的影响 - 白银在工业领域的应用广泛且深入，其工业需求占比超六成 [3] - 光伏发电是白银工业需求最多的领域 [3] - 受银价上涨影响，光伏电池环节承受了显著的成本压力 [4] - 下游光伏企业纷纷开始寻求替代方案，例如推进贱金属化降本措施 [4] - 隆基绿能预计将在2026年二季度开始量产贱金属化产品，以降低组件成本 [4] - 铜、铝等贱金属价格远低于银，且铜的导电性仅次于银，成为替代银的最优选择 [4] - 市场机构预计，在成本压力之下，下游将加速贱金属浆料替代 [5] 白银市场未来展望 - 白银供需缺口扩大，预计2026年缺口达2.03亿盎司 [5] - 美联储降息周期将支撑白银价格上行 [5] - 金银比回落至50倍左右，反映出白银相对黄金的强势，通常预示着市场对工业需求增长的乐观预期 [5] - 若工业需求韧性保持，白银价格或挑战100美元/盎司 [5] - 光伏、AI、新能源汽车等刚需持续爆发，叠加供应短缺难以快速填补，基本面支撑较强 [5] - 中长期来看白银价格中枢有望上移，但鉴于高波动性，未来走势或呈现震荡上行态势 [5]