报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面，报告期内宏观预期反复，周初市场对美联储年内降息预期大幅升温，周尾反转计价通胀风险，美联储官员释放鹰派论调 [3] - 基本面，海外镍矿供给趋向宽松但价格未明显松动，镍铁价格回升、利润修复，但不锈钢缺乏探涨驱动、消费不佳，硫酸镍市场热度延续但终端消费不佳，纯镍现货冷清、下游观望情绪浓 [3] - 后期来看，高通胀与弱就业博弈或使降息预期反复摇摆，镍价震荡运行，产业上不锈钢回落、需求不佳，新能源汽车消费增速转负，供给预期平稳，基本面暂无明显改善 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 上周市场重要数据 - SHFE镍价格从122130元/吨降至120600元/吨，LME镍从15347.45美元/吨降至15161美元/吨 [4] - LME库存从212232吨降至211662吨，SHFE库存从20723吨升至22141吨 [4] - 金川镍升贴水从2200元/吨升至2300元/吨，俄镍升贴水从300元/吨升至500元/吨 [4] - 高镍生铁均价从926元/镍点升至936元/镍点，不锈钢库存从89.8万吨降至87.8万吨 [4] 行情评述 - 宏观层面，美国7月PPI年率和环比超预期，关税抬升上游通胀压力，周初贝森特推高降息预期，周尾官员释放鹰派论调 [5] - 镍矿方面，菲律宾镍矿价格下跌，印尼价格上涨，供给宽松但资源松动预期未完全兑现 [5] - 纯镍方面，7月国内产能微减、排产微增，出口盈利收缩，进口资源稳定，冶炼供给维持高位 [6] - 镍铁方面，价格上涨，7月中国产量微降，6月进口大增，印尼7月产量同环比有变化，库存处于高位 [7] - 不锈钢方面，7月排产预期同比增加、环比持平，价格回升但需求低迷，镍铁价格回暖但回升空间有限 [8] - 硫酸镍方面，价格上涨，7月产量同环比增加，下游库存天数上升，市场热度高但成本压力未有效改善 [8] - 新能源方面，8月1 - 10日全国乘用车市场零售同比降4%、环比增6%，新能源市场零售同比和环比均增6%，渗透率57.9%，消费面临高基数压力，换新补贴有望托底消费 [9] - 库存方面，纯镍六地社会库存减少，SHFE库存增加，LME库存减少，全球两大交易所库存增加 [10] 后期展望 - 高通胀与弱就业博弈使降息预期反复摇摆，镍价震荡运行，产业上不锈钢和新能源需求不佳，供给预期平稳，基本面暂无明显改善 [11] 行业要闻 - Winshear签署苏格兰Portsoy镍 - 铜 - 钴项目期权协议，计划尽快展开下一轮钻探 [12] - Lifezone Metals获得6000万美元过桥贷款用于坦桑尼亚Kabanga镍项目开发 [12] - 印尼镍业面临监管、ESG合规等多重挑战，成本压力大，部分冶炼厂可能关停，已制定国家ESG参数 [12] 相关图表 - 包含国内外镍价走势、现货升贴水走势、LME0 - 3镍升贴水、镍国内外比值、镍期货库存、镍矿港口库存、高镍铁价格、300系不锈钢价格、不锈钢库存等图表 [14][16]

行业政策与市场动态 - 商务部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》 明确补贴范围、标准及申报流程[3] - 新能源汽车4月渗透率首度超过50% 反映市场需求旺盛与增长动力强劲[5] - 以旧换新政策有望激活万亿元规模市场空间 进一步塑造产业竞争新优势[14] 企业战略合作与活动 - 汽车之家与平安产险联合启动"百城焕新购车节" 覆盖100余座新线城市并设计华北、华南、西南地区线路[1][10] - 活动通过线上+线下全周期体验助力政策落地 包括全息大篷车、空间站及二手车置换服务[7][8][13] - 平安产险推出保额20万元试乘试驾险 为车主试驾过程提供保障[13] 产品与服务创新 - 平安好车主App覆盖超70万个充电桩 提供充电服务网络、电池检测及新能源修车等专属服务[13] - 平台构建用电服务矩阵 链接新能源车企与充电运营商实现一站式服务体验[13] - 平安产险研发新能源车专属保障 在无人驾驶、里程保险等新车险领域储备核心技术[14] 渠道与生态建设 - 汽车之家围绕"看车、买车、用车、换车"全生命周期 与平安集团共建线上+线下全链路解决方案[17] - 活动配备专业检测师提供免费二手车检测 并通过全国竞拍实现极速成交[13] - 项目帮助主机厂在新线城市快速提升品牌认知 为合作伙伴带来高效增长机会[13]

造车新势力交付量排名 - 理想汽车以34100辆月交付量位居首位 同比增长227.5% 创单月交付新纪录[1] - 蔚来汽车以20500辆月交付量位列第二 首次实现月销2万辆目标[1] - 零跑汽车以14335辆月交付量排名第三 同比增长19%[1] 车企交付表现亮点 - 小鹏汽车月交付11000辆 实现年内首次破万及连续6个月正增长[1] - 蔚来ES6单车月交付破万辆 成为新势力中罕见热销车型[1] - 零跑汽车具备核心技术输出能力 已与两家海外品牌达成技术授权合作[1] 车企交付表现分化 - 哪吒汽车月交付10000辆 环比下降17% 成为唯一环比下跌的新势力[2] - AITO问界通过赛力斯披露月销4240辆 同比下滑45.69%[2] - 岚图汽车月销仅3400辆 2021年及2022年上半年累计亏损超14亿元[2] 传统车企新能源品牌表现 - 广汽埃安月销45000辆 同比增长80% 高端品牌昊铂GT首月交付2011辆[2] - 极氪汽车月交付12000辆 同比增长139.7% 连续6个月同环比双增长[2] - 上汽大众ID.3车型获超10000辆订单 别克纯电车型月交付8692辆[3] 行业整体趋势 - 7月新能源车零售预计达62万辆 同比增长27.5% 渗透率约35.8%[3] - 超预期表现源于政策刺激及促销活动 下半年多款新车上市将带来增量[3] - 国务院提出扩大新能源汽车消费 延续购置税减免及支持充电基础设施建设[3] 产能与政策驱动 - 主要车企产能逐步释放 新车型销售平稳增长推动交付提升[4] - 新能源汽车消费需求预计在政策驱动下保持理性持续增长[4]

湖北省新能源汽车消费季活动 - 湖北省启动2025"千县万镇"新能源汽车消费季首站活动 发放1亿元暑期零售餐饮消费券包含汽车后市场消费券 [2] - 活动以"乐享消费 '焕'新出行"为主题 统筹汽车以旧换新和流通消费改革试点 推动县乡地区新能源汽车购买环境建设 [3] 汽车消费政策成效 - 全省汽车以旧换新补贴申请突破21万辆 直接拉动新车消费325亿元 [3] - 上半年限上汽车类零售额同比增长3.2% 高于全国2.4个百分点 新能源乘用车在新购车辆中占比超56% [3] 四大推进方向 - 汽车换"能"多域推进：政策激励与市场经营结合 中部地区首次发放汽车后市场消费券 联动市州出台配套政策 [4] - 活动促进多级联动：采用"1+17+N"模式 组织近500场促消费活动包括武汉国际车展/十堰展销会等 [5] - 场景创新多线开花：建设新能源汽车超市提供试驾购车充电桩安装服务 整合全场景资源构建消费生态圈 [5] - 供给升级多向发力：推动汽车与文旅体育深度融合 24家汽车自驾运动营地承办多项国家级赛事 [6] 地区特色活动 - 孝感推出专项叠加补贴 新能源汽车报废更新/置换更新最高额外享受2500元/3000元补贴 [8] - 武汉车谷下半年推出岚图追光L等新车型 打造两大消费商圈 建设华中最大二手车交易市场 [9] - 襄阳举办新能源汽车下乡启动仪式 谋划地产车促销活动 9月举办首届国际车展暨万人团购会 [9] 消费券发放安排 - 计划8月下旬发放1亿元消费券 线上线下同步发放4类券种 首次包含汽车后市场消费券 [7] - 汽车后市场券针对轮胎/机油等保养维修产品 全链条促进汽车消费 [7]

新能源汽车消费补贴活动 - 商务部"千县万镇"新能源汽车消费季全国首站活动于8月9日在湖北孝感启动 [1] - 最高补贴金额超过22000元 [1] - 孝感地区报废更新和置换更新最高补贴分别达到22500元和18000元 [1] - 补贴采用"免申即享"方式直接发放至消费者账户 [1] 活动市场反响 - 活动现场展示百款车型试驾车前排起长龙 [1] - 充电演示与智能座舱体验区吸引大量市民咨询 [1] - 截至活动当天上午已锁定150台订单 [1] - 预约试驾车辆达600多台次 [1] 消费促进效果 - 补贴政策有效点燃当地新能源汽车消费热潮 [1] - 咨询场景迅速转化为实际订单 [1] - 活动首站取得显著成效 [1]

地方政府汽车消费补贴政策 - 成都锦江区对购置家用乘用新车提供至高4500元购车补贴 [1] - 成都成华区对限上汽车企业购置家用乘用新车提供至高6500元购车补贴 [1] 新能源汽车产品动态 - 武汉经开区2025年底拟上市20款新能源汽车 [2] - 上汽奥迪E5 Sportback将于8月18日开启预售 搭载高通骁龙8295芯片及火山引擎大语言模型定制系统 [2] 企业技术研发进展 - 理想汽车获防撞梁新专利 通过储气腔设计减轻整车重量并提升抗变形能力 [3] 汽车销量数据 - 本田中国7月终端汽车销量44,817辆 同比减少14.75% [3] - 赛力斯7月新能源汽车销量44,581辆 同比增长5.7% [3] - 本田中国1-7月累计销量359,969辆 [3] - 赛力斯1-7月新能源汽车累计销量216,689辆 同比下降10.87% [3] 充电基础设施建设 - 特斯拉全球超充桩数量超7万个 其中国内超11,700桩 [5] 产能扩张计划 - 丰田汽车在日本爱知县购置土地新建制造厂 计划2030年代初投运 [6] - 现代汽车与通用汽车联合开发五款车型 预计年销量超80万辆 [6] - 联合开发车型包括四款中南美市场车型及一款北美电动商用货车 首批计划2028年推出 [6] 供应链合作 - 通用汽车与Noveon Magnetics签署稀土磁体供应协议 7月已开始交付 [6] 国际贸易影响 - 美国汽车关税可能导致日本七大车企2025财年营业利润减少2.67万亿日元（约1,302亿元人民币） 相当于上财年利润三成多 [6]

新能源车企销量数据 - 比亚迪7月销量344296辆，同比增长1%，环比下降8.8% [1] - 零跑汽车7月销量50129辆，同比增长127%，创单月交付纪录 [1] - 小鹏汽车7月销量36717辆，同比增长229%，创单月交付纪录 [1] - 理想汽车7月销量30731辆，同比下降39.74% [1] - 小米集团7月销量30000辆 [1] - 蔚来7月销量21017辆，同比增长2.53% [1] 行业趋势分析 - 7月末受汛期高温及多雨天气影响，新能源汽车短期消费需求受到抑制 [1] - 开学季购车需求逐步释放，叠加车企促销活动和多地车展启动，预计8月市场表现将好于7月 [1]

行业资产规模 - 截至2024年末全国24家汽车金融公司资产规模达8551.34亿元 [1] 零售融资结构 - 零售融资余额为6900.24亿元 [1] - 新能源汽车贷款余额2040.96亿元同比增长23.44% [1] - 二手车贷款余额783.81亿元同比增长26.06% [1] 市场支持作用 - 汽车金融行业有力支持新能源汽车消费及二手车市场发展 [1]

行业资产规模 - 截至2024年末全国24家汽车金融公司资产规模达8551.34亿元人民币 [1] 零售融资业务 - 零售融资余额6900.24亿元 [1] - 新能源汽车贷款余额2040.96亿元 同比增长23.44% [1] - 二手车贷款余额783.81亿元 同比增长26.06% [1] 批发融资业务 - 批发融资余额769亿元 持续为汽车产业链提供资金支持 [1] 监管指标表现 - 行业平均流动性比率达195.90% [1] - 平均资本充足率为26.96% [1] - 平均不良贷款率维持在0.65% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面，美国经济增速维持微幅增长，美联储多位官员认为需维持适度限制的货币政策，后续经济前景待察，关税对价格扰动不明显，美元指数低位反弹 [3] - 基本面，镍矿紧缺缓解，菲律宾及印尼镍矿价格松动，印尼下调7月二期镍矿基准价；镍铁价格承压，不锈钢厂排产低迷，成本压力难解；硫酸镍市场回暖，下游询价积极，但成交未修复，价格平稳；纯镍表现平平，升贴水无明显变动 [3] - 后期来看，宏观进入数据静默期，短期扰动或来自特朗普关税政策的不确定性；产业暂无改善预期，硫酸镍市场交投修复但终端新能源汽车销量增速低迷，不锈钢价格反弹但钢企排产收缩，消费强预期未兑现；供给修复但出口利润收缩，难驱动上游提产；库存累库，基本面无明显改善预期，镍价震荡运行 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 上周市场重要数据 - SHFE镍价格为120500元/吨，较前一周下跌600元/吨；LME镍价格为15218美元/吨，较前一周上涨154美元/吨 [4] - LME库存为207576吨，较前一周增加1398吨；SHFE库存为21560吨，较前一周增加264吨 [4] - 金川镍升贴水为2050元/吨，较前一周上涨50元/吨；俄镍升贴水为550元/吨，与前一周持平 [4] - 高镍生铁均价为907元/镍点，与前一周持平；不锈钢库存为91.6万吨，较前一周减少1.43万吨 [4] 行情评述 镍矿 - 镍矿紧缺现状有所缓解，菲律宾及印尼镍矿价格有松动迹象，印尼下调7月二期镍矿基准价 [3][5] 镍铁 - 镍铁价格持续承压，6月中国镍生铁产量预期环比下降，5月国内镍铁进口同环比有增减，印尼6月镍铁产量同环比有增减；截止7月15日，镍铁实物吨库存减少但仍处高位 [6] - 不锈钢消费低迷，钢企提产意愿弱，排产收缩，对镍铁采购需求有限；部分镍铁厂减产或转产高冰镍，供给宽松格局收敛，价格近期或将触底 [6] 硫酸镍 - 电池级硫酸镍价格小幅下跌，电镀级硫酸镍价格维持不变；6月硫酸镍金属量产量同环比下降，三元材料产量环比提升 [7] - 硫酸镍现货市场回暖，下游补库意愿修复，询价积极，但下游对价格上涨抵触，实际需求强度不足驱动价格反转 [7] 宏观层面 - 美国经济数据整体乐观，劳动力市场有韧性，零售市场环增，通胀压力抬头，但6月PPI下行或缓解部分压力 [8] - 美联储经济揭皮书显示经济增速放缓，部分地区物价上涨，多位联储官员认为适合维持适度限制的货币政策 [8] 基本面 - 供给端，7月国内月度产能小幅减少，冶炼厂排产微幅环增，7月电镍排产预期环比增加；5月国内电镍出口规模同比增加，环比下滑；截止7月17日，中国镍出口盈利收窄，上游难大幅提产，供给预期稳中偏弱 [8] - 终端消费上，7月1 - 13日全国乘用车新能源市场零售同比增长，较上月同期下降，新能源市场零售渗透率提升，今年累计零售同比增长；7月上旬新能源汽车消费增速回落，后期消费增速走弱或呈趋势化 [9] - 政策上，国家标准化管理委员会发布相关标准公告，多地发布新能源汽车补贴政策，涉及消费和充电桩布局；欣旺达计划推出固态电池 [9] - 库存方面，当前纯镍六地社会库存、SHFE库存、LME镍库存及全球两大交易所库存均环比增加 [10] 行业要闻 - 印尼公布7月（二期）镍矿内贸基准价格，较7月（一期）下跌约0.11% [12] - 印尼能源与矿产资源部长称RKAB审批机制将从明年开始恢复为年度审批 [12] - PT GAG Nikel仍未获准再次运营，相关方完成评估后将向部长汇报 [12] - 美国将对印尼进口商品征19%关税，印尼承诺购买美国能源、农产品及波音飞机 [12] 相关图表 - 包含国内外镍价走势、现货升贴水走势、LME0 - 3镍升贴水、镍国内外比值、镍期货库存、镍矿港口库存、高镍铁价格、300系不锈钢价格、不锈钢库存等图表 [14][16]