报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕、豆油、棕榈油2509合约短期和中期均为震荡，日内均为震荡偏强，观点参考均为震荡偏强 [7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是美豆出口向好预期提振美豆期价反弹，美豆压榨需求旺盛是支撑，国内豆粕负基差持续走扩，短期供应预期主导市场，期货强于现货，内强外弱持续，期价震荡偏强格局持续 [5] - 影响因素包括进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求 [7] 豆油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [8] - 核心逻辑是美豆油库存低于预期给美豆油期价带来支撑，美豆油期价延续震荡偏强运行，国内豆油市场受原料大豆成本支撑和美豆油期价走强的联动提振，短期有望延续震荡偏强运行 [8] - 影响因素包括美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 [7] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [9] - 核心逻辑是马来西亚棕榈油基本面持续向好给棕榈油期价带来提振，国内棕榈油期价走势跟随国际市场波动，资金参与热情不高制约反弹空间，短期震荡偏强运行 [9] - 影响因素包括生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周特朗普宣布将对铜进口征收50%关税，COMEX铜快速拉涨16%，美国年度电解铜刚性进口缺口已填补，下半年刚性进口需求小，CL价差短期内不必完全计价50%关税，后市需跟踪部分国家豁免情况，关税落地后美国铜虹吸与抢运效应结束，国内及LME低库存三季度或反弹[1] - 铝供给小幅增加，7月需求预期季节性走弱，供需持平，短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套[1] - 本周锌价宽幅震荡，供应预计环比增长，需求内需季节性走弱、海外部分炼厂生产有阻力，国内社库震荡上升、海外LME库存震荡去化，锌空配思路不变，内外正套可继续持有，留意月间正套机会[2] - 镍供应端纯镍产量高位维持、5月镍豆进口增多，需求端整体偏弱，库存海外镍板库存维持、国内小幅去库，短期现实基本面一般，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[6] - 不锈钢供应部分被动减产，需求刚需为主，成本价格维持，库存小幅累库，基本面整体偏弱，预计震荡偏弱[10] - 本周铅价小幅回调，供应报废量同比偏弱、再生厂开工低、精矿宽松转紧，需求电池库存高、开工率小跌，预计下周铅震荡于17100 - 17500区间，7月原生供应预计小减、需求偏弱[12] - 本周锡价宽幅震荡，供应国内部分冶炼厂减产、海外佤邦矿山复产待确定，需求焊锡弹性有限、终端增速下滑预期强，国内库存震荡上升、海外累库拐点出现，短期供需双弱，建议观望[14] - 工业硅开工变化较小，7月及后续产量环比下降、供需平衡转为去库，现货价格偏强运行，若开工无明显恢复，盘面预计震荡运行[18] - 近期碳酸锂期货价格低位反弹，短期供需双强，社会库存压力累积，上游交割意愿偏弱，下游大厂接货致8月可转抛仓单体量少，绝对价格预计震荡运行，向下拐点需看到仓单与现货显著累库[20] 各金属情况总结 铜 - 本周特朗普宣布对铜进口征收50%关税，COMEX铜快速拉涨16% [1] - 美国年度电解铜刚性进口缺口已填补，下半年刚性进口需求小，CL价差短期内不必完全计价50%关税 [1] - 需跟踪部分国家是否获得豁免情况，50%关税对南美铜出口打击大，物流或转向亚洲和欧洲，东南亚及欧洲高升水溢价或阶段性回落 [1] - 关税落地后，美国铜虹吸与抢运效应结束，国内及LME低库存三季度或反弹，市场关注转向三季度淡季需求成色及美国高关税下的需求负反馈 [1] 铝 - 供给小幅增加，1 - 5月铝锭进口提供增量 [1] - 7月需求预期季节性走弱，铝材出口维持，光伏下滑，供需持平 [1] - 7月预估供需持平，短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套 [1] 锌 - 本周锌价宽幅震荡 [2] - 7月国产TC较6月上涨200元/吨，进口TC小幅上升，部分冶炼厂检修但新增产能兑现，预计环比增长5000吨以上锌锭量 [2] - 需求内需季节性走弱、现货转贴水，海外欧洲需求弱但部分炼厂生产有阻力、现货升贴水小幅提高 [2] - 国内社库震荡上升，累库略慢于预期，海外LME库存5月后震荡去化，库存不足10万吨时结构迅速收缩，存在挤仓风险 [2] - 锌空配思路不变，内外正套可继续持有，留意月间正套机会 [2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，5月镍豆进口增多 [6] - 需求端整体偏弱，LME升水小幅走强 [6] - 库存海外镍板库存维持，国内小幅去库 [6] - 传菲律宾禁止原矿出口方案废止后矿端扰动担忧缓解，短期现实基本面一般，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [6] 不锈钢 - 供应5月下旬起钢厂部分被动减产 [10] - 需求刚需为主 [10] - 成本镍铁、铬铁价格维持 [10] - 库存锡佛两地小幅累库，交易所仓单部分到期去化 [10] - 基本面整体偏弱，需求转淡后现货压力增大，短期预计震荡偏弱 [10] 铅 - 本周铅价小幅回调 [12] - 供应侧报废量同比偏弱，再生厂扩产能致废电瓶刚需紧张，低利润本周有改善但仍维持低开工，回收商本周集中出货，4 - 6月精矿开工增加，国内外精矿宽松转紧，TC混乱 [12] - 需求侧电池库存高，本周电池开工率小跌，市场旺季预期等待验证 [12] - 精废价差 - 25，跌价再生出货有抵抗但接货差，LME有注销仓单 [12] - 7月市场有旺季预期，订单有好转，但需关注终端消费去库力度，本周下游高价位仅刚需补库，未有效验证旺季预期 [12] - 再生利润小幅缓解但开工未提升，废电本周畏跌抛货，挺价行为弱于之前上涨周期，再生出货意愿好转但承接差，铅锭现货贴水25，主要维持长单供应 [12] - 预计下周铅震荡于17100 - 17500区间，若宏观影响铅价仍维持17200上方可能引发挺价周期风险，7月原生供应预计小减，需求偏弱 [12] 锡 - 本周锡价宽幅震荡 [14] - 供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，即将进入检修期，7 - 8月国内冶炼产量或环比小幅下滑，海外佤邦政府将进行新的矿山开采座谈会，或决定短期佤邦矿山能否复产，5月刚果(金)进口量超预期，主要为贸易商库存 [14] - 需求端焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期较强，国内库存震荡上升，海外消费抢装延续，LME库存低位，但累库拐点逐渐出现 [14] - 现货端小牌锡锭依旧偏紧，交易所库存多为高价的云字牌，下游暂无较强提货意愿 [14] - 短期国内原料供应扰动和消费下滑预期并存，维持供需双弱，需关注本周佤邦矿山消息动向，建议观望 [14] 工业硅 - 本周开工变化较小，合盛新疆产区继续维持减产，云南四川地区稳定复产 [18] - 7月及后续月度产量由前期预期的显著增加转为环比下降，供需平衡转为去库 [18] - 前期盘面创下新低后基差快速走强，下游投机性与补库情绪得到刺激，仓单与非标去化速度明显，现货价格偏强运行，头部企业超预期减产对供需平衡的边际扰动较大，且下游多晶硅存在复产行为，市场预期由前期累库转为去库，若短期内开工并无明显恢复，工业硅盘面预计将震荡运行 [18] 碳酸锂 - 近期盘面受仓单、供应端消息扰动以及弱需求预期改善等因素影响，碳酸锂期货价格低位反弹 [20] - 周内部分锂盐厂逢高散单出货，多按主力合约贴水结算，下游正极厂多刚需采购，观望为主 [20] - 期现报价基差走弱，大牌电碳多平水或小升水成交，部分货源降基差甩货 [20] - 短期碳酸锂供需双强，社会库存压力逐渐累积，但上游在绝对价格低位、现货仍有升水的情况下交割意愿整体偏弱，下游大厂积极接货导致8月可转抛仓单预计体量较少 [20] - 在当前“反内卷”竞争政策情绪上行、中间环节库存集中度较高的背景下，碳酸锂绝对价格预计震荡运行为主，向下拐点仍需看到仓单与现货显著累库 [20]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 商品期货方面工业硅及棉花宜持偏多思路，铁矿套利机会较好 [1] - 各品种走势分化，股指向上趋势明确但短期震荡，国债、黄金、白银、铜、铝、镍等维持震荡，碳酸锂震荡回落，钢材、建材、原油等受宏观和供需影响走势各异 各品种总结 股指 - 周二A股延续震荡调整，沪深两市成交额回升至1.64万亿元，通讯、计算机板块领涨，煤炭、农林牧渔板块跌幅居前 [2] - 中国上半年GDP同比增长5.3%，经济整体向好，短期增量政策或不急于出台，市场热度提振，A股资金量能回升，股指期货持仓量上行 [2] - 股指向上趋势明确，短期震荡蓄势，关注回调布局多单机会 [2] 国债 - 昨日期债全线反弹，四大合约均收涨，美国CPI略超预期但核心通胀低于预期，难以支持美联储7月降息 [2] - 经济增长整体符合预期，地产偏弱，市场对政策加码力度预期转向谨慎，早盘资金紧张但央行呵护意图明确，资金整体充裕 [2] - 宏观面难有趋势性驱动，资金面宽松预期下债市有支撑，但高估值及高拥挤度限制上行空间，期债预计维持高位运行 [2] 黄金、白银 - 美国宣布与印尼达成协议，公布6月CPI数据，CPI符合预期，核心CPI略低于预期，关税政策影响在CPI分项数据中体现，市场对美联储降息预期降温，美元指数反弹，美股走弱 [2] - 预计7月金价延续高位区间震荡走势，等待债务、通胀及美元信用等大周期利多因素发酵，金银比有收敛驱动，白银价格下方支撑较强 [2] - 建议黄金、白银继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸 [2] 有色 铜 - 铜价昨日震荡运行，国内宏观数据符合预期，市场对政策加码预期谨慎，美国CPI略超预期但核心通胀低于预期，美元指数走高 [6] - LME铜库存继续抬升，0 - 3贴水幅度加深，市场对短期现货紧张担忧缓解，国内库存偏低，现货报价小幅升水 [6] - 短期内关税对铜价上方压力延续，中期紧平衡格局未变，下方仍存支撑，期铜区间震荡 [6] 铝及氧化铝 - 氧化铝价格早盘震荡，夜盘先强后弱，沪铝窄幅震荡，国内宏观数据符合预期，市场对政策加码预期谨慎，美国CPI情况及关税谈判不确定性仍存 [6] - 氧化铝减产政策预期及铝土矿季节性扰动担忧有支撑，但过剩格局未变且库存偏高，上方压力仍存；沪铝受高利润影响产量小幅增长但产能约束下空间有限，需求受淡季影响一般 [6] - 氧化铝过剩格局不变上方压力仍存，沪铝中期向上格局不变，供给支撑下方，短期关注库存及需求预期变化 [6] 镍 - 菲律宾镍矿放量补充印尼缺口，镍矿价格震荡下行，镍铁供应增加成本支撑走弱，中间品价格坚挺，精炼镍6月产量环比减少1%，库存居高不下 [6] - 不锈钢下游消费淡季接货意愿有限，新能源三元电池市场份额受磷酸铁锂挤压，弱势延续 [6] - 镍基本面暂无改善，供需失衡压力未改，印尼RKAB政策扰动提供下方支撑，缺乏方向性驱动，镍价区间震荡，新单关注区间上沿卖出看涨期权机会 [6] 碳酸锂 - 宜春瓷土云母矿储量核查未造成实质性影响，当地矿山正常生产，碳酸锂基本面供过于求，盐湖产能季节性放量，矿石提锂产线开工率高位，供给未收紧 [8] - 需求增量不足，电芯及正极企业排产表现平平，对原料补库积极性放缓，碳酸锂总库存持续积累 [8] - 宽松格局不支持锂价持续上涨，本轮阶段性反弹可尝试逢高沽空 [8] 硅能源 - 工业硅方面新疆或取消补贴电价和大厂不复产，丰水期西南产区产量小幅增加，西北大厂开工低位，标准仓单库存去库；多晶硅下游拉晶环节询价活跃，前期低价订单重新议价，硅片环节释放涨价信号 [8] - 行业反内卷减产预期发酵，工业硅、多晶硅受情绪驱动仍有较强支撑，期价震荡 [8] 钢矿 螺纹 - 昨日现货边际趋弱，上海暂稳，杭州广州跌10，建筑钢材贸易商现货成交量降至8.63万吨 [8] - 6月及2季度经济数据总量好但结构不佳，生产强于需求，固定资产投资全面走弱，中央城市工作会议对地产无实质性利好，终端需求预期转弱抵消反内卷乐观预期影响 [8] - 建筑钢材刚需淡季，基差收敛后投机需求释放，推动钢材库存转移，基本面矛盾积累有限，高铁水日产、低钢厂原料库存使炉料价格坚挺，炼钢成本上移、利润收敛 [8] - 预计螺纹期价重回震荡概率提高，卖期权策略优于期货单边，建议继续持有卖出虚值看跌期权头寸（RB2510P2900） [8] 热卷 - 昨日现货边际趋弱，上海暂稳，乐从跌10，6月及2季度经济数据情况同螺纹，一定程度抵消反内卷乐观预期影响 [8] - 上半年高铁水背景下粗钢已减产1550万吨，下半年粗钢压减路径不确定，短期热卷基本面矛盾积累有限，但期现投机需求使库存转移，直接出口订单减少，炉料价格坚挺使炼钢成本上移、利润收缩 [8] - 预计热卷期价重回震荡概率提高，可继续持有01合约压缩利润的套利策略 [8] 铁矿 - 上半年高铁水背景下国内粗钢已减产1550万吨，下半年粗钢压减路径不确定性上升，上周长流程钢厂盈利比例接近60%，高炉铁水日产缓降 [11] - 钢厂原料库存偏低支持采购补库，7月进口矿发运及到港量季节性回落，进口矿供需相对平衡，近几周钢厂库存增、港口库存降，显性库存持稳 [11] - 预计铁矿价格延续震荡偏强走势，继续压缩炼钢利润，持有卖出虚值看跌期权I2509 - P - 700，铁矿9 - 1正套策略继续持有（价差29.5， - 1） [11] 煤焦 焦煤 - 原煤日产环比小幅增加，但煤矿复产进度偏缓，蒙煤通关因那达慕大会短期收紧，焦煤供给增量有限 [11] - 钢焦企业及贸易环节采购意愿佳，坑口成交氛围积极，阶段性供需错配利多煤价 [11] - 前多策略仍可继续持有，关注煤矿去库进程及中下旬矿端复产进度动态止盈 [11] 焦炭 - 河北部分地区落实焦炭50 - 55元/吨涨价，首轮提涨预计周内落地，钢厂对原料采购积极性佳，港口贸易环节接货意愿积极 [11] - 焦炭现货市场偏强运行，期价走势获支撑，关注下游补库持续性 [11] 纯碱/玻璃 纯碱 - 昨日纯碱日产降至10.30万吨，阿碱日产降至1.5万吨，宁夏日盛开工负荷5成持续半月，甘肃氨碱源7月26日检修1个月，重碱需求减量趋势明确，光伏玻璃堵窑口、冷修计划增多 [10] - 日产10万吨以上，纯碱供过于求、碱厂被动累库格局未变，盘面虚盘持仓过高，09合约单边持仓增至159万手以上，对应3180万吨现货，多空博弈激烈 [10] - 激进者01合约短多头寸配合止损轻仓持有，产能周期错位，多玻璃01 - 空纯碱01策略耐心持有（价差 - 94， + 8） [10] 浮法玻璃 - 短期基本面变化不大，运行产能暂稳，昨日四大主产地玻璃产销率均值降为106%，投机需求尚可，出现期现正反馈迹象 [10] - 现阶段浮法玻璃供需相对平衡，玻璃厂库存窄幅变化，价格驱动源于宏观预期，“反内卷”乐观预期难证伪，行业亏损冷修概率上升，但国内地产下行周期未结束，需求预期疲弱 [10] - 建议玻璃01合约多单配合平仓线持有，继续持有买玻璃01 - 卖纯碱01套利策略（价差 - 94， + 8） [10] 原油 - OPEC7月月报维持2025年全球石油需求增长预期129万桶/日及全球经济增速2.9%预测，6月OPEC总产量环比增22万桶/日至2723.5万桶/日，对经济维持乐观预期 [13] - API数据显示原油及成品油超预期累库，数据偏空 [13] - 原油市场月差结构走弱，供应紧张担忧缓解，油价继续保持高波动特征，期油震荡偏弱 [13] 甲醇 - 本周新增陕西神木化工检修，甲醇生产企业开工率降至83%达年内最低，此前检修装置最快月底重启，8月产量不会显著增长 [13] - 过去两周现货报价下跌，期货价格窄幅震荡，基差走弱，非伊货源充足，短期每周到港量维持30万吨左右 [13] - 若8月到港量未显著减少，期货将跌至2300附近，若减少价格有望反弹至2400，可考虑卖出09合约平值跨式，上下波动不超过90则盈利，期甲醇震荡偏强 [13] 聚烯烃 - 上半年GDP同比增长5.3%，固定资产投资增长2.8%，制造业投资增长7.5%，国内经济平稳发展，周二聚烯烃期货价格加速下跌，现货价格跌幅有限，基差走强 [13] - 月底多套检修装置计划重启，开工率将重回高位，需求进入年内淡季，供应过剩，现货企业及期权看跌情绪极高 [13] - 期货价格可能加速下跌，建议继续卖出09看涨期权，期聚烯烃震荡偏弱 [13] 棉花 - 国内制造业PMI连升两月，生产需求回暖，近期商品多头氛围浓厚，对棉价有提振作用 [13] - 去库存阶段暂无增发配额或储备政策出台，本年度末期供应趋紧预期对盘面有支撑，纺企以减产降负荷应对淡季行情，去库压力大，下游需求疲弱抑制价格上涨 [13] - 需关注需求淡季、新年度苗情及宏观政策影响，年度末趋紧预期对盘面仍有支撑，前多持有，期棉震荡 [4][13] 橡胶 - 终端车市消费面临淡季压力，政策加码预期减弱，轮胎环节库存积压抑制需求传导，橡胶需求兑现受阻 [13] - 上游胶林割胶季节性增产，国内及东南亚产区物候条件正常，原料供给放量，港口橡胶库存连续6周增库，累库幅度及周期超往年同期 [13] - 天胶基本面供增需减，胶价上方空间有限，期橡胶震荡偏弱 [13]

报告行业投资评级 - 单边策略中性；跨期策略为09 - 01反套；跨品种策略为做空煤制利润 [3] 报告核心观点 - 聚烯烃基本面维持供需宽松格局，供大于需延续，供应端维持增量趋势，企业库存积累，去化速率偏慢，成本支撑偏弱，淡季下游需求无大改观，开工率维持低位，刚需采购为主，终端订单跟进不足 [2] 行业情况 价格与基差 - L主力合约收盘价为7221元/吨，较前值下跌63元；PP主力合约收盘价为7015元/吨，较前值下跌52元；LL华北现货价为7190元/吨，较前值下跌10元；LL华东现货价为7230元/吨，较前值下跌40元；PP华东现货价为7080元/吨，较前值下跌20元；LL华北基差为 - 31元/吨，较前值增加53元/吨；LL华东基差为9元/吨，较前值增加23元/吨；PP华东基差为65元/吨，较前值增加32元/吨 [1] 生产与开工 - PE开工率为77.8%，较前值下降1.7%；PP开工率为76.6% ，较前值下降0.8%；PE油制生产利润为172.1元/吨，较前值增加88.6元/吨；PP油制生产利润为 - 237.9元/吨，较前值增加88.6元/吨；PDH制PP生产利润为192.5元/吨，较前值下降38.7元/吨 [1] 进出口利润 - LL进口利润为 - 133.0元/吨，较前值增加0.3元/吨；PP进口利润为 - 648.1元/吨，较前值下降19.7元/吨；PP出口利润为31.2美元/吨，较前值增加2.4美元/吨 [1] 下游需求 - PE下游农膜开工率为12.6% ，较前值增加0.5%；PE下游包装膜开工率为48.1% ，较前值下降0.4%；PP下游塑编开工率为42.0% ，较前值下降0.2%；PP下游BOPP膜开工率为60.6% ，较前值增加0.3% [1] 报告目录总结 聚烯烃基差结构 - 研究塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差 [8][11] 生产利润与开工率 - 研究LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率 [18][29][31] 聚烯烃非标价差 - 研究HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东 [28][36][37] 聚烯烃进出口利润 - 研究LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润 [42][50][61] 聚烯烃下游开工与下游利润 - 研究PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利 [62][63][67] 聚烯烃库存 - 研究PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存 [72][75][77]

报告品种投资评级 - 生猪：日内窄幅震荡，中期近强远弱，参考策略为逢高沽空 [1][2] - 白糖：日内小幅反弹，中期先扬后抑，参考策略为逢高沽空 [3][4] - 原油：日内震荡上行，中期承压运行，参考策略为卖出SC原油虚值看跌期权 [5][7] - PVC：日内区间震荡（区间4900 - 5100），中期上方空间有限，参考策略为待上涨行情结束后逢高布局空单 [8][9] 报告的核心观点 - 生猪市场7 - 8月有阶段性供应低点，猪价或上涨，但整体供应偏高，四季度猪价或回落，呈近强远弱格局，建议养殖端把握反弹机会布局远月套保 [1][2] - 白糖市场国际供过于求预期增强，国内销售进度快但主产国有增产预期，郑糖短期反弹，中长期近强远弱，建议逢高沽空 [3][4] - 原油市场供应端夏季增产，需求端旺季需求上升，库存三季度末或累库，油价短期有支撑，远期承压 [5][6][7] - PVC市场供需驱动不强，宏观情绪改善提振价格，但现实面改善不足，上涨动力有限 [8][9] 各品种分析总结 生猪 - 供应：7 - 8月有理论供应低点，但长期供应宽松，2024年10月 - 2025年3月新生仔猪数量同比增7%，4 - 9月出栏量将增多 [1] - 需求：7月11日当周屠宰开工率25.06%，较上周小幅下跌，消费维持较低水平 [1] - 价格走势：7 - 8月猪价或涨，高点或不及去年，四季度回落，盘面短期反弹幅度500 - 1000，09合约在14300受压制，短期窄幅震荡区间14000 - 14300 [2] 白糖 - 国际：海外宏观扰动加剧，巴西天气有利，消费疲软，2025/26榨季全球供应过剩量从410万吨增至420万吨 [3] - 国内：销售进度快，广西旱情影响甘蔗生长，甜菜长势好，现货价格有变动，旺季消费带动库存去化，进口糖有利润 [4] 原油 - 供应：OPEC+ 8月增产54.8万桶/日，可能再增约55万桶/日，中东地缘溢价回落，美国产量增速将放缓 [5][6] - 需求：欧美驾车季汽油需求上升，柴油裂解价差走强，国内主营炼厂开工率上升，地炼开工率偏低，前5月中国累计加工原油同比下滑0.8% [6] - 库存：美国原油库存连续两周增加，下游汽油、馏分油库存下降，三季度末或累库 [7] PVC - 成本：西北地区限电影响减弱，电石供应增加，价格环比持平 [8] - 供应：上周部分装置检修，行业供应小幅下降，但下半年有新产能计划落地 [8] - 需求：内需受高温影响将走弱，出口因台风和印度采购需求走弱签单量走低 [8][9] - 库存：内外需无亮点，库存继续积累，7月11日社会库存环比提高5.25%，同比下降20.11% [9] - 价格走势：宏观情绪改善提振价格，但现实面改善不足，上涨动力有限 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货处于震荡筑底过程 可考虑回调逢低少量做多 [6][7][11] - 碳酸锂期货处于震荡寻底过程 可考虑回调逢低少量做多 [34][35][39] 工业硅期货 中线行情分析 - 工业硅期货处于震荡筑底过程 上周现货价格小幅上涨 截至7月11日新疆地区421价格8650元/吨 云南地区421价格9900元/吨 四川地区421价格9450元/吨 长城期货AI智能投询品种诊断报告显示价格日线处在上升通道 主力偏多态度明显 [6] - 工业硅2509期货价格波动区间7500 - 9100 建议逢低少量做多 [7] 品种交易策略 - 上周工业硅价格寻底震荡运行 可考虑回调逢低少量做多 [10] - 本周工业硅价格筑底震荡运行 可考虑回调逢低少量做多 [11] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日 上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨 较上一周增加322吨 较近五年相比维持在较高水平 [13] - 截止至2024年04月19日 LME铜库存为122,125吨 注销仓单占比为25.73% 较近五年相比维持在较低水平 [17] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 碳酸锂期货处于震荡寻底过程 上周现货价格上行 截至7月11日电池级碳酸锂均价在62900元/吨 工业级碳酸锂均价在61500元/吨 长城期货AI品种诊断报告显示期货日线基本处在上升通道 主力显示出较强的偏多情绪 [34][35] - 碳酸锂2509期货价格波动区间57000 - 67000 建议逢低少量做多 [35] 品种交易策略 - 上周碳酸锂价格寻底震荡运行 可考虑回调逢低少量做多 [38] - 本周碳酸锂价格寻底震荡运行 可考虑回调逢低少量做多 [39] 相关数据情况 - 截止至2024年04月19日 上海期货交易所电解铝库存为228,537吨 较上一周减少3,228吨 较近五年相比维持在较低水平 [42] - 截止至2024年04月19日 LME铝库存为504,000吨 注销仓单占比为66.03% 较近五年相比维持在较低水平 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯期货上市首日价格或稳定在5700 - 6000元/吨之间，因期货价格平水现货且有“上市首日资金抢筹低估品种”情绪驱动，可逢高做空；下半年纯苯供需宽松，月差大概率走反套格局 [2][3][52] - 原油Q3有支撑，Q4或逐步过剩，建议在地缘风险结束/可控之后，逢高做空 [6][11] 各部分总结 合约情况 - 纯苯期货和期权（代码AD）于2025年7月8日在大连期货交易所挂牌上市，第一批上市期货合约为BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606，挂牌基准价18365元/吨，预计主力合约为BZ2603 [5] - 交易时间为每周一至周五，09:00 - 10:15、10:30 - 11:30和13:30 - 15:00，连续交易时间为每周一至周五21:00 - 23:00，法定节假日前第一个工作日（不包含周六和周日）的连续交易时间段不进行交易 [5] - 新合约上市首日涨跌停板幅度为±14%，交易保证金水平为合约价值的8%；随后一般交易日合约涨跌停板幅度调整为±7%，交易保证金水平为8%，其他规定按《大连期货交易所风险管理办法》执行 [5] 基本面情况 成本端 - 欧佩克+开启加速增产模式，每季度增产量达50 - 60万桶/天，下半年非欧佩克增产也将集中释放，需关注中东供应情况 [6] - 5月美国对欧盟和中国关税暂缓后，三大机构仅小幅上调全年需求增量预期，年末油品需求放缓风险仍存；按IEA旺季增量预估，下半年需求环比预计增加150万桶/天，但油价维持高位时旺季需求恐下调 [7] - 假设欧佩克+7月之后不再增产，下半年过剩量预计为90万桶/天；若维持现有增产模式直至年末，下半年过剩量或高达120万桶/天，Q4过剩概率高且过剩量可能达170万桶/天 [11] 供应端 - 2024年中国纯苯产量2093万吨，同比上升9.5%；2025年1 - 6月产量1083.1万吨，同比上升7.5%，行业处于产能快速扩张态势，全行业平均开工率78%，产能未过剩 [14] - 2024年中国纯苯进口量431万吨，同比上升28.2%；2025年1 - 5月进口量237.6万吨，同比上升62.5%，因海外苯乙烯装置检修、关税影响及美国调油需求减缓，海外纯苯富余量向中国出口致进口量超预期 [18] 需求端 - 44%的纯苯用于生产苯乙烯，19%用于生产己内酰胺，苯酚、苯胺和己二酸分别占比12%、9%、7%，剩余9%用于生产其他化工品；五大下游流向分散，终端应用于家电、汽车等行业 [20] - 2025年家电与汽车市场在政策与需求驱动下保持增长，但下半年增速放缓 [20] 估值 - 纯苯市场处于“低利润、弱需求”格局，价格受原油支撑但上行乏力，进口小幅打开致进口压力加大，行业利润空间被压缩 [23] 价格和策略 价格趋势 - 纯苯现货价格在5850 - 5950元/吨区间，下半年供需宽松，基本面偏弱；上市价5900元/吨平水现货，开盘后价格或稳定在5700 - 6000元/吨之间 [2][51][52] 策略建议 - 单边策略：期货价格平水现货，有“上市首日资金抢筹低估品种”情绪驱动，可逢高做空 [3][53] - 套利策略：纯苯下半年供需宽松，月差大概率走反套格局 [3][53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各期货品种进行分析，给出趋势强度及操作建议，如PX月差正套、PTA月差反套等，还分析各品种基本面、市场状况及行业新闻，提示关注相关因素变化 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - PX供需偏紧，月差正套，逢高空PXN；PTA月差反套；MEG基差月差正套，单边逢低多 [12] - PX价格小幅反弹，PTA装置有负荷调整，MEG装置重启，聚酯产销整体偏弱 [7][10][11] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度中性 [15][16] - 期货市场部分指标有变动，青岛地区天胶库存有变化，顺丁橡胶价格下调 [16][17][18] 合成橡胶 - 震荡承压，趋势强度偏弱 [19][21] - 期货市场指标有变动，丁二烯库存下降，顺丁橡胶企业库存下降 [19][20][21] 沥青 - 震荡上行，估值下修，趋势强度偏强 [22][29] - 国内沥青周度产量增加，厂库和社会库库存累库 [34] LLDPE - 短期偏弱震荡，趋势强度中性 [35][37] - 宏观因素使溢价回吐，供需上供应压力增大，需求端疲软 [36] PP - 现货下跌，成交平淡，趋势强度中性 [40][41] - 期货震荡走低，现货市场部分小跌，交投一般 [41] 烧碱 - 液氯降价，成本抬升，趋势强度偏强 [43][46] - 期货价格反弹，现货价格上调，基本面供应压力大，需求端有支撑 [44][45] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度中性 [49][51] - 现货价格持稳，供需弱平衡，港口库存高位，需求清淡 [52] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度中性 [55][57] - 期货价格下跌，现货价格涨跌互现，出货情况一般 [56] 甲醇 - 短期震荡运行，趋势强度中性 [59][62] - 现货价格指数下跌，市场或窄幅震荡，供应及需求均下滑 [61] 尿素 - 震荡运行，趋势强度中性 [63][66] - 短期多空博弈，企业库存震荡，基本面有改善但农业需求尾声有压力 [64][66] 苯乙烯 - 短期震荡，趋势强度中性 [67] - 关注纯苯期货上市，首日单边策略震荡，跨期和跨品种有相应策略 [68][71] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度偏弱 [74][77] - 期货价格下跌，现货市场低位震荡，供应高位调整，需求不佳 [76] LPG - 短期宽幅震荡，趋势强度中性 [79][86] - 期货价格有变动，产业链开工率有变化，关注装置检修计划 [80][81][87] PVC - 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度中性 [91][94] - 现货价格下跌，基本面供应减产驱动不足，高产量高库存难缓解 [91][92] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘跟随原油上涨，波动或放大；低硫燃料油强势延续，趋势强度均偏强 [95] - 期货市场指标有变动，现货价格有涨跌 [95] 集运指数（欧线） - 08震荡整理；10空单轻仓持有，趋势强度中性 [32][111][112] - 指数收于2258.04点，预计下期或增100点，即期运费有变化，7、8月运力有调整 [107][108][109] 短纤、瓶片 - 短纤震荡偏弱，瓶片震荡偏弱，多PR空PF，趋势强度均偏弱 [35][114][115] - 短纤期货震荡偏弱，现货报价大多维稳，产销一般；瓶片工厂报价多稳，成交气氛尚可 [113][114] 胶版印刷纸 - 震荡运行，趋势强度中性 [116][117] - 山东和广东市场价格稳定，成本利润指标有变动，市场交投氛围偏弱 [117][118]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个板块品种的主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，分析各合约的市场情况及走势，为投资者提供交易策略[3]。 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指：避险板块坚挺，整体向下调整，但宏观形势好转带动风险偏好上行，指数突破短期震荡区间上沿，中枢上移，单边策略短期逢调整适当配置多单，接近前高注意止盈，可轻仓卖出8 - 9月5900执行价MO期权收取权利金[3]。 - 国债：月初资金利率回落，期债情绪偏强，但行情缺乏突破动力，单边策略短期逢调整适当配置多单，接近前高注意止盈，关注经济数据与资金面动向，适当关注做陡曲线[3]。 - 贵金属：美国非农数据超预期打压美联储降息可能性，美财税法案通过，金价维持在3300 - 3400美元区间波动，可继续卖出虚值黄金期权；金银走势分化，白银在36 - 37美元区间震荡[3]。 集运指数（欧线）板块 - 集运指数（欧线）：EC盘面呈现震荡，EC08主力合约在1800 - 2000区间震荡，单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作[3]。 黑色板块 - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作关注多材空原料套利操作[3]。 - 铁矿：黑色情绪好转，反内卷利多估值提升，市场竞拍流拍率下降，逢低做多，波动区间参考700 - 750[3]。 - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，煤矿出货好转，逢低做多或多焦煤空焦炭[3]。 - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，逢低做多或多焦煤空焦炭[3]。 有色板块 - 铜：232调查未落地铜价难言走弱，高铜价抑制下游采购，主力参考80000 - 82000[3]。 - 氧化铝：矿端扰动频出，过剩格局难改，主力参考2750 - 3100[3]。 - 铝：盘面高位震荡，现货成交冷清小幅累库，主力参考19800 - 20800[3]。 - 铝合金：盘面跟随铝价高位震荡，淡季基本面维持弱势，主力参考19200 - 20000[3]。 - 锌：需求预期仍偏弱，下游接货意愿偏低，主力参考21500 - 23000[3]。 - 锡：宏观情绪回暖，强基本面下锡价高位震荡，短期偏强震荡，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空思路为主[3]。 - 镍：宏观氛围提振盘面维持偏强，产业过剩仍有制约，主力参考118000 - 124000[3]。 - 不锈钢：宏观驱动盘面维持偏强，基本面未有明显变动，主力参考12500 - 13000[3]。 能源化工板块 - 原油：宏观不确定性和OPEC增产预期拖累盘面重心下移，后期关注夏季需求变化对市场的影响，建议观望为主，WTI上方阻力给到[66, 67]，布伦特压力在[68, 69]，SC在[510, 520][3]。 - 尿素：情绪面主导性强于弱基本面，需警惕政策落空风险，短期需谨慎逢低入场，若实际需求无法满足预期则离场，主力合约支撑位调整到1690 - 1700[3]。 - PX：供需偏紧但油价支撑有限，短期PX维持震荡走势，PX09短期在6600 - 6900区间震荡对待[3]。 - PTA：供需预期转弱且油价支撑有限，短期PTA跟随原料震荡，TA短期在4600 - 4900区间震荡，区间上沿偏空[3]。 - 短纤：工厂减产预期下，加工费逐步修复，PF单边同PTA，PF8 - 9逢低正套，PF主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[3]。 - 瓶片：需求旺季，瓶片减产逐步落地，加工费筑底，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[3]。 - 乙醇：短期需求偏弱，但商品偏强，预计MEG震荡整理，EG9 - 1逢高反套[3]。 - 烧碱：宏观刺激反弹，关注氧化铝采买价格是否跟随，短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹，但势能有待现货跟进[3]。 - PVC：“供给侧优化”预期带动，短期仍需关注7月反倾销税裁定，近月反弹空间谨慎看好[3]。 - 苯乙烯：宏观利好盘面有所反复，但高估值问题或突出，原料端共振的苯乙烯高空机会[3]。 - 合成橡胶：丁二烯走弱，BR上方承压，BR2508短期关注11500压力[3]。 - LLDPE：成交好转，价格变化不大，短期震荡[3]。 - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单[3]。 - 甲醇：基差快速走弱，关注伊朗发运，区间操作2200 - 2500[3]。 农产品板块 - 豆类：美豆走势偏强，下方支撑增强，短线操作[3]。 - 生猪：二次入场叠加集团缩量，现货情绪偏强，关注14500附近压力[3]。 - 玉米：盘面窄幅震荡，关注进口拍卖情况，关注2350 - 2360支撑[3]。 - 油脂：油脂整体维持窄幅震荡调整走势，关注P09能否突破8500[3]。 - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易[3]。 - 棉花：下游市场保持弱势，逢高短空持有[3]。 - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，长周期仍偏空[3]。 - 苹果：交易整体趋稳，成交以质论价，主力在7700附近运行[3]。 - 红枣：市场多空博弈加剧，主力在11000附近运行[3]。 - 花生：市场价格震荡偏稳，主力在8200附近运行[3]。 - 纯碱：政策端扰动但基本面趋弱，盘面反复，反弹空思路[3]。 特殊商品板块 - 玻璃：月初授信叠加政策端扰动，市场情绪好转，短线观望[3]。 - 橡胶：宏观回暖及收储消息提振胶价，但基本面走弱预期，14000以上空单继续持有[3]。 - 工业硅：工业硅期价震荡回落，关注反弹后的做空机会[3]。 新能源板块 - 多晶硅：无进一步利多，多晶硅高开低走[3]。 - 碳酸锂：情绪回暖盘面维持偏强，消息扰动增加基本面仍有压力，主力参考6 - 6.5万运行[3]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着市场情绪逐渐回稳，豆粕、棕榈油等豆类油脂期货价格短期走势震荡偏强 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏强 [6] - 核心逻辑是美国农业部报告数据喜忧参半，美豆种植面积低于预期支撑远月期价，市场焦点转向7 - 8月天气对单产的影响，短期豆类期价下探空间受限 [6] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为偏强，参考观点为震荡偏强 [8] - 核心逻辑是油脂市场情绪回稳，多重利好政策提振，马棕供应收紧需求强劲，美豆油受政策支撑，ICE油菜籽价格有风险升水，短期走势震荡偏强 [8] 其他品种 - 豆粕2509短期震荡、中期偏强、日内震荡偏强，受进口到港节奏、海关通关检验、油厂开工节奏、备货需求影响 [7] - 豆油2509短期震荡、中期偏强、日内震荡偏强，受美国生物燃料政策、美豆油库存、国内大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存影响 [7] - 棕榈2509短期震荡、中期偏强、日内震荡偏强，受生物柴油属性、马棕产量和出口、印尼出口、主产国关税政策、国内到港及库存、替代需求影响 [7]