银行板块表现 - 7月以来银行板块相对大盘超额收益明显 [1] - 个股呈现低估值品种补涨特征 [1] 短期市场动态 - 下周步入大行分红季 [1] - 短期资金面博弈情绪加强 [1] - 机构存在个股间调仓行为 [1] 行业展望 - 银行板块3季度预计延续上行格局 [1] - 银行净资产重估逻辑尚未充分演绎 [1] 盈利预期 - 上半年银行盈利同比增速预计企稳恢复 [1] - 1季度贷款重定价效应充分 [1] - 2季度债市相对稳定 [1]

报告行业投资评级 - 维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [1][5][73][74] 报告的核心观点 - 6月锂电池板块走势强于沪深300指数，主要因短期碳酸锂价企稳震荡、固态电池行业催化利于提升板块估值，以及市场风格变化 [5][74] - 行业景气度总体持续向上，短期重点关注上游原材料价格走势、月度销量、国内外贸易政策相关表述及固态电池相关进展 [5][74] - 短期建议关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格；中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，预计个股业绩和走势将分化，建议围绕细分领域龙头布局 [5][74] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 板块走势 - 2025年6月，锂电池板块指数上涨15.16%，新能源汽车指数上涨6.53%，沪深300指数上涨2.18%，锂电池和新能源汽车指数走势均强于沪深300指数 [9] - 2025年6月锂电池概念板块中上涨个股98只，下跌个股8只，个股涨跌中位数为上涨11.19%；剔除概念个股后，涨幅前5个股为科恒股份、诺德股份等，跌幅后5个股为滨海能源、比亚迪等 [9] 豫股相关标的走势 - 锂电池产业链中豫股相关标的有多氟多、天力锂能和易成新能，业务包括电池制备及其关键材料；2025年6月，多氟多上涨6.0%，天力锂能上涨26.18%，易成新能上涨9.71% [11] 新能源汽车销量及行业价格 新能源汽车销量 - 我国新能源汽车销售：2022 - 2024年销量持续增长，2025年6月销售132.90万辆，同比增长26.69%，环比增长1.68%，月度销量占比45.76%；2025年以来合计销售693.50万辆，同比增长40.30%，合计占比44.32%；预计2025年将稳中向好，产销持续增长 [15][16] - 比亚迪新能源汽车销售：2022 - 2024年销量增长，2025年6月销售38.26万辆，同比增长11.98%，环比增长0.03%，海外月度首次突破9万辆；2025年以来合计销售214.60万辆，同比增长33.04%；预计销量维持高位，出口持续高增长 [25] - 全球新能源汽车销售：2022 - 2024年销量增长，2025年5月销量163.04万辆，同比增长23.13%，环比增长12.12%；2025年以来合计销售719.45万辆，同比增长24.95% [29] 动力电池 - 我国动力电池产量：2022 - 2024年产量增长，2025年6月产量129.20GWh，同比增长51.40%，环比增长4.62%；2025年以来合计产量697.3GWh，累计同比增长60.40% [30] - 我国动力电池装机量：2022 - 2024年装机量增长，2025年6月装机量58.20GWh，同比增长35.98%，环比增长1.93%；2025年以来累计装机299.70GWh，累计同比增长47.35%；乘用车装机占比和三元材料装机占比呈回落态势 [33][34] 产业链价格 - 截至2025年7月10日，电池级碳酸锂价格为6.35万元/吨，较6月初上涨5.83%；氢氧化锂价格为6.0万元/吨，较6月初回落8.99%；电解钴价格25.0万元/吨，较6月初上涨6.16%；钴酸锂价格21.50万元/吨，较6月回落1.83%；三元523正极材料价格11.46万元/吨，较6月初回落0.09%；磷酸铁锂价格3.22万元/吨，较6月初回落0.31%；六氟磷酸锂价格为4.90万元/吨，较6月初回落2.97%；电解液为1.81万元/吨，较6月初价格持平；预计短期总体震荡 [5] 行业与公司要闻 行业动态与要闻 - 小米汽车固态电池专利发明公布；LG新能源与奇瑞汽车签署46系大圆柱电池供货协议；亿航智能与国轩高科达成深入合作；特斯拉自动驾驶出租车Robotaxi上路开启载客服务等 [55][58] 公司要闻 - 雅化集团整合锂业务；盛新锂能回购股份；赣锋锂业马里锂矿项目投产等多家公司有股权变动、业绩预告、减持回购等相关公告 [57][59] 豫股公司财务及要闻 财务概况 - 选取多氟多、天力锂能和易成新能近三年及最新一期财务数据，包括营业收入、归母净利润、净资产收益率等指标 [61][63] 豫股公司及行业要闻 - 河南省推进充电基础设施建设、开展大规模设备更新和消费品以旧换新等；宁德时代洛阳基地项目一期投产；多氟多、天力锂能、易成新能有收购股权、业绩预告、回购股份等相关公告 [64][65][68][71] 投资评级及主线 - 基于新能源汽车和储能行业发展前景、锂电池板块业绩增长预期及估值水平，维持锂电池行业“强于大市”投资评级 [73]

市场表现 - 中证全指金融地产指数(000992)强势上涨1 60% 成分股中银证券(601696)和绿地控股(600606)涨停 深深房A(000029)上涨9 81% 中油资本(000617)和新城控股(601155)等个股跟涨 [1] - 金融地产ETF(159940)上涨1 64% 冲击6连涨 盘中成交911 29万元 近1周日均成交1018 93万元 [1] - 金融地产ETF最新规模达10 01亿元 近1年净值上涨42 84% 在指数股票型基金中排名402/2907 居于前13 83% [1] 收益能力 - 金融地产ETF自成立以来最高单月回报为24 06% 最长连涨月数为4个月 最长连涨涨幅为29 82% 上涨月份平均收益率为5 00% [1] - 金融地产ETF近3个月超越基准年化收益为7 20% [1] 指数构成 - 中证全指金融地产指数选取中证全指指数样本中属于金融和房地产两个中证一级行业的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年6月30日 中证全指金融地产指数前十大权重股合计占比46 82% 包括中国平安(601318)、招商银行(600036)、兴业银行(601166)等 [2] 行业观点 - 浙商证券建议用牛市思维看待本轮银行股行情 认为这是长周期的开始 低利率大时代和人民币资产重估是底层逻辑 [4] - 平安证券指出资金流向变化推动板块估值修复 被动指数扩容带来稳定资金流入 银行板块低波高红利特征吸引险资等中长期资金 目前板块平均股息率达3 86% [4]

港股市场表现 - 港股三大指数低开低走，恒生科技指数午后一度跌超1% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）小幅下跌，持仓股中华虹、网易、阿里巴巴、哔哩哔哩、快手、小鹏汽车等跌幅居前 [1] 港股上涨驱动因素 - 经济基本面韧性强，处于盈利下行周期尾声阶段 [1] - 一系列政策利好出台，市场风险偏好显著改善 [1] - 南下资金持续加速流入港股市场，流动性环境整体较为友好 [1] 恒生科技板块估值与资金流向 - 恒生科技指数估值（PETTM）为20.10倍，处于指数发布以来约8.81%的分位点，即当前估值低于指数发布以来91%以上的时间 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）7月3日获资金净流入7557万元，7月4日获资金净流入6.82亿元 [2] - 近20个交易日合计获资金净流入超24亿元，最新规模达294.88亿元，创成立以来新高 [2] 港股科技板块前景 - 板块估值处于相对低位，未来上涨空间可期 [1] - 情绪面改善和流动性充裕为下一阶段上涨奠定重要基础 [1] - 高成长、高弹性特质或带来强劲上涨动力，期待主题催化 [1]

券商股份回购情况 - 上半年共有7家券商实施股份回购，合计回购1.91亿股，金额达20.31亿元 [1] - 东方证券累计回购2670.32万股（占总股本0.31%），支付金额2.5亿元 [2] - 国泰海通回购5922.44万股（占总股本0.34%），支付金额10.51亿元 [2] - 中泰证券回购3350.35万股（占总股本0.48%），支付金额2.13亿元 [2] - 国金证券回购719.46万股（占总股本0.19%），支付金额5946.68万元 [2] - 财通证券、华安证券、西部证券分别回购4074.2万股、1751.72万股、614.79万股，金额分别为3亿元、1.08亿元、5009.6万元 [2] 券商回购计划 - 红塔证券拟回购股份金额不低于1亿元且不超过2亿元，用于市值管理 [3] 回购目的与市值管理措施 - 中泰证券、红塔证券计划将回购股份注销以减少注册资本，提升股东回报 [4] - 财通证券拟在12个月后出售回购股份，若未售完则注销 [4] - 券商通过股份回购和股东增持强化市值管理，例如天风证券控股股东增持1.79亿股（占总股本2.06%），金额5.02亿元 [5] - 长城证券控股股东拟增持5000万元至1亿元股份 [5] - 南京证券、兴业证券、华安证券发布2025年"提质增效重回报"行动方案，华安证券推动股份回购注销，兴业证券强调提升业绩与股东回报 [5] 行业展望 - 分析师预计券商板块估值有望修复，因长期资金入市、资本市场稳定性增强及低基数效应下业务回暖 [5][6]

军工板块市场表现 - 军工ETF（512660）大涨超3% 成交额超3.5亿元[1] - 军工ETF今年份额增长超40% 规模超150亿元位居同类第一[1] - 军工板块2024年四季度净利润为负 但2025年一季度毛利率与净利率双双回升 总预付款同比增长9.35%[1] 国际局势与军费开支 - 北约成员国同意将军费提高到占GDP的5%[1] - 中国军费占GDP比重低于世界主要军事大国平均水平 国防支出仍有较大增长空间[1] - 美国及其盟友国防战略重心向印太转向 中国周边紧张局势可能加剧[4] 中国军工产品与出口 - 巴基斯坦宣布将引进歼-35隐身战机、红旗-19防空系统、空警-500预警机等中国产高端装备[1] - 国产军机国际认可度提升 军工产品出口有望开拓新海外需求空间[1] 行业事件与政策驱动 - 中国人民抗日战争胜利80周年纪念日将举行盛大阅兵式 部分无人智能等新型作战力量将参阅[3] - 历次天安门阅兵前七八月份 军工板块通常有独立超额行情[3] - "十四五"收官之年积压的国防建设任务需要完成 2027年建军百年及2035年国防现代化等中长期目标将释放装备建设需求[3][4] 行业前景与投资机会 - 军工行业需求高度确定 改革创新加速推进 有望保持高景气[4] - 中美航空装备仍有差距 未来装备费有望向航空航天等领域倾斜[4] - 军工板块估值较2024年底提升 处于向上空间广阔、向下有底的状态[3] - 军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链 具备良好弹性与防御属性[5]

白酒行业现状 - 白酒政务需求持续缩减，情绪端与消费端下行压制白酒板块表现 [1] - 五粮液上半年宴席市场规模和开瓶率实现良好增长，八代五粮液对20个重点城市实现终端直配 [1] - 泸州老窖加大下沉市场开拓，加速中低度酒和创新酒饮开发，28度国窖1573已研发成功 [1] - 酒鬼酒启动"两低一小"产品战略，重点凸显性价比 [1] 白酒板块估值与机会 - 白酒板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升 [1] - 后续关注内需政策发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入 [1] 大众品板块机会 - 外卖爆发利好与旺季催化下，建议关注新茶饮机会 [1] - 餐饮供应链可低位布局 [1] 食品饮料ETF - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁垒板块 [2] - 前十大成分股囊括"茅五泸汾洋"，帮助投资者一键配置"吃喝板块"核心资产 [2] - 相较于成分股数万、数十万的最低投资门槛，食品饮料ETF是小资金参与板块投资的便捷工具 [2]

银行板块市场表现 - 6月26日中证银行指数涨0.27% 银行ETF天弘（515290）盘中V型反弹涨0.38% 有望冲击五连涨 [1] - 成分股中青岛银行 苏州银行涨超3% 宁波银行 江苏银行涨超2% [1] - 银行ETF天弘（515290）紧密跟踪中证银行指数 规模位居同标的产品ETF前二 配备场外联接基金（A类001594 C类001595） [1] 行业基本面分析 - 2025年银行板块营收增速有望企稳 估值修复空间或进一步打开 [1] - 2024年银行业绩压力源自有效信贷需求不足 LPR下行 存量按揭贷款利率调整 中收方面代销理财基金费率下行和银保渠道费率调整 [1] - 2025年压力延续但宏观经济预期改善 房地产风险逐步出清 地方政府化债推进缓解资产质量担忧 [1] - 2025年银行业将呈现"营收筑底 估值修复"特征 个体分化加剧 [1] 资金配置展望 - 当前银行板块股息率仍具吸引力 监管鼓励保险资金加大入市力度 《公募基金高质量发展行动方案》推出 资金持续增配方向明确 [2] - 增量资金有助于夯实板块估值下限 支撑板块行情持续 [2]

银行板块表现 - 银行（申万一级）指数今年以来累计涨幅14.11%，在31个申万一级行业中排名第一，二季度以来银行股持续上涨，一批银行个股连续创出历史新高 [1] - 高股息策略继续强势演绎，资金面催化下银行板块绝对收益、相对收益明显，在全球宏观事件频发、市场风险偏好下移背景下，获取稳定绝对收益成为主流投资选择 [1] - 银行板块估值在基本面未见明显改善情况下实现稳步复苏，目前交易拥挤度指标未达前期高点 [1] 资金流向 - 险资对高股息权益资产配置需求大，银行板块估值在0.6-0.7倍间，配置性价比高，股息率保持在4%以上 [2] - 南向资金持续买入港股及H股银行，国有大行H股兼具稳定基本面与高股息，工行、建行、中行等国有大行港股通占比较年初显著提升 [2] - 沪深300获中央汇金多次增持，多家银行调入重要跟踪指数，沪农商行和渝农商行调入沪深300和上证180，兰州银行调入中证100，成都银行调入上证180 [2] - 公募基金对银行存在严重低配，2024年公募基金配置权重为3.84%，低于沪深300权重13.67%，低配程度达9.83% [3] 基本面分析 - 信贷增速保持7%-8%左右，存款定期化趋势逐步放缓，期待积极财政政策和宽松货币政策落地后中小企业、零售信贷需求改善 [4] - 负债端成本优化对冲LPR下调影响，息差降幅有望继续收窄 [4] - 中收边际改善但其他非息明显拖累，资本市场回暖带动中收改善 [4] - 不良率保持稳定，得益于房地产风险持续出清和城投化债平稳落地，零售贷款资产质量仍存在边际恶化可能 [4] 交易特征 - 国有行A股成交额占比和换手率明显低于2024Q3、2024Q1、2023Q2等前期行情高点 [5] - 城商行换手率和成交额占比上升，是本轮机构加仓银行股主力品种 [5] - 农商行换手率显著提升，二季度以来迎来交易性行情，沪农商行、渝农商行受纳入沪深300指数利好催化 [5] 相关ETF产品 - 银行ETF基金（515020）跟踪中证银行指数，截至2025年6月23日股息率5.19%，PE7.21倍，PB0.72倍 [5] - 港股通金融ETF（513190）跟踪中证港股通内地金融指数，内地银行权重占比超60%，截至2025年6月23日股息率8.18%，PE6.48倍，PB0.58倍 [6] - 红利低波ETF基金（159547）跟踪中证红利低波动指数，银行占比49.2%，截至2025年6月23日股息率5.29%，PE8.25倍，PB0.84倍 [6]

2025夏季达沃斯论坛专题 - 2025年新领军者年会于6月24-26日在天津举办 主题为"新时代企业家精神" [1] AI医疗应用场景 - AI中台能快速整合患者多年病历数据 生成可视化疾病发展时间轴 帮助医生高效了解病情全貌 [3] - 辅助决策系统可为医生提供多项诊疗建议 帮助在疑难病例中做出更精准临床决策 [3] - 在新药研发方面 AI与数据平台支持使大量临床试验工作可由AI完成 目前临床试验成本已降低30%-40% [3] - AI在整理临床病例时曾"创造"不存在的病例记录 存在幻觉风险 需保持警惕 [3] 医疗行业商业化与市场表现 - 医疗行业商业化需谨慎 因市场和政策变化较大 [4] - 公司优势在于深耕各种疾病和垂直场景 通过AI技术切实降低医疗成本 [4] - 近期创新药板块活跃表现反映行业估值回归 中国已从销售市场转变为研发市场 全球约40%新分子来自中国研发 [4] - 行业生态经历教育和成长 中国将形成自己的生物医药生态圈 更多企业将走向国际化 [4] AI赋能医疗未来图景 - 医疗数据将与可穿戴设备融合 形成对个人健康状况的立体认知 AI云端咨询可提供24小时个性化健康建议 [5] - 新药研发成本通过AI大幅降低 使更多药物摆脱"孤儿药"困境 [5] - 保险覆盖范围扩大 如"惠民保"业务覆盖28天新生儿至百岁老人 包括有既往症患者 [5]