货币政策操作 - 央行近期连续开展大规模逆回购操作，单周实现净投放超1.1万亿元 [1] - 首次在9月中旬即启动14天期逆回购，同时投放6000亿元6个月买断式逆回购，操作节奏明显早于往年季节性 [1] - 该系列操作旨在提前应对季末与长假前的预防性资金需求，体现货币政策"精准滴灌"与"适度宽松"导向 [1] - 随着9月MLF到期与LPR报价临近，预计央行将继续灵活运用多种工具保障流动性平稳跨季，对银行间资金面形成有力支撑 [1] 消费支持政策 - 商务部等九部门联合印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，从财政金融支持、拓宽融资渠道等方面加码促消费 [1] - 在结构性货币政策工具引导下，叠加地方风险补偿金和财政贴息协同发力，消费信贷投放有望加快 [1] - 政策有助于提升零售信贷增量空间，为银行零售业务带来积极支撑 [1] - 尽管居民消费需求修复仍需时间，但政策累积效应将逐步显现，推动银行基本面改善预期增强 [1] 银行板块表现与估值 - 银行板块自7月高点以来，已出现超10%的回调 [2] - 以银行ETF基金（515020）为例，自7月10日高点以来已回调12.29% [2] - 当前中证银行市净率仅0.67，估值比近10年中64.38%的时间都低 [2] - 低估值叠加政策利好，带动资金看好，昨日银行ETF基金（515020）净流入近3000万元 [2]

政策环境与行业趋势 - 国家出台服务消费与养老再贷款等结构性货币政策 引导银行创新产品和服务 拓宽融资渠道支持消费信贷[1] - 个人消费贷款财政贴息政策于2025年9月1日正式实施 部分消费者年化利率低于3% 系中央财政首次对个人消费贷款贴息[8] - 截至2025年7月末全国服务消费重点领域贷款余额达2.79万亿元 信贷资源向汽车、养老、文化、医疗等升级类消费倾斜[1] 公司战略与业务布局 - 公司发布《助力提振消费专项行动方案》 提出六大方面20项措施 包括增加消费金融服务供给和加强消费需求支撑[2] - 通过"一城一策"精准服务理念在全国开展政银协同活动 例如乐山分行推出信用卡叠加券 杭州分行推出小绿卡满额送券 承德分行提供购车一站式服务[3] - 成立财政贴息专项工作小组 构建"政策解读-产品适配-宣发推广-客户服务"全链条机制 完成全行系统部署和人员培训[8] 业务表现与数据指标 - 截至2025年6月末个人消费贷款余额超3.03万亿元 较上年末净增369.81亿元 在所有上市银行中消费贷款余额位居前三[1] - 2025年上半年智能外呼触达潜在客户超8000万户 引导3000亿元消费信贷资金流向民生领域[6] - 新一代核心系统实现服务器硬件、操作系统和数据库100%国产化 系统负载峰值提升10倍 单笔交易审批用时减少97% 日终跑批时间缩短90%[7] 科技创新与风控体系 - 全面布局大模型建设应用 开展230余项场景建设 智能审贷助手每日支持超3万笔信用审批业务[5] - 构建"三维立体"风控模型 融合大数据画像和动态预警机制 上半年全链条反欺诈体系保护超10万户账户 防止资金损失超8亿元[6] - 计划2025年底完成所有消费信贷业务全国集中审查审批 以提升客户体验和风险控制能力[9] 客群拓展与场景建设 - 四方面提升获客能力：借助财政贴息批量获客 行内交叉营销 强化消费场景合作 利用6.7亿存量客户开展主动授信[9] - 加大对商品消费行业、服务消费行业及城乡消费的金融支持 例如四川攀枝花"多收多贷"产品 浙江诸暨"农家乐助农贷款"[3] - 推进手机银行迭代和网点升级 通过线上线下一体化服务激活客户良性循环[6]

央企发展 - 中央企业资产总额从不到70万亿元增长至超过90万亿元，年均增速达7.3% [2] - 中央企业利润总额从1.9万亿元增长至2.6万亿元，年均增速达8.3% [2] - 中央企业研发经费连续三年超过万亿元，在战略性新兴产业投资达8.6万亿元 [2] - 中央企业在集成电路、生物技术、新能源汽车等领域发展加速，并在人形机器人、超导量子计算等前沿领域实现突破 [2] - 中央企业设立的创新基金总规模已接近千亿元 [2] 财政税收 - 2025年1-8月全国一般公共预算收入148198亿元，同比增长0.3%，其中税收收入121085亿元，同比微增0.02%，增速由负转正 [4] - 证券交易印花税达1187亿元，同比大幅增长81.7% [4] - 全国一般公共预算支出179324亿元，同比增长3.1%，其中社会保障和就业支出同比增长10%，教育支出同比增长5.6% [4] - 全国政府性基金预算收入26449亿元，同比下降1.4%，但基金预算支出62602亿元，同比增长30% [4] - 地方国有土地使用权出让收入19263亿元，同比下降4.7% [4] 消费促进政策 - 商务部等9部门提出探索设置中小学春秋假，相应缩短寒暑假时间，以增加旅游出行等服务消费时间 [6] - 政策措施包括开展"服务消费季"活动、支持消费资源与IP跨界合作、延长文博场馆及景区营业时间 [6] - 加大消费信贷支持力度，形成"政府补贴+金融支持+商家优惠"组合拳 [6] 芯片产业 - 截至2024年底，中国家电模拟芯片国产化率达65%，家电国产芯片整体占比达70%-80% [8] - 家电用模拟芯片国产化率约90%，功率半导体器件国产化率超70% [8] - 商务部对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查，数据显示2022至2024年间美国模拟芯片对华进口量累计飙升37%，进口价格累计暴跌52% [8] 香港金融市场 - 香港探索缩短股票结算周期至T+1，以提升市场活跃度 [10] - 推动港股人民币交易柜台纳入"股票通"南向交易，协助中概股以香港为首选回归地 [10] - 加速建立国际黄金交易市场，目标三年内黄金仓储超越2000吨，建造区域黄金储备枢纽 [10] - 香港金管局推动商业银行推出代币化存款和真实代币化资产交易，并将代币化债券发行常态化 [10] 全球投资情绪 - 美国银行调查显示净28%的全球基金经理看多股票，为7个月来最高比例 [12] - 约42%的基金经理最热门交易为做多"七巨头"，25%做多黄金，14%做空美元，9%做多加密货币 [12] - 约26%的受调查者认为美国第二轮通货膨胀是最大尾部风险，24%担心美联储独立性减弱及美元贬值 [12] 个股与市场表现 - 港股药捷安康-B单日股价振幅达123.98%，早盘一度暴涨63%至679.5港元/股，午后跳水跌幅达53.73% [14] - 公司实际可交易股份仅549万股，占总股本比例仅1.38% [14] - A股市场三大指数探底回升，沪指涨0.37%，深成指涨1.16%，创指涨1.95%，两市成交额2.38万亿元 [16] - 机器人板块延续强势，芯片产业链全天走高，电池板块活跃，贵金属、旅游、猪肉等板块跌幅居前 [16]

财政收支情况 - 1—8月全国一般公共预算收入148198亿元 同比增长0.3% [1] - 税收收入121085亿元 同比微增0.02% 非税收入27113亿元 同比增长1.5% [1] - 中央一般公共预算收入64268亿元 同比下降1.7% 地方本级收入83930亿元 同比增长1.8% [1] 智能网联汽车政策 - 工信部就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见 [2] - 标准针对单车道/多车道/领航辅助等功能设置人机交互/功能安全/信息安全/数据记录等全方位安全要求 [2] - 构建"三重安全保障"体系 要求系统仅在设计运行条件下激活 [2] 服务消费政策 - 商务部已出台30余项服务消费政策 将推出住宿业高质量发展/铁路与旅游融合发展等特色文件 [3] - 央行支持金融机构发行金融债券及信贷资产支持证券 提升消费信贷供给能力 [4] - 1—7月汽车金融公司等发行金融债券215亿元 发行信贷资产支持证券484亿元 [4] 企业动态 - 蔚来获11.6亿美元注资 [6] - 迈威生物与Kalexo签署协议 最高可获得10亿美元预付款和里程碑付款 [6] - 恒瑞医药HRS-5635注射液被纳入拟突破性治疗品种公示名单 [6] - 孚能科技研制出超大容量储能电芯 [6] - 华润三九拟以不超100亿元自有资金投资理财产品 [6] 资本市场活动 - 上海建工提示黄金业务收入占比低 [6] - 均胜电子获控股股东增持70万股 [6] - 新瀚新材/永鼎股份控股股东拟减持不超2%/3%股份 [6] - 中国平安完成2025年度长期服务计划股票购买 [6] 业务合作与研发 - 兴业科技与苏州能斯达战略合作研发柔性电子皮肤 [6] - 豪恩汽电机器人业务产品处于研发阶段未形成收入 [6] - 安培龙机器人力传感器产品收入占比极低 [6]

服务消费与养老再贷款申报情况 - 金融机构申报服务消费与养老再贷款金额近600亿元 涉及经营主体近4000家 贷款5700多笔 [1][2][3] - 人民银行5月设立5000亿元服务消费与养老再贷款 重点支持住宿 餐饮 文体娱乐 教育 居民服务 旅游及养老产业信贷投放 [2] 消费贷款整体数据表现 - 截至7月末全国住户消费贷款余额21.04万亿元（不含个人住房贷款） 较年初新增346亿元 同比增长5.34% [2] - 全国服务消费重点领域贷款余额达2.79万亿元 同比增长5.3% 较年初新增1642亿元 [3] - 前7个月新增贷款较去年全年新增量多630亿元 [3] 科技创新与技术改造再贷款政策 - 2024年4月设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款 后扩大规模至8000亿元 [3] - 上半年该再贷款支持住宿餐饮 文体教育 旅游领域项目近100个 签订贷款合同约119亿元 [3] - 符合条件的服务消费领域设备更新项目可享受政策优惠 [3] 信贷产品创新与融资渠道拓展 - 金融机构聚焦"食住行游购娱"领域 加强首贷 续贷 信用贷及中长期贷款支持 [3][4] - 1-7月汽车金融公司等发行金融债券215亿元 发行信贷资产支持证券484亿元 [4] - 通过资产证券化盘活信贷存量 提升消费信贷供给能力并降低融资成本 [4] 财政金融协同政策举措 - 九部门联合印发政策 统筹中央预算内投资支持文化 旅游 养老 托育 体育等服务设施建设 [5] - 服务贸易创新发展引导基金按市场化原则投资服务消费企业 [5] - 对居民日常生活相关领域经营主体给予贷款贴息支持 [5] - 建立风险补偿专项资金分担信贷风险 实施"政府补贴+金融支持+商家优惠"组合政策 [6] 政策实施效果预期 - 年贴息比例1个百分点的双贴息政策中 100亿元贴息资金预计带动1万亿元贷款投向消费领域 [6] - 政策将刺激文旅 教育 医疗 养老等领域需求 同时推动企业服务品质提升和创新投入 [6] - 资金引导方向包括养老托育等民生短板领域及数字消费 文娱体育等新业态 [6] 跨部门政策协同推进 - 央行将联合商务部 发改委 文化和旅游部 财政部等部门共同抓好政策落实 [7] - 确保政策实惠传导至经营主体和消费者 [7]

金融支持政策 - 中国人民银行积极支持金融机构发行金融债券和信贷资产支持证券以拓宽资金来源并提升消费信贷供给能力 [1] - 推动汽车消费信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面以盘活信贷存量并推动融资成本下降 [1] - 截至7月末汽车金融公司等发行金融债券215亿元发行信贷资产支持证券484亿元 [1]

住户消费贷款总体情况 - 截至7月末，不含个人住房贷款的全国住户消费贷款余额为21.04万亿元，较年初新增346亿元，同比增长5.34% [1] 服务消费与养老再贷款政策 - 人民银行于今年5月设立5000亿元服务消费与养老再贷款，以引导金融机构加大对服务消费重点领域和养老产业的信贷投放 [1] - 目前金融机构申报该再贷款额度近600亿元，涉及经营主体近4000家，贷款5700多笔 [1] 科技创新和技术改造再贷款政策 - 人民银行于2024年4月设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，后扩大规模至8000亿元，用于支持重点领域设备更新项目，符合条件的服务消费领域设备更新项目亦可享受优惠 [1] - 今年上半年，该再贷款支持住宿餐饮、文体教育、旅游等领域项目近100项，签订贷款合同约119亿元 [1] 服务消费重点领域信贷投放 - 人民银行指导金融机构聚焦食、住、行、游、购、娱等重点消费领域，从供需两端发力扩大高质量信贷供给，并加大对经营主体的首贷、续贷、信用贷、中长期贷款支持力度 [2] - 截至7月末，全国服务消费重点领域贷款余额为2.79万亿元，同比增长5.3%，较年初新增1642亿元 [2] - 前7个月的新增贷款比去年全年新增贷款多630亿元 [2]

政策支持措施 - 中国人民银行积极支持金融机构发行金融债券和信贷资产支持证券以拓宽资金来源并提升消费信贷供给能力 [1] - 推动汽车 消费 信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面以盘活信贷存量并推动融资成本下降 [1] 发行数据表现 - 今年1-7月汽车金融公司等发行金融债券215亿元 [1] - 同期发行信贷资产支持证券484亿元 [1]

政策支持 - 人民银行积极支持金融机构发行金融债券和信贷资产支持证券以拓宽资金来源并提升消费信贷供给能力 [1] - 推动汽车 消费 信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面以盘活信贷存量并推动融资成本下降 [1] - 截至7月末汽车金融公司等发行金融债券215亿元 发行信贷资产支持证券484亿元 [1]

美联储政策与市场预期 - 美联储预计在周三降息25个基点 交易员押注年底前至少有一次50个基点的超大幅降息[2][6] - 美国公债收益率全线下跌 2年期国债收益率收报3.5033% 日跌0.95% 年初至今下跌17.55%[3][5] - 美元指数下跌 兑欧元触及四年最低点 因市场坚定押注降息[3][17] 美国经济数据与利率环境 - 美国8月零售额连续第三个月增长 增幅超预期 显示消费支出韧性[6] - 美国工业产值几无增长 前月数据被下修[6] - 美元1个月SOFR利率收报4.1429% 日跌0.10% 年初至今下跌4.38%[5] 中国市场政策与动态 - 中国发布新措施提振服务消费 计划加大消费信贷支持力度 通过体育、文娱等行业刺激内需[2][13] - 香港特首李家超将发表年度施政报告 加速科技重镇建设 北部都会区发展料成重点[13] - 腾讯首次发行点心债券融资90亿元人民币 最大批次为10年期利率2.5% 较初始指引低50个基点[14] 地缘政治与贸易关系 - 美国与印度重启贸易谈判 双方称会谈积极 将加紧努力达成贸易协议[10] - 特朗普暗示愿在贸易方面向英国让步 以缓解关税协议执行压力[11] - 日本财务大臣反驳美国呼吁 称难以因进口俄油而对中印加重税[12] 企业动态与法律事件 - TikTok交易截止期延至12月16日 甲骨文、Silver Lake等财团将取得TikTok美国业务控制权[13] - 万科获深铁集团提供不超过20.64亿元借款 期限不超过3年 用于偿还债券本金与利息[16] - 迪士尼、华纳等公司联合起诉中国AI初创公司稀宇科技 指控盗用好莱坞片厂知识产权[15] 大宗商品与外汇市场 - 金价首次突破每盎司3700美元 COMEX期金收报3695.50美元 日涨0.16% 年初至今涨40.13%[3][18][19] - 油价上涨超1美元 布伦特原油收报68.47美元 日涨1.53% WTI原油收报64.52美元 日涨1.93%[3][19] - 欧元兑美元升至四年高点 因美元全线走软[3][17] 股市表现 - 美股三大指数震荡收低 纳斯达克指数收报22333.96点 日跌0.07% 年初至今涨15.66%[3][4] - 恒生指数收报26438.51点 日跌0.03% 年初至今涨31.80% 上证综指收报3861.87点 日涨0.04% 年初至今涨15.22%[4]