市场整体表现 - 2025年上半年中国股权投资市场呈现回暖迹象 新募基金数量和投资案例数量同比分别上升12 1%和21 9% 但退出案例数量同比下降43 3% [1] - 外币基金募资持续下滑 上半年仅14只外币基金完成118 37亿元人民币募资 同比分别下滑30 0%和67 5% [1] 募资动态 - 上半年新募集基金2172只 规模达7283 30亿元 同比增幅均为12% 险资 AIC和国资成为大额基金主要发起方 [1] 投资热点 - 硬科技领域占据主导 科技企业获投占比近半数 IT行业以1199起案例居首 半导体及电子设备行业以1021亿元投资金额领先 [2] - 区域投资活跃度排名：上海 深圳 北京 苏州 杭州 其中杭州案例数增速达41 6% [2] 退出渠道变化 - 被投企业IPO案例583笔同比上升38 2% 其中A股市场291笔(+44 1%) 境外市场292笔(+32 7%) [2] - 非IPO退出渠道分化 股转和回购交易量下降81 5% 并购交易量上升17 5% [2] - 未盈利硬科技企业通过上市公司并购成为新兴退出路径 典型案例为苏州铠欣半导体被珂玛科技收购 [4] 行业投资风向 - 投资焦点转向AI+应用 新材料 高端装备等领域 AI基础设施及行业落地应用(如AI+医药 AI+材料)受重点关注 [6] - 交通物流行业因估值合理(PE约10倍) 内生增长稳定 成为部分基金的配置选择 [6] 机构策略调整 - 国资创投成为市场回暖主要驱动力 民营创投仍处调整期 [3] - 投资机构退出策略多元化 从单一A股IPO转向北交所 港股 并购等多渠道并重 [4]

人工智能与算力产业 - 华为昇腾384超节点亮相标志着国产算力技术取得突破 [1] - 中国联通87万台服务器采购大单落地提振算力板块信心 [1] - 英伟达AI算力基础设施依赖高速光模块（800G/1.6T）和CPO技术 中国通信龙头公司是其核心供应商 [1] 光模块产业链 - 光模块是英伟达H20芯片的核心模块 H20芯片供应恢复直接利好国内光模块三剑客 [1] - 新易盛为英伟达800G LPO光模块供应商 H20芯片推理算力需求将带动低功耗光模块采购 [1] - 中际旭创是英伟达1.6T/800G光模块核心供应商 H20芯片恢复将提升国内AI服务器需求及高速光模块订单 [1] - 天孚通信为英伟达提供光引擎和CPO组件 H20芯片服务器集群需要更高能效光互联方案 [2] 双创龙头ETF相关 - 光模块三剑客（中际旭创5.22% 新易盛5.08% 天孚通信1.50%）合计占双创龙头ETF（588330）标的指数超10%权重 [2] - 该ETF投资门槛低 当前价格下不足百元即可投资 [2] - 7月29日早盘该ETF场内价格涨0.64% 成份股中中际旭创涨超5% 天孚通信/新易盛涨逾2% [4] 科创创业50指数 - 前十大权重股包括宁德时代（9.919%）中芯国际（7.064%）迈瑞医疗（5.49%）海光信息（5.293%）中际旭创（5.224%）等 [3] - 华宝证券指出科技（AI/芯片）和新能源领域轮动性价比回升 成长风格有望接力周期板块 [3] ETF产品特征 - 双创龙头ETF（588330）跨市场配置科创板和创业板50只战略新兴产业龙头 覆盖新能源/半导体/医疗设备等主题 [5] - 标的指数20%涨跌幅限制 具备高弹性特征 可低门槛布局中国顶尖科技企业 [5]

核心观点 - 万联证券将科技金融作为战略核心，通过创新金融产品和服务支持粤港澳大湾区科技创新与产业升级，助力培育新质生产力 [1][2] - 公司在债券、股权、IPO等领域实现多个"首单"突破，包括全国首单低空经济科创债、混合型科创债等，形成示范效应 [3][4] - 通过基金及直投累计投资118家企业，其中科技型项目占比83%，专精特新企业占比70%，培育出云舟生物等全球独角兽企业 [6][7] 战略定位 - 将科技金融写入公司章程和三年行动方案，明确为服务国家战略的核心引擎 [1] - 聚焦粤港澳大湾区科技产业集群，承担广州"12218"现代化产业体系建设任务 [2] - 构建"投早、投小、投长期、投硬科技"的投资策略，成为广州市科技局天使直投基金唯一受托管理人 [6] 债券业务创新 - 牵头主承销全国首单低空经济科创债，支持电动垂直起降飞行器研发，响应国家低空经济战略 [3][4] - 创新发行全国首单混合型科创债、"一带一路"绿色丝绸之路科创债等7类首创债券产品 [4] - 完成广东省首单数字人民币科创债、广州市属首单粤港澳大湾区科创债等区域性突破 [4] 股权与IPO成果 - 完成广钢气体科创板IPO，创下电子大宗气体、稀有气体等4项"第一"，募资规模为广州国资近十年A股之最 [4] - 保荐芭薇股份成为北交所美妆制造行业第一股及2024年广东省首家北交所上市企业 [4] - 投资项目中培育出洁特生物、鹿山新材等6家上市公司，覆盖半导体、生物医药等关键领域 [7] 产业生态构建 - 累计投资大湾区企业91家，占总投资项目77%，形成深度区域覆盖 [7] - 重点布局新能源、新材料、高端装备等新兴产业，国家级专精特新"小巨人"企业达19家 [7] - 通过"三投联动"机制（投资、投研、投行）强化人工智能、半导体等硬科技领域布局 [8]

公司战略定位 - 作为广州唯一市属国资券商，公司将科技金融写入公司章程及三年行动方案，将其作为核心引擎服务国家战略及培育新质生产力[1] - 公司紧扣国家发展战略，助力广州建设"12218"现代化产业体系，聚焦债券、股权布局，目标成为大湾区科技金融创新"示范田"[2] - 公司以金融创新为底层逻辑，将科技金融列为金融"五篇大文章"之首，致力于连接创新链、产业链、资金链[7] 业务布局与创新成果 - 在债券领域实现多项"首单"突破：全国首单低空经济科创债、首单混合型科创债、首单"一带一路"绿色丝绸之路科创债、首单10年期及以上科技创新大湾区公司债等[3] - IPO业务创下四项第一：广钢气体项目成为"中国电子大宗气体第一股""中国稀有气体第一股""广州国资科创板第一股""广州国资近十年A股IPO募资规模第一股"[4] - 北交所保荐芭薇股份上市，打造"北交所美妆制造行业第一股"及"2024年广东省及广州市北交所IPO第一股"[4] 投资布局与产业生态 - 累计投资118家企业，其中科技型项目98个，国家级专精特新"小巨人"企业19家、省级专精特新企业65家，专精特新企业投资占比达70%[6] - 投资覆盖新能源、新材料、生物医药、高端装备、先进制造等行业，培育出云舟生物、粤芯半导体2家"全球独角兽"[6] - 通过基金及直投支持早期科创企业，如海底管缆埋设机器人"金牛座"项目，该设备实现每小时约350米施工速度[5] 区域服务与未来规划 - 依托广州总部地缘优势，深度覆盖大湾区，累计投资91家大湾区企业，包括已上市的洁特生物、鹿山新材、纳睿雷达等[6] - 未来将强化"三投联动"(投资、投研、投行)，在人工智能、低空经济、半导体等领域探索更多"首单""首创"[7] - 计划加大对早期科创企业及"卡脖子"技术领域支持，培育更多"隐形冠军"与"独角兽"，构建产业创新生态[7]

7月22日，科创板迎来开市6周年。6年来，科创板IPO与再融资合计募资超1.1万亿元，江苏企业循资本 之势乘势而上。科创板"江苏军团"从首批5家扩容至114家，数量居全国首位，总市值破万亿元，累计募 资超1898亿元。生物医药、集成电路、新能源等战略性新兴产业齐头并进。在资本与产业的共振 中，"苏大强"在科创赛道的领跑身影愈发清晰。 募资"添燃料"，企业跑更快 谈到科创板，人们总会先想起那个被载入史册的"科创板第一股"。2019年7月22日，上交所大厅里的一 声锣响把"688001"的股票代码刻入了中国资本市场的里程碑，这家企业便是苏州华兴源创科技股份有限 公司。 "以信息披露为核心制度的科创板，完全符合华兴源创的创新型企业特质。"华兴源创公司董事长陈文源 认为，科创板的高效、透明机制与公司的创新基因天然匹配。科创板让资本市场用耐心定价"硬科技"， 而不再只看当期利润。企业上市不仅解决了研发资金需求，更通过资本市场背书实现了升级飞跃。2005 年，华兴源创在苏州起步，专注于工业检测设备及整线检测系统解决方案的研发。2019年，它成为科创 板第一家挂牌上市公司，8.81亿元募资被一次性砸进平板显示与半导体检测产 ...

国信证券战略定位与核心竞争力 - 公司依托深圳特区区位优势，长期服务中小企业并形成对科技企业成长规律的深刻洞察，当前战略聚焦构建科创服务生态链以服务国家战略[1] - 核心能力包括：科技型企业全链条服务体系、通过国信弘盛和国信资本构建精准投资体系、在新能源等五大战略领域实现全产业链服务覆盖[2] - 数据显示，公司保荐IPO项目中战略性新兴企业占比超70%，国信弘盛累计投资137个私募股权项目（50亿元），国信资本在科技行业投资近20亿元[2] 科创服务生态构建 - 采用"全链条+生态圈"模式整合地方政府与产业资本资源，助力区域产业集群发展，重点覆盖新一代信息技术、高端装备制造、新材料等产业[2] - 实施"对外一个国信，对内一个客户"协同机制，具体措施包括客户分类分级服务、重点区域协同服务、大客户经理"一企一策"机制[3] - 通过"国企底色+市场化基因"双重特质建立差异化优势，被客户评价为"懂科技产业、懂民营企业家"[3] 硬科技项目筛选与储备 - 项目储备聚焦TMT、新材料、高端制造、生物医药、新能源领域，以"科技含金量"为硬标准，涵盖专精特新和"卡脖子"技术企业[4] - 评估体系分阶段：早期侧重创始团队行业理解与执行力，中后期考察财务数据、运营规范度及合规性[4][5] - 创新"客户验证"模式，通过下游企业实测评估技术先进性，例如新能源汽车厂商对硬科技产品的实测数据直接用于投决参考[6] 区域产业深度赋能 - 在深圳"20+8"产业集群建设中提供全周期服务，包括梯度培育体系、联合设立母基金、为专精特新企业提供线上线下综合服务[7] - 典型案例：助力深圳能源子公司深能环保完成50亿元融资，通过多部门协同（上市顾问部、新能源业务部等）实现技术改进与资源匹配[8] - 服务模式创新体现在将传统垃圾焚烧厂改造为融合发电、教育、旅游的能源生态园，实现科技支撑下的经济与社会效益双赢[8]

科创板六周年发展成果 - 科创板开市六周年，聚焦服务"硬科技"，推动科技创新引领产业创新、产业升级促进科技迭代 [1] - 六年来资本市场"科技叙事"逻辑日益清晰 [1] - 科创板在制度建设、产业聚焦和研发强度方面已初具规模 [1] 半导体产业发展 - 芯原股份从中国半导体IP龙头成长为ASIC龙头，在汽车智驾应用领域找到新蓝海 [1] - 公司见证中国半导体产业发展，代表中国芯片企业从本土走向国际化 [1] 工业AI发展 - 中控技术构建"1+2+N"工业AI驱动的智能工厂新架构，为流程工业智能化提供全栈支撑 [2] - 人工智能时代，AI重塑价值创造，工业AI成为重要发展方向 [2] 并购重组趋势 - 当前并购潮以上市公司寻找第二增长曲线、产业链重塑为主，注重业务协同性 [2] - 并购重组呈现买方市场特征，标的估值低于一级市场最后一轮融资 [2] - 跨境并购更看重标的公司在海外的供应链和客户情况，趋向务实理性 [2]

大会概况 - "2025中国科创领袖大会暨科创板开市六周年"在松江举办 包含9场主旨演讲 2场圆桌对话 2大平行分论坛 超80位科创板领军企业家及投资人参与 观众近千人 [2] - 大会聚焦政策 科技创新 产业发展等前瞻性对话 推动科技创新与资本市场深度融合 助力新质生产力发展 [2] 科创板发展成果 - 科创板开市六周年 已诞生589家上市公司 总市值超7.5万亿元 成为新质生产力"主阵地" [22] - 科创板聚焦服务"硬科技" 推动"科技-产业-资本"高水平循环 支撑科技强国战略及上海"五个中心"建设 [5] - 科创板在制度建设 产业聚焦和研发强度方面初具规模 但存在市值分散 退市率偏低等结构性问题 [7] 松江区产业发展规划 - 松江聚焦智能终端 智算服务 卫星互联网引领的新一代信息技术和新能源设施 仪器仪表为代表的高端装备两个千亿级主导产业 [4] - 推进先进材料 生命健康 时尚消费品 文旅影视四个百亿级重点产业 [4] 半导体与AI领域发展 - 芯原股份从中国半导体IP龙头成长为ASIC龙头 在汽车智驾应用领域找到新蓝海 [9] - 中控技术构建"1+2+N"工业AI驱动的智能工厂新架构 为流程工业智能化提供全栈支撑 [9] - DSA（领域专用架构）是未来十年芯片技术突破的核心 RISC-V被认为是DSA的创新底座 [20] - AI推动语音交互升级 在智能家居实现低延迟 噪声消除等功能 未来将向车内空间拓展 [20] 生物科技与医药创新 - 华熙生物从透明质酸领先全球 向糖生物学 细胞生物学 再生医学的抗衰组学战略升级 [10] - 百利天恒提出跨国药企需具备全球领先的早期研发能力 全球临床开发能力 全球药品供应能力和全球商业化能力 [12] 数据安全与AI融合 - 数据上升为国家核心战略资源 数据与AI深度融合使"可信 可控 安全"的数字底座建设成为时代刚需 [12] 并购重组市场趋势 - 当前并购重组以上市公司寻找第二增长曲线 进行产业链重塑为主 更注重业务协同性 [15] - 半导体芯片 生物医药 新材料等新兴战略产业通过并购重组整合产业链 获取核心技术 [15] 企业出海新趋势 - 中国企业出海正从成本优势转向技术优势 从单一产品输出转向生态体系输出 从被动适应规则转向主动参与标准制定 [17] - 金山办公通过构建海外节点和架构 解决中资企业出海的数据安全等问题 [17] - 汇成股份认为让外国企业"走进来"也是一种出海方式 境内企业已在芯片设计 晶圆代工 封装测试多个环节形成赶超态势 [17] 集成电路产业发展 - 国内企业在单一产品研发上表现出色 但缺乏统一技术协议与标准 制约产业规模化发展 [20] - 多家硬科技企业展示核心技术成果 涵盖半导体 医疗设备与人工智能三大方向 呈现国产替代特征与工程化验证趋势 [21]

政府引导基金动态 - 成都宣布设立首支未来产业基金，首期规模1120亿元，远期规模2600亿元，重点投资人形机器人、飞行汽车、商业航天等十大未来产业领域 [2][3] - 云南滇中新区产业引导基金成立，规模50亿元，采取投资子基金方式引导优质产业资本落地 [12] - 广西科技成果转化母基金（第一期）设立启动，总规模20亿元，重点投资人工智能等战略性新兴产业 [14] - 福建省级生物医药产业基金启动运作，目标规模20亿元，首期10亿元，重点投向创新药、疫苗、器械等生物医药产业链 [15] - 广西兴桂新型工业化创业投资基金完成工商注册，总规模50亿元，首期20亿元，聚焦工业领域初创期和成长期科技型企业 [16] 市场化基金募集 - KKR完成人民币私募基金备案，出资方包括平安资本、曹宝记、施罗德等机构 [4] - 长石资本完成7.28亿元硬科技三期基金募集，LP包括卓胜微、迈为股份等上市公司及创始人 [5] - 太盟投资在苏州落地31亿元人民币基金，出资方包括苏州科技城发展集团等机构 [6][7] - 神火股份出资12亿元设立15.12亿元高质量产业发展基金，河南资产出资3亿元 [21] 区域产业基金布局 - 杭州拟设立20亿元润苗直投基金，年均投资项目不少于100个，单个企业投资不超过500万元 [9] - 上海东证新乐创业投资基金完成备案，首期规模1亿元，聚焦生物医药产业 [10][11] - 安徽国控高校成果转化创业投资基金完成备案，规模1亿元，聚焦智能网联汽车、人工智能等领域 [17][18] - 嘉定区战新基金首批子基金落地，3只街镇子基金规模各1.5亿元，园区子基金1亿元 [19] 政策支持措施 - 天津出台创投新政，允许政府投资基金出资比例上限提高至80%，并给予超额收益让利 [32][33] - 广州开发区促进生物医药产业高质量发展，发挥50亿元科技创新创业投资母基金作用 [34]

大会概况 - 第十三届创业投资大会在深圳光明科学城举行，主题为"新潮涌动、质胜未来"，吸引全国20多个经济强省的创投协会、300余家创投机构及产业链相关人士参与[1][3] - 全国创投协会联盟智库中心成立，证券时报与深圳光明区政府签署战略协议，打造创投领域"央地合作"新范本[3][30] 政策与行业趋势 - 2023年"创投十七条"和"国办一号文"等政策落地推动行业理性修复，创投需发挥"科技-资本-产业"桥梁作用[5][7] - 珠三角创投通过资金倾斜布局半导体、AI、低空经济、新能源、生物医药等新兴产业，减少对传统科研机构的依赖[8] - 行业募资端和退出端压力缓解，但项目投资能力和投后管理问题凸显，需建立市场化优胜劣汰机制[11] 科技创新与投资方向 - DeepSeek带动中国科技资产重估，"杭州六小龙""深圳八大金刚"等概念反映中国科创能力崛起[14] - 投资方向从互联网模式创新转向AI、机器人、商业航天、医疗健康等硬科技领域[16] - AI将开启计算新纪元、加速机器人时代并重构制造业，企业需积极拥抱技术变革[18] 区域与市场数据 - 2024年中国城市创投活力指数显示上海、深圳、北京稳居前三，创新力指数与创投活跃度呈正相关[20] - 光明科学城构建"基础研究+技术攻关+成果转化+科技金融"全链条生态，集中展示消费级格斗机器人、3D打印等尖端产品[32][33] 投资策略与赛道 - AI投资呈现三大变化：转向垂直应用、注重商业化落地、资金向头部集中，机构需保持产业敏感度[24] - "AI+数据"和"AI for Science"被视为千亿级市值公司孵化地，覆盖医药、材料、能源等万亿级市场[25] - 国资引导基金周期延长且更关注产业链构建，LP资金趋向长期化，银行保险等长期资本参与度提升[27] 行业生态建设 - 创投行业从追求IRR转向DPI，科创板/创业板上市标准优化改善退出预期[28] - 证券时报联合30家地方创投协会成立智库，拟通过专题研讨、数据产品等形式推动行业创新[35][37]