碳酸锂市场2025年回顾与2026年展望 - 2025年锂电市场快速演变，储能需求力挽狂澜，碳酸锂市场逐步走出低谷 [1] - 2025年国内碳酸锂价格呈先抑后扬走势，上半年因供过于求价格跌破6万元大关，期货成为跌幅最大商品之一（跌幅22%）[2] - 下半年受储能订单激增、锂云母采矿权梳理及盐湖环保整顿影响，碳酸锂价格震荡回升，7月和11月出现两波明显抢货潮 [2] - 市场库存从上半年最高约55天降至年底约27天，供应趋紧，市场风向转变 [2] - 下半年多空博弈加剧，空方以储能需求透支、新能源车补贴退坡、江西云母矿复产等消息扰动市场，行情振幅扩大，频现“过山车”行情 [2] - 关于江西枧下窝矿复产的传闻贯穿四季度，每次被证伪后价格均被推升至更高价位 [2] 2025年锂盐供给与产量 - 为应对锂云母矿权整顿，2025年江西多家锂盐企业将锂云母产线转为锂辉石产线，部分企业将氢氧化锂产能转为碳酸锂产能以满足磷酸铁锂需求增长 [4] - 头部锂盐企业溢出的订单带动了代工企业产量大幅增长 [4] - 2025年国内碳酸锂产量达92.6万吨（含回收），同比增长约34% [5] - 分原料来源看，锂辉石、盐湖、锂云母产量同比分别增长43%、30%和17% [5] - 在40家主要锂盐生产企业中，有25家企业的产量同比增幅高于10% [5] 2026年碳酸锂供需与价格预测 - 市场对2026年锂资源需求增长预期相对一致，约200万吨LCE当量，但对供给存在分歧，因仍处产能集中释放阶段 [7] - 2026年全球锂资源产能预计达255-260万吨LCE当量，增量连续2年保持在50-60万吨水平，单从产能看供大于求 [7] - 受多种因素影响，产能释放受限，预计实际产能利用率约80% [7] - 国内江西、青海锂资源采矿权问题未完全结束，部分企业因未获安全生产许可证至12月底仍未正常生产，2026年国内锂云母产量贡献仍将受限 [9] - 作为近2年进口锂矿增量主力的非洲部分国家（如尼日利亚、刚果（金）、马里、津巴布韦）因政局不稳，可能影响锂矿出口或新项目进度 [9] - 在澳洲，部分高成本锂矿面对价格回升仍处观望，无短期复产意向，甚至有企业计划出售已停产矿权，复产期将延后 [11] - 在南美，玻利维亚叫停中俄锂矿项目，智利极右翼候选人当选总统可能加速美国对南美锂资源的切入，市场博弈加剧 [11] - 阿根廷是唯一稳定增长点，但新投盐湖项目成本偏高，部分2025年新项目在8.5万元价位才刚获利 [11] - 综合预测，2026年全球锂资源实际供应量约217万吨（含回收料），供需比降至108%，较2025年下降2个百分点，市场处紧平衡状态 [10] - 预测2026年国内碳酸锂价格主流运行区间为8.5-12.5万元，均价预计9.5-10万元，较2025年上涨约2万元 [10] 限制锂价上行的主要因素 - 锂价上行面临三座大山：2026年锂本身产能增长尚可；储能端对成本上升敏感；战略资源的涨价空间可能受限 [16] - 若锂价稳定在10万之上，钠电池和回收料将分享部分市场需求，以上因素决定了2026年锂价上限不会太高 [13] - 碳酸锂市场已度过最艰难时刻，正进入新一轮上涨周期 [14]

碳酸锂期货价格表现 - 11月17日碳酸锂期货价格强势上涨，包括主力合约在内的多个合约封涨停板 [2] - 多个碳酸锂期货合约涨幅接近9%，例如碳酸锂2512合约最新价95140元/吨，涨幅+8.98%；碳酸锂2601合约最新价95200元/吨，涨幅+9.00% [3] - 碳酸锂加权价格报95363元/吨，涨幅+9.00%；碳酸锂主连价格报95200元/吨，涨幅+9.00% [4] 价格上涨驱动因素：市场情绪与宏观预期 - 碳酸锂期货价格上涨的主要原因是当前市场情绪向好 [5] - 在宏观预期向好的情况下，市场开始不断上调对2025年及2026年碳酸锂的需求预期 [6] - 当前碳酸锂的价格中枢处在上升趋势中，消息面利多更容易引发市场看涨情绪升温 [6] 价格上涨驱动因素：需求端表现 - 动力电池方面，2026年新能源车购置税减免政策退坡导致今年年末出现动力电芯抢装现象，预计11—12月新能源车渗透率将进一步增长至60%左右 [6] - 储能电池方面，市场普遍预计2026年装机增速超过40%，需求增量可观 [6] - 今年1—10月储能电芯产量为409.4GWh，同比增长55% [6] - 预计11月下旬到12月碳酸锂需求保持强势 [7] 价格上涨驱动因素：供应端与库存状况 - 国内碳酸锂月度产量继续大幅增长，10月产量环比增长5.7%，至9.23万吨 [6] - 市场普遍预期宁德时代枧下窝锂矿短期难以复产，今年年底供应增量有限 [7] - 截至11月14日当周，碳酸锂周度库存为12.05万吨，环比下降3481吨 [8] - 在储能需求持续向好与动力电池抢装潮的双重利多推动下，行业仍维持大幅去库态势 [7] 行业长期展望与厂商观点 - 有头部厂商表示，若2026年需求增速超过30%，碳酸锂市场短期内可能出现供需失衡，价格或突破15万元/吨甚至冲击20万元/吨 [4] - 在长期需求向好的情况下，碳酸锂价格或呈现偏强震荡态势 [8] - 当前碳酸锂期货持仓量创上市以来新高，市场情绪好转，价格短期涨势仍将延续 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端方面，上周碳酸锂产量环比增加145吨至23465吨，10月产量环比增加10%至105040吨，宁德枧下窝矿山停产3个月，宜春和青海地区企业收到矿权转让重审通知影响供应，澳矿降本空间有限且下调25财年资本开支，9月国内进口锂精矿71.1万吨环比增加14.7%，碳酸锂进口19597吨环比减少10.3% [5] - 需求端，10月整体排产环比增加，9月大型电芯厂排产环比增加8%，动力和其他电池产量、出口、销量均有增长，以旧换新政策和新能源车购置税延期支撑新能源车市场销量 [6] - 库存上，本周碳酸锂库存去库，工厂库存减少1075吨，市场库存减少1273吨，期货库存减少289吨 [6] - 策略建议上，国内供需维持紧平衡，后续南美锂盐进口量将补充供应，储能终端需求好，预计碳酸锂价格有支撑，建议逢低建仓，关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 供应情况：上周碳酸锂产量环比增145吨至23465吨，10月产量环比增10%至105040吨；宁德枧下窝矿山停产3个月，宜春和青海企业受矿权转让重审通知影响；澳矿降本空间有限且下调25财年资本开支；9月进口锂精矿71.1万吨环比增14.7%，碳酸锂进口19597吨环比减10.3% [5] - 成本情况：进口锂辉石精矿CIF价周度环比上涨，部分外购锂矿厂家成本倒挂，自有矿石及盐湖企业利润有支撑，氢氧化锂厂商成本压力大 [5] - 需求情况：10月整体排产环比增加，9月大型电芯厂排产环比增8%；9月动力和其他电池产量151.2GWh环比增8.3%、同比增35.4%，出口26.7GWh环比增18.2%、同比增28.3%，销量146.5GWh环比增9.0%、同比增42.2%；政策支撑新能源车市场销量 [6] - 库存情况：本周碳酸锂库存去库，工厂库存减1075吨，市场库存减1273吨，期货库存减289吨 [6] - 策略建议：国内供需紧平衡，后续南美锂盐进口补充供应；储能终端需求好，预计碳酸锂价格有支撑；建议逢低建仓，关注宜春矿山矿证进展和宁德枧下窝锂矿复产情况 [6] 重点数据跟踪 - 价格数据：涉及上海有色现货含税均价碳酸锂、平均价碳酸锂、平均价锂精矿、平均价磷酸铁锂、市场价三元材料等不同价格数据及走势 [8][17][34] - 产量数据：包括碳酸锂周度、月度产量，动力和其他电池产量，不同原料生产碳酸锂产量占比，三元材料、磷酸铁锂月度产量等 [8][10][20] - 库存数据：有碳酸锂周度、工厂月度库存等数据 [11][15] - 进口数据：包含碳酸锂、锂辉石进口量数据 [36][40]

碳酸锂市场核心观点 - 10月碳酸锂期货价格先涨后跌，主力合约2601收于80780元/吨，月内最高上涨至84940元/吨，当月期货价格上涨10.87% [1] - 10月现货价格上涨，电池级碳酸锂报价为8.06万元/吨，工业级碳酸锂报价7.84万元/吨 [1] - 消费端持续超预期，终端动力及储能市场表现较好，带动碳酸锂去库较多，预计11月上旬仍维持去库，月下旬可能出现库存拐点 [2][4] 现货与期货市场 - 截至10月31日，期货升水电碳230元/吨 [1] - 锂矿价格跟随期货盘面上涨，锂辉石价格指数为944美元/吨，非洲SC5%市场均价为909美元/吨，澳洲6%锂辉石CIF市场均价在985美元/吨 [1] - 锂矿货源呈现紧张态势，市场整体库存水平出现下降 [1] 供应端分析 - 10月国内碳酸锂产量预计环比增长并突破十万吨，四川、青海、江苏等地新增产能持续释放 [2] - 江西某矿停产影响云母产碳酸锂量，但代工开工增加较多，补充一定产量 [2] - 碳酸锂进口量预计小幅回落，主要受9月智利出口减量影响，2025年9月碳酸锂进口总量为19596.903吨，主要进口国为智利和阿根廷，主要进口省份为上海和福建 [2] 消费与需求端 - 下游材料厂维持较高排产，上半月下游企业以消耗库存为主，至月中正极材料端订单出现增量，带动碳酸锂散单采购活动显著增加 [2] - 现货市场需求表现强劲，后续需关注11月正极材料实际排产情况，观察是否出现消费拐点 [2] 成本与盈利分析 - 锂矿价格月内报盘最高接近1000美元/吨，外采锂矿企业成本上涨，盈利需依靠套保操作 [2] - 盐湖及自有矿企业盈利增加，行业整体利润维持 [2] 库存情况 - 月内总库存持续降低，各环节库存均出现明显下滑，根据SMM统计总库存为12.74万吨，降低近1万吨 [3] - 其中锂盐厂库存为3.21万吨，下游库存为5.33万吨，其他库存为4.20万吨 [3] 氢氧化锂市场 - 截至10月27日，国内电池级氢氧化锂市场均价为77375元/吨，工业级氢氧化锂均价为69750元/吨 [3] - 氢氧化锂供应量有所增加，但行业整体开工仍处偏低水平，具备原料自供优势的头部企业维持高负荷运行，外购原料的加工企业则面临成本倒挂压力 [3] - 上下游多绑定长协订单，全月现货流通偏紧 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线震荡走强，涨跌幅为 +5.05%，振幅 7.32%，截止本周主力合约收盘报价 79520 元/吨 [7] - 宏观上，二十届四中全会公报发布提出“十五五”时期经济社会发展主要目标；基本面原料端海外矿商挺价，锂盐厂需求好，矿价随锂价上行；供给端国内碳酸锂供给稳定增长；需求端国内碳酸锂需求强劲，产业库存逐步去化；整体基本面或处于供需双增、库存去化阶段 [7] - 策略建议轻仓逢低短多交易，注意控制风险 [8] 分组1：周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线震荡走强，涨跌幅 +5.05%，振幅 7.32%，截止本周主力合约收盘报价 79520 元/吨 [7] - 后市展望：宏观有政策目标，基本面原料、供给、需求端各有表现，整体处于供需双增、库存去化阶段 [7] - 策略建议：轻仓逢低短多交易，控制风险 [8] 分组2：期现市场情况 期价震荡走强 - 截至 2025 年 10 月 24 日，碳酸锂近远月跨期价差为 -600 元/吨，周环比减少 120 元/吨；主力合约收盘价 79520 元/吨，周环比增加 3820 元/吨 [14] 现货价格走强 - 截至 2025 年 10 月 24 日，电池级碳酸锂均价为 75400 元/吨，周环比增加 2050 元/吨；主力合约基差 -4120 元/吨，较上周环比下降 1770 元/吨 [20] 分组3：上游市场情况 锂辉石价格走强 - 截至 2025 年 10 月 24 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 897 美元/吨，周环比增加 45 美元/吨；截至本周最新数据，美元兑人民币即期汇率为 7.1221，周环比降幅 0.04% [24] 锂云母报价走高 - 截至 2025 年 10 月 24 日，磷锂铝石均价为 8250 元/吨，周环比增加 700 元/吨；截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 2835 元/吨，周环比增加 112 元/吨 [31] 分组4：产业情况 供应端 - 截至 2025 年 9 月，碳酸锂当月进口量为 19596.9 吨，较 8 月减少 2250.01 吨，降幅 10.3%，同比增幅 20.49%；当月出口量为 150.816 吨，较 8 月减少 218.09 吨，降幅 59.12%，同比降幅 9.07% [34] - 截至 2025 年 9 月，碳酸锂当月产量为 47140 吨，较 8 月增加 1260 吨，增幅 2.75%，同比增幅 47.59%；当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [34] 下游需求端 六氟磷酸锂 - 截至 2025 年 10 月 24 日，六氟磷酸锂均价为 9.5 万元/吨，周环比增加 1.6 万元/吨；截至 2025 年 9 月，电解液当月产量为 211050 吨，较 8 月增加 18950 吨，增幅 9.86%，同比增幅 45.25% [38] 磷酸铁锂 - 截至本周最新数据，磷酸铁锂（动力型）均价为 3.34 万元/吨，周环比持平；截至 2025 年 9 月，磷酸铁锂正极材料当月产量为 246300 吨，较 8 月增加 6300 吨，增幅 2.63%，同比增幅 35.93%；当月开工率为 59%，环比 2%，同比 -1% [41] 三元材料 - 截至 2025 年 9 月，三元材料当月产量为 63140 吨，较 8 月减少 2720 吨，降幅 4.13%，同比增幅 15.56%；当月开工率为 53%，环比 -2%，同比 -4%；截至本周最新数据，本周三元材料 811 型、622 型、523 型继续走强 [46] 锰酸锂 - 截至 2025 年 9 月锰酸锂当月产量为 9920 吨，较 8 月减少 410 吨，降幅 3.97%，同比降幅 5.52%；截至本周最新数据，锰酸锂均价为 32000 元/吨，周环比持平 [51] 钴酸锂 - 截至本周最新数据，钴酸锂均价为 343500 元/吨，周环比增加 17000 元/吨；截至 2025 年 9 月钴酸锂当月产量为 15080 吨，较 8 月增加 100 吨，增幅 0.67%，同比增幅 103.23% [54] 新能源汽车 - 截至 2025 年 9 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 46.09%，环比 0.55%，同比 7.52%；当月产量为 1617000 辆，环比 16.25%；销量为 1604000 辆，环比 14.98% [56] - 截至 2025 年 9 月，新能源汽车累计出口量为 175.8 万辆，同比增幅 89.44% [61] 分组5：期权市场 - 建议构建买入跨式期权做多波动率 [62] - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 0.23，存在正向套利机会；根据期权平值合约表现及基本面情况，建议做多波动率 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变；预计下月需求有所强化，库存或将去化，成本端精矿价格低于历史同期，供需格局转向需求主导，碳酸锂2511合约将在72280 - 74400区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量20516吨，环比增长0.75%，高于历史同期；预计2025年9月产量86730实物吨，环比增加1.75% [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存101848吨，环比增加3.62%，三元材料样本企业库存17896吨，环比增加2.00%；预计下月需求强化，库存去化 [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本74486元/吨，日环比减少1.22%，生产亏损2006元/吨；外购锂云母成本77806元/吨，日环比减少0.59%，生产亏损7315元/吨；盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间足 [8] - 基差10月9日电池级碳酸锂现货价73550元/吨，11合约基差210元/吨，现货升水期货 [8] - 库存冶炼厂库存33492吨，环比减少2.79%，低于历史同期；下游库存60893吨，环比增加2.35%，高于历史同期；其他库存42440吨，环比减少2.61%；总体库存136825吨，环比减少0.51%，高于历史同期 [8] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [8] - 预期碳酸锂2511合约在72280 - 74400区间震荡 [8] - 利多因素厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限；动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 盘面价格及基差多个指标价格有不同程度涨跌，如锂01指标现值73440，较前值涨580，涨幅0.80%；注册仓单42379手，较前值增加670，涨幅1.61% [14] - 上游价格锂辉石（6%）现843美元/吨，较前值跌15，跌幅1.75%；六氟磷酸锂（99.5%）现60600元/吨，较前值涨2000，涨幅3.41%等 [14] - 正极材料及锂电池价格部分产品价格上涨，如523多晶消费型现值87725元/吨，较前值涨2400，涨幅2.81% [14] 供需数据概览 - 开工率周度开工率71.31%，与前值持平；部分月度开工率有不同程度变化，如某月度开工率从61%升至68%，涨幅11.48% [17] - 产量月度产量有增有减，如某月度产量从264720吨增至311670吨，涨幅17.74%；某月度出口量从2741411千克降至2000430千克，跌幅27.03% [17] - 成本与利润日度锂辉石生产成本74486元/吨，日环比减少1.22%，生产利润 -2006元/吨；日度锂云母生产成本77806元/吨，日环比减少0.59%，生产利润 -7315元/吨 [17] 供给相关 - 锂矿石价格、产量、进口量等有波动，如锂矿价格有不同走势，中国样本锂辉石矿山产量、国内锂云母总产量在不同年份各月有变化，锂精矿月度进口量有增减 [23] - 锂矿石供需平衡2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口及平衡情况不同，如2025年8月需求 -87065，生产20650，进口56048，平衡 -12910 [26] - 碳酸锂开工率、产量、进口量等有变化，如碳酸锂周度开工率、产量走势在不同年份各月有差异，月度进口量有增减 [29] - 碳酸锂供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年8月需求 -104023，出口 -369，进口21847，产量85240，平衡2695 [34] - 氢氧化锂产能利用率、产量、出口量等有波动，如国内氢氧化锂周度产能利用率、产量在不同年份各月有变化，出口量在不同年份各月有增减 [37] - 氢氧化锂供需平衡2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量及平衡情况不同，如2025年8月需求 -24231，出口 -5673，进口1224，产量21820，平衡 -6860 [39] 锂化合物成本利润 - 多种锂化合物外购成本、生产利润、加工成本构成等有不同表现，如外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润在不同年份各月有变化，锂云母、锂辉石加工成本构成中能耗、辅料、杂项占比不同 [42] - 回收生产碳酸锂、工业级碳酸锂提纯、氢氧化锂碳化等利润有差异，如外购不同类型黑粉回收生产碳酸锂成本利润在不同年份各月有变化，工业级碳酸锂提纯利润在不同年份各月有差异 [44] 库存 - 碳酸锂仓单、周度及月度库存按不同来源有不同数量及变化，如碳酸锂仓单数量在不同年份各月有变化，周度库存中冶炼厂、下游、其他库存及总计在不同年份各月有增减 [49] - 氢氧化锂月度库存按不同来源有不同数量及变化，如氢氧化锂月度库存中下游、冶炼厂及总计在不同年份各月有增减 [49] 需求相关 - 锂电池电池价格、产量、装车量、出货量、出口量等有波动，如电池价格走势在不同年份各月有变化，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量在不同年份各月有增减，锂电池出口量在不同年份各月有变化 [53] - 三元前驱体价格、成本、利润、产能利用率、产量等有变化，如三元前驱体价格在不同年份各月有差异，成本利润、产能利用率、产量在不同年份各月有增减 [58] - 三元前驱体供需平衡2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量及平衡情况不同，如2025年8月出口 -9455，需求 -73440，进口301，产量78440，平衡 -4154 [61] - 三元材料价格、成本利润、开工率、产能、产量、库存等有波动，如三元材料价格在不同年份各月有差异，成本利润、开工率、产能、产量、库存在不同年份各月有增减 [64] - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、成本利润、产能、开工率、产量、出口量、库存等有变化，如磷酸铁/磷酸铁锂价格在不同年份各月有差异，成本利润、产能、开工率、产量、出口量、库存在不同年份各月有增减 [69] - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率、零售批发比、库存预警指数、库存指数等有波动，如新能源车产量、出口量、销量在不同年份各月有增减，销售渗透率、零售批发比、库存预警指数、库存指数在不同年份各月有变化 [77]

价格表现 - 10月9日电池级碳酸锂指数价格为73446元/吨 环比下降42元/吨 [1] - 电池级碳酸锂均价为7.355万元/吨 工业级碳酸锂均价为7.13万元/吨 均与上一工作日持平 [1] - 碳酸锂期货主力合约在7.26至7.53万元/吨区间震荡 [1] 市场交易状况 - 节后首日市场成交清淡 上下游企业处于观望状态 [1] 供应端分析 - 锂辉石和盐湖端有新产线投产 [1] - 10月碳酸锂总产量可能增长 [1] 需求端分析 - 动力市场新能源车商乘用齐增 [1] - 储能市场呈现供需两旺态势 [1] 市场供需展望 - 10月供应虽增 但动力与储能需求强劲 [1] - 市场将大幅去库 可能出现阶段性供应偏紧局面 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂期货探底回升 下游逢低点价采购带动其率先翻红 现货电碳持平 现货对盘面继续小幅升水 短期盐厂生产亏损但不影响生产积极性 上周产量创历史新高 供应压力仍存 但需求端增量高于供应端带动去库 预计碳酸锂难打开下跌空间 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货探底回升 盘中主力最低跌至72360 工业品全线下跌时其跟随下跌 后在下游逢低点价采购带动下率先翻红 现货电碳持平73850 现货对盘面继续小幅升水 [10] - 澳矿持平832.5 锂云母持平1900 外购锂辉石厂生产亏损缩窄至2759 外购锂云母厂生产亏损持平8521 短期盐厂生产亏损但不影响生产积极性 上周碳酸锂周度产量创历史新高 供应压力仍存 但需求端增量高于供应端带动去库 短期基本面高供应高需求以及小幅去库 预计碳酸锂难打开下跌空间 [10] 行业要闻 - 智利经济发展机构Corfo向审计署提交批准修改与SQM Salar SpA签订的阿塔卡马盐湖项目合同及OMA矿产租赁合同的决议 合同有效期延长至2030年 同时提交与Codelco及其子公司Minera Tarar SpA签订的阿塔卡马盐湖新矿产租赁合同 有效期为2031年至2060年 SQM和Codelco预计今年就智利北部阿塔卡马盐田开发敲定合作伙伴关系 标志当地首次大规模进军锂生产 [13] - 久吾高科与国投新疆锂业有限公司就"罗布泊盐湖老卤提锂综合利用扩能改造工程 - 膜处理系统采购"项目签署采购合同 合同总价8150万元（含13%增值税） 不含税金额7212.39万元 该合同签订预计对公司未来业绩产生积极影响 合同履行不影响公司经营独立性 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未来一到两周碳酸锂市场或维持当前区间内运作，市场供需无大幅变动，预计价格将维持震荡；9月市场呈现供需同步增长、但需求增速更快态势，预计当月将出现阶段性供应偏紧 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 9月22日碳酸锂主力合约价格收73420元/吨，小幅回落540元/吨，下跌0.73%，基差报 -120元/吨，较9月19日走强540元/吨 [1] - 主力合约持仓量为271624手，较9月19日减少9640手；主力合约成交量为396645手，较9月19日扩大26286手，变化率为7.1% [1] - 9月19 - 22日锂辉石精矿和锂云母精矿市场价维持稳定，分别为6390元/吨和3400元/吨；碳酸锂产能利用率从9月12日的66.41%提升至9月19日的71.31%，提升了4.9个百分点 [2] - 9月1 - 14日，全国乘用车新能源市场零售43.8万辆，同比增长6%，较上月同期增长10%；批发44.7万辆，同比增长10%，较上月同期增长21%；动力型三元材料和动力型磷酸铁锂价格在9月19 - 22日有小幅上扬，分别上涨200元/吨和80元/吨；下游电芯价格部分有小幅度上涨 [2] - 碳酸锂库存从9月12日的138512实物吨降至9月19日的137531实物吨，减少0.71% [2] 产业链价格监测 | 项目 | 2025 - 09 - 22 | 2025 - 09 - 19 | 变化 | 变化率 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 碳酸锂主力合约 | 73420 | 73960 | -540 | -0.73% | 元/吨 | | 基差 | -120 | -660 | 540 | 81.82% | 元/吨 | | 主力合约持仓 | 271624 | 281264 | -9640 | -3.43% | 手 | | 主力合约成交 | 396645 | 370359 | 26286 | 7.10% | 手 | | 电池级碳酸锂市场价 | 73300 | 73300 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 锂辉石精矿市场价 | 6390 | 6390 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 锂云母精矿市场价 | 3400 | 3400 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 六氟磷酸锂 | 57000 | 57000 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 动力型三元材料 | 120200 | 120000 | 200 | 0.17% | 元/吨 | | 动力型磷酸铁锂 | 33710 | 33630 | 80 | 0.24% | 元/吨 | | 碳酸锂产能利用率 | 71.31%（9月19日） | 66.41%（9月12日） | 4.90% | 7.38% | % | | 碳酸锂库存 | 137531.00 | 138512.00 | -981.00 | -0.71% | 实物吨 | | 523圆柱三元电芯 | 4.42 | 4.42 | 0.00 | 0.00% | 元/支 | | 523方形三元电芯 | 0.39 | 0.39 | 0.00 | 1.03% | 元/Wh | | 523软包三元电芯 | 0.41 | 0.41 | 0.00 | 0.00% | 元/Wh | | 方形磷酸铁锂电芯 | 0.33 | 0.33 | 0.00 | 1.22% | 元/Wh | | 钴酸锂电芯 | 6.35 | 6.35 | 0.00 | 0.00% | 元/Ah | [5] 产业动态及解读 现货市场报价 - 9月22日，SMM电池级碳酸锂指数价格73842元/吨，环比上一工作日上涨308元/吨；电池级碳酸锂7.32 - 7.45万元/吨，均价7.385万元/吨，环比上一工作日上涨350元/吨；工业级碳酸锂7.1 - 7.22万元/吨，均价7.16万元/吨，环比上一工作日上涨350元/吨，现货成交价格持续震荡上行态势 [6] - 碳酸锂期货价格延续震荡走势，主力合约处在7.3 - 7.5万元/吨之间震荡；下游材料厂持谨慎观望态度，市场整体成交活跃度持稳；当前正值行业需求旺季，下游材料厂存在一定国庆节前备库需求，在价格处于相对低位时采购意愿较强 [6] - 以锂辉石为原料生产的碳酸锂占比已超过60%，成为市场供给的重要支撑；锂云母原料所产碳酸锂占比则下降至15% [6] 下游消费情况 - 9月1 - 14日，全国乘用车新能源市场零售43.8万辆，同比去年9月同期增长6%，较上月同期增长10%，全国乘用车新能源市场零售渗透率59.8%，今年以来累计零售800.8万辆，同比增长25% [7] - 9月1 - 14日，全国乘用车厂商新能源批发44.7万辆，同比去年9月同期增长10%，较上月同期增长21%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率57.7%，今年以来累计批发939万辆，同比增长32% [7] 行业新闻 - 9月18日，硫酸镍供应持续偏紧、刚果（金）钴出口政策存在变动预期、国内锂矿开采相关政策的后续调整尚未明朗，多重因素共同加剧了三元材料价格走势的不确定性 [9] - 9月10日，宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司于9月9日召开了“枧下窝锂矿复产工作会议”，讨论推进枧下窝锂矿复产工作，争取能够在今年11月完成枧下窝的复产工作，但能否如期达成复产目标尚未有定论 [9] - 9月4日，长协及大额散单的折扣水平基本维持原有水平，而小批量散单有少量成交系数小幅上调 [9]

碳酸锂需求状况 - 2025年8月国内碳酸锂总需求量达10.2万吨 环比增长7.49% 创历史新高[1] - 磷酸铁锂对碳酸锂需求环比增幅达8% 储能领域拉动明显 2026年储能需求保守估计增幅40%-50%[1] - 三元材料受下游补库带动 8月对碳酸锂需求环比增幅高达12%[1] - 钴酸锂因3C数码进入旺季 对碳酸锂需求环比增幅约7% 数码产品采用锰酸锂的情况逐渐增多[1] 碳酸锂库存与价格弹性 - 当前碳酸锂库存仍超14万吨 但近半年可用天数持续下降 价格弹性随之增强[1] 市场供需与产能动态 - 近期仓单增长较快 虚实盘比回到低位 短期行情向上突破阻力较大[3] - 空头炒作因素包括9月紫金(3Q)及盐湖股份两大盐湖项目投产爬坡 江西减产可能不及预期[3] - 国内碳酸锂产量大概率同步增长[3] 价格走势预期 - 国庆节前多空博弈强现实与弱预期 碳酸锂价格将围绕7万元宽幅震荡运行[5]