财信研究核心观点 - 市场策略：大盘冲高回落，上证指数盘中站上4000点但收盘于3988.22点，下跌0.22% [7] 全市场成交额21653.07亿元，较前一交易日减少1912.82亿元 [8] 小微盘股表现相对较好（中证2000指数涨0.17%），而大盘股表现靠后（上证50指数跌0.62%）[8] 行业方面，综合、国防军工、交通运输表现居前，钢铁、美容护理、有色金属表现靠后 [8] 机器人概念因英伟达GTC会议、宇树科技发布新品及京东物流采购计划等催化剂盘中活跃 [9] 短期市场环境在"十五五"规划公布、中美谈判明朗及三季报披露结束背景下或将持续改善，建议关注科技自主可控、先进制造、统一大市场及新能源、机器人、消费电子等板块 [10] 中期看，在反内卷政策、居民储蓄入市等因素支撑下，第四季度A股仍将走牛，科技成长风格为中期主线 [10] - 基金研究：10月28日，万得LOF基金价格指数下跌0.21%，万得ETF基金价格指数下跌0.53% [12] 日内军工类ETF品种表现相对突出 [13] - 债券研究：10月28日，1年期国债到期收益率下行3.10bp至1.43%，10年期国债到期收益率下行2.44bp至1.82% [15] 国债期货10年期主力合约涨0.25% [15] 重要财经资讯 - 宏观经济："十五五"规划建议发布，主要目标包括高质量发展取得显著成效、经济增长保持在合理区间、全要素生产率提升等 [17] 中国与东盟签署自贸区3.0版升级议定书，旨在拓展新兴领域合作并促进贸易便利化 [19] 央行开展4753亿元7天期逆回购操作，实现单日净投放3158亿元 [21] - 财经要闻：2025胡润百富榜显示，1434位个人财富50亿元人民币以上的企业家上榜，较去年增加31%（+340位），总财富接近30万亿元，较去年增长42%（+9万亿元） [23] 前9个月办理离境退税境外旅客人数同比增长229.8%，退税金额同比增长97.4% [25] 行业动态 - 科技行业：特斯拉人形机器人Optimus在纽约时代广场进行展示活动，其应用场景涵盖家庭助手及商业领域的制造业任务 [26][27] - 金融行业：人民银行研究实施支持个人修复信用的政策措施，计划明年初执行，旨在帮助受疫情影响的个人加快信用记录修复 [28][29] 金融监管总局强调将深化金融供给侧改革，坚决纠正无序竞争行为，维护健康公平的金融秩序 [30][31] 公司跟踪摘要 - 信立泰：2025年第三季度归母净利润为2.16亿元，同比增长30.19% [32] 业绩增长主要受益于信立坦、复立坦等专利及新产品销售放量 [33] - 玲珑轮胎：2025年第三季度轮胎销量同比增长7.78%，但归母净利润同比下降60.22% [34][35] 主要原材料综合采购成本同比降低8.51% [35] - 甘源食品：单三季度收入同比增长4.37%，但归母净利润同比下滑26.31%，利润端压力主要源于销售费用投放加大 [36][37] - 顺络电子：2025年前三季度归母净利润同比增长23.23% [38] 公司在AI+应用、汽车电子、数据中心等新兴战略市场实现持续高速增长 [40] - 百润股份：单三季度收入同比增长2.99%，但归母净利润同比下滑6.76% [42] 公司持续推进渠道梳理和库存管控 [43] - 千味央厨：2025年第三季度营收同比增长4.27%，但归母净利润同比降低19.08% [44][45] - 仙乐健康：2025年第三季度营收同比增长18.11%，归母净利润同比增长16.20% [46][47] - 神农集团：2025年第三季度归母净利润同比下滑79.21%，主要系生猪销售价格下降所致 [48][49] - 影石创新：2025年前三季度营收同比增长67.18%，但归母净利润同比下滑5.95% [50] 公司计划推出两个无人机品牌，其中影翎Antigravity全景无人机预计2025年第四季度试售 [50] - 融捷健康：2025年前三季度归母净利润同比增长82.59% [52] 报告期内营收同比增长37.01% [52] - 金杯电工：2025年前三季度归母净利润同比增长8.73% [53] 产品应用于特高压输电、智能电网、新能源汽车制造等领域 [54] 湖南经济动态 - 湖南三大重点港口工程（岳阳港虞公港区二期、湘潭港铁牛埠港区三期、衡阳港衡东港区大浦作业区一期）迈入实质性建设阶段，总投资额合计约13.78亿元，将显著提升区域港口吞吐能力及物流网络 [55][56][57]

市场整体表现 - 沪指高开高走，收盘上涨1.18%，报3996.94点，盘中最高触及3999.07点，逼近4000点关口 [2][5][14] - 深成指上涨1.51%，创业板指上涨1.98%，全市场超3300家股票上涨 [2] - 沪深两市成交额达2.34万亿元，较上一交易日放量3659亿元 [2] 板块与个股表现 - 存储芯片、CPO、可控核聚变、AI PC、光刻胶等科技板块涨幅居前 [2][15] - 银行股和“中字头”个股对沪指涨幅贡献显著，农业银行上涨3.28%，工业富联上涨5.05% [13][14] - 游戏、风电设备等板块跌幅居前 [2] 宏观经济与政策背景 - 1-9月份全国规模以上工业企业实现利润总额53732.0亿元，同比增长3.2%，9月份单月利润同比增长21.6% [11] - 1-9月份装备制造业利润同比增长9.4%，高于工业平均水平，9月份装备制造业利润增长25.6% [12] - 中美经贸磋商取得进展，双方就多项经贸问题达成基本共识 [11] 行业分析与展望 - 科技部表示中国政府高度重视人工智能，持续营造良好创新生态 [15] - 分析认为“十五五”规划建议强调科技自主可控，国产算力板块有望成为市场主线 [12][15] - 半导体材料国产化加速，光刻胶作为核心环节，进口替代进展迅速 [16] - 四季度市场或更趋稳健，部分机构建议均衡配置，关注智能化、航天、新需求等领域 [12]

上周"十五五"规划发布，指明未来五年中国经济将围绕"高质量"展开，对科技的关注度提升，与之 前对政策强调科技不同，十五五规划建议对科技的着墨更多强调"抢占科技发展制高点"。 前期，受多重因素扰动，市场转向价值风格占优，伴随"十五五"规划出炉、美联储操作走向明朗， 叠加中美关系缓和，当前市场情绪迎来修复，重新转向成长风格。 开源证券表示，随着十五五规划提出，科技自主可控成为重点工作目标，国产算力板块有望成为市 场主线。 通信ETF（515880）光模块占比近50%，"光模块+服务器+光纤+铜连接"占比超75%，一键布局算 力核心引擎，感兴趣的投资者可以关注相关布局机会。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化 而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金 业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨 慎。 受关税缓和、十五五规划强调科技自立自强等利好催化，通信ETF（515880）大涨5%领涨市场， 年内涨幅超113%位居A股ETF榜首。 每日经济新闻 （责任编辑：贺翀 ） ...

核心观点 - 报告核心观点是通过复盘历次五年规划的政策脉络与市场表现，揭示产业变迁趋势，并指出“科技自立自强”是“十五五”期间的主基调，相关板块有望迎来乐观行情 [1][7][8] - 未来五年将重点培育新兴产业和未来产业，预计将催生数个万亿元级市场，未来10年有望再造一个中国高技术产业 [7][8] - 从基本面看，中国科技型企业盈利能力（ROE为10.3%）相比美国科技股（ROE为25.8%）有显著提升空间，为长期投资提供关注点 [10][11] 历史政策脉络与市场表现总结 - “十二五”期间市场核心脉络是产业结构优化与基础能力提升，重点发展领域包括现代农业、制造业改造、节能环保、新能源等，期间周期和金融板块净值分别上涨29%和92% [4] - “十三五”期间市场核心脉络是创新驱动与智能制造，政策推动“智能制造”和“工业强基”，消费板块市值占比达到25.47%，期间消费指数净值上涨78% [5] - “十四五”期间市场核心脉络是产业链现代化与科技自主可控，成长板块市值权重从10.98%崛起至21.50%，几乎追平消费板块，“十四五”以来成长板块净值上涨13% [6] 新兴产业与未来产业布局 - “十五五”规划建议提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [7][8] - 规划建议前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [8] - 2024年，我国“三新”经济增加值占GDP比重已超过18% [7] 中美科技股盈利能力比较 - SPX指数成份股中前100家市值最大的美国科技股整体ROE为25.8%，中国中证A500成份股中前100家市值最大的中国科技股整体ROE为10.3% [10][11] - 中美科技股ROE差距为15.5个百分点，整体成份股ROE差距为8.5个百分点，显示中国科技股盈利提升空间充足 [10][11] - 通信设备、半导体和半导体设备、机械等新兴产业，A股相关板块利润率提升空间充足，是长期投资关注方向 [11] 科技自主细分行业筛选 - 从全球利基型产品、全球产业链完备性、全球创新能力三个维度的不可替代性进行筛选，通用计算机设备、电子化学品、分立器件和机床设备在三类不可替代性程度上均排名前25%，展现出显著竞争优势 [12] - 这些细分行业是“十五五”期间科技自主板块的细分布局方向 [12]

文章核心观点 - 新五年规划提出未来10年将再造一个中国高技术产业，强调培育壮大新兴产业和未来产业，推动以“新质生产力”为核心的第二次产业大转型 [4] - 双创龙头ETF（588330）作为布局新质生产力的工具，其价格显著上涨，技术面显示短期趋势转强，并有资金提前流入 [1] - 通过宽基指数布局科技行情可分散风险、抓住板块轮动并获取政策驱动的行业上涨Beta [7] 双创龙头ETF（588330）市场表现 - 今日场内价格盘中豪涨超4.2%，现涨4.01%，站稳20日均线，实时成交额超7500万元，已超昨日全天成交额 [1] - 昨日吸金1068万元，或有资金提前进场埋伏 [1] - 标的指数20%涨跌幅限制，被视为高弹性工具，抢反弹更快 [8] 指数成份股表现 - 半导体龙头领涨：江波龙涨超15%，拓荆科技涨逾10%，晶合集成涨逾7% [3] - 光模块三巨头领涨：中际旭创涨超11%创新高，新易盛涨逾7%，天孚通信涨近6% [3] - 光伏龙头阳光电源涨超6%，PCB龙头涨逾5% [3] 指数编制规则与覆盖范围 - 从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，反映战略性新兴产业整体表现 [6] - 覆盖新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业等 [6] - 被视为“中国版纳斯达克”，汇集高成长龙头，囊括新能源、半导体、医疗设备等热门主题 [8] 政策与宏观背景 - 国家发展改革委表示要培育壮大新兴产业和未来产业，2024年“三新”经济增加值占GDP比重超过18% [4] - 未来五年可能迎来第二次产业大转型，将资源从成熟赛道转向突破高端芯片、精密仪器等卡脖子环节 [4] - 重磅会议将“新质生产力”首次纳入全会规划框架，经济发展更重“质效提升” [4] 宽基指数投资逻辑 - 分散风险：买入一篮子成份股，平滑单一赛道或个股的黑天鹅风险 [7] - 抓住板块轮动：覆盖多个科技细分领域，避免因押错细分赛道而错失行情 [7] - 政策驱动：政策转向和预期改变推动科技成长行情，布局宽基指数可赚取行业向上Beta [7]

机器人概念股市场表现 - 极智嘉-W股价上涨8.44%至28.26港元 [1] - 优必选股价上涨4.57%至139.7港元 [1] - 德昌电机控股股价上涨4.29%至35.48港元 [1] - 三花智控股价上涨0.66%至39.52港元 [1] 政策环境与行业前景 - 二十届四中全会提出加快高水平科技自立自强和引领发展新质生产力的战略目标 [1] - 会议强调抓住科技革命机遇，增强自主创新能力并加强关键核心技术攻关 [1] - 华泰证券认为AI、具身智能等未来产业将中长期受益于增量政策，科技自主可控是中长期主题 [1] 国内机器人产业动态 - 优必选公司中标1.26亿元人民币大单 [1] - 智元机器人联合均普智能发布精灵G2新产品 [1] - 宇树全尺寸人形机器人H2在180cm身高下能完成高难度柔韧性和稳定性动作 [1] 海外行业进展 - 特斯拉首席执行官马斯克透露Optimus 3代人形机器人可能于明年第一季度发布 [1]

机器人概念股市场表现 - 极智嘉-W股价上涨8.44%至28.26港元 [1] - 优必选股价上涨4.57%至139.7港元 [1] - 德昌电机控股股价上涨4.29%至35.48港元 [1] - 三花智控股价上涨0.66%至39.52港元 [1] 政策与宏观环境 - 二十届四中全会提出加快高水平科技自立自强和引领发展新质生产力的战略目标 [1] - 会议公报强调抓住新一轮科技革命和产业变革机遇，全面增强自主创新能力并加强关键核心技术攻关 [1] - 华泰证券观点认为AI、具身智能等未来产业或将中长期受益于增量政策，科技自主可控是中长期主题 [1] 行业动态与公司进展 - 优必选再次中标1.26亿元大单 [1] - 特斯拉首席执行官马斯克透露Optimus 3代人形机器人可能将于明年第一季度发布 [1] - 宇树全尺寸人形机器人H2在180cm身高下能完成芭蕾和武术等复杂动作 [1] - 智元机器人联合均普智能发布精灵G2 [1]

文章核心观点 - 科技自主可控成为市场焦点，国产AI产业链表现强劲，科创人工智能ETF（589520）价格盘中上涨2.8%，现涨2.66% [1] - 政策推动高水平科技自立自强和发展新质生产力，为AI产业提供重要支持 [2] - 在美国技术限制背景下，国产算力替代紧迫性提升，国产算力在模型和芯片领域有望持续突破并保持高景气度 [3] - 科创人工智能ETF具备政策驱动、国产替代和高弹性三大亮点，是布局AI产业链的工具 [4] 市场表现 - 科创人工智能ETF（589520）场内价格盘中最高上涨超过2.8%，截至报道时上涨2.66% [1] - ETF成份股普遍上涨，澜起科技领涨超过5%，恒玄科技、虹软科技上涨超过4%，芯原股份、中科星图、寒武纪等跟涨 [1] - ETF前十大重仓股权重集中，合计占比71.90%，其中半导体行业权重占比52.6% [5] 政策与行业背景 - 重磅会议强调加快高水平科技自立自强和发展新质生产力，将其作为政策重中之重 [2] - 中美博弈背景下，抓住科技革命和产业变革机遇成为核心，相关政策围绕新质生产力展开 [2] - 美国限制先进芯片出口及打压国产算力芯片，提升了国产算力替代的紧迫性 [3] - AI行业天花板高，由“算力-模型-应用-数据”飞轮驱动，平台Token调用量呈指数级增长，拓展空间显著大于通信行业 [3] 产品亮点分析 - 政策驱动AI发展，端云融合是核心趋势，成份股为细分环节龙头，受益于端侧芯片/软件AI化提速 [4] - 科技摩擦凸显信息安全重要性，ETF重点布局国产AI产业链，具备国产替代特点 [4] - ETF具备20%涨跌幅限制，在行情爆发时效率更高，前十大重仓股权重超七成，半导体占比超一半，集中度高，进攻性强 [4] - 指数前三大权重股为寒武纪-U（16.62%）、澜起科技（10.01%）、芯原股份（8.65%） [5]

市场整体表现 - 10月23日A股市场走出"V型"行情，沪指收涨0.22%至3922.41点，创业板指收涨0.09%至3062.16点 [1][2] - 市场交易量能萎缩，成交额降至1.66万亿元，较前一日1.69万亿元减少300亿元 [2] - 市场个股涨跌互现，2994只个股收涨，2302只个股收跌 [4] 行业与板块表现 - 周期股如煤炭、石油石化、天然气、页岩气、化工原料等板块护盘 [1][5] - 科技板块出现回调，通信、电子、半导体、CPO概念、光通信模块等收跌 [1][5] - CPO概念股中，中际旭创收跌0.77%，新易盛收跌4.15%，天孚通信收跌6.36% [4] - 新能源板块显现韧性，宁德时代收涨0.96%，阳光电源收涨2.81% [4][7] 市场情绪与资金面 - 杠杆资金热情未降反增，截至10月22日沪深京两融余额增至2.45万亿元 [2] - 午后市场强势拉升，受中美将于10月24日至27日举行经贸磋商消息提振 [6] - 市场交投氛围降温，呈现缩量震荡格局 [2][12] 机构观点与后市展望 - 市场短期调整受获利盘兑现及海外不确定事件增加影响，定性为中级别调整概率更大 [8] - A股后续大概率延续震荡格局，若成交额回升至1.8万亿元以上有望冲击3950点 [12] - 建议采取杠铃策略，均衡配置"科技成长+高股息"两端 [1][12] - 可关注低估值银行、煤炭等防御板块，以及政策驱动的固态电池赛道和AI算力个股 [12]

文章核心观点 - 十一节后市场热点主题交易热度降温 资金从科技主题向区域经济 红利与内需消费等非科技主题轮动 寻求均衡配置 [1] - 短期市场风险偏好受外部冲击压制 科技主题存在获利盘兑现扰动 [1] - 当前主题选择需关注“十五五规划”潜在受益方向 聚焦新兴科技与区域经济发展战略等核心主线 [1] - 推荐关注四大投资主题：海南自贸 自主可控 机器人 AI应用 [1] 主题温度计：市场热点轮动 - 十一节后热点主题日均成交额平均9.69亿元 日均换手率3.6% 相较节前均明显回落 [1] - 主题结构向非科技轮动 银行 煤炭等红利主题回升 黄酒 家纺 黄金珠宝等消费主题走强 [1] - 海南 福建 长江经济带等区域经济主题热度提升 [1] - 消费电子 半导体 存储等科技主题跌幅居前 [1] 主题一：海南自贸 - 海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日正式启动 实施“一线放开 二线管住 岛内自由”政策制度 [2] - 政策面利好：国新办和海南省新闻办联合举办记者会介绍封关情况 财政部等三部门调整海南离岛旅客免税购物政策以扩大享惠面 [2] - 海南重点布局旅游业 现代服务业 高新技术产业和热带特色高效农业 以及离岛免税 医疗 教育三大方向 [2] - 推荐受益海南自贸港封关的旅游 会展 交运 金融等现代服务业 以及受益特色产业发展的海洋经济 航空航天 离岛免税 高端医疗 [2] 主题二：自主可控 - 中国先进半导体制造领域投资持续加码 成为全球主要需求增量 [3] - 据SEMI报告 预计2026年至2028年全球300mm晶圆厂设备支出达3740亿美元 中国大陆将继续领先全球300mm设备支出 同期投资总额将达940亿美元 [3] - 国内动态：国产AI芯片公司摩尔线程IPO过会 阿里巴巴等互联网大厂持续追加算力投资 [3] - 全球科技竞争加剧 看好国产半导体渗透率提升 [3] - 推荐受益资本开支与国产化共振的国产算力 AIDC 以及受益国产技术突破的先进半导体设备 新材料 国产软件 [3] 主题三：机器人 - 特斯拉计划2025年底推出第三代人形机器人 2026年开始量产 马斯克预计2030年前将年产100万台 [4] - Figure AI发布第三代量产人形机器人“Figure 03” 灵巧手结构 身体包覆层等均有较大升级 [4] - 国内方面 宇树科技开启上市辅导 多家头部公司资本运作和股权融资进程提速 助力产业规模化发展 [4] - 中国具备多形态机器人规模化生产的产业链配套与应用场景优势 [4] - 推荐受益技术升级迭代的传感器 丝杠 灵巧手 编码器等核心零部件 以及具备规模化量产能力的整机制造商供应链 [4] 主题四：AI应用 - 高质量视频生成应用突破与大模型成为应用入口 OpenAI开发者日发布Apps SDK 可将ChatGPT打造成未来操作系统 [5] - OpenAI视频生成应用Sora上线第四天拿下苹果美国App Store免费应用榜第一名 [5] - 政策支持：国务院要求2027年新一代智能终端 智能体等应用普及率超70% 2030年应用普及率超90% [5] - 普惠普及趋势下 中国AI产业进入大规模示范应用阶段 [5] - 推荐互联网大厂与金融 办公 游戏 政务 医疗 营销 工业 农业等领域应用落地 以及受益智能终端普及率提升的AI手机 眼镜等终端产品 [5]