报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌，若聚酯再度加深减产产业链矛盾将加剧价格更难向上驱动，产业链利润分配格局向原料环节倾斜，PTA将在震荡中前行成本是主导因素，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 各部分总结 价格情况 - 2025年7月22日WTI原油期货结算价65.31美元/桶较前值跌2.81%，布伦特原油期货结算价68.59美元/桶较前值跌0.90% [1] - 2025年7月22日石脑油CFR日本现货价566.38美元/吨较前值跌1.13%，异构级二甲苯FOB韩国现货价715.00美元/吨较前值跌0.35% [1] - 2025年7月22日对二甲苯PX CFR中国主港现货价843.00美元/吨较前值涨0.08%，国内现货价6719.00元/吨较前值持平 [1] - 2025年7月22日CZCE TA主力合约收盘价4794.00元/吨较前值涨0.29%，结算价4772.00元/吨较前值跌0.08% [1] - 2025年7月22日PTA国内现货价4775.00元/吨较前值跌0.52%，CCFEI PTA内盘价格指数4772.00元/吨较前值跌0.21% [1] - 2025年7月21日CCFEI PTA外盘价格指数630.00美元/吨较前值涨0.48% [1] - 2025年7月22日CZCE PX主力合约收盘价6886.00元/吨较前值涨0.35%，结算价6852.00元/吨较前值涨0.03% [1] - 2025年7月22日CZCE PR主力合约收盘价5996.00元/吨较前值涨0.20%，结算价5980.00元/吨较前值涨0.07% [1] - 2025年7月22日华东市场聚酯瓶片市场价5990.00元/吨较前值跌0.17%，华南市场市场价6030.00元/吨较前值持平 [1] - 2025年7月22日CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D、聚酯切片价格指数较前值持平，涤纶短纤价格指数6580.00元/吨较前值跌0.15%，瓶级切片价格指数5990.00元/吨较前值跌0.17% [2] 价差情况 - 2025年7月22日TA近远月价差-10.00元/吨较前值降18.00元/吨，基差-22.00元/吨较前值降24.00元/吨 [1] - 2025年7月22日PX PXN价差276.62美元/吨较前值涨2.66%，PX - MX价差128.00美元/吨较前值涨2.54%，基差-167.00元/吨较前值降24.00元/吨 [1] - 2025年7月22日PR华东市场基差-6.00元/吨较前值降22.00元/吨，华南市场基差34.00元/吨较前值降12.00元/吨 [1] 开工情况 - 2025年7月22日聚酯产业链PX开工率77.74%较前值持平，PTA工厂产业链负荷率80.59%较前值持平 [1] - 2025年7月22日聚酯工厂产业链负荷率87.01%较前值涨0.21%，瓶片工厂产业链负荷率71.93%较前值持平，江浙织机产业链负荷率58.02%较前值持平 [1] 产销情况 - 2025年7月22日涤纶长丝产销率105.00%较前值涨55.00%，涤纶短纤产销率48.00%较前值涨8.00%，聚酯切片产销率82.00%较前值涨11.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 宏观情绪不佳施压油价下行，惠誉下调美国部分行业2025年展望，PTA三季度新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处历史低位底部支撑稳固 [2] - 重整装置意外改变基本面，聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工有较强下滑预期，7月22日PX CFR中国价格843美元/吨，成本端油市盘整，国内PX供应低位而需求表现尚佳 [2] 小结 - 日内PTA期货上涨现货均价下跌，反内卷预期利好大宗商品市场但盘中原油行情偏弱，PTA供应充足现货基差走弱，当前PTA加工费进入低位区间，计划外装置检修难提振价格，供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色 [2] - 7月聚酯工厂实际落实检修，开工较6月明显下降，聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌，进入纺服淡季，若聚酯再度加深减产产业链矛盾将加剧价格更难向上驱动 [2] - 从产业链利润来看，成本端强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜，PTA将在震荡中前行，成本是主导因素 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5950 - 6080元/吨，较上一交易日维持下跌10元/吨，聚酯原料PTA及瓶片期货震荡运行，尾盘窄幅上扬，日内瓶片供应端报价多数下调，近期瓶片供应端开工延续低位运行，市场货源充足，下游终端谨慎跟进，市场交投节奏放缓 [2] 交易策略 - PTA震荡走高，TA2509合约以4794元/吨（0.38%）收盘，日内成交量108万手；PX价格有所抬升，PX2509合约以6886元/吨（0.53%）收盘，日内成交量20.46万手；PR跟随成本运行，2509合约以5996元/吨（0.33%）收盘，日内成交量5.26万手 [2] - 隔夜原油市场，担心贸易摩擦抑制燃料需求增长，同时市场等待9月份欧佩克产量水平会议，欧美原油期货连续第三个交易日下跌，聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PTA行情上涨，反内卷预期利好市场，大宗化工品行情普涨，但供应充足、现货基差走弱，加工费进入低位区间，计划外装置检修难提振价格，因供应有新装置投产预期、需求端淡季无起色，将在震荡中前行，成本是主导因素 [2] - 聚酯产业链宏观影响减弱，回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌，若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧，价格更难向上驱动，产业链利润分配格局向原料环节倾斜 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价上涨，供应端报价多数上调，供应端开工延续低位水平，市场货源充裕，下游终端谨慎观望，交投气氛冷清 [2] - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 各部分总结 价格情况 - 2025年7月21日，WTI原油期货结算价67.20美元/桶，较前值跌0.21%；布伦特原油期货结算价69.21美元/桶，较前值跌0.10% [1] - 石脑油CFR日本现货价572.88美元/吨，较前值跌0.61%；异构级二甲苯FOB韩国现货价717.00美元/吨，较前值涨1.63% [1] - 对二甲苯PX CFR中国主港现货价842.00美元/吨，较前值涨0.44%；CZCE TA主力合约收盘价4780.00元/吨，较前值涨0.76% [1] - CZCE PX主力合约收盘价6862.00元/吨，较前值涨0.76%；CZCE PR主力合约收盘价5984.00元/吨，较前值涨0.91% [1] - 华东市场聚酯瓶片市场价6000.00元/吨，较前值涨0.84%；华南市场聚酯瓶片市场价6030.00元/吨，较前值持平 [1] - CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D、聚酯切片价格指数较前值持平，涤纶短纤价格指数较前值跌0.60%，瓶级切片价格指数较前值涨0.84% [2] 开工情况 - 2025年7月21日，PX开工率77.74%，较前值降0.58%；PTA工厂产业链负荷率80.59%，较前值持平 [1] - 聚酯工厂产业链负荷率86.80%，较前值升0.17%；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，较前值持平 [1] - 江浙织机产业链负荷率58.02%，较前值持平 [1] 产销情况 - 2025年7月21日，涤纶长丝产销率50.00%，较前值降33.00%；涤纶短纤产销率40.00%，较前值降41.00% [1] - 聚酯切片产销率71.00%，较前值降73.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 伊朗同意与伊核协议中的英、法、德三国代表举行新一轮谈判，地缘方面对油价支撑欠缺，原油走势略偏弱 [2] - PTA三季度要投产新装置，与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，效益能否持续向上取决于是否有更多预期外因素支撑 [2] - PX供应端无利多支持，聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工有较强下滑预期，基本面向弱势发展 [2] - 7月21日PX CFR中国价格为842美元/吨，国际油价区间波动，国内PX开工负荷进一步下滑，需求端PTA整体表现良好，参与者后市信心仍存 [2] 交易策略 - PTA震荡走高，TA2509合约以4780元/吨（0.59%）收盘，日内成交量95.27万手；PX价格有所提升，PX2509合约以6862元/吨（0.79%）收盘，日内成交量21.78万手；PR跟随成本运行，2509合约以5984元/吨（0.77%）收盘，日内成交量5.61万手 [2] - 隔夜原油市场，欧盟对俄罗斯石油最新制裁预计对供应影响甚微，美国关税加剧对需求担忧，欧美原油期货结算价趋稳，聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX 单边震荡偏强，月差滚动做多，关注多 PX 空 EB/EG 头寸，供需偏紧但供应和 PTA 开工率有变化，反内卷对产能影响小，远月近弱远强月差走弱 [9] - PTA 下游弱需求与成本博弈呈单边震荡市，9 - 1 月差 20 - 70 区间操作，加工费难起色，关注多 PTA 空 PF，供应宽松但累库有限，基差企稳反弹 [9] - MEG 9 - 1 月差减仓，单边 4250 - 4450 区间操作，月差正套短期离场，供应宽松，单边价格上方空间有限 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 市场概览 - PX 21 日价格上涨，一单 9 月亚洲现货 845 成交，估价 842 美元/吨较上周五涨 3 美元，华北一套 39 万吨装置计划停车检修，PX - PTA 利润率扩大或刺激 PTA 生产商提高产量，PX 表现好于预期但聚酯需求仍疲软 [3] - MEG 21 日华东主港地区港口库存约 53.3 万吨环比降 2 万吨，内蒙古一套 26 万吨/年装置 21 日凌晨重启，陕西一套 40 万吨/年装置一条线近日结束检修重启中 [5][6] - 聚酯江浙涤丝 21 日产销整体一般平均产销 6 成，直纺涤短 21 日销售一般平均产销 53%，上周五江浙涤丝尾盘产销稍有提升，周末江浙涤丝产销整体清淡 [6][7] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 0 [8] - PTA 趋势强度为 0 [8] - MEG 趋势强度为 1 [8] 期货及现货数据 - 期货方面 PX 主力昨日收盘价 6862 涨跌幅 52，PTA 主力收盘价 4780 涨跌幅 0.76%，MEG 主力收盘价 4410 涨跌幅 0.78%等 [2] - 现货方面 PX CFR 中国昨日价格 842.33 美元/吨较前日涨 3 美元，PTA 华东昨日价格 4782 元/吨与前日持平，MEG 现货昨日价格 4467 元/吨较前日涨 38 元等 [2] - 现货加工费方面 PX - 石脑油价差昨日价格 261.95 美元/吨较前日涨 3.88 美元，PTA 加工费昨日价格 256.61 元/吨较前日涨 21.98 元等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；PTA将在震荡中前行成本是主导因素；预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 各部分总结 价格数据 - 2025年7月18日WTI原油期货结算价67.34美元/桶较前值跌0.30%，布伦特原油期货结算价69.28美元/桶较前值跌0.35% [1] - 2025年7月18日石脑油CFR日本现货价576.38美元/吨较前值涨0.28%，异构级二甲苯FOB韩国现货价705.50美元/吨较前值涨1.88% [1] - 2025年7月18日对二甲苯PX CFR中国主港现货价839.00美元/吨较前值涨0.74%，国内现货价6667.00元/吨较前值跌0.07% [1] - 2025年7月18日CZCE TA主力合约收盘价4744.00元/吨较前值涨0.64%，结算价4752.00元/吨较前值涨0.93% [1] - 2025年7月18日PTA国内现货价4781.00元/吨较前值涨0.99%，CCFEI价格指数内盘4782.00元/吨较前值涨1.14%，外盘622.00美元/吨较前值涨0.32% [1] - 2025年7月18日CZCE PX主力合约收盘价6810.00元/吨较前值涨1.01%，结算价6808.00元/吨较前值涨1.40% [1] - 2025年7月18日CZCE PR主力合约收盘价5930.00元/吨较前值涨0.47%，结算价5938.00元/吨较前值涨0.75% [1] - 2025年7月18日华东市场聚酯瓶片市场价5950.00元/吨较前值涨0.25%，华南市场市场价6030.00元/吨较前值涨0.33% [1] - 2025年7月18日CCFEI价格指数涤纶短纤6630.00元/吨较前值涨0.38%，聚酯切片5850.00元/吨较前值涨0.86%，瓶级切片5950.00元/吨较前值涨0.25% [2] 价差数据 - 2025年7月18日PTA近远月价差8.00元/吨较前值增加4.00元，基差38.00元/吨较前值增加24.00元 [1] - 2025年7月18日PX基差 -143.00元/吨较前值减少73.00元，PXN价差262.63美元/吨较前值涨1.76%，PX - MX价差133.50美元/吨较前值跌4.87% [1] - 2025年7月18日PR华东市场基差20.00元/吨较前值减少13.00元，华南市场基差100.00元/吨较前值减少8.00元 [1] 开工及产销数据 - 2025年7月18日聚酯产业链PX开工率78.32%与前值持平，PTA工厂产业链负荷率80.59%与前值持平 [1] - 2025年7月18日聚酯工厂产业链负荷率86.63%较前值降0.52%，瓶片工厂产业链负荷率71.93%与前值持平，江浙织机产业链负荷率58.02%与前值持平 [1] - 2025年7月18日涤纶长丝产销率83.00%较前值增43.00%，涤纶短纤产销率81.00%较前值增28.00%，聚酯切片产销率144.00%较前值增91.00% [1] 装置信息 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天，逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - PX现货至周五绝对价格环比涨0.2%至839美元/吨CFR，周均价环比跌0.8%至839美元/吨CFR；PTA三季度投产新装置与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位底部支撑稳固 [2] - PX供应端当前没有利多支持，聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工存在较强下滑预期，基本面在向弱势发展 [2] - 7月18日PX CFR中国价格为839美元/吨，成本端油市偏强运行，华东一套重整装置降负，需求端PTA新产能试车中，参与者供需偏紧预期增强，场内观望情绪占据主导 [2] 小结 - 传闻华东某炼化企业PX可能减产损失数万吨致PX行情上涨，成本推涨PTA；PTA低加工费之下市场交易计划外的装置检修预期，但因供应端有新装置投产预期、需求端淡季无起色，计划外装置检修较难提振价格 [2] - 7月聚酯工厂实际落实检修，开工较6月有明显下降；聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；进入纺服淡季，若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧价格更难向上驱动；产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5910 - 6070元/吨，较上一交易日维持上涨35元/吨；聚酯原料PTA及瓶片期货冲高回落，日内波动区间扩大，瓶片供应端报价多数上调；近期瓶片供应端开工维持低位运行，市场供应充裕，下游终端刚需补库，市场交投气氛谨慎 [2] 交易策略 - PTA震荡走高，TA2509合约以4744元/吨（0.76%）收盘，日内成交量129万手；PX价格有所抬升，PX2509合约以6810元/吨（0.43%）收盘，日内成交量28.32万手；PR跟随成本运行，2509合约以5930元/吨（0.61%）收盘，日内成交量5.84万手 [2] - 隔夜原油市场受欧盟收紧对俄制裁的提振早盘上涨，后因交易员重新认识制裁执行方面的问题回落，欧美原油期货结束为期两周的连续上涨；聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]

报告行业投资评级 - 预计PX偏强运行，PTA偏强运行，PR偏强运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1） [2] 报告的核心观点 - 聚酯产业链宏观影响减弱，回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌；PTA将在震荡中前行，成本是主导因素；若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧，价格更难向上驱动；产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 [2] 价格情况 上游价格 - 2025年7月17日，WTI原油期货结算价67.54美元/桶，涨幅1.75%；布伦特原油期货结算价69.52美元/桶，涨幅1.46% [1] - 石脑油CFR日本现货价574.75美元/吨，跌幅1.14%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价692美元/吨，跌幅1.91% [1] - 对二甲苯PX CFR中国主港现货价833美元/吨，跌幅0.16% [1] PTA期现价格 - 2025年7月17日，CZCE TA主力合约收盘价4714元/吨，涨幅0.17%；结算价4708元/吨，涨幅0.00% [1] - CZCE TA近月合约收盘价4720元/吨，涨幅0.30%；结算价4712元/吨，涨幅0.08% [1] - 国内PTA现货价4734元/吨，涨幅0.25%；CCFEI PTA内盘价格指数4728元/吨，涨幅0.21%；外盘价格指数620美元/吨，跌幅0.16% [1] - 近远月价差4元/吨，基差14元/吨 [1] PX期现价格 - 2025年7月17日，CZCE PX主力合约收盘价6742元/吨，涨幅0.39%；结算价6714元/吨，跌幅0.12% [1] - CZCE PX近月合约收盘价6878元/吨，涨幅0.44%；结算价6858元/吨，涨幅0.47% [1] - 国内对二甲苯现货价6686元/吨，涨幅0.00%；CFR中国台湾现货价835美元/吨，跌幅0.12%；FOB韩国现货价812美元/吨，涨幅0.25% [1] - PXN价差258.25美元/吨，涨幅2.10%；PX - MX价差141美元/吨，涨幅9.45%；基差 - 56元/吨 [1] PR期现价格 - 2025年7月17日，CZCE PR主力合约收盘价5902元/吨，涨幅0.27%；结算价5894元/吨，涨幅0.20% [1] - CZCE PR近月合约收盘价5928元/吨，涨幅0.41%；结算价5922元/吨，涨幅0.30% [1] - 华东市场聚酯瓶片市场价5935元/吨，涨幅0.17%；华南市场市场价6010元/吨，涨幅0.17% [1] - 华东市场基差33元/吨，华南市场基差108元/吨 [1] 下游价格 - 2025年7月17日，CCFEI涤纶DTY价格指数8500元/吨，跌幅1.16%；涤纶POY价格指数6950元/吨，跌幅1.42% [2] - 涤纶FDY68D价格指数6800元/吨，涨幅0.00%；涤纶FDY150D价格指数6800元/吨，涨幅0.00% [2] - 涤纶短纤价格指数6605元/吨，跌幅0.23%；聚酯切片价格指数5800元/吨，涨幅0.00%；瓶级切片价格指数5935元/吨，涨幅0.17% [2] 开工情况 - 2025年7月17日，PX开工率78.32%，跌幅0.66%；PTA工厂产业链负荷率80.59%，涨幅0.00% [1] - 聚酯工厂产业链负荷率87.15%，涨幅0.00%；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，涨幅0.00% [1] - 江浙织机产业链负荷率58.02%，跌幅1.10% [1] 产销情况 - 2025年7月17日，涤纶长丝产销率40.00%，跌幅2.00%；涤纶短纤产销率53.00%，涨幅9.00%；聚酯切片产销率53.00%，跌幅10.00% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，目前恢复正常；逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 国际原油方面，特朗普否认解雇鲍威尔，宏观气氛缓和，美股和原油止跌反弹，但供需面偏弱致日内油价下滑；PTA三季度新装置投产与PX时间错配，当下PX库存低，底部支撑稳固，其效益能否持续向上取决于预期外因素；PX供应端无利多，聚酯消费淡季，PTA加工费大跌后下游开工有下滑预期，基本面转弱；7月17日PX CFR中国价格833美元/吨，国际油价区间波动，华东一套装置降负运行，需求端表现良好但商谈谨慎 [2] - PTA方面，市场交易低加工费下的检修预期，下游聚酯开工高于去年同期，现货基差走强，行情上涨；当前加工费跌破200元/吨，计划外检修难提振价格，因供应有新装置投产预期，需求端淡季无起色；7月聚酯工厂检修，开工较6月下降 [2] - 聚酯瓶片方面，江浙市场主流商谈5900 - 6000元/吨，较上一交易日稳定；PTA及瓶片期货偏暖震荡，瓶片供应端报价稳涨互现；近期供应端开工偏低，市场供应充足，下游终端买盘积极性一般，市场心态谨慎 [2] 交易策略 - 2025年7月17日，PTA震荡走低，TA2509合约以4714元/吨（0.13%）收盘，日内成交量69.18万手；PX价格回归整理，PX2509合约以6742元/吨（0.30%）收盘，日内成交量15.97万手；PR跟随成本运行，2509合约以5902元/吨（0.34%）收盘，日内成交量3.74万手；隔夜原油市场反弹，聚酯产业链需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR偏强运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR偏强运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：1） [2] - PTA将在震荡中前行，成本是主导因素，产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年7月17日，WTI原油期货结算价67.54美元/桶，涨幅1.75%；布伦特原油期货结算价69.52美元/桶，涨幅1.46% [1] - 石脑油CFR日本现货价574.75美元/吨，跌幅1.14%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价692美元/吨，跌幅1.91% [1] - 对二甲苯PX CFR中国主港现货价833美元/吨，跌幅0.16%；CZCE TA主力合约收盘价4714元/吨，涨幅0.17% [1] - CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数4728元/吨，涨幅0.21%；外盘价格指数620美元/吨，跌幅0.16% [1] - CZCE PX主力合约收盘价6742元/吨，涨幅0.39%；近月合约收盘价6878元/吨，涨幅0.44% [1] - 对二甲苯国内现货价6686元/吨，持平；CFR中国台湾现货中间价835美元/吨，跌幅0.12% [1] - CZCE PR主力合约收盘价5902元/吨，涨幅0.27%；近月合约收盘价5928元/吨，涨幅0.41% [1] - 华东市场聚酯瓶片市场价5935元/吨，涨幅0.17%；华南市场市场价6010元/吨，涨幅0.17% [1] - CCFEI涤纶DTY价格指数8500元/吨，跌幅1.16%；POY价格指数6950元/吨，跌幅1.42% [2] - 涤纶FDY68D、FDY150D价格指数均为6800元/吨，持平；短纤价格指数6605元/吨，跌幅0.23% [2] - 聚酯切片价格指数5800元/吨，持平；瓶级切片价格指数5935元/吨，涨幅0.17% [2] 开工情况 - 2025年7月17日，聚酯产业链PX开工率78.32%，下降0.66个百分点 [1] - PTA工厂产业链负荷率80.59%，持平；聚酯工厂负荷率87.15%，持平 [1] - 瓶片工厂负荷率71.93%，持平；江浙织机负荷率58.02%，下降1.10个百分点 [1] 产销情况 - 2025年7月17日，涤纶长丝产销率40%，下降2个百分点；短纤产销率53%，上升9个百分点 [1] - 聚酯切片产销率53%，下降10个百分点 [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，已恢复正常 [2] - 逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 国际原油因特朗普否认解雇鲍威尔，美股和原油止跌反弹，但供需面偏弱致日内油价下滑 [2] - PTA三季度有新装置投产与PX时间错配，当下PX库存低支撑稳固，效益持续向上取决于预期外因素 [2] - PX供应端无利多，聚酯消费淡季，PTA加工费大跌后下游开工下滑预期强，基本面转弱 [2] - 市场交易PTA低加工费检修预期，下游聚酯开工高于去年同期，现货基差走强，PTA行情上涨 [2] - 7月聚酯工厂检修，开工较6月下降，产业链回归基本面驱动，供需预期转弱致价格下跌 [2] - 纺服淡季，若聚酯再度减产，产业链矛盾加剧，价格难向上驱动，产业链利润向原料环节倾斜 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈5900 - 6000元/吨，较上一交易日稳定，供应端报价稳涨互现 [2] - 瓶片供应端开工偏低，市场供应充足，下游终端买盘积极性一般，市场心态谨慎 [2] 交易策略 - PTA震荡走低，TA2509合约以4714元/吨（0.13%）收盘，日内成交量69.18万手 [2] - PX价格回归整理，PX2509合约以6742元/吨（0.30%）收盘，日内成交量15.97万手 [2] - PR跟随成本运行，2509合约以5902元/吨（0.34%）收盘，日内成交量3.74万手 [2] - 隔夜原油因夏季需求旺季库存低和中东地缘政治担忧反弹，聚酯产业链需求不乐观，整体跟随成本波动 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌，产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜，PTA将在震荡中前行成本是主导因素，预计PX、PTA、PR均震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年7月16日WTI原油期货结算价66.38美元/桶，较前值跌0.21%；布伦特原油期货结算价68.52美元/桶，较前值跌0.28% [1] - 2025年7月16日石脑油CFR日本现货价581.38美元/吨，较前值跌0.41%；异构级二甲苯FOB韩国现货价705美元/吨，较前值跌1.74% [1] - 2025年7月16日对二甲苯PX CFR中国主港现货价834美元/吨，较前值跌0.24%；国内现货价6807元/吨，较前值持平 [1] - 2025年7月16日CZCE TA主力合约收盘价4706元/吨，较前值涨0.21%；结算价4708元/吨，较前值持平 [1] - 2025年7月16日国内PTA现货价4722元/吨，较前值涨0.08%；CCFEI PTA内盘价格指数4718元/吨，较前值涨0.13%；外盘价格指数621美元/吨，较7月15日跌2.05% [1] - 2025年7月16日CZCE PX主力合约收盘价6716元/吨，较前值涨0.42%；结算价6722元/吨，较前值涨0.09% [1] - 2025年7月16日CZCE PR主力合约收盘价5886元/吨，较前值涨0.27%；结算价5882元/吨，较前值跌0.14% [1] - 2025年7月16日华东市场聚酯瓶片市场价5925元/吨，较前值持平；华南市场市场价6000元/吨，较前值持平 [1] - 2025年7月16日CCFEI涤纶DTY价格指数8600元/吨，较前值持平；涤纶POY价格指数7050元/吨，较前值持平；涤纶FDY68D价格指数6800元/吨，较前值跌0.73%；涤纶FDY150D价格指数6800元/吨，较前值跌0.73%；涤纶短纤价格指数6620元/吨，较前值跌0.45%；聚酯切片价格指数5800元/吨，较前值跌0.09%；瓶级切片价格指数5925元/吨，较前值持平 [2] 价差情况 - 2025年7月16日PTA近远月价差0元/吨，较前值降14元/吨；基差12元/吨，较前值降4元/吨 [1] - 2025年7月16日PX PXN价差252.63美元/吨，较前值涨0.15%；PX - MX价差129美元/吨，较前值涨8.86%；基差91元/吨，较前值降28元/吨 [1] - 2025年7月16日PR华东市场基差39元/吨，较前值降16元/吨；华南市场基差114元/吨，较前值降16元/吨 [1] 开工情况 - 2025年7月16日聚酯产业链PX开工率78.98%，较前值持平；PTA工厂产业链负荷率80.59%，较前值持平；聚酯工厂产业链负荷率87.15%，较前值持平；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，较前值持平；江浙织机产业链负荷率59.12%，较前值持平 [1] 产销情况 - 2025年7月16日涤纶长丝产销率42%，较前值涨6%；涤纶短纤产销率44%，较前值涨3%；聚酯切片产销率63%，较前值涨31% [1] 装置信息 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，目前恢复正常；逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯 - 宏观风险回落但原油供需面弱，API数据显示原油、成品油累库，夏季出行旺季汽油需求波动施压油价走势偏弱 [2] - PTA三季度有新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位底部支撑稳固，日后PX效益取决于是否有更多预期外因素支撑 [2] - PX供应端无利多支持，聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工有较强下滑预期，基本面向弱势发展 [2] - 7月16日PX CFR中国价格834美元/吨，成本端油价延续跌势，华东一套常减压装置故障，对PX生产影响待跟踪 [2] - 市场缺乏重大消息指引，现货市场买卖气氛不旺，此前现货基差跌幅较大，近日略涨 [2] - 当前PTA加工费跌破200元/吨区间，计划外装置检修难提振价格，供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色 [2] - 7月聚酯工厂实际落实检修，开工较6月明显下降，聚酯产业链回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌 [2] - 纺服淡季，若聚酯再度加深减产，产业链矛盾将加剧，价格更难向上驱动 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5900 - 6000元/吨，较上一交易日维持稳定，聚酯原料PTA及瓶片期货窄幅震荡，瓶片供应端报价多数持稳，供应充裕，下游终端买盘积极性一般，市场心态谨慎 [2] 交易策略 - PTA震荡走低，TA2509合约以4706元/吨（-0.04%）收盘，日内成交量55.91万手；PX价格回归整理，PX2509合约以6716元/吨（0%）收盘，日内成交量14.41万手；PR跟随成本运行，2509合约以5886元/吨（-0.07%）收盘，日内成交量3.06万手 [2] - 预计PX、PTA、PR均震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周内总结 - PX弱势整理，消化突发事件冲击后油价回吐溢价，成本端支撑减弱，虽有检修计划且库存低，但供应端利多不足、下游需求预期走弱，市场情绪偏空 [9] - PTA弱势整理，成本端驱动消失后基本面无法续力，聚酯减产致开工数据下滑，新装置投产使供需格局转弱，加工费跌破200元/吨，现货基差走低，市场恐跌气氛增加 [9] 后市预测 - 原油价格延续波动行情，PX供应量相对稳定，PTA供应端有压力，聚酯开工略升，织造进入淡季无起色 [10] - 综合来看，PX和PTA将弱势整理，PX运行区间6500 - 6850元/吨，PTA运行区间4550 - 4850元/吨，策略推荐保持观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 PX - 期货价格区间震荡，主力合约07月11日收盘价6694元/吨，较07月04日涨22元/吨，变化幅度0.33%；结算价6720元/吨，较07月04日跌6元/吨，变化幅度 - 0.09% [13][15] - 现货窄幅上涨后转跌，7.07 - 7.11主力合约基差均值56元/吨，国内现货均价6772元/吨，环比上期变 - 128.2元/吨，变动幅度 - 1.86% [16][18] PTA - 期货需求走弱，价格低位震荡，主力合约07月11日收盘价4700元/吨，较07月04日跌10元/吨，变化幅度 - 0.21%；结算价4710元/吨，较07月04日跌28元/吨，变化幅度 - 0.59% [20][22] - 现货贸易商商谈为主，7.06 - 7.12主力合约基差均值55元/吨，中国市场PTA到岸周度均价607美元/吨，较上期跌23.8美元/吨，变动幅度 - 3.92%；华东市场现货价格本期均价4761.6元/吨，较上期跌170.4元/吨，变动幅度 - 3.46% [23][25] 装置运行情况 PX装置 - 国内多套装置有不同负荷运行状态，如宁波大榭160万吨装置负荷6成运行，盛虹炼化部分装置负荷至90%运行等 [30] - 亚洲其他地区部分装置有变动，如印尼Pertamina 27万吨装置重启，日本Idemitsu Kosan 88万吨装置部分停车等 [32][33] - 开工相对稳定，7.01 - 7.07开工率83.00%，7.08 - 7.14开工率83.13% [34] PTA装置 - 本周有部分装置检修，如宁波台化120万吨装置6.10检修，海南逸盛200万吨装置8月1日起检修等，也有新装置投产计划 [37] - 本周装置变动较少，周度开工提高1.22% [38] 基本面分析 成本 - 原油投资者关注关税谈判结果，价格平稳运行，WTI原油7月14日期货结算价66.98美元/桶，较7月7日跌0.95美元/桶；布伦特原油7月14日期货结算价69.21美元/桶，较7月7日跌0.37美元/桶 [43][45] - 石脑油亚洲尤其中国需求较好，供需双端偏强，CFR日本周度均价为591.40美元/吨，生产利润周度均价为27.23美元/吨 [50][52] - PX价格僵持运行，CFR中国主港周均价为846.6美元/吨，较上一周变化 - 0.28%；FOB韩国周均价为822.6美元/吨，较上一周变化 - 0.27% [55] 供应 - PX加工差海外装置意外情况对加工费提振有限，PXN周度均值为253.79元/吨，环比上期变动 - 7.51%；PX - MX周度均值为96.50美元/吨 [56][58] - PTA加工费利润压缩至200元/吨以下，7.08 - 7.14现货加工费均值为177.66元/吨 [59][61] - 库存进入累库拐点，截止7.11，PTA社会库存为439.7万吨，较前一周增加1.2万吨，环比增速变化为0.95%；PTA工厂库存天数减少0.09天，聚酯工厂库存天数增加0.05天 [64][66][68] 需求 - 聚酯产品价格下行，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价较上期分别跌3.06%、2.71%、3.59%等 [72][74] - 市场需求端疲软，聚酯产销周内平均估算为5成，聚酯工厂周均负荷为87.04%，江浙织机周均负荷为60.17% [75][80] - 下游买入意向低，聚酯工厂权益库存上升，截止7.10，长丝库存回升，POY、FDY、DTY平均库存天数分别为24.20天、24.70天、29.40天 [81][83] - 市场新订单匮乏，织造综合开机率下滑，截至7.10，吴江等地织机开机率有不同程度下降 [86][88]

报告行业投资评级 - 单边中性，供增需减趋势下基本面偏弱，但政策预期下宏观偏暖；跨期无；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 聚酯产业链跟随成本震荡下跌，期现货方面EG主力合约收盘价4322元/吨（较前一交易日变动 -35元/吨，幅度 -0.80%），EG华东市场现货价4399元/吨（较前一交易日变动 -6元/吨，幅度 -0.14%），EG华东现货基差（基于2509合约）68元/吨（环比 +1元/吨） [1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产利润为 -54美元/吨（环比 +4美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为47元/吨（环比 +16元/吨） [1] - 库存方面，根据CCF数据MEG华东主港库存为55.3万吨（环比 -2.7万吨），根据隆众数据MEG华东主港库存为48.1万吨（环比 -6.1万吨），上周主港实际到货总数9.6万吨，周度港口库存小幅去库，本周华东主港计划到港总数4.5万吨，但副港到货计划集中6.5万吨 [1] - 供应端国内产量7月将逐步回归高位，仓单注销补充现货，海外装置重启供应预期宽松；需求端淡季终端库存高、备货意愿低，需求预期偏弱，7月下旬累库压力增大 [2] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格与基差，如EG华东市场现货价4399元/吨（较前一交易日变动 -6元/吨，幅度 -0.14%），EG华东现货基差（基于2509合约）68元/吨（环比 +1元/吨） [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为 -54美元/吨（环比 +4美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为47元/吨（环比 +16元/吨） [1] - 国内检修集中期已过，7月负荷将逐步回归高位 [2] 国际价差 - 关注乙二醇国际价差：美国FOB - 中国CFR [19] 下游产销及开工 - 淡季终端库存偏高、备货意愿低，需求预期偏弱，关注长丝检修实际兑现情况 [2] 库存数据 - 根据CCF数据MEG华东主港库存为55.3万吨（环比 -2.7万吨），根据隆众数据MEG华东主港库存为48.1万吨（环比 -6.1万吨），上周主港实际到货总数9.6万吨，本周华东主港计划到港总数4.5万吨，但副港到货计划集中6.5万吨 [1] - 7月下旬起乙二醇外轮到货预计会有明显增量，累库压力增大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链宏观影响减弱回归基本面驱动，供需预期转弱致价格全线下跌，成本端强势驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜，PTA将在震荡中前行，成本是主导因素；聚酯产业链当下需求不乐观，整体跟随成本波动，预计PX、PTA、PR震荡运行 [2] 相关目录总结 价格方面 - 2025年7月15日，WTI原油期货结算价66.52美元/桶，较前值跌0.69%；布伦特原油期货结算价68.71美元/桶，较前值跌0.72%；石脑油CFR日本现货价583.75美元/吨，较前值跌2.22%；异构级二甲苯FOB韩国现货价717美元/吨，较前值跌3.17% [1] - 2025年7月15日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价838美元/吨，较前值跌1.61%；CZCE TA主力合约收盘价4696元/吨，较前值跌0.93%；结算价4708元/吨，较前值跌0.38%等 [1] - 2025年7月15日，CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数4712元/吨，较前值跌0.49%；外盘价格指数634美元/吨（7月14日数据），较前值涨1.60%；近远月价差14元/吨，较前值增14元/吨；基差16元/吨，较前值增21元/吨 [1] - 2025年7月15日，CZCE PX主力合约收盘价6688元/吨，较前值跌1.33%；结算价6716元/吨，较前值跌0.47%；近月合约收盘价6778元/吨，较前值跌2.14%等 [1] - 2025年7月15日，国内对二甲苯现货价6691元/吨，较前值持平；对二甲苯CFR中国台湾现货中间价836美元/吨，较前值跌1.76%；FOB韩国现货中间价811美元/吨，较前值跌1.82%；PXN价差254.25美元/吨，较前值跌0.16%；PX - MX价差121美元/吨，较前值涨8.84%；基差3元/吨，较前值增90元/吨 [1] - 2025年7月15日，CZCE PR主力合约收盘价5870元/吨，较前值跌0.84%；结算价5890元/吨，较前值跌0.20%；近月合约收盘价5894元/吨，较前值跌0.91%等 [1] - 2025年7月15日，华东市场聚酯瓶片市场价5925元/吨，较前值跌0.50%；华南市场市场价6000元/吨，较前值跌0.33%；华东市场基差55元/吨，较前值增20元/吨；华南市场基差130元/吨，较前值增30元/吨 [1] - 2025年7月15日，CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格指数较前值持平；涤纶短纤价格指数6650元/吨，较前值跌0.08%；聚酯切片价格指数5805元/吨，较前值跌0.34%；瓶级切片价格指数5925元/吨，较前值跌0.50% [2] 开工及产销方面 - 2025年7月15日，聚酯产业链PX开工率78.98%，较前值持平；PTA工厂产业链负荷率80.59%，较前值持平；聚酯工厂产业链负荷率87.15%，较前值持平；瓶片工厂产业链负荷率71.93%，较前值持平；江浙织机产业链负荷率59.12%，较前值持平 [1] - 2025年7月15日，涤纶长丝产销率36%，较前值降1%；涤纶短纤产销率41%，较前值降33%；聚酯切片产销率32%，较前值降112% [1] 装置信息方面 - 东营联合250万吨PTA装置6月28日检修40 - 45天；逸盛新材料330万吨PTA装置6月15日左右降负荷5成左右，目前恢复正常；逸盛海南200万吨PTA装置预计8月1日技改3个月 [2] 重要资讯方面 - 国际原油市场，市场对美国制裁俄声明预期带动油价走强，因谈判有时间窗口，俄油短期供应扰动风险有限，油价回吐涨幅后下跌；PTA三季度有新装置投产与PX时间错配，当下PX库存处于历史低位，底部支撑稳固，日后PX效益能否持续向上取决于是否有更多预期外因素支撑 [2] - PX供应端当前无利多支持，聚酯消费淡季，PTA加工费大幅下跌后下游开工有较强下滑预期，基本面向弱势发展；7月15日PX CFR中国价格838美元/吨，受关税风波影响，国际油价震荡下挫挤压PX成本动能，国内PX处于去库周期，宣港期间场内观望情绪明显 [2] - 原油价格下跌对PTA成本支撑减弱，除个别聚酯大厂采购PTA现货外整体气氛一般；当前PTA加工费跌破200元/吨区间，计划外装置检修难提振价格，因供应端有新装置投产预期，需求端淡季无起色；7月聚酯工厂实际落实检修，开工较6月明显下降 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5900 - 6000元/吨，较上一交易日下跌20元/吨；聚酯原料PTA及瓶片期货偏弱运行，瓶片供应端报价稳跌互现，近期瓶片供应端开工延续低位运行，市场供应充裕，下游终端采购维持刚需，市场心态偏谨慎 [2] 交易策略方面 - PTA震荡走低，TA2509合约以4696元/吨（-0.63%）收盘，日内成交量101万手；PX价格回归整理，PX2509合约以6688元/吨（-0.89%）收盘，日内成交量21.46万手；PR跟随成本运行，2509合约以5870元/吨（-0.54%）收盘，日内成交量4.09万手 [2] - 隔夜原油市场，市场无视美国制裁威胁，关注夏季需求旺季过后供应过剩问题，欧美原油期货结算价连续两日走低；预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2]