分组1：报告行业投资评级 - 对二甲苯需求或有好转，短期震荡市，多PXN [1][6] - PTA需求或有好转，空单减持 [1][7] - MEG空单减持 [1][8] 分组2：报告的核心观点 - 虽然俄乌局势有望缓和，但地缘因素不确定仍存，国际油价小幅反弹 [3] - 英国制裁山东裕龙石化，其采购常规原料能力或受限，被美制裁风险增加，但公司称对现有业务等无重大影响 [3][5] - 聚酯产业链利润或扩张，PX供需偏紧，PTA供需紧平衡，MEG关注装置检修重启及进口政策变化 [6][7][8] 分组3：根据相关目录总结 市场动态 - 10月16日山东裕龙石化继续运营，但英国制裁或限制其采购原料能力，被美制裁风险增加 [3] - 10月15日英国制裁山东裕龙石化和山东三个港口，公司称对业务无重大影响 [5] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0，呈中性 [6] 观点及建议 PX - 短期震荡，多PXN，美湾MX价格上涨，关注对中国MX价格传导 [6] - 聚酯消费或好转，产业链利润或扩张，PXN多单持有 [6] - 国产装置开工率84.9%（-3.5%），亚洲整体负荷开工率78%（-1.9%），多套装置检修 [6] - PTA负荷提升，海外印度新装置计划投产，PX供需偏紧 [6] PTA - 需求边际好转，单边震荡，空单减持 [7] - 产业链利润扩张，各合约及现货加工费有变化 [7] - 新装置开车，多装置负荷提升，PTA负荷76.7%（+2.3%） [7] - 周度产量145万吨，聚酯负荷91.4%（-0.1%），供需紧平衡 [7] - 聚酯环节利润修复，关注纺服出口需求及消费好转情况 [7] MEG - 4000以下空单减持 [8] - 国产装置开工率上升，部分装置本周检修或回落 [8] - 关注装置检修重启情况，进口受美船只影响有限，关注伊朗船只政策 [8] - 煤制装置有利润，油制等装置延续亏损格局 [8] 期货及现货数据 期货 - PX主力昨日收盘价6292，涨跌-84，涨跌幅-1.32%，月差PX1 - 5收盘价-28，涨跌10 [2] - PTA主力昨日收盘价4402，涨跌-54，涨跌幅-1.21%，月差PTA1 - 5收盘价-58，涨跌-2 [2] - MEG主力昨日收盘价4003，涨跌-86，涨跌幅-2.10%，月差MEG1 - 5收盘价-82，涨跌-3 [2] - PF主力昨日收盘价6036，涨跌-56，涨跌幅-0.92%，月差PF12 - 1收盘价-12，涨跌2 [2] - SC主力昨日收盘价435，涨跌-10.9，涨跌幅-2.44%，月差SC11 - 12收盘价-2.4，涨跌-0.3 [2] 现货 - PX CFR中国昨日价格782.67美元/吨，涨跌-3.5 [2] - PTA华东昨日价格4340元/吨，涨跌-20 [2] - MEG现货昨日价格4096，涨跌-30 [2] - 石脑油MOPJ昨日价格537，涨跌-8.5 [2] - Dated布伦特昨日价格60.91美元/桶，涨跌-0.88 [2] 现货加工费 - PX - 石脑油价差昨日价格239.83，涨跌5.5 [2] - PTA加工费昨日价格152.14，涨跌25.88 [2] - 短纤加工费昨日价格380.77，涨跌-0.5 [2] - 瓶片加工费昨日价格154.12，涨跌14.48 [2] - MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格-4.34，涨跌0 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 聚酯产业链各产品短期趋势分化，PX短期震荡市且利润扩张，PTA和MEG趋势偏弱，但随着消费好转产业链利润或有变化 [3][4][5] 根据相关目录分别总结 PX - **供应**：本周PX国产装置开工率84.9%（-3.5%），乌石化100万吨装置按计划检修2周；亚洲整体负荷开工率在78%（-1.9%），FCFC72万吨按计划检修2周、沙特Satorp70万吨下周预计检修45天，PTTG 54万吨10月下检修50天左右；海外多套装置着火暂未影响PX单元 [3][55] - **需求**：新凤鸣PTA新装置本周计划开车，逸盛新材料360万吨负荷提满、三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升，PTA负荷在76.7%（+2.3%）；海外印度PTA新装置GAIL逐步计划投产，PX供需略显偏紧 [3] - **观点**：短期进入震荡市，多PXN；美湾MX价格上涨，后续预计带动韩国MX价格，关注对中国MX价格传导；随着天气转冷，聚酯消费预计好转，宏观层面中美贸易关系有变数，原油价格偏弱运行下聚酯产业链利润或扩张，PXN多单持有 [3] - **估值**：PXN246美元/吨(+16)，原油价格下跌，PX利润再次扩张；PX - MX韩国FOB价差102美金（+3） [3] - **策略**：单边空单减持；跨期1 - 5反套；跨品种多PXN，多PTA空PX [3] PTA - **供应**：新凤鸣PTA新装置本周计划开车，逸盛新材料360万吨负荷提满、三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升，PTA负荷在76.7%（+2.3%）；关注未来印度PTA新装置GAIL投产进度，周度产量145万吨 [4][86] - **需求**：9月底聚酯负荷回升至91.4%（-0.1%），对PTA消化量135万吨，叠加上5万吨左右的周度出口以及5万吨的PTA其他领域消化，供需处于紧平衡状态；聚酯环节利润修复，瓶片环节有望负荷提升，但长丝压力仍存；美国对华船舶加收额外费用，关注其对纺服出口需求的影响；天气转冷和双十一订单边际提升，预计产业链消费好转 [4] - **观点**：多PTA空PX，1 - 5反套持有，单边趋势偏弱；成本端受中美贸易关系紧张影响，风险资产下跌，油价上周五跌幅超5%，聚酯产业链成本支撑偏弱 [4] - **估值**：01合约加工费280元/吨（-13），11合约加工费234（-28），现货加工费146元/吨（-53）；原油周五大幅下跌将带来聚酯产业链利润扩张，但PTA新装置投产在即，加工费或继续处于低位 [4] - **策略**：单边空单减持；跨期1 - 5反套持有；跨品种无 [4] MEG - **供应**：本周开工率继续上升，下周部分装置检修停车或略有回落，乙二醇装置负荷77%（+2%），煤制开工率82%（+3%）；本周裕龙石化90万吨、神华榆林40、山西美锦30重启，中海壳牌40检修；未来关注盛虹炼化90、福炼40检修，11月份镇海炼化80万吨重启落地情况；乙二醇进口船只美国船只极少，对进口影响有限，关注伊朗船只到港政策变化 [5] - **需求**：9月底聚酯负荷回升至91.4%（+0.1%），对乙二醇需求量52万吨，乙二醇国产供应量45万吨，叠加上进口到港10万吨+，乙二醇供大于求；聚酯环节利润修复，瓶片环节有望负荷提升，但长丝压力仍存；美国对华船舶加收额外费用，关注其对纺服出口需求的影响；天气转冷和双十一订单边际提升，预计产业链消费好转 [5] - **观点**：单边震荡市，4000以下空单减持，月差维持1 - 5反套；当前供应压力仍然较大，趋势整体偏弱，但随着煤制装置利润压缩，低价之下煤制开工利润下滑，关注对开工率积极性的影响 [5] - **估值**：煤制装置利润在47元/吨（-171），油制装置延续亏损格局，石脑油制乙二醇利润 - 754元/吨（+143），外采乙烯制乙二醇利润 - 325元/吨（-42），MTO利润 - 1364（-215） [5] - **策略**：单边4000元/吨以下空单减持；跨期1 - 5反套；跨品种多L空MEG [5] 聚酯环节 - **开工**：91.4%(-0.1%)；当前聚酯环节利润修复，库存管理较成功的瓶片环节有望负荷提升，但长丝压力仍存；美国对华船舶加收额外费用，关注其对纺服出口需求的影响；天气转冷和双十一订单边际提升，预计产业链消费好转 [150][153] - **产量**：同比 + 8% [157] - **库存**：长丝库存节后快速回升，短纤权益库存低位 [160] - **出口**：1 - 8月累计出口962万吨，同比 + 15.8% [165] - **利润**：原料价格下跌，聚酯利润修复，开工积极性或有所回升 [167] 终端 - **织造**：江浙织机开工69%（-%），加弹开机80%（-1%）；织造有亮点品种，整体针织好于梭织；终端订单边际改善，坯布库存高位回落；坯布库存显著下降至30.2（-5.2），主要来自针织类内销增长，但梭织喷水库存仍处高位；涤丝下游工厂节前原料备货相对充裕，节日期间以消化原料备货为主，零星刚需补充，目前生产工厂备货分化，偏低3 - 7天不等，偏高15 - 25天不等 [188][190] - **纺服**：1 - 8月中国服装鞋帽针织纺织品零售额9400亿元，累积同比 + 2.9%，8月当月值1045亿元，同比 + 3.1%；1 - 8月累计出口10276亿元，累计同比 - 1.7%；海外美国欧洲服装零售数据强劲上涨，美国7月零售194.4亿美元，当月同比 + 5.7%，2025年1 - 7月服装零售1230.9亿美元，同比 + 6.88%；英国8月零售38.6亿英镑，同比 + 8%，1 - 8月零售309亿英镑，同比 + 6.7%；美国服装及面料库存环比有变化，服饰厂开工下滑，织厂负荷提升 [192][195][199][202]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX上周PXN走扩主因石脑油裂差承压致估值被动走扩，PX跟随原油下行，目前负荷维持高位，下游PTA短期检修多、负荷中枢低，PTA新装置投产预期压制加工费，PX库存难去化，PXN因PTA加工费难主动上扩，估值中性，主要跟随原油波动，短期建议观望 [11] - PTA上周加工费在投产预期下承压，PXN被动走扩，PTA跟随原油被动下跌，后续供给端检修量下降、转为小幅累库，加工费难走扩，需求端聚酯化纤库存和利润压力低、负荷有望维持高位，终端有走弱迹象，估值向上需终端好转带动PTA加工费修复或PX供需格局好转驱动，短期建议观望 [12] - MEG产业基本面上海内外装置负荷高位，国内供给量高、进口量回升，港口转累库，四季度预期持续累库，估值同比中性偏高，弱格局下有持续压缩压力，建议逢高空配 [13] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - PX价格表现为上周震荡下跌，01合约单周跌188元报6292元，现货端CFR中国跌15美元报783美元，现货折算基差涨80元至111元，1 - 3价差涨6元至 - 10元；供应端中国负荷84.9%环比降2.5%、亚洲负荷78%环比降1.9%，乌鲁木齐石化等多套装置检修，10月上旬韩国PX出口中国12.7万吨同比升2.1万吨，后续国内检修量少、负荷持续偏高；需求端PTA负荷76%环比升1.6%，部分装置提负或降负，十月检修量小幅下降、整体负荷偏低；库存8月底社会库存391.8万吨环比累库1.9万吨，9月小幅累库，10月预期小幅去库；估值成本端上周PXN截至10月16日为240美元同比涨17美元，石脑油裂差跌8美元至98美元，原油下跌，芳烃调油方面美国汽油裂差持稳、美韩芳烃价差上升、调油相对价值上升 [11] - PTA价格表现为上周震荡下跌，01合约单周跌132元报4402元，现货端华东价格跌150元报4340元，现货基差跌20元至 - 85元，1 - 5价差跌6元至 - 58元；供应端负荷76%环比升1.6%，部分装置提负或降负，十月检修量小幅下降、整体负荷偏低；需求端上周聚酯负荷91.4%环比降0.1%，长丝、短纤、甁片负荷有不同表现，装置整体变化不大，涤纶利润改善、库存压力中性，负荷预期维持高位，甁片受制于库存压力、负荷短期持稳，终端产成品库存持稳、订单平稳，部分负荷有升降，纺服零售8月国内零售同比 + 3.1%、出口同比 - 9.2%；库存截至10月10日整体社会库存（除信用仓单）216万吨环比累库5.3万吨，下游负荷维持高位但十月检修量小幅减少，预期小幅累库；利润端上周现货加工费降64元至140元/吨，盘面加工费跌9元至274元/吨 [12] - MEG价格表现为上周震荡下跌，01合约单周跌97元报4003元，现货端华东价格跌91元报4115元，基差涨6元至74元，1 - 5价差涨3元至 - 82元；供应端上周EG负荷77.2%环比升2.5%，合成气制和乙烯制负荷均上升，部分装置重启或检修，后续检修装置少、负荷将维持高位，到港方面上周到港预报10.2万吨环比降4.8万吨，8月进口59万吨环比持平；需求端与PTA需求端聚酯情况相同；库存截至10月13日港口库存54.1万吨环比累库3.4万吨，下游工厂库存天数13.2天环比升1天，短期到港量中性偏低、出港量上升，港口库存预期小幅去化，国内负荷高位、海外到港上升，乙二醇进入累库周期；估值成本端石脑油制利润涨157元至 - 488元/吨，国内乙烯制利润涨1元至 - 727元/吨，煤制利润涨111元至728元/吨，成本煤炭、乙烯下跌，目前整体估值偏高 [13] 期现市场 - PX基差、价差弱势震荡，持仓回升、成交中性 [32][35] - PTA基差低位、价差走弱，持仓、成交低位 [44][47] - MEG基差持稳、价差走弱，持仓、成交低位 [57][63] - 展示了PX、PTA、MEG海外商品价格相关图表 [72] 对二甲苯基本面 - 产能方面2023 - 2025年有新增产能，如盛虹炼化等，2025年烟台裕龙岛300万吨产能计划2025年H2投产；开工率中国和亚洲开工率有波动；进口8月进口量上升；库存8月库存持稳；成本利润PXN被动走扩，短流程价差下滑，石脑油裂差下行；芳烃调油方面汽油表现走弱，美韩芳烃价差有变化，调油相对价值有变化，韩国芳烃库存有数据展示，韩美芳烃贸易有数据展示 [77][83][91][95][102] PTA基本面 - 产能方面2024 - 2025年有新增产能，如台化2等；负荷有波动；出口8月出口量下降，出口印度和土耳其数量下滑明显；库存维持低位；利润估值加工费偏弱 [135][140][143][146] MEG基本面 - 产能方面2024 - 2025年有新增产能，如中化学（康乃尔）等；供给开工较高，合成气制装置负荷历史高位；进口8月小幅持平，美国进口量小幅上升；库存港口本周小幅累库，工厂库存上升；成本煤炭回落，乙烯下跌 [150][153][155][161][171] 聚酯及终端 - 聚酯长丝有新装置投产，基差短纤基差走强、甁片基差震荡，供给开工率维持高位，库存长丝库存中性，产销率有相关数据，利润长丝利润改善 [187][191][194][201][207][210] - 终端开工仍然偏低，纺织企业订单平稳、库存持稳、原料备库下降，纺服内需增速回暖、出口偏弱，美国服装批发库存低于疫情前高点、库存边际上升 [214][221][225][228]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA供需偏平衡，预期有累库压力，缺乏驱动，受成本原油和宏观关税变化影响较大，短期偏弱[3] - PX负荷不低，需求有投产预期，PX维持动态平衡，PXN持稳，短期成本和宏观偏弱，短期偏弱[4] - 乙二醇预期定价，大幅下跌难看到供应出清，短期仍然偏弱[5] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 月差方面，因累库预期，关注1 - 5反套，持中性态度[3] - 现货方面，PTA现货基差偏弱，10月在01 - 80~82附近商谈，持中性态度[3] - 成本方面，PX四季度维持动态平衡，新装置有投产预期下难累库，估值PXN持稳，成本受原油影响大，持中性态度[3] - 装置变动方面，PTA检修按计划进行，恒力1检修，新材料短期降负重启，YS海南、大化、中泰检修中，能投有检修计划，持中性态度[3] - 下游需求方面，需求预期一般，聚酯负荷91.5%，加弹、织机、印染负荷至81%、69%、78%，聚酯10 - 11月开工评估91%、89%，持中性态度[3] - 供需平衡方面，PTA10月平衡，11 - 12月有累库压力，持谨慎偏弱态度[3] - 加工利润方面，PTA - 布油价差压缩，PTA加工费偏低，PXN至220美元，持谨慎偏强态度[3] - 库存方面，截止10月10日，PTA社会库存持稳回升，（除信用仓单外）库存至217万吨，库存上升3.8万吨，在港在库货持稳回升，市场基差偏弱持稳[38] PX - 月差方面，供需变化不大，月差偏强，持中性态度[4] - 现货方面，PX市场商谈和成交气氛较清淡，11月现货浮动价在 + 0/+1区间附近，12月略弱，在 - 1/0左右，持中性态度[4] - 装置变动方面，PX国内整体负荷高位87%，乌石化按计划检修两周，天津石化重启，福佳10月底有重启计划，持谨慎偏弱态度[4] - 进口方面，亚洲负荷79.9%，海外装置马来西亚芳烃、韩华113万吨重启，出光26万吨装置检修，台湾FCFC72万吨计划检修2周，沙特10月下计划检修2周，持中性态度[4] - 下游需求方面，需求订单一般，有改善迹象，织造略回升，聚酯91.5%持稳，PTA有投产计划，持中性态度[4] - 供需平衡方面，10 - 11月供需平衡压力不大，库存不高，持中性态度[4] - 加工利润方面，PXN略走弱，目前PXN220美元附近估值不高，持中性态度[4] 乙二醇 - 月差方面，基差略走弱，月差关注1 - 5反套，持谨慎偏空态度[5] - 现货方面，MEG内盘重心低位波动，市场商谈一般，目前现货基差在01合约升水65 - 69元/吨附近，商谈4125 - 4129元/吨，持中性态度[5] - 装置变动方面，乙二醇整体负荷75%高位，合成气78.8%，中海壳计划检修一周，卫星重启，福炼和盛虹计划10月下旬检修，裕龙90万吨假期短停，煤化工天业、神华榆林重启，建元、美锦检修中，天盈预计停车至明年，持谨慎偏空态度[5] - 进口方面，节后到港增加港口库存回升，港口库存54万吨，海外装置美国和新加坡shell检修中，南亚台湾10月检修，持中性态度[5] - 下游需求方面，需求聚酯负荷91.5%，节后需求表现一般，加弹、织机负荷81%、69%持稳，持中性态度[5] - 供需平衡方面，10月起逐步累库，11 - 12月新投产 + 存量重启，累库压力加大，持谨慎偏空态度[5] - 加工利润方面，油制利润一般，煤制压缩，价格下跌偏多，利润压缩，持谨慎偏多态度[5] 聚酯 - 需求方面，秋冬订单有改善，成品库存下降，节前织造集中备货，假期消化原料备货为主，节后需求持续性一般，加弹、织机、印染开机率持稳，维持82%、70%和78%，织造原料备货1 - 2周左右[7] - 利润方面，节后原油回调，聚酯原料表现弱势，聚酯利润略有修复，除FDY亏损较明显外，其余保持尚可，瓶片现货加工差也修复至接近500元[13] - 库存方面，聚酯节后库存略回升，假期下游消化原料备货为主，截至10.10日POY、DTY、FDY和短纤库存在20、29.7、21.4和10天[24] - 开工方面，截至10.10日，聚酯负荷91.5%，9 - 10月负荷预估91.5%、91%（+1%），11 - 12月暂时评估89%，未来开工评估需关注瓶片装置检修和重启进度[28]

报告行业投资评级 - 对二甲苯中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [1][8] - PTA 中期仍偏弱，趋势强度为 -1，建议 1 - 5 反套持有 [1][8][9] - MEG 1 - 5 月差反套，趋势强度为 -1，单边趋势偏弱 [1][8][10] 报告的核心观点 - 美国商业原油库存连续三周增长，俄乌有望再次开启和谈致国际油价下跌，芳烃估值成本支撑偏弱，PX 单边趋势偏弱，建议多 PXN，关注 MX 调油需求好转对 PX 估值的带动作用 [4][9] - PTA 成本端支撑偏弱，华东现货市场供应充足，开工率提升，新装置投产在即，基差下跌，需关注长丝减产及美国加收费用对纺服出口需求的影响 [9] - MEG 供应过剩格局下单边趋势偏弱，中美贸易关系紧张致市场持货兴趣低迷，虽部分到港船只或被加征费用，但国内供应充足，港口到港下滑潜在利多有限 [10] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 原油：美国商业原油库存连续三周增长，俄乌有望和谈，国际油价下跌，NYMEX 原油期货 11 合约跌 0.81 美元/桶，环比 -1.39%，ICE 布油期货 12 合约跌 0.85 美元/桶，环比 -1.37%，中国 INE 原油期货 2512 合约涨 0.7 至 445.6 元/桶，夜盘跌 8.5 至 437.1 元/桶 [4] - PX：尾盘石脑油价格偏弱，受换月影响 PX 价格收跌，今日估价 786 美元/吨，较昨日下跌 1 美元，市场参与者对 PX 现货价格和需求持谨慎态度，韩国 9 月对二甲苯出口量环比降约 6% 至 414,594 吨 [4][6] - PTA：中国大陆逸盛新材料 360 万吨负荷提满、三房巷 320 万吨、威联化学 250 万吨装置负荷提升，周四 PTA 负荷 76.7%，目前开工率在 82.6% 附近 [6] - MEG：截至 10 月 16 日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷 77.16%（环比上升 2.08%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷 81.89%（环比上升 3.06%） [6] - 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，国内总体理论开工负荷 75% 左右，本周聚酯装置负荷有调整，综合聚酯负荷窄幅波动，周四国内大陆地区聚酯负荷 91.4% 附近，江浙涤丝产销分化，直纺涤短销售好转 [7] 期货数据 |期货|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差昨日收盘价|月差前日收盘价|月差涨跌| |----|----|----|----|----|----|----| |PX 主力|6376|64|1.01%|-38|-54|16| |PTA 主力|4456|34|0.77%|-56|-60|4| |MEG 主力|4089|32|0.79%|-79|-86|7| |PF 主力|6092|42|0.69%|-14|-14|0| |SC 主力|445.9|-0.1|-0.02%|-2.1|-2.3|0.2| [2] 现货数据 |现货|昨日价格|前日价格|涨跌| |----|----|----|----| |PX CFR 中国（美元/吨）|786.17|786.67|-0.5| |PTA 华东（元/吨）|4360|4325|35| |MEG 现货|4126|4122|4| |石脑油 MOPJ|545.5|549|-3.5| |Dated 布伦特 (美元/桶)|61.78|62.61|-0.83| [2] 现货加工费数据 |现货加工费|昨日价格|前日价格|涨跌| |----|----|----|----| |PX - 石脑油价差|221.42|223.25|-1.83| |PTA 加工费|203.52|165.18|38.34| |短纤加工费|277.04|297.46|-20.42| |瓶片加工费|107.66|116.13|-8.47| |MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差|-4.34|-4.34|0| [2]

报告行业投资评级 - 未提及报告对行业的整体投资评级相关内容 报告的核心观点 - 报告对能源化工多个品种进行分析，给出各品种走势判断及投资建议，如PX、PTA中期偏弱，建议关注多PXN、持有1 - 5反套；橡胶震荡运行；合成橡胶短期反弹、趋势承压等 [11][13][17] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯（PX） - 基本面：美国商业原油库存连续三周增长，俄乌有望和谈致国际油价下跌，芳烃估值成本支撑偏弱；PX乌石化100万吨装置检修落地，开工率下降；新凤鸣PTA新装置近期或投产，供需缺口仍存 [6][11] - 趋势强度：-1，单边趋势偏弱 [10] - 建议：关注多PXN [11] PTA - 基本面：成本端油价下跌，聚酯产业链成本支撑偏弱；华东PTA现货市场供应充足，周内开工率提升至76.7%，新装置投产在即，基差跌至 - 85；9月底聚酯负荷回升至91.4%，10月需关注长丝是否减产；美国对华船舶加收额外费用或影响纺服出口需求 [11] - 趋势强度：-1，单边趋势偏弱 [10] - 建议：1 - 5反套持有 [11] MEG - 基本面：供应过剩格局，中美贸易关系紧张，市场持货兴趣低迷，乙二醇冲击4月份以来新低；国内供应充足，开工率77%达年内高点；港口到港可能下滑带来的潜在利多有限 [12] - 趋势强度：-1，单边趋势偏弱 [10] - 建议：1 - 5月差反套 [4] 橡胶 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动；现货市场外盘报价、替代品价格等有变化；进入国庆节后，丁苯橡胶价格下跌明显，主要因原料供应充足、中美关税博弈、社会货源流通充足等 [14][15] - 趋势强度：0，震荡运行 [14] 合成橡胶 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量等有变动；现货市场顺丁、丁苯、丁二烯价格有变化；截至10月15日，国内顺丁橡胶样本企业库存量增加，丁二烯华东港口库存增加 [17][18] - 趋势强度：0，短期反弹，趋势承压 [19] 沥青 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量、仓单等有变动；现货市场价格、炼厂开工率、库存率等有变化；本周国内沥青周度总产量环比下降，样本厂库和社会库库存均减少 [21][33] - 趋势强度：-1，出货平缓 [28] LLDPE - 基本面：期货价格、基差、月差等有变动；现货市场价格跌势明显，受供应增加、地缘局势缓和、中美贸易问题等影响，市场业者恐慌，供需矛盾无明显改善，国庆假期石化累库，成交放量有限 [34] - 趋势强度：-1，趋势偏弱 [35] PP - 基本面：期货价格、基差、月差等有变动；现货市场价格持续走低，本周均价较节前下跌，拉丝区域价差小幅收窄，拉丝跌幅大于低熔共聚 [37][38] - 趋势强度：-1，趋势仍偏弱 [39] 烧碱 - 基本面：截至10月16日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存环比下调；10月山东、河北等地区存在新增检修，供应压力不大；需求端河北氧化铝厂集中采购，山东地区预期去库；氧化铝行业低利润格局或影响备货水平，投产和减产预期对烧碱影响基本抵消 [41][42] - 趋势强度：0，反弹高度或有限 [43] 纸浆 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量、仓单等有变动；现货市场针叶浆、阔叶浆等价格有变化；本周进口浆主流品牌现货含税均价多数下降，港口库存微降，下游需求“旺季不旺” [47][48] - 趋势强度：0，震荡运行 [47] 玻璃 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量等有变动；现货市场价格以稳为主，沙河大小板市场价格松动，交投氛围清淡，中下游择低价适量采购，期货盘面尾盘拉涨，局部产销略有改善 [52] - 趋势强度：-1，原片价格平稳 [52] 甲醇 - 基本面：期货市场价格、成交量、持仓量、仓单等有变动；现货市场港口均价走强，内地弱势下滑；截止10月15日，中国甲醇港口样本库存量环比下降 [55][57] - 趋势强度：0，震荡运行 [58] 尿素 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量、仓单等有变动；现货市场工厂价、贸易商价格有变化；10月15日中国尿素企业总库存量环比增加；短期现贸易商采购后成交转弱，中期出口对价格驱动有限，内需偏弱 [59][60] - 趋势强度：0，短期震荡，趋势承压 [61] 苯乙烯 - 基本面：期货价格、价差、利润等有变动；原油价格下跌致化工品估值中枢下移，10月国内部分主营炼厂有降负预期，纯苯、苯乙烯累库预期转为去库预期 [62][63] - 趋势强度：0，空单止盈 [62] 纯碱 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量等有变动；现货市场弱稳震荡，装置开停并存，供应高位徘徊，企业订单尚可，新订单成交一般，下游玻璃行业产线运行稳定 [64] - 趋势强度：-1，现货市场变化不大 [64] LPG - 基本面：期货价格、成交量、持仓量、价差等有变动；10月16日11、12月CP纸货丙烷、丁烷价格下跌；国内PDH、液化气工厂有装置检修计划 [66][70] - 趋势强度：0，供应紧张预期，价格大幅拉涨 [69] 丙烯 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量、价差等有变动；PDH开工率本周为68.8%，上周为70.9% [66] - 趋势强度：0，成本支撑反弹，供需压力仍存 [69] PVC - 基本面：期货价格、基差、月差等有变动；周内生产企业集中检修，产量下降，节后终端低价成交拿货，行业库存小幅去库；市场受关税政策影响心态转弱，库存压力大，利润端“以碱补氯”致减产驱动不足，内需偏弱，社会库存持续累库 [73] - 趋势强度：-1，趋势偏弱 [74] 燃料油 - 基本面：期货价格、成交量、持仓量、仓单等有变动；现货市场新加坡、富查伊拉等地价格有变化；低硫燃料油继续弱于高硫，外盘现货高低硫价差维持收窄走势 [76] - 趋势强度：0，窄幅震荡，短期弱势仍在 [76] 集运指数（欧线） - 基本面：期货价格、成交量、持仓量等有变动；SCFIS、SCFI欧洲航线运价指数有变化；大部分船司43周预估能达到满载，44、45周运力供给充足，订舱需求或承压；11月周均运力30.2万TEU/周 [78][86] - 趋势强度：0，震荡市 [89] 短纤 - 基本面：期货价格、价差、持仓量、成交量、产销率等有变动；短纤期货震荡走高，贸易商部分优惠缩小，工厂报价维持，成交按单优惠商谈，今日直纺涤短工厂销售好转 [90] - 趋势强度：0，成交支撑低位震荡，下方空间不大 [90] 瓶片 - 基本面：期货价格、价差、持仓量、成交量等有变动；上游原料期货上涨，聚酯瓶片工厂局部上调价格，市场成交尚可，10 - 12月订单多成交在5600 - 5750元/吨出厂不等 [90][91] - 趋势强度：0，成交支撑低位震荡，下方空间不大 [90] 胶版印刷纸 - 基本面：现货市场山东、广东等地不同纸种价格稳定；成本利润方面，含税收入、成本、毛利等无变化；期货收盘价、价差等有变动；基差有变化 [93] - 趋势强度：0，低位震荡 [93] 纯苯 - 基本面：期货价格、价差、库存等有变动；截至10月13日，江苏纯苯港口样本商业库存总量去库，10月16日山东纯苯非长协成交量及价格有变化，华东纯苯现货商谈、成交价格下跌 [97][98] - 趋势强度：0，短期震荡为主 [97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 成本支撑趋弱叠加库存压力显现，聚酯原料弱势震荡，未来在“供强需弱 + 库存积压”格局下，预计聚酯产业链将维持弱势震荡 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PX&PTA - 10 月 15 日，PX 主力合约收 6312.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.41%，基差为 -33.0 元/吨；PTA 主力合约收 4422.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.41%，基差为 -32.0 元/吨 [3] - 成本端，10 月 15 日，布油主力合约收盘 62.28 美元/桶，WTI 收 58.59 美元/桶；需求端，10 月 15 日，轻纺城成交总量为 776.0 万米，15 日平均成交为 856.07 万米 [3] - 供给端，PX 装置短期维持偏高负荷，但海外需求走弱致部分区域化工品累库，或抑制后续 PX 开工积极性；PTA 当前加工费处于低位，部分小型装置可能临时停车，大型工厂维持低负荷运行，四季度仍有新增产能投放预期，供应端边际收缩但长期压力不减 [3] - 需求端，终端轻纺城成交环比下滑，传统旺季需求弱于季节性均值，对聚酯补库意愿形成压制；聚酯虽维持高开工但产销率回落，PTA 刚需支撑或边际转弱；海外纺服订单受中美贸易摩擦拖累，间接降低对 PX 及 PTA 需求的预期 [4] - 库存端，PTA 社会库存开始积累，基差持续走弱反映现货流动性压力增加；若终端需求持续低迷，工厂库存或进一步累积，叠加远期 PX 新产能释放预期，产业链库存矛盾将逐步向上游 PX 传导，形成负反馈循环 [4] 聚酯 - 10 月 15 日，短纤主力合约收 6050.0 元/吨，较前一交易日收跌 0.17%；华东市场现货价为 6305.0 元/吨，较前一交易日收跌 15.0 元/吨，基差为 255.0 元/吨 [5] - 需求端轻纺城 MA15 成交量稳定在 850 万米中枢，终端需求呈现弱稳格局但未见明显起色 [5] - 库存环节显示涤纶短纤 7.58 天库存较近五年均值 4.96 天偏高 53%，长丝各品类库存天数较历史均值增幅达 38%-44%，全产业链库存高企对价格形成强压制 [5] 产业链价格监测 - PX 期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PX 现货中国主港 CFR 不变，韩国 FOB 上涨；PX 基差上涨 [6] - PTA 期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；PTA 现货中国主港 CFR 不变；PTA 基差、1 - 5 价差、9 - 1 价差变化，5 - 9 价差不变；PTA 进口利润上升 [6] - 短纤期货主力合约价格、成交下降，持仓上升；短纤现货华东市场主流下降；PF 基差、5 - 9 价差、9 - 1 价差下降，1 - 5 价差上升 [6] - 布油主力合约上涨，美原油主力合约下跌，CFR 日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 价格不变，聚酯瓶片价格下降 [6] - 石脑油、PX、聚酯切片、涤纶短纤、涤纶 POY、涤纶 DTY、涤纶 FDY 加工价差不变，PTA 加工价差上升，聚酯瓶片加工价差下降 [7] - 轻纺城成交量总量、长纤织物、短纤织物均上升 [7] - PTA 工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率不变 [7] - 涤纶短纤库存天数上升，涤纶 POY、FDY、DTY 库存天数下降 [7] 产业动态及解读 宏观动态 - 10 月 15 日，鲍曼继续预期今年年底前再降息两次 [8] - 10 月 15 日，鲍威尔称货币市场流动性渐渐趋紧，未来几个月缩表或接近尾声；近期经济活动数据强于预期，但尚未转化为招聘的回暖，就业市场下行风险上升；认为本月底的议息仍有足够的信息可供参考，但担忧开始错失 10 月数据 [8] - 10 月 15 日，美银调查显示做多黄金取代做多美股七巨头成最拥挤交易 [8] - 10 月 14 日，欧佩克维持全球原油需求增长预期，预计明年供应缺口显著收窄 [8] - 10 月 14 日，费城联储新掌门保尔森暗示支持今年再降息两次，每次 25 个基点 [8] 供需方面 - 需求 - 10 月 15 日，轻纺城成交总量为 776.0 万米，环比增长 8.08%，长纤织物成交量 607.0 万米，短纤织物成交量 172.0 万米 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 聚酯市场博弈加剧,情绪与基本面共振,原油大幅下跌,PX市场成交寡淡,聚酯下游节中采购停滞,预计聚酯偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA成本下降,现货充足,下游涤纶长丝产销不佳,市场信心不足,行情下跌,现货基差走弱 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4120 - 4122元/吨,较上一工作日下跌19元/吨,期货低位区间震荡运行,现货价格调整较小,基差商谈略有走弱 [2] 指标数据变动 - INE原油价格从448.6元/桶降至443.7元/桶,下降4.9元;PTA - SC从1180.0元/吨升至1197.6元/吨,上升17.61元;PTA/SC比价从1.3620升至1.3714,上升0.0095 [2] - CFR中国PX从779升至787,上升8;PX - 石脑油价差从212升至234,上升22 [2] - PTA主力期价从4440元/吨降至4422元/吨,下降18元;现货价格从4380元/吨降至4325元/吨,下降55元;现货加工费从188.2元/吨降至106.8元/吨,下降81.3元;盘面加工费从263.2元/吨降至203.8元/吨,下降59.3元 [2] - MEG主力期价从4061元/吨降至4057元/吨,下降4元;MEG - 石脑油从 - 106.93元/吨降至 - 107.12元/吨,下降0.2元;MEG内盘从4145元/吨降至4114元/吨,下降31元 [2] - PX开工率从86.21%降至84.62%,下降1.59%;MEG开工率从64.06%升至164.06%,上升100% [2] - POY150D/48F价格不变,POY现金流从137升至194,上升57;FDY150D/96F从6710元降至6670元,下降40元,FDY现金流从 - 173升至 - 156,上升17 [2] - DTY150D/48F价格不变,DTY现金流从177升至234,上升57;长丝产销从46%升至53%,上升7% [2] - 1.4D直纺涤短从6385元降至6375元,下降10元,涤短现金流从352升至399,上升47;短纤产销从44%升至52%,上升8% [2] - 半光切片从5550元降至5500元,下降50元,切片现金流从67升至74,上升7;切片产销从80%升至129%,上升49% [2] 产业链情况 - 山东炼厂一套裂解乙烯新装置9月中旬投产,涉及纯苯产能23万吨/年左右,甲苯13万吨/年,二甲苯6万吨/年,150万吨乙烯,配套80万吨EG预计10月投产 [2] - MX与石脑油的价差从上周的88美元/吨收窄至85美元/吨,PX与MX的价差降至132美元,美国 - 亚洲MX套利窗口扩大至185美元 [2] - 国内大型PTA装置进行轮检,产量回落,基差小幅回落,需求表现平稳,聚酯开工负荷回升至91%,因原油弱势,PTA表现疲弱 [2] - 华东乙二醇港口库存依然在低位,周内港口到货量有限,海外市场乙二醇进口预计下滑,国内装置投产使价格持续承压,煤制乙二醇装置也在回归 [2] 装置检修动态 - 华南一套125万吨PTA装置目前重启中,该装置9月23日附近停车,另一套110万吨PTA装置负荷提升,上周低负荷运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求边际转弱叠加库存压力，聚酯市场延续承压运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：10月11日，PX主力合约收6504.0元/吨，与前一交易日持平，基差为 -84.0元/吨；PTA主力合约收0.0元/吨，较前一交易日收跌1.09%，基差为0.0元/吨 供给端PX装置开工率相对稳定，但新装置投产预期及部分亚洲工厂计划外检修使供应端潜在弹性放大；PTA行业负荷回升至偏高水平，新产能投产进度延后或减轻四季度供应宽松预期 需求端聚酯开工率虽处高位，但织造端坯布库存压力传导至聚酯环节，新增订单持续性不足制约聚酯原料补库需求，海外订单韧性边际转弱叠加内需季节性转淡，产业链正反馈持续性面临考验，需求端支撑力度或衰减 库存端PTA工厂库存绝对值处近年低位区间，但近两周显性库存连续积累，基差走弱反映现货驱动不足，库存结构转折点或成价格阶段性拐点信号 [2][3] - 聚酯：10月11日，短纤主力合约收6200.0元/吨，与前一交易日持平 华东市场现货价为6365.0元/吨，较前一交易日收跌5.0元/吨，基差为165.0元/吨 需求端轻纺城MA15成交量未延续旺季放量趋势，暗示下游补库动能不足 库存结构矛盾突出，涤纶短纤库存7.58天显著高于5年均值4.96天，涤纶长丝品种分化明显，POY库存13.6天显著低于20.4天均值，而FDY/DTY则略高于历史均值 预计产业链将延续弱势运行，成本端原油系品种下跌叠加涤纶短纤高库存拖累，可能驱动聚酯工厂加大减产力度以平衡供需 [4] 产业链价格监测 - 期货价格：10月13日，PX主力合约价格6458元/吨，较10月10日跌46元/吨，跌幅0.71%；PTA主力合约价格4510元/吨，较10月10日跌24元/吨，跌幅0.53%；短纤主力合约价格6166元/吨，较10月10日跌34元/吨，跌幅0.55% [5] - 现货价格：10月13日，PX韩国FOB价767美元/吨，较10月10日跌7美元/吨，跌幅0.90%；PTA中国主港CFR价596美元/吨，与10月10日持平；短纤华东市场主流价6355元/吨，较10月10日跌15元/吨，跌幅0.24% [5] - 基差及价差：10月13日，PX基差 -120元/吨，较10月10日降36元/吨，降幅42.86%；PTA基差未显示，1 - 5价差 -54元/吨，较10月10日降2元/吨，降幅3.85%；短纤PF基差189元/吨，较10月10日升19元/吨，升幅11.18% [5] - 其他价格：10月13日，美原油主力合约59.14美元/桶，较10月10日涨0.9美元/桶，涨幅1.55%；乙二醇4060元/吨，较10月10日跌130元/吨，跌幅3.10% [5] - 加工价差：10月13日，石脑油加工价差92.19美元/吨，较10月10日涨5.27美元/吨，涨幅6.06% [6] - 库存天数：10月9日，涤纶短纤库存7.58天，较9月25日增1.22天，增幅19.18%；涤纶POY库存13.6天，较9月25日降5.2天，降幅27.66%；涤纶FDY库存24.1天，较9月25日降1.6天，降幅6.23%；涤纶DTY库存28.9天，较9月25日降0.6天，降幅2.03% [6] 产业动态及解读 - 宏观动态：10月13日特朗普的美联储主席候选人名单缩减至五人，美国劳工统计局将于10月24日发布9月CPI报告，特朗普称若俄乌冲突无法解决可能供乌“战斧”；10月10日刚果（金）央行将在金价飙升之际建立黄金储备，美联储官员对降息看法不一，美媒称美国劳工统计局召回部分员工编制CPI报告 [7] - 供需方面 - 需求：10月11日，轻纺城成交总量为904.0万米，环比增长8.65%，长纤织物成交量675.0万米，短纤织物成交量231.0万米 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA博弈加剧，情绪与基本面共振，原油大幅下跌，PX市场成交寡淡，聚酯下游节中采购停滞，国内PTA产量回落，基差小幅回落，需求平稳，因原油弱势表现疲弱 [2] - 乙二醇华东港口库存低位，周内到货有限，海外进口预计下滑，国内装置投产使价格承压，煤制装置回归，聚酯库存良性，下游织造负荷维持 [2] - 随着聚酯旺季即将结束，加之原油基本面下行，预计聚酯偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 原油未收回跌幅，利空PTA市场，下游涤纶长丝产销53%，需求上升空间有限，PTA现货充足，华东330万吨PTA装置计划10月14日满负荷 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈4180 - 4181元/吨，较上一工作日上涨115.5元/吨，今日期货低位震荡整理，早间现货价格回升，基差商谈调整较小 [2] 指标变动 - INE原油从461.9元/桶降至453.7元/桶，变动值-8.20元/桶 [2] - PTA - SC从1177.3元/吨升至1212.9元/吨，变动值35.59元/吨 [2] - PTA/SC比价从1.3507升至1.3679，变动值0.0171 [2] - CFR中国PX从798降至791，变动值-7 [2] - PX - 石脑油价差从221降至214，变动值-7 [2] - PTA主力期价从4534元/吨降至4510元/吨，变动值-24.0元/吨 [2] - PTA现货价格从4490元/吨降至4440元/吨，变动值-50.0元/吨 [2] - 现货加工费从199.7元/吨升至208.7元/吨，变动值9.0元/吨 [2] - 盘面加工费从253.7元/吨升至269.7元/吨，变动值16.0元/吨 [2] - 主力基差从(65)降至(71)，变动值-6.0 [2] - PTA仓单数量无变动，维持32580张 [2] - MEG主力期价从4100元/吨升至4111元/吨，变动值11.0元/吨 [2] - MEG - 石脑油从(125.17)元/吨升至(123.55)元/吨，变动值1.6元/吨 [2] - MEG内盘从4206元/吨降至4171元/吨，变动值-35.0元/吨 [2] - 主力基差从70升至72，变动值2.0 [2] 产业链开工情况 - PX开工率从85.57%升至86.21%，变动值0.64% [2] - PTA开工率从75.70%升至77.20%，变动值1.50% [2] - MEG开工率从64.92%升至65.33%，变动值0.41% [2] - 聚酯负荷无变动，维持89.38% [2] 产品价格及现金流变动 - POY150D/48F从6570元降至6545元，变动值-25.0元 [2] - POY现金流从72升至102，变动值30.0 [2] - FDY150D/96F从6775元降至6740元，变动值-35.0元 [2] - FDY现金流从(223)升至(203)，变动值20.0 [2] - DTY150D/48F从7825元降至7800元，变动值-25.0元 [2] - DTY现金流从127升至157，变动值30.0 [2] - 长丝产销从57%降至52%，变动值-5% [2] - 1.4D直纺涤短从6425元降至6410元，变动值-15元 [2] - 涤短现金流从277升至317，变动值40.0 [2] - 短纤产销从60%升至61%，变动值1% [2] - 半光切片从5655元降至5655元，变动值-70.0元 [2] - 切片现金流从57降至42，变动值-15.0 [2] - 切片产销从72%降至67%，变动值-5% [2] 装置动态 - 华南一套125万吨PTA装置目前重启中，该装置9.23附近停车，另一套110万吨PTA装置负荷提升，上周低负荷运行 [2] - 山东炼厂一套裂解乙烯新装置9月中旬投产，涉及纯苯产能23万吨/年左右，甲苯13万吨/年，二甲苯6万吨/年，150万吨乙烯，配套80万吨EG预计10月投产 [2] 价差情况 - MX与石脑油的价差从上周的88美元/吨收窄至85美元/吨，PX与MX的价差降至132美元 [2] - 美国 - 亚洲MX套利窗口扩大至185美元 [2]