政策核心观点 - 中国证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕八个方面提出二十三项具体措施，以增强投资者信心、促进资本市场稳定和经济高质量发展 [1] - 举措从事前、事中和事后多个关键环节进行全面升级和优化，旨在扎牢织密投资者保护"安全网" [1] 事前保护措施 - 强化发行上市过程中的中小投资者保护，优化新股发行定价机制以从源头上遏制定价泡沫 [2] - 推动形成鼓励长期持有的新股发行网下配售机制，研究试点对锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者提高配售比例，引导机构长期投资 [2] - 压实经营机构责任，引导其提供更多适合中小投资者的产品和服务，确保将合适的产品销售给合适的投资者 [3] 事中保护措施 - 营造有利于中小投资者公平交易的制度环境，建立公平交易机制以保障投资者合法权益 [4] - 进一步加强程序化交易监管，通过加大信息核查力度、完善异常交易监控标准来应对程序化交易的技术和速度优势，确保交易公平性 [5] 事后救济措施 - 通过代表人诉讼制度、先行赔付机制、多元化纠纷解决渠道等措施为投资者提供救济 [6] - 深入推进证券期货纠纷多元化解机制建设，推动调解工作从"有保障"向"更优质"升级，以提升维权效率并降低投资者维权成本 [6]

发行上市环节 - 优化新股发行定价机制，通过提高锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者的配售比例，以推动网下投资者合理报价 [1][1] - 指导发行人及中介机构形成招股说明书示范文本，旨在提升招股说明书信息披露质量 [2] 信息披露与投资者回报 - 倡导上市公司采用“注销式回购”等方式回报投资者，并引导上市公司实施一年多次分红，以提升投资者回报的可预期性和稳定性 [2] 交易环境建设 - 进一步加强融资融券业务监管，完善融资融券规则，目标是提高融资融券业务透明度和公平性 [3] - 完善程序化交易报告和异常交易监控制度，以加强程序化交易监管 [3] - 督促证券公司加强对交易单元的统一管理，从多个维度维护市场公平交易秩序 [3] 经营机构责任 - 引导经营机构提供更多与中小投资者风险承受能力相适配的产品与服务 [4] - 督促经营机构落实投资者适当性管理责任，并将投资者教育嵌入业务流程 [4] - 督促经营机构健全投诉和纠纷处理工作机制，同时加强对经营机构处理投资者诉求的监督检查 [4] 违法打击与追责 - 加大对欺诈发行、财务信息披露造假的打击力度 [4] - 对实际执行公司事务或组织指使实施违法行为的控股股东、实际控制人等实施精准追责 [4] - 加强与公安司法机关的执法协作，从严打击扰乱市场秩序的各类违法犯罪行为 [4] 纠纷化解与投资者救济 - 进一步发挥调解的基础性作用，推动证券期货纠纷“总对总”诉调对接机制全面落地实施 [4] - 推动完善“示范判决+批量调解”工作机制 [4] - 支持、配合人民法院加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度，并鼓励控股股东、实际控制人及相关证券公司自愿作出先行赔付承诺 [4] 法治保障 - 建立资本市场立法联系点，进一步拓宽中小投资者参与资本市场立法的渠道 [5] - 严格落实证券期货规章规范性文件中小投资者权益保护审查机制 [5]

文章核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明晰资本市场中长期建设方向，中国资本市场有望呈现"长期"、"稳进"趋势 [1] - "十五五"期间可重点关注数字科技、空间经济、高端制造、内需消费、生物科技等领域 [1][26] 宏观环境与目标 - "十五五"具有承前启后的重要地位，若2035年经济总量相较于2020年翻一番，2026-2035年GDP年均增速或需达到4.4%左右 [2] - 发展环境相比"十四五"发生重要变化，包括科技创新取得突破、金融周期下行调整、地缘冲突易发频发 [3] - 任务顺序及词频显示产业取代科创作为第一任务，同时开放、民生更靠前，科技、产业、现代化、国防、高质量等词频更多 [3] 科技创新与现代化产业体系 - 建设现代化产业体系的重点是提升产业链的效率和安全，首次明确传统产业发展方向，包括巩固提升矿业、冶金、化工等产业全球地位 [4][5] - 新兴产业方向包括新能源、新材料、航空航天、低空经济等，未来产业新增氢能和核聚变能、脑机接口 [5] - 采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [6] - 全面实施"人工智能+"行动，抢占人工智能产业应用制高点，全方位赋能千行百业 [6] 扩大内需与促进消费 - 供给侧促消费包括完善促进消费制度机制、加大消费领域配套建设、扩大优质供给 [7][8] - 需求侧促消费包括加强就业和收入分配、保障和改善民生、清理需求侧不合理限制 [9][10] - 明确提出"居民消费率明显提高"，政策可能通过贷款贴息、再贷款等工具支持养老、托育、健康等服务消费领域 [8][9] 高水平对外开放 - "扩大高水平对外开放"任务排序明显靠前，新加"积极"二字，强调以服务业为重点扩大市场准入 [11] - 中国GDP占全球份额约17%，但人民币在SWIFT全球支付货币中份额不到3%，金融开放态度更加积极，明确提出"提升资本项目开放水平" [12] - 推进金融开放的三个方向包括推动国内资金安全高效走出去、将海外先进金融专业经验引进来、利用好香港市场 [13][14] 绿色转型与碳达峰 - "十五五"是碳达峰的关键时期，推动煤炭和石油消费达峰，其中成品油已于2023年出现峰值 [15] - 实施碳排放总量和强度双控制度，碳市场建设分两阶段，到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业 [16] - 在扩大内需背景下，通过财税政策支持绿色技术创新应用，释放更多绿色消费需求空间 [16] 财税改革与资本市场 - 财税改革或在增强财政可持续性、发挥积极财政政策作用两方面发力，未来收入端改革或更聚焦税制结构优化 [17] - 提高民生类政府投资比重，合理提高公共服务支出占财政支出比重，以降低居民预防性储蓄 [18] - 加快金融强国建设，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [22] 行业配置关注方向 - 现代化产业体系及高端制造方面关注具身智能、航空航天科技新质新域装备、固态电池、氢能和核聚变能等 [26] - 数字科技方面关注"人工智能+"、6G、量子科技等 [26] - 空间经济方面关注低空经济、航空航天、深海科技等 [26] - 生物科技方面关注创新药、高端医疗器械、智慧医疗等 [26] - 内需消费方面关注新消费、商品消费提质升级、服务消费扩容增量等 [26]

科创板发展成果 - 科创板科创成长层迎来首批新注册企业上市，标志着资本市场服务科技创新和新质生产力发展迈出新步伐 [1] - 自2018年11月设立科创板并试点注册制以来，科创板从无到有、从小到大，市场运行稳健向好，功能稳步发挥，品牌效应加快显现 [1] - 科创板改革效益日益凸显，引领带动全市场基础制度持续完善，有力支持了一批集成电路、生物医药等领域的高科技企业 [1] 近期政策与改革进展 - 去年以来相继推出"科创板八条"和"并购六条"等重大政策措施 [1] - 今年6月实施的科创板"1+6"改革总体进展顺利，设置科创板科创成长层，引入资深专业机构投资者、预先审阅等制度试点平稳推进，相关案例有序落地 [1] 未来监管方向与期望 - 证监会将抓紧研究谋划"十五五"时期资本市场战略任务和重大举措，把握防风险、强监管、促高质量发展工作主线 [2] - 以深化资本市场投融资综合改革为牵引，全面推进实施新一轮资本市场改革开放，持续增强资本市场包容性、适应性和吸引力、竞争力 [2] - 希望科创板公司用好改革政策，完善公司治理，提升发展质量和投资者回报；希望行业机构提升专业能力和执业质量；希望上交所坚守科创板硬科技定位，加强监管，优化服务 [1]

1、"十五五"规划建议全文公布 重要程度：★★★★★ 在十四届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议上，人民银行行长潘功胜受国务院委托，向全国人大 常委会报告2024年11月以来金融工作情况。 其中提出，防范化解重点领域金融风险，守住不发生系统性金融风险的底线。继续做好金融支持融资平台 化债工作，支持融资平台市场化转型。继续发挥城市房地产融资协调机制作用，完善与房地产发展新模式 相适配的融资制度。继续推进中小金融机构改革化险，完善中小金融机构功能定位和治理机制。巩固资本 市场向好势头，健全稳市机制。 点评：又来利好了!稳住资本市场向好势头，健全稳市机制。看到这句话，自选哥第一反应就是，后续股市 或许还能接着上行。大家以为呢? 3、中方是否放松稀土出口管制?外交部回应 10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。 针对科技方面，建议提出，培育壮大新兴产业和未来产业。着力打造新兴支柱产业。加快新能源、新材 料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展。完善产业生态，实施新技术新产品新场景大规模应 用示范行动，加快新兴产业规模化发展。 针对资本市场，建议提出，建立健全功能完善的资本 ...

恢复公开市场国债买卖的观察要点 - 央行恢复国债买卖时点对应短期合理收益率点位，当前十年期国债收益率约为1.8423%[11] - 若国债购买期间再贷款投放回落（如2024年8-12月均值-1595亿 vs 2020-2023年同期均值5352亿），则表明国债购买仅为流动性管理工具[12] - 银行增持国债将推动M2增长并改善M1和非银存款，反之则对流动性影响有限[13] - 央行操作旨在支持政府债集中发行，需关注2026年财政是否加码[13] 非银机构流动性支持的影响 - 非银存款规模与Wind全A成交金额高度相关，稳定非银存款即稳定股市成交基础[18] - 稳市政策降低权益资产波动率，结合汇金"类平准基金"作用，权益资产配置性价比提升[19] 货币政策展望 - 降准必要性低：反内卷政策导致生产性信贷回落，准备金消耗降低，且国债购买已投放长期零成本资金[23] - 政策利率下调概率低：避免加速存款搬家引发资产价格异动和杠杆风险[26] - 5年期LPR可能下调：1-9月二手房跌幅3.93%但房贷利率仅降3bp，历史同期降幅均超25bp[26] 资本市场影响 - 权益市场底部由非银流动性支撑，但上涨需经济数据配合[27] - 国债买卖框定短期利率中枢，债券收益率突破前低需超预期宽松信号[27] - 居民存款搬家可能脉冲性推升非银存款和资产价格，触发政策对冲，大周期维持"看股做债"[28]

国内政策与市场动态 - 央行10月MLF操作规模为9000亿元，净投放2000亿元，实现连续第8个月加量续做[4] - 央行10月通过逆回购和MLF实现中期流动性净投放6000亿元，规模与9月持平[4] - 三季度末金融机构人民币贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%，增速较二季度末的7.1%放缓[7] - 三季度普惠小微贷款同比增长12.2%，科技型中小企业贷款增速达22.3%，不含房贷的住户消费性贷款同比增长4.2%[7] - 证监会与央行会议强调增强资本市场韧性，维护股市、债市、汇市平稳运行[5][6] 债券市场表现 - 10月24日资金面均衡，DR001利率为1.322%，上行0.52bp；DR007利率为1.411%，下行1.57bp[13] - 受股市上涨压制，10年期国债收益率上行1.20bp至1.8450%，10年期国开债收益率上行1.10bp至1.9170%[15] - 10月24日转债市场跟随A股上行，中证转债指数涨0.68%，市场成交额612.12亿元，310支个券收涨[20] 国际经济与市场 - 美国9月核心CPI环比增长0.2%，为三个月最慢增速，同比增3%，低于预期[8] - 10月24日10年期美债收益率上行4bp至4.02%，2年期美债收益率保持在3.48%[23] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国、法国、意大利分别上行4bp、5bp、4bp[27]

"十五五"时期是我国基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。我国"十五五"时期经济 社会发展目标，摆在首要位置的是"实现高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高"。资本 市场是连接产业与资本的纽带，是培育创新资本、加快科技创新的重要推动力量。在十五五期间，我国 资本市场将迎来哪些机遇和挑战？对此，经济日报记者采访了财信证券首席经济学家袁闯。 袁闯表示，"十五五"期间，我国建设现代化产业体系具备坚实的基础。我国产业体系健全、供应链全球 竞争实力强，在当前以人工智能为代表的全球新一轮科技革命加速突破的阶段，我国在政策环境、人才 队伍、关键技术特别是应用场景方面具备明显的优势，我国已经成为新一轮科技革命的引领者，这对于 优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业能够形成有力的支撑。我国金融体系内部也在发生深 刻的结构性变迁，一方面金融资源正在加速从传统的重资本产业流向新质生产力领域；另一方面有利于 推动创新驱动发展模式的直接融资体系将发挥越来越重要的作用，高质量的资本市场将为我国"十五 五"期间建设现代化产业体系、实现高水平科技自立自强提供更加有力的支撑。"十五五"期间，在建设 现代化产业体系 ...

财经要闻 - 文章内容为财经要闻板块的标题 [1]

公司上市表现 - 马可波罗控股股份有限公司于2025年10月22日在深圳证券交易所主板上市 [3] - 上市首日开盘价33元，较发行价飙升140.73%，市值一度逼近400亿元，达到375亿元 [1][3][12] 公司财务数据 - 2024年营业收入为73.24亿元，低于2023年的89.25亿元和2022年的86.61亿元 [4][5] - 2022年至2024年，净利润均超过13亿元，具体为2022年15.14亿元、2023年13.53亿元、2024年13.27亿元 [4] - 归属于母公司股东的扣除非经常性损益后的净利润呈现下降趋势，2022年为13.60亿元，2023年为12.40亿元，2024年为11.51亿元 [5] - 公司资产总额持续增长，从2022年的128.02亿元增至2024年的142.33亿元 [4] - 资产负债率（母公司）显著改善，从2022年的31.33%下降至2024年的23.34% [4] - 基本每股收益从2022年的1.41元下降至2024年的1.23元，加权平均净资产收益率从2022年的26.58%下降至2024年的14.76% [5] 公司发展历程 - 公司成立于1996年，从广东东莞一家资产4000万元、负债8000万元、负债率高达200%的小厂起步 [3] - 通过专注产品质量和创新，发展成为国内最大的建筑陶瓷制造商 [3] - 实际控制人黄建平从车间工人成长为掌控两家上市公司的企业家 [8] - IPO申请过程始于2019年，历经证监会注册制改革和深交所多轮问询 [3] 行业竞争格局 - 瓷砖行业竞争激烈，商业模式从依赖口碑和质量的“信仰式玩法”转向需要大量渠道和终端投入的“付费套餐式” [6] - 马可波罗的市场份额在三年内从2.62%增长到3.27% [5] - 行业面临广告费用、返利等渠道成本压力，利润空间受到挤压 [6] 市场与消费者 - 消费者感受到瓷砖价格上涨，认为品牌背后的资本运作推高了产品成本 [7] - 市场存在对价格虚高和垄断行为的关注，监管层正通过《价格法修正草案》等举措试图进行管控 [9] - 消费者建议在购买时多方比较，参考装修师傅意见，而非盲目追随品牌和价格 [11]