地缘政治风险对能源行业的影响 - 分析人士警告雪佛龙及其同行对伊朗局势潜在升级很敏感 [1] - 霍尔木兹海峡若中断可能使原油价格每桶增加10至20美元 [1] - 该事件可能加剧通胀担忧 [1]

公司战略与产品创新 - 全球最大稳定币发行商Tether推出名为“Scudo”的新计量单位，旨在促进黄金在支付领域的应用 [1] - Scudo是Tether黄金稳定币XAUT的千分之一，等于千分之一金衡盎司黄金，按当前价格计算价值约4.48美元 [1] - 此举旨在降低黄金投资与支付门槛，让任何人都能拥有、定价和交易黄金的一小部分 [5] - 推出Scudo借鉴了比特币“聪”的概念，创建黄金的微单位以方便交易 [4] - 公司强调，推出Scudo不会改变支持XAUT代币的黄金“存放在安全金库中”的事实，并允许个人将金条赎回至“瑞士任何实际地址” [5] 市场机遇与业务背景 - 公司认为，全球持续的通胀担忧、利率不确定性、央行创纪录的黄金购买量以及避险资产需求增长，为恢复黄金作为普遍支付方式创造了机会 [2][7] - Tether的XAUT代币市值已达23亿美元，过去一年增长近三倍 [2] - 公司宣称其实际持有的黄金总量远超代币价值，截至2025年第三季度末持有116吨黄金，按周二价格计算价值近170亿美元 [2] - 公司网站显示，XAUT由相当于16.2吨的1329根金条作为储备支持 [5] - 公司CEO表示，XAUT在新兴市场获得重要吸引力，客户可通过质押XAUT代币获得aUSDT代币 [8] 行业竞争格局 - 黄金代币市场竞争正在升温 [6] - 在Tether推出XAUT前几个月，稳定币发行商Paxos推出了首个可兑换黄金的数字资产PAXG [9] - 根据CoinGecko数据，PAXG代币市值周二为17亿美元，过去一年增长两倍 [9] - Paxos表示，在美国货币监理署批准其国家银行章程后，PAXG将成为唯一在联邦监管监督下发行的、具备机构级水准的黄金代币 [9]

贵金属价格表现与驱动因素 - 黄金和白银价格近期飙升至历史新高 黄金价格达到每盎司4,549美元 白银价格达到每盎司83.62美元 [1] - 价格上涨主要由地缘政治担忧和关税战引发的通胀忧虑驱动 [1] - 贵金属资产表现超越了大多数其他主要资产类别 [1] 历史模式与周期信号 - 历史上 黄金和白银价格率先飙升往往不是周期结束的信号 而是新周期开始的信号 [2] - 市场研究机构Bull Theory将当前金属涨势与2020年中期的涨势相提并论 [3] - 当央行推行货币宽松政策时 流动性增加 现金首先会流入被视为避风港的资产 [3] 资产属性与历史案例 - 黄金被长期视为对冲美元贬值的资产 其价格反应通常比股票更快 [4] - 白银兼具货币和工业价值 其价格走势往往跟随黄金 [4] - 以2020年3月市场崩盘后为例 美联储注入流动性后 黄金和白银在随后几个月大幅上涨 [5] - 黄金从每盎司1,450美元涨至2020年8月的2,075美元 白银同期从每盎司12美元涨至29美元 [5] 资本轮动与市场周期 - 历史表明 贵金属上涨是早期的市场信号 [6] - 在2020年 风险资产如比特币并未立即上涨 而是维持在9,000至12,000美元的价格区间 这是因为资本仍以防御性流动为主 [6] - 只有在贵金属见顶后 资金才决定性地轮动到比特币等高风险资产 [6] - 随后 比特币价格从2020年8月的12,000美元上涨至2021年5月的64,800美元 [6] - 这种资本轮动凸显了市场从恐惧驱动转向增长驱动的投资逻辑 [7] - 当前市场周期与2020年存在多处相似之处 [7]

黄金市场行情回顾与当日技术分析 - 12月15日黄金呈现震荡行情，亚欧盘震荡上扬，日内高点触及4349美元，但美盘回吐全部涨幅，最低下探至4285美元，最终收于4304美元，日线实现五连阳 [1] - 从技术结构看，日内黄金预计维持高位震荡，上方关键阻力区域在4320-4330美元一带，该位置是上周五的跌破口且昨日行情在此反复 [2][6] - 下方关键支撑关注5日均线4285美元附近，该位置也是昨日回撤低点，若跌破可能进一步下探至上周五低点4260美元甚至10日均线4240美元附近 [2][6] 核心事件：美国非农就业报告及其市场影响 - 全球市场焦点集中于北京时间12月16日21:30公布的美国非农就业报告，该报告因政府停摆将合并发布10月和11月数据，被视为一份“加强版”的劳动力市场体检报告 [1][5] - 市场普遍预期11月新增非农就业岗位约为4万个，失业率维持在4.4% [1][5] - 若数据疲软（新增就业远低于预期或失业率上升），将强化美联储对劳动力市场降温的担忧，极大增强市场对2026年继续降息的预期，可能导致美元走软，黄金则有望获得强劲上涨动力，直接挑战4380美元/盎司的历史高位 [1][5] - 若数据强劲（新增就业远超预期），可能暂时缓解对经济衰退的担忧，但会推高市场对通胀和利率的警惕，增加美联储内部鹰派筹码，金价可能因此承压，转而向下寻求关键支撑 [2][6] 市场策略与操作建议 - 在非农数据公布前，市场预计将维持谨慎的高位震荡格局，波动率可能暂时收敛，但数据结果将决定金价是向上破位创历史新高，还是向下展开深度回调 [2][6] - 核心操作思路是数据公布前严控仓位、多看少动，数据公布后根据价格对关键位置的突破情况顺势操作 [2][6] - 具体日内操作建议为：在4320-4325美元一线做空，止损设在4235美元，目标看4280-4260美元一线，破位可持有 [3][7] 当日需关注的重点财经数据与事件 - 北京时间21:30将集中发布多项美国关键数据，包括：美国11月失业率、11月季调后非农就业人口、10月零售销售月率、11月平均每小时工资年率及月率 [4][8] - 北京时间22:45将公布美国12月标普全球制造业PMI初值和服务业PMI初值 [4][8] - 北京时间23:00将公布美国9月商业库存月率 [4][8]

美国国债市场动态 - 长期美国国债价格下跌，30年期国债收益率升至自9月初以来的最高水平，市场正在逐步反映美联储降息后的货币政策立场 [1] - 30年期国债收益率一度上涨6个基点至4.86%，创下自9月5日以来的最高水平，本周累计上涨约5个基点 [1] - 两年期国债收益率表现相对平稳，基本持平，较前一周略微下跌 [1]

美联储政策与市场反应 - 美联储主席鲍威尔在讲话中强调劳动力市场风险，同时淡化通胀担忧 [1] - 美联储决定降息0.25个百分点 [1] - 鲍威尔对劳动力市场的态度与此前的预测相比不那么乐观 [1] 美元市场表现 - 美元指数收盘下跌0.4%，创9月16日以来最大跌幅，录得近三个月来的最差表现 [1] - 美联储主席在劳动力和通胀方面的评论引发了美元下跌 [1] - 疲软的美元应从债券和利率差方向获得指引 [1] 分析师观点 - 美国银行策略师亚历克斯·科恩指出鲍威尔对劳动力市场的态度转变 [1] - 宏观策略师爱德华·哈里森认为，随着美联储与日益鹰派的各国央行步调不一致，美元走势将受债券和利率差指引 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受日债拍卖需求强劲、加密市场回稳、特朗普暗示美联储主席人选等因素影响，风险偏好企稳，价格小幅回落，沪金溢价收敛，国内情绪谨慎，在美联储降息预期和俄乌和谈乐观预期下高位震荡 [4] - 白银受供应短缺博弈降温、风险偏好企稳等因素影响大幅震荡，沪银溢价扩大，国内情绪强劲，虽有向上推动但实际短缺可能性有限，需谨慎追高 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：COMEX黄金期货跌0.84%报4238.70美元/盎司；美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨0.19个基点报4.088%；美元指数跌0.09%报99.3，离岸人民币对美元小幅贬值报7.0670 [4] - 白银：COMEX白银期货涨0.01%报59.15美元/盎司；美国三大股指小幅收跌，欧洲三大股指涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨0.19个基点报4.088%；美元指数跌0.09%报99.3，离岸人民币对美元小幅贬值报7.0670 [5] 每日提示 - 黄金：基差-5.21，现货贴水期货，偏空；期货仓单90873千克，增加450千克，偏空；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多增，偏多 [4] - 白银：基差+2，现货升水期货，中性；沪银期货仓单594632千克，日环比增加20930千克，偏多；20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] 今日关注 - 09:00美联储主席鲍威尔讲话；15:00英国央行发布金融稳定性报告；时间待定经合组织（OECD）发布其成员国及其他主要经济体的最新经济展望；18:00欧元区11月CPI初值，10月失业率；23:00美联储理事鲍曼就金融监管部门的监督管理问题出席美国众议院金融服务委员会听证会；次日06:00澳洲联储主席Bullock和助理主席Kent出席听证会 [14] 基本面数据 - 黄金：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价有向上推动但有限 [9] - 白银：全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、通胀担忧仍存、有色金属关税对银价有支撑、光伏和科技板块对银价有所支撑、现货库存低供应短缺博弈火热等因素利多；美联储内部分歧巨大、欧洲财政扩张不及预期、风险偏好再度恶化、俄乌和谈预期乐观、供应未明显短缺等因素利空 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年12月2日多单量175022，较前一日减126，减幅0.07%；空单量60292，较前一日减1045，减幅1.70%；净持仓114730，较前一日增919，增幅0.81% [30] - 沪银前二十持仓：2025年12月2日多单量394144，较前一日减17441，减幅4.24%；空单量303086，较前一日减11313，减幅3.60%；净持仓91058，较前一日减6128，减幅6.31% [32] - ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓震荡增加；白银ETF持仓明显增加，高于两年同期 [34][37] - 仓单情况：沪金仓单小幅增加；COMEX金仓单继续减少，处于高位；沪银仓单小幅增加，处于近6年最低；COMEX银仓单继续减少 [38][39][41]

黄金价格走势 - 黄金价格在4100关口附近经历剧烈震荡，单日波动范围达70美金，随后震荡破低，下探4000关口 [1] - 黄金价格在4040范围内持续洗盘，并下穿4040位置，继续回调看向4000关口的支撑 [6][7][8] - 若黄金价格在4000关口获得支撑反弹，将挑战4064位置，若上破则看向4110的阻力 [9][10] - 若黄金价格在4064下方遇阻回调并下穿4000关口，则继续看向3965的支撑 [11][12] - 黄金在9月单边上涨，10月抛物线加速刷历史新高后大幅跳水，本月多头爆发后再次过山车行情，连续2个月形成两个山头 [12] - 黄金价格重回调整区域，上方调整空间可看向4160区域，下方回调可看向4000关口 [12] 市场驱动因素 - 日本央行政策转向，从加息意图转向推出大规模刺激法案，导致日债、日股、日元遭遇三杀，日元闪崩，美元走强，黄金承压跳水大跌 [13] - 美联储政策不确定性引发市场担忧，美元持续走强，对黄金价格构成压力 [13] - 美国9月非农就业数据与失业率数据同时公布，失业率刷4年新高，失业金月月增加，两大数据相互矛盾导致黄金价格上蹿下跳不断洗盘 [13] - 美国11月PMI数据作为检测美国经济强弱的重要指标，可能揭示美国经济真实状况，并对美股、美债带来冲击，进而波及美元和黄金 [14] - 美联储官员密集发声，美劳动力市场谜团未解及通胀担忧给美联储政策带来难题，内部鹰鸽分歧加剧市场不确定性 [14][16] 金融市场表现 - 美股出现崩盘，亚洲股市跳水，中国A股上演跳空自杀式行情 [14] - 美国9月就业数据姗姗来迟，虽然提振了美股，但未能撼动美联储政策，对市场影响力大降 [15][16] - 美联储政策依然迷雾重重，市场在不确定性中前行，美联储继续面临左右为难的局面 [16]

黄金价格与市场表现 - 11月14日上海黄金现货价格报958.80元/克，期货主力价格报953.20元/克，现货对期货升水5.6元/克 [1] - 沪金主力合约当日收盘价为953.20元/克，当日下跌0.29%，成交量为307,687手，持仓量为113,597手 [1] - 贵金属市场夜盘整体上涨，沪金主力合约收至956.96元/克，上涨0.11%，沪银主力合约收至12405元/千克，上涨0.40% [2] 宏观经济与政策环境 - 美国结束政府停摆后，市场关注焦点转向关键经济数据，因通胀担忧及美联储决策者内部分歧，市场降低降息预期 [1] - 美联储多位官员在重磅经济数据公布前释放鹰派信号，导致美债收益率上升，全球风险偏好大幅降温 [1] - 中国10月制造业景气水平回落，出口超预期下降，国内经济增长有所放缓，但10月通胀数据超预期修复回升，供给侧持续发力 [1] - 中国央行重启国债买卖操作向市场释放流动性，国内货币政策加码及流动性充裕提振国内风险偏好 [1] 机构观点与市场展望 - 短期贵金属价格受到美国政府重开后市场普遍遭抛售以及美联储鹰派信号的压制，现货金收跌0.65%至每盎司4171.1美元 [2] - 短期贵金属市场预计震荡偏强，中长期向上格局未改，操作建议短期谨慎做多，中长期逢低买入 [2]

美股市场表现 - 美国股市三大指数大幅下跌，道琼斯工业平均指数下跌797.6点至47457.22点，跌幅1.65%，标普500指数下跌1.66%至6737.49点，纳斯达克综合指数重挫2.29%至22870.36点，创一个多月以来最大单日跌幅 [2] - 科技股领跌大盘，“七巨头”中特斯拉大跌6.64%，英伟达下跌3.58%，亚马逊下跌2.71%，谷歌A下跌2.84%，微软下跌1.54%，苹果下跌0.19%，仅Meta微涨0.14% [2] - 标普500的11个板块中有9个收跌，非必需消费品板块领跌2.73%，信息技术板块下滑2.37% [2] - 价值股指数本周以来上涨约1%，成长股指数则下跌0.6%，资金自高估值科技股流向防御型领域 [2] - 中概股多数承压，纳斯达克中国金龙指数收跌1.59%，百度跌超6%，哔哩哔哩跌近5%，小鹏汽车、蔚来跌逾3% [2] 宏观经济与政策背景 - 市场对美联储12月降息25个基点的押注降至约47%，显著低于上周的70% [3] - 多位美联储官员对进一步宽松释放谨慎信号，认为通胀仍具黏性，而劳动力市场在连续两次降息后依旧展现韧性 [3] - 美国政府在经历创纪录43天停摆后重新开门，经济数据发布受干扰的影响尚未完全消散 [3] 公司动态 - 思科上涨4.6%，公司上调全年营收与利润预测，受益于网络设备需求持续增长 [3] - 迪士尼重挫7.8%，公司警告与YouTube TV的分销纠纷可能长期化，令市场担忧传统电视业务压力进一步加大 [3] 大宗商品市场 - 国际油价上涨，纽约商品交易所WTI原油期货当月连续合约结算价上涨0.20美元至每桶58.69美元，涨幅0.34%，伦敦布伦特原油期货当月连续合约上涨0.30美元至每桶63.01美元，涨幅0.48% [4] - COMEX黄金期货当月连续合约结算价下跌19.10美元至4194.5美元/盎司，跌幅0.45% [4]