周三（10月15日）亚市亚盘，白银价格中间震荡盘整，市场处于区间震荡阶段，轻仓追涨或者回落多单布局。美联储"鸽派"信号满天飞：鲍威尔讲话点燃降 息预期，债市收益率齐步后撤黄金的强势，离不开美联储那越来越明显的"鸽派"转向。周二，美联储主席鲍威尔在全美商业经济协会年会上的表态，如同一 剂强心针，直击市场神经。他坦言，就业和通胀前景自9月会议以来"并未发生太大变化"，但更重要的是，他强调决策者将"逐次会议"决定进一步降息路 径，并暗示量化紧缩政策（QT）即将画上句号。这番言语比市场预期更鸽派，鲍威尔罕见地突出就业市场放缓的隐忧，没有突破性表态却已足够提振风险 资产的对手盘——黄金。这一信号迅速传导至美国债市，收益率曲线如多米诺骨牌般走低。周二，10年期国债收益率下挫2.1个基点，至4.03%，盘中更探至 3.998%的9月17日以来最低；30年期收益率跌至4.59%，创4月8日新低；两年期收益率更是下滑3.9个基点，至3.483%。这一轮债市下行，也源于中美贸易紧 张的加剧——特朗普上周五的"三位数关税"威胁，周二演变为实际的港口费互征，风险偏好瞬间崩盘，资金从股市外流至债市避险。 更值得关注的是，债市中的通胀预 ...

美元指数走势 - 美元指数在周三亚洲时段延续下滑跌破99关口，最新报98.933，跌幅0.11% [1] - 周二晚间美联储主席鲍威尔释放鸽派信号后，美元震荡走软，美元指数险守99关口上方，最终收跌0.21%，报99.05 [1] - 技术分析显示美元指数短线上涨后可能保持下跌走势，短线阻力在99.30-99.35，短线支持在98.85-98.90 [3] 美联储政策信号 - 美联储主席鲍威尔明确表示10月降息计划仍在推进中，且量化紧缩政策可能已接近尾声 [1] - 鲍威尔指出停摆前数据显示经济增长可能超预期，但同时强调美国就业市场下行风险已有所加剧 [1] - 美国政府停摆导致关键经济数据中断发布，美联储正通过私营数据源作为替代研判依据 [1] 美国国债市场 - 美债收益率全线走低，2年期收益率跌至3.48%，创2022年9月以来新低 [2] - 10年期收益率徘徊在4%关口上方，触及一个月低点 [2] - 30年期收益率跌至4.6%，创17个月新低 [2]

美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔释放强烈鸽派信号，暗示可能在10月晚些时候的会议上宣布今年第二次降息 [1][2] - 鲍威尔指出美国劳动力市场存在相当大的下行风险，劳动力的供给和需求都大幅下降，若行动过于迟缓会加大货币政策放松的风险 [2] - 鲍威尔暗示可能会结束量化紧缩政策，因为金融市场已出现收紧的初步迹象，并计划在准备金规模略高于充足水平时停止资产规模缩减，预计未来几个月内将达到此目标 [2] 市场预期与分析 - 摩根大通报告称鲍威尔的言论巩固了市场对美联储在10月28日至29日会议上进一步降息的预期，预计10月降息25基点的概率高达97.3% [2][3] - 市场经济学家解读鲍威尔的言论是为一系列降息做准备，预计10月末将利率下调25个基点，若劳动力市场持续疲软可能导致12月大幅降息50个基点 [3] - 量化紧缩政策使美联储资产负债表规模从疫情高峰期的近9万亿美元缩减至目前的约6.59万亿美元 [2]

宏观经济与政策 - 国务院总理李强强调需加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源，持续用力扩大内需、做强国内大循环，并多措并举营造一流产业生态 [4][5] - 中国人民银行将于10月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月，以保持银行体系流动性充裕 [10] - 美联储主席鲍威尔暗示可能准备支持本月晚些时候再次降息，并称美联储可能即将结束缩减资产负债表的努力 [6] 全球金融市场表现 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.44%至46270.46点，纳指跌0.76%至22521.70点，标普500指数跌0.16%至6644.31点 [5][29] - 大型科技股多数下跌，英伟达跌超4%，博通跌超3%，纳斯达克中国金龙指数跌1.95%至8114.29点，蔚来跌超5%，百度跌超4% [5][29][30] - 现货黄金涨0.78%至4141.54美元/盎司，再创收盘新高，国际油价集体收跌，美油主力合约跌1.51%至58.59美元/桶 [6][7][29] - 加密货币总市值24小时内缩水超1500亿美元，比特币一度跌破11万美元关口，跌幅近5% [8] 重点行业与公司动态 - 上海市发布智能终端产业高质量发展行动方案，目标到2027年产业总体规模突破3000亿元，打造3家以上具有全球影响力的消费级终端品牌 [11] - 京东汽车宣布联合宁德时代和广汽集团共同推出一款“国民好车”，京东负责用户洞察和独家销售，该车将于“双11”期间发布 [17] - 大疆在美国联邦上诉法院就诉美国国防部的判决结果提起上诉，不认同被列入“中国军工企业”清单的决定 [16][17] - 小米集团总裁卢伟冰宣布将返场直播再聊小米17系列，该系列上市后销售火爆 [25] - 极星汽车已关闭其国内最后一家位于上海的直营门店，业务模式调整为线上销售为主 [24] 公司资本运作与合规 - 安世半导体正积极与中国有关部门沟通，争取获得针对其特定成品部件和子组件的出口管制豁免 [22][23] - 中国银行将于10月15日起调整积存金产品购买起点，按金额购买的最小金额由850元调整为950元 [20] - 饿了么正试点推广新版服务分以取代原有的超时扣款，目前在南通、常州等城市试点，预计10月覆盖更多城市 [24] - 欧盟委员会对古驰、蔻依和罗意威处以合计超1.57亿欧元罚款，因三家公司存在反竞争定价行为 [26] 产业数据与项目 - 预计汽车以旧换新政策期满时，补贴申请总量将超过1200万辆，直接带动的新车销售额接近1.7万亿元 [13] - 美国太空探索技术公司“星舰”第11次试飞成功，实现从发射到受控落水的完整闭环 [19]

货币政策展望 - 美联储可能即将结束长期以来缩减资产负债表的努力，即量化紧缩政策 [1] - 政策目标是在金融体系中留下足够的流动性，以控制短期利率和正常的货币市场波动 [1] - 美联储正在密切关注一系列指标，以判断流动性目标是否已经实现，并可能在未来几个月接近目标 [1] 市场流动性状况 - 一些迹象显示流动性状况正在逐渐收紧，包括回购利率普遍收紧 [1] - 在特定日期出现更明显但暂时的流动性压力 [1] - 自2020年以来的经验表明，美联储未来可以更灵活地使用资产负债表 [1]

联邦基金利率变动 - 联邦基金有效利率在周一小幅抬升至4.09%，较前一日增加1个基点，该水平仍位于美联储设定的4%至4.25%区间内 [1] - 此次利率上扬是过去两年该利率几乎始终停留在区间下限后的首次抬升，被视为市场流动性环境可能发生微妙变化的信号 [1][4] 市场结构与流动性变化 - 银行体系的超额准备金正以快于预期的速度消耗，外国金融机构的资金撤离更为明显，导致市场缓冲垫变薄 [1] - 联邦基金市场的参与格局发生转变，交易主体主要集中在联邦住房贷款银行和部分外国金融机构，商业银行选择将资金直接存放在美联储 [4] - 商业银行在美联储的存款余额持续减少，外国银行的流动性下降更为显著 [4] - 作为过剩资金“蓄水池”的逆回购工具需求跌至四年来最低点，凸显流动性边际宽松正逐步消退 [4] 市场反应与预期 - 有效利率上行后，联邦基金期货价格承压，9月份合约成交量在周二接近30万手，显示资金市场迅速作出反应 [1] - 分析人士认为此次利率抬升预示短期融资成本面临上行压力，与回购市场利率的抬升互相呼应 [4][5] - 若现有趋势延续，美联储的量化紧缩政策在年末前可能不得不进入收尾阶段，以防前端市场风险放大 [5]

道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示："在本轮周期中，联邦基金利率首次出现上升，这 表明在利率曲线的前端可能已经出现了某些早期压力迹象。" "我们并不认为这已经表明储备资源短缺，但前端利率正变得更容易受到通常出现的压力情况的影响， 这表明美联储今后需要更加密切地关注这一问题。" 联邦基金市场的交易规模(该市场主要由联邦住房贷款银行以及外国企业参与)远小于此前的规模，因为 在此之前大多数商业银行都直接将资金存放在美联储。如今，人们关注的是有效利率——这是对每天所 有隔夜交易进行的加权计算总量。与此同时，银行的准备金余额在下降，这是由美联储持续缩减资产负 债表以及自 7 月以来国债发行量增加所导致的。 智通财经APP获悉，周一，美国联邦基金利率的有效值小幅上升。这一罕见的变动引发了与该基准利率 相关的期货市场的抛售，可能预示着未来金融环境将更加紧张。 纽约联储周二公布的数据显示，该利率较上一交易日上升了 1 个基点，从 4.08% 上升至 4.09%。该利率 仍处于联邦公开市场委员会设定的 4% 至 4.25% 的区间内，该区间是在上周政策制定者降低借贷成本时 确定的。在过去两年里，该指 ...

美联储货币政策与市场反应 - 美联储于9月17日宣布将联邦基金利率下调25个基点至4%-4.25%，并暗示年底前可能再次降息50个基点 [1] - 尽管有利率下调的利好，加密货币市场总市值下跌1%至约4.1万亿美元，比特币价格跌至114,940美元，主要受获利回吐、量化紧缩导致的流动性紧张以及技术动能减弱影响 [1] - 美国小盘股市场反应积极，罗素2000指数大幅上涨2.1%至2453.36点，超过2021年11月以来的历史收盘高点，市场分析认为这与风险偏好情绪高涨及预期美联储年内可能降息三次相关 [3] 数字资产钱包行业与安全实践 - 数字资产钱包的核心功能是管理私钥和公钥，私钥是一串由随机算法生成的256位二进制数字，通常以64个十六进制字符表示，掌握私钥即拥有对应钱包资产 [4] - 行业普遍采用由12、18或24个英文单词组成的“助记词”作为私钥的可读备份，通过特定算法可推导出私钥，备份时建议在离线环境下手写并存放在不同安全地点，避免截图或存储于云端 [5] - 为确保资产安全，建议对大额资产使用硬件钱包或冷存储，仅保留少量资产于热钱包用于日常交易，并定期检查系统安全，避免使用浏览器插件钱包存储大额资产 [8] XBIT Wallet产品功能与定位 - XBIT Wallet作为去中心化web3钱包，支持多链资产管理，用户可统一管理主流及小众加密货币，无需在多个钱包间切换 [7] - 该钱包具备一键兑换功能，方便用户在不同加密货币间转换，并内置DApp浏览器，可无缝接入DeFi、NFT和区块链游戏等生态系统 [7][9] - 钱包强调用户对私钥的完全掌控，所有数据本地加密存储不上传服务器，其关联的XBIT去中心化交易所通过智能合约执行交易，用户保持私钥自管权限，交易记录公开透明不可篡改 [8][11] 企业动态与市场趋势 - Thumzup Media Corporation (TZUP) 宣布以0.2665美元的加权平均价格首次在公开市场收购价值200万美元的750万枚狗狗币 [12] - 该公司计划通过即将收购的Dogehash在年底前部署3500台狗狗币挖矿设备，并将相关负责人纳入其加密货币顾问委员会，显示传统企业对加密货币领域的关注和布局 [12]

巴菲特早期投资表现 - 1957-1968年巴菲特合伙公司年均收益显著超越道琼斯指数，1968年领先幅度达50个百分点[1] - 1957年收益10.4% vs 道琼斯-8.4%，1958年40.9% vs 38.5%，1965年45.9% vs 22.2%，1968年59% vs 9%[2] - 1966年停止接受新投资者，1968年在业绩巅峰时期宣布退出投资界[1] 美股超级周期特征 - 1949-1968年：战后经济爆发增长，马歇尔计划推动欧洲复苏，婴儿潮刺激需求[4] - 1982-2000年：通胀问题解决推动牛市，道琼斯年均复合回报15%，估值扩张明显[4] - 2009-2020年：量化宽松政策下股市复苏，标普500从2007高点下跌57%后开启长牛[4] 超级周期驱动因素 - 资金成本下降或维持低位[5] - 初始收益率处于低位[6] - 供给侧改革、技术变革与全球化共同推高收益率[6] - 经济增长强劲与监管改革降低风险溢价[6] 弱周期表现 - 1968-1982年：标普500名义回报-5%（年化-0.4%），债券回报低于股票，仅实物资产正回报[7] - 2000-2009年：科技股泡沫破裂后标普500下跌57%，"9·11"事件与次贷危机加剧调整[8] 后现代周期新特征 - 资金成本上升：利率与通胀从历史低位回升[11] - 经济增长放缓：人口增速下降抵消AI生产力提升[11] - 全球化转向区域化：供应链重构带来新商业机会[11] - 资本支出增加：ESG需求推动基础设施投资[12] - 地缘政治风险溢价提高：多极化世界增加不确定性[13]

巴菲特早期投资表现 - 1957-1968年巴菲特合伙公司收益远超道琼斯指数 1968年业绩领先道琼斯指数50个点 [1] - 1966年停止接受新投资者 1967年表示难以适应市场形势 1968年获评"全美最优秀的投资经理"后宣布退出投资界 [1] 超级周期特征 - 战后1945-1968年黄金年代：马歇尔计划推动经济爆发增长 婴儿潮刺激需求端 [7] - 1982-2000年现代周期：通胀问题解决(利率从20%降至10%) 柏林墙倒塌提振信心 道琼斯指数年化实际回报达15% [8] - 2009-2020年后金融危机周期：标普500从高点跌57%后开启最长牛市 量化宽松政策推动估值修复 [10] - 共同驱动因素：低估值起点 下降的资金成本 初始低收益率 叠加技术变革与全球化 [11][12] 肥而平时期特征 - 1968-1982年：布雷顿森林体系崩溃引发高通胀 标普500名义回报率-5%(年化-0.4%) 仅实物资产正回报 [15][16] - 2000-2009年：科技股泡沫破灭叠加9·11事件 房地产繁荣后崩盘引发银行业危机 [17][18] 后现代周期驱动因素 - 宏观转向：资金成本上升(量化紧缩) 经济增长放缓(人口增速下降) 全球化转为区域化 [23][24] - 成本结构变化：劳动力/大宗商品价格升高 政府债务及税收增加 ESG需求推高资本支出 [24][25] - 地缘政治影响：供应链区域化重构 多极化世界提升风险溢价 人工智能与碳减排催生新机会 [21][22][26]