报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域展开分析，提供各领域最新数据与动态，为投资者提供决策参考，如宏观经济指标变化、商品价格波动、金融政策调整及股市业绩表现等[1][2][5][17][37] 关键要点总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比为4.80%，较上期降0.4个百分点、较去年同期升0.2个百分点 [1] - 9月制造业PMI为49.80%，较上期升0.4个百分点、与去年同期持平 [1] - 9月非制造业PMI商务活动为50.00%，较上期降0.3个百分点、与去年同期持平 [1] - 9月社会融资规模增量当月值较上期降10400亿元、较去年同期降1975亿元 [1] - 9月M0同比为11.50%，较上期降0.2个百分点、与去年同期持平 [1] - 9月M1同比为7.20%，较上期升1.2个百分点、较去年同期升10.5个百分点 [1] - 9月M2同比为8.40%，较上期降0.4个百分点、较去年同期升1.6个百分点 [1] - 9月金融机构人民币贷款当月新增较上期增7000亿元、较去年同期降3000亿元 [1] - 9月CPI当月同比为 -0.30%，较上期升0.1个百分点、较去年同期降0.7个百分点 [1] - 9月PPI当月同比为 -2.30%，较上期升0.6个百分点、较去年同期升0.5个百分点 [1] - 9月固定资产投资不含农户完成额累计同比为 -0.50%，较上期降1个百分点、较去年同期降3.9个百分点 [1] - 9月社会消费品零售总额累计同比为4.46%，较上期降0.14个百分点、较去年同期升1.16个百分点 [1] - 9月出口总值当月同比为8.30%，较上期升4个百分点、较去年同期升5.97个百分点 [1] - 9月进口总值当月同比为7.40%，较上期升6.2个百分点、较去年同期升7.27个百分点 [1] 商品投资参考 综合 - 10月25 - 26日中美经贸磋商就多问题交流并达成基本共识，将确定细节并履行国内批准程序 [2] - 央行强调构建科学稳健货币政策体系，深化汇率机制改革，保持汇率稳定 [2] - 2025年三季度末金融机构人民币贷款余额270.39万亿元，同比增6.6%，前三季度增14.75万亿元 [3] - 广期所自10月27日起优化双向期权持仓对冲功能 [3] - 本轮油价统计周期已进行80%，原油变化率 -6.89%，预计下调335元/吨，折合升价跌0.25 - 0.30元/升 [4] 金属 - 10月多家银行上调积存金起投门槛，短期金价波动或成常态 [5] - 10月26日老铺黄金提价，部分产品涨幅20%，周大福预计10月底提价12% - 18% [5] - 有色金属行业聚焦发展方向，强化自律，保障产业链供应链安全 [5] - 全球矿业转型升级，能源矿产供需增幅放缓，战略性新兴矿产供过于求，黄金供需双升，白银供应缺口高 [6] - 10月以来全球铝价攀升，LME铝期货涨幅超6%，铝战略地位上升，价格有望高位震荡上移 [7] - 10月23日锌、锡库存增加，铅、铝、铜、镍库存减少，铝合金、钴库存持稳 [8] - 全球最大白银ETF持仓较上一交易日减49.39吨，当前持仓15419.81吨 [8] 煤焦钢矿 - 山西加大煤炭增产保供，前三季度规上原煤产量97524万吨，同比增3.7%，占全国27.3% [9] - 9月全球70个国家/地区粗钢产量1.418亿吨，同比降1.6% [9] - 印度对3个煤炭区块行权，项目每年带来19亿卢比收入 [9] - 截至10月中旬，螺纹钢价格环比跌2.31%，焦炭、焦煤价格环比分别涨3.71%、0.77% [10] 能源化工 - 截至9月底全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增17.5%，太阳能、风电装机分别同比增45.7%、21.3% [11] - 美国格伦法恩与多国买家达成每年1100万吨液化天然气采购协议 [11] - 美国制裁俄石油企业，普京称制裁对俄经济无重大影响 [11] - 汇丰维持2025年四季度起布伦特原油每桶65美元价格假设 [11] - 截至10月21日一周，柴油、布伦特原油投机者净多头头寸削减 [12] 农产品 - 农业农村部强调提升农业综合生产能力，巩固脱贫成果，防止返贫 [13] - 我国种业振兴，种质资源总量居世界第一，选育出急需品种 [14] - 俄罗斯延长葵花籽等出口关税至2028年8月31日 [14] - 马来西亚10月1 - 25日棕榈油出口量1283814吨，环比降0.36% [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 10月27日央行开展9000亿元MLF操作，净投放2000亿元，连续8个月加量续做，本月中期流动性净投放6000亿元 [15] - 本周央行公开市场有8672亿元逆回购、7000亿元MLF、5000亿元买断式逆回购到期 [15] - 10月24日央行开展1680亿元7天期逆回购，净投放32亿元 [16] 要闻资讯 - 10月25 - 26日中美经贸磋商就多问题交流并达成基本共识，将确定细节并履行国内批准程序 [17] - 《建议》强调解决“三农”问题，推动产业升级，未来5年新增10万亿元市场空间，10年再造高技术产业 [17] - 习近平主席将赴韩出席APEC会议并进行国事访问，多国期待其提出新主张 [18] - 李强会见新加坡代总统，中方愿拓展与新方及东盟合作 [18] - 央行报告提出落实货币政策，加强监管，推进开放，防范风险 [19] - 央行强调构建货币政策体系，深化汇率改革，健全审慎管理体系 [19][20] - 截至2024年末全国国有企业、金融企业资产总额及国有资本权益公布 [20] - 1 - 9月全国新设外商投资企业同比增16.2%，实际使用外资同比降10.4%，9月同比增11.2% [21] - 三季度末人民币房地产贷款余额同比降0.1%，开发贷款余额同比降1.3%，个人住房贷款余额同比降0.3% [21] - 公募基金业绩比较基准监管指引征求意见稿或将发布 [21] - 11月3日当周财政部将在港发行不超40亿美元主权债券 [22] - 9月全国发行地方政府债券8619亿元，含一般债券2260亿元、专项债券6359亿元 [22] - 10月超15家城投平台退出政府融资平台 [22] - 三季度以来多家房企债务重组取得突破 [22] - 美团计划发行90 - 100亿元点心债券 [23] - 截至10月24日券商年内科创债发行规模达591.70亿元 [23] - 欧洲评级机构下调美国信用评级 [23] - 美国9月CPI同比涨3%，核心CPI环比放缓，市场消化美联储降息预期 [24] - 多家公司出现债券重大事件，部分债券将全额赎回 [24] - 穆迪等维持或确认部分企业评级 [24][25] 债市综述 - 国内债市偏弱，现券收益率多数上行，国债期货下滑，资金面平稳 [26] - 交易所债券市场部分债券涨跌近1%，万得地产债指数跌0.11%，高收益城投债指数涨0.01% [26] - 中证转债指数涨0.68%，万得可转债等权指数涨0.99% [27] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数上行 [27][28] - 财政部国债、进出口行浮息债中标收益率及倍数公布 [29] - 银行间、银银间回购定盘利率多数持平或分化 [29][30] - 欧债收益率集体上涨，美债收益率涨跌不一 [29][30] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.123，较上一交易日跌9个基点，上周涨35个基点，中间价调贬10个基点，上周调升21个基点 [31] - 纽约尾盘美元指数持平，非美货币涨跌互现，离岸人民币对美元跌13个基点 [31] 研报精粹 - 中信建投称“十五五”聚焦科技等关键，房地产不必期待大刺激 [32] - 中信证券测算“十五五”经济增速或超4.5%，强调科技自立自强，构建新发展格局 [33] - 中信证券认为美国信用风险增加，但银行信贷质量较稳健，风险可控 [33] - 华泰固收称发展环境变化，宏观更自信，政策更主动，强调科技和内需 [34] - 中金固收预计经济增速较高，科技重要性提升，消费核心地位凸显，债券市场完善，货币政策或放松 [34] 股票市场要闻 - 10月26日晚多家上市公司披露三季报，药明康德、正海磁材净利润同比分别增53.27%、189.72% [37] - 逾八成公司业绩预喜，基金经理将结合三季报调整投资策略，关注科技领域 [37] - 三季度末135只个股前十大流通股股东有社保基金，合计持股23.77亿股，持股市值513.30亿元，社保基金在科技赛道加大布局 [37][38]

宏观经济与政策 - 中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商，双方就解决各自关切的安排达成基本共识 [2] - 央行提出下一步工作考虑包括落实落细适度宽松的货币政策，为巩固拓展经济回升向好势头营造适宜的货币金融环境 [2] - 截至2024年末，全国国有企业（不含金融企业）资产总额401.7万亿元，国有金融企业资产总额487.9万亿元 [2] - 截至9月底，全国累计发电装机容量37.2亿千瓦，同比增长17.5% [2] - 中央机关2026年度公务员考试共有371.8万人通过资格审查，通过资格审查人数与录用计划数之比约为98∶1 [3] 金融市场与产品 - 本周共有52只限售股解禁，解禁数量共计40.69亿股，解禁市值达到477.01亿元，其中厦门银行解禁市值90.14亿元 [4] - 上半年超87%已上市公募REITs盈利，截至10月21日，今年上市的公募REITs募集资金总额为415.38亿元，已上市总规模达2075.72亿元 [4] - 截至10月24日，年内券商科创债发行规模达591.70亿元，预计未来发行仍将保持较快增速 [4] - 港股"B字号"医药品种遭减持，创新药基金投资策略转向选股，商业化能力成为关键 [4] 公司业绩与战略 - 华为更新管理层信息，余承东增任产品投资委员会主任，仍担任常务董事、终端BG董事长 [5] - 药明康德第三季度营收120.57亿元，同比增长15.26%，净利润35.15亿元，同比增长53.27%，拟28亿元向高瓴投资出售两家子公司100%股权 [6] - 老铺黄金实施年内第三次调价，多款产品涨幅超20%，例如十字金刚杵1号调价后18500元，涨幅为23.33% [6] - 国内白卡纸市场迎来集中调价，博汇纸业、玖龙纸业等多家纸企宣布自11月1日起产品价格统一上调200元/吨 [6] - 英唐智控筹划购买光隆集成100%股权和奥简微电子76%股权，股票自10月27日起停牌 [6] - 保时捷第三季度亏损9.66亿欧元（约80亿元），前三季度销售利润同比大幅下滑99%，重组措施带来约27亿欧元（约224亿元）额外支出 [6] 国际关系与贸易 - 美国总统特朗普表示，计划对进口自加拿大的商品在现有关税基础上再加征10%关税 [7] - 巴西总统卢拉与美国总统特朗普在吉隆坡举行会谈，两国团队将立即着手讨论关税及其他议题 [7]

审议金融工作情况报告 金融机构经营和监管指标保持在合理区间 本报记者 张 璁 10月26日，在十四届全国人大常委会第十八次会议上，受国务院委托，中国人民银行行长潘功胜作了国 务院关于金融工作情况的报告。 报告显示，在存量货币政策效果持续释放的基础上，2025年以来实施好适度宽松的货币政策，5月份推 出新的一揽子货币政策措施，进一步降准、降息，加大结构性货币政策支持科技创新、提振消费、小微 企业、稳定外贸力度，优化支持资本市场两项货币政策工具。9月末，社会融资规模存量、广义货币供 应量余额同比分别增长8.7%、8.4%。9月新发放企业贷款加权平均利率3.14%。货币政策的执行和传导 进一步强化，流动性保持充裕，金融总量合理增长，社会融资成本处于历史低位，为提振金融市场信 心、改善社会预期、应对外部冲击、推动经济回升向好发挥了积极作用。 报告指出，金融机构经营和监管指标保持在合理区间。2025年9月末，金融业机构总资产超520万亿元。 商业银行资本充足率15.36%、不良贷款率1.52%，保险公司综合偿付能力充足率186%，证券公司、期货 公司平均风险覆盖率分别为295%、226%，均显著高于监管标准，损失抵御能 ...

文章核心观点 - 在金融供给侧改革深化背景下，金融证券法律服务的重要性日益提升，湖北理元理律师事务所通过专业化体系构建和深度实践，形成了特色化的服务体系，展现出对市场建设和行业发展的价值 [1][6] 金融证券法律服务的制度环境与发展 - 中国金融市场改革开放深化，证券发行注册制全面推进，对法律服务的专业化要求不断提高 [1] - 2022年全国律师事务所为各类企业提供的资本市场法律服务涉及融资规模超过万亿元 [1] - 公司基于对市场趋势的研判，较早布局该领域，通过构建团队和积累经验形成特色服务体系 [1] 金融证券法律服务体系的专业化构建 - 公司建立了多层次的法律服务体系，覆盖证券发行、上市公司治理和金融创新三大领域 [2] - 在证券发行领域，提供涵盖首次公开发行、再融资、债券发行等的全流程法律服务 [2] - 在上市公司治理领域，着力于规范运作服务，帮助提升治理水平，特别关注关联交易等重大事项的合规管理 [2] - 在金融创新领域，专注于资产证券化、金融衍生品等新型金融产品的法律架构设计和合规审查 [2] 重点业务领域的深度实践 - 股权融资领域，专注于为企业在主板、科创板等多层次资本市场融资提供支持，形成差异化服务方案 [3] - 债务融资领域，协助企业运用公司债券、中期票据等多元化工具融资，在创新债券品种方面经验丰富 [3] - 并购重组领域，关注交易结构创新与风险防范，在跨市场、跨地域并购中展现出专业优势 [3] 风险防控的专业创新 - 合规管理体系方面，开发了系统化的管理工具，包括法规库更新机制和合规风险预警系统，提升管理效率和精准度 [4] - 风险处置机制方面，建立专业化团队应对债券违约、股价异常波动等风险事件，在多个事件处置中取得良好效果 [4] - 投资者保护方面，通过代表人诉讼支持、维权方案设计等工作创新权益维护路径 [4] 实践价值与发展挑战 - 公司实践对市场主体而言有助于规范融资行为、防范金融风险，对市场建设而言促进了规则完善和政策落地 [6] - 行业面临金融创新带来的新型法律问题、跨境金融服务复杂性增加以及风险防控精准性要求提高等挑战 [6] 发展展望与行业启示 - 行业发展趋势包括服务范围向新兴领域延伸、服务深度和专业分工程度提升、科技赋能特征更加明显 [6] - 公司实践表明，通过体系化专业建设、深度行业聚焦和前瞻性布局，可在该领域形成独特优势，为行业专业化发展和金融市场法治化建设提供借鉴 [6]

银行清理长期不动户的背景与动因 - 多家银行密集发布公告，旨在通过清理长期不动的个人或单位账户来打击洗钱、电诈等违法行为，防范账户被不法分子利用[1] - 清理工作是银行防范金融风险的必然选择，因为长期未使用账户已成为不法分子实施电信诈骗、洗钱的温床[1] - 清理工作能优化银行资源配置，提升服务效率，是落实监管要求和银行合规经营的重要一环[1] 清理工作的核心变化与监管要求 - 近期清理核心从物理睡眠卡转变为长期不动户，覆盖范围更广，标准更细，不论有卡无卡，只要账户长期无交易、无余额且失联均被纳入清理[2] - 这反映出监管对账户全生命周期管理的要求升级，更强调账户的真实性、活跃性与可追溯性[2] - 国家金融监督管理总局在2023年曾发布通知，组织开展银行"沉睡账户"提醒提示专项工作[1] 银行执行标准的差异与现状 - 各家银行对长期不动户的认定标准存在差异，但基本都符合"长期无主动交易"和"低余额"这两个特征[1] - 监管政策设定了原则性要求，但未统一具体年限、余额阈值或通知方式，允许银行根据客户结构、系统能力、风控模型等制定实施细则[2] - 大型银行因客户基数大、历史账户多，往往采取更为审慎的分批清理策略，而部分中小银行为提升管理效率可能设定更严格标准[2] 对金融消费者的影响与保护措施 - 标准不统一可能导致客户在不同银行面临不同清理规则，增加账户管理负担，甚至影响信用记录或资金安全感知[3] - 银行在清理过程中不会要求客户通过短信、电话等方式提供密码、验证码等敏感信息，也不会发送相关手机链接或要求进行资金操作[4] - 对于账户被冻结的疑虑，持卡人可通过前往网点或手机银行等方式办理恢复账户功能，账户内的资金所有权始终受法律保护[3] 银行的具体清理与处置方式 - 对于有余额的长期不动户，绝大多数银行采取限制非柜面交易措施，如暂停ATM取款、手机银行转账、第三方支付等功能，而非简单销户[3] - 清理操作普遍遵循分类处置原则，核心是区分账户状态和资金情况，对账户进行单独管理，账户里的资金不会受影响[3]

近期，多家银行密集发布公告称，为了助力打击洗钱、电诈等违法行为，防范账户被不法分子利用，将 加强对长期不动户的清理，具体举措包括清理长期不动的个人账户或单位账户，以及调整长期不动户认 定标准等。尽管各家银行对长期不动户的认定标准有所不同，但基本都符合"长期无主动交易"和"低余 额"这两个特征。 看到公告后，记者询问了身边朋友，是否还记得自己名下都有哪些银行账户。得到的回答普遍是记不太 清了，只记得工资卡、社保卡这种常用账户，有些上学时办的卡毕业后就没动过，甚至都忘了在哪些银 行开过户。对于银行清理长期不动户这件事，有人表示不解："就算我一直不用，那几块钱一直放在账 户里不也没什么影响吗？为什么要清理？" 早在2023年，国家金融监督管理总局就曾发布通知，组织开展银行"沉睡账户"提醒提示专项工作。南开 大学金融学教授田利辉表示，长期未使用账户已成为不法分子实施电信诈骗、洗钱的温床，清理长期不 动户是银行防范金融风险的必然选择。与此同时，清理工作还能优化银行资源配置，提升服务效率，是 落实监管要求的体现，也是银行合规经营的重要一环。 多家银行也特意提醒广大客户，银行在清理长期不动户过程中不会要求客户通过短信、电话 ...

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：郭栩彤 为进一步加大投资者教育力度，切实提升社区居民的金融素养和对非法金融活动防范意识，在2025年世 界投资者周期间，工银瑞信投教基地以"新时代·新基金·新价值——北京公募基金高质量发展在行动"专 项工作为指引，常态化深入社区一线，于10月17日走进方庄街道办事处，开展了干货满满的防非知识讲 座，帮助居民们防范金融风险，培养科学行权维权意识，树立正确的金融观、理财观。 风险提示： 基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利， 也不保证最低收益。基金过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业 绩表现的保证。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩 表现的保证。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等 法律文件，及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构 适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金投资须谨慎。 "不明链接不乱点，陌生二维码莫扫描，个人信息保 ...

活动概述 - 公司于9月18日组织开展了以“保障金融权益 助力美好生活”为主题的金融知识进商户教育宣传活动 [1] - 活动旨在提升商户群体的金融安全意识和风险防范能力，营造健康、安全的金融消费环境 [1] - 此次宣传活动覆盖商户30余家，发放宣传资料80余份，取得了良好成效 [2] 目标群体与内容 - 宣传对象主要面向中老年和青年商户群体 [1] - 活动内容涵盖反诈知识、金融消费者权益保护、账户安全等多个方面 [1] - 针对老年商户，重点讲解如何识别可疑电话、短信及网络链接，提醒警惕陌生来电和不明链接 [2] - 针对青年商户，侧重介绍账户安全设置、防范网络贷款陷阱等内容，以增强账户保护意识 [2] 活动执行方式 - 公司工作人员深入商户一线，通过面对面讲解、发放宣传资料等形式进行宣传 [1][2] - 活动结合典型案例，用通俗易懂的语言讲解常见的电信诈骗、非法集资、银行卡盗刷等金融风险 [2] - 工作人员现场指导商户下载国家反诈中心APP，并演示其使用方法，以提升商户的自我保护能力 [2] - 整个宣传过程注重互动交流，确保商户能够真正掌握实用的金融安全知识 [2] 未来计划 - 为巩固教育宣传成果，公司将持续推进金融知识普及工作 [2] - 下一步将结合商户反馈意见，优化宣传内容和形式 [2] - 公司还将通过线上渠道发布反诈知识和金融安全提示，形成长效宣传机制 [2]

活动概况 - 公司于2025年9月在临沂罗庄区宝丽财富广场组织金融知识普及活动，主题为“保障金融权益 助力美好生活” [1] - 活动旨在提升公众金融素养并保护金融消费者合法权益 [1] - 活动聚焦商户与消费者的实际需求，通过多种形式普及金融政策及风险防范知识 [1] 活动执行与内容 - 公司在商场入口、服务台等核心区域投放金融知识折页、海报及展板，并循环播放主题短视频以广泛覆盖人流 [2] - 现场设立“金融知识咨询站”，由银行业务骨干组成服务团队提供面对面专业咨询 [2] - 针对商户群体，重点宣讲防范电信诈骗、识别非法集资、整治拒收现金、反假货币技巧、安全合规收单及普惠金融政策等内容 [2] - 面向消费者，侧重普及理性消费、个人信息保护、支付安全、假币识别、非法金融广告辨识以及依法维权途径等实用知识 [2] 活动成效与反馈 - 现场累计覆盖群众超300人次，发放宣传材料100余份 [2] - 活动有效提升了商户和消费者对金融风险的认识和防范能力，参与者表示更清晰地了解了资金安全保护和诈骗识别方法 [2] - 商场管理方及部分商户反馈此类宣传契合实际经营需求，有助于共建诚信、安全的金融生态 [2] 未来计划 - 公司将持续推进金融消费者权益保护工作，定期在重点商圈、社区及乡镇开展类似宣传活动，推动金融教育常态化 [3] - 公司将结合数字化手段，通过线上平台延伸宣传覆盖面，丰富内容形式，以提升金融知识普及的针对性和有效性 [3]

活动概述 - 公司在樱南集市开展“赶大集”金融教育宣传活动，将金融知识送到群众“家门口” [1] - 活动口号为“保障金融权益助力美好生活”，旨在践行金融知识普及 [1] - 活动通过贴近基层、直达群众的方式，落实金融知识普及“进农村”的要求 [4] 活动内容与形式 - 工作人员化身“金融知识讲解员”，向过往群众发放图文并茂的宣传折页 [3] - 结合农村地区常见案例，如“高息理财陷阱”、“套路贷”、“冒充电商客服诈骗”，用方言讲解反洗钱、反欺诈核心要点 [3] - 针对农村群众关心的存款安全、保本低风险金融产品选择等问题进行耐心解答，普及储蓄理财、短期保险保障等实用知识 [4] - 采用互动问答形式，让群众在轻松氛围中加深对金融风险的认知 [4] 活动效果与意义 - 现场参与群众认为宣传很实在，学到的知识能用得上 [4] - 活动打通了金融教育的“最后一海里”，提升了农村群众的金融风险防范意识和自我保护能力 [4] - 活动为助力乡村振兴、守护群众美好生活筑牢了金融安全防线 [4]