A股2025年市场表现总结 - 截至2025年12月31日收盘，上证综指报3968.84点，全年累计涨幅为18.41% [1] 2025年十大牛股表现 - 上纬新材以1821.12%的累计涨幅成为2025年最牛股 [1] - 天普股份以1662.49%的累计涨幅位列第二 [1] - *ST宇顺和*ST亚振分别以719.38%和636.7%的累计涨幅位列第三和第四 [1] - 胜宏科技、飞沃科技、菲林格尔、鼎泰高科、恒勃股份、顺灏股份等其他牛股全年累计涨幅均在500%至600%之间 [1] 2025年十大熊股表现 - 前十大熊股被“问题股”霸榜，其中最熊股广道退全年累计跌幅达94.18% [2]

2025年A股市场年度表现 - 2025年A股重要指数悉数上涨，全年行情正式收官 [1] - 创业板指全年表现最为亮眼，累计大涨49.57% [1][3] - 上证综指全年累计上涨18.41%，报收于3968.84点 [1][2][3] - 深证成指全年累计上涨29.87%，报收于13525.02点 [2][3] - 科创50指数全年上涨35.92% [3] - 北证50指数全年上涨38.8% [3] 2025年A股市场行情特征 - “科技牛”行情贯穿2025年全年 [3] - 12月31日收官日三大股指涨跌不一，上证综指微涨0.09%，深证成指收跌0.58%，创业板指收跌1.23% [2]

A股市场展望与基本面分析 - A股于2025年迎来创立以来第三次站上4000点 展望2026年 行情并未结束 [1] - A股整体偏制造业属性 2025年制造业资本开支和在建工程仍处于负增长区间 仅同比小幅回升 [1] - 展望2026年 制造业同比反弹或拖累程度可能不会像2025年显著 制造业对整体GDP增速的贡献大概率高于2025年 基本面改善趋势性概率提升 [1] 全球宏观经济与政策环境 - 2025年关税冲突后 全球经济韧性好于整体预期 [3] - 《美丽大法案》的公布与顺利推进是美国财政扩张的体现 美国政府停摆更多是一次性影响 [3] - 美联储在2025年12月降息后开启了技术性扩表 发生在宣布结束扩表后的两周 政策表述略显出尔反尔 说明美国财政压力依然较大 [3] - 在已实施扩表的背景下 2026年人民币对美元将进一步升值 自2024年12月以来人民币已开启对美元的明显升值周期 对A股有强劲托举作用 大概率会在2026年持续 [3] - 全球需求正在改善 美欧日共振刺激格局基本形成 美国经济周期逐渐走平 欧洲和日本基本延续弱复苏态势 三者财政扩张整体同步推进 [3] - 展望2026年 尽管美联储近期政策表述偏鹰 但不必过度看重 原因包括美联储负责人将换届 在特朗普推行整体货币宽松背景下新任负责人大概率更鸽派 以及近期失业率等数据指向2026年可能降息 货币宽松格局将延续 [5] - 全球处于政策刺激周期 A股有望因此受益 [5] 中证A500ETF产品分析 - 中证A500ETF（159338）编制上创新聚焦“行业均衡”与“龙头荟萃” 优先纳入行业龙头与互联互通标的 [5] - 行业分布与A股整体高度契合 覆盖100%二级行业与98%三级行业 龙头覆盖度达94% 远超沪深300 [5] - 行业配置偏向电力设备、电子、有色金属等新兴产业 低配金融、食品饮料等传统行业 契合产业转型趋势 [5] - 中证A500ETF（159338）管理费仅0.15% 股票仓位接近100% 跟踪误差小 仓位磨损低 [6] - 客户数量居同类第一 适合作为底仓配置 也可用于定投、波段操作或“核心-卫星”策略中的核心资产 [6]

2025年A股市场年度表现与走势特征 - 2025年A股主要指数年K线收阳，且为最近五年涨幅最大的一年 [1] - 上证指数年度涨幅为18%，为2019年以来六年最大年涨幅 [2] - 深证成指年度涨幅为30.6%，为2020年以来五年最高年涨幅 [2] - 创业板指数年度涨幅高达51%，为2020年以来五年最大年涨幅 [2] - 科创50指数年度涨幅达36%，为2020年以来五年最大年涨幅 [2] - 北证50指数年度涨幅高达44.97%，为历史上最大年涨幅 [2] 2025年第四季度末市场近期走势 - 本周（指文章发布当周）主要指数周K线收阳，逐渐逼近年内高点 [1] - 上证指数本周上涨1.88%，周收盘报3963.68点，日K线实现“八连阳” [1] - 深证成指本周上涨3.53%，周收盘报13603.89点，为今年周收盘最高点 [1] - 创业板指数本周上涨3.9%，周收盘报3243.88点，为今年周收盘最高点 [1] 2025年A股市场季度表现分析 - 2025年A股涨幅主要集中于第三季度，其余季度表现平淡 [2] - 上证指数第三季度涨幅为12.73%，一季度微跌0.48%，二季度上涨3.26%，四季度至今上涨2% [3] - 深证成指第三季度大涨29.25%，一季度微涨0.86%，二季度微跌0.37%，四季度至今微涨0.57% [3] - 创业板指数第三季度暴涨50.4%，一季度下跌1.77%，二季度上涨2.34%，四季度至今基本持平 [3] - 科创50指数第三季度暴涨49%，一季度上涨3.42%，二季度下跌1.89%，四季度至今下跌10% [3] 2025年A股市场行情走势特征 - 今年行情与以往牛市不同，并非一路上涨，而是大部分时间盘整，仅在第三季度短时间内大幅上涨 [4] - 第三季度大幅上涨后，第四季度未延续大涨也未大幅回调，进入箱体盘整 [4] - 整体走势呈现小幅稳健上涨特征，涨速不快且没有大幅回调 [4]

人民币汇率走势与市场影响 - 人民币对美元汇率在半年多时间内从7.43大幅升值至6.99，暴涨4300点，并突破7.0关键心理关口 [1] - 自4月起开启升值通道，12月初中间价报7.0759创逾一年新高，下旬进一步突破7.0大关 [3] - 不仅对美元走强，CFETS人民币汇率指数也升至98.22，创4月初以来高点，显示全面强势 [12] 升值驱动因素 - 美元指数从年初109的高位回落至100以内，年内跌幅超过8%，美联储连续降息形成“美松中稳”的货币政策格局 [4] - 中国经济基本面提供支撑：前10个月银行结售汇顺差809亿美元，三季度GDP同比增长5.3%高于预期 [4] - 政策层面积极引导，央行通过中间价调控和管理稳定预期，2025年第三季度货币政策报告明确提出“防范汇率超调风险” [4] - 人民币国际化进程压缩汇率风险溢价，去美元化趋势凸显人民币资产配置价值 [12] 外资流动与资产配置 - 人民币资产吸引力提升，外资加速回流：10月债券通北向资金净流入302亿元，外资持有中国国债规模突破3.2万亿元创历史新高 [6] - 7月以来，沪深股通累计净流入超800亿元，真金白银流入助推升值势头 [6] - 在人民币升值与国际化深入背景下，中长期可能形成升值预期与汇率走强的循环 [12] 直接受益行业分析 - **航空运输业**：人民币每升值1%，头部航企净利润能增厚5%以上，同时减轻美元负债压力并降低进口航油成本 [6] - **造纸行业**：行业70%以上的原材料依赖进口，人民币升值降低采购成本，行业毛利率能提升2-3个百分点 [7] - **金融板块**：如招商银行、中信证券、中国平安等核心资产在外资加大配置过程中受益，汇率稳定也为货币政策打开空间 [7] - **跨境消费与免税行业**：海外旅游、留学、购物更划算，中国中免、王府井等企业受益于消费升级和汇率升值的双重红利 [7] 机构观点与投资主线 - 中信证券建议关注三条线索：短期肌肉记忆驱动的航空、燃气、造纸；利润率变化驱动的上游资源品和内需消费品；政策变化驱动的免税、券商等 [7] - 招商证券认为一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿，看好工业金属、非银金融、酒店航空等顺周期品种，以及国产算力、商业航天和可控核聚变等赛道 [9] - 银河证券建议关注两条主线：新质生产力方向的人工智能、新能源、量子科技等“十五五”重点领域；反内卷政策下的制造业和资源板块盈利修复，消费和出海趋势为辅助线 [9] - 浙商证券提出四条主线：消费与财富效应主线关注消费者服务、食品饮料；景气方向主线看好汽车、医药、电子；传统产业主线聚焦基础化工、机械；红利压舱石主线配置银行、交通运输等高股息板块 [9] - 公募基金方面，华安基金关注大制造、AI应用、顺周期等机会；中欧基金看好传统周期行业，同时关注AI爆款应用、人形机器人等主题 [9] 市场环境与行情展望 - 历史数据显示，在人民币升值周期中，A股往往表现不俗，例如2017-2018年及2020-2021年的升值均伴随股市上涨 [3] - 多家券商提到，12月至次年1月是布局跨年行情的好时机，市场风格通常呈现“价值搭台，成长唱戏”的特征 [12] - 当前投资者情绪指数降至70以下，在本轮牛市中处于区间下沿，显示悲观情绪已得到较充分释放 [12] - 兴业证券分析指出，近年股汇联动效应有所减弱，A股中长期表现仍取决于经济基本面与产业竞争力 [9] - 申万宏源指出2026年有春季行情，但机构重点关注的主线结构向上空间有限，非主战场上的产业和政策主题可能更活跃 [12] - 国金证券建议拥抱“实物需求拉动”与“内需政策红利”，看好AI投资与全球制造业共振的工业资源品 [12]

市场整体走势判断 - 核心观点认为市场依靠外力上涨难以持续，回调是时间问题，昨日市场下跌形成高位十字星线，预示后期大势不好 [1] - 今日上午市场出现反攻，但成交量萎缩近千亿元，被判断为缺乏实质支撑 [2] 半导体行业 - 半导体板块继续反攻，部分龙头公司表现尚可 [2] - 新上市的半导体龙头公司今日表现疲弱，两只股票跌幅均超过6% [2] - 分析师目前未进行交易，认为缺乏合适的出手机会，强调投资需严谨推理和耐心等待 [2] 白酒行业 - 白酒板块继续下跌 [3] - 分析指出过去两年坚守在白酒行业的投资者面临挑战，但对其表示敬佩 [3] - 当前股价位置被认为尚可，分析师考虑进行试探性投资，但仅限于轻仓尝试 [4] 证券行业 - 证券板块继续呈现震荡横盘格局 [4] - 这种横盘状态对投资者构成心理考验 [4]

当日市场行情与交易数据 - 2025年12月某日，A股主要指数普遍上涨，上证指数涨0.07%，深证成指涨0.27%，创业板指涨0.41% [1][6] - 当日两市成交额达1.9万亿元，较上一交易日增加379亿元 [1][6] - 市场个股涨跌方面，上涨个股3856只，下跌个股1512只，另有11只持平 [1][6] - 当日资金净流入前三大行业（申万一级）为电力设备、基础化工、建筑材料，净流入额分别为36.56亿元、12.78亿元、3.58亿元 [2][6] 华宝基金“A系列”ETF产品表现与信息 - 华宝基金旗下三只“A系列”宽基ETF当日场内行情：中证A100ETF基金涨0.63%，A50ETF华宝涨0.34%，A500ETF华宝涨0.16% [1] - 三只ETF产品信息：A50ETF华宝代码159596，跟踪中证A50指数；中证A100ETF基金代码562000，跟踪中证A100指数；A500ETF华宝代码563500，跟踪中证A500指数 [1][2] - 华宝基金集结上述三大宽基ETF，定位为“一键做多中国”的多样化投资选择 [2][6] - 相关ETF联接基金代码：A50ETF华宝对应联接A 021216、联接C 021217；中证A100ETF基金对应联接A 240014、联接C 007405、联接Y 022926 [2] 主要机构市场观点 - 中金公司观点：股市短期回调有望为2026年上半年行情提供较好的布局机会 [2][6] - 华安证券观点：历史上A股大涨的次年1月均呈高波动状态，春季躁动行情是否启动仍需观察 [2][6] - 光大证券观点：指数预计或还将延续区间震荡的格局 [2][6]

宏观经济展望 - 预计2026年中国宏观经济将呈现结构分化下的温和修复态势，经济增速或前低后高，出口保持韧性，投资逐步回暖，商品消费短期承压 [1] - 预计2026年全球经济或进入更柔和而明朗的增长基调，美国经济应能温和增长、欧元区内需有望修复、日本表现或不温不火，财政扩张料将支持经济动能 [1] A股市场展望 - 展望2026年，A股全球营收敞口企业已不局限于少数公司，而足以推动整个A股的行情，未来A股的基本面要放在全球市场需求去看 [1] - 中美签署协议后到美国中期选举前，预计中美格局相对最稳定，这个阶段是做多权益市场的黄金期 [1] - 追求稳健回报的绝对收益资金持续入市，一定程度上将推动A股宽基指数波动率步入长期下行通道 [1] - 建议重视三大投资线索：资源/传统制造产业提质升级；中企出海与全球化；新应用打开AI商业化空间 [1] 全球市场与资产配置 - 美联储独立性与美元信用是资产配置的核心影响因素 [1] - 中期选举、政策宽松、流动性充裕以及基本面向好利好美股在2026年延续牛市行情 [2] - 美股配置建议聚焦科技、制造业与资源品、能源基础设施、军工、互联网诊断及金融 [2] - 受益于内部的“十五五”催化以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松，港股2026年有望迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情 [2] - 港股建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸和航空板块 [2] 债券市场展望 - 利率债方面，预计2026年10年国债收益率或在1.6%~1.9%区间震荡，呈“先下后上”节奏 [2] - 信用债方面，科创债的扩容发行或重塑2026年的信用主线 [2] - 可转债挑战重重，机遇仍存，策略定胜负 [2]

A股市场午后走势逆转 - A股市场午后出现快速反攻行情 走势逆转 [1] - 证券行业从下跌转为快速反攻 是推动市场逆转的主要力量 [1][4] 锂矿行业表现 - 锂矿板块出现大涨 期货价格涨幅超过7% [2] - 锂矿期货价格站稳10万元人民币上方 达到关键价格关口 [2] 白酒行业表现 - 白酒板块在午后市场整体反攻中依旧走低 表现疲弱 [3] 证券行业表现 - 证券行业午后快速反攻 从下跌超过0.6%转为上涨超过2% [4] - 证券行业的反攻过程用时不足半小时 走势非常迅猛 [4]

周末政策利好解读 - 文章核心观点为 周末两项政策利好旨在维护市场稳定和进行长期生态建设 但对短期市场走势的直接影响有限 市场可能高开但难有突出表现 整体仍将维持震荡格局 [1][5] 政策背景与市场状况 - 政策出台背景是上周五市场成交明显萎缩 全天成交金额存在跌破1.5万亿元的可能性 成交萎缩可能形成空头信号并影响市场信心 [1] - 上周五下午券商保险板块发力 避免了成交进一步萎缩 [1] 保险公司风险因子下调政策分析 - 政策理论上可为市场释放超过1000亿元的流动性 [1] - 资金释放有条件 要求保险资金持仓沪深300成分股、中证低波100指数成分股或科创板股票3年以上 [1] - 政策本意在于引导保险资金建立“长线思维” 逐步释放中长期资金 [1] - 当前市场中长期资金依然不足 [1] - 该政策属于生态建设 对市场的增量资金效应未必能立即体现 需要一个逐步过程 [1] 优化券商风控指标政策分析 - 政策旨在对优质机构优化风控指标 打开资本空间和杠杆限制 属于制度建设 [3] - 具体细则尚未出台 因此实际影响难以评估 [3] - 券商股价长期跑输银行和保险 主要原因是行业回报率问题 银行股息率有优势 保险业绩稳健 [3] - 券商行业内部竞争激烈 行业内卷明显 对预期形成干扰 [3] - 市场普遍认为券商从市场拿钱多但对市场回报少 这是其股价低迷的原因 [3] - 即便监管优化风控指标 对券商股价可能仅有短期影响 很难形成长期趋势性优势 [3] 基金薪酬改革政策分析 - 基金薪酬改革将基金业绩与基金经理绩效有效挂钩 迎合了基民的诉求 [3] - 仅靠监管和薪酬挂钩不足以促进行业长期发展 需从体制和机制上下功夫 [3][4] - 行业需解决如何留住优秀人才 尤其是能创造超额收益的基金经理的问题 [4] - 近年来明星基金经理从公募流向私募 背后是利益驱动和公募机制在激励优秀人才方面存在短板 [4] 对短期市场走势的预判 - 周末的利好政策可能已在周五盘面有所体现 [5] - 预计周一市场会适当高开 但出现突出表现比较困难 [5] - 市场目前依然处于震荡市格局 投资者不应因短期利好而迷失方向 [5] - 短期内反弹幅度过大后 需注意可能出现的回落节奏 [5]