市场表现与资金动态 - 上证指数站上3800点 成交额连续8个交易日突破2万亿元[2] - 7月A股新开户196.36万户 同比增长71% 环比增长19%[3] - 私募基金7月备案规模793亿元 环比上升164% 同比上升407% 平均仓位达84.1%[4] - 华润信托统计私募股票仓位63% 创近两年新高[4] - 至少60家上市公司公告拟使用闲置资金进行证券投资 其中8家金额超10亿元[4] 行情驱动因素 - 增量流动性是驱动指数上行核心 高净值人群及企业客户参与度显著提升[2][3] - 制造业景气度回升与企业盈利改善拐点成为资金入市重要背景[2] - 弱美元周期下海外流动性边际宽松 人民币资产吸引力提升[4] - 外需对全球制造业景气敏感度较高 内需产业政策持续支撑市场强势表现[5] 机构后市展望 - A股有望形成"股市慢涨—信心增强—资金流入"良性循环[2][6] - 9月初市场或出现震荡 但调整属于阶段性整固 行情将向中期视角回归[6] - PPI有望触底回升 推动企业盈利改善成为指数上行重要动力[4] - 市场将聚焦产业趋势强劲板块 重点关注资源、创新药、游戏等方向[6] 投资主线与配置方向 - 行情围绕产业趋势和公司业绩展开 主线板块呈现"强者恒强"特征[2][6] - 投资机会集中于有核心壁垒且能持续兑现盈利的公司[6] - 高景气新兴产业趋势及真实利润兑现板块获机构重点关注[6]

市场表现 - 上证指数突破3800点整数关口，再创10年新高，涨1.45%报3825.76点 [1] - 深证成指涨2.07%，创业板指涨3.36%，科创50指数涨8.59% [1] - 两市成交额达2.57万亿元，连续8个交易日突破2万亿元大关，打破A股历史纪录 [1] 资金推动因素 - 本轮上涨被多家券商定义为"水牛"行情，主要由流动性驱动 [3] - 五路资金入场推动：债市、楼市、外资流入、居民存款搬家、产能过剩行业资金 [3] - 2025年或有90万亿元以上存款到期，假设5%-10%寻求更高收益，潜在流出规模4.5-9万亿元 [3] - 融资余额快速上升突破2万亿元，机构仓位从偏低转为普遍净流入 [5] - 增量资金可能通过"固收+"资管产品间接入市，而非直接进入权益市场 [4] 资金结构分歧 - 广发基金投顾认为市场主力以机构和高净值投资者为主，居民风险偏好未完全修复 [4] - 摩根士丹利基金指出成交额高位主要来源于个人投资者通过ETF、行业主题基金、两融等渠道 [4] - 格上基金认为上涨由场内融资、保险资金及量化资金共同助力，场外资金热度不高 [4][8] - 博时基金指出个人投资者入市意愿增加，但场内存量资金惜售是上涨主因 [5] 结构性机会 - 市场存在分化：上证指数创新高而深证成指、恒生指数距十年高点仍远 [7] - 长线资金偏好稳健的上证指数（金融/顺周期），短期资金看好深证成指弹性（新能源/制造业） [7] - 机构转向低估值板块：港股消费、互联网（10倍估值）、证券、医疗器械、化工等 [8] - 投资主线聚焦"反内卷"和AI产业，科技成长领域（AI/半导体/机器人）及高股息领域具配置价值 [8] 流动性环境 - 货币政策持续宽松，尽管LPR三个月不变，但美联储降息预期升温可能促使中国央行进一步降息 [5] - 流动性宽松环境有望延续，有利于A股后市表现 [5]

市场行情分析 - 沪指8月21日创新高逼近3800点 [1] - 港股和A股市场表现同步 港股过去一年表现比A股更强劲 [1] - 港股已进入牛市并持续朝牛市方向发展 [1] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成带动部分个股涨势良好 [2]

编者按 央行最新数据显示，2025年7月，居民存款减少1.11万亿元，而非银行业金融机构存款大幅增加2.14万亿 元，这表明居民投资行为正呈现逐渐活跃趋势。 居民存款的"迁徙"轨迹实则是观察中国经济发展的微观窗口。我们将镜头拉近，对准银行营业网点、券 商分支机构、公募基金，共同感知"存款搬家"背景下，A股市场的活跃度。 近日，A股市场交投明显活跃。身处券商业务第一线的营业部和分公司，最能感知A股市场的温度。8月 19日，中国证券报记者走访了位于上海、北京的多家券商营业部和分公司。 上述分支机构均表示，8月份新开户数量明显增长，但尚不及2024年"924"行情时的规模；新开户投资者 以80后、90后、00后群体为主；存量客户追加投资的意愿比较强烈。与此同时，分支机构工作人员迎 来"忙季"，即使在午休和周末时段，也要轮流加班、值班，以应对突然增加的业务量。 ● 林倩 刘英杰 谭丁豪 分支机构新开户数明显增长 近期A股市场火热，吸引了一批新投资者开户入市。 兴业证券（601377）上海天钥桥营业部业务部总经理柳江斌对中国证券报记者表示，其所在的营业部8 月份以来新开户数增幅明显，环比增长在200%至300%。相比以 ...

市场表现与指数动态 - 沪指盘中最高触及3746.67点 刷新近十年来新高 [1] - 沪深两市成交额连续5个交易日超2万亿元 [1] 资金结构与性质变化 - 本轮A股上涨行情由中央汇金公司托底 散户资金 量化策略等多路资金共同主导 资金性质从机构抱团转向多元共生 [2] - 公募资金加仓动力有限 保险资金稳步入市 财产险和人身险公司一季度新增持有股票与证券投资基金规模达3604亿元 为去年同期1.92倍 [2] - 监管要求大型国有保险公司力争从2025年起每年新增保费30%用于投资A股 [2] - 散户和外资成为7月以来行情主要边际增量 两融余额重返2万亿元大关 [3] - 北向资金7月日均成交额2024亿元 较6月大增36.3% [3] - 融资余额占比较十年前高点20%仍有差距 [3] 行情特征与驱动因素 - 市场呈现结构性稳健上涨格局 行业重心从消费医药转向科技和周期 [1][2] - 行情三大特征：指数稳步向上且波动率逼近历史底部 结构性热点交替轮动 机构逐步成为增量资金主力 [4] - 上涨逻辑基于经济结构转型升级 无风险收益率下行及制度完善 [4] - 本轮上涨有上市公司盈利改善作为支撑 非单纯情绪驱动 [4][5] - 中国股市获利修正幅度全球排名较前 估值较其他市场更低 [5] 机构观点与配置建议 - 券商板块被视为上涨行情直接载体 建议关注券商 AI产业链 反内卷等题材 [6] - 关注三大方向：科技AI+ 消费板块估值修复 低估红利板块 [6] - 全部A股市净率接近历史估值上限 需企业盈利持续兑现消化估值压力 [6] - 市场可能经历进三退二式震荡上行 建议把握景气行业轮动机会 [6]

市场成交与融资余额 - 沪深两市8月19日全天成交25884亿元 连续五个交易日超过2万亿元 [1] - A股融资余额截至8月18日达20881.05亿元 连续六个交易日维持在2万亿元上方 [1] 资金驱动因素 - 本轮A股上涨行情由中央汇金公司托底 散户资金与量化策略等多路资金共同主导 [1] - 市场资金性质从"机构抱团"转向"多元共生" 生态趋向成熟 [1] 公募资金动态 - 主动权益类基金股票仓位连续多周上行 达到今年以来高位 [1] - 7月以来新成立权益类基金数量占比超七成 [1] - 股票ETF、跨境ETF及商品ETF规模今年以来均显著增长 [1]

后市展望 - 在估值抬升、增量资金入市的背景下，不排除指数波动加大 [1] - 流动性宽松结合盈利修复及叙事扭转，自去年"9.24"以来的本轮行情仍在延续过程中 [1] 市场风格 - 近期小盘跑赢大盘，当前小盘对大盘的相对估值已经较高 [1] - 若小盘对大盘的相对估值达到极端值，可能会出现大小盘风格的变化 [1] A股走势驱动因素 - 资金面对当前市场的解释力度边际增强，股市相对吸引力提升 [1] - A股资金面筹码结构改善，早期入场投资者整体开始转为浮盈，新入场投资者成本更高但也处于浮盈状态 [1] - 目前位置有较好的赚钱效应 [1] - 2025年A股盈利预测上调至3.5%，较2024年明显改善 [1] - 上市公司盈利变化对今年指数表现有支撑 [1] - 短期外部不确定性下降且好于市场预期 [1]

市场表现 - A股三大指数集体高开 沪指突破3700点整数关口[1] - 创业板指突破2023年2月15日以来新高 北证50指数涨超2%站上1500点创历史新高[1] - 沪深两市成交额连续58个交易日突破1万亿元 预计全天成交金额超2.7万亿元[2] - 全市场超4000只个股上涨[2] 券商板块 - 券商等大金融股开盘回落后再度拉升 长城证券4连板 西部证券/大智慧涨超5%[3] - 两融余额上行仍有空间 利好券商经纪/信用等业务[4] - 多家机构看好券商板块后续弹性[4] 消费电子板块 - 消费电子概念震荡拉升 科森科技涨停 奥尼电子/歌尔股份涨超8%[4] - 影石创新2连板续创历史新高 总市值达1080亿元[4] - 影石Insta360发布全球首款8K全景无人机[4] 创新药板块 - 创新药概念再度活跃 申联生物2连板 福瑞股份20cm涨停[6] - 翰宇药业/阳光诺和/上海谊众/三生国健涨超5%[6] - 2024年我国创新药械市场估算规模约1620亿元 预计2035年市场规模突破1万亿元[6] 市场展望 - 业内普遍认为场外资金充沛 A股行情尚未走完[7] - 中金公司研报认为乐观情绪下本轮行情尚未结束 今年市场更像"增强版2013"[8] - 中国银河证券认为若满足三大条件 沪指有望在年末挑战4000点[8] - 市场短期存在回调风险 需关注交易层面波动[9][10][11]

本周以来，A股涨幅明显，上证指数一度站上3700点。而在8月15日，本周最后一个交易日，市场更是 出现了普涨行情。 8月15日，A股三大指数集体收涨：沪指涨0.83%，报3696.77点；深成指涨1.60%，报11634.67点；创业 板指涨2.61%，报2534.22点。 市场还呈现普涨格局，超4600只个股上涨。此外，当日合计成交22446.12亿元，也是两市成交额连续第 三日突破2万亿元。本周，A股整体呈强势上涨趋势，创业板指大涨8.58%，创年内最大周涨幅，上证指 数则连创三年内新高，频频冲击3700点。 在当前较火热行情之下，不少投资者也取得不错的收益。但分析师提示，切莫盲目追高。 （文章来源：央视新闻） ...

A500ETF嘉实产品表现 - 截至8月14日近6月净值上涨7.26% [2] - 近3个月超越基准年化收益达7.47% [2] - 成立以来最高单月回报4.48% 最长连涨3个月累计涨幅10.04% [2] 交易与规模数据 - 盘中换手率5.08% 单日成交额6.40亿元 [2] - 近1周日均成交31.32亿元 [2] - 最新基金规模124.97亿元 [2] 指数成分股构成 - 前十大权重股合计占比19.83% [2] - 贵州茅台权重3.87% 宁德时代权重2.89% 中国平安权重2.60% [2][5] - 东方财富单日涨幅2.96%表现最佳 紫金矿业涨1.13% [5] 机构市场观点 - 中金公司认为当前行情延续 市场结构呈现小盘成长风格占优 [2] - 申万宏源指出中国核心资产向微笑曲线两端延伸 全球定价权提升 [3] - 增量资金入市背景下指数波动可能加大 [2]