文章核心观点 - 鲸山供应链科技有限公司与埃塞俄比亚矿业部达成合作共识，将建设“埃塞俄比亚矿业数字网格化管理平台”，该项目被视为中埃“一带一路”合作从基础设施建设迈向数字治理与产业升级的标志性示范项目 [1][8] 公司与埃塞俄比亚的合作进展 - 公司创始人许光辉与埃塞俄比亚矿业部部长哈布塔姆·泰格恩举行高层会谈，汇报的平台建设方案获得部长高度认可 [1] - 此前，公司已完成为期一个多月的深度考察与商务洽谈，与埃塞俄比亚投资委员会主任、外交部亚洲司长、矿业部副部长等核心官员达成合作共识，获得政策准入 [3] - 公司与埃塞俄比亚玛库塔律师事务所正式签约，将联合推出法律服务AI智能体，该合作获埃塞国家电视台专题报道 [3] - 此次与矿业部部长的会谈，是公司在埃塞落地第二个核心项目的关键标志 [3] 埃塞俄比亚矿业现状与核心挑战 - 埃塞俄比亚矿产资源丰富，金矿等矿产储备潜力巨大，但管理工具缺失导致发展面临多重困境 [4] - 具体困境包括：矿区分布零散且小型、手工矿区数量众多，监管难度大；私采盗挖、产量漏报、无序生产等问题频发，造成国家资源流失并影响产业规范化；缺乏系统化、实时化的数据支撑，政府难以精准掌握生产动态 [4] - 公司判断其核心问题并非资源不足，而是缺乏高效的数字化管理工具 [4] 数字网格化管理平台解决方案 - 平台旨在通过数字化手段，为埃塞构建覆盖矿业全流程的智能监管体系 [4] - 平台设定三大核心目标：让每一座矿山看得见、让每一吨矿产算得清、让每一分税收收得准 [5] - 采用数字网格化管理模式，将全国矿山划分为边界清晰、编号唯一、责任明确的网格单元，实现从传统人工滞后监管向实时预警的跨越 [5] - 针对矿区偏远、网络条件有限、供电不稳定等情况，平台采用混合通信、离线数据存储传输技术，搭配低功耗设备与太阳能供电系统，确保复杂环境下稳定运行 [5] - 平台架构设计力求简化，以契合埃塞国家财政投入可控的需求，降低长期运维成本 [5] - 平台将打通矿业办证全流程线上化通道，实现从申请、审核、核查、审批到电子证照生成与打印的全流程在线监管与进度透明，大幅提升审批效率 [5] 公司的技术实力与项目经验 - 公司拥有自主研发的物联网终端、大数据分析平台和权限安全管控系统，具备覆盖全业务流程的技术服务能力 [7] - 公司深入了解非洲地区基础设施现状与监管需求，能够提供高适配性、高性价比的定制化方案 [7] - 公司携手中国顶级硬件制造商、云服务商及咨询机构，确保项目品质与高效落地 [7] - 在国内市场的标杆项目包括：悦尚工建筑工地网格化数字监管平台累计服务14个省份118个区县；今日集采大宗建材数字化集中采购平台累计交易额突破195亿元；以及矿山数字化三维可视化管理平台、煤矿智能一体化管控平台等项目，为埃塞项目提供可复制、可推广的实践模板 [7] 项目意义与未来展望 - 埃塞俄比亚矿业部部长认为该平台方案精准契合其提升矿业治理能力、推动矿业现代化的需求，将有效支持国家资源主权、增加财政收入 [8] - 部长指出，项目能帮助实时掌握矿区真实生产情况，快速发现违规开采行为，为执法提供可追溯的数据证据，大幅提升监管效率、降低线下执法成本 [8] - 该项目是中埃“一带一路”合作在矿业治理领域的数字化实践样板，标志着两国合作向数字治理与产业升级新阶段迈进 [8] - 公司未来将与埃塞相关部门紧密协作，加快推动项目全国落地，助力埃塞实现矿业安全、公平、高效发展 [8] - 公司计划以埃塞项目为起点，探索更多低风险、高治理价值、可复制、可扩展的国际合作模式 [8]

中国—亚欧投资贸易促进中心线上平台上线 - 中国—亚欧投资贸易促进中心线上平台于2月10日正式上线运行，旨在打造中国企业向西出海与对外经贸服务的“总门户” [1] - 该平台是完善海外综合服务体系、服务国家“向西开放”战略的关键载体 [1] - 平台由乌鲁木齐市推动建设，是贯彻落实完善海外综合服务体系要求的重要举措 [1] 平台功能与定位 - 平台紧扣企业跨境经营全流程需求，精准设立了“走出去”、“引进来”、“数字贸易”、“智慧口岸”等功能板块 [1] - 平台核心亮点是“一站式”与“全链条”，通过集成资质办理、资源对接、通关物流、风险预警等数字化服务，为企业提供从初创出海到深耕国际市场的全方位支持 [1] - 平台上线大幅降低了企业开拓亚欧市场的门槛，为新疆高水平对外开放注入了科技动能 [1] 政策背景与战略意义 - 2025年10月，国务院多部门联合印发《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》，明确了构建多层次海外服务体系的战略方向 [1] - 平台上线是对该政策的深度落实，也是构建联通亚欧经贸往来、展示新疆对外开放成果的重要窗口 [1] - 随着中国对外经贸合作持续深化，企业“走出去”步伐显著加快，对专业化、精准化海外服务的需求日益迫切 [1] 未来发展规划与影响 - 下一步将持续优化平台服务功能，重点拓展国际合作网络并深化国别市场研究 [2] - 通过健全风险防控体系，平台将为企业提供更为精准的市场指引与合规支持，推动线上线下服务深度融合 [2] - 平台运行将有效提升新疆作为丝绸之路经济带核心区的服务效能，为共建“一带一路”高质量发展提供坚实的技术支撑与信息保障 [2] - 平台将全力护航中国企业在亚欧市场的安全、高效发展 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年2月13日盘中，北部湾港股价下跌2.03%，报10.13元/股，总市值244.23亿元 [1] - 当日成交额为1.13亿元，换手率为0.54% [1] - 当日主力资金净流出556.87万元，其中特大单净卖出608.73万元，大单净买入51.87万元 [1] - 公司股价今年以来上涨8.00%，近5日、近20日、近60日分别上涨4.87%、4.97%、14.59% [2] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为港口装卸堆存、拖轮及港务管理、物流代理和理货业务 [2] - 主营业务收入构成：装卸堆存收入占比94.59%，拖轮业务收入占比3.55%，理货业务收入占比1.16%，代理业务收入占比0.06%，其他收入占比0.65% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入55.35亿元，同比增长12.92% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为7.89亿元，同比减少13.89% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利30.34亿元，近三年累计派现13.96亿元 [3] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.94万户，较上期增加42.47% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为31217股，较上期减少29.81% [2] - 截至2025年9月30日，南方中证500ETF为第七大流通股东，持股1349.35万股，较上期减少29.64万股 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1217.43万股，较上期增加300.90万股 [3] 公司所属行业与概念 - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-港口 [2] - 公司所属概念板块包括RCEP概念、天然气、港口运输、双百企业、一带一路等 [2]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但在投资建议部分推荐关注蒙古本地布局煤矿资产且推进黄金、铜矿业务的蒙古焦煤（00975.HK）[94] 报告核心观点 - 蒙古国是中国最重要的炼焦煤进口来源国，其供应波动将直接影响国内焦煤供给，若出现“黑天鹅”事件导致进口缺口，有望推升焦煤价格并凸显国内优质主焦煤企业价值[94] - 蒙古国煤炭资源禀赋高，焦煤资源丰富，但基础设施及开采技术设备落后，主要依靠吸引国外投资合作开采[11] - 蒙古国煤炭需求主要为出口，中国市场是其核心，2024年蒙古国煤炭出口中国占比达94.9%[24][25] - 蒙古焦煤进口呈现“以需定量”的特点，其进口量主要受中国国内焦煤价格和需求影响[36][39] - 蒙古焦煤公司作为蒙古国煤业龙头，正通过收购金、铜矿资产推进业务多元化，以降低对单一煤炭业务的依赖[40][44][46] 蒙古国煤炭资源概况 - 根据BP统计，截至2020年底，蒙古探明煤炭储量为2.52亿吨，其中次烟煤和褐煤1.35亿吨，无烟煤和烟煤1.17亿吨[6][7] - 蒙古煤炭储量约占全球总储量的0.2%[6] - 截至2021年，蒙古煤矿数量约300个，分布在15个含煤盆地/含煤区[7] - 蒙古炼焦煤资源丰富，约占总储量的35%，且多数为低灰、低硫、低磷且易选的优质炼焦煤[11] - 蒙古煤炭普遍埋藏浅，露天煤矿产量占全国总产量的99%[11] 蒙古国煤炭生产与出口 - 2024年蒙古国煤炭产量累计为9772万吨，同比增长17.4%，2013-2024年复合年增长率（CAGR）为10.3%[21] - 2025年1-11月累计煤炭产量8534万吨，比上年同期减少145.8万吨，同比下降1.7%[21] - 2024年蒙古国煤炭出口量累计达8376万吨，同比增长20.3%[24] - 2025年蒙古国煤炭出口量累计9002万吨，同比增长7.5%，其中硬煤出口量为8425.68万吨，同比增长6.0%，褐煤出口量为576.13万吨，同比增长36.0%[24] - 2017-2025年煤炭出口复合年增长率（CAGR）为13.4%[24] - 蒙古国煤炭主要出口中国，2024年占比94.9%[24] - 中国从蒙古进口煤炭总量从2004年的160万吨增长到2011年的2130万吨[27] 蒙古国煤炭贸易口岸与物流 - 甘其毛都口岸是最大的煤炭通关口岸，以焦煤进口为主[31] - 策克口岸是第二煤炭通关口岸，以1/3焦煤进口为主[31] - 二连浩特口岸是唯一的煤炭铁路出口口岸，以电煤为主[31] - 2024年，策克口岸通关过货量累计超2400万吨，创开关以来历史新高[34] - 跨境铁路和货物转运站建设预计增加煤炭出口量约4000万吨[32] - 嘎顺苏海图—甘其毛都跨境铁路项目建成后，每年可运输3000万吨货物，能担负蒙古国55%-60%的煤炭出口任务[34] - 满都拉-杭吉-宗巴彦铁路设计能力为2000万吨/年[34] - 西伯库伦-策克口岸铁路开启后，年均出口量预计将从1000—1800万吨增加至3000—3500万吨[34] - 汗洪戈尔—乌力吉边境公路投入使用后，预计每年煤炭出口量约2500万吨[34] 蒙古焦煤公司业务分析 - 蒙古焦煤是蒙古国最大的高品质焦煤生产商及出口商，也是业务集中于蒙古国的最大国际上市私营矿业公司[43] - 公司早期以煤炭业务为核心，2023年起战略转向，收购股本切入黄金和铜矿领域，实现向多元资源的转型拓展[44][46] - 2023年1月，以4000万美元收购Erdene Mongol LLC公司50%股本，进军黄金勘探领域[46] - 2024年12月，拟以2050万美元收购Universal Copper LLC的50.5%股权，进入铜矿勘探领域[46] - 截至2025年1月1日，公司总计焦煤、动力煤储量为6.12亿吨[56] - 其中UHG矿区原煤储量为3.40亿吨（焦煤3.21亿吨，动力煤0.19亿吨），BN矿区原煤储量为2.72亿吨（焦煤2.62亿吨，动力煤0.1亿吨）[57][58] 蒙古焦煤公司财务与运营 - 公司营收呈周期性波动，2022年营业收入增速为196.72%，2023年为89.44%，2024年为0.49%，2025年H1营收同比降低35.94%[55] - 煤炭业务营收占比接近100%，其中洗选硬焦煤为核心收入来源，2024年贡献76.6%销售收入，2025年H1达68.2%[55] - 2024年新增的洗选中灰半硬焦煤业务营收骤升至158.59百万美元，占比15.3%[55] - 2024年公司煤炭总销量为8600千吨，其中通过蒙古证券交易所（MSE）售出4700千吨，占总销量54.7%[67] - 2024年MSE硬焦煤加权平均价为每吨168.4美元[67] - 公司吨煤综合成本2018-2025年H1平均稳定在77美元/吨[71] - 分项成本中，运输及物流成本2024年较2021年增长83.84%，而合规性成本（特许权使用费及费用）2024年较2023年下降33.24%[77] - 特许费率从2023年的11.1%降至2024年的7.2%，2025年H1进一步降至6.0%[77] 蒙古焦煤公司资源拓展 - 黄金业务：通过控股Erdene Mongol LLC间接持有BayanKhundii（BKH）金矿，按NI 43-101标准，矿场总储量476，000盎司，平均年产能74000盎司，计划2025年Q3开始生产[88][90] - 铜矿业务：通过控股Universal Copper LLC间接控制White Hill（WHT）铜矿床，截至2024年，该矿床总计矿产资源量为12.76百万吨，铜平均品位1.45%，含铜金属量185，024吨[92] 投资建议与关注标的 - 若蒙古供应出现“黑天鹅”事件，建议重点关注受益于供给收紧和价格潜在上涨的潞安环能、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业[94] - 推荐关注蒙古焦煤（00975.HK）[94] - 年报业绩披露在即，遵循“绩优则股优”，重点推荐中煤能源（H+A）、兖矿能源（H+A）、中国神华（H+A）、陕西煤业[94] - 重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控；困境反转的中国秦发[94] - 重点关注力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能，新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化[94] - 前期完成控股变更、资产置换的江钨装备亦值得重点关注[94]

中欧班列运营表现 - 石家庄国际陆港在2025年获批成为华北区域中欧班列集结中心 [1] - 2025年全年开行中欧班列1282列，同比增长52.8% [2] - 2025年累计运输货物超过160万吨，货值超过150亿元人民币 [2] 公司业务发展与战略 - 公司董事长通过深入调研，推动了石家庄中欧班列集结中心的申报与落地 [1] - 公司认为中欧班列业务在口岸功能拓展和高质量发展方面仍有提升空间 [2] - 公司将低空经济视为战略性新兴产业，并致力于推动其与高铁、中欧班列衔接，构建空铁联运立体交通体系 [2] - 公司期待将石家庄国际陆港建设成为带动区域产业升级的高能级开放引擎 [3] 行业趋势与观察 - 中欧班列运输的货物从传统的家电等“老三样”扩展到光伏产品等“新三样” [1] - 低空经济被视为全球竞逐的新兴产业，但行业面临基础配套不完善、技术应用与市场培育需加强等挑战 [2] - 物流行业需要跟上低空经济的发展趋势，以提升整体物流效率 [2]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予“买入”评级，目标价21.94元，对应2026年20倍PE估值 [5] - 核心观点：小商品城AI+贸易服务的商业化落地有望加速，贸易服务增长曲线将更为陡峭，同时进口业务是增量业绩期权 [2] 公司业务与增长驱动 - 公司是全球小商品贸易龙头，正转型为国际贸易综合服务商，构建了商品展示交易、配套服务、贸易服务三大生态系统 [15][26] - 市场经营业务是核心毛利贡献，2024年毛利38亿元，占比78%，毛利率84%；贸易服务业务2024年毛利6亿元，同比增速49%，毛利率85% [26][27] - “一带一路”与“1039”市场采购贸易模式为贸易服务提供绝佳落地场景 [2] - 义乌1039出口额2024年达4717亿元，同比增长21.5% [2] - 义乌市“一带一路”进出口金额2024年/2025年上半年达4133亿元/2738亿元，同比增长18%/26.9%，占比持续提升至67.5% [2][40][44] 数字化与AI业务进展 - 六期市场（全球数贸中心）招商火爆，市场板块商位数3760间，2025年10月开业入驻率超98.4% [3][50] - 新市场有57%新生代商户和52%拥有自主品牌的商户，对AI应用接受程度高 [3] - CG平台与阿里云合作共建“世界义乌AI大模型”，已成功落地13项AI工具，截至2025年上半年“小商AI”系列应用累计使用及访问量已突破10亿人次 [3][47][48] - 大数据子公司净利润从2021年的0.3亿元提升至2025年上半年的1.6亿元，净利率从20%大幅提升至60% [48] - 截至2025年，使用AI工具的场内商户数达3.4万人，占7.5万场内商户的约45%，仍有55%商户待拓展 [53] - CG平台基础服务费当前为3000元/年，伴随会员费提升和渗透率增长，基础服务费年收入空间可达5亿元以上；AI工具年收入空间在乐观情景下可达12.3亿元 [58][59][60] 义支付业务发展 - 义支付于2025年第三季度正式获批1039市场采购贸易外汇结算试点，业务范围从义乌拓展至浙江全省，单笔交易限额由5万美元提升至15万美元 [3][66] - 义支付具备政策、资源和模式三重优势，精准解决小商品支付痛点，跨境收款最快当天到账 [61][62] - 义支付跨境收款总额由2023年的85亿元快速增长至2025年的429亿元 [63][65] 进口业务新增长曲线 - 公司成为落地进口“正面清单”首单业务的唯一试点，有望开辟第二增长极 [4][81] - 公司拥有广泛的市场与商户资源，并负责运营义乌唯一综保区，通过“1+4+4”体系对进口商品进行全流程监管，数据与运营壁垒突出 [4][81] - 当前我国跨境电商进口市场规模约5000亿元，代购市场规模约3000亿元，新进口模式有望部分取代老模式并创造新需求 [4][91][94] - 义乌市政策目标力争2025年全市进口规模达1000亿元，2025年实际进口规模已达1058亿元 [91] - 进口业务服务链条更多元，货币化率有望高于出口业务（出口业务货币化率约1%） [96][97] 财务预测与估值 - 暂不考虑进口业务业绩贡献，预计公司2025-2027年收入分别为212亿元、278亿元、344亿元，同比增长34.7%、31.0%、24.0% [5][109] - 预计同期归母净利润分别为45亿元、60亿元、72亿元，同比增长47.4%、32.8%、19.3% [5][111] - 预计2025-2027年PE分别为19.3倍、14.5倍、12.2倍 [5][9] - 2025年第三季度公司毛利率达37%，净利率达26.47%，经营活动现金流净额达96亿元 [99][100][103][106]

项目概况 - 中国土木工程集团在赞比亚承建的卢阿普拉河斜拉桥项目正全力施工，计划于2026年12月底竣工 [2][3][4] - 大桥为跨国双钢塔斜拉桥，全长362米，主跨184米，设有两座高50米的“A”形主塔 [3] - 项目是赞比亚与刚果（金）跨境公路网络的关键组成部分，旨在彻底改变两国边境交通拥堵现状 [3][7] 项目意义与影响 - 大桥建成后将显著降低跨境物流成本，提升区域贸易效率，促进区域矿产流通和贸易发展 [7] - 项目为当地提供就业，工地有300多名赞方雇员，帮助当地工人实现稳定收入 [5] - 项目被视为一座“友谊之桥、发展之桥”，旨在为两国人民带来福祉 [7] 项目建设与管理 - 项目坚持“质量第一、安全至上”原则，严格按照国际标准和技术规范，建立完善的质量管控体系 [7] - 为确保2026年底竣工，项目在春节期间不停工，全体中方建设者坚守岗位推进进度 [4] - 项目部注重后勤保障与团队建设，提供中餐和当地餐，并计划举办春节活动以凝聚团队 [7][8] 技术与人员 - 中方工程师专业敬业，在施工中把控细节，并无保留地向当地员工分享技术经验 [3][5] - 项目促进了技术转移与人才培养，例如赞比亚籍助理工程师利用在中国所学的专业知识与中文能力，有效承担了中外团队的沟通协调任务 [5] - 中外建设者克服语言和文化差异，默契配合，共同致力于将大桥打造成经得起历史检验的精品工程 [6][7]

金华市2025年外贸总体表现 - 2025年金华市外贸进出口总值首次突破万亿元，达到1.05万亿元，同比增长19.5% [1] - 义乌市作为主力军，2025年进出口规模突破8000亿元 [1] 区域发展举措与特色 - 义乌市深化国际贸易综合改革并建设中欧班列集结中心 [1] - 婺城区打造对非经贸“直通车”，设立海外联络点以拓展非洲市场 [1] - 金东区建设出口企业名录库并实施动态管理，打造精准外贸服务平台 [1] - 兰溪市与共建“一带一路”国家经贸往来日益紧密，出口占比稳步提升 [1] - 国网金华供电公司创新推出分时分区电碳因子核算平台，为出口产品开具“碳身份证” [1] 市场多元化拓展 - 对共建“一带一路”国家出口5914.2亿元，同比增长24.8% [1] - 深化“百团千企拓市场增订单”、“金华品牌丝路行”等行动，积极开拓东盟、非洲、拉美、中东等新兴市场 [1] 贸易结构优化与产业升级 - 新能源汽车、光伏、锂电池等“新三样”出口规模不断扩大 [2] - 2025年金华电动汽车出口增幅高达99.6% [2] - 抢抓全球绿色低碳和产业升级机遇 [2] 政府未来规划与行动 - 将继续深化“百团千企拓市场增订单”行动 [2] - 鼓励企业“抱团出海”、“借船出海”，进一步拓展新兴市场，推进外贸提档升级 [2]

文章核心观点 - 杭州海关通过定制化政策帮扶与贸易便利化改革 助力本地高新技术企业拓展“一带一路”市场 企业出口业绩实现显著增长 [2][3] 杭州土星动力科技有限公司 - 公司为国家级专精特新“小巨人”企业 深耕大排量摩托车和全地形车研发制造 [2] - 在海关指导下将进出口业务模式从一般贸易转为加工贸易 降低了运营成本并减少进口零配件资金占用 [2] - 2025年对共建“一带一路”国家出口额达3.9亿元 同比增幅超过100% [2] 运达能源科技集团股份有限公司 - 公司为国家级“绿色工厂”和高新技术企业 专注于风能机组研发制造 产品已在全球600多个风电场投用 [2] - 2025年成功拿下沙特阿拉伯两个大型风电项目 涉及147台风能机组 订单体量创历史新高 [3] - 针对风电设备运输维修等难题 海关提供“一企一策”帮扶 定制最优物流路径并开展专项政策辅导 [3] - 2025年对共建“一带一路”国家出口风电产品达14.8亿元 同比激增超过10倍 [3] 钱江海关政策措施 - 深化“一企一策”精准帮扶机制 靶向破解大型装备出口的运输、维修、报关等堵点 [3] - 向企业讲解全国通关一体化、长三角运河内支线运输等惠企政策 压缩运输时间与成本 [3] - 持续深化贸易便利化改革 优化通关流程并释放AEO政策红利 保障出口货物快速验放 [3] - 2025年杭州市对共建“一带一路”国家进出口总额达4674.8亿元 同比增长10.5% [3]

文章核心观点 - 哈萨克斯坦资深记者在访问中国新疆喀什后，高度评价当地八年间的巨变，认为其从经济欠发达地区蜕变为现代化都市，并感受到“一带一路”合作带来的丰硕成果，愿传递真实、友善、发展的新疆故事以推动丝路友谊与合作 [2] 地区发展与经济表现 - 新疆喀什在八年内从经济欠发达地区蜕变为高楼林立、社区功能完善的现代化都市 [2] - 当地医疗与经济呈现蓬勃发展态势 [2] 社会服务与民生 - 当地社区服务惠及老人与儿童 [2] - 社区拥有便利的生活设施与丰富的文化活动 [2] - 记者亲身体验了中医针灸的魅力 [2] 国际合作与战略 - 记者作为“一带一路”的见证者与参与者，深感哈萨克斯坦与中国合作的丰硕成果 [2] - 记者愿将真实、友善、发展的新疆故事传递出去，以进一步推动丝路友谊与合作 [2]