核心业绩与财务表现 - 2025年第四季度总营收约为249亿美元，同比下降约3%，但优于华尔街平均预期的247.9亿美元 [2] - 2025年全年营收从2024年的977亿美元降至948亿美元，同比下降3%，为公司有记录以来首次年度下滑 [1][5] - 第四季度GAAP准则下净利润同比大幅下滑61%，主要因经营费用大幅增长39% [1][5] - 第四季度毛利率约为20.1%，高于华尔街预期的17.1% [5] - 第四季度调整后每股收益约50美分，高于华尔街平均预期的45美分 [2] - 2025年有3个季度（Q1、Q2、Q3）总营收同比下降，反映出主营业务电动汽车销售长期萎靡 [2] 汽车业务与交付量 - 第四季度汽车业务营收同比大幅下滑11%，从上年同期约198亿美元降至177亿美元 [5] - 第四季度电动汽车交付量大幅下降16%，全年交付量下降8.6% [8] - 产品线老化，公司即将停止生产Model S和Model X车型 [10] - 在全球多个地区面临激烈竞争，尤其在中国市场遭遇比亚迪的强劲冲击 [2] 能源与服务业务 - 能源发电与储能业务第四季度营收约38.37亿美元，同比增长25%，但增速较第三季度的44%放缓 [1][5][14] - 储能部署装机量创历史纪录，被视为对冲汽车营收下行的“硬支撑力量” [1][5] - 服务及其他业务板块营收同比增长18%，从28.5亿美元增至33.7亿美元 [14] - 能源与服务业务部分对冲了汽车业务营收大幅下滑的影响 [14] 人工智能、自动驾驶与机器人进展 - 公司宣布向马斯克创立的人工智能公司xAI投资约20亿美元，xAI是OpenAI的强劲竞争者 [1][15] - 对xAI的投资旨在增强公司将前沿AI规模化开发并部署到物理世界的能力 [15] - 特斯拉计划将加州弗里蒙特生产Model S和X的工厂改造成生产Optimus人形机器人的大规模生产线 [12] - 计划在本季度发布第三代Optimus人形机器人，这是首个面向大规模量产的设计，目标在2026年底前启动量产线，长期产能目标为每年100万台 [14] - 公司已推出Robotaxi品牌的测试网约车应用，并在得克萨斯州奥斯汀运营FSD完全自动驾驶试点服务，已在极少数车辆上撤掉人类安全监督员 [13] - 计划在2025年上半年将Robotaxi服务覆盖范围扩展到另外七个美国大城市 [13] - 已开始为完全无人驾驶出租车“Cybercab”的量产进行“tooling准备工作” [13] - Cybercab、Semi卡车、“擎天柱”人形机器人、储能系统Megapack 3均计划在2025年开始量产 [12] 资本支出与未来规划 - 公司预计2025年资本支出将达到约200亿美元，用于投资新工厂、Optimus量产系统以及AI计算资源 [13] - 投资xAI属于公司“总体规划第四部分”框架，旨在为物理世界的AI产品与服务建立合作基础 [16] 与SpaceX的生态关联及市场叙事 - 部分投资者将特斯拉与马斯克创立的太空探索公司SpaceX（估值1.5万亿美元）的前景进行捆绑，支撑特斯拉的长期增长叙事和估值 [2][11] - SpaceX可能在2026年进行IPO的报道，强化了市场将特斯拉视为“马斯克生态系统”一部分的定价逻辑 [17] - 马斯克曾表示会让长期特斯拉股东在SpaceX的IPO中获得“偏好/优先”，强化了“买特斯拉等于买SpaceX入场门票”的市场想象 [18] - SpaceX一直是特斯拉Cybertruck的重要买方，可能已购买了价值数千万美元的Cybertruck，用于其地面保障车队 [19][20] - SpaceX与特斯拉将协同推进太阳能产能扩张，目标在未来三年内各自达成每年100吉瓦的太阳能制造能力 [18][19] - 马斯克提出了高达100吉瓦的太阳能电池制造目标，而美国目前的太阳能生产能力约为65吉瓦 [18] - SpaceX聚焦的太空AI算力体系，被视为未来为特斯拉AI、自动驾驶等雄心提供核心基础设施支撑 [21] - 马斯克认为，人工智能的下一次重大飞跃可能发生在太空，并描绘了在太阳同步轨道部署AI计算卫星的愿景 [21][22] 其他影响因素 - 2025年公司增长问题部分与首席执行官埃隆·马斯克当年领导“美国政府效率部”期间的政治活动及其对欧洲的政治言论相关，引发了全球范围的一些消费者抵触 [10]

核心观点 - 特斯拉2025年第四季度业绩超出华尔街预期，但全年营收出现有记录以来首次年度下滑，核心汽车业务疲软 [1] - 尽管财务业绩低迷，但公司股价在盘后交易中上涨超4%，自2025年下半年以来涨幅高达50%，市场情绪受其长期科技叙事驱动 [1][2] - 市场对特斯拉的估值逻辑正从汽车公司转向由人工智能、自动驾驶、人形机器人、储能及与SpaceX生态绑定构成的“科技帝国”叙事 [12][13][18] 财务业绩表现 - **第四季度营收**：约为249亿美元，同比下降约3%，但优于华尔街平均预期的247.9亿美元 [2] - **全年营收**：从2024年的977亿美元降至948亿美元，同比下降3%，为有记录以来首次年度下滑 [1][5] - **第四季度净利润**：GAAP准则下同比大幅下滑61% [1][5] - **第四季度毛利率**：约为20.1%，高于华尔街预期的17.1% [5] - **第四季度调整后每股收益**：约50美分，高于华尔街平均预期的45美分 [2] - **汽车业务营收**：第四季度同比大幅下滑11%，从上年同期的约198亿美元降至177亿美元 [5] - **能源发电与储能业务营收**：第四季度约38.37亿美元，同比增长25%，但增速较第三季度的44%放缓 [5] - **服务及其他业务营收**：第四季度同比增长18%，从28.5亿美元增至33.7亿美元 [15] 运营与交付数据 - **第四季度汽车交付量**：为418,227辆，同比下降15.6%，环比下降15.9% [9][12] - **2025年全年汽车交付量**：同比下降8.6% [9] - **第四季度汽车产量**：为434,358辆，同比下降5.5%，环比下降2.9% [12] - **产品线调整**：公司即将停止生产Model S和Model X车型 [11] 人工智能与自动驾驶进展 - **对xAI的投资**：宣布向马斯克创立的人工智能公司xAI投资约20亿美元，xAI此轮融资额已达200亿美元 [1][16] - **投资目的**：旨在增强公司将前沿AI产品和服务规模化开发并部署到物理世界的能力，属于总体规划第四部分框架 [16][17] - **完全自动驾驶(FSD)与Robotaxi**： - 已在得克萨斯州奥斯汀运营基于AI超算的FSD完全自动驾驶试点服务，并在极少数车辆上撤掉人类安全监督员 [14] - 计划在2025年上半年将Robotaxi服务扩展到美国另外七个大城市 [14] - 已开始为完全无人驾驶出租车“Cybercab”的量产进行“tooling准备工作” [14] - **人工智能算力投入**：2025年资本支出预计约200亿美元，用于投资新工厂、Optimus量产系统及AI计算资源 [14] 人形机器人“擎天柱”(Optimus) - **量产计划**：计划将加州弗里蒙特生产Model S和X的工厂改造成生产Optimus人形机器人的大规模生产线 [13] - **第三代发布**：计划在本季度发布第三代Optimus (Gen-3)，这是首个面向大规模量产的设计 [15] - **产能目标**：目标在2026年底前启动量产线，长期产能目标为最终达到一年100万台 [15] - **功能愿景**：未来可执行从工厂工作到照看婴儿等各类任务，甚至参与SpaceX的太空探索任务 [15] 能源与储能业务 - **储能部署装机量**：第四季度创下历史纪录，被视为对冲汽车营收下行的“硬支撑力量” [1][5] - **太阳能制造目标**：马斯克提出了高达100吉瓦的太阳能电池制造目标，美国目前产能约为65吉瓦 [19] - **协同扩张**：SpaceX与特斯拉协同推进太阳能产能扩张，目标在未来三年内各自达成每年100GW的制造能力 [20] 与SpaceX的生态绑定与市场叙事 - **估值联动**：部分投资者将估值高达1.5万亿美元且筹划IPO的SpaceX的“星链扩张与太空AI算力”叙事与特斯拉前景捆绑，支撑特斯拉的长期估值 [2][12][18] - **股东优先权**：马斯克曾表示会让长期特斯拉股东在SpaceX的IPO上获得“偏好/优先”，强化了“买特斯拉等于买SpaceX入场门票”的市场想象 [19] - **业务协同**： - SpaceX是特斯拉Cybertruck的重要买方，可能已购买了价值数千万美元的Cybertruck，用于其地面保障车队 [20][21] - SpaceX的太空AI算力体系被视为未来为特斯拉AI、自动驾驶等雄心提供核心基础设施支撑 [22] - **太空算力愿景**：马斯克提出在太空轨道部署AI计算卫星的构想，认为这将是未来成本最低的AI计算方式，并设想了在月球建造卫星工厂的远景 [22][23]

公司业务澄清 - 旋极信息及其参控股子公司目前不涉及太空算力领域相关业务 [1]

泸州老窖 - 2024年境外营业收入约为1.86亿元，占总营业收入的0.60% [1][14] 四川双马 - 公司通过直投和投资孵化器平台布局生物医药科创领域，专注于肿瘤、自身免疫、代谢、神经系统疾病等多个疾病领域的创新药孵化 [2][15] - 旗下深圳健元在多肽原料药方面布局了司美格鲁肽、利拉鲁肽、替尔泊肽等多个品种，核心原料药已通过中国、美国、欧洲、韩国等多国注册备案，产品远销美国、巴西、印度、西班牙等国际市场 [2][15] - 旗下深圳健元生产的美容肽原料及复配液体美容肽产品共计百余种，并与多家全球头部化妆品企业建立战略合作，产品应用于其高端护肤系列 [3][16] 中密控股 - 公司的高速机械密封产品已应用于商业航天领域，用于密封液体运载火箭发动机中的推进剂介质 [4][17] - 公司已获得少量液体运载火箭领域的商业应用订单，但该部分业务产生的营业收入在公司整体营收中占比较低 [4][17] - 公司尚未发现大飞机领域有明显的机械密封市场需求，但会持续关注该领域 [5][18] 金石亚药 - 公司真空镀膜设备目前暂未涉及太空光伏设备制造领域 [6][19] 厚普股份 - 公司在天然气应用领域和氢能应用领域均具有分布式能源项目经验 [7][20] 智明达 - 公司正在研发基于太空能源和散热优势的抗辐照大算力平台，该技术目前尚在研发阶段 [8][21] - 公司产品目前未涉及6G网络业务 [8][21] - 公司已中标重庆星网网络系统研究院有限公司的“宽带通信灵活双工终端模拟器硬件项目”，该项目属于星网卫星地面站相关配套项目 [9][22] 科新机电 - 公司主业为能源及化工领域提供压力容器过程装备，将密切关注新能源领域发展机遇，但未明确等静压设备已用于固态电池厂家 [10][23] - 公司目前主营业务聚焦于高端重型过程装备，尚未涉足人形机器人精密丝杠这一细分赛道 [11][24] 四川九洲 - 公司智能终端产品中，Wi-Fi路由器已布局海外市场并实现销售，摄像头产品目前主要聚焦国内市场 [12][25] - 控股子公司九洲空管已在东台、建德、长春、深圳、凉山、绵阳等多个试点城市中标低空新基建等项目，相关订单业绩将按项目实施进度逐步兑现 [12][25]

市场行情与交易数据 - A股三大指数1月28日涨跌不一，沪指收涨0.27%报4151.24点，深证成指收涨0.09%报14342.89点，创业板指收跌0.57%报3323.56点，科创50指数收跌0.08%报1554.8点 [1] - 沪深两市成交额达2.97万亿元，较上一交易日放量704亿元 [1] 领涨板块与个股表现 - 资源股全天领涨，黄金股表现突出，四川黄金4连板，招金黄金、湖南黄金3连板 [1] - 油气股集体拉升，通源石油、中曼石油等涨停，中国海油涨超6%创历史新高 [1] - 有色板块走强，白银有色7连板，中国铝业涨停创16年新高 [1] - 煤炭板块走高，山西焦化、陕西黑猫涨停 [1] - 存储芯片概念活跃，中微半导触及20CM涨停，气派科技20CM涨停 [1] - 贵金属、油气开采及服务、钢铁、可燃冰、稀土永磁、煤炭等板块和概念股涨幅居前 [2] 下跌板块与个股表现 - 医药医疗股调整，必贝特、百普赛斯跌超10% [1] - 光伏设备、医疗服务、教育、重组蛋白、禽流感、Sora等板块和概念股跌幅居前 [2] 机构市场观点 - 巨丰投顾认为2月A股预计延续震荡整理格局，建议采取“顺周期为盾，高景气为矛”策略，聚焦供需改善的顺周期板块、业绩兑现的科技成长及避险防御资产三大主线 [3] - 中信建投指出商业航天产业发展将拉动卫星互联网等多元化需求，全球卫星通信市场预计从2025年的252亿美元增长至2035年的830亿美元，年复合增长率约13% [3] 行业动态与价格变化 - 亚马逊云科技宣布对其面向大模型训练的EC2机器学习容量块实施约15%的价格上调，这是AWS约二十年来首次打破“只降不涨”的定价传统 [4] - 苏州科达旗下海舟智能发布调价通知，决定对存储系列产品、前端摄像机等涉及“KEDACOM”与“Seacraft”品牌教育行业全系列产品价格上调10%-30%，计划于2026年3月1日起实施 [7][8] 政策与监管消息 - 国家药监局批准《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》等2项医疗器械行业标准制修订项目立项，旨在助推采用脑机接口技术的医疗器械高质量发展 [5] - 针对市场关于“监管机构计划对主要量化基金的程序化交易实施‘T+3’制度”的传闻，多家百亿级量化私募负责人回应称目前并未收到任何相关要求 [6]

全球AI竞争新焦点：太空算力 - 全球AI竞争的最新趋势聚焦于太空算力，中美两国公司正在该领域展开你追我赶的布局 [1] - 中国公司国星宇航发布了全球首个服务硅基智能体的太空算力网计划，并非跟随者，而是以先发者姿态出现 [1] 国星宇航“星算”计划详情 - 计划发射总计2800颗卫星，其中2400颗提供推理算力，总算力可达十万P级；另外400颗用于训练，训练算力可达百万P级 [2] - 全部卫星部署完毕预计耗时近10年，公司已于2024年5月成功发射01组太空计算中心完成验证，02组和03组已投产并计划于2025年实现轨道部署 [2] - 预计2030年前实现千星规模组网和商用，并完成超大规模训练计算卫星在轨验证；2035年前完成全部组网 [2] 中美技术路径与进展对比 - 英伟达投资的美国公司Starcloud利用已发射至太空的英伟达H100芯片运行开源模型，完成了太空算力技术验证 [3] - 国星宇航实现了更前沿的技术突破：在2024年9月25日至10月5日完成了全球首次卫星在轨运行AI模型技术验证 [6] - 国星宇航于2025年11月13日至23日，通过43次轨上注，成功完成千问大模型Qwen3的实时在轨部署，并于次日完成多项在轨推理任务 [3] - 与Starcloud将地面部署好的模型送上天的模式不同，国星宇航已能“隔空”在轨部署并在线更新通用大模型，类似于设备的OTA升级，这被认为是全球太空算力竞赛的最前沿进展 [5] 发展太空算力的核心动因 - **降低成本与节约资源**：太空部署能节省宝贵的土地资源，并直接利用太阳能获得持续能源供给，更节能 [8] - **满足实时性服务需求**：太空算力提供的低延迟服务能帮助Robotaxi、无人机等硅基智能体完成任务，也能为渔业等传统行业提供在轨决策支持，例如实时获取鱼群动向 [8] - **推动AI普惠**：覆盖全球的太空算力网络可为缺少算力的偏远地区提供AI基础设施，与开源大模型共同推动AI普惠 [10] - **应对地面算力瓶颈**：国际能源署数据显示，到2026年全球数据中心总用电量预计达1万亿度，约相当于1.2亿人全年的用电量，凸显地面算力能耗压力 [8] 太空算力面临的技术挑战 - **硬件迭代矛盾**：AI芯片遵循摩尔定律快速迭代，与太空基建长建设周期存在矛盾，需建立“在轨硬件更替机制”或通过软件延长硬件寿命 [12][13] - **软件与系统适配**：需开发适配太空环境的操作系统，并兼容地面主流开发架构 [14] - **太空环境特殊性**：太空无空气导致传统热管理失效，热量只能通过辐射传递，需创造新的热管理技术；高能粒子轰击可能损坏芯片、干扰计算精度，需创造安全冗余 [14] 行业趋势与竞争格局 - 太空算力正成为AI竞争的新高地，技术门槛高，涉及硬件、软件及一系列工程问题 [10][14] - 中国公司在太空算力领域已占据先发优势，并押中了“物理AI”新浪潮 [14] - “太空算力+开源大模型”的软硬一体模式，正在形成独特的中国方案 [14]

行业与公司 * 涉及的行业为通信行业，具体聚焦于AI算力基础设施、光通信、商业航天、物联网、云计算与CDN、数据中心（IDC）及配套的液冷与电源技术等领域[1] * 涉及的公司包括： * 光通信产业链：中际旭创、源杰科技、永鼎、世嘉光子、徐庄、易中天、旭创新生、锐捷、华三、智尚科技、西大光、聚光科技、德克利[4][5][6][8][9][10] * 商业航天产业链：蓝箭、天兵、中科宇航、菲沃、江顺、银邦、北京正浩股份、信维通信、麦维股份、真雷信科、通宇烽火通信[12][18][19][21] * 物联网/AI模组：博实结[10][13] * 云计算与CDN：阿卡迈（Akamai）、网宿科技[10][24][25] * 数据中心配套：深南环境、伊米康[27][27] 核心观点与论据 **AI算力与光通信** * AI云服务在2025年进入上升期，模型厂商将资本开支转化为K8S，实现算力云化和成本降低，为AI商业闭环提供技术条件[1][3] * 数据中心算力的核心增量在于1.6T光模块的放量和224G单通道技术的大规模使用及渗透率提升，预计在2026年兑现[1][4] * 1.6T成为超长代际的原因在于224G光电技术，8×200G结构将成为长期主流技术[1][4] * LightCounting预测到2030年1.6T出货量将持续加速增长，并在2028年前后超过800G和400G[1][5] * 中国上游光芯片公司有望实现全球替代，国内龙头公司正逐渐完成从中游封装向上游光芯片的演进[1][5] * “超级点”将铜连接从预期叙事转变为业绩兑现叙事，主要通过112G和224G铜缆实现柜内连接，预计未来两年仍以铜连接为主[1][6] **商业航天与太空算力** * 2026年是商业航天发展大年，预计将出现1-2款可重复使用的液体火箭；核心星座（如星网）将逐步进行民商用动作；终端将见到支持直连低轨卫星的手机[1][12] * 商业火箭领域，2026-2027年是商业火箭公司的“定鼎之年”和上市重要窗口期，大运力新型号（10吨级以上）一旦验证成功，可批量承接巨型星座组网任务[18] * 太空算力是此轮行情的重要支柱，2026年马斯克可能用星舰规模发射太空计算卫星，中国也有多个星座计划（如三体算力星座、轨道晨光太空算力星座、国星宇航星算计划）将发射太空算力卫星[12][16] * 马斯克急于推动SpaceX上市，核心目的是筹集大量资金以发射太空计算卫星，占领太空算力战略高地[15] * 太空光伏作为能源载体，是巨型太空数据中心的重要组成部分，确定性高[20] **物联网与AI应用** * 物联网模组正向AI模组转变，通过垂直一体化开发提供智能化模组解决方案，具备柔性生产线和快速迭代设计能力的公司将实现高速增长[1][13] * 例如博实结从物联网模组厂商演变为AI模组厂商，实现了收入与盈利水平同步增长[10][13] **云计算、CDN与边缘计算** * 算力基建领域出现显著变化，即价格上涨，云计算自20多年来首次涨价（例如AWS提价15%），预计将持续到2026年，并从成本侧传导到需求侧和应用侧[2][22][23] * 云计算涨价促使中小型客户转向更便宜的运营商，分布式计算和CDN成为替代选择，CDN市场也可能跟随提价（如谷歌）[24] * CDN市场未来可能提价10%左右，或维持价格以吸引客户，国内主要供应商网宿科技（市场份额约15%）若吸引更多客户，收入增长潜力有望达30%[25] * AI推理在边缘计算中应用前景广阔，边缘节点的小型算力中心能降低延迟、提高性价比，例如Akamai表示每投入1美元用于边缘算力就能获得1美元等值收入[26] * 云服务、边缘计算和CDN已走出“绝望之谷”，进入长期稳健成长阶段[10] **数据中心配套技术** * 液冷系统因GPU功率提升而需求大增，字节跳动和阿里巴巴规划的3GW AIDC项目预计将拉动液冷系统150亿元人民币的市场空间[27] * 电源技术因谷歌TPU和亚马逊自研芯片对电源要求提高而出现新环节（如电源埋入地板），带来约50亿元人民币的新市场空间[28] * 未来国内IDC租赁价格可能跟随海外上涨趋势，各大IDC厂商向AIDC转型增强了提价预期[29] 其他重要内容 **CPO与OCS发展** * CPO和OCS领域趋势明确但进度存在分歧，下游用户对引入单一故障点范围较大的CPO和NPU持审慎态度[7] * 2026年CPO和OCS领域仍处于强预期但低业绩兑现阶段，具备多波次投资机会，中国公司竞争力将逐步提升[8][9] **AI产业关键环节** * 除数据中心内部，AI下半场需关注数据中心互联（DCI）、CDN、云计算及物联网等环节[14] * DCI环节在2027年将受益于训练侧需求及用户流量增加，其流量增长斜率预计将超过GPU增长斜率[10] **投资选择逻辑** * 商业航天投资选择有两条主线：商业火箭拐点和太空算力[19] * 选择太空算力标的应优先考虑“链主”，即拥有大型卫星规划、有地方政府强背书、有强资金支持者[19] * 参与商业航天投资，海外标的（如与SpaceX合作紧密的）确定性较强但环节非核心；国内标的（如卫星通信载荷、火箭发射服务）是最核心环节[21]

公司业务澄清 - 四川九洲控股子公司四川九州电子科技股份有限公司目前暂未涉及太空算力业务 [1] 投资者关注领域 - 投资者关注商业航天和卫星行业的高速发展趋势 [3] - 投资者询问公司继“空事一号卫星”后是否有新卫星发射计划 [3] - 投资者询问公司是否有计划结合自身优势抢占太空算力先发优势 [3]

文章核心观点 - 全球AI竞争的最新焦点已转向太空算力，中美两国在该领域正展开你追我赶的竞赛[1][3][4] - 中国公司国星宇航在太空算力领域展现出先发优势，其技术方案（如通用大模型在轨部署与更新）比美国公司Starcloud的当前验证更为前沿[3][8][9] - 太空算力因其在降低土地与能源成本、提供低延迟实时服务、推动AI普惠等方面的巨大潜力，成为中美押注的战略方向[13][14][17] - 太空算力面临硬件迭代、软件适配、太空环境（散热、辐射）等系统性技术挑战，中国玩家已率先突破并占据优势[19][21][22] 太空算力竞赛的中美格局 - **美国动态**：英伟达投资的Starcloud公司近期利用已发射至太空的英伟达H100芯片，成功运行开源模型，完成了太空算力技术验证[1][4] - **中国动态**：国星宇航发布了全球首个服务硅基智能体的太空算力网，计划发射2800颗卫星服务数亿硅基智能体[2] - **技术对比**：Starcloud是将地面部署好的模型随算力送上太空运行，而国星宇航已实现“隔空”在轨部署通用大模型，并能根据需求在线更新，技术更为先进[8][9][10] 国星宇航的太空算力计划 - **卫星部署规模**：计划发射2800颗卫星，其中2400颗提供推理算力（总算力达十万P级），400颗用于训练（算力达百万P级）[4] - **时间规划**：全部卫星部署完毕预计需近10年，已于2024年5月成功发射01组太空计算中心，02组和03组已投产，计划今年实现轨道部署，2030年前实现千星规模组网和商用，2035年前完成全部组网[4] - **技术里程碑**：在2024年9月25日至10月5日完成了全球首次卫星在轨运行AI模型技术验证[11]，并于2025年11月协助完成千问大模型Qwen3的实时在轨部署与多项在轨推理任务[4][5][6] 发展太空算力的核心动因 - **降低成本与能耗**：节省宝贵的土地资源，并利用太空太阳能持续供能，更为节能；对比数据显示，到2026年全球数据中心总用电量预计达1万亿度，相当于1.2亿人全年用电量[13] - **提供实时低延迟服务**：服务于Robotaxi、无人机等硅基智能体，满足时效性要求极高的任务；例如可为渔业提供实时鱼群动向信息[14][16] - **推动AI普惠**：覆盖全球的太空算力网络可为偏远地区提供AI基础设施，与开源大模型共同推动AI技术普及[17] 太空算力面临的技术挑战 - **硬件迭代矛盾**：AI芯片性能迭代快（摩尔定律），与太空基建建设周期长存在矛盾，需建立硬件在轨更替机制或通过软件延长硬件生命周期[19][20] - **软件与操作系统适配**：需开发适配太空环境、同时又能兼容地面主流开发架构的操作系统[21] - **太空环境特殊性**：面临散热挑战（太空无空气，热量只能通过辐射传递）和高能粒子轰击导致硬件损坏与计算精度干扰等问题，需创新热管理与安全冗余技术[21][22]

海外商业航天发展动态 - 马斯克提出星舰目标今年实现完全复用 进入太空成本将因此下降100倍 [1] - 星舰计划三年内发射频率超过每小时1次 终极目标是每年生产1万艘星舰 [1] - 按星舰100吨次的近地运力计算 年运载量可达100万吨 若按1吨/颗卫星计算 3年内年发射量可达百万颗 较当前3000颗/年实现非线性增长 [1] - 特斯拉和SpaceX计划未来三年各自建设100GW/年产能 马斯克预计2-3年内规模化太空算力成为现实 [1] 国内商业航天与卫星部署计划 - 近期中国向国际电联集中提交了20.3万颗卫星的频轨资源申请 创下单次频轨申报规模新纪录 [2] - 中国星网计划在2026年至2030年间部署1.3万颗低轨卫星 内部已打算启动相关招标流程 [2] - 千帆星座计划目标在2030年实现超万颗低轨卫星部署 [2] - 中国星网与千帆星座两大星座测算在2026-2037年间年均发射量或接近3000颗 [2] - 国内星算、辰光计划等太空算力规划陆续搭建 辰光一号有望在2026年初发射 [2] 太空光伏技术路径与产业化进展 - 柔性钙钛矿光伏组件因其高效轻薄的特性 成为太空光伏供能的关键路径 [1] - Singfilm Solar公司的柔性超薄钙钛矿组件首批已于2026年1月交付 计划于2026年第四季度搭乘SpaceX猎鹰火箭升空 [3] - 上海港湾自2023年起已有4颗搭载钙钛矿的卫星在轨验证 [3] - 海内外头部厂商逐步导入钙钛矿技术 依靠其能质比优势有望在太空光伏领域加速渗透 [3] 产业链相关投资机会梳理 - 太空电源领域推荐关注钧达股份、明阳智能、上海港湾、琏升科技、天合光能、晶科能源 并关注东方日升 [3] - 海外产能建设、T+X国内审厂背景下 设备公司有望受益 可关注迈为股份、奥特维、连城数控、捷佳伟创、双良节能、拉普拉斯等 [3] - T+X接触供应链 材料端有望供货 推荐帝科股份、福斯特 并关注海优新材、聚和材料等 [3]