转转业务模式转型 - 转转在成立第十年决定战略性撤退，逐步关停其起家的C2C“自由市场”业务，全面转向C2B2C模式 [2] - C2C业务关停时间线为：9月29日上午10点起下线商品浏览和购买功能，10月31日正式关闭客服和售后通道 [2] - 关停C2C业务的原因包括该模式为网络诈骗和灰色交易提供了空间，且平台难以妥善解决交易纠纷，同时该业务占集团份额已不足3% [2] 行业竞争格局 - 闲鱼是二手交易领域的领先者，注册用户数已突破6亿，日均GMV超过10亿元，并于2023年跻身淘天集团一级业务 [4] - 转转曾与闲鱼、爱回收形成“三足鼎立”格局，其重要基础之一是曾成功入驻微信支付“九宫格”，获得腾讯的流量支持 [4] - 随着转转关停C2C业务，业内普遍认为闲鱼将在自由市场赛道“一家独大”，但转转未来将更多地与模式相似的爱回收展开直面竞争 [14][15] 转转融资与营销策略 - 转转自2017年起获得多轮融资，包括腾讯的2亿美元A轮投资、腾讯和58同城的3亿美元B轮投资，以及2021年共计3.9亿美元的C轮和D轮融资 [6][7] - 资本注入后，转转曾于2019年大举进行广告投放，但一旦停止“烧钱”，用户留存便大打折扣，其活跃用户数在2020年一度出现腰斩，从2019年底的约3500万下滑 [7] 业务拓展与模式挑战 - 转转频繁切换业务赛道，曾推出球鞋交易平台“切克”、战略合并“找靓机”聚焦手机品类、全资收购“红布林”扩展奢侈品品类 [8] - 全面转向“官方验”的C2B2C模式意味着更重的资产和更高的成本，平台需要投入重金建立标准化的服务体系，这是一个“苦活、累活” [11][14] - C2B2C模式下平台既当运动员又当裁判，“官方质检”的信誉面临挑战，例如2023年11月曾陷入“阴阳检测报告”的信任危机 [11][12] 线下布局与新竞争态势 - 线下市场竞争激烈，爱回收领跑，截至2025年二季度末其线下门店覆盖全国291座城市，门店总数达2092家 [17] - 转转正在奋力追赶，其官网显示已有超过1000家转转二手循环商店开业，覆盖100个省会城市 [17] - 闲鱼也开始布局线下，在杭州开出首家社区店，计划向全国百城推广，二手交易平台的“三国杀”竞争已延伸至线下领域 [17]

公司战略转型 - 转转于9月22日宣布逐步关停C2C自由市场业务，并全面转向C2B2C官方验模式 [1] - 业务下线分三步进行：9月24日关闭发布入口，9月29日停止交易，售后兜底至10月31日 [1] - C2C模式为平台仅提供撮合服务，而C2B2C模式则提供回收、质检、售后等全套履约服务 [4] 业务财务表现 - C2C业务每年需公司投入近2亿元补贴，但仅贡献30%的营收，依赖C2B2C业务输血 [6] - 公司月活跃用户为2473.7万，而竞争对手闲鱼月活已突破2亿，拥有超6亿用户 [8] - 2020年公司合并找靓机后，月活用户从3500万腰斩至1507.5万 [9] 市场竞争格局 - 闲鱼背靠阿里巴巴，00后用户占比超22%，月活增速在电商类APP中领先 [8] - 闲鱼凭借C2C模式构建了庞大的用户社区和商品生态，并通过兴趣社群留存用户 [8] - 公司自2016年推出验机服务开始布局C2B2C，2022年提出向循环经济产业公司转型 [9] 用户反应与业务挑战 - 部分用户对关停C2C表示不满，认为其具有不可替代性，并担心闲鱼手续费更贵 [6] - C2C业务存在监管漏洞，网络诈骗、灰色交易、商品瑕疵等问题频发，纠纷难以改善 [6] - 公司2024年推出超级转转涉足二手奢侈品，此次关停C2C被视为救急之举 [9]

能源是维系世界安全、繁荣与健康的战略平台 世界能源理事会总干事兼首席执行官 安吉拉·威尔金森 值得关注的一个问题是，尽管目前全球清洁能源投资巨大，但其效益仍尚未普惠——2024年，全球清洁 能源投资接近2万亿美元，却仅有不到2%流向最能发挥作用的地方。在此背景下，我们需要的是真 正"以人为本"的能源转型，即在系统设计、技术路径和全球合作中注入灵活性，确保清洁能源投资精准 惠及最需要的地方。 我们正站在能源发展的关键转折点，过去赖以成功的框架与思维已无法应对未来的系统复杂性。这意味 着我们必须主动告别以供应为中心的旧范式，超越仅用于总结过去的"后视镜"视角。未来的挑战需要一 种更深刻的智慧——它不仅是技术上的"聪明"，更是战略上的"明智"。这体现在我们必须建立灵活、多 元的共同治理体系，以前瞻性视角将能源安全、可负担性与环境可持续性真正协同起来。 世界能源理事会高度重视中国在能源转型方面所取得的进展。目前，中国在建光伏与风电装机容量占全 球总量的74%，超过其他所有国家总和。这一优势为中国带来了发展循环经济的机遇——将再利用、零 废弃、闭环价值链嵌入能源转型的核心。诚挚邀请中国以其卓越的经验和能力，与我们携手制 ...

公司绿色低碳转型战略 - 公司构建循环经济链网与数字碳管理双轮驱动模式 实现经济效益与环境效益双赢 [1] - 公司2024年主营业务收入达3024亿元 为1972年创建的大型民营企业集团 [2] - 公司累计完成碳配额交易总量3573万吨 交易额23.22亿元 实现经济效益13.26亿元 交易量约占全国5% [2] 碳资产管理体系 - 公司2016年系统布局碳资产管理 确立统一领导管理、核算核查、交易履约、决策分析机制 [2] - 搭建双碳支付平台覆盖涉碳数据采集、核算、存证、交易全流程 通过生产集控MAS系统直传数据中心实现无人工干预 [2] - 联合国家碳计量中心等机构参与编制企业温室气体排放计量器具配备和管理规范履约链计量技术规范 [2] 循环经济实践 - 构建能源、有色、高端化工、环保建材、现代农业五大板块循环链网 实现尾气、废水、废渣及余热资源化利用 [3] - 石灰石六次重生循环每年节约标煤100多万吨 减排二氧化碳260多万吨 减少固废存量1400万吨 增创效益100多亿元 [3] 减排路径与成效 - 关停23台30万千瓦以下机组 新建9台66万千瓦高效超临界机组 发电标煤耗率低至248克 [4] - 布局600多万千瓦光伏风电项目 已并网100多万千瓦 年减煤70多万吨 减排二氧化碳140多万吨 [4] - 建成12条铁路专用线实现智能装卸与全封闭运输 年减少重型柴油货车80余万辆 减排二氧化碳43万吨 [4] - 首创水冷改间冷机组模式 建成全球最大间冷塔 节水效率达97% 实现废水零排放 [4] - 推进锅炉烟气碳捕集量产应用于现代农业园区作气肥 依托工业余热与光伏打造零碳农业园区 [4] - 归纳出电力减排、能源转型、碳捕集等十种自主减排路径 [4] 行业地位与认可 - 获评中国工业碳达峰领导者企业及全国碳市场优秀交易实践企业称号 [2] - 公司碳交易实践成为矿业可持续发展论坛示范案例 [1]

产品与技术 - 再生涤纶短纤维为单组分再生纤维，采用物理化学法加工废旧聚酯材料 [2] - 低熔点纤维具备皮芯结构和低熔点特性，可原生或再生，用于替代汽车内饰化学胶黏剂 [2] - 产品应用覆盖汽车内饰（符合国家VOCs降低政策）、声学材料、卫生材料及家纺行业 [2][3] - 年产8万吨功能性复合型特种纤维技改项目已投产，优化产品种类并提升附加值 [4] - 运用原液着色技术免去印染环节，通过复配组合开发多功能复合纤维 [5] - 生产线支持柔性切换，可快速响应市场需求变化 [7] 原料与成本优势 - 依托国家科技进步奖技术，可处理含氨纶、锦纶等多组分多次再生原料 [5] - 利用他人无法使用的杂质原料，降低成本并实现环保效益最大化 [5] 市场与战略 - 客户类型和数量高度分散，增强抗风险能力 [5] - 新项目与现有产品形成协同补充（如低熔点纤维延伸再生涤纶市场），非同质化扩张 [6][7] - 坚持"变废为宝、绿色发展"理念，符合国家循环经济与战略性新兴产业政策导向 [5]

南宁高新区产业投资与项目布局 - 南宁高新区在投资贸易洽谈会上签约4个重大项目 总投资额达42.1亿元 覆盖智能制造、生物医药和循环经济领域 [2] - 广西四星医药智能制造基地投资12.8亿元 采用AI赋能制药工艺 预计年产值65亿元（高端药用玻璃20亿元 智能化药品制造45亿元） [2] - 卫龙美味生产基地投资10亿元 专注于专利技术研发高端休闲食品 [2] - 汉和生物合成生物基地投资4.3亿元 规划年产3400吨人源胶原蛋白等高附加值产品 [2] - 东北亚铁路集团循环经济项目投资15亿元 通过高值化技术实现年产20万吨纯碱、26万吨硫酸铵的绿色转化 [2] 政府支持与产业服务机制 - 南宁高新区累计拨付8793万元资金 为项目用地、用能、资金等关键要素提供支持 [3] - 建立重大产业项目服务专员机制 全程跟进项目签约落地、土地出让、报建、施工、验收及投产等环节 [3] 合成生物产业生态建设 - 南宁高新区与汉和生物联合共建合成生物科技成果转化中试研究基地 重点解决实验室到产业化的技术瓶颈 [4] - 汉和生物生产基地计划用地100亩 构建研发、生产、销售一体化的大健康及化妆品生物原料产业链 [4] - 中试研究基地配备一流专业设备及运营团队 旨在加速合成生物技术熟化与落地应用 [4] - 项目落地后将吸引合成生物领域企业与人才 形成产业集群效应 [5] - 汉和生物计划完善"基础研究-中试验证-产业化"全链条体系 覆盖植物营养、动物营养、人类大健康及环境微生物等多领域产品 [5] 非粮生物质产业学术活动 - 第五届非粮生物质高值化利用论坛聚焦非粮生物基化学品、材料及能源领域 [7][8] - 论坛设置生物质绿色预处理、非粮糖、生物基化学品、非粮生物基材料及可持续航空燃料(SAF)等专场 [11][12] - 活动由DT新材料、生物基运输燃料技术全国重点实验室等机构联合主办 [8]

开尔文勋爵奖以IEC首任主席、著名物理学家开尔文勋爵命名，每年全球仅评选一位，授予在电气、电 子工程及相关技术领域做出长期卓越贡献的顶尖专家。马德军在国际标准化领域耕耘35载，在家用电 器、电气安全和主动辅助生活技术等多个关键领域取得突破性成就。此次获奖，标志着我国在全球电工 电子标准制定中的话语权显著提升，相关贡献获国际广泛认可。马德军表示："中国愿与世界各国分享 科技创新与标准实践经验及成果，共同推动相关产业绿色、可持续发展。" 近年来，中国通过标准创新为全球气候治理贡献"东方智慧"：定向循环技术将锂回收率提升至90%以 上；全生命周期碳足迹管理使电池碳排放可测量、可报告、可核查；"标准—产品—供应链"协同联动推 动全球电池产业加速低碳转型……标准让绿色技术成为公共产品，让循环经济融入产业基因。未来，中 国将以高质量标准为引领，携手全球伙伴为构建人类命运共同体贡献更大力量与更多智慧。 本报讯 （记者 胡 静）9月17日，在印度新德里举行的国际电工委员会（IEC）第89届会议上，中国电池 工业协会副理事长马德军荣获2025年度开尔文勋爵奖，成为首位获此殊荣的中国专家。 ...

公司融资与资本运作 - 公司正式向港交所递交上市申请书 开启新一轮资本动作[3] - 公司曾获中植系投资 2014年斥资24.17亿元认购6068万股 占比约4.16%[8] - 中植系于2022年初清空持股彻底退出股东名单 双方明确无股权、无业务、无利益往来[8] - 公司2022年7月于瑞士证券交易所发行GDR募资3.81亿美元（约24亿人民币）[18] - 此次港股上市拟募资用于金属资源产能建设、海外研发创新、全球营销中心建设及补充营运资金[10] 财务表现与债务状况 - 公司总负债从2022年232.6亿元飙升至2025年上半年486.5亿元 资产负债率从52.7%爬升至66.01%[13] - 一年内到期短期债务从141.62亿元攀升至258.97亿元 期末现金及现金等价物余额仅54.49亿元[1][13][14] - 营收从2022年293.32亿元增长至2024年332亿元 但净利润从2022年12.96亿元波动至2024年10.2亿元[9] - 毛利率2022年14.54% 2023年12.24% 2024年15.29% 2025年上半年跌至12.5%[9] - 新能源材料板块毛利率2025年上半年同比下滑3.58个百分点[9] 业务优势与市场地位 - 高镍前驱体2024年8系/9系出货12.66万吨 全球市占37.4% 为特斯拉4680电池、宁德时代麒麟电池核心供应商[15] - 电池回收2024年第三方回收35.9万吨（中国第一） 镍钴回收率超98%（行业平均90%）[15] - 城市矿山业务年处理电子废弃物100万吨 提炼钴相当于中国原生矿3.5倍 钨占国内开采量6%[15] - 与全球前十电池厂深度合作 包括宁德时代邦普循环、韩国ECOPRO（2024年采购额占比15.1%）、三星SDI（高镍前驱体独家供应商）[2][16] - 与特斯拉签订2026-2030年50万吨前驱体长单 牵手大众共建欧洲回收基地[16] 碳业务与ESG表现 - 2024年获得欧盟碳积分收入1.2亿欧元 占当年海外营收1.5%[17] - 制定2025年目标 计划将碳交易收入占比提升至5%[17] - 为每块退役电池建立碳账本 特斯拉退役电池回收可减少2.3吨CO₂排放（相当于种植127棵树）[17] - 碳足迹数据达国际车企供应链准入标准 未来或成欧美市场门票[17] 公司治理与股权结构 - 创始人许开华现任执行董事、董事长兼总经理 妻子王敏担任执行董事[17] - 许开华侄子许定邦任职副总经理 负责业务发展、销售及营销活动[18] - 许开华夫妇通过深圳汇丰源合计持有公司16.5%股份 已建立93家子公司[18] - 印尼子公司青美邦新能源材料有限公司持股63%[18] 关联交易与监管关注 - 2024年和2025年上半年前五大客户中有四家是供应商 交易额占当期总采购额比例分别为6.3%和2.7%[18] - 2022-2024年向Morowali集团采购镍矿28.7亿元 销售MHP41.2亿元[19] - 定价机制在LME镍价基础上浮动3%-5% 同期市场价波动达20%[19] - 深交所曾发函质疑是否存在低价买矿、高价卖货的利益输送[19] - Morowali持有公司印尼子公司25%股权 青山系为镍矿巨头[20]

调研基本信息 - 调研对象：誉辰智能 [17] - 接待时间：2025年9月23日 [17] - 上市公司接待人员：董事长、经理张汉洪，董事、董事会秘书叶宇凌，财务总监朱顺章，独立董事曾小生 [17] 核心观点 - 报告研究的具体公司上市后受行业周期下行影响股价破发，已通过并购、回购、分红等推动市值管理，今年二季度亏损环比收窄，后续将紧抓行业回暖契机加强市值管理 [24] - 海外业务是业绩回升重要贡献单元，在手订单海外板块约占30%，订单价格优于国内，公司将扩大海外业务规模 [26] - 公司前瞻布局新型电池技术，构建下一代电池制造设备领域技术储备与先发优势 [27] - 公司与新源劲吾合作助力光伏全彩微涂层设备产线落地，中标约2960万元采购项目，“光伏板拆解回收智能生产线”研发项目有序推进 [28] - 公司毛利水平偏低，从降本与增效双维度推进提质增效，上半年亏损收窄，争取业绩改善 [29] - 公司核心技术主要应用在锂电领域，将推动研发成果应用到其他热门行业拓展业绩增长曲线 [30] - 公司已发货订单确认营收依下游客户验收进度而定，受多因素影响，具体数据以公告为准 [31] - 公司与头部电池公司合作，新客户拓展以海外为主，海外客户显著增长 [32] - 公司中山募投项目投产运营，增强产能与效率，现阶段生产效能有提升空间 [32] - 公司自去年推进经营改革，二季度营收环比提升、亏损环比收窄，将通过聚焦头部客户、加速全球化布局等举措扭亏为盈 [33] - 嘉洋电池上半年经营稳健，受海外关税政策短期波动影响但风险可控，为整体业绩提供支撑 [34] 各部分总结 市值管理 - 夯实价值创造基础，全力提升盈利水平，聚焦主业，通过技术创新和降本增效提升核心竞争力与盈利能力 [24] - 强化价值传递，做好投资者关系与信息披露，针对不同投资者设计差异化沟通策略，多渠道传递信息，加强舆情监测 [24] - 善用资本工具，合理开展价值经营，回购股份用于股权激励，关注产业链优质资源并购整合 [25] - 动态适配市场环境，紧跟国家战略，布局高景气赛道，提升市场认可度 [26] 海外业务 - 在手订单海外板块约占30%，锂电设备含服务国内厂商出海和面向海外本土客户订单，消费电子源于子公司嘉洋电池海外订单，订单价格优于国内 [26] 新型电池布局 - 持续跟踪新型电池技术产业化进程，核心产品包膜设备可在新型电池制造环节应用，建立多层次研发协同机制 [27] 光伏项目 - 年初与新源劲吾签订合作协议，中标约2960万元光伏全彩微涂层设备产线辅助设备采购项目，“光伏板拆解回收智能生产线”研发项目有序推进 [27][28] 降本增效 - 聚焦生产全流程降本，加速数字化转型，强化供应商协同管理，分类施策降低成本 [29] - 着力通过研发创新与市场拓展增效，依托模块化与标准化设计提升效率，推进在研项目落地转化 [30] 研发成果应用 - 核心技术应用领域宽泛，现主要应用在锂电领域，将推动应用到其他热门行业拓展业绩增长曲线 [30] 订单收入 - 已发货订单确认营业收入依下游客户验收进度而定，受多因素影响，具体数据以公告为准 [31] 客户合作与拓展 - 与头部电池公司合作，新客户拓展以海外为主，海外客户显著增长 [32] 中山工厂 - 募投项目中山誉辰自动化设备研发生产基地已投产运营，增强产能与效率，现阶段生产效能有提升空间 [32] 扭亏为盈举措 - 聚焦头部客户，强化规模效应，对接头部企业需求扩大合作份额 [33] - 加速全球化布局，培育新增长极，海外业务成为业绩增长新引擎 [34] - 深化降本增效，提升运营效能，通过募投项目、零部件自制等优化成本结构 [34] - 拓展产品矩阵，布局多元市场，通过并购与自研丰富产品体系 [34] 嘉洋电池经营情况 - 上半年经营稳健，受海外关税政策短期波动影响但风险可控，为整体业绩提供支撑 [34]

本报记者 肖伟 9月23日，上海期货交易所沪金2510合约盘中突破850元/克大关，创出历史新高。现货市场千足金回收价同步飙升至800元/ 克上方。在世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》中，一个隐秘而关键的黄金细分市场正浮出水面：今年二季度全球 回收金供应量超过330吨，占当季黄金总产量的37%，其产业价值正随着金价暴涨和政策红利迎来井喷式发展。 在河南豫光金铅股份有限公司的生产车间，自主研发的连续底吹炉技术正创造着行业奇迹。一套黄金回收系统使铅冶炼伴 生黄金的回收率大幅度提升。通过构建"采矿-选矿-冶炼-深加工"全链条回收体系，该公司实现了在冶炼环节对黄金等稀贵金属 的极致提取。株洲冶炼集团股份有限公司在伴生矿和阳极泥当中也顺利回收黄金。株洲冶炼集团股份有限公司董秘陈湘军向 《证券日报》记者表示："我公司去年黄金产能再上新台阶，而且公司的'火炬牌'黄金在上海期货交易所完成注册，大大提高回 收黄金产品的溢价能力。" 电子废弃物正在变身城市金矿。在湖北荆门的格林美股份有限公司循环产业园，每天有成吨废旧电路板经历"凤凰涅槃"。 这条全球领先的贵金属回收产线，能从手机主板、电脑芯片中提炼出20余种稀有金属。湖 ...