期货热点追踪 随着大部分"战争溢价"消化，SC原油大幅回落，是价格高点已经出现？还是"虚晃一枪"为后市的上涨行 情蓄力？ 相关链接 ...

当以色列与伊朗的导弹在中东夜空交织时，国际金价却意外下跌 2%—— 这个反常识的市场表现，正在揭示 2025 年黄金市场的核心逻辑。美国银行最新 报告抛出震撼观点：金价突破 4000 美元 / 盎司的驱动力，并非地缘政治冲突，而是美国 36.2 万亿美元债务构筑的 "信用黑洞"。在纽约金价徘徊 3370 美 元的当下，这一预测正在重新定义贵金属投资的底层逻辑。 这种资产配置的迁移轨迹，在美债利息支出数据中显现得尤为清晰。2024 年美国政府支付的债务利息已达 1.13 万亿美元，占财政收入的 18.7%。美银分 析师测算，若利率维持当前水平，2035 年利息支出将吞噬 30% 的财政收入 —— 这意味着美国每征收 100 美元税款，就有 30 美元要直接还给债主。当美 联储缩表计划与日本阶段性抛售美债同时发生，36.2 万亿美元债务中 25.4%（约 9.2 万亿美元）的年内到期规模，正在形成前所未有的再融资压力。 信用评级下调背后的黄金定价权转移 2025 年 5 月穆迪将美国主权信用评级下调至 Aa1 的决定，成为黄金定价逻辑切换的关键节点。这是三大评级机构中最后一家剥夺美国 3A 评级的机构， 其声明直 ...

中国网购市场现状 - 中国网购人群规模达9.15亿 [2] - 年网购金额超过15万亿元 [3] - 网购商品价格构成中80%为广告费 10%为运营物流成本 仅10%为商品价值 [10] 供应链优化模式 - 品牌商品售价包含广告费 仓储运输等中间成本 导致终端价格翻倍 [12][13] - 部分工厂出厂价仅几十元的产品 经过中间环节后售价大幅提升 [13] - 通过对接源头工厂可省去品牌溢价和中间费用 实现低价高品质购物 [16] 希妈商业模式 - 团队溯源数千家工厂 覆盖国内国际品牌供应链 [17][19] - 合作工厂具备研发生产能力 产品符合出口标准并获多项认证 [19] - 商品品类覆盖服装 美护 家居等20余类 价格低至市场价零头 [31][33] 商品案例 - 长绒棉T恤39元/两件 含棉量100% [23] - 凉感速干冰丝套装59元/套 [28] - 夏凉被59元 符合婴幼儿安全标准 [29] - 部分商品单价低至9.9元(牙刷 袜子等) [31] 运营保障 - 提供品牌正品授权 1V1专属客服 [40] - 全场包邮 7天无理由退换 运费险全覆盖 [16][21][33] - 建立用户社群 通过口碑传播积累信任 [35][38]

原油市场地缘政治风险分析 - 以伊冲突升级导致布伦特原油累计上涨13% WTI原油累涨约10% 触及五个月高点[3] - 芝加哥期权交易所原油波动指数已达2022年3月俄乌冲突初期水平[3] - 市场普遍预期伊朗不会封锁霍尔木兹海峡 地缘政治溢价后续将减弱[1][4] 最坏情境下的油价预测 - 若霍尔木兹海峡被封锁 布伦特油价可能飙升至100-120美元/桶[8][9] - 完全停止运输情况下 油价或达120美元 持续中断可能突破150美元历史高点[9][10] - 高盛预测运输减半将导致油价短暂冲高至110美元 随后11个月累计下跌10%[10] 历史冲突对油价影响 - 1967年以来涉及以色列的11场冲突中 仅1973年"赎罪日战争"对油价产生持久影响[6] - 中东地区冲突往往引发油价短期急涨 但未出现供应损失时价格会逐渐回落[6] - 历史政权更迭事件导致油价平均上涨30% 最高涨幅达76% 并产生7-14美元/桶的长期溢价[13] 伊朗政局不稳定的潜在影响 - 国内基础设施遭袭可能加剧民众不满 传导至封锁霍尔木兹海峡的风险[12] - 若出现政权更迭 可能导致油价长期维持高位 类似历史案例中的持续溢价[13] - 伊朗每日330万桶出口受阻数月 布伦特油价可能突破90美元/桶[11] 市场机构观点汇总 - 盛宝银行认为多头平仓将限制油价进一步上涨[4] - 东方汇理预计短期油价维持在70美元以上 年底可能重新跌破该水平[5] - 摩根大通强调伊朗能源设施未成攻击目标 显示各方有意保持供应稳定[5]

交易背景与进展 - 高瓴资本近期积极参与星巴克中国区的"反向管理层路演"，明确表达收购意向，凯雷投资、信宸资本等机构也参与竞争 [2] - 高盛担任星巴克方面的独家财务顾问，交易预计持续至2026年，凸显复杂性与重要性 [2] - 交易结构尚未最终敲定，股权比例、控股权等关键因素仍在商讨中 [2] 估值分析 - 星巴克中国业务估值约50亿-60亿美元（折合人民币358.55亿-430.26亿元），明显高于Tims中国上市估值14亿美元 [2] - 估值包含星巴克品牌溢价及未来增长预期 [2] - 与瑞幸当前市值约90亿美元相比，星巴克中国估值合理性有待探讨 [5] 星巴克中国市场现状 - 中国是星巴克全球第二大市场，截至2023财年Q2门店已超6500家 [3] - 面临瑞幸、Manner等本土品牌激烈竞争，增速有所放缓 [3] - 引入资本有助于推动本土化创新并分担风险，类似2021年出售韩国业务控股权的策略 [3] 高瓴资本的战略布局 - 在消费赛道布局深厚，曾投资蓝月亮、完美日记、喜茶等知名品牌 [5] - 若收购成功，将强化其在高端连锁餐饮领域的版图 [5] - 凭借百丽国际转型积累的数字化运营经验，有望提升星巴克中国运营效率 [5] 市场观点与潜在影响 - 部分观点认为高瓴的本地化经验将助力星巴克应对竞争，资本注入可加速门店扩张与产品创新 [5] - 质疑观点认为估值过高，外资品牌本土化难度大，管理层整合存在风险 [5] - 若交易达成，可能重塑中国高端连锁餐饮市场格局 [6]

伊朗的弹道导弹如雨点般落在特拉维夫和海法、以色列的主要机场被迫关闭、大部分劳动力在 防空洞里进进出出…… 对大多数国家而言，这样的战时情景都会让投资者逃离，市场崩盘！ 然而，令许多人"百思不得其解"的是，眼下相反的情况却正在上演——以色列市场欣欣向荣， 表现优于全球市场： 以色列股指在过去几周一直保持稳健上涨。截至周日，该国基准的TA-125指数已连 续六个交易日上涨，续创历史新高。即便是在周末美国对伊朗核设施发动打击后，以色 列股指的升势也依然任何不见动摇，周日全天上涨了1.77%。 而与此同时，全球市场却因担心中东战争长期化而步履谨慎…… 显然，这样的反差不禁令人好奇，这背后究竟是怎么一回事？ 对此，有业内人士指出，这部分原因可能在于以色列本地投资者对战争的"熟悉度"。即便是在 战火之下，当地市场似乎也依然显示出对以色列处境和战略的新信心——甚至特朗普打击伊朗 核设施的决定，还进一步强化了这种看法。 根据FactSet数据，从近两年前哈马斯突袭引发加沙战争，到以色列于6月12日以色列对伊朗 发动空袭为止，TA-125指数在此期间的总回报率(含股息)达到了约46%，而标普500指数同 期的涨幅则约为40%， ...

中东冲突升级对航运板块的影响 - 中东冲突进一步升级，美国空袭伊朗核设施，正式介入以伊冲突 [4] - 伊朗议会考虑关闭霍尔木兹海峡，最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中 [5] - 伊朗最高领袖哈梅内伊发声，称以色列必须受到惩罚，但未提及美国袭击 [6] - 市场重新定价关闭霍尔木兹海峡的可能性 [7] 航运板块市场表现 - 国航远洋涨超16%，盘中创出16.88元/股的历史新高 [1] - 宁波海运、兴通股份2连板，连云港、宁波远洋、南京港首板 [1] - 招商南油涨超7%，凤凰航运涨超6%，中远海能、锦江航运涨超5% [1] - 波罗的海原油运价指数一周内上涨约13.6%，部分高风险航线运费涨幅高达2.5倍 [11] - 马士基、达飞和赫伯罗特等公司发布7月涨价函，预计运费将持续攀升 [11] 霍尔木兹海峡的重要性 - 霍尔木兹海峡是全球第二大油品海运通道，占全球油品海运贸易量的26%-28% [8] - 波斯湾至欧洲航线及亚洲至欧洲航线运费显著上涨 [11] 历史行情回顾与未来展望 - 5月中美关税暂缓90天消息公布后，航运股迎来抢运潮，港口航运板块指数累计涨超15% [13] - 热门个股宁波海运累计涨近66%，连云港累计涨超61%，宁波远洋累计涨近62%，南京港累计涨近72% [13] - 5月大涨后航运股回调，板块指数最多回调超7%，热门个股回撤幅度超20% [13] - 华创证券建议重视航运板块风险溢价，地缘冲突可能导致油轮运费明显上行 [15] - 推荐油轮板块：中远海能、招商轮船、招商南油 [15]

加密货币市场热潮席卷全球股市 - 加密货币相关公司股价暴涨，Circle在IPO后两周内股价飙升8倍至240美元，市值达580亿美元 [1][2] - 多家加密货币交易所如Kraken、Gemini、Bullish筹备上市，OKX考虑在美国IPO [1][2] - 自2020年以来全球上市公司已筹资至少720亿美元用于购买加密资产，大部分交易发生在2025年 [2] 美国政策环境转变推动市场 - 特朗普对加密货币行业的支持态度及潜在宽松监管预期提振市场信心 [2] - OKX首席营销官表示美国对加密货币态度发生"重大转变"，考虑未来在美国IPO [2] - 加密货币风投公司Dragonfly合伙人认为当前是IPO最佳时机，企业加快上市时间表 [2] 股市表现优于加密货币本身 - 未投资加密货币的投资者对加密货币兴趣高于实际用户，加密货币股票表现优于加密货币本身已持续三四个月 [3] - 比特币现货ETF获批后加密货币行业在股市存在感显著提升 [3] - MicroStrategy因持有比特币成为市场热捧对象 [2] 投资者群体内部分歧 - 传统加密投资者对上市公司估值溢价持怀疑态度，认为不应持续高于资产本身价值 [4] - SharpLink Gaming宣布允许私人配售投资者出售股份后股价暴跌70%，显示市场高波动性 [4] - 股市投资者对稳定币未来更乐观，押注其可能成为金融系统主要支付工具，而加密投资者认为其用途有限 [5] 稳定币的不同看法 - 加密货币投资者认为Circle的稳定币主要用于交易，用途有限 [5] - 股市投资者将稳定币视为传统支付工具的增长故事，与加密货币人士视角不同 [6]

全球金融市场动荡 - 霍尔木兹海峡或被关闭的消息引发全球金融市场动荡 [1] - NYMEX WTI原油开盘飙升，一度涨超4%，随后涨幅有所收窄 [2] - 日本、韩国股市开盘后直线跳水，韩国首尔综合指数盘中一度跌超1.6%，现跌幅收窄至1.14% [2] - 日经225指数盘中跌近1%，截至发稿跌0.64% [4] 日韩股市表现 - 韩国代理财政部部长表示，如果金融市场波动过大，将采取必要措施 [3] - 日韩两市芯片股普跌，韩国三星电子一度下跌超2.8% [6] - 三星SDI、韩美半导体等跌超4%，SK海力士跌超3%，LG电子跌超2% [7] - 日本市场方面，科意半导体跌超6% [8] 半导体行业动态 - 美国商务部出口管制部门负责人拟取消台积电、三星电子和SK海力士向中国工厂运送美国芯片制造设备的全面豁免权 [8] 黄金市场走势 - 作为避险资产的黄金快速跳水，COMEX黄金开盘冲上3400美元/盎司之后快速下挫 [10][11] - 德意志银行认为当前黄金地缘政治风险溢价迅速消退可能是虚假信号，预计黄金在未来几周内重建风险溢价 [11] - 历史数据表明，黄金的事件风险溢价往往在危机发生后的第8～20个交易日达到峰值，平均涨幅为5.5%（现货价格）和6.3%（模型残差） [11] - 花旗分析师预计金价将在今年第三季度达到顶峰3100～3500美元/盎司后逐步回落，到2026年下半年回落至2500～2700美元/盎司区间，较当前远期价格下跌约20%～25% [11]

全球金融市场动荡 - 霍尔木兹海峡或被关闭的消息引发全球金融市场动荡，NYMEX WTI原油开盘飙升一度涨超4%，现涨幅收窄至2.8% [2][3] - 日本、韩国股市开盘后直线跳水，韩国首尔综合指数盘中一度跌超1.6%，现跌幅收窄至1.14% [3][5] - 日经225指数盘中跌近1%，截至发稿跌0.64% [5][6] 半导体行业受挫 - 日韩两市芯片股普跌，韩国三星电子一度下跌超2.8% [7][8][9] - 三星SDI、韩美半导体等跌超4%，SK海力士跌超3%，LG电子跌超2% [9][10] - 日本市场方面，科意半导体跌超6% [10][11] - 美国商务部拟取消对台积电、三星电子和SK海力士等半导体制造商的全面豁免权，这些公司目前可无需单独申请许可证向中国工厂运送美国芯片制造设备 [11] 黄金价格波动 - COMEX黄金开盘冲上3400美元/盎司后快速下挫 [12][13] - 德意志银行认为当前黄金地缘政治风险溢价迅速消退可能是虚假信号，预计未来几周内黄金将重建风险溢价 [13] - 花旗分析师预计金价将在今年第三季度达到顶峰3100～3500美元/盎司后逐步回落，到2026年下半年可能下跌约20%～25% [13]