公司业务与产品线 - 公司是优质汽车锻造件供应商，形成了轮毂轴承类、高压共轨类、球头拉杆类、转向节类、节叉类、轴类、其他类七类产品线 [1] - 公司在生产能力、产品种类、产品质量等方面得到了采埃孚、舍弗勒等国际知名汽车零部件集团的广泛认可 [1] - 2025年4月设立分公司芜湖三联锻造股份有限公司机器人及航空部件研究院，主要产品包括行星减速器、丝杠、轴齿、齿轮、传动齿等锻造产品 [1] 技术能力与行业合作 - 公司深耕锻造及机加工、技术储备深厚 [1] - 已与多家全球百强零部件集团深度合作 [1] 未来发展方向 - 公司将从汽车零部件逐步拓展到机器人、航空航天领域 [1] - 拓展公司产品在机器人和航空航天领域的应用 [1] - 更多新成长点值得期待 [1]

公司战略布局 - 公司于2025年5月设立机器人及航空航天部件分公司以拓展研发能力 [1] - 主要研发产品包括行星减速器、丝杠、轴齿、齿轮、传动齿等锻造部件 [1] - 新产品线与公司现有锻造工艺具有高度协同性 [1] 行业与技术特征 - 机器人和航空航天行业存在高技术门槛特性 [1] - 相关领域研发周期长且需要大规模资金投入 [1] - 技术突破存在不及预期或研发失败的可能性 [1] 市场环境因素 - 新业务领域面临激烈的市场竞争环境 [1] - 行业发展受政策法规和市场环境变化影响显著 [1] - 新业务拓展尚存在不确定性风险 [1]

投资评级 - 投资评级：买入 [1] 核心观点 - 三联锻造是深耕汽车锻造零部件的优质供应商，已形成七大类产品线，在生产能力、产品种类、产品质量等方面得到国际知名汽车零部件集团的广泛认可 [12] - 公司设立机器人及航空部件研究院，拓展产品在机器人和航空航天领域的应用 [13] - 公司在锻造及机加工技术储备深厚，产品线持续拓展，与多家全球百强零部件集团深度合作，业绩有望稳健增长 [7] - 预计2025-2027年归母净利润1.7亿、2.2亿、2.7亿元，对应增速+15%、+28%、+23% [7] 公司基本情况 - 公司成立于2004年，围绕锻造及机加工工艺延伸产品品类，形成轮毂轴承类、高压共轨类、球头拉杆类、转向节类、节叉类、轴类、其他类七类产品线 [12] - 2025年4月设立机器人及航空部件研究院，主要产品包括行星减速器、丝杠、轴齿、齿轮、传动齿等 [13] - 公司股权结构清晰，实际控制人直接持股61.75%，拥有芜湖、温州、黄山、湖州四大生产基地 [15] 产品与客户优势 - 产品优势：采用热模锻工艺，在模具设计制造、锻件锻造成型技术上领先，拥有转向节成型技术、高压共轨成型技术等核心技术 [35][36] - 积极完善机加工能力，掌握锻件自动化机加工技术，产品交付逐步由"锻造毛坯件"向"锻造毛坯件+机加工成品件"转变 [37] - 客户优势：主要客户包括博世、采埃孚、麦格纳等全球知名汽车零部件公司，直接或间接进入戴姆勒、宝马、大众、特斯拉、比亚迪等主机厂供应链 [5][21][43] 财务表现与预测 - 2024年营业收入15.62亿元（同比+26.4%），归母净利润1.46亿元（同比+16.6%），毛利率20.0% [6][24] - 预计2025-2027年营业收入18.77亿、23.57亿、28.33亿元，同比+20.1%、+25.6%、+20.2% [6][45] - 预计2025-2027年归母净利润1.68亿、2.15亿、2.65亿元，同比+15.2%、+27.5%、+23.2% [6][49] - 预计2025-2027年毛利率20.2%、20.8%、21.1% [6][46] 成长逻辑 - 产品拓展：从汽车零部件逐步拓展到机器人、航空航天领域，新增行星减速器、丝杠等产品 [7][39] - 技术优势：在锻造及机加工工艺积累深厚，拥有多项核心技术 [35][36] - 客户资源：与全球头部零部件供应商深度合作，有助于新客户开发和市场份额提升 [42][43]

地区经济发展 - 江都区上半年实现地区生产总值703.8亿元 同比增长6.4% [3] - 邗江区推动装备制造 微电子 生物健康等重点产业壮大规模 全年开票目标分别超500亿元 250亿元 100亿元 [4] - 广陵区力争全年招引科技型企业215家 推动金属新材料 数控装备等传统产业智能化改造 [4] 产业创新与转型 - 邗江区构建"四位一体"推进体系 聚焦"智改数转网联"作为转型发展关键增量 [4] - 广陵区迭代升级"科创政策2.0"和"人才政策4.0" 推动高技术船舶与海工装备 生命健康等新兴产业做大规模 [4][5] - 生态科技新城聚焦高水平创新主体 高能级科创平台 高质量科技园区和高浓度科创生态建设 [5] 文旅产业发展 - 蜀冈-瘦西湖风景名胜区上半年接待境内外游客1522.6万人次 其中购票游客565.9万人次 同比增长2.4% [5] - 实现旅游总收入4.3亿元 同比增长2.5% 重点围绕"引客入扬"和消费牵引促进文旅消费提质扩容 [5]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入2.37亿元，同比增长27.91% [1] - 归属于母公司股东的净利润6,302.78万元，同比增长42.28% [1] - 扣非净利润6,111.54万元，同比增长55.70% [1] - 新能源汽车领域相关产品销量增长超过40% [1] 产品与技术 - 核心产品芳纶纸及蜂窝芯材应用于国产C919大飞机、军工隐身材料 [1] - 产品在新能源汽车、风电、光伏、储能及AI数据中心等新兴领域加速替代进口 [1] - 上半年新增7项发明专利授权 [1] - "航空航天蜂窝芯材用芳纶纸"入选山东省低空经济重点产品目录 [1] - "间位芳纶纸"获评国家专利密集型产品 [1] 市场拓展 - 全球市场份额稳定在约14% [1] - 通过国际展会、外籍销售团队和本地化网络建设拓展海外市场 [1] - 业务正从探索迈向规模扩张 [1] 财务健康 - 经营现金流与净利润比值仅为0.716 [2] - 2024年第三季度经营现金流净额同比暴跌78.31% [2] - 货币资金从2023年末的3.19亿元减少至2.78亿元 [2] - 存货周转率低至1.26次 [2] - 应收账款增速高达72.23%，远超27.91%的营收增速 [3] 行业竞争 - 存货周转率和应收账款周转率显著落后于行业平均水平 [3] - 面临纳米电介质材料、高温陶瓷基纸等新兴绝缘材料的潜在替代威胁 [3] - 公司在新能源、航空航天、数据中心等高增长领域布局 [3]

建材板块表现 - 建材板块多股实现连续涨停，国统股份、西部建设、青松建化均收获2连板 [1] - 建材板块连板个股数量达3只，显示板块短期资金关注度较高 [1] 市场整体涨停情况 - A股市场8月11日共计85只个股涨停，市场活跃度显著 [1] - 连板个股涵盖多个热点概念，包括影视、商业航天、医疗、算力等 [1] 重点连板个股明细 - 吉视传媒实现3连板，所属概念为AI智能体及影视 [1] - 郎规史上实现3连板，所属概念为商业航天 [1] - 赛诺医疗实现3连板，所属概念为医疗 [1] - 美丽生态实现2连板，所属概念为算力 [1] - 航天科技实现2连板，所属概念为军工及航空航天 [1]

行业与公司概况 * 隆盛科技专注于EGR系统、新能源马达铁芯、天然气喷射产品及航空航天精密制造[2][3] * 2018-2023年收入复合增速46.8%，2024年营收24亿元（同比+31%），归母净利润2.24亿元（同比+53%）[2][8] * 实控人持股30%，子公司分工明确：威岩精工（精密零部件）、龙盛新能源（新能源）、威岩中佳（航空航天）[2][4] --- 核心业务表现 **EGR系统** * 轻型柴油机市占率40%，汽油机市占率22%，客户包括康明斯、全柴、江铃汽车等[2][6] * 预计2026年乘用车EGR市场规模40亿元，商用车15亿元[2][6] **新能源马达铁芯** * 直接供应特斯拉、比亚迪、吉利、赛力斯，通过联合电子覆盖蔚来/上汽/奇瑞[2][7] * 2021-2023年市占率从8%提升至17%，2026年市场规模预计103亿元[2][10] **天然气喷射产品** * 受益于补贴政策及油气价差，主要用于天然气重卡[7] --- 新业务拓展 **航空航天** * 威岩中佳负责军用无人机结构件、卫星太阳翼铰链等[11] * 合作方包括西北工业大学、中国工程物理研究院[11][12] **机器人领域** * 与中科院合作开发协作机器人，规划100台用于工厂[13] * 未来可能复制与特斯拉/华为的合作模式[15] --- 财务与估值 * 2025年预测：营收32亿元，净利润3亿元；2026年营收40亿元，净利润3.7亿元[16] * 建议2025年40倍PE（可比公司估值基准）[16][17] * 马达铁芯业务毛利率较低但随产能释放有望改善[8] --- 其他关键信息 * 股权激励目标2023-2025年分别为1.4亿/2.7亿/3.02亿元，前两年已完成[4][5] * 中国低轨卫星发射量落后于欧美，存在追赶空间[14]

公司产品应用领域 - 有机硅材料具有卓越的耐高低温性能和耐老化性能，在航空航天领域有广泛应用 [2] - 公司产品暂未应用于国产大飞机，但将积极拓展相关业务 [2] 投资者关注点 - 投资者询问公司产品是否用于航空航天领域及国产大飞机 [2] - 公司明确回应当前产品未应用于大飞机，但未来会积极拓展 [2]

公司研发策略 - 公司机器人及航空航天部件分公司研发团队采用"内外结合"模式，通过精准外聘吸纳特定领域专业人才，快速弥补技术短板并注入创新活力 [1] - 公司重视内部培养，利用现有技术人员在锻造及机加工行业的丰富经验，通过系统培训和项目历练提升员工研发潜能 [1] - 外聘人才与内部员工共同组建项目团队，形成协同效应 [1] 行业技术特点 - 机器人和航空航天行业技术门槛高，研发周期长且投入大 [1] - 行业存在技术突破不及预期或研发失败的可能性 [1] - 新领域市场竞争激烈，受政策法规和市场环境影响较大 [1]

基金发行市场整体态势 - 市场行情回暖推动基金公司积极布局下半年发行市场 [1] - 7月以来全市场新成立基金数量已突破50只 [1] - 7月7日单日有31只基金同步启动认购 [1] - 基金发行市场暖风频吹反映机构对后市信心修复及资金配置方向的结构性变化 [1] 权益类基金发行情况 - 7月7日权益类产品成为发行主力 新发17只权益类基金占比超50% [1] - ETF领域硬科技元素密集 当日发行的11只ETF及联接基金中成长风格产品占比超过五成 [1] - 涵盖机器人 软件 航空航天 芯片等前沿赛道的6只产品包括汇添富中证机器人发起式联接 华夏创业板软件ETF 华安国证航天航空行业ETF 鹏华上证科创板芯片ETF 兴业上证科创板综合价格ETF以及工银上证科创板200ETF [1] - 产业景气度与政策红利形成共振 有望吸引资金提前布局 [1] 债券基金市场创新 - 债券基金市场迎来创新品种 由富国 易方达 博时等头部公募发行的10只科创债ETF集体亮相 [1] - 科创债ETF预计将带来约300亿元的新增规模 [1]