当月，电动车型成为罕有亮点，混合动力、插电式混合动力和纯电动轿车产量约达1.68万辆，同比增长 40.9%，几乎占轿车总产量的一半。 分析指出，8月数据反映出产业调整和海外市场需求放缓的双重压力，对欧盟市场的出口受到需求疲软 和监管趋严影响，对美国市场的出口则继续承压于关税壁垒和贸易摩擦。 英国汽车制造商和贸易商协会25日发布数据显示，英国8月汽车产量创下自1956年以来同期最低水平， 海外市场需求疲软和关税壁垒等为影响主因。 该协会首席执行官迈克·霍斯表示，8月通常是汽车行业的"淡季"，但今年的情况更为复杂。英国政府应 加快落实新的工业战略和产业举措，以支持汽车产业在就业、经济和贸易中继续发挥关键作用。 数据显示，当月英国汽车总产量约为3.87万辆，同比下降18.2%。其中，轿车产量约为3.7万辆，同比下 降10.2%；商用车仅生产1621辆，同比骤降73.2%。 （文章来源：新华社） ...

美元指数走势 - 美元指数日内持续上涨0.66%，收报97.86，一度逼近98美元关口但未能上破 [1][2] - 美国财长贝森特表态支持大幅降息100至150个基点，强化了市场对宽松周期的预期 [3] - 美联储内部意见分化，古尔斯比警告勿过度降息，戴利则认为经济增长放缓与低通胀支持进一步宽松 [3] 黄金市场表现 - 现货黄金从历史高位回落，收跌0.75%至3735.89美元/盎司，盘中一度跌至3717.52美元的低点，较日高大跌60美元 [1][2] - 技术面上纽约金关键支撑位抬升于3700美元附近，上行阻力关注3900美元附近 [4] - 宽松预期与地缘风险对黄金构成支撑，但联储内部分歧与贸易局势演变可能引发波动 [4] 白银市场表现 - 现货白银收跌0.3%，报43.89美元/盎司 [1][2] - 技术面上白银支撑参考43美元附近，目标位看向45美元附近 [4] 宏观与地缘政治因素 - 美国与欧盟达成汽车关税协议，但对医疗器械等发起232调查，贸易摩擦风险延续 [3] - 克里姆林宫批评特朗普试图推高全球能源价格，伊拉克—土耳其石油管道即将恢复，欧盟计划提高俄罗斯石油进口关税，加剧能源与地缘博弈 [3] - 若本周稍晚公布的系列经济数据超预期或通胀再度抬头，可能促使市场重估美联储政策节奏，压制降息预期 [4]

欧盟对华政策与制裁 - 欧盟委员会将12家中国企业列入第19轮制裁方案的黑名单[1] - 欧盟此举旨在满足美国要求并向其示好 同时试图维持中欧关系表面和谐[3] - 欧盟在持续进口俄罗斯能源的同时对中国实施制裁 存在双重标准现象[3] 中欧贸易关系动态 - 8月份中国对欧盟的稀土磁铁出口量增长21% 达到2582吨[1] - 中国商务部对来自欧盟的猪肉及相关产品加征62.4%的临时反倾销税[5] - 2024年欧盟对中国的猪肉出口占其总出口的55% 涉及约80万人的工作[5] 中国稀土行业优势与策略 - 全球90%的稀土精炼技术掌握在中国手中[5] - 中国采取压缩配额和延长9月审批周期的组合拳调控稀土出口[5] - 中国通过精确调控展示其在全球稀土供应链中的话语权和控制力[5] 中欧贸易博弈前景 - 中国已从被动应对转向积极参与规则制定并展示威慑能力[8] - 任何一方都无法在较量中孤立胜出 敌对和零和游戏思维难以支撑长久贸易关系[8] - 欧盟需在依附美国与寻求同中国合作共赢之间做出选择 这将影响其经济利益和国际角色[7][8]

募资规划与产能扩张 - 拟募资金额从6.51亿元缩水至4.94亿元，降幅达24% [2][3] - 越南生产基地扩建项目募资从2.58亿元腰斩至1亿元 [3] - 计划新增无源光器件产能2392.66万只，为现有1573.92万只产能的1.5倍 [3] - 2025年上半年无源内连光器件产能利用率已降至73.33%，较2023年的94.06%大幅下滑 [3] 境外业务风险 - 报告期内境外收入占比从75.90%攀升至90.00%，主要集中于美国市场 [4] - 美元兑人民币贬值1%，公司扣非净利润将波动5.08% [4] - 2025年上半年汇兑损失达353.62万元 [4] - 新加坡、泰国子公司曾存在股权代持情况，关键细节披露模糊，北交所已就此发出问询函 [4] 客户集中度与单一客户依赖 - 2025年上半年前五大客户销售占比升至79.87%，其中第一大客户AFL占比高达58.22% [5] - AFL同时是公司重要供应商，2024年上半年采购金额达1.03亿元，形成"供销双依赖" [5] - 2024年上半年应收账款占营收比例达55.05%，其中AFL相关主体欠款占比36.25% [6] - 招股书与公开转让说明书披露的AFL销售金额存在约16万元的差异 [6]

文︱陆弃 印度对美贸易摩擦，正像一场棋局，表面平静，实则暗潮汹涌。9月22日，印度商业和工业部长戈亚尔 将访问华盛顿，带着代表团直面久拖不决的贸易协议。这次访问，看似一场普通的谈判，其实背后隐藏 着印度对自身经济主权与国际博弈的精妙布局。 上周，新德里的谈判桌上，印度首席谈判代表阿格拉瓦尔与美国贸易代表助理布伦丹·林奇团队会面， 交流气氛被官方形容为"积极"，着眼未来。这种"积极"并非随意之词，而是经过深思熟虑的外交语言。 毕竟，在特朗普对印度购买俄罗斯石油开出惩罚性关税后，印美关系早已进入敏感期。25%的关税，从 8月底起生效，使得总体关税翻倍达到50%，印度出口商的担忧并非空穴来风。8月份印度对美出口从7 月份的80.1亿美元降至68.6亿美元，市场已经开始感受到冲击。 贸易摩擦不仅是数字游戏，更是政策和战略的碰撞。美国此次还提高H-1B签证费用，每张高达10万美 元，直指印度庞大的信息技术服务行业。这对印度而言，是直接触碰了产业命脉的重击。莫迪政府面对 压力，并未退缩，而是通过内部号召"自力更生"，推动国民消费本土产品，打造经济韧性，同时也让谈 判桌上手握筹码。印度不再是任人宰割的市场，而是有策略、有底 ...

港股市场表现 - 港股三大指数小幅收涨，恒生指数较上一交易日持平，国企指数涨0.17%，恒生科技指数涨0.37% [2] - 大市成交金额3,768亿元，主板总卖空金额525亿元，占可卖空股票总成交额比率升至15.37% [2] - 南向资金流（北水）有所回升，港股通净流入金额为98.4亿港元 [2] - 资源类板块成为市场主角，黄金、有色金属与煤炭股涨幅居前，汽车产业链强势拉升 [3] - 医药板块普遍承压，电力及新能源发电板块表现低迷，金融股亦缺乏亮点 [3] 宏观与行业动态 - 中美元首通话后，双方针对TikTok美国业务的框架协议已接近落地，被视为缓解科技摩擦的重要进展 [4] - 美国证券交易委员会批准了首个多代币加密货币ETF，允许Grayscale将其「数位大盘基金」转型为ETF，比特币占比超过七成，以太币约17% [4] - 中国贵金属手表市场规模于2024年按GMV计为264.6亿元，2019年至2024年的复合年增长率为4.54% [7] - 中国贵金属珠宝及饰品市场规模从2019年的3,359.8亿元增长至2024年的5,062.2亿元，复合年增长率为8.54% [7] 西普尼(2083.HK)公司概况 - 公司是中国的黄金表壳手表及黄金表圈手表设计商、制造商和品牌拥有人，收入主要来自自主品牌「HIPINE（西普尼）」和ODM业务 [6] - 2022年至2024年，公司收入由3.2亿元增长至4.56亿元，年复合增长率达18%；25年前五个月收入2.3亿元，同比增长22% [6] - 2022年至2024年，净利润由0.24亿元增长至0.49亿元，年复合增长率达43%；25年前五个月净利润0.43亿元，同比增长112% [6] - 25年前五个月毛利率为31%，同比提升5.7个百分点，净利率为18.5%，同比提升7.9个百分点 [6] 西普尼(2083.HK)市场地位与优势 - 在足金手表市场市占率排名第一，按2024年GMV计，公司品牌在中国足金贵金属手表及镶足金的镶贵金属手表行业的市场份额分别为27.08%及28.96% [7] - 公司拥有产品设计能力，能敏锐捕捉市场喜好，并通过自主研发的核心技术生产高硬度的黄金表壳 [8] - 自主品牌产品在全国3,000多个线下零售点以及天猫、京东、抖音等电子商务平台的在线店铺进行营销及销售 [8] 西普尼(2083.HK)IPO信息与投资建议 - 招股时间为2025年9月19日至9月24日，上市交易时间为9月29日，无基石投资人 [10][11] - 公司预计净募资额2.55亿港元，约40%用于提升产能，约17%用于提升研发能力，约33%用于品牌活动和销售网络扩大，约10%用于营运资金补充 [12] - 招股价为27-29.6港元，预计发行后公司市值为15.88-17.41亿港元，对应TTM净利润的PE为20-22x，报告认为该定价处于合理估值的上沿 [13]

美国大豆出口市场格局变化 - 2023-2024市场年度美国对中国大豆出口量达到2490万吨，占比大幅高于欧盟、墨西哥等其他市场[3] - 2025年4月至8月中国大型粮商和民营企业采购几乎全部转向南美市场，导致美国大豆出口断崖式下滑[3] - 中国前八个月自美采购大豆数量同比骤降，南美大豆成为中国进口主力军[3] 贸易政策对大豆产业的影响 - 2025年4月关税升级文件生效后，美国大豆价格因关税高出南美20%，失去全球市场竞争优势[5] - 美国中西部豆农家庭收入在2025年第二季度同比下滑超过30%[7] - 美国农业部预测2025年四季度全美大豆库存将同比增长18%，价格面临持续下行压力[13] 中国采购策略调整 - 中国自2025年4月以来连续多月将大部分大豆采购订单分配给巴西、阿根廷和俄罗斯[14] - 南美地区新作产量创新高，进口成本远低于美国，供应链稳定性和价格优势持续吸引中国买家[16] - 通过调整饲料配方和优化产业结构，中国对进口大豆的整体需求有所收缩[16] 美国农业政策连锁反应 - 移民新政将H-1B签证申请费用提升至10万美元，被科技企业视为推高用人成本和削弱人才吸引力的措施[7] - 全国制造商协会报告显示签证新政将加剧高科技岗位向海外转移趋势，中小企业面临更大招聘压力[9] - 美国豆农多次呼吁政府尽快处理与中国的贸易问题，否则将导致全行业陷入持续低迷[11] 全球大豆产业链重构 - 巴西、阿根廷、俄罗斯逐步成为中国采购主力，正在蚕食美国大豆的国际市场份额[3] - 全球大豆供应格局变化反映出供应链多元化大趋势，美国必须适应新格局并优化自身竞争力[18] - 欧盟、日本、韩国等替代市场的承载能力有限，难以替代中国市场的巨大体量[16]

话说这事儿得从今年上半年中美贸易摩擦升级说起。特朗普上台后，二月份就对华加码关税，中国这边 也没闲着，直接对五种关键矿产搞限制，包括一些稀土相关的东西。这五种矿产是啥？钨、钼、铬、锑 和镓，这些玩意儿在高科技和国防领域用得飞起。中国商务部一出手，出口就得过关卡，审核严着呢， 企业申请堆成山，批下来的少，全球供应链立马就绷紧了。 转眼四月份，中国商务部和海关总署联合发文，公告18号，直接把七种重稀土元素和相关磁铁列进出口 管制名单。这七种是钐、钆、铽、镝、镥、钪，还有钇。这些重稀土不是随便玩的，主要用在电动车电 池、风力涡轮机、航空发动机、激光器和导弹制导系统上。中国占全球重稀土产量的八成多，炼制和磁 铁加工更是九成以上。管制一上，出口得办许可，过程慢得像蜗牛爬，部分申请直接卡住不批。结果 呢？美国工厂开工率掉下来，欧洲和日本的供应商也跟着遭罪。比方说，镝的价格从四月初的每公斤两 三百美元，五个星期内翻了三倍，飙到850美元一公斤。汽车厂生产线停摆，工人闲着，库存告急。 这波操作明显是针对特朗普关税的反击。特朗普政府觉得中国在用稀土卡脖子，就想找机会回击。五月 份，中国同意暂停部分非关税措施90天，给谈判留点空 ...

跨大西洋贸易协议的实际影响 - 协议未能提供稳定性和可预测性 反而加剧了贸易不确定性 [1] - 美国在协议达成几周后对欧洲机械产品加征超出15%基础税率的关税 [3] - 德国工业界要求欧盟与美国重新谈判贸易协议 [20] 德国对美出口表现 - 7月对美出口额跌至2021年以来最低水平 环比下降7.9% [6] - 此前已出现连续四个月及三个月的下降趋势 [6] - 美国市场仍是德国产品最大的单一买家 [8] 德国整体贸易与工业产出 - 7月全球出口总额1302亿欧元 贸易顺差收窄至147亿欧元 [8] - 6月工业产出环比下降1.9% 同比下降3.6% 创2020年5月以来最差记录 [8] - 工业营业额连续八个季度下滑 第二季度同比下降2.1% [10] 汽车行业受冲击情况 - 汽车产业面临15%关税 每年增加数十亿欧元成本 [13] - 宝马 梅赛德斯-奔驰和大众集团上半年利润大幅下滑 [15] - 梅赛德斯-奔驰和大众集团已宣布削减开支计划 [17] 产业链与就业影响 - 零部件供应商博世 大陆集团和采埃孚同步实施节流措施 [17] - 保时捷计划收缩电池动力业务规模 [17] - 汽车行业过去一年净减少5.15万个岗位 约占行业总岗位7% [19] - 整个工业部门就业岗位减少11.4万个 同比下降2.1% [10] 经济结构性挑战 - 出口导向型经济模式在地缘政治环境下显现脆弱性 [22] - 面临技术创新滞后 高昂能源成本和疲软市场需求的多重压力 [15] - 投资者信心跌至四个月低点 德国情况尤为严重 [10]

美巴贸易摩擦与关税政策 - 美国特朗普政府对巴西商品加征总计50%的关税，该政策已于8月初正式生效 [2] - 关税政策已对巴西输美产品造成冲击，咖啡、牛肉等品类首当其冲，预计价格将大幅上涨 [2] - 美国在与巴西的贸易中处于顺差地位 [2] 美巴高层关系与沟通状况 - 巴西总统卢拉与美国前总统特朗普从未有过直接对话，两国最高层沟通已彻底中断 [2][3] - 卢拉称特朗普政府的官员们不愿意沟通，且美国加征关税的消息是通过巴西报纸得知的 [2] - 卢拉表示其与特朗普没有关系，因为特朗普的关系是和巴西前总统博索纳罗的，而非巴西国家 [3] 博索纳罗定罪事件及美方反应 - 巴西前总统博索纳罗因策划政变被巴西联邦最高法院判处27年零3个月有期徒刑 [7] - 特朗普以此为由对巴西施加报复，包括加征50%关税、对主审法官实施制裁以及吊销巴西最高法院大多数法官的签证 [7] - 特朗普发声力挺博索纳罗，称该判决非常糟糕，美国国务卿鲁比奥威胁称美国将对此事作出回应 [7] 巴西政府的立场与应对措施 - 卢拉批评美国关税政策缺乏经济合理性，政治动机显而易见，意在为博索纳罗脱罪并破坏巴西民意 [8] - 卢拉授权巴西政府部门调查美国单边关税行为，评估是否符合使用经济对等法案的条件，并要求在30天内提交报告及反制措施 [8] - 巴西已着手准备反制，但不急于报复美国，仍希望通过谈判化解争端 [9] - 卢拉重申巴西愿意与美国就互利互惠议题谈判，但巴西的民主和主权不在谈判范围之内 [7][10]