黄金市场波动分析 - 国内现货黄金价格出现显著波动 国际黄金市场也经历类似动态 投资者关注度持续升温 [1] - 全球经济不确定性是推动黄金价格上涨主要因素 包括全球债务风险 地缘政治紧张局势 潜在经济衰退风险 [1] 影响因素 - 美联储货币政策显著影响黄金价格 短期内维持高利率增加持有黄金机会成本 对价格形成压制 [3] - 全球央行持续增持黄金行为为黄金价格提供长期有力支撑 [3] 未来走势 - 短期黄金价格可能继续受美联储货币政策和经济数据影响 鹰派信号或推高美元美债收益率压制金价 [4] - 美国4月CPI等关键经济数据发布可能引发市场波动 [4] - 长期看黄金避险价值受认可 高盛预测2025年底金价有望达3300美元/盎司 [4] 富慧证券服务 - 提供多样化投资选择和风险管理工具 涵盖贵金属差价合约包括美股/港股和人民币计价黄金 [5] - 人民币计价黄金产品为中国地区客户量身定制 帮助快速搭建投资产品阵容 [5] - 通过先进交易平台和专业客户服务提供实时市场分析和投资建议 [6]

中国股票市场 - 摩根大通对MSCI中国指数目标点位的基本情境预期是80，乐观情境是89，悲观预期是70，沪深300的基本情境预期是4150点，悲观情绪是3800点，乐观情形是4420点 [1] - 瑞银看好中国股票市场，外资回流在未来几个季度会是很大的交易逻辑，港股略优于A股 [1] - 近期香港的IPO表现反映了海外投资者对中国核心资产的认可和兴趣，代表未来会有更多长线资金需要回流中国股票市场 [1] G10国债市场 - 摩根士丹利预计2026年G10国债收益率将大幅下降，建议对包括美国国债在内的大多数G-10债券市场久期持中性至超配立场 [1] - 今年政府债券市场恐将陷入由关税引发的风暴中心，通胀风险似乎大致平衡，促使投资者寻求购买政府债券 [1] 全球财政平衡 - 德意志银行指出日本20年期债券拍卖需求降至10年来最低水平，目前美国和英国的债务与GDP之比为100%，日本为250% [1] - 未来几年债券供应将会增加，长期市场迫切需要通胀得到控制 [1] 日本债券市场 - 高盛表示日本收益率飙升是由于供需平衡恶化变得更加明显，包括人寿保险公司需求的变化和久期缺口收窄，这种恶化在短期内不会消失 [1] 美元走势 - 巴克莱认为美元近期可能进一步下跌，但在美国经济相对有弹性的情况下跌幅可能有限 [2] - 特朗普的财政宽松计划比他选择财政紧缩更有可能使美元走强 [2] 黄金市场 - 澳新银行指出经济放缓和通胀走强的可能性重新点燃了人们对黄金的兴趣 [3] - 澳洲联邦银行预计金价将在第四季度逐步升至每盎司3750美元，避险需求可能令黄金比以往更受青睐 [4] 欧洲央行政策 - 丹斯克银行认为5月PMI很可能不会改变欧洲央行6月份的决定，但可能会对夏季如何展开产生影响 [5] - 市场预期欧洲央行6月份降息25个基点的可能性为90% [5] 中国营养健康食品行业 - 中金公司指出国内营养健康食品行业规模超350亿美元，行业增速较快，集中度不高，部分下游品牌及中游代工龙头有望持续提升份额 [5] - 行业呈现分层，品质市场以"大单品+研发优势"构建护城河，新消费市场重在"需求洞察+品类创新+线上化"能力 [5] 中国房地产市场 - 中信建投称4月全国商品房销售面积同比下降2.9%，40城新房成交面积同比下降5%，市场企稳势头需要进一步巩固 [5] - 4月房地产开发投资额同比下降11.5%，房企保持在核心城市的较高拿地热情并扩散至二线城市 [5] 中国疫苗行业 - 中信建投指出2025年一季度疫苗行业整体批签发次数为697批次，同比下降14%，重磅疫苗品种在低基数下有望恢复销售增长趋势 [5] - 肿瘤治疗性疫苗成为疫苗适应症拓展的热点领域，国内研发处于起步阶段 [5] 中国农药行业 - 中信证券表示中国农药行业加速整合，头部企业通过并购重组强化竞争优势 [6] - 行业处于战略整合期，龙头企业通过并购实现资源互补与规模效应 [6] 中国风机行业 - 中信证券指出国内风电需求呈现显著复苏趋势，风机行业发展重心逐步回归产品质量和可持续健康经营 [7] - 国内海上和海外风机市场空间广阔并迎来放量拐点，国内整机龙头厂商有望进入加速增长期 [7] 中国银行业 - 银河证券表示存贷款非对称降息落地，银行息差企稳有支撑，银行基本面积极因素持续积累 [8] - 公募低配迎来修复机遇，中长期资金入市加速银行红利价值兑现 [8] 中国CRO行业 - 中泰证券预计海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会 [8] - 随着国内政策逐步发力，预计板块有望逐步恢复，持续关注临床CRO投资机会 [8]

金价反弹与市场动态 - 5月21日伦敦金现货价格反弹至3300美元/盎司以上 COMEX黄金期货同步涨至3310美元/盎司 单日涨幅达0 78% [1] - 地缘政治紧张加剧及对美国财政状况的担忧激发避险需求 贸易谈判前景不明朗支撑黄金买盘力量 [1] 短期与中期金价走势 - 黄金市场短期呈现震荡偏强态势 中期支撑逻辑未变 关税政策引发的滞胀预期仍是基本预期 [3] - 美国短期经济数据韧性源于贸易伙伴抢进口行为 但消费前置意味着需求透支 中期经济走弱预期仍存 [3] 长期需求与投资趋势 - 中国4月黄金进口量达127 5公吨 创11个月新高 环比增长73% [4] - 2025年一季度全球黄金总需求1206吨 同比增1% 为2016年以来同期最高 其中投资需求552吨 同比增170% [4] - 全球央行一季度净购黄金244吨 同比降21% 但仍与过去三年季度平均水平相当 [4] 未来金价展望 - 黄金将进入调整期 消化前期涨幅及恐慌情绪过度反应 美国关税政策缓和导致避险需求下降 [4] - 长期上涨动力充足 在不确定性环境中黄金风险分散功能显著 逢低买入策略受分析师认可 [4]

今年5月以来，国际黄金市场经历剧烈震荡，继月初的暴涨后，近期又因多重因素出现回调，但市场对黄金的长期配置 价值仍存共识。以5月5日的行情为例，国际金价单日涨幅一度突破2.7%，现货黄金盘中触及3320美元/盎司，创下近两周 新高。这一波动背后，既反映了全球经济与地缘政治的深层博弈，也为投资者提供了新的布局窗口。 一、金价大涨的驱动逻辑：避险需求与政策博弈 1. 美元走弱与政策不确定性 5月初，美元指数跌至99.684，日内跌幅0.35%，以美元计价的黄金吸引力显著提升。同时，美国对海外电影征收100%关 税的激进政策、中东局势紧张以及俄乌谈判前景不明，均刺激资金涌入黄金市场。 2. 美联储降息预期反复 市场对美联储年内降息的预期一度升温，某机构预测若经济不着陆，黄金可能因降息周期开启而获得支撑。但随后公布 的美国经济数据韧性较强，又推迟了降息预期，导致金价波动加剧。 3. 央行购金与投资需求分化 2. 中长期配置注重分散风险 黄金在家庭资产中的配置比例建议为5%-15%，可通过定投黄金ETF或实物金条平滑波动。国内黄金ETF持仓量较年初增 长327%，显示机构对长期价值的认可。 3. 选择合规平台降低交易成本 ...

黄金价格驱动因素 - 美元走软叠加经济不确定性推升黄金避险需求 黄金价格继续上行 [1] - 穆迪下调美信用评级再度推动避险需求 美元再度走软支撑金价反弹 [1] - 美国财政赤字持续扩张预期下 市场对美债配置意愿弱化 黄金成为最佳替代资产 [2] - 美债拍卖投标倍数降至2.46(前值2.63) 得标利率升至5.047%(前值4.81%) 国债收益率上升但金价表现强势 [2] 政策与宏观经济影响 - 共和党内部对税收法案细节存分歧 政策不确定性走强 [1] - 美联储官员强调"数据依赖"模式 鲍威尔提及可能调整通胀目标框架但排除短期行动 [1] - 美国财政赤字水平在特朗普任期内将持续扩张 对黄金中期价格走势形成利多因素 [2] - 5月开始公布的经济数据预计将呈现更明显滞胀态势 反映关税冲击影响 [3] 机构价格预测与策略 - 澳洲联邦银行预测金价将在第四季度逐步升至每盎司3750美元 [3] - 世界黄金协会认为金价涨至4000美元并非不可能 [4] - 沪金主力合约参考运行区间756-809元/克 策略建议逢低做多 [2] - 若金价回调至下一整数关口 可采用比例价差结构构建长线仓位 [1] 需求与市场动态 - 第一季度黄金总需求保持在1206吨 为2016年以来最强劲年度开局 [4] - 各国央行和投资者加速购买黄金 因财政压力 通胀不确定性及对传统金融资产信任下降 [4] - 地缘风险增加(如美伊谈判僵局)可能进一步提升黄金避险吸引力 [3] - 黄金在关税提高后表现优于美元和美国国债 [3] 长期趋势展望 - 全球去美元化趋势不改 美元信用下行给黄金提供长周期支撑 [1] - 美联储政策框架修改或为未来宽松政策铺垫 [3] - 澳洲联邦银行预计美元将在2025年下半年和2026年逐步下跌 [3] - 黄金长期驱动明确 美国债务问题发酵或美联储QE动作可能触发反弹 [3]

金价预测 - 澳洲联邦银行预测金价将在第四季度逐步升至每盎司3750美元 [1] - 避险需求和美元走软是推动金价上涨的主要因素 [1] - 对伊朗进行军事打击的威胁可能增加黄金的避险需求 [1] 美元走势 - 预计美元将在2025年下半年和2026年逐步下跌 [1] - 在美国提高关税后，黄金的表现优于美元和美国国债 [1] 地缘政治影响 - 美伊谈判陷入僵局可能增加市场风险 [1] - 地缘政治紧张局势可能令黄金比以往更受青睐 [1]

黄金市场表现 - COMEX黄金期货涨0.97%报3316.60美元/盎司，实现三连阳 [1] - 黄金ETF华夏（518850）涨3.22%，近两日获资金布局7735万 [1] - 黄金股ETF（159562）涨4.85%，单日获资金净申购1993万元 [1] 美国国债拍卖及减税政策影响 - 美国财政部发行160亿美元20年期国债，中标收益率5.047%，前值为4.810%，竞拍倍数仅2.46，低于前值2.63 [1] - 特朗普新税收法案将延长减税政策，预计2026-2035年联邦赤字增加1.8万亿美元 [1] - 共和党人同意将州和地方税抵扣上限提高至4万美元，市场担忧联邦债务规模进一步扩大 [1] 市场情绪与黄金驱动因素 - 债务风险上行盖过贸易关税风险，美债信用评级下调及长期美债需求疲软，美元资产"抛售"风险未消除 [2] - 恐慌情绪暂时被抑制但未完全消散，市场波动性较大，风险支撑贵金属走势 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金避险需求因特朗普 2.0 新政推动全球政经格局进入乱纪元模式得到极大提振，波动性上升但中线上涨趋势良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易；白银因工业需求压力相对偏弱，偏向空头思维的交易者可关注“多黄金空白银”套利交易 [4][5] 各部分内容总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：美联储官员悲观言论打压美元指数跌破 100 关口，地缘政治担忧升温，伦敦黄金受计价货币因素与避险需求推动回到 3300 美元/盎司上方，验证 3133 - 3200 美元/盎司支撑力度；白银因中美贸易形势缓和乐观情绪减退走势落后，伦敦金银比值重返 100 上方 [4] - 国内行情：上海金指、上海银指、黄金 T + D、白银 T + D 均上涨，涨跌幅分别为 3.22%、2.40%、2.94%、2.15%，持仓量和增仓量也有不同程度变化 [5] - 中线行情：4 月初特朗普对等关税措施引发全球市场剧震，后三重避险需求推动 4 月 22 日伦敦金价突破 3500 美元/盎司，虽有回调但中级上涨趋势良好；推动金价上涨的长中期因素将继续存在，金价波动性显著增强 [5] 主要宏观事件/数据 - 美联储官员：上调关税或致物价上涨，亚特兰大联储总裁预计今年仅一次 25 个基点降息，圣路易斯联储总裁称劳动力市场可能走弱、物价将上涨 [17] - 欧盟和英国：宣布对俄罗斯实施新制裁，针对影子船队油轮和助俄金融公司，俄罗斯表示不会向最后通牒低头 [17] - 特朗普：向国会共和党施压支持全面减税法案，未说服少数人，众议院共和党领袖将继续推进并本周投票 [17] - 欧盟：计划对数十亿个来自中国的小包裹征收统一处理费，约每件 2 欧元（2.25 美元） [18] - 美国：获新情报表明以色列准备打击伊朗核设施，领导人是否做最终决定尚不清楚 [18]

● 本报记者 葛瑶 COMEX黄金期货价格同步攀升至3310美元/盎司上方，单日涨幅0.78%。 消息面上，据新华社报道，美国有线电视新闻网（CNN）20日援引多名美国官员的话报道，美国获得 的新情报表明以色列正准备袭击伊朗核设施。报道说，目前尚不清楚以方是否做出了最终决定。该情报 基于以色列高级官员公开和私下交流的情况、截获的以色列通信及对以色列军事行动的观察，这一切都 表明以色列即将发动袭击。 机构人士表示，全球地缘政治局势骤然升温，提振了避险需求。同时市场对美国财政健康的持续担忧， 以及贸易谈判的不确定性，也使黄金保持相对强劲的买盘，帮助金价收复上周部分跌幅。 5月21日亚洲交易时段，伦敦金现货价格再次站上3300美元/盎司大关，COMEX黄金期货价格同步攀升 至3310美元/盎司上方。消息面上，据新华社报道，美国有线电视新闻网（CNN）20日援引多名美国官 员的话报道，美国获得的新情报表明以色列正准备袭击伊朗核设施。 机构人士认为，黄金或将进入一段时间的调整期，以消化此前的大幅上涨和对恐慌情绪的过度定价，但 黄金长期上涨动力仍然充足。 国际金价反弹 5月21日，国际金价迎来反弹，收复上周部分失地。伦敦 ...

近期国际金融市场暗流涌动。黄金价格一路攀升，现货黄金一度涨至 3320 美元/盎司，创 5 月 9 日后新高，COMEX 黄金期货也有不 错涨幅。这背后，穆迪下调美国主权信用评级，美元指数跌至两周低位，市场恐慌，投资者涌入黄金避险。同时，地缘局势紧张也 为金价助力。外汇市场里，美元持续走软，英镑、加元等受不同因素影响，走势各有特点。 操作策略1：建议回调3300-3295多，损3288，目标看3320-3330。 面对市场，实际上就是面对自己，改正缺点，直面错误，严格律己，不说谎言，才是成功的根本。本人徐老师解读世界经济体制， 全面剖析海内外交易品种，重点把握第一时间重要财经基本面的解说，引领投资者正确导向，投资是一个完整体系包括投资理念， 投资心态，资金管理，风险控制，投资策略，操作手法与思路，黄金白银、原油等，每日行情解读，敬请关注！以上内容属徐老师 原创，个人观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 昨日黄金强势突破3252这一关键压制位，随后快速上扬。金价距周一提及的破位看涨目标3330一线仅咫尺之遥。今日行情在3285- 3320区间震荡，4小时图收低暗示后续仍有反复震荡可能。后半夜，短线支撑在328 ...