美股市场表现 - 美股三大指数剧烈震荡后收跌，道指跌0.84%报45752.26点，纳指跌2.15%报22078.05点，标普500指数跌1.56%报6538.76点 [2] - 纳斯达克指数盘初一度大涨逾2.5%，但盘中跳水幅度超过1100点 [2] - 科技巨头股价集体下挫，英伟达收跌3.15%，苹果跌0.86%，微软跌1.6%，谷歌跌1%，亚马逊跌2.5%，Meta跌0.2%，特斯拉跌2.1% [4] - 英伟达股价早盘一度大涨逾5%，但市值单日蒸发约1429亿美元（约合人民币10171亿元） [4] 宏观经济与政策 - 美国9月非农就业增加11.9万，远高于市场预估的5.2万，但失业率意外升至四年新高的4.4% [4] - 数据公布后，利率期货市场显示的美联储12月降息概率已不足40% [4] - 美联储理事巴尔表示，在通胀仍比目标2%高出一个百分点的情况下，央行在考虑进一步降息时需要谨慎 [4] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌3.26%，报7422.77点 [4] - 多数中概股下跌，京东跌逾1%，理想汽车跌逾2%，阿里巴巴、携程跌逾3%，拼多多、百度跌逾4%，小鹏汽车、腾讯音乐跌逾5%，蔚来跌逾6%，富途控股跌逾7% [4] - 贝壳逆势上涨逾1% [4] 市场情绪与驱动因素 - 投资者担忧AI泡沫及美联储降息预期持续降温是市场波动的主要原因 [2] - 尽管英伟达的强劲财报一度提振市场情绪，但市场仍对AI估值是否已经到达顶峰怀有疑虑 [4]

美股芯片股表现 - 隔夜美股芯片股全线下跌，英伟达股价剧震，从盘中上涨5%转为收盘上涨超3% [1] - AMD股价收盘下跌近8% [1] - 美光科技股价收盘下跌近11% [1] A股存储芯片概念股表现 - A股市场存储芯片概念股全线下挫，香农芯创下跌12%，普冉股份下跌近12% [1] - 德明利、国科微、江波龙、大为股份跌幅均超过9% [1] - 佰维存储、航天智装跌幅超过8%，盈新发展、恒烁股份、朗科科技跌幅超过7% [1] - 同有科技、大港股份、好上好跌幅超过6% [1] - 香农芯创总市值597亿人民币，年初至今涨幅351.60% [2] - 江波龙总市值994亿人民币，年初至今涨幅175.81% [2] - 德明利总市值507亿人民币，年初至今涨幅259.71% [2] 市场担忧与分析观点 - 分析师指出英伟达在财报电话会议上试图反驳包括扩展定律、超大规模客户资本支出以及主权AI等多个层面的看空理由 [1] - 投资者担忧焦点在于一两年后AI相关资本支出能否持续增长，而非当前或未来几个季度的表现 [1] - 分析认为若AI投资是难以持续的泡沫，此情况不会从英伟达当前业绩或短期展望中显现 [1]

市场表现 - 隔夜美股芯片股全线下跌，拖累A股市场存储芯片概念股全线下挫 [1] - 香农芯创单日跌幅最大，达到12% [1][2] - 普冉股份跌近12%，德明利、国科微、江波龙、大为股份跌超9% [1][2] - 佰维存储、航天智装跌超8%，盈新发展、恒烁股份、朗科科技跌超7% [1][2] - 同有科技、大港股份、好上好跌超6% [1][2] 个股数据 - 香农芯创总市值597亿，年初至今涨幅达351.6% [2] - 江波龙总市值最高，为994亿，年初至今涨幅175.81% [2] - 德明利总市值507亿，年初至今涨幅259.71% [2] - 佰维存储总市值484亿，大为股份总市值79.16亿 [2] 行业背景 - 隔夜美股英伟达剧震，从涨5%到收涨超3% [2] - AMD收跌近8%，美光科技收跌近11% [2] - 市场关注焦点在于AI相关资本支出一两年后能否持续增长并产生回报 [2] - 投资者担忧AI投资可能成为难以持续的泡沫 [2]

市场整体表现 - 亚太市场开盘全线下跌，跟随隔夜美股走势 [1] - 日经225指数下跌2.21%至48772.01点 [3] - 韩国Kospi指数下跌3.27%至3873.79点 [4] - 台湾加权股价指数下跌2.72%至26679.22点 [6] - 澳大利亚S&P/ASX 200指数开盘下跌2%，当前下跌1.35%至8436.9点 [9] 科技板块领跌 - 科技板块成为市场大跌的重灾区，人工智能相关股票遭抛售 [10] - 市场对人工智能相关股票估值过高的担忧加剧 [10] - 日本软银股价一度下跌11%，创11月5日以来最大跌幅 [11] - 日本铠侠股价一度下跌16% [11] - 韩国SK海力士股价下跌9%，三星电子下跌5% [12] - 隔夜美股纳指大跌逾2%，英伟达收盘下跌近3% [12][13] 宏观经济与政策背景 - 美国9月非农新增岗位远好于预期，但此前数据下修且失业率上升 [13] - 非农数据未能提供利率前景明确信息，增加美联储下月是否降息的不确定性 [2][13] - 交易员定价下月降息25个基点可能性约为40% [14] - 美联储官员警告进一步降息可能刺激金融市场风险偏好等风险 [14]

公司财务业绩 - 第二财季营收同比增长15%至1464亿元，调整后净利润同比增长25%至36.6亿元 [1] - IDG智能设备业务营收1081亿元同比增长12%，ISG基础设施方案业务营收293亿元同比增长24%，SSG解决方案与服务业务营收183亿元同比增长18% [1] - AI相关业务营收在总营收中占比提升至30%，AI终端设备营收在IDG整体营收中占比提升至36%同比提升17个百分点 [1] AI产业前景与公司战略 - 公司不认为存在AI泡沫，认为AI普惠化和深入应用才刚刚开始，涉及大语言模型、计算机视觉、自动驾驶、工业自动化等多个领域 [2] - AI发展路径类似互联网，大规模基础设施投资将催生终端设备和应用发展，AI需求增长将持续 [2][3] - 公司加速布局企业级AI基础设施，通过混合式AI解决方案、垂直行业定制化服务及AI模型工厂推动企业智能化转型 [5] 存储芯片市场影响与应对 - AI技术发展推动全球对内存、闪存及固态硬盘需求激增，存储芯片短缺和价格上涨可能将持续至明年 [3] - 公司凭借领先供应链管理能力和全球最大规模采购体量，通过提前锁定产能、签署长期协议确保未来1-2个季度乃至更长时间内的关键零部件供应安全 [3] - 公司有信心维持毛利率和净利率的双位数增长，并通过灵活价格调整机制保持市场竞争力 [3] PC市场驱动因素与展望 - Windows 10系统更新推动力至少还将持续数个季度，但更关键增长动力来自AI PC普及 [4] - 预测2026年全球PC市场有望实现5%-10%增长，受益于Windows 10更新尾声及AI PC双重推动 [5] - 公司对全年保持“双位数增长”充满信心，凭借产品创新、运营效率和供应链优势 [5]

美股市场整体表现 - 美股三大指数于当地时间2025年11月20日上演“过山车式”行情，最终悉数收跌 [1] - 道琼斯指数收盘下跌0.84%，标普500指数下跌1.56%，纳斯达克综合指数下跌2.15% [1] - 市场在强劲开盘后未能守住涨幅，科技股成为重灾区 [2] 科技股与AI概念股动态 - 英伟达公布强劲财报后股价一度上涨5%，但随后由涨转跌，收盘下跌超过3% [1][4] - 英伟达单日市值蒸发约1429亿美元 [4] - 市场担忧英伟达未来增长的可持续性及AI领域可能存在的泡沫 [4] - 著名投资人Michael Burry公开抨击AI泡沫，并透露已对英伟达建立大量空头头寸 [4] - 整个科技板块随之大跌，费城半导体指数重挫4.77% [4] 宏观经济与货币政策因素 - 美国9月非农就业数据公布，新增就业人口11.9万，远高于市场预期的5万 [4] - 强劲的就业数据使市场认为美联储缺乏急于降息的紧迫性 [4] - 多位美联储官员发表“鹰派”言论，暗示不支持在12月会议降息 [4] - 根据CME“美联储观察”工具，交易员预计12月降息的概率已降至30%以下 [4] 市场情绪与资金流向 - 市场风险偏好显著下降，有“恐慌指数”之称的CBOE波动率指数（VIX）升至26.42，创下7个月新高 [4] - 资金从股票等风险资产流出，转向美元、美国国债等传统避险资产，形成典型的“风险规避”交易模式 [4]

美股市场剧烈波动 - 美国股市周四创下四月以来最剧烈的盘中反转，标普500指数开盘一小时内曾上涨1.9%，但最终收跌1.6%，市值蒸发超过2万亿美元 [1] - 纳斯达克综合指数周四的交易区间为4月份以来最大震幅，恐慌指数VIX收于26以上，创四月以来新高 [1] - 标普500指数已较10月历史高点下跌了逾5%，并自2月以来首次跌破100日移动均线，收于9月11日以来的最低点 [3] 科技股与高风险板块领跌 - 做空最严重的股票指数下跌3.5%，高盛集团追踪的未盈利科技企业指数下跌3.7%，罗素微型股指数下跌1.9%，使其从历史高点的跌幅扩大至10% [3] - 纳斯达克100指数收盘下跌2.4%，自10月29日创下历史新高以来累计跌幅扩大至7.9%，其预期波动率指标VXN自4月以来首次升至32以上 [3] - 特斯拉、谷歌母公司Alphabet、苹果、微软、博通和亚马逊等公司的市值单日波动均超过1000亿美元 [3] 英伟达财报与AI概念股表现 - 英伟达成为纳指100指数当天最大拖累，早盘2.4%涨幅全数回吐，最终收盘暴跌3.2%，市值从盘中最高点蒸发近4000亿美元 [5] - 尽管英伟达营收预期超出市场预期，但投资者对人工智能芯片支出的可持续性感到担忧，令AI概念股遭遇集体杀跌 [5] - 市场担忧人工智能项目能否产生足够收益或利润来支撑巨额技术投入，许多投资者开始获利了结 [7] 美联储政策预期与就业数据 - 9月份美国新增非农就业岗位11.9万个，远超分析师预期，但失业率从4.3%升至4.4%，让美联储12月降息的预期变得复杂 [8] - 美联储会议纪要显示内部在是否需要再次降息上存在严重分歧，交易员普遍认为美联储12月按兵不动的可能性已大于降息，联邦基金利率期货交易员目前认为12月降息的概率为40% [8] - 摩根士丹利经济学家不再预计美联储会在12月降息，克利夫兰联储主席哈马克重申反对进一步降息的立场 [9] 技术面与量化策略影响 - 标普500指数跌破100日移动均线，技术指标预示着前景更为凶险，跌破关键水平可能触发趋势跟踪型量化基金从买方转为卖方 [10] - 系统性策略净多头头寸规模有限，若出现更深回调可能引发抛售潮，机械性流出可能会持续强劲 [10] - 加密货币步入熊市，跨资产去杠杆化连锁反应尚未终结，比特币走势成为衡量投资者整体风险偏好的风向标 [10]

无论从哪个角度来看，英伟达的财报和评论都是积极的。正如高盛顶级交易员Ryan Sharkey所指出的那样：真正的好消息没有得到相应的回报， 通常是一个不好的信号。 周四，英伟达开盘一度大涨5%至196美元，但随后大幅跳水，收盘时跌幅近3%至180.98美元，日内累计跌幅达7%，创下10月22日以来最低收盘 价。这一剧烈逆转直接拖累标普500指数暴跌约3%。 高盛副总裁Ryan Sharkey在盘中报告中指出： 美股尽管有很多催化因素需要消化，但标普500指数约3%的逆转明显由英伟达约7%的逆转驱动，这显然打压了年底反弹的情绪。 数据显示，12个月内涨幅最大的股票下跌4.4%，散户青睐股下跌3.6%，高估值软件股下跌2.3%。 （12个月内涨幅最大的股票下跌4.4%） 22V Research团队在周四的报告中写道： 即使是英伟达乐观的财报也不足以扭转近期的市场逆风。过去两周，市场内部一直倾向于风险规避，低波动性股票在各种市值中占据 主导地位。 这一趋势在周四继续，风险资产遭遇重创，标普500指数下跌1.6%，纳斯达克跌2.2%，而防御性股票则受到沃尔玛强劲财报提振。 技术面与流动性危机并发 高盛在其技术分析清 ...

现在黄仁勋对美国股市乃至经济的重要性与影响力，比马斯克更大。昨天全美国都在惴惴不安地等着黄仁勋发布英伟达财报。 香槟开太早了 英伟达最终交出的靓丽业绩让整个市场松了口气。Wedbush分析师艾夫斯(Dan Ives)昨晚这样写道："今晚市场和科技股迎来了'开香槟时刻'，这一切都得 益于英伟达强劲的盈利和预期。"可以说，华尔街的投资信心，都靠黄仁勋的这份财报撑着。 这一点都不夸张。从昨天盘后到今天早盘，AI类股以及大盘集体反弹，几乎都是拜英伟达这份强劲季度财报所赐。财报发布后，英伟达股价在盘后交易 中大涨5%。此前三周，这家全球市值最高公司的股价已经累计下跌了10%。 这种即时反应很容易理解："卖铲子"的业绩很好，说明AI市场还在稳步增长，需求依然旺盛，泡沫担忧可以暂时缓解。尽管投资者对科技巨头们万亿美元 AI豪赌的未来仍存疑，英伟达用实际数字至少暂时缓解了"AI泡沫论"。 只是，英伟达的强心针效应看起来并没有持续多久。艾夫斯的香槟开得太早了。美股今天盘中再次掉头向下，纳斯达克下跌了2.15%，标普500下跌了 1.56%，英伟达股价也下滑了3.2%，AMD等AI类股同样走低。目前英伟达市值4.4万亿美元，较之 ...

【导读】日韩股市开盘重挫，AI泡沫隐忧带累科技股走低 亚太市场，不平静！ 隔夜美股巨震，拖累日韩股市下挫。11月21日，日韩股市开盘集体跳水。 韩国KOSPI 200期货开盘下跌4%，韩国KOSPI指数跌超4%。 | 首尔综合指数 | | | --- | --- | | 指 HQ.KOSPI | | | 3870.21 -134.64 -3.36% | | | 11-21 08:29:00 | | | 今开 3908.70 最高 3911.55 | | | 昨收 4004.85 最低 | 3838.70 | | સ્ત્રે મથ 日Ｋ 周Ｋ 季Ｋ | 更多 | | 均价:3869.11 最新:3870.21 -134.64 -3.36% | | | 4171.00 | 4.15% | | 4087.93 | | | 4004.85 | 0.00% | | 3921.77 | | | 9838.70 | -4.15% | | 11:15 08:00 | 14:30 | | MACD ▼ [12,26,9] MACD:2.465 DIFF:-1.136 DEA:-2.368 | | | 16782 | | 对人 ...