市场整体表现 - 上证指数午前小幅跳水，半日下跌0.19% [1] - 创业板指半日下跌0.15% [1] - 深证成指半日上涨0.17% [1] - 全市场半日成交额14648亿元，较上一交易日放量2529亿元 [1] 行业与概念板块表现 - AI产业链集体回调，CPO、液冷、高速铜连接概念跌幅居前 [1] - 机器人、光刻机等科技类题材普遍休整 [1] - 锂电池产业链逆势爆发 [1] - 有色行业集体加速，洛阳钼业、紫金矿业股价双双创历史新高 [1] - 商业航天概念开始分化 [1] - 半导体板块走低，芯片设备ETF、半导体设备ETF基金和半导体设备ETF均下跌1.6% [1] - CPO板块同步回调，通信ETF、5G通信ETF分别下跌1.6%和1.43% [1] - 光伏板块走强，嘉实基金新能源ETF、博时基金新能源主题ETF上涨2% [1] ETF市场动态 - 迷你规模港股ETF继续上涨，广发基金恒生ETF港股通上涨7.11%，最新溢折率为16.96% [1] - 国泰基金港股通50ETF上涨2.84%，最新溢折率为12.35% [1] - 有色板块ETF表现强势，南方基金有色金属ETF、汇添富基金有色50ETF和银华基金有色金属ETF均上涨3% [1]

市场行情与板块表现 - 12月26日A股开盘走势分化，沪指跌0.05%报3957.83点，深成指涨0.06%报13539.05点，创业板指跌0.21%报3232.41点，科创50指数跌0.22%报1346.11点 [1] - 贵金属板块盘初走强，湖南白银涨超3%，恒邦股份、晓程科技、招金黄金、湖南黄金、山东黄金等个股跟涨 [1] - 能源金属板块强势回升，天华新能涨超11%，盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、中矿资源、西藏矿业等个股跟涨 [1] - 多只市场焦点股表现活跃，如胜通能源（10板）竞价涨停，商业航天概念股再升科技（14天8板）高开7.17%，神剑股份（6板）竞价涨停等 [1] 公司公告与澄清 - 向日葵拟收购标的兮璞材料旗下的漳州工厂、兰州工厂均未投入生产，与其公开宣称内容不符，且其实控人另一项目江西詹鼎已陷入停滞并涉及纠纷 [2] - 水井坊澄清关于“某酒企拟收购水井坊”的媒体报道不属实 [2] - 航天智造澄清目前暂未参与商业航天相关项目，也未向相关企业供应产品 [2] - 上海港湾澄清其商业航天业务和钙钛矿太阳能业务占公司营收比例不足1%，规模较小且尚未盈利 [2] - 海科新源与法恩莱特签署协议，后者将在2026年1月1日至2028年12月31日期间向公司购买电解液溶剂及添加剂27万吨 [3][6] - 合兴包装控股股东新疆兴汇聚在股价异常波动期间通过集中竞价减持公司股份153.05万股，占公司总股本0.13% [3] - 毅昌科技控股股东高金集团拟将持有的公司1.04亿股股份（占公司股份总数的25.33%）转让给蔚然合伙，股份转让对价为8.5亿元，交易完成后公司实控人将变更为滁州市国资委 [3] - 中伟股份与欣旺达动力签署《固态电池战略合作框架协议》，双方将在前驱体产品技术开发、产品供应、正极材料开发及全球产能布局等领域开展全方位战略合作 [3] - 生益电子股东东莞科创投资集团累计减持公司股份831.82万股，占公司总股本1.00%，减持后其与一致行动人合计持股比例由9.00%减少至8.00% [4] - *ST建艺控股股东珠海正方集团豁免公司14亿元债务本金及889.67万元利息，并捐赠4亿元现金资产 [4] - 中鼎股份全资子公司睿思博拟与逐际动力、柔性科天共同出资设立合资公司，合作开展人形机器人制造代工业务以及打造核心零部件供应能力 [4][5] 行业热点与政策动态 - 上海市人民政府办公厅印发措施支持长三角G60科创走廊建设，提出加速航空航天产业发展，对卫星制造与商业运营等产业链关键环节项目，按规定分阶段给予不超过总投入15%、最高5000万元的经费支持 [6] - 中国人民银行等八部门印发意见支持西部陆海新通道建设，提出探索数字金融国际合作，支持沿线省（区、市）参与多边央行数字货币桥项目，推动与泰国、阿联酋、沙特阿拉伯等跨境支付使用央行数字货币 [6] - 锂电行业传出新长单消息，除海科新源与法恩莱特的27万吨协议外，另有媒体报道称宁德时代与韩国Enchem签订为期五年的电解液供应合同，共计35万吨，合同规模约合72.68亿元人民币 [6] - 人形机器人租赁服务兴起，按日收取租金，日租金价格已从曾经的上万元降至数百元至上千元不等 [7] - 造纸行业头部企业如玖龙纸业、山鹰国际、理文造纸、荣成纸业等已全面部署2026年一季度停机计划，停机时间集中在2026年1月至2月，同时以木浆为主要原料的白卡纸、食品卡纸及文化纸等品类迎来集体涨价潮 [8] - 全球首个陆上商用模块式小型堆“玲龙一号”非核冲转试验一次成功，标志着其汽轮发电机组非核蒸汽冲转试验顺利完成 [9] - 国防科技大学磁浮团队在实验中成功在两秒内将吨级重的试验车加速至700公里/小时，打破了同类型平台全球纪录 [10] 机构研究观点 - 华泰证券看好矿服及设备商向矿山开发转型趋势，认为在高金属价格背景下，中小型矿山业主有开发意愿但面临资金、技术等约束，矿服及设备公司可通过参股、控股或EPC+O模式参与小型矿山开发 [11][12] - 国金证券指出2026年医疗器械板块投资策略将聚焦出海和创新两条线，建议关注海外成熟市场拓展领先的消化内镜耗材龙头、国内品牌力优秀且海外市场加速拓展的家用医疗器械龙头、心血管介入领域产品差异化创新的港股器械公司等 [13] - 中金公司指出2026年光伏行业有望实现供需关系边际改善，各环节龙头有望扭亏为盈，具备困境反转的投资机会，同时储能行业迎海内外景气共振 [14]

H股上市进展 - 公司已于2025年10月29日向香港联交所递交H股发行上市申请并刊发申请资料 [2][3] - 中国证监会已提出第一轮反馈意见 公司及中介机构正在回复中 [3] - 后续进程取决于审核端进度 公司将按规定及时披露进展 [3] 业务角色与行业趋势 - ficonTEC是全球光电子及半导体自动化封装测试领域的领先设备制造商 [4] - 公司在硅光、CPO、OCS及OIO生态链中是重要参与者 支持客户从研发到大批量生产的全生命周期 [4] - 光模块行业需求扩大 客户端大规模扩产 产品向更高速率迭代 单个产品价值量提升且对良率要求更高 [4] - 全自动化制造模式相比传统人工模式的价值创造优势日益凸显 [4] - CPO技术在英伟达、博通等产业巨头推动下 量产化进程正在加速发展 [4] - ficonTEC与BizLink、SENKO合作开发的集成光互连解决方案已于2025年9月10日在SEMICON Taiwan 2025展出 聚焦CPO与SiPh技术大规模制造需求 [5] 产能与规划 - 为应对市场快速增长和核心客户预测 公司亟待迅速提升产能匹配能力 [6] - 业务属轻资产业务且模式模块化集成化 产能具有弹性特点 [6] - 产能提升具体措施：1 强化设计、组装、调试等关键环节人才储备 灵活调配资源 2 计划通过港股融资支持产能扩张与全球服务网络构建 3 在供应链端通过共建生态、供应商拓展、关键环节备货等手段持续优化 [6] - ficonTEC整体服务团队规模已得到较大扩充 [6] - 设备交付区域覆盖亚太、北美、欧洲等地区 公司将根据需求在国内外同步提升产能 [6][7] 产业节奏与业务影响 - 从下游客户预测和设备交付节奏看 CPO产业落地节奏并未放缓 目前呈现正常推进甚至加快态势 [8] - 公司相关业务推进与排产均按既定规划稳步开展 整体节奏未受扰动 [8] - 下游产业巨头客户正按照其规划节奏坚定推动CPO产业化进程 [8] 设备价值与合作情况 - 因设计方案和配置要求不同 无法给出单一设备产线的具体价值量 [9] - 已在OCS技术路径与核心产业链参与方开展深度合作 [9] - ficonTEC已为某瑞士客户提供生产OCS核心模块的整线自动化设备 且该客户未来有新的产线规划需求 [9]

涉及的公司与行业 * **公司**：Marvell Technology Inc (MRVL.O) [1] * **行业**：半导体、数据中心、人工智能(AI)计算与网络 [4] 核心观点与论据 * **投资评级与目标**：花旗对Marvell给予“买入”评级，目标价114美元，基于2027年预期每股收益的26倍市盈率贴现得出，该倍数与其三年历史平均水平基本一致 [2][11] 预期股价回报率为35.6%，总回报率为35.9% [2] * **核心投资主题**：坚信Marvell的同比销售增长将在2026/27年因AI数据中心需求而加速，认为市场对两家超大规模客户在XPU方面的竞争以及1.6T速率下光模块/DSP机会的担忧是错误的，财报后股价疲软是买入机会 [1] * **近期催化剂**：增加为期30天的“上行催化剂观察”，预计在1月6-7日的CES展会上，Marvell及其同行将强调包括CPO（共封装光学）在内的横向扩展网络日益普及，这可能有助于Marvell赢得Trainium 4项目 [10] * **财务预测**：对4月所在季度的预估比市场普遍预期高出2% [1][10] AI市场机遇 * **全面布局**：AI触及计算、光通信和网络所有生态，本质上是一个网络架构问题，Marvell凭借其产品组合与所有主要超大规模客户均有合作 [4] * **需求强劲**：过去三年，需求持续超出最初预测，超大规模客户越来越关注定制训练和推理，并对容量表示担忧，希望通过与多个供应商合作来增加灵活性，相关讨论已延伸至2027年，甚至开始讨论2028/29年的AI架构 [4] 定制销售业务 * **增长预测**：定制销售额预计将从今年的约15亿美元增长至2026年的18亿美元，同比增长20%，且增长集中在下半年；预计2027年将翻倍至36亿美元，届时其增长将与市场同步 [5] * **客户关系**：与现有XPU客户的关系因收购Celestial AI而加强，涉及下一代项目（被认为是Trainium 4），基础业务预计在2027年实现同比增长；与第二大主要XPU客户（被认为是微软）的合作进展顺利 [5] * **长期潜力**：展望2028年，定制市场约占计算机会的25%，Marvell目标份额约20%，拥有超过15个XPU附加插槽，每个插槽价值10-20亿美元，且增长率随时间推移而提高 [5] * **XPU附加插槽**：目前是Meta网络接口控制器(NIC)的供应商，预计明年晚些时候将有新的主要XPU附加插槽开始上量，2027年更多，这类插槽设计周期更长（2-4年），因此客户粘性高，将逐渐成为重要贡献者，通常包含更多Marvell自有IP，利润率也更好，例如NIC、CXL和芯粒，Marvell目前主导CXL XPU附加市场 [5] 供应链状况 * **产能保障**：公司订单已排满明年，正在管理光模块、先进封装等环节的行业级供应挑战，并在其主要代工合作伙伴台积电的良好支持下，确保了HBM/CoWoS产能 [6] 网络业务 * **市场地位**：对通过定制化功能和与每家超大规模客户的直接关系所保持的强劲DSP市场地位充满信心，1.6T速率将面临比800G更激烈的竞争，公司对此持开放态度 [7] * **交换业务增长**：Innovium交换业务销售额去年翻倍至2亿美元，今年将增长至3亿美元，明年达到5亿美元 [7] * **横向扩展市场**：这是一个全新的市场，Marvell将同时提供UALink和以太网解决方案，认为UALink由于在PCIe中进行内存操作，在技术上是更好的解决方案，但需要CPO来连接更多GPU/XPU，而以太网横向扩展网络(ESUN)则具有熟悉以太网的优势 [7] Celestial AI收购 * **市场机遇**：为Marvell开辟了到2030年总计180亿美元的新市场总规模，其中光通信100亿美元，交换机80亿美元 [8] * **技术优势**：Celestial AI的光子结构可用于独立GPU和光子芯粒，热稳定性优异，每家超大规模客户都非常感兴趣 [8] * **战略意义**：预计此次收购带来的增值机会将超过2020年收购Inphi [8] 风险因素 * **下行风险**：包括a) 存储业务疲软，b) 网络增长未实现，c) 在存储和网络领域均出现份额损失 [12] * **上行风险**：包括a) 更高的收购协同效应，b) 在存储和网络领域更快的份额增长 [12] 其他重要信息 * **利益披露**：花旗是Marvell Technology Inc.在一项涉及Celestial AI Incorporated的待定并购交易中的顾问，在过去12个月内，花旗环球金融有限公司或其关联公司曾担任Marvell证券发行的经理或联合经理，并从Marvell获得投资银行服务报酬，预计未来三个月内将寻求或获得相关报酬，与Marvell存在多种业务关系 [17][18][19][20] * **分析师持仓**：花旗环球金融有限公司及其关联公司在Marvell Technology Inc.拥有重大经济利益 [21]

锋龙股份（002931）(002931.SZ)公告称，12月24日，诚锋投资、董剑刚、锋驰投资、厉彩霞与优必选 签署《关于浙江锋龙电气股份有限公司之股份转让协议》，约定诚锋投资向优必选协议转让上市公司合 计6552.99万股无限售条件流通股股份(占上市公司总股本的29.99%)及其所对应的所有股东权利和权益， 每股转让价格为人民币17.72元，不低于协议签署日前一个交易日目标公司股票收盘价的百分之九十， 股份转让价款总额为人民币11.61亿元。本次股份转让过户登记完成后，优必选及/或其指定主体向上市 公司除受让方以外的全体股东发出部分要约收购，要约收购股份数量为2845万股(占上市公司总股本的 13.02%)。本次交易完成后，上市公司控股股东将由诚锋投资变更为优必选，实际控制人由董剑刚变更 为周剑。公司股票自12月25日开市起复牌。 扬子晚报网12月25日讯(记者范晓林)今天是周四，昨天胜通能源（001331）9连板，嘉美包装 （002969）9天7板，神剑股份（002361）5连板，海南发展（002163）4连板，圣晖集成（603163）、安 通控股（600179）、创元科技（000551）、合兴包装（00 ...

市场整体表现 - 12月24日早盘A股市场高开后重回震荡，航空卫星、光伏、6G等概念涨幅领先，中国卫星、航天发展股价上涨超过5% [1] - A股市场CPO龙头中际旭创、新易盛等成交额继续领先全市场 [1] - 港股市场交易平淡，成交量萎缩，南向资金盘中转为净流出，半导体、化工板块表现占优 [1] - 恒生科技指数陷入震荡 [1] 半导体行业动态 - 中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10% [1] - 业内人士透露涨价原因包括原材料涨价、下游需求旺盛以及海外龙头公司关停部分产能等综合因素 [1] - 中芯国际、华虹半导体港股股价一度高开，临近午盘回落，最近上涨2% [1] 生物科技行业动态 - CRO概念股百奥赛图获纳入港股通，盘中股价上涨超过20% [1] 指数与投资工具 - 中芯国际、华虹半导体是恒生科技指数和国证港股通科技指数的成份股 [1] - 国证港股通科技指数选股范围为港股通标的，行业分布在高端制造、生物科技及互联网领域相对均衡，呈现“软硬兼备”特点 [1] - 港股通科技ETF基金（159101.SZ）为普通个人投资者提供了低门槛布局港股科技资产的便捷工具，其管理人为华夏基金，后者是业内港股ETF客户数最多的基金公司 [1]

市场整体表现与趋势 - 2025年12月下旬，市场整体拐头向上，沪指自12月17日起走出多个连阳形态，深成指与创业板同样迎来拐头向上，12月22日三大指数强势高开，其中创业板当天上涨超2% [2][13] - 在稳中向好的市场格局中，多条主线与个股出现强劲上涨，部分标的在短期内已实现翻倍，如西部材料、再升科技，另有标的走出多个涨停，如长飞光纤 [1][13] 核心上涨主线 - 光通信与CPO板块表现强势，强势股包括长芯博创、长飞光纤（多个“10cm”涨停），板块受上海交通大学在全光计算芯片领域取得突破等利好因素驱动 [2][3][13][14] - 存储芯片板块出现较强赚钱效应，强势股包括珂玛科技、精智达 [2][13] - 商业航天板块表现活跃，强势股包括久之洋、神剑股份（多个“10cm”涨停） [2][13] - 人形机器人板块受大晓机器人发布ACE具身研发范式及宇树G1、特斯拉Optimus等技术迭代刺激，强势股包括安达智能、亨通光电 [2][3][13][14] - 海南自贸区作为最新启动的主线，在12月22日出现一众个股批量涨停 [2][13] - 文章指出，在2025年底的关键时间窗口期，很多主线是“最后一轮‘上车’机会” [2][13] 强势个股表现与特征 - 部分个股确立中期级别突破行情，股价在近期突破或同时突破60天、20天、10天等重要均线，均线体系向上发散 [6][17] - 根据筛选，共有27只标的符合中期突破条件，包括西部材料、再升科技、飞沃科技、航天电子、皮阿诺等 [6][17] - 再升科技（603601.SH）在12月1日至22日期间涨幅达115.42%，出现多个连板 [7][18] - 西部材料（002149.SZ）在同期涨幅达111.57%，出现多个连板，且在12月1日至19日的15个交易日内即强势翻倍 [7][18] - 其他涨幅显著的个股包括：飞沃科技（301232.SZ）上涨77.78%，皮阿诺（002853.SZ）上涨64.81%，航天电子（600879.SH）上涨58.71%，航天动力（600343.SH）上涨56.01%，浙江世宝（002703.SZ）上涨51.93%，久之洋（300516.SZ）上涨51.91% [7][18] - 突破个股中既有长线慢牛股如藏格矿业、中国卫星，也有短线黑马股如理工光科、西部材料、浙江世宝、再升科技 [7][18] 资金动向 - 强势股上涨背后多有主力资金加码布局，包括重量级游资席位现身加仓 [8][19] - 以久之洋为例，12月16日公司股价收出“20cm”涨停，当天国泰海通成都天府二街第一证券营业部净买入超4000万元，国泰海通重庆观音桥步行街证券营业部、华鑫证券上海分公司均净买入超2000万元，此后股价进一步拉升 [8][19] - 浙江世宝自12月16日起受智能驾驶利好刺激连续收出多个“10cm”涨停，12月18日涨停当天，买5席位中有3个机构专用席位现身，合计净买入金额超过9000万元，此后股价继续收出多个涨停 [10][21] 研究方法与案例 - 分析师边惠宗对相关主线机会有长期深入跟踪研究，其在《边学边做》中的重点研究案例后来多走出加速上涨行情 [3][14] - 研究案例包括：7月11日重点研究的具有商业航天、AI等多重概念的星环科技（688031），以及12月10日重点研究的具有CPO、人形机器人等概念的长飞光纤 [3][14] - 星环科技与长飞光纤的共同特点是均在相对低位发出启动信号后开启加速上涨 [6][17]

公司A (涉及CPO、商业航天、6G、芯片、算力、数据中心) - 公司参与低轨星座星载天线相关工作 [1] - 公司拥有光模块产品 [1] 公司B (涉及海南自贸区、数据中心、阿里巴巴、机器人、核电) - 公司拟发行16亿元可转债用于数据中心系列项目 [1] 公司C (涉及无人驾驶、CPO、算力) - 公司投资10亿元建设高性能HDI印制板项目 [1]

海南自由贸易港全岛封关运作 - 海南自由贸易港于12月18日正式实施全岛封关运作，标志着区域开放进入新阶段 [1] - 封关后，“零关税”商品税目比例由21%提升至74%，增加至约6600个，基本覆盖主要生产设备与原材料 [2] - 预计“零关税”政策可为相关企业降低约20%的进口税负成本 [2] - 政策推动“一线放开、二线管住、岛内自由”的海关监管制度，显著降低商品成本并丰富SKU，有利于吸引消费回流 [2] - 免税零售运营商、高端消费品及百货零售商、现代物流与供应链服务商是主要受益方 [2] - 国内品牌如服装鞋帽、茶叶等首次被允许进入离岛免税销售，为国货高端化提供窗口 [2] - 受利好刺激，海南板块迎来涨停潮，板块约20家个股涨停 [2] - 全岛封关运作以来，三亚免税销售额连续三日破亿元 [2] - 市场热议封关后商品价格优势，例如苹果手机最高可减2140元，“120多万元卡宴只要60万元”等话题冲上热搜 [2] CPO与光通信行业动态 - CPO（光电共封装）概念股大涨，新易盛股价盘中一度涨至466.66元，创历史新高 [3] - 新易盛股价从4月9日盘中最低价46.56元起算，在8个多月时间内完成十倍行情，市值突破4600亿元 [3] - 光通信行业市场研究机构预测，2029年全球光模块市场规模有望突破370亿美元 [5] - 预计800G光模块在2025年迎来需求高峰，全球出货量预计达1800-1990万只，同比翻倍 [5] - 1.6T光模块预计在2025年进入商用元年，全球需求预计达250-350万只 [5] - 上海交通大学科研人员近日在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片 [5] - 从美股映射看，美股科技股集体反弹，深陷泥潭的甲骨文大涨，缓和了全球资本对AI泡沫的焦虑 [5] - 从资金结构看，创业板和科创板主要上涨的仍是权重股，呈现抱团行情 [5] 高盛对中国股市的展望 - 高盛最新预测，受益于投资者重估中国科技行业价值以及家庭储蓄流入股市等利好，中国股票在2026年料将延续涨势 [6] - 高盛分析师认为，中国股市周期正从“预期驱动”转向“盈利驱动”，盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力 [6] - 报告指出，中国企业盈利明年可能增长14%，2027年或继续增长12% [6] - 高盛分析师预计中国股票估值扩张程度或在10%左右 [6] - 高盛分析师重申，中国股票市场到2027年底可能再上涨38% [7] - 分析认为，只要美联储处于降息周期内，中国资产还会得到国际热钱的关注，近期人民币升值就有部分资金是主动流入 [8] - 2026年流动性依然充裕，存款继续搬家，增量资金是推动牛市的关键 [8] 光纤与AI需求市场 - 科技股的涨价逻辑扩散到光纤领域 [11] - 在光纤总需求中，传统需求占95%，AI需求占5% [11] - 2025年光纤总需求预计为6亿芯公里，明年在AI驱动下，需求预计将增加至6.6-6.8亿芯公里 [11] - AI光纤价格是传统光纤的5-10倍 [11] - 光纤细分领域近期补涨明显，龙头长飞光纤走出4天3板行情 [13] 三花智控业绩预告 - 三花智控预计2025年净利润为38.74亿元-46.49亿元，同比增长25%-50% [8] 市场整体表现与展望 - 市场在周末科技股利好刺激下集体高开，全天放量1300亿元，最终百股涨停且指数站稳3900点 [11] - 市场依旧是抱团为主，商业航天板块分歧越来越大 [13] - 展望明年，资金预计优先追捧增量逻辑 [13] - 1月将有年报预告，预计微盘股胜率会降低，绩优股将重新占优 [13] - 市场在4连阳后，短线节奏需要注意 [13]

市场表现 - 科技成长板块走强，AI产业链多点开花，半导体设备、CPO、光通信等概念强势领涨 [1] - 中证人工智能主题指数上涨2.5%，上证科创板人工智能指数上涨0.8% [1] - 科创人工智能ETF（588730）上一交易日获超2000万元资金净流入 [1] 行业动态 - 火山引擎发布面向多模态Agent场景优化的豆包大模型1.8，并同步更新了企业级Agent落地支持体系与阶梯式成本方案 [1] - 截至今年12月，豆包大模型日均tokens使用量突破50万亿，同比增长超10倍 [1] - 该模型已服务超百家万亿级企业客户，表明模型已在生产环境中实现规模化验证 [1]