市场表现 - 恒生指数开盘上涨0.52%，恒生科技指数涨0.35% [1] - 小米集团股价大涨8%，突破60港元 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）现涨近1%，港股消费ETF（513230）现涨超1% [1] 小米集团动态 - 小米发布起售价1999元的AI眼镜和起售价25.35万元的新车小米YU7 [1] - 小米YU7一小时大定突破28.9万台 [1] - 小米集团ADR隔夜涨近10%，早盘高开涨超8% [1] 机构观点 - 花旗认为YU7订单超多数买方预期，可能超过南向资金预期 [1] - YU7订单有利于实现小米今年40万辆电动汽车出货量目标 [1] - 电动汽车产能扩张计划或提振投资者信心 [1] 投资主题 - 港股消费ETF（513230）打包电商+新消费，"含米量"13.75% [1] - 恒生科技指数ETF（513180）囊括中国核心AI资产，"含米量"8.34% [1]

科创板改革政策 - 科创板设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市 精准服务技术突破大、商业前景广、研发投入高的科技型企业 [1][2] - 科创成长层对标国际成熟市场 采用"核心层+成长层"双轨制 为不同发展阶段科技企业提供匹配融资环境 [2][3] - 改革推出"1+6"政策措施 包括引入专业机构投资者、试点IPO预审阅机制、扩大第五套标准适用领域等 [4] 制度创新与市场功能 - 科创成长层集中管理未盈利科技企业 便于投资者识别风险 同时试点更具包容性政策 [3] - 第五套标准扩容至人工智能、商业航天、低空经济三大前沿领域 吸引创新资源向核心技术集中 [4] - 创业板同步启用第三套标准支持未盈利创新企业上市 形成板块协同效应 [4] 科创板发展成效 - 科创板6年来支持战略性新兴产业 新一代信息技术、生物医药、高端装备制造企业占比达80% [5] - 2024年研发投入1681亿元 超净利润2.5倍 同比增长6.4% 三年复合增速10.7% 研发强度中位数12.6% [5] - 累计形成发明专利超12万项 科创债规模增至1.1万亿元 占公司债比例从5.2%提升至9.2% [5][6] 投资者保护机制 - 科创成长层企业股票简称后加"U"标识 提高摘"U"标准 要求定期披露未盈利原因及风险 [7] - 券商需强化投资者风险评估 个人投资者需签署专门风险揭示书 资金门槛保持不变 [7] 未来改革方向 - 证监会将严把上市入口 坚持"硬科技"定位 提升上市公司质量而非追求数量 [8] - 上交所计划扩大第五套标准适用范围 健全优质企业识别机制 提升预沟通服务质效 [8]

资本市场改革 - 中国证监会主席吴清提出深化科创板改革"1+6"政策措施 包括设置科创成长层和重启未盈利企业适用科创板第五套上市标准 [1] - 创业板将正式启用第三套标准 支持优质未盈利创新企业上市 [1] - 资本市场从"看盈利"转向"看潜力" 是制度建设的重要创新 顺应新质生产力发展需求 [2] 科技企业发展现状 - 人工智能 商业航天 低空经济等新兴产业方兴未艾 涌现深度求索 宇树科技等"硬科技"企业 [2] - 这类企业投入大 周期长 商业化不确定性高 需要资本市场长期资金支持以跨越"死亡之谷" [2] - 科创板第五套上市标准实施以来 已有逾20家上市时未盈利企业实现盈利并摘"U" [4] 改革意义 - 对科创企业：可获得资本市场资源 攻克核心技术 加速成果转化 [3] - 对产业发展：推动人工智能 低空经济 量子通信等领域向高端化 智能化 绿色化升级 [3] - 对资本市场：提高上市公司整体质量 增强国际竞争力和影响力 [3] 投资者保护措施 - 试点引入资深专业机构投资者制度 帮助识别企业价值 [3] - 科创成长层企业股票简称后设置特殊标识"U" 提醒投资者企业处于初创期可能亏损 [3] - 提高未盈利科技型企业摘"U"标准 促进投资者理性决策 [3]

双创板块IPO募资情况 - 2024年双创板块IPO募资377.4亿元，占IPO总额比例56.03%，再融资275.53亿元，占再融资总额比例15.92% [1] - 2023年双创板块IPO募资2661.94亿元，占IPO总额比例74.66%，再融资1127.51亿元，占再融资总额比例17.54% [1] - 2022年双创板块IPO募资4316.81亿元，占IPO总额比例73.55%，再融资2004.39亿元，占再融资总额比例25.55% [1] - 2021年双创板块IPO募资3504.16亿元，占IPO总额比例63.62%，再融资1809.5亿元，占再融资总额比例18.41% [1] - 2020年双创板块IPO募资3119.17亿元，占IPO总额比例65.85%，再融资857.99亿元，占再融资总额比例9.69% [1] 双创概念股首发募资情况 - 中芯国际首发募资532.3亿元，为双创板块最高 [2] - 百济神州-U首发募资221.6亿元 [2] - 中可公司首发募资212.03亿元 [2] - 金龙鱼首发募资139.33亿元 [2] - 芯联集成-U首发募资110.72亿元 [2] 双创板块研发支出 - 2024年双创板块研发支出3724.31亿元，同比增长4.37%，研发支出占比6.82% [5] - 2023年双创板块研发支出3558.08亿元，同比增长10.96%，研发支出占比6.65% [5] - 2022年双创板块研发支出3178.68亿元，同比增长22.32%，研发支出占比6.29% [5] - 2021年双创板块研发支出2549.77亿元，同比增长30.86%，研发支出占比6.22% [5] - 2020年双创板块研发支出1974.37亿元，同比增长13.3%，研发支出占比6.17% [5] 资本市场支持硬科技发展 - 2021-2024年双创板块累计IPO募资超万亿元，再融资超5200亿元 [8] - 2023年双创板块IPO募资占比达74%，创历史新高 [8] - 2022年双创板块再融资占比接近26%，创历史新高 [8] - 创业板启用第三套上市标准，科创板第五套标准重启，设立科创成长层 [7][8] - 6家科创板公司IPO募资超百亿元，占2021年以来百亿级IPO的42.86% [8] 研发创新成果 - 2024年中国全社会研发经费达3.61万亿元，同比增长8.3% [9] - 2024年授权发明专利104.5万件，境内有效发明专利468.2万件 [9] - 2024年技术合同成交额6.84万亿元，提前完成"十四五"目标 [9] - 宁德时代2024年研发支出超186亿元，居双创板块首位 [9] - 百济神州-U2024年研发支出超141亿元 [9] - 双创板块2024年底专利总数超50万件，较2020年增长近50% [10] - 宁德时代专利数近1.38万件，迈瑞医疗、联影医疗等专利数超4000件 [10] 硬科技企业成长 - 双创板块营收从2015年0.84万亿元增长至2024年5.46万亿元 [12] - 2024年双创板块加权净资产收益率接近9%，高于A股整体 [12] - 2024年双创板块经营活动现金流净额近6000亿元，创历史新高 [12] - 2024年双创板块分红金额1661亿元，分红比例64.66%，均创历史新高 [12] - 双创板块资产负债率连续多年保持在46%以下 [12] - 宁德时代2024年动力电池全球市占率37.9%，储能全球市占率36.5%，均居全球第一 [13]

(活力中国调研行)荔枝林"长"出的科技城，何以吸引科创企业荟聚？ 中新网东莞6月25日电题：荔枝林"长"出的科技城，何以吸引科创企业荟聚？ 记者 臧赫 程景伟 "当时刚来差点以为被骗了，周围山上都是荔枝树，不开车都走不到能吃饭的地方，现如今的面貌完全 不一样了。"企业代表"逸动科技"创始人潘宗良在座谈上分享刚来东莞市松山湖科学城时的景象。虽是 一句玩笑，但也揭开了科创企业与松山湖科学城相互成就的故事。这是记者近日跟随"活力中国调研 行"采访团走进广东东莞松山湖区探访XbotPark机器人基地时了解到的。 "科技共山水一色"。松山湖畔，市场主体超过17000户，其中有7家国家级制造业单项冠军企业、770家 国家高新技术企业。这里为何能吸引科创企业荟聚？ 松山湖鸟瞰图。东莞市委宣传部供图 "这么多年，政府的支持一直都在" 东西，只有你想不到的东西，想做什么都能在半小时之内找到供应商帮你实现。" 另外也得益于"有形之手"的推动。潘宗良坦言，公司的成长与松山湖区乃至东莞市的发展有着密切的关 联，可谓是伴随着后者的发展而成长。 "记得当时的松山湖管委会做出了一个大胆的决策——为我们提供了一个小小的测试码头，在湖里开展 ...

投资者保护与市场发展 - 北京上市公司协会联合券商举办《股东来了》系列活动 4月10日至6月24日期间带领400多名行业分析师和机构投资者走访7家上市公司 [1] - 活动聚焦民营企业 展现北京民营企业在技术创新和市场布局方面的活力与进取性 [1] - 《民营经济促进法》5月20日正式施行 进一步提振民营企业家信心 [1] 上市公司展示硬实力 - 煜邦电力2024年新增知识产权69项、发明专利28项 研发强度在科创板企业中位居前列 [3] - 煜邦电力2024年营业收入9.4亿元同比增长67.35% 归母净利润1.11亿元同比大幅增长195.77% [3] - 诺诚健华坦昔妥单抗2025年5月在中国获批上市 奥布替尼和坦昔妥单抗构建血液瘤领域护城河优势 [3] - 诺诚健华泛TRK抑制剂zurletrectinib获优先审评资格 有望成为中国首个自主研发TRK抑制剂 [4] - 三未信安展示XS100密码芯片实现"单芯片替代五芯片"技术突破 推出抗量子密码芯片系列产品 [4] 技术创新与产业布局 - 煜邦电力紧密贴合国家新型电力系统建设 把握低空经济发展机遇 [6] - 中科金财持续加码AI技术探索和应用 聚焦数据要素领域帮助客户挖掘数据价值 [6] - 佳讯飞鸿研发基于5G-R的指挥调度产品及解决方案 形成数智化产品体系 [7] - 四维图新展示基于8155的舱泊一体解决方案 实现智能交互与泊车场景深度融合 [7] - 天智航天玑骨科手术机器人实现脊柱外科、骨科创伤等主要手术类型一机覆盖 [8] 资本市场长期发展 - 新"国九条"提出以人民为中心的价值取向 加强投资者保护 [9] - 中长期资金入市实施方案、指数化投资高质量发展等举措陆续落地 [9] - 北上协建立常态化沟通机制 帮助投资者深入理解企业核心竞争力和行业前景 [10]

低空经济与商业航天产业崛起 - 低空经济、商业航天、具身智能等硬科技产业快速崛起，相关专业和岗位成为考生家长关注重点 [1] - 无人机工程师、机器人调试工程师等新兴职业招聘职位数同比增速均超30% [1] - 低空经济产业链分为上游(研发设计/原材料)、中游(主机厂商)、下游(运营服务)，不同环节需要技术型或商业融合型人才 [2] - 教育部2025年新增29个本科专业，包括低空技术与工程等6个低空经济相关方向，北航等高校首批开设 [2] - 商业航天企业招聘门槛高，硕士为起步要求，偏好"军工七子"院校背景 [3] - 截至2024年商业航天新增企业超11万家，火箭卫星制造占80%，卫星设计工程师平均年薪28.7万元，液体火箭首席工程师年薪中位数82万元 [4] 硬科技行业人才需求特征 - 火箭总体设计岗位倾向"飞行器设计与工程"专业，卫星载荷设计偏好"电子信息工程"专业 [7] - 商业航天领域5G星地融合专家薪酬溢价超40%，遥感数据处理博士起薪最高80万元 [4] - 航天法律顾问时薪突破5000元，熟悉国际空间法的复合型人才薪酬较2020年翻番 [4] - 具身智能产业资源集中在长三角、珠三角和北京，北京智能机器人企业超2万家 [8] - 广东江苏智能机器人企业数量占比最高，长三角区域协同发展明显 [8] 行业人才培养建议 - 硬科技领域需夯实数理基础，本科生应注重实践项目锻炼动手能力 [7] - 具身智能从业者建议选择产业资源集中区域以获得更多实践机会 [8] - 行业存在"二次选择"空间，从业者可通过转专业或岗位调整重选赛道 [8]

科学家创业与硬科技投资趋势 - 近年来投资机构重心转向科技创新领域，硬科技成为主流赛道，高校教授成为资本追逐对象 [1] - 硬科技攻关进入深水区后，科技成果转化难度加大，技术被证伪、商业化失败等问题显现 [1] - 科学家创业存在商业思维和管理经验短板，行业开始反思是否出现泡沫 [1] - 中科创星创始合伙人米磊认为科学家创业挑战大但不可矫枉过正，硬科技时代仍是大势所趋 [2] 中科创星的硬科技孵化实践 - 中科创星2013年成立，专注硬科技早期投资，已孵化530家企业，基金规模超120亿元 [1] - 2015年设立硬科技冠军企业创业营，免费提供转型课程，累计服务580位创业者，合作130位导师 [2][6] - 冠军营通过产业对接、企业走访等方式构建生态，孵化出智谱AI、中科海钠等标杆企业 [2][6] - 第十期创业营新增书籍赠阅环节，精选《创新者的窘境》等管理经典，强化认知提升 [3] 硬科技创业培训需求与生态建设 - 国内硬科技创业培训内容稀缺，冠军营填补市场空白，坚持公益性质不商业化 [7] - 课程体系持续迭代，涵盖技术思维向市场思维的转变，组织方式创新包括行业沙龙等 [5][6] - 中国硬科技企业占比提升，全球范围内创业课程迭代速度滞后于技术发展 [7] 科创债与民营GP募资创新 - 中科创星2024年6月发行4亿元科创债，成为全国首家成功发债的民营股权投资机构 [9] - 科创债新政降低门槛，利好头部民营GP如君联资本、东方富海，提升资金利用效率 [10] - 发债补充募资方式，增强金融支持科技创新能力，但需机构资质符合审查标准 [10] 国际化布局与前沿赛道投资 - 中科创星计划在香港设办公室，对接大湾区科研资源并推动业务国际化 [11] - 2024年重点投资光子、量子、AI、航空航天等赛道，AI领域侧重底层芯片和算力 [13] - 人形机器人领域谨慎投资整机公司，但布局上游灵巧手、关节等核心技术环节 [15] 年轻创业者与颠覆式创新 - 冠军营学员年龄层下沉，1998年出生的创业者涉足高空风力发电等高风险领域 [16] - AI技术推动创业者年轻化，20多岁为创新巅峰期，试错成本低适合颠覆性创新 [16] - 硬科技进入深水区，年轻创业者更易挑战颠覆性项目，如智谱AI因技术积累受国资青睐 [14][16]

科技创新驱动发展 - 科技创新是驱动国家发展与民族复兴的核心动力，能催生创新模式、新兴产业和增长动能 [1] - 科技创新是企业构建可持续发展优势、强化产业壁垒的关键要素 [1] - 硬科技产业作为核心驱动力，持续推动全要素生产率提升和产业结构优化升级 [1] 硬科技产业的影响 - 硬科技产业对国内经济格局与中美贸易态势产生积极影响 [1] - 硬科技产业的自主可控能力是应对中美贸易形势的破局关键 [1] - 硬科技创新成果助力开拓新兴市场、优化贸易条件，增强全球经济竞争主动权 [1] 硬科技产业的核心领域 - 硬科技产业以智能制造、人工智能、能源科技、生物技术等高端技术领域为核心 [1] - 通过长期研发投入形成原创性、颠覆性技术成果 [1] - 硬科技创新是衡量国家科技实力和产业竞争力的重要标志 [1] 国内科技创新环境 - 国家实施创新驱动发展战略，具备优越投资环境和充满活力的创业氛围 [1] - 国内涌现一批科技创新领航者，探索突破性技术并构建产研协同创新体系 [1] - 硬科技企业引领产业结构升级，为科技强国建设注入强大动力 [1] 硬科技创变者评选活动 - 创业邦联合中关村智友研究院推出"硬科技创变者"评选活动，挖掘早期硬科技创变企业 [2] - 评选"2025值得关注的硬科技创变者50强"，激励中国硬科技领域持续繁荣发展 [2] - 历史评选显示86%公司核心团队有博士，20家聚集北京（2024年数据） [3] - 超60%项目来自高校科研院所（2023年数据） [3]

政策突破 - 中国证监会发布新规，允许将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，解除此前只能通过ETF联接基金间接配置的限制 [1] - 这一举措标志着国内财富管理向"工具化+专业化"转型迈出关键一步，对服务科技创新、拓宽投顾工具池、引导中长期资金入市具有战略性意义 [1] 市场数据 - 科创板ETF数量从2020年11月的4只增至94只，规模从209.70亿元增至2664.80亿元，实现逾12倍扩张 [2] - 2024年科创板企业研发投入总额达1688.60亿元，占营收比重为11.89%，支撑集成电路、生物医药等核心技术攻关 [4] 投顾策略优化 - 直接配置ETF可突破仓位限制（95%上限）和交易滞后性（T+1），提升行业轮动、风格轮动等策略灵活性 [2] - 科创板ETF管理费率约0.5%/年，低于科技主题主动型基金（普遍>1%/年），用ETF替代30%主动型基金仓位可使组合费率从1.2%/年降至0.9%/年 [3] - 投顾机构可构建阶梯式方案，如将科创ETF作为"战略仓位"长期持有，叠加主动选股基金增强收益 [2] 资金支持效应 - 投顾资金稳定性高、期限长，可有效对冲科创板高波动性，通过"定投发车"等策略平滑净值波动 [3] - 改善科创板筹码结构，为科技企业提供长期稳定资金支持，尤其对高研发投入企业至关重要 [4] 机构应对措施 - 易方达基金已设置指数研究员岗位，持续跟踪科创板产品，部分投顾组合已预先配置科创板 [5] - 博时基金采用"三维严选"标准筛选ETF：流动性（日均成交额前30%）、跟踪误差（<0.8%）、成份股质量（科创成长层企业占比>60%） [5] - 科创板ETF可替代科技主题主动型基金作为哑铃策略进攻端，在牛市中超配捕捉贝塔收益，震荡市中增配主动型基金获取阿尔法 [6] 未来展望 - 交易系统改造、资金管理同步性、投资者教育是当前主要挑战，需提升对ETF配置价值的认知 [7] - 沪深300ETF、红利ETF、跨境ETF（纳斯达克100ETF等）、商品ETF（黄金ETF等）有望陆续纳入投顾配置范围 [8] - 参考美国市场经验，90%投顾机构使用ETF构建组合，国内发展潜力巨大 [7]