文章核心观点 4月18日阳光诺和股价上涨，滚动市盈率创11天以来新低，介绍公司业务、荣誉、业绩及行业市盈率排名等情况 [1][2][3] 公司股价及市值情况 - 4月18日收盘45.24元，上涨4.22%，滚动市盈率28.56倍，创11天以来新低，总市值50.67亿元 [1] 公司股东情况 - 截至2025年3月31日，股东户数8025户，较上次增加455户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 公司业务及产品情况 - 是专业的药物临床前及临床综合研发服务CRO，提供一站式药物研发服务，主要产品有药物发现、药理药效、药学研究、临床研究、生物分析 [2] 公司荣誉情况 - 获国家第五批“专精特新”小巨人企业、企业技术中心等多项荣誉 [2] 公司业绩情况 - 2024年年报，营业收入10.78亿元，同比15.70%；净利润1.77亿元，同比 - 3.98%，销售毛利率50.18% [2] 公司行业排名情况 - 在医疗服务行业市盈率排名第21位 [1] 行业市盈率情况 - 医疗服务行业市盈率平均45.89倍，行业中值48.60倍 [1] 行业其他公司数据情况 - 展示普瑞眼科、何氏眼科等多家公司PE(TTM)、PE(静)、市净率、总市值等数据 [3]

文章核心观点 公司发布2024年年报和2025年1 - 2月经营情况，虽营收和利润有所下降但经营现金流改善，新签合同有增长，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“推荐”评级 [1][2][3][4] 经营业绩 - 2024年营收21871.48亿元，同比下降3.46% [2] - 房建营业收入13218亿元，同比下降4.5%，毛利978.5亿元，同比下降2.6% [2] - 基建营收5509亿元，同比下降1.0%，毛利552.4亿元，同比增长1.0% [2] - 房地产营收3.062亿元，同比下降0.8%，毛利529.3亿元，同比下降5.9% [2] - 勘察设计营收108亿元，同比下降7.9%，毛利22.8亿元，同比下降8.9% [2] - 归母净利润461.87亿元，同比下降14.88%；扣非净利润415.81亿元，同比下降14.3% [2] - 2024年毛利率为9.86%，同比提高0.03pct；净利率为2.87%，同比下降0.38pct [2] - 期间费用率为4.95%，同比提高0.24pct [2] 现金流与资产情况 - 2024年经营活动现金净流量为157.74亿元，同比增长43% [2] - 应收账款为3170.94亿元，同比增长23.05% [3] - 资产负债率为75.81%，同比提高0.99pct [3] - 资产减值损失和信用减值损失合计200.91亿元，同比增加57.89亿元 [3] 新签合同情况 - 2024年新签合同4.5万亿元，同比增长4.1% [3] - 建筑业务新签合同4.08万亿元，同比增长5.4% [3] - 房建新签合同26516亿元，同比下降1.4% [3] - 基建新签合同14149亿元，同比增长21.1% [3] - 勘察设计新签合同142.7亿元，同比下降3.8% [3] - 海外新签合同2213亿元，同比增长19.0% [3] - 工业厂房新签合同7216亿元，同比增长16.0% [3] - 能源工程新签合同5008亿元，同比增长85.6% [3] - 水务及环保新签合同2040亿元，同比增长76.3% [3] - 2025年1 - 2月新签合同7136亿元，同比增长5.6% [3] - 2025年1 - 2月基建新签合同2317亿元，同比增长30.8% [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为482.69、509.76、546.70亿元，分别同比+4.51%/+5.61%/+7.25%，对应P/E分别为4.61/4.36/4.07x，维持“推荐”评级 [4]

文章核心观点 介绍中电港4月16日收盘情况、行业市盈率排名、机构持仓、主营业务、产品、行业地位及2024年三季报业绩等信息 [1] 公司情况 - 4月16日收盘19.12元，下跌4.21%，滚动市盈率PE达53.04倍，总市值145.29亿元 [1] - 主营业务为电子元器件分销业务、设计链服务、供应链协同配套服务和产业数据服务 [1] - 主要产品为处理器、存储器等 [1] - 连续二十二年获评“十大中国品牌分销商”，近几年稳居本土电子元器件分销商首位，2023年在全球元器件分销行业中排名第六 [1] - 2024年三季报显示，实现营业收入379.60亿元，同比57.65%；净利润1.49亿元，同比33.45%，销售毛利率2.85% [1] - 截至2024年三季报，53家机构持仓，其中基金53家，合计持股数445.80万股，持股市值0.91亿元 [1] 行业情况 - 贸易行业市盈率平均49.23倍，行业中值35.10倍，中电港排名第27位 [1] - 行业平均PE（静）58.81倍，市净率2.70，总市值85.17亿；行业中值PE（静）30.04倍，市净率1.90，总市值66.79亿 [2]

核心观点 - 2024年绿城合同销售额2768亿元，同比减少8.1%，代建业务销售额1050亿元，占比提升至37.9%创历史新高 [3][7] - 拿地权益比例提升至80.5%，但拿地销售比降至0.4，维持现金流稳定策略 [4][12] - 结转毛利率回升至11.7%，但净利率降至2.6%，2025年利润指标仍存压力 [4][21] - 融资成本降至3.7%，三条红线保持绿档，财务状况稳健 [5][22][24] 销售表现 - 2024年合同销售额2768亿元（-8.1%），面积1409万平（-8.9%），其中代建销售额1050亿元（-1.7%），占比提升2.5pct至37.9% [3][7] - 自投项目销售额1718亿元（-11.6%），回款率104%，一二线销售占比79% [7] - 整体去化率62%（2023年60%），但低于首开去化率82%，存货去化压力仍存 [3][7] - 2025年自投销售目标1600亿元（略降），代建目标1000亿元（持平） [3][8] 代建业务 - 新拓代建面积3649万平（+3.4%），但代建费用93.2亿元（-10.1%），盈利压力加大 [3][10] - 政府及国企代建占比56.5%，私营企业代建面积同比+36% [11] - 代建项目覆盖130城，合约建面12560万平（+5%），可售货值9316亿元（+4.4%） [11] 土地投资 - 新增42宗地块，建面418万平（-25%），货值1088亿元（-23.6%），权益比例提升5.4pct至80.5% [4][12] - 总土储2747万平（-26.2%），可售货值4496亿元，一二线占比76%，10个核心城市占比53% [4][16] - 2025年拿地货值目标与2024年相当，聚焦杭州、西安等二线城市（占比78%） [12][15] 财务指标 - 2024年营收1585.5亿元（+20.7%），结转收入1470.2亿元（+21.9%），已售未结1905亿元（-25.7%） [21] - 综合毛利率12.8%（-0.2pct），物业销售毛利率11.7%（+0.4pct），净利率2.6%（-2.5pct） [4][21] - 计提减值49亿元（存货减值31亿元），归母净利率1%（-1.4pct） [21] - 有息负债1372亿元（-6.1%），现金短债比1.41倍，净负债率56.6%（-7.2pct） [24]

Cintas (CTAS) Q3 2025 Earnings Call March 26, 2025 10:00 AM ET Company Participants Jared Mattingley - VP, Treasurer, Investor Relations & Corporate ControllerTodd M. Schneider - President and CEOJ. Michael Hansen - Executive Vice President & CFOJasper Bibb - Equity Research AssociateRonan Kennedy - Vice PresidentLuke McFadden - Equity Research AssociateJustin Hauke - Vice President and Senior Research AssociateDavid Paige - AVP - Equity ResearchScott Schneeberger - Managing DirectorShlomo Rosenbaum - Manag ...

文章核心观点 2024年公司业绩有一定增长但4Q24业绩承压，汽车业务毛利率同比改善，2025E三大品牌开启全新产品周期，需静待内部优化举措生效 [2][3][4] 4Q24业绩情况 - 2024年总收入同比增18.2%至657.3亿元，毛利率同比增4.4pcts至9.9%，Non - GAAP归母净亏损同比扩大10.3%至203.8亿元；4Q24总收入同比增15.2%、环比增5.5%至197.0亿元，毛利率同比增4.2pcts、环比增1.0pcts至11.7%，Non - GAAP归母净亏损同比扩大32.4%、环比扩大48.7%至65.5亿元 [2] 4Q24汽车业务情况 - 4Q24蔚来交付量同比增45.2%、环比增17.5%至7.3万辆，汽车业务收入同比增13.2%、环比增4.7%至174.8亿元，ASP同比降22.1%、环比降10.9%至24.0万元，汽车业务毛利率同比增1.2pcts、环比持平至13.1%，ASP同环比下降因终端优惠和乐道品牌销量占比提升，毛利率同比改善受益于供应链管控和生产效率提升 [3] - 4Q24蔚来Non - gaap研发费用率同比降4.4pcts、环比增1.2pcts至16.7%；Non - GAAP SG&A费用率同比增2.0pcts、环比增3.2pcts至24.1%，因乐道品牌渠道和充换电网络建设 [3] - 4Q24蔚来Non - GAAP单车亏损环比扩大至9.0万元，自由现金流再度承压，截至4Q24末，在手现金合计419亿元，管理层指引1Q25E交付量约4.1 - 4.3万辆 [3] 2025E产品规划及前景判断 - 2025E将推出9款新车，NIO品牌ET9将于3月底开启交付、ET5/ET5T/EC6/ES6将推出2025款改款、2H25E将发布一款新产品；乐道2Q25E第二款车L90上市、4Q25E第三款车上市；萤火虫品牌新车将于4月上市交付 [4] - 当前蔚来主要问题是品牌/渠道及业务战略布局宽泛致资源/精力分散，乐道销量不及预期反映供应链+渠道/交付爬坡能力需增强 [4] - 预计从ET9开始的NIO品牌车型将逐步切换至ET3.0平台，随着降本推进，2Q25E起汽车业务毛利率有望向NIO品牌20%、乐道品牌15%迈进 [4] - 蔚来智驾处在领先梯队，充换电领域独家优势或长期赋能公司盈利和销量增长 [4]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 分季度来看，24Q1~Q4公司单季度收入同比分别-30.0%/-13.9%/-4.8%/-0.3%,受房地产业务剥离影响逐季减 小；归母净利润分别同比-54.4%/+11.7%/-7.8%/+10.7%。 点评： 化妆品业务收入同比增2.5%，颐莲品牌收入增12%、瑷尔博士小幅下滑 分业务来看，公司化妆品、物业管理及其他、医药、原料及衍生产品与添加剂业务24年收入占比分别为 62.2%/15.4%/12.9%/8.6%，收入分别同比+2.5%/-46.2%/-1.4%/-2.4%。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 24年收入、归母净利润同比-13%、-20%，扣除业务剥离影响后持平、增6% 福瑞达发布2024年年报。公司2024年实现营业收入39.8 ...

(彭博行业研究)——美国对从加拿大进口的能源加征关税将推高美国国内炼油企业的原油成 本，迫使它们从其他地区采购原油原料和成品油。因此，亚洲综合炼油企业的毛利料将因成 品油出口增加而得到提振。中国和韩国炼油企业有望从炼油毛利的短期改善中获益。 本文来自彭博终端，终端用户可运行NSN SSZCWAT0AFB5 阅读原文。非终端用户可点击文末 "阅读原文" 预约演示。 伴随行业飞速发展、地缘政治博弈、供需天平摇摆…全球能源市场时刻处于动荡之中。彭博行 业研究（Bloomberg Intelligence）为您及时传递行业动态，并基于高质量数据、模型与分析 助您解读市场变化，看见全局、看向前景。 扫描二维码 立即订阅 彭博能源行业研究双周报 本期主题： 美国对加拿大加征关税或将推动亚洲炼油企业毛利上升 2 0 2 4年，中国汽油、柴油和航空燃料的出口总量达到3 , 6 7 0万吨。较此前一年下降1 2 . 6%。 中国宣布2 0 2 5年首批成品油出口配额为1 , 9 0 0万吨，与上年同期基本持平。如果美国增加从 亚洲进口燃料，短期内这一状况可能发生变化。 中国月度燃料出口量（百万吨） 数据来源：彭博行业研究 美国 ...

如果您希望可以时常见面，欢迎标星收藏哦~ 来源：内容来自自由财经，谢谢。 台积电将增加美国千亿美元的投资，预计创造4万个新的职位。然而，对投资人来说，关键问题是该 投资会如何影响台积电的未来。外媒Entrepreneur报导针对台积电未来4年现金流的推估，由于投资 额庞大，可能会对台积电带来巨大的财务压力，有可能打乱长期的毛利率和净利目标。 台积电扩大的投资包括「计划建造三个新的制造厂、两个先进的封装设施和一个大型研发团队中 心」。该公司计划在未来四年创造40000个建筑岗位。 在美国，兴建一座半导体工厂仅需三年多时间。这表明台积电可能在明年开始这些工厂的许可和设 计流程。过程一旦开始需要14至20个月。因此，可以公平地说，台积电可能会在26到32个月内开始 建造这些工厂。因此，台积电必须尽快开始思考如何为这个大型计划提供资金。 过去12个月，台积电产生超过260亿美元的自由现金流。截至2024年，该公司还拥有约740亿美元的 现金和短期投资。如果它继续产生相同数量的自由现金流，那么四年内它将拥有1780亿美元的现金 和短期投资。台积电需要投资其中的56%左右，才能在四年内达到1000 亿美元的目标。这笔钱数 ...

张坤罕见参与了港股打新。 3月6日张坤通过QDII中签1000股的蜜雪集团收盘大涨约15%，考虑到易方达亚洲精选QDII基金规模达36亿 元，若仅是打新策略，该股对张坤的超大型基金产品无法构成实质性业绩拉动，考虑到他本次参与港股打新亦 是一次罕见的操作，背后或是该基金布局消费的前奏。 与此同时，由于市场赚钱效应在多个行业扩散，张坤所管的易方达亚洲精选基金实际上也迎来了仓位结构平衡 的节点，此前该QDII几乎全部指向科网股并淡出大部分消费品重仓股，截至去年12月末，消费品公司在十大 股票中仅剩一只，而食品饮料行业更是近三年未曾出现在这只明星QDII重仓席位上，本次张坤首次以打新的 方式覆盖奶茶赛道，或许是他在消费品乃至食品饮料行业重新布局的思考，而企业的自由现金流或将成为引导 他在二级市场买入的关键。 中签蜜雪集团1000股 显然，在整个消费品赛道中，食品饮料几乎是导致消费基金经理业绩压力最大的品种之一，而张坤在上一次将 食品饮料赛道股票纳入前十大重仓股，正好还是三年前的2022年6月，当时在港股上市的蒙牛乳业为易方达亚 洲精选基金的第六大重仓股，但在2022年第三季度的报告中，蒙牛乳业已被张坤卖出，自此之后， ...