报告行业投资评级 - 生猪、鸡蛋投资评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] 报告的核心观点 - 农产品各品类受供应、需求、天气、贸易关系等因素影响，价格走势各异，部分品类短期偏空，部分维持区间震荡，需关注天气、成交、贸易等因素变化 [2][3][4] 各品类总结 豆一 - 国产大豆在低位震荡，明日举行竞价采购专场，关注成交情况 [2] - 短期东北地区光温适宜，利于大豆苗期生长，进口大豆后续供应表观充裕，巴西大豆大量到港 [2] - 中期美盘大豆价格受天气左右，预计震荡偏强，国产大豆进入种植生长期，天气是价格波动主因 [2] 大豆&豆粕 - 豆粕期货减仓上行，国内现货下跌，全国主流报价较昨日下调10 - 30元/吨，4月下旬以来跌幅大 [3] - 预计6 - 8月进口大豆到港量分别为1200万吨、950万吨、850万吨，供应趋于宽松但幅度收窄 [3] - 全国油厂高开机率，豆粕库存回升，终端饲料需求疲软，短期空看，6 - 8月关注天气上涨驱动 [3] 豆油&棕榈油 - 豆油棕油回调，油粕比回调，国内大豆近月船期盘面压榨利润偏差 [4] - 美盘大豆短期天气有利，中期海外大豆受天气驱动，国内油粕期货盘面跟随美盘波动 [4] - 国内大豆现货面临到港压力，24度棕榈油到港环比增加，海外棕榈油处于增产周期，预计豆棕油区间震荡 [4] 菜粕&菜油 - 菜系今日企稳，扭转近两日跌势，中加贸易关系是否转机待观察，是近期市场主要摇摆因素 [6] - 若中加贸易缓和，菜粕与菜油供给将更充裕，菜油压力或更显著 [6] - 加拿大菜籽受美加菜油生柴政策、新作产区天气等影响，预计重心缓步抬升，国内菜系期价短期承压 [6] 玉米 - 玉米期货减仓上行，东北玉米现货稳定，山东深加工企业早间剩余车辆回升至440辆 [7] - 新麦收割，小麦与玉米价差缩小，部分饲料企业用小麦替代玉米，需求偏弱，开工率下降 [7] - 新麦上市，流通玉米粮源增加，投资者谨慎做多，震荡格局下弱需求或震荡偏弱 [7] 生猪 - 生猪盘面震荡，现货价格下调，5月样本能繁母猪存栏环比增加，6月计划出栏量增1%，日均出栏增4% [8] - 后期生猪供应上升，集团猪企降重出栏，出栏节奏加快，短期现货有回落空间 [8] - 中期政策有稳猪价意图，通过降体重等减少远期供应压力，需观测集团企业降体重动作 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面震荡窄幅波动，远月合约偏弱下行，现货价格稳定 [9] - 鸡蛋现货价格进入低估值区间，但仍高于历史底部，后续面临产能上升和需求淡季压力 [9] - 继续观察养殖亏损幅度及老鸡淘汰进程 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货维持区间震荡，国内大连棕榈油期货高位震荡调整；国际棕油价格优势及美国生物柴油政策利空拖累CBOT豆油，国内6月大豆到港量增加，工厂开机率高，豆油库存增加且需求淡季，基本面偏空，现货基差报价震荡下跌[1] - 白糖方面，全球供应趋向宽松对原糖施压，预计原糖维持震荡偏弱格局，国内供需整体趋松，远期供应增加抑制糖价，但原糖未大量进入国内仍支撑糖价，关注未来进口节奏[3] - 棉花方面，产业下游积弱，成品价格下降、开机下降、库存上升，但现货基差偏强，市场担忧期末可流通库存，棉价有支撑，短期或稳中偏弱区间震荡，关注宏观及产业下游需求[6] - 鸡蛋方面，6月在产蛋鸡存栏量将增至近五年最高，供应压力加大，超强梅雨季削弱淡季需求，供大于求矛盾或处近五年峰值，预计蛋价反弹乏力或继续走弱[9] - 粕类方面，美豆春播顺利但需求受关税政策影响，巴西供应压力兑现，国内后期大豆到港充裕，油厂开机回升，两粕预计维持震荡结构，豆粕主力在2900 - 3000区间波动[13] - 生猪方面，现货价格小幅震荡，出栏体重下滑，二次育肥出栏、补栏意愿有限，政策限制二育，供需面改善有限，端午后需求疲软、供应宽松，猪价难涨；养殖利润仍在但产能扩张谨慎，行情无大幅下挫基础，上行驱动不强，关注盘面在13500附近支撑[16][17] - 玉米方面，基层余粮售罄，贸易商库存偏紧且挺价惜售，价格易涨难跌；下游深加工亏损降机去库，养殖端刚需补库，玉麦价差小使饲企增加小麦替代比例，限制玉米上涨空间；中长期供应偏紧、进口及替代减弱、养殖需求增加支撑玉米上行，短期小麦集中上市挤占需求，玉米整体维持区间震荡，关注小麦市场及政策端投放情况[19][21] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：6月4日江苏一级现价8050元，期价Y2509为7402元，基差648元，仓单18202张；较6月3日期价跌0.35%，基差涨4.18%，仓单涨6.12%[1] - 棕榈油：6月4日广东24度现价8600元，期价P2509为7976元，基差624元，盘面进口成本8663.1元，盘面进口利润 - 687元，仓单0张；较6月3日期价跌0.50%，基差跌14.99%，盘面进口成本跌0.89%，盘面进口利润涨5.18%[1] - 菜籽油：6月4日江苏四级现价9320元，期价OI2509为8856元，基差464元，仓单0张；较6月3日期价跌1.05%，基差跌28.62%[1] - 价差：6月4日豆油跨期09 - 01为42元，棕榈油跨期09 - 01为44元，菜籽油跨期09 - 01为142元；豆棕现货价差 - 550元，2509合约价差 - 442元；菜豆油现货价差1270元，2509合约价差1413元[1] 白糖产业 - 期货市场：6月4日白糖2601为5624元/吨，白糖2509为5748元/吨，1 - 9价差 - 124元/吨，主力合约持仓量335901手，仓单数量30300张；较前值白糖2601涨0.12%，白糖2509涨0.28%，1 - 9价差跌7.83%，主力合约持仓量涨1.78%，仓单数量跌1.40%[3] - 现货市场：南宁现价2090元，昆明现价5910元；进口巴西（配额内）4593元/吨，配额外5839元/吨；进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1497元，配额外与南宁价差 - 251元[3] - 产业情况：全国食糖产量累计值1110.72万吨，销量累计值724.46万吨，广西产量累计值646.50万吨，销量当月值65.73万吨；全国销糖率累计65.22%，广西63.96%；全国工业库存386.26万吨，广西232.97万吨；食糖进口13.00万吨[3] 棉花产业 - 期货市场：6月4日棉花2509为13265元/吨，棉花2601为13320元/吨，9 - 1价差 - 55元/吨，主力合约持仓量525386手，仓单数量10977张，有效预报374张；较前值棉花2509涨0.04%，9 - 1价差涨8.33%，主力合约持仓量跌2.55%，仓单数量跌0.77%[6] - 现货市场：新疆到厂价3128B为14431元，CC Index: 3128B为14544元，FC Index:M: 1%为13675元；3128B - 01合约为1166元，3128B - 05合约为1111元，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为860元[6] - 产业情况：环比来看，华北库存383.40，工业库存92.90，进口量6.00万吨，保税区库存39.20；纺织业存货同比3.70%，纱线库存天数21.12天，坯布库存天数32.54天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 - 1698.40元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1088.00亿元，当月同比2.20%，纺织纱线、织物及制品出口额125.80亿美元，当月同比3.20%，服装及衣着附件出口额116.07亿美元，同比 - 1.17%[6] 鸡蛋产业 - 期货市场：6月4日鸡蛋09合约为3730元/500KG，鸡蛋07合约为2877元/500KG，基差 - 6元/500KG，9 - 7价差853元；较前值鸡蛋09合约涨0.21%，鸡蛋07合约跌0.69%，基差涨76.00%，9 - 7价差涨3.39%[9] - 现货市场：鸡蛋产区价格2.87元/斤，蛋鸡苗价格4.10元/羽，淘汰鸡价格4.79元/斤，蛋料比2.53，养殖利润 - 15.96元/羽；较前值蛋鸡苗价格跌1.20%，淘汰鸡价格跌6.45%，蛋料比涨0.80%，养殖利润涨7.32%[9] 粕类产业 - 豆粕：6月4日江苏现价2900元，期价M2509为2939元，基差 - 39元，盘面进口榨利（巴西7月船期）159元，仓单26598张；较前值期价涨0.14%，基差跌11.43%，盘面进口榨利跌21.7%[13] - 菜粕：6月4日江苏现价2450元，期价RM2509为2543元，基差 - 93元，盘面进口榨利（加拿大7月船期） - 130元，仓单27339张；较前值现价跌3.54%，期价跌0.55%，基差跌447.06%，盘面进口榨利跌336.36%，仓单跌0.33%[13] - 大豆：6月4日哈尔滨大豆现价3980元，期价豆一主力合约4123元，基差 - 143元；江苏进口大豆现价3640元，期价豆二主力合约3540元，基差100元，仓单25660张；较前值豆一主力合约期价跌0.27%，基差涨7.14%；豆二主力合约期价涨0.11%，基差跌3.85%，仓单跌3.78%[13] - 价差：6月4日豆粕跨期09 - 01为 - 45元，菜粕跨期09 - 01为232元，油粕比现货2.78，主力合约2.62，豆菜粕现货价差450元，2509合约价差396元[13] 生猪产业 - 期货市场：6月4日主力合约基差740元/吨，生猪2507为13255元/吨，生猪2509为13490元/吨，7 - 9价差235元，主力合约持仓78586手；较前值主力合约基差跌9.76%，生猪2507涨0.34%，生猪2509跌0.15%，7 - 9价差跌21.67%，主力合约持仓涨1.55%[16] - 现货市场：河南14230元/吨，山东14000元/吨，四川14100元/吨，辽宁14080元/吨，广东15390元/吨，湖南14100元/吨，河北14360元/吨；样本点屠宰量 - 日142950头，白条价格 - 周20.60元，仔猪价格 - 周28.00元/公斤，母猪价格 - 周32.53元，出栏体重 - 周129.18公斤，自繁养殖利润 - 周36元/头，外购养殖利润 - 周 - 84元/头，能繁存栏 - 月4038万头[16] 玉米产业 - 玉米期货：6月4日玉米2507为2333元/吨，锦州港平舱价基差 - 3元，7 - 9价差 - 23元/吨，蛇口散粮价2410元/吨，南北贸易利润14元，到岸完税价CIF1976元/吨，进口利润434元/吨，山东深加工早间剩余车辆315辆，持仓量1923031手，仓单217020张；较前值玉米2507涨0.34%，锦州港平舱价基差跌160.00%，7 - 9价差涨14.81%，蛇口散粮价跌0.41%，南北贸易利润跌71.43%，到岸完税价CIF跌0.24%，进口利润跌1.17%，山东深加工早间剩余车辆涨25.00%，持仓量跌1.87%，仓单涨0.46%[19] - 玉米淀粉期货：6月4日玉米淀粉2507为2664元/吨，长春现货2690元，潍坊现货2890元，基差26元/吨，7 - 9价差 - 75元，淀粉 - 玉米盘面价差331元，山东淀粉利润 - 165元，持仓量325283手，仓单24421张；较前值玉米淀粉2507涨0.49%，基差跌33.33%，7 - 9价差涨9.21%，淀粉 - 玉米盘面价差涨1.53%，山东淀粉利润涨7.30%，持仓量涨0.55%，仓单跌0.21%[19]

农产品日报 | 2025-06-05 现货累库加快，豆粕偏弱震荡 粕类观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2939元/吨，较前日变动+4元/吨，幅度+0.14%；菜粕2509合约2543元/吨，较前 日变动-14元/吨，幅度-0.55%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2860元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M09+-79， 较前日变动-14；江苏地区豆粕现货2780元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M09-159，较前日变动-24；广东地 区豆粕现货价格2780元/吨，较前日变动跌-10元/吨，现货基差M09-159，较前日变动-14。福建地区菜粕现货价格 2480元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差RM09-63，较前日变动-6。 近期市场资讯， 美国农业部作物进展周报显示，截至6月1日，美国大豆播种进度达到84%，高于前一周的76%， 也高于五年均值80%。大豆出苗率为63%，高于前一周的50%，也高于历史均值57%。本周首次发布的大豆优良率 为67%，低于市场预期的68%。咨询机构StoneX调查数据显示，巴西2024/25年度大豆产量确认为1.68亿吨，创下新 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 农产品板块中菜油暴跌、苹果上涨、玉米回升、生猪和鸡蛋持续下跌、豆粕窄幅震荡。菜油因库存高企及中加经贸关系或缓和而承压；苹果因库存低和新季减产预期走高；玉米虽受小麦替代影响但供应偏紧获支撑；生猪和鸡蛋因存栏高与需求弱下跌；豆粕因进口豆到港和油厂开机回升而供应增大[1]。 根据相关目录分别进行总结 品种策略跟踪 菜油 - 菜油主力2509合约大幅下跌，受库存高位及中加经贸关系可能缓和利空，截至5月30日库存76.9万吨，环比增0.40%，同比增91.77%，技术偏弱，策略轻仓空单，支撑9000，阻力9150 [2] 豆粕 - 豆粕2509合约窄幅震荡，美豆反弹有支撑但供应端压力增大，截至5月底油厂库存增至30万吨，基差大幅回落，技术偏弱，策略轻仓空单，支撑2927，阻力2953 [3] 棕榈油 - 棕榈油主力2509合约下跌收阴，走势震荡，马来西亚出口强但供强需弱格局未改，预计5月库存攀升，国内截至5月30日库存36.4万吨，环比增7.47%，关注40日均线支撑，跌破则空单介入，支撑8076，阻力8196 [6] 豆油 - 豆油主力2509合约震荡收阴，受菜油大跌带动，国内进口大豆到港，油厂压榨量高，截至5月30日库存75.49万吨，环比增5.77%，节后需求提振不足，技术偏弱，策略逢高轻仓空单，支撑7612，阻力7690 [7][9] 白糖 - 白糖主力2509合约先抑后扬，ICE原糖反弹带动郑糖回升，但国内增产且进口利润窗口打开，反弹幅度或受限，技术偏弱，策略逢高轻仓空单，支撑5712，阻力5764 [10] 玉米 - 玉米主力2507合约震荡反弹，小麦替代施压但基层余粮告罄、深加工库存低或补库，支撑价格，行情震荡，暂可短线交易，支撑2317，阻力2338 [12] 生猪 - 生猪2509合约低位震荡，养殖端存栏高，6月出栏压力增加，消费转淡，技术偏弱，策略轻仓空单，支撑13380，阻力13560 [15] 棉花 - 棉花主力2509合约震荡收阴，纺织行业消费淡季，订单少，成品库存去库慢，企业开机率下调，需求偏弱，技术偏弱，策略轻仓短空，支撑13120，阻力13290 [16][18] 鸡蛋 - 鸡蛋主力2507合约下跌创新低，蛋鸡存栏处于历史高位，截至5月末约13.34亿只，同比增7.28%，下游消费淡季，技术偏弱，策略轻仓空单，支撑2857，阻力2902 [19] 苹果 - 苹果主力2510合约强劲上涨，产区库存处于五年低位，新季苹果减产预期助力，技术转强，策略轻仓多单，支撑7631，阻力7800 [21]

农产品日报 | 2025-06-04 消费需求转弱，猪价偏弱震荡 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2509合约13510元/吨，较前交易日变动-95.00元/吨，幅度-0.70%。现货方面，河南地区 外三元生猪价格14.40元/公斤，较前交易日变动-0.06元/公斤，现货基差 LH09+890，较前交易日变动-25；江苏地 区外三元生猪价格 14.60元/公斤，较前交易日变动-0.20元/公斤，现货基差LH09+1090，较前交易日变动-105；四 川地区外三元生猪价格14.15元/公斤，较前交易日变动+0.00元/公斤，现货基差LH09+640，较前交易日变动+95。 据农业农村部监测，6月3日"农产品批发价格200指数"为113.73，比节前下降0.42个点，"菜篮子"产品批发价格指数 为113.89，比节前下降0.49个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.59元/公斤，比节前下降0.3%；牛肉63.86 元/公斤，比节前上升0.6%；羊肉59.77元/公斤，比节前上升0.8%；鸡蛋7.61元/公斤，比节前下降2.2%；白条鸡17.22 元/公斤，比节前下降2.1%。 市场分析 ...

农产品日报 | 2025-06-04 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2935元/吨，较前日变动-33元/吨，幅度-1.11%；菜粕2509合约2557元/吨，较前 日变动-80元/吨，幅度-3.03%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2870元/吨，较前日变动-70元/吨，现货基差M09+-65， 较前日变动-37；江苏地区豆粕现货2800元/吨，较前日变动-30元/吨，现货基差M09-135，较前日变动+3；广东地 区豆粕现货价格2790元/吨，较前日变动跌-40元/吨，现货基差M09-145，较前日变动-7。福建地区菜粕现货价格2500 元/吨，较前日变动-90元/吨，现货基差RM09-57，较前日变动-10。 近期市场资讯，美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前增长34%，但是比去年同期减少26%。 截至5月29日的一周，美国大豆出口检验量为26.8万吨，上周为20万吨，去年同期为36.1万吨。2024/25年度迄今美 国大豆出口检验总量达到4461万吨，同比增长10.7%，达到全年出口目标的88.6%，上周是88.1%。 市场分析 国内方面，近几月处于巴西大豆到港 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期豆粕外盘成本易涨难跌、国内压力逐步增大，多空交织；油脂预期震荡为主；糖价后市走弱可能性偏大；棉价短线延续震荡走势；鸡蛋价格或多数稳定、少数小幅调整；猪价或继续有稳有降 [2][5][10][12][15][16][19] 各目录总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周二美豆小幅上涨，受原油上涨带动，但种植及天气情况偏好限制涨幅；国内豆粕现货下跌，因压榨量处于高位、供应宽松；上周港口大豆库存达700万吨，油厂豆粕库存29万吨，后续预计维持累库；美豆产区未来两周降雨偏好，25/26年度美豆面积下降，单产扰动或使总产量下调 [2][3] - 交易策略：09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，近期跌至成本下沿后修复；美豆交易重点在产量，后期产量易边际下调形成利多；国内豆粕供应压力增大但库存因前期开机延迟处于低位，建议09合约在成本区间低位关注外盘天气刺激，高位关注国内压力及利多交易情况 [5] 油脂 - 重要资讯：2025年5月前31日马来西亚棕榈油产量增加3.53%，出口量预计增加17.9%；3月印尼棕榈油总产量同比增长7%，3月末库存较2月减少21.3万吨，降至200万吨，较去年同期下降38%；2025年乌克兰粮食收成可能下降10%至约5100万吨 [7] - 交易策略：利空因素有原油中枢下行抑制油脂估值、棕榈油产量恢复明显、美国生柴政策可能低于预期；利多因素有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，印度降低食用油进口关税利于出口；预期油脂震荡为主 [10] 白糖 - 重要资讯：周一郑州白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报5732元/吨，较前一交易日下跌31元/吨或0.54%；巴西国家石油公司6月3日起下调汽油平均价格5.6%；印度预估2025/26榨季产量将恢复至3500万吨 [11] - 交易策略：原糖5月合约交割前大幅下跌，外盘价差结构走弱，国际市场供应最紧张阶段或已过去；国内产销良好，但盘面价格下跌使基差糖流入市场，外盘下跌后进口利润窗口打开，后市糖价走弱可能性偏大 [12] 棉花 - 重要资讯：周一郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉9月合约收盘价报13260元/吨，较前一交易日下跌15元/吨或0.11%；截至2025年6月1日当周，美国棉花种植率为66%，现蕾率为8% [14] - 交易策略：基本面旺季已过但下游开机率环比下跌幅度不大，进口窗口基本关闭使库存去化小幅加速，基本面边际好转；但整体商品市场情绪偏空，预计短线棉价延续震荡走势 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格大稳小动，主产区均价涨0.01元至2.84元/斤，供应充足，下游按需采购，多数需求一般，今日价格或多数稳定、少数小幅调整 [16] - 交易策略：淘鸡小幅放量，盘面和局部地区现货反弹，但老鸡淘汰处于初始阶段，难对冲新开产及消费淡季压力，未来关注淘汰持续度和力度；现货驱动向下，近月升水格局下逢高抛空，中远月合约有产能去化和旺季涨价预期，但操作空间有限，需等待矛盾积累 [17] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价主流下跌，河南均价落0.09元至14.43元/公斤，四川均价持平于14.19元/公斤，部分养殖端有稳价情绪，但市场需求拖累，猪价或继续有稳有降 [19] - 交易策略：短期现货表现偏弱，但市场进一步累库窗口期未完全关闭，短期恐慌性去库概率小，近期期现货下跌空间受限；长期供压积累，建议不做多，后期反弹抛空 [20]

农产品期货价格走势 - 美国农产品期货全部下跌[1] - 作物状况改善导致供应预期提升[1] 市场供需变化 - 供应预期提升对市场供需关系产生影响[1] - 供需关系变化直接影响期货价格走势[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期豆粕处于外盘成本易涨难跌、国内压力逐步增大局面，多空交织，09合约在成本区间低位时关注外盘可能的天气刺激，高位时关注国内压力及利多是否被充分交易的可能 [4] - 预期油脂震荡为主，虽有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低等利多因素，但原油中枢下行、棕榈油产量恢复等利空因素也存在，且中期产量若维持恢复趋势，油脂上行空间有限 [9] - 后市糖价走弱的可能性偏大，国际市场供应最紧张阶段或已过去，国内随着盘面价格下跌，基差糖流入市场且进口利润窗口打开，未来进口供应将增加 [11] - 预计短线棉价延续震荡走势，基本面边际略有好转但整体商品市场情绪偏空不利于棉价 [14] - 本周蛋价或以下行，供强需弱，近月升水格局下维持逢高抛空思路，中远月合约需等待矛盾积累 [18] - 近期猪价期现货往下空间相对受限，建议不做多，后期以反弹抛空思路为主等待更好价位 [21] 各品种总结 大豆/粕类 重要资讯 - 节日期间美豆回落，因美豆油跌幅多且美豆种植及天气情况偏好，国内豆粕现货稳定，华东低价报2830元/吨，后续豆粕、大豆预计维持累库，油厂库存压力延迟到6月中下旬或7月显现 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水近期上调对冲美豆跌幅，大豆到港成本小幅下行，25/26年度美豆面积下降，单产扰动使总产量易下调，新年度若无宏观走弱驱动可能震荡筑底 [2] 交易策略 - 09等远月豆粕成本区间2850 - 3000元/吨，近期跌至成本下沿后修复，美豆交易重点在产量，后期产量因面积下降易边际下调形成利多支撑，国内豆粕供应压力增大但库存因前期开机延迟处于低位，建议关注外盘天气刺激和国内压力及利多交易情况 [4] 油脂 重要资讯 - 2025年5月前25日马来西亚棕榈油产量增加0.73%，5月前31日出口量预计增加17.9%；3月印尼棕榈油总产量同比增长7%达480万吨，3月末库存降至200万吨较去年同期下降38%；3月印尼棕榈油消费达210万吨，食品领域消费因斋月需求上升，生物柴油用棕榈油同比增长22% [6] - 马棕5月高频数据预示库存小幅累积，但印尼、印度、中国棕榈油库存低有支撑，上周印度降低棕榈油进口关税利于出口，中期若产量快速恢复油脂价格承压，美豆油因提交规则低于预期大幅下跌，国内现货基差震荡小幅回落 [7][8] 交易策略 - 利空因素有原油中枢下行、棕榈油产量恢复明显、美国生柴政策可能低于预期；利多因素有印尼及印度棕榈油、加拿大菜籽库存偏低，印度降低食用油进口关税利于出口，产地报价有支撑，预期油脂震荡 [9] 白糖 重点资讯 - 周五郑州白糖期货价格下跌，郑糖9月合约收盘价报5763元/吨，较前一交易日下跌20元/吨或0.35%；广西制糖集团报价6090 - 6170元/吨，报价下跌0 - 10元/吨；云南制糖集团报价5880 - 5920元/吨，报价下跌10元/吨；加工糖厂主流报价区间6360 - 6410元/吨，报价下跌0 - 10元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差327元/吨 [10] - 截至5月28日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为79艘，等待装运的食糖数量为338.66万吨，此前一周为314.74万吨 [10] 交易策略 - 原糖5月合约交割前大幅下跌，巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构走弱，国际市场供应最紧张阶段或已过去，国内产销情况良好但盘面价格下跌使基差糖流入市场，外盘价格下跌后进口利润窗口打开，后市糖价走弱可能性大 [11] 棉花 重点资讯 - 周五郑州棉花期货价格窄幅震荡，郑棉9月合约收盘价报13275元/吨，较前一交易日下跌45元/吨或0.34%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价14340元/吨，较上个交易日上涨20元/吨，基差1065元/吨 [13] - 截至5月22日当周，美国2024/25市场年度棉花出口销售净增2.65万吨，较之前一周减少16%，较前四周均值增加8%；截至5月30日当周，纺纱厂开机率为74.3%环比减少0.2个百分点，织布厂开机率为42.3%环比持平，全国棉花周度商业库存334万吨同比去年持平 [13] 交易策略 - 基本面旺季已过但下游开机率环比下跌幅度不大，进口窗口基本关闭使棉花库存去化小幅加速，基本面边际好转，但整体商品市场情绪偏空不利于棉价，预计短线棉价延续震荡走势 [14] 鸡蛋 现货资讯 - 假期国内蛋价稳定为主局部略弱，黑山大码持平于2.5元/斤，馆陶维持2.58元/斤不变，新开产持续增多，小蛋占比较大，供应充裕，端午节备货结束需求降低，走货速度减慢 [17] 交易策略 - 本周蛋价或下行，淘鸡小幅放量但老鸡淘汰处于初始阶段难对冲新开产和消费淡季压力，需关注淘汰持续度和力度，近月升水格局下逢高抛空，中远月合约需等待矛盾积累 [18] 生猪 现货资讯 - 假期国内猪价涨跌互现，河南均价落0.03元至14.52元/公斤，四川均价落0.02元至14.19元/公斤，假期养殖端出栏节奏不快，市场供应有限，养殖端稳价走货，市场交易平平，下游需求支撑不足，贸易商收购积极性一般，宰量未明显提升 [20] 交易策略 - 近期猪价期现货往下空间相对受限，不建议做多，后期以反弹抛空思路为主等待更好价位 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期震荡结束后期价再度恢复上行，呈震荡上行态势 [1] - 豆粕受美元走软影响收高，但天气限制涨幅，呈震荡上涨态势，建议 91、15 正套持有，单边多头思路 [1] - 油脂整体震荡运行，棕榈油连涨五日，建议空仓过节，呈震荡偏弱态势 [1] - 鸡蛋期货价格低位反弹，但基本面偏空，维持偏弱预期，下方空间有限，呈震荡偏弱态势 [1][2] - 生猪期价短期面临方向选择，呈震荡态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 美国民间出口商报告向未知目的地出口销售 101096 吨玉米，向墨西哥出售 10.4 万吨玉米，均为 2024/2025 销售年度交付 [3] - 白宫贸易顾问称存在经济紧急情况，法院裁决不影响贸易协议达成，政府在贸易问题上有多种选择 [3] - 俄罗斯 2025/26 年谷物出口量料为 4940 万吨，低于 2024/25 年度，小麦出口量料为 4080 万吨，较上年度增加 110 万吨 [3] - 马来西亚将把地面运输车辆的生物柴油掺混比例从 B10 提升至 B20 [3] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米 9 - 1、玉米淀粉 9 - 1、豆一 9 - 1、豆粕 9 - 1、豆油 9 - 1、棕榈油 9 - 1、鸡蛋 9 - 1、生猪 9 - 1 价差 [5][7][8][12] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪基差 [14][18][20][26] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜是光大期货研究所农产品研究总监等，有多项荣誉和经历 [30] - 侯雪玲是光大期货豆类分析师，有多年从业经验和多项荣誉 [30] - 孔海兰是光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，有相关团队荣誉和媒体采访经历 [30]