印度政府贸易谈判立场 - 印度政府表示不会突破转基因作物、乳制品和汽车行业等领域的谈判"红线" [1] - 印度商务部长强调贸易谈判将以"国家利益"为指导 不受任何最后期限束缚 [1] - 印度财政部长明确农业和乳制品是印美贸易谈判中的两大红线 [1] 谈判焦点行业 - 转基因作物方面 美国寻求进入印度市场销售转基因玉米和大豆 印度仅提出允许进口部分转基因动物饲料的让步 [2] - 汽车领域 美方希望零部件制造商获得贸易优惠 印度认为将对国内产业造成不利影响 [2] - 印度已向美国传达不愿开放乳制品行业的立场 [2] 潜在经济影响 - 谈判结果将决定印度是否面临26%的美国关税 [1] - 若无法达成协议 美国计划征收的"对等关税"将于8月1日生效 [1] - 印度计划对美国汽车及零部件征收报复性关税 以应对美国加征关税的冲击 [1] 国内政治因素 - 印度反对党和农民团体警告政府不要向美国做出过度让步 [3] - 农民团体警告转基因作物将损害已处于经济压力下的农民前景 [3] - 印度主要反对党对政府能否抵制美国要求持悲观态度 [3] - 地方官员强调农业是邦级事务 谈判前应咨询各邦政府 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前纯苯市场供需双增，供应端石油苯开工率波动、加氢苯开工率攀升，需求端整体恢复至检修季前水平，港口本周累库且预计下周继续累库，裕龙石化纯苯装置可能提前投产冲击近端价格致价差扩大，三季度供需同步增长需关注新增产能投放节奏错配 [3] - 当前苯乙烯市场供需格局转弱，供应端周产量达历史新高，需求端三大主力下游开工率下滑、终端消费预期悲观，库存进入累库通道，但因产业大户囤货基差未正常回落，需关注近端基差和裕龙石化歧化装置投产进度，美国乙烷出口限制解除市场回归基本面主导 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 基本面 - 7月4日苯乙烯主力合约收涨0.59%报7340元/吨，基差290（+22元/吨）；布油主力合约收盘67.0美元/桶（-0.5美元/桶），WTI原油主力合约收盘68.8美元/桶（-0.3美元/桶），华东纯苯现货报价5880元/吨（+20元/吨） [2] - 苯乙烯样本工厂库存19.4万吨（-0.6万吨），环比去库3.0%，江苏港口库存9.9万吨（+1.4万吨），环比累库16.2%，整体偏累库；周产量保持36.7万吨（+0万吨），工厂产能利用率80.0%（-0.1%） [2] - 下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率55.9%（-3.84%），ABS产能利用率65.0%（-1.0%），PS产能利用率52.4%（-5.0%），开工率整体回落 [2] 观点 - 纯苯市场供需双增，供应端加氢苯开工率攀升，需求端整体需求恢复，港口累库，裕龙石化消息冲击近端价格，三季度关注新增产能投放节奏 [3] - 苯乙烯市场供需转弱，供应产量新高，需求下游开工率下滑、终端预期悲观，库存累库，需关注基差和装置投产进度，市场回归基本面 [4] 产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格 - 7月4日苯乙烯期货主连涨0.59%至7340元/吨，现货价格7904元/吨持平，基差涨8.21%至290元/吨；华东纯苯涨0.34%至5880元/吨，韩国FOB涨0.42%至714.5美元/吨，美国FOB持平，中国CFR涨0.14%至730.5美元/吨 [6] - 纯苯内盘-CFR价差涨2.39%至-426.3元/吨，华东-山东价差涨22.22%至-70元/吨；布伦特原油跌0.67%至67.0美元/吨，WTI原油跌0.45%至68.8美元/吨，石脑油跌0.10%至7781.5元/吨 [6] 苯乙烯&纯苯产量及库存 - 7月4日苯乙烯产量36.7万吨持平，纯苯产量43.3万吨持平；江苏苯乙烯港口库存涨16.24%至9.9万吨，国内苯乙烯工厂库存跌2.99%至19.4万吨，全国纯苯港口库存涨3.51%至17.7万吨 [7] 开工率情况 - 7月4日纯苯下游苯乙烯产能利用率80.0%（-0.05%），己内酰胺产能利用率95.7%（+6.41%），苯酚产能利用率78.5%（-0.46%），苯胺产能利用率69.2%（-0.10%） [8] - 苯乙烯下游EPS产能利用率55.9%（-3.84%），ABS产能利用率65.0%（-0.96%），PS产能利用率52.4%（-5.00%） [8] 行业要闻 - 特朗普认为无需延长7月9日关税大限，美财长坦言或难完成全部谈判 [9] - 特朗普可能率团访华，美国官员正制定计划让其今年晚些时候率数十名CEO访华 [9] - 美国参议院以51票比49票通过推进特朗普税改法案 [9] 产业链数据图表 - 报告展示了纯苯价格、苯乙烯价格、苯乙烯-纯苯价差、SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本、苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存、纯苯港口库存、ABS库存、己内酰胺周度产能利用率、苯酚周度产能利用率、苯胺周度产能利用率等图表 [10][16][17]

智通财经APP获悉，葡萄牙财政部长Joaquim Miranda Sarmento表示，他认为欧盟和美国能够达成一项关 税低于 10%的协议，这将有助于维持贸易的正常进行。Sarmento表示："有可能达成一项关税极低的协 议，该协议可能会被双方视为有利的，而且还能继续让我们进行贸易，并为我们的民众增加价值。我们 期待在周一和周二举行的欧盟财长会议上，能了解到欧盟方面与美国政府达成的谈判成果的最新情 况。" Sarmento补充说，葡萄牙将支持欧元集团主席Paschal Donohoe谋求连任欧元区财长会议主席的请求。 Sarmento还表示，政府仍在评估是任命新的葡萄牙央行行长，还是重新任命Mario Centeno(因其领导央 行的任期将于本月结束)。 此外，该部长表示，葡萄牙政府将在未来几周内宣布启动国有航空公司TAP SA的私有化进程。他重 申，葡萄牙计划出售该航空公司不到 50%的股份。 欧洲几家最大的全服务航空公司——法国航空-荷兰皇家航空集团、德国汉莎航空集团以及英国航空公 司的母公司IAG SA——都公开表达了对TAP SA的兴趣。葡萄牙的旗舰航空公司最大的优势在于它是欧 洲向巴西提供航空服务 ...

欧盟与美国关税贸易谈判进展 - 欧盟在与美国就原则性协议的谈判中取得了良好的进展 [1] - 欧盟将继续推进谈判 目标是在7月9日截止日期前达成协议 [1]

特朗普贸易谈判策略 - 阶段性收官“抓小放大”，与大型经济体谈判成果有限，转向小型经济体以量取胜[2] - 7月9日当周可能“故技重施”采取关税手段，当前美股创新高是其“上强度”底气[3] 贸易协议类型 - 盟友且有一定国家实力的英国，协议为相对低的基准关税+部分放开市场+行业出口限额[4] - 国力相对偏弱的越南，协议为相对更高税率+更彻底门户开放，美国在基准10%关税上额外增10%，要求越南对美进口零关税[5] 限制中国方式 - 对盟友等采取海关监管等执法措施，如英美协议要求英国加大对第三方国家海关审查 - 对亚洲部分国家采取直接设置更高转口关税，如美国对通过越南转口商品加征40%关税[5] 未达成协议情况 - 美日汽车关税问题待解决，日本在农产品进口和限制中国上让步，汽车关税25%，解决思路或为出口配额[5] - 美欧谈判不顺利，7月9日难达成全面协议，美国提高关税欧盟大概率报复（7月14日对210亿美国商品进口加税），7月底、8月初或延长暂停期30 - 90天[6] 7月9日及后续关注 - 关注美国转口贸易关税水平，或为对中国出口关税重要参考，本轮中美谈判美国目标关税税率可能+30%左右[7] - 美国贸易摩擦范式转变，从全面关税向供应链和国际税收转变，未来或限制各国金融和在美投资[7] 供应链方面 - 中美在稀土和科技产业链竞争摩擦，贸易谈判附带限制中国条款，232调查或涉及铜、木材等行业[8] 国际税收方面 - 899条款可能只是开始，数字服务税问题未解决，6月末特朗普因该问题中止与加拿大贸易谈判[9] 市场影响维度 - 贸易/外交关注232调查推进及8、9月中美贸易外交进展[9] - 减税/财政关注财政账户补充资金和国债发行期限结构调整[10] - 美联储9月18日议息会议或揭晓白宫和其独立性争论答案[10]

停火谈判进展 - 加沙停火谈判首轮会议在卡塔尔多哈无果而终，以色列谈判小组因缺乏足够授权未能与哈马斯达成一致 [2] - 以色列代表仅能讨论人道主义物资分发机制，无权就停火期限、扣押人员释放等核心议题进行磋商 [3] - 卡塔尔提出的停火方案要求哈马斯在60天内释放10名以色列被扣押人员并交还18具遗体，以方则需释放多名巴勒斯坦被拘押人员 [3] 以色列与哈马斯立场分歧 - 以色列坚持保留重启军事行动的权力，而哈马斯要求彻底停火作为前提 [3] - 内塔尼亚胡政府面临民众要求立即解救被扣押人员的诉求，同时需平衡执政联盟内部对哈马斯"彻底消灭"的强硬立场 [5] - 哈马斯因长期战争导致资源枯竭，急需通过停火换取人道主义援助，但对以方缺乏信任 [5] 特朗普与内塔尼亚胡会晤焦点 - 市场聚焦加沙停火协议具体条款，特朗普可能施压以色列接受卡塔尔方案以换取美国在关税豁免、军事装备供应等方面的支持 [6] - 以色列已明确拒绝哈马斯提出的"永久停火"要求，仅愿接受分阶段临时停火 [6] - 特朗普计划推动与伊朗达成"永久协议"，要求以色列在核设施核查、导弹射程限制等问题上让步 [6] 关税政策与经济博弈 - 特朗普未明确是否给予以色列关税豁免，以色列可能面临17%的进口关税 [6] - 美方计划对未达成协议的国家关税将于8月1日恢复至4月水平 [6] 美联储政策预期 - CME"美联储观察"显示7月维持利率不变的概率为95.3%，9月降息25个基点的概率升至66.2% [7] - 6月非农数据强劲，但关税政策对通胀的滞后影响可能迫使美联储在年内降息两次 [7] 美元信用风险与黄金走势 - 美国联邦债务占GDP比重已达125%，美元在全球外汇储备中的份额从2000年的71%降至58% [9] - 黄金储备占比从10%升至13%，俄罗斯、伊朗等国加速推进黄金—本币结算体系 [9] - 若地缘局势恶化，金价可能上探3350美元；若停火协议达成或美联储释放鹰派信号，黄金或下探3300美元 [9]

全球股市表现 - 上周全球股市涨跌参半，美股三大指数集体上涨，道指、标普 500 和纳指涨跌幅分别为+2.3%、+1.7%和+1.6%；欧洲市场三大主要指数表现分化；亚太地区表现分化[2] 美国经济数据 - 6 月美国制造业 PMI 指数为 49，连续四个月萎缩；6 月 ISM 非制造业指数 50.8，略高于预期[2] OBBBA 法案影响 - 7 月 3 日 OBBBA 法案参议院修正版本以 218：214 通过众议院审议，未来十年内将增加赤字约 3.3 万亿美元[2] 降息预期变化 - 7 月 3 日非农数据强于预期，7 月降息可能性从 23.8%降至 6.7%，市场对今年降息三次的预期降至两次[2] OPEC+增产计划 - OPEC+声明 8 月增产 54.8 万桶/日，利于给油价降温，油价波动将影响美国通胀和联储降息预期[2] 美股面临风险 - 关税谈判存在变数，若惩罚性关税税率显著走高，美股将面临回落风险；油价波动也会冲击美股[2] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期、全球经济景气度不及预期、地缘政治局势超预期会冲击市场[2][42]

【导读】我国外汇储备规模上升，央行连续第8个月增持黄金 中国基金报记者 王思文 7月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为 33174 亿美元，较5月末上升322亿美元，升幅为0.98%。这是我国外汇储备连续19个月站上3.2万 亿美元大关，也是连续6个月出现环比回升。 黄金储备方面，央行连续8个月增持黄金。同日，央行公布数据显示，6月末黄金储备为7390 万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），2025年5月末为7383万盎司。 图片来自中国人民银行官网 市场分析认为，关税谈判进入关键阶段，不少投资者正在等待关税形势明朗化，叠加美联储 降息预期延后，黄金市场维持震荡格局，多空力量正围绕关键价位展开激烈争夺。 美国总统特朗普当地时间6日在社交媒体发文说，美国政府将于当地时间7月7日中午12时起 公布与贸易伙伴的关税信函或关税协议。美国财政部长贝森特7月6日表示，总统特朗普本周 将向贸易伙伴发送信函，告知美方计划征收的关税税率，对于那些在8月1日前未与美国达成 贸易协议的国家，关税税率将恢复到4月宣布的"对等关税"水平。外媒解读称，贝森特这番表 态暗示 ...

欧洲央行政策利率预期 - 预计欧洲央行将在七月将政策利率下调25个基点 [1] - 如果美欧贸易谈判取得温和的结果 将放弃原定于七月的降息预期 [1]

报告核心观点 随着特朗普政府设定的关键期限临近，全球主要经济体正与美国进行高强度关税谈判，各国谈判进展不一，英国、越南已达成协议，印度、柬埔寨、欧盟即将达成协议，印尼、泰国、马来西亚仍在谈判中，日本、韩国谈判进展缓慢 [2]。 各国谈判进展总结 已达成协议 - 英国 5 月 8 日与美国宣布达成美英经济繁荣协议（EPD），6 月 16 日特朗普签署行政命令实施部分内容；目前钢铁铝关税谈判是核心争议点，美国曾给予英国豁免，7 月 9 日起可能变化或实施配额；6 月 30 日美英削减进口关税协议生效，英国汽车制造商可优先进入美国市场，10 万辆以内汽车以 10%税率出口，超过配额收 2.5%+25%的税，航空航天出口关税降至零，英国取消对牛肉和美国乙醇进口关税 [3][4]。 - 越南 7 月 2 日与美国达成贸易协议，美国对从越南进口商品征收 20%关税，转口产品征收 40%关税，越南对从美进口商品实施零关税 [3]。 即将达成协议 - 印度预计短期内与美国达成小型贸易协议，7 月 5 日消息称双方已完成有限范围协议谈判，小型协议平均关税可能在 10%左右，更全面双边贸易协定谈判预计 7 月 9 日之后启动 [3]。 - 柬埔寨 7 月 4 日宣布与美国就贸易协定框架达成一致，双方审议并同意《美柬互惠贸易协定框架联合声明草案》，将很快发布 [3]。 - 欧盟 7 月 3 日表明将和美国达成高层“框架”贸易协议，可避免 7 月 9 日美国对所有欧盟出口产品征收 50%关税；欧盟愿意接受 10%全面关税，谈判人员可能需延长谈判期限并就 25%汽车关税让步 [3]。 仍在谈判中 - 印尼 7 月 4 日表示，作为谈判一部分，已提出将美国主要进口产品关税降至“接近零”，并购买价值 5 亿美元美国小麦 [3]。 - 泰国 7 月 4 日表示未与美国完成对等关税谈判，获得“宝贵见解”；最新提议目标是提高双边贸易额，五年内将 460 亿美元贸易顺差减少 70%，七到八年内达到平衡 [3]。 - 马来西亚 7 月 2 日表示美国对其关税问题和提案做法及参与做出积极回应，双方贸易团队讨论推进进程 [3]。 谈判进度缓慢 - 日本表示在与美国关税谈判中“不会妥协”，坚持寻求取消汽车关税立场 [3]。 - 韩国产业通商资源部部长 7 月 4 日表示，可能前往华盛顿会谈时要求延长即将到期的美国关税冻结措施 [3]。