行业发展趋势 - 人工智能+正在服务千行百业 大模型为产业发展提供有力支撑[1] - AI视频生成技术已在广告、电商、短剧、教育等领域融合应用 帮助提升制作效率并降低成本[1] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 提出加快实施六大重点行动以及八项基础支撑能力[2] 公司技术优势 - 可灵作为视频大模型服务AI时代的视频内容创作 致力于推动内容产业迈向智能化、高效率、低门槛[1] - 快手可灵辅助制作AIGC短剧 整体剧集制作时间相当于传统制作时间的1/3[1] - 海外平台Freepik接入10个以上全球视频生成大模型 全球用户选择使用快手可灵生成的视频数量超过使用其他模型总和[1] 财务表现与市场地位 - 2025年第二季度可灵收入超过2.5亿元 其中近70%由专业创作者贡献[1] - 自4月以来可灵AI月收入持续超过1亿人民币 排名全球第一[2] - AI视频生成市场规模预计将达1400亿美元 可灵竞争优势明显[2] 行业认可与战略定位 - 瑞银、大摩等机构发布报告关注可灵AI后续表现 认为公司在模型质量和产品创新方面保持领先[2] - 中国技术团队在场景理解、用户体验等方面具有优势[1] - AI对未来社会各领域都具有赋能作用 将深度改变信息的获取、决策与行动方式[2]

核心观点 - AI应用进入现实检验期，政策助力"人工智能+"发展，国务院发布行动意见提出到2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端和智能体应用普及率超70%，到2030年普及率超90%，到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段[2][3][4] - 海外AI应用竞争加速，Google发布Gemini 2.5 Flash Image图像生成与编辑模型，在LMArena基准测试中位列榜首，API定价为每百万输出token 30美元，生成单张图片约消耗1290个输出token，成本约0.039美元，OpenAI推出gpt-realtime语音对话模型，支持情感感知和多语言无缝切换[2][4] - 短期流动性继续催化，畏高资金或寻找低位补涨，推荐中长期终局具备确定性且存在性价比的下游应用方向，包括AI+创新药、AI+军工、AIGC、端侧AI、人形机器人及智驾等[3][5] 市场表现与数据跟踪 - 美股科技股周度表现分化，Nvidia收盘价174.18美元，市值4232.6亿美元，周跌幅2.14%，年涨幅29.73%，微软收盘价506.69美元，市值3766.3亿美元，周跌幅0.11%，年涨幅20.87%，苹果收盘价232.14美元，市值3445亿美元，周涨幅1.92%，年跌幅6.97%，谷歌收盘价212.91美元，市值2578.3亿美元，周涨幅3.31%，年涨幅12.74%[8] - A股寒武纪单季营收暴增，叠加流动性催化，8月以来持续创新高，但近期市场成交额萎缩导致科创板调整[2] - 主要科技指数收益表现显示纳斯达克指数、恒生科技、创业板指和科创50分化，A股主要AI概念指数情绪显示周均换手率和2018年以来市盈率分位数差异，如多模态模型周均换手率约70%，市盈率分位数约50%，短剧游戏周均换手率约60%，市盈率分位数约40%[8][11][13] 政策与行业事件 - 国务院发布《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，提出在六大领域加快实施重点行动，可对标2015年"互联网+"行动指导意见，有望引领AI+各行业应用浪潮加速[3][4] - 2025全球工业互联网大会将于9月5日至8日在沈阳举行，聚焦"AI+工业"主旨，围绕人工智能、大模型、具身智能、算力算法等策划专题活动[4] - 上海人工智能安全工作委员会正式揭牌成立，旨在推动"AI+安全"技术协同与治理创新，应对深度伪造、数据投毒等新型威胁[4] - 联合国大会就全球人工智能治理通过决议，决定设立"人工智能独立国际科学小组"和"人工智能治理全球对话"机制，以促进可持续发展和弥合数字鸿沟[4] 投资机会与推荐方向 - AI应用或已进入商业化加速阶段，今年快手、美图等公司AI应用产品收入快速增长，下游应用端的爆发具有中期确定性，且空间较上游硬件更为广阔[3][5] - 推荐下游应用方向包括AI+创新药、AI+军工、AIGC、端侧AI、人形机器人及智驾，视为看涨期权，左侧进行积极布局[3][5] - 东吴证券推荐多个AI相关标的，包括四方股份（出海&AIDC新增长点）、儒竞科技（AIDC&机器人控制器）、中文在线（AI赋能业务全流程）、中科蓝讯（AI端侧市场）、昆仑万维（AI全产业链布局）、阳光电源（AIDC第三增长曲线）等[7][14][15]

根据研报内容，以下是关于传媒互联网行业的关键要点总结： 行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 建议重视中报业绩超预期公司所指引出的产业发展方向及交易弹性[4] - 高景气度板块方向明确，包括AI应用加速落地、新游带动游戏公司、潮玩新消费高热方向[4] - 持续关注AI底层技术和应用产品进展、新游产品周期、潮玩IP价值培育[4][5][6][7] 互联网方向 - 阿里巴巴FY26Q1总收入2477亿元，YoY+2%，QoQ+5%；NonGAAP净利润335亿元，YoY-18%，QoQ+12%[5] - 即时零售收入148亿元，YoY+12%；淘宝app月度活跃消费者同比增长25%[5] - 阿里云收入334亿元，YoY+26%，QoQ+11%；经调整EBITA 30亿元，YoY+26%，margin 9%[5] - AI相关产品收入连续八个季度三位数同比增长[5] - 建议关注腾讯控股、阿里巴巴、美团、快手、腾讯音乐、网易云音乐、哔哩哔哩等头部企业[5] 游戏方向 - 腾讯控股、吉比特、巨人网络、心动公司等展现较强业绩韧性和新游贡献弹性[6] - 建议重视AI+陪伴+游戏化范式探索，关注新游产品周期开启[6] - 关注腾讯控股、网易、恺英网络、巨人网络、完美世界、心动公司、吉比特等[6] 卡牌潮玩方向 - 泡泡玛特1H25营业收入138.8亿元，同比+204.4%；营业利润57.98亿元，同比+387.97%；经调整净利润47.1亿元，同比+362.8%[7] - 板块保持超高景气度，更多公司关注"谷子经济"并加强产品结合[7] - 关注泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇、大麦娱乐、浙数文化、奥飞娱乐等[7] 电影/电视剧方向 - 暑期档优质影片持续释放，后续档期电影如《三国的星空》定档[8] - 电视剧行业新政实施"内容焕新计划"，增加优质内容供给[8] - 关注上海电影、万达电影、猫眼娱乐、大麦娱乐、中国儒意、光线传媒等电影相关公司[8] - 关注芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐、新媒股份等长视频平台，以及华策影视、慈文传媒、欢瑞世纪等剧集制作方[8] AI应用方向 - GPT5正式发布，AI节点陆续清晰，底层大模型能力迭新[9] - 关注国内大模型公司DeepSeek、Kimi、阶跃星辰等模型更新[9] - 关注AI+电商直播、教育、营销、游戏、短剧等应用方向[9] - 关注数字人制作技术公司、IP公司、直播电商运营公司和平台公司，如交个朋友、天下秀、巨星传奇、遥望科技等[9] AI视频方向 - 快手可灵AI更新，微信端上线免费短剧小程序[10] - 重视短剧生态活跃和AI生成视频技术迭代[10] - 关注中文在线、掌阅科技、百纳千成、慈文传媒、天威视讯等短剧制作和买量投放公司[10] AI端侧方向 - 智能硬件与多模态大模型结合趋势加速，字节、小米等头部厂商加码[10] - 关注玩具、教育、家居等产业升级机会[10] - 关注上海电影、奥飞娱乐、汤姆猫、荣信文化、实丰文化等[10] 国有出版方向 - 部分出版公司探索教育新业态，强化分红持续性[10] - 关注国有传媒公司产业并购整合意向和进度[10] - 关注皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒等[10] 市场表现 - A股方面，2025年8月25日至8月29日，传媒(申万)指数+1.05%，排名第12[14] - 细分行业中游戏/电视广播/数字媒体涨跌幅居前，出版/广告营销/影视院线靠后[15] - 个股涨幅前五：吉视传媒+23.31%、三维通信+20.76%、文投控股+15.65%、世纪华通+11.65%、三七互娱+10.74%[15][19] - 港股方面，涨幅前五：赤子城科技+21.52%、汇量科技+14.72%、云游控股+12.99%、美图公司+11.93%、宝尊电商-W+10.3%[21] 行业要闻 - 跃然创新完成2亿元A轮融资，推出AI玩具CocoMate[22][23] - 8月166款游戏版号过审，数量创新高[24] - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》[25][26] - 短剧平台DramaWave年化流水收入ARR突破2.4亿美元[27][28][29] - 香港数字资产上市公司联合会成立[30] 公司动态 - 赤子城科技1H25营收31.81亿元，同比+40.0%；净利润4.89亿元，同比+117.8%[31][32] - 心动公司1H25收入30.82亿元，同比+38.8%；净利润7.55亿元，同比+268.0%[33][34] - 阿里巴巴FY26Q1收入2476.52亿元，同比+2%；净利润431.16亿元，同比+78%[35] - ST华通1H25营收172.07亿元，同比+85.5%；净利润26.56亿元，同比+129.33%[36] AI投融资事件 - 本周17项AI领域投融资事件，聚焦人工智能及前沿科技[37] - Assort Health获5000万美元B轮融资，估值16.25亿元；质变科技获数千万美元天使轮融资，估值9.75亿元[37][38] 游戏数据 - 中国iOS手游畅销榜：《王者荣耀》排名第一，《鸣潮》上升89名新进榜[39][40] - 微信小游戏前三：《三国：冰河时代》、《向僵尸开炮》、《无尽冬日》[41] - 美国GooglePlay畅销榜：消除类游戏《Candy Crush Saga》排名第一[43][44][46] 影视数据 - 本周电影总票房7.76亿元，《捕风追影》以2.47亿元周票房领先[47][48] - 剧集总播放量16.74亿，《生万物》以3.92亿播放量位居榜首[49][51] - 综艺市场《披荆斩棘2025》以12.21%市占率排名第一[50][52] 投资分析意见 - 建议把握AI+应用落地，关注B端、C端用户反馈和商业模式延展[53] - 传媒行业景气度持续提升，沿新渠道+新内容方向布局[53] - 关注硬件终端推广带来的软件应用创新机会[53]

电子智能控制产品行业概述 - 电子智能控制产品作为电子产品、设备、装置及系统中的控制单元，扮演"神经中枢"及"大脑"的角色，通过硬件、算法与交互系统的深度融合实现终端设备的智能控制与高效节能 [2] - 产品广泛应用于暖通空调及制冷、智能家居、汽车电子、新能源、工业等领域 [2] - 根据负载和功能的不同，主要分为变频驱动器、电源控制器和智能控制器三大类 [2] 变频驱动器市场现状 - 变频驱动器由MCU、功率器件、整流滤波等单元组成，通过改变电源的频率、电压来驱动各类电机，具有高效节能、无级调速、启动平稳、噪音低等优势 [3] - 在暖通空调领域，变频空调温控精度可达±0.5-1℃，运行电压范围160~265V，相比定频空调具有明显性能优势 [4] - 2023年家用空调、商用空调、冰箱、空气源热泵变频产品销量占比分别为95%、82%、65%、25%，政策驱动下渗透率持续提升 [4] - 2023年度中国暖通空调及制冷领域变频驱动器潜在市场规模达331.83亿元，其中家用空调204.53亿元、商用空调23.28亿元、热泵16.79亿元、冰箱87.23亿元 [4] 电源控制器市场现状 - 电源控制器（开关电源）利用半导体功率器件及相关控制电路完成不同形态电能间的转换，将一次电能变换成适用于用电对象的二次电能 [4] - 开关电源在体积、重量、转换效率、发热量、稳定性等方面具备优势，是目前主流电源产品 [4] - 预计2029年全球开关电源市场规模将达到388.8亿美元，2022-2029年CAGR为4.4% [5] - 消费电子是最主要应用领域，2022年占据全球开关电源市场47.24%份额，市场规模达135.86亿美元 [5] - 中国开关电源市场规模从2016年1,215亿元增长至2020年1,832亿元，5年复合增长率10.81%，预计2025年达到2,532亿元 [5] 智能控制器市场现状 - 智能控制器集成先进自动控制技术、算法处理技术、传感技术、微电子及电力电子技术等多种技术，是融合感知、计算与决策的"大脑" [6] - 伴随物联网高速成长和终端产品智能化，智能控制器渗透率进一步提高，应用场景不断拓展 [6][7] - 全球智能控制器市场规模从2015年12,275亿美元增长至2023年18,845亿美元，复合增长率5.5% [7] - 中国智能控制器市场规模从2015年11,695亿元增长至2023年34,251亿元，复合增长率高达14.38% [7] - 2020年中国智能控制器应用领域占比：汽车电子24%、家用电器16%、电动工具及工业设备13%、智能建筑及家居11%、健康及护理4% [7] 行业发展趋势 - 智能化解决方案全面渗透，技术含量和附加值不断提高，AI、物联网、AIGC等技术持续发展推动终端设备向智能控制转变 [8] - 专业化分工趋势进一步加强，随着控制器功能日趋复杂化、研发成本上升，行业专业化分工趋势有望强化 [8] - 产业集群化发展，国内逐步成为全球电子智能控制产品主要制造基地，拥有广阔下游市场空间和完备电子产业配套体系 [9] - 国内厂商具有人工成本低、贴近终端消费市场、交付及时等优势，在国际竞争中具备较强竞争力 [9] 市场规模预测 - 2025-2031年电子智能控制产品行业将保持增长态势，市场需求、市场规模、总产值、销售收入、利润总额等指标均呈现上升趋势 [13] - 行业供需保持平衡状态，供给量稳步提升满足市场需求增长 [13] - 各区域市场协调发展，华北、华东、华南、华中、西南、西北、东北地区市场规模均预计实现增长 [12] 全球市场格局 - 国际电子智能控制行业发展较早，技术发展现状及趋势明确 [13] - 2019-2024年全球电子智能控制产品产量和销量保持增长 [17] - 美国、欧洲、日本、韩国等主要国家和地区电子智能控制产品生产发展态势良好 [13]

核心业务进展 - 自研核心产品《仙境传说RO：新世代的诞生》上半年新上线欧美地区 首发表现亮眼 [2] - 正推进该产品中东等区域的上线筹备工作 [2] AI技术应用 - 依托内部AI研发团队持续推进AIGC工具在游戏研发流程中的深度融合 [2] - 在美术资源生成和代码优化等环节持续实现降本增效 [2] - 积极探索AI技术与游戏玩法的创新结合 [2]

游戏业务进展 - 自研核心产品《仙境传说RO：新世代的诞生》上半年新上线欧美地区 [1] - 目前正推进该产品中东等区域的上线筹备工作 [1] AI技术应用 - 依托内部AI研发团队持续推进AIGC工具在游戏研发流程中的深度融合 [1] - 在美术资源生成和代码优化等环节持续实现降本增效 [1] - 积极探索AI技术与游戏玩法的创新结合 [1]

核心观点 - 短剧业务成为掌阅科技、中文在线和昆仑万维的核心增长引擎 但三家公司均面临亏损扩大或费用飙升问题 行业呈现"规模优先但盈利承压"的现状 [1][10][11] 业务表现 - 掌阅科技短剧业务收入8.38亿元 同比大涨149.09% 占总营收比重超过传统数字阅读业务成为第一大业务板块 [2] - 中文在线营业收入5.56亿元 同比增长20.4% 海外短剧平台FlareFlow上线3个月月充值收入增速超500% 累计下载量约千万人次 [4] - 昆仑万维营收37.33亿元 同比增长49.23% 短剧平台收入5.83亿元 占营收15.76% 毛利率高达83.09% 海外短剧平台DramaWave年化流水突破2.4亿美元 [6] 财务数据 - 掌阅科技归母净利润亏损1.7亿元 同比下降205.09% 销售费用10.9亿元同比增长25.86% 其中约2亿元用于投流推广 [3] - 中文在线净利润亏损2.26亿元 亏损同比扩大超50% 销售费用2.66亿元同比增长42.78% 主要来自海外业务自投推广费 [4][5] - 昆仑万维整体净利润亏损8.56亿元 销售费用同比增长近一倍 管理费用及研发费用均有上升 [6] 战略方向 - 中文在线坚持"科技+文化"融合战略 重点投入AIGC技术与短剧内容出海 FlareFlow平台已上线1700多部短剧 [4] - 昆仑万维主营业务转向AI大模型与多模态技术研发 海外收入占比达92.17% 同比增长56.02% [6] - 掌阅科技通过高投入换规模增长 短剧业务重塑公司业务结构 [2][3] 行业趋势 - 短剧行业处于早期发展阶段 普遍采用"先做大再盈利"策略 规模扩张尚未转化为利润改善 [11][12] - 内容公司面临结构性压力 高度依赖外部渠道和付费推广导致获客成本持续上升 [12] - 海外市场与技术投入成为差异化竞争关键 海外短剧平台在美国iOS免费榜排名居前 [14][15]

市场表现 - 沪深三大股指9月1日早间普遍高开 沪指午间收盘报3862.65点涨0.12% 深成指报12710.25点涨0.11% 创业板指报2906.03点涨0.55% [1] - 科创综指表现突出涨1.02%报1619.43点 北证50指数跌0.76%报1562.21点 [1] - 两市成交额合计约2.3万亿元 其中沪市成交8051亿元 深市成交10235亿元 创业板成交4761亿元 科创板成交2058亿元 [1] 板块动态 - 贵金属、半导体、通信设备板块开盘涨幅居前 黄金、有色、旅游、医药板块盘初持续上扬 [1] - 固态电池、造纸、房地产、风沙治理板块盘中拉升 CPO概念及芯片等科技类资产11时后进一步攀升 [1] - 黄金、有色、CRO概念整体涨幅靠前 保险、航空、证券板块跌幅相对居前 [1] 机构观点 - 中信建投认为TMT板块拥挤度接近预警线 建议关注消费、周期等低热度板块 包括大消费、有色、新能源、非银、创新药、卫星互联网 [2] - 广发证券强调市场确立"牛市思维" 科技主线持续强势 建议坚守科技主线或选择低位看涨期权 [2] - 东吴证券指出AI行情后半场将围绕应用端展开 推荐AI+创新药、AI+军工、AIGC、传媒游戏、AI端侧、人形机器人及智驾板块 [3] 行业数据 - 2025年暑期档电影票房达119.66亿元 观影人次3.21亿 《南京照相馆》以28.9亿元票房领跑 共100多部影片覆盖多元题材 [4] - 纽约期金12月合约8月29日收于3516.1美元/盎司 较8月7日3482.7美元上涨0.96% 现货黄金同步创历史新高 [5] - 金价走强受美联储货币政策转向预期及避险情绪推动 若特朗普干预美联储独立性可能进一步支撑贵金属价格 [5]

公司动态 - 可灵AI在成都举办"灵感工坊"创作者沙龙活动 聚焦AI时代内容创作机遇 [1] - "创作者计划"全面升级 新增"优质创作者"类别并提供八大专属权益 包括官方认证标识 内测优先权 每月黄金会员 灵感值奖励 现金激励 商单推荐 活动邀请和流量扶持 [1] - 超级创作者权益同步优化 原每月12000灵感值调整为每月黑金会员 新增社媒平台点赞现金激励 [1] - 可灵AI自2024年6月发布以来已完成超30次迭代 全球用户规模突破4500万 累计生成超2亿个视频和4亿张图片 [5] - 为超2万家企业客户提供API服务 业务覆盖广告营销 影视动画 游戏制作等行业 [5] - 推出黑金会员以满足专业创作者高频次大规模内容生产需求 [5] - 2025年4月起每月付费流水超过1亿人民币 [7] 商业合作 - 2025年上半年"未来合伙人计划"累计邀约创作者超200人次 成功合作超100人次 人均商单价格超过10万元 [3] - 合作覆盖游戏 广告 文旅 短剧等领域 服务vivo 周大福 TiMi NBA 饿了么 蜜雪冰城等品牌 [3] 技术进展 - 采用DiT架构的视频生成大模型 注重与创作者深度联结 [7] - 可灵2.1模型推出首尾帧功能 支持一镜到底 AI MV等创作方向 [5] - 活动中创作者运用新功能在90分钟内产出多部作品 [5] 行业影响 - AI已成为影响流量与商业变现的重要生产力 [7] - 全球AI视频创作者规模可观 2025年7月快手AI内容播放量较半年前显著增长 [7] - 平台持续涌现AI视频流量热门内容 [7] - 行业专家分享AIGC在影视工作流中的实际应用及AI动态漫发展潜力 [5] - 探讨AI对数字内容创意行业提质增效的作用 [5]

公司业务动态 - 公司联合深圳广电在"前海5号楼"推出"人才热带雨林"交互体验平台 该平台由万兴天幕音视频多媒体大模型2.0提供核心技术支撑 具备文生图-图生视频-视频动态扩展全链路生成能力 [1][7] - 公司发布由万兴天幕2.0驱动的深圳渔业非遗AI宣传片《AI耀鹏城 鱼灯舞星河》 相关微博话题登深圳本地热搜TOP5 阅读量达千万量级 [4] - 公司正式发布万兴天幕2.0大模型 其基模综合能力跻身国内Top4 并推出大模型原生应用矩阵包括创作广场及AI App 提供全栈AI视频解决方案 [5] 技术能力建设 - 万兴天幕2.0支持多种运镜能力包括推进、拉远、环绕、左右摇 可营造丰富空间层次与动态视角 [4] - 公司开放万兴天幕创作引擎API接口并支持MCP协议 同时推出万兴超媒Agent构建一站式音视频创作解决方案 [5] 人才战略布局 - 启动2026届全球校招 开放产品、研发、营销、设计、职能五大类岗位 预计发放500个Offer 工作地点覆盖深圳、长沙、杭州及东京、温哥华等地 [5] - 应届生平均年薪达50万元 研发岗首年薪酬可高达100万元 优秀者不设上限 [5] 行业地位与规模 - 公司是中国数字创意软件领域产品覆盖面广、营收体量大、全球化程度高的A股上市公司 业务覆盖200多个国家和地区 [6] - 旗下拥有万兴喵影、万兴播爆、万兴脑图、万兴图示、Wondershare SelfyzAI等明星产品 被视为"中国版Adobe" [6]