报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业表现趋弱或使美联储12月降息预期概率升高，叠加地缘政治风险、全球多国财政赤字扩张预期和央行购金等因素，或支撑贵金属价格，建议暂时观望 [1] 各品种数据总结 上海黄金 - 期货活跃合约收盘价917.80元/克，较昨日变化5.54元，较上周变化 - 4.12元；成交量238433.00，较昨日变化 - 157531.00，较上周变化338110.00；持仓量137883.00，较昨日变化 - 3545.00，较上周变化 - 19008.00；库存87816.00（十克） [1] - 现货沪金T + D收盘价917.51元/克，较昨日变化7.98元，较上周变化 - 3.51元；成交量54322.00，较昨日变化 - 18962.00，较上周变化 - 13732.00；持仓量255396.00，较昨日变化 - 512.00，较上周变化7184.00 [1] - 价差（近月与元月）近月连续 - 远月活跃为 - 0.72，较昨日变化 - 2.02，较上周变化 - 1.30；基差（现货与期货）现货价格 - 期货价格为 - 2.73，较昨日变化 - 0.29，较上周变化 - 0.90 [1] 上海白银 - 期货活跃合约收盘价11427.00元/十克，较昨日变化151.00元，较上周变化 - 14.00元；成交量571201.00，较昨日变化 - 234525.00，较上周变化 - 306143.00；持仓量244274.00，较昨日变化 - 33378.00，较上周变化1589.00；库存639940.00（十克） [1] - 现货沪银T + D收盘价11421.00元/十克，较昨日变化181.00元，较上周变化11.00元；成交量508790.00，较昨日变化 - 48726.00，较上周变化460064.00；持仓量4303142.00，较昨日变化23556.00，较上周变化 - 52462.00 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为1.00，较昨日变化3.00，较上周变化 - 11.00；基差（现货与期货）现货价格 - 期货价格为 - 31.00，较昨日变化30.00，较上周变化 - 6.00 [1] 国际黄金 - COMEX期货活跃合约收盘价3941.70美元/盎司，较昨日变化43.10美元，较上周变化 - 5.60美元；成交量281102.00，较昨日变化183645.00，较上周变化171785.00；持仓量318106.00，较昨日变化 - 2983.00，较上周变化 - 24188.00；库存37847208.99（金衡盎司） [1] - 伦敦黄金现货收盘价3968.20美元/盎司，较昨日变化18.30美元，较上周变化 - 20.20美元 [1] - SPDR黄金ETF持仓量1040.35，较昨日变化1.72，较上周变化4.30；iShare黄金ETF持有量483.00，较昨日变化 - 1.39，较上周变化0.00 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为22.70，较昨日变化7.20，较上周变化33.40；基差（现货与期货）现货价格 - 期货价格为 - 22.20，较昨日变化1.70，较上周变化23.90 [1] 国际白银 - COMEX期货活跃合约收盘价47.85美元/盎司，较昨日变化 - 0.02美元，较上周变化0.57美元；成交量74607.00，较昨日变化3201.00，较上周变化50143.00；持仓量102717.00，较昨日变化 - 4749.00，较上周变化47.00；库存481468064.79（金衡盎司） [1] - 伦敦白银现货收盘价47.61美元/盎司，较昨日变化1.08美元，较上周变化0.51美元 [1] - 美国iShare - 银ETF持有量15114.03，较昨日变化 - 95.54，较上周变化 - 36.68；加拿大PSLV白银ETF持有量6345.23 [1] - 价差（近月与远月）近月连续 - 远月活跃为0.02，较昨日变化0.35，较上周变化 - 0.03；基差（现货与期货）现货价格 - 期货价格为0.84，较昨日变化 - 0.25，较上周变化0.90 [1] 黄金与白银价格比值 - 上海期金/上海期银为80.32，较昨日变化 - 0.58，较上周变化 - 0.26；上海金现/上海银现为80.72，较昨日变化 - 0.39，较上周变化 - 0.58 [1] - 纽约期金/纽约期银为83.38，较昨日变化 - 0.09，较上周变化 - 0.09；伦敦金现/伦敦银现为81.88，较昨日变化 - 1.29，较上周变化 - 1.46 [1] 其他市场数据总结 大宗商品 - INE原油收盘价 - 3.30元/桶，较昨日变化463.70元，较上周变化462.60元；ICE布油收盘价64.30美元/桶，较昨日变化0.02美元，较上周变化 - 0.73美元；NYMEX原油收盘价59.64美元/桶，较昨日变化 - 0.11美元，较上周变化 - 0.83美元 [1] - 上海期铜收盘价86320.00元/吨，较昨日变化650.00元，较上周变化 - 690.00元；LME现铜收盘价10733.00美元/吨，较昨日变化0.00美元，较上周变化 - 158.50美元 [1] - 上海螺纹钢收盘价3037.00元/吨，较昨日变化13.00元，较上周变化 - 69.00元；大连铁矿石收盘价777.50元/吨，较昨日变化1.50元，较上周变化 - 22.50元 [1] 利率汇率 - 行间同业拆放利率SHIBO为1.32，较昨日变化 - 0.00，较上周变化 - 0.01；行间同业拆放利率SHIBQ为1.67，较昨日变化 - 0.00，较上周变化 - 0.01 [1] - 美国10年期国债名义收益率4.1700，较昨日变化0.03，较上周变化 - 0.06；美国10年期国债TIPS收益率1.8700，较昨日变化 - 0.04，较上周变化0.05 [1] - 10年期国债损益平衡通胀率2.2800，较昨日变化 - 0.02，较上周变化 - 0.02；美元指数99.6968，较昨日变化0.55，较上周变化 - 0.46 [1] - 美元兑人民币中间价7.0865，较昨日变化 - 0.00，较上周变化 - 0.00；欧元兑人民币中间价8.1621，较昨日变化 - 0.05 [1] 股票指数 - 上证指数3954.7900，较昨日变化38.51，较上周变化52.97；标普500指数6720.3200，较昨日变化 - 75.97，较上周变化 - 170.27 [1] - 英国富时100指数9735.7800，较昨日变化 - 41.30，较上周变化 - 20.36；法国CAC40指数7964.7700，较昨日变化 - 236.11，较上周变化 - 109.46 [1] - 德国DAX指数23740.3800，较昨日变化 - 309.36，较上周变化 - 383.83；日经225指数50212.2700，较昨日变化671.41，较上周变化 - 423.97 [1] - 韩国综合指数22.03，较昨日变化 - 54.70，较上周变化4004.4200 [1] 重要资讯 - 美联储12月降息方向不明，今年票委因政府关门不敢行动，明年票委更担心通胀；英国央行按兵不动，利率维持4%不变，12月降息预期升温 [1] - AI革命加速裁员潮，美国10月挑战者企业裁员人数同比暴增175.3%，创二十年同期最高；美国10月非农就业减少9100人 [1] 交易策略 暂时观望，关注伦敦金3580 - 3860附近支撑位及4180 - 4384附近压力位，沪金830 - 860附近支撑位及950 - 1000附近压力位，伦敦银39 - 42附近支撑位及50 - 55附近压力位，沪银9400 - 10000附近支撑位及11600 - 12400附近压力位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年前三季度黄金市场呈阶梯式上行格局，四季度因多重因素波动加大，10月中旬后震荡整理；四季度金价预计高位运行但波动或加剧，长期支撑逻辑牢固，美联储货币政策转向为核心驱动变量，需警惕预期差调整风险，关注中美关系和地缘政治等风险演变；白银在工业属性与金银比修复逻辑下表现有望强于黄金 [2][31] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 国外：COMEX黄金和白银年内整体震荡上行，COMEX黄金期货年涨幅51.09%，COMEX白银期货年涨幅63.67%；四季度以来有所上涨，11月5日COMEX黄金期货报收3990.40美元/盎司、涨幅3.03%，COMEX白银期货报收47.86美元/盎司、涨幅2.62%；四季度黄金表现优于白银，金银比价上行 [9] - 国内：沪金和沪银年内走势与纽约金和银相符，整体震荡上行，四季度上涨且内盘涨幅大于外盘；11月5日沪金报收912.26元/克、涨幅4.58%、年涨幅45.81%，沪银报收11276.00元/千克、涨幅3.20%、年涨幅48.36% [10] 美国经济数据 - GDP数据：2025年第二季度美国实际GDP年化增长率3.8%，较第一季度的 - 0.6%显著回升；增长受进口减少和个人消费支出上升带动，企业固定投资和出口疲软；第三季度实际GDP增长率最新预测值3.9% [17][18] - PMI指数：10月美国ISM制造业PMI指数48.7不及预期，新订单指数连续第二个月下降、下降速度放缓，订单积压量收缩，生产指数单月下降2.8点，就业指数连续第九个月收缩，物价支付指数为年初以来最低水平，通胀压力减轻；制造业经营环境严峻，农业等行业活动下滑，金融等行业表现不一 [19][20] - 通胀数据：9月美国城市居民消费价格指数环比上升0.3%，较8月略有放缓，过去12个月综合指数累计上涨3.0%，高于美联储2%通胀目标但涨幅回落；9月PCE价格指数同比涨幅收窄，核心PCE价格指数同比上涨2.7%、环比上涨0.3%，服务价格环比上涨0.3%、商品价格环比下降0.1%，食品价格环比上涨0.4%、能源产品和服务价格环比下跌2%，个人收入环比增长0.3%、消费者支出环比增长0.5%、个人储蓄率降至4.6%；国内潜在通胀压力未消退，通胀未螺旋上升也未明确回归2%目标，消费者通胀预期较4 - 5月回落，中长期通胀预期基本平稳 [21][22] - 非农数据：9月官方非农就业数据因政府停摆未发布，预计增加约5万个岗位；10月ADP就业报告显示上月全美私人部门新增就业4.2万人，9月就业数据上修后减少2.9万人；就业水平总体稳定，招聘需求低迷，企业裁员减员，部分行业用工紧张 [23] 降息预期 此前市场预计10月美联储降息25个基点概率高达98%，10月30日FOMC会议美联储如期降息25个基点并计划12月1日停止缩表，但主席鲍威尔表态被解读为“鹰派”，称12月降息“远未成定局”，市场对12月降息概率从会前超90%回落至62% - 63%，货币政策路径博弈将持续 [24] 地缘政治 10月中东加沙地带停火协议脆弱，双方互相指责，以色列空袭造成大量伤亡，伊朗退出《联合全面行动计划》；美俄关系紧张，俄罗斯指控美国军事演习模拟核打击并计划在欧洲部署高超音速导弹；10月地缘政治波折不断，有冲突间歇也有对抗升级和联盟重组 [26][27] 贸易局势 中美贸易月初美方宣布高额港口费和限制光刻机出口，中方反制出台稀土管制和船舶特别港务费；后经高层视频通话和元首会晤，双方在部分领域达成共识，暂停针对性措施，中方推迟稀土出口限制，美方不启动11月1日加征惩罚性关税，中国重启对美大豆采购 [28] 避险需求 美国政府10月初停摆至11月，成为历史上持续最长停摆事件，国会无进展，两党互相指责，参议院多次否决临时拨款法案；政府停摆使经济数据不明朗，增加不确定性，市场避险情绪升温支撑贵金属价格 [29][30] 总结和展望 2025年前三季度黄金市场呈“避险拉升 - 政策缓和回调 - 新一轮突破”阶梯式上行格局，四季度因多重因素波动加大，10月中旬后震荡整理；四季度金价预计高位运行但波动或加剧，长期支撑逻辑牢固，美联储货币政策转向为核心驱动变量，需警惕预期差调整风险，关注中美关系和地缘政治等风险演变；白银在工业属性与金银比修复逻辑下表现有望强于黄金 [2][31]

黄金市场近期走势 - 近期黄金市场缺乏明显利多因素推动，后市可能维持震荡甚至震荡偏弱格局，以时间换空间消化利空因素，此状况可能持续至年底 [1] - 贵金属价格预计进入一段震荡整理期，但短期回调不会改变中长期趋势 [1][2] - 技术面破位与美元指数走强共同主导贵金属走势，短期内预计维持偏弱震荡格局 [2] 影响黄金价格的关键因素 - 美国政府持续停摆时间若破历史纪录，将对经济影响增大并造成金融市场不安 [1] - 美股高估值引起市场担忧，部分机构发声提示回调风险，受此影响美股回落，美元指数走强突破100关口，对以美元计价的贵金属形成显著压力 [1][2] - 美联储内部政策分歧持续，市场对年内再次降息的预期明显弱化，推动美元指数强势突破100关口，创下三个月新高 [2] - 中长期内主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等核心驱动因素保持稳健，白银长期供需矛盾导致的缺货也未改变 [2] 机构对金价的具体预测与目标 - 瑞银维持黄金目标价为每盎司4200美元，若地缘政治或市场风险加剧，价格可能上探每盎司4700美元 [3] - State Street预计金价将在每盎司4000美元阻力位下方盘整，可能出现约8周的盘整期，每盎司5000美元是合理目标价位 [3] - 纽约期金已跌破4000美元/盎司关键支撑，下一支撑位或下移至3900-3950美元/盎司区间；纽约期银失守48美元/盎司关口，后续支撑位或位于46美元/盎司附近 [2] 市场供需与投资者行为分析 - 尽管价格动能减弱导致期货未平仓合约出现第二轮下滑，但潜在需求依然强劲，此次下跌缺乏基本面支撑 [3] - 近期全球黄金ETF出现资金外流，但黄金市场却迎来前所未有的投资者需求，全球ETF持仓量仍远低于2020年峰值水平，预计在2026年第一季度会看到新的高点 [3] - 任何回调幅度都将相对较小，因为市场仍具有显著的基本面支撑 [3]

黄金期货行情 - 11月4日沪金主力合约收盘价为915.58元/克，当日下跌0.50% [1] - 当日成交量为332,993手，持仓量为144,602手 [1] - 上海黄金现货价格为916.00元/克，较期货价格升水0.42元/克 [1] 宏观经济与政策动态 - 中欧在布鲁塞尔举行出口管制对话磋商，双方同意继续沟通以促进产业链供应链稳定 [1] - 美国财长称若中方继续阻止稀土出口，美方可能对华加征关税，中方回应强调对话合作的重要性 [1] - 美国企业截至9月宣布裁员人数接近95万，创2020年以来同期最高水平，政府部门裁员近30万个职位 [1] 机构对黄金市场的观点 - 全球政治经济不稳使黄金成为最佳避险品种，但避险情绪变化较快 [2] - 美国若提高关税将加大经济下行压力，可能刺激美联储加快降息节奏，对金银形成利多刺激 [2] - 黄金长期利好逻辑包括美元走弱及全球央行购金，机构维持黄金继续上涨的观点 [2]

金价近期行情与市场表现 - 金价上演剧烈波动行情，上海黄金现货价格从10月底的低点906元/克大幅回落，伦敦金现下探至3962美元/盎司，较年初高点大幅回调 [1] - 2024年8月国际金价曾突破2500美元/盎司，国内黄金期货一度冲上1000元/克关口，引发全民抢购潮，但一年后行情急转直下 [1] - 当前金价跌回900元关口附近，国际金价在4000美元上下试探，导致高位追涨的投资者被套牢，例如在950元/克买入的投资者每克亏损近50元 [1] 影响金价波动的核心因素 - 金价波动核心逻辑是供需与避险情绪的博弈，全球经济回暖或地缘局势缓和可能导致避险资金撤离，使金价承压 [2][4] - 美联储政策是关键变量，降息预期升温会因持有成本降低而提振金价，若加息或降息不及预期则削弱金价上涨动力 [4] - 全球央行持续购金形成长期支撑，例如中国央行连续11个月增持黄金，世界银行曾预测2025年金价上涨42% [4] 对投资者的策略建议 - 对于有实际需求的用户，如结婚购金饰，建议无需过度纠结短期价格波动，选择信誉好的品牌即可 [5] - 对于进行资产配置的投资者，建议用闲钱适度配置黄金，占比不超过总资产的10%，避免杠杆或满仓操作，利用其长期抗通胀属性 [5] - 应警惕赌徒心态，避免盲目跟风或听信小道消息，黄金并非稳赚不赔的理财产品，短期炒作风险极高 [3][5][7]

报告行业投资评级 - 报告对有色金属行业持积极看法，认为在美联储降息背景下，行业估值中枢有望上移，并推荐供需格局稳定的新能源制造业 [3] 报告核心观点 - 美联储如期降息25个基点，并决定从12月1日起停止缩减规模达6.6万亿美元的资产负债表，长期看货币信用格局重塑将持续，金价中枢将持续上行 [3] - 长期看，电网投资增长、AI数据中心增长等需求，叠加铜供给相对刚性，铜价中枢有望持续抬高 [3] - 国内电解铝产能存在天花板限制，供需格局持续趋紧，电解铝价格有望延续长期上行趋势 [3] - 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [3] 一周行情回顾 - 环比上周，有色金属（申万）指数上涨2.56%，跑赢沪深300指数2.99个百分点 [3][4] - 2025年年初至今，有色金属（申万）指数上涨75.90%，跑赢沪深300指数57.96个百分点 [4] - 分子板块看，环比上周表现最佳的板块为能源金属（上涨6.31%），其次为铝（上涨4.25%）和小金属（上涨3.47%） [3][8] - 年初至今表现最佳的板块为铜（上涨96.09%），其次为能源金属（上涨85.60%）和小金属（上涨82.20%） [8] 金属价格变化 - **工业金属及贵金属**：环比上周，LME铜价下跌0.68%，铝价上涨0.87%；COMEX黄金价格下跌2.75%，白银下跌0.33% [3] - **能源材料**：锂辉石价格上涨9.21%，电池级碳酸锂价格上涨7.84%，六氟磷酸锂价格大幅上涨15.00% [3] - **黑色金属**：铁矿石价格上涨2.43%，螺纹钢价格环比持平 [3] 贵金属 - 10月美国CPI同比上涨3%，市场预期3.1%，前值2.9%；核心CPI同比上涨3%，市场预期3.1%，前值3.1% [3] - 长期看，美国财政赤字率将提升，当前中国黄金储备偏低，央行购金为长期趋势 [3] - 降息后实际利率下行将吸引黄金ETF流入，同时金银比处于偏高水平，边际需求修复预期下金银比有望收敛 [3] - 建议关注山东黄金、招金矿业、中金黄金等标的 [3] 工业金属 - **铜**：本周电解铜杆开工率为60.4%，环比下降1.1个百分点；国内社会库存18.3万吨，环比增加0.1万吨；铜现货TC为42.1美元/干吨，环比下降0.7美元/干吨 [3] - 自由港位于印尼的Grasberg矿发生事故，预计将导致2026年公司铜产量较预期下滑35%（约27万吨），或使全球铜矿供应阶段性减少约2.2% [3] - **铝**：铝下游加工企业开工率为62.20%，周环比下降0.20个百分点；国内电解铝社会库存75.70万吨，周环比去库0.6万吨 [3] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、中国宏桥等标的 [3] 钢铁 - 供给端，本周钢铁产量环比增长；需求端，下游需求环比增长；库存端，本周钢材库存环比下降 [3] - 本周螺纹钢价格环比持平；铁矿石价格环比上涨2.43% [3] - 建议关注宝钢股份、华菱钢铁、中信特钢等业绩稳定的红利属性标的及破净央国企的估值修复机会 [3] 小金属 - **钴**：刚果金出口钴产品受限，供给端整体偏紧，钴价维持高位 [3] - **锂**：锂需求受益于储能领域表现较好，本周碳酸锂现货价格持续上涨 [3] - **镍**：镍价底部震荡，但下方火法成本支撑较强，预计下行空间有限 [3] - 建议关注华友钴业、中矿资源等标的 [3] 成长周期投资分析意见 - 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [3] - 推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁等标的 [3]

黄金价格表现 - 10月29日午后国际黄金价格大幅上涨，现货黄金涨幅达1.85%，报4025美元/盎司；COMEX期货黄金涨幅为1.49%，报4042美元/盎司 [1] - 伦敦金现价格报4025.070美元/盎司，较前上涨73.125美元，涨幅为1.85% [2] - 银价同时出现大涨，涨幅为2.41%，报48.168美元/盎司 [3] - 国际金价在近期经历大幅下跌，曾于28日失守3900美元大关，并引发国内金饰价格下调，部分品牌金价跌破1190元/克 [5] 价格波动原因分析 - 前期金价持续大幅上涨导致投资者获利回吐操作增加是金价大跌的主要原因 [5] - 市场对国际贸易紧张局势担忧有所缓解以及投资者风险偏好回升也促使金价调整 [5] - 有分析指出，此次下跌更偏向情绪性加速行情的“退潮”，在美国经济数据真空期内，调整主要以“去泡沫”、降温为主 [6] 长期驱动因素与机构观点 - 推动金价连续创下历史新高的长期驱动因素依然存在，预计未来几个月金价将恢复上涨 [5] - 伦敦金银市场协会年度会议代表预测，未来12个月金价预计将达到每盎司4980美元，较当前水平高出逾25% [6] - 调查显示，40%的LBMA代表预计到2026年黄金将成为贵金属领域表现最佳的资产 [6] - 华尔街分析师普遍将近期抛售视为“健康的调整”及布局良机，多家知名银行将明年金价目标定在每盎司5000美元 [6] 央行需求动态 - 过去三年各国央行的黄金需求增长了1000多吨 [7] - 全球又有两家央行考虑加入黄金购买潮，韩国央行时隔12年考虑重启购买，马达加斯加央行计划将黄金储备从1吨增至4吨 [6] - 随着更多央行加入购金潮，分析师预计央行需求将在长期内支撑金价 [7]

当前金价水平与历史对比 - 2024年5月20日上海黄金交易所现货黄金收盘价为57411元每克，至5月28日回落至55266元每克 [3] - 当前金价已远超2013年的阶段性高点355元每克，甚至比当年“抢金潮”期间260元至320元每克的买入区间高出近230元每克 [3] - 所谓“逼近2013年高点”实指金价从2024年初的635元每克回落后，正重新向高位靠拢，而2013年的高点早已被超越 [3] 本轮金价上涨的核心驱动因素 - 全球央行持续购金为金价提供支撑，2023年全球央行购金量达1037吨，连续第二年突破千吨，2024年上半年各国央行又增持507吨 [3] - 中国人民银行连续多月扩大黄金储备，截至2024年底黄金储备已达7329万盎司 [3] - 美联储自2024年9月起已两次降息，将利率降至45%至475%区间，市场预期后续继续降息，降低了持有黄金的机会成本 [4] - 全球地缘政治局势紧张推高避险需求，个人投资者与机构均增加黄金配置 [4] 当前市场与2013年市场的本质差异 - 2013年市场主要由普通市民跟风抢金的短期投机行为驱动，属于“散户狂欢”，随后金价连续四年下跌至250元每克 [4] - 当前市场由央行购金和机构配置等长期战略需求拉动，属于“机构主导”，需求更稳定持久 [4] - 2013年的高点是“虚高”，涨跌迅速，而当前金价是“实涨”，有实质性需求支撑，回调空间有限 [5] 行业数据来源与投资建议 - 权威金价数据应参考上海黄金交易所官网的每日收盘价，行业趋势可关注世界黄金协会的月度报告 [6] - 2024年5月出现金价从574元跌至552元的波动，凸显追高风险 [6] - 普通投资者宜选择实物黄金或银行纸黄金等风险较低的产品，避免专业性强的黄金期货及杠杆交易 [6]

黄金价格近期表现 - 现货黄金价格在10月28日一度大跌2.18%，随后跌幅收窄至12.08%，报3898.9美元/盎司，较10月21日高点4381美元/盎司下跌超过10% [1] - COMEX黄金价格下跌99.7美元，跌幅达2.48%，最低价触及3914.3美元，总成交量达11.96万手，持仓量为35.67万手 [2] - 国际金价下跌传导至国内零售市场，周大福金饰价格调整为1198元/克，较昨日下跌25元/克，六福珠宝价格跌破1200元/克至1189元/克，较昨日下跌34元/克 [2] 投资者行为与市场影响 - 金价持续上涨后出现下跌，导致许多新入市投资者遭遇亏损，部分大学生投资者通过线上平台购买几克黄金，投资金额来自生活费 [4][5] - 具体案例显示，有大学生投资者在8月购入黄金ETF，并于10月中旬金价持续上涨时追加购买积存金，后续金价下跌导致亏损，其设定的亏损上限为200元 [8] - 部分已工作的投资者亏损金额在几万到几十万元不等，在遭遇亏损后存在不敢告知家人的情况 [8] 金价回调驱动因素分析 - 宏观环境变化削弱避险需求，包括美国政府停摆危机缓解、贸易摩擦和地缘冲突的降温预期 [11] - 黄金市场出现技术性抛压，此前沪金期权隐含波动率已接近高位，存在情绪过热和交易拥挤的隐忧 [11] - 美元与美债收益率变化影响金价，美国10年期国债收益率小幅走高，美债抛售推高收益率反映市场风险偏好增强 [11] 机构观点与市场展望 - 中短期机构预期出现分歧，凯投宏观预计到明年年底金价将跌至每盎司3500美元，花旗集团预计未来三个月黄金价格将下跌至每盎司3800美元 [11] - 多家机构中长期仍看好黄金表现，汇丰、美国银行和法国兴业银行均将明年黄金目标价定为5000美元 [11] - 市场关注央行购金步伐，高金价可能促使央行放缓购买，部分较小央行甚至可能出售黄金以维持资产配置比例 [12] 投资策略与建议 - 专家建议投资者避免追涨杀跌，在当前金价高位震荡时可考虑分批布局而非一次性投入 [12] - 从购买渠道考虑，银行积存金等无手续费产品更适合投资，应避免购买工艺复杂的金饰以节省加工费 [12] - 核心投资原则强调分散投资、分批建仓和设置止损，对于风险承受能力低的群体建议用不超过生活费5%的资金参与，并设置如亏损10%强制平仓的严格止损线 [13]

近期金价表现 - 10月28日亚盘时段纸黄金短线交投于91844元附近暂报91283元/克日内涨幅009%最高触及91844元/克最低下探90816元/克呈现震荡走势 [1] - 10月前三周金价从3800美元一路飙升至4390美元的历史峰值累计涨幅显著 [2] 金价驱动因素 - 中美贸易紧张局势缓和与美联储政策预期明朗促使部分资金选择获利了结触发技术性抛售成为金价跌破4000美元的关键推手 [2] - 2025年以来全球央行购金量同比增长15%基于战略配置的长期需求在3950-4000美元区间形成强劲支撑有效避免金价深度回调 [2] - 机构观点呈现分化高盛将2025年底金价预测上调至3300美元/盎司华源证券强调降息交易与央行增储双主线将持续催化金价上行 [2] - 美国银行指出贸易乐观情绪升温与股市走强可能继续压制黄金的避险吸引力令金价承压 [2] 技术分析 - 纸黄金需重点关注的关键阻力位区间为951元/克至1010元/克重要支撑位区间位于908元/克至950元/克 [3]