资本市场新闻 - 美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，新增407种衍生产品，新关税清单于2025年8月18日生效 [6] - 日本42家主要上市公司因美国关税政策预计2025财年营业利润减少3.5万亿日元，其中七大汽车制造商损失占比达80%，丰田汽车利润缩水1.4万亿日元 [7] 行业新闻 - 商务部延长对欧盟进口乳制品反补贴调查期限至2026年2月21日 [8] - 广东省发布人工智能与机器人产业奖补细则，单个项目最高补助5000万元，支持研发设备购置 [9][10] - 北京市拟推动第五立面光伏应用，重点在建筑、交通等领域实施，并规范风电光伏项目管理 [11] - 重庆市规划2025-2035年加氢站建设，优先利用工业副产氢和可再生能源制氢，支持现有加油站改建加氢站 [12] 市场表现 - 2025年8月18日北证50指数上涨6.79%，科创50指数涨2.14%，创业板指涨2.84% [12] - 北交所成分股平均市值33.52亿元，单日成交额454.64亿元，较前日增加168.88亿元 [12] - 个股表现：266只上涨，海达尔、戈碧迦、海能技术涨幅达30%，倍益康、林泰新材跌幅超2% [13] 公司公告 - 国航远洋新加坡子公司完成注册，注册资本10万新币，主营干散货运输及船舶管理 [22] - 林泰新材2025半年报：营收2.05亿元（同比+67.72%），净利润0.75亿元（同比+167.81%） [23] - 青矩技术2025半年报：营收3.51亿元（同比+2.39%），新签合同6.58亿元（同比+29.50%） [24] 图表数据 - 涨幅前五个股所属板块：海达尔（家用电器）、戈碧迦（海工装备）、海能技术（食品安全）、曙光数创（数据中心）、晶塞科技（汽车电子） [21]

宏观经济表现 - 2025年第二季度德国国内生产总值环比萎缩0.1% [1] - 2025年德国GDP预计仅能微增0.1% [5] 制造业状况 - 德国7月制造业PMI终值为49.1，连续数月低于荣枯线 [2] - 汽车及零部件、机械工程、化工等传统优势行业显著承压 [2] - 德国对主要贸易伙伴的出口额自2020年以来一直下滑 [2] - 化工业巨头巴斯夫2023年第二季度利润缩水76% [2] - 德国大众因成本激增与需求放缓压力，拟关闭大量生产线 [2] 投资与成本因素 - 高利率环境抑制投资，原材料成本波动导致建筑等活动降温 [2] - 德国工业电价显著高于危机前水平并居于欧洲首位 [3] - 持续的经济危机导致德国工业在一年内损失超过10万个工作岗位 [3] - 德国政府清洁工业计划资金从245亿欧元大幅削减至18亿欧元 [3] 外部贸易环境 - 德国2025年5月出口额环比下降1.4%，4月已出现1.6%的跌幅 [4] - 美国实施的15%关税预计拖累德国GDP增长0.1至0.2个百分点 [4] - 欧元汇率走强进一步削弱出口优势 [4] - 欧盟对美大部分出口将面临高关税，可能导致自身产业竞争力削弱和就业岗位减少 [4] 政府应对措施 - 市场普遍预期欧洲央行可能在2025年中期开始降息 [5] - 德国政府通过补贴和税收优惠等措施努力降低企业能源成本，如延长部分行业电价补贴 [6] - 大力简化政务程序，加大数字化和未来技术如人工智能、氢能的研发投入 [6] - 努力解决技术工人短缺问题，旨在提升经济长期韧性和创新能力 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入8 9亿元同比上升4 49%归母净利润2470 74万元同比下降20 25% [1] - 第二季度营业总收入4 6亿元同比上升8 6%归母净利润2136 07万元同比上升26 25% [1] - 毛利率11 27%同比下降15 09%净利率2 85%同比下降27 5% [1] - 三费占营收比6 7%同比下降11 84%每股净资产2 44元同比增1 47% [1] - 每股经营性现金流0 11元同比下降38 92%每股收益0 07元同比下降19 54% [1] - 货币资金1 28亿元同比下降45 12%应收账款1 14亿元同比下降35 45% [1] - 有息负债5 44亿元同比下降24 22% [1] 业务评价 - 公司ROIC为2 65%近年资本回报率不强净利率1 18%附加值不高 [3] - 近10年中位数ROIC为2 87%最差年份2023年ROIC为-12 28% [3] - 上市以来37份年报亏损4次业绩具有周期性商业模式依赖营销驱动 [3] 城市燃气业务 - 2024年城市燃气业务收入17 37亿元同比增长8 53% [4] - 完成5万户老旧小区供气改造及478户商福用户改造新增用户2 8万户总用户达54 8万户同比增长5 38% [4] - 深化与上游气源合作自建大连分输站项目强化输配能力 [4] - 定期开展安全巡检保持"三零"安全生产指标拓展燃气延伸业务 [4] 未来规划 - 聚焦清洁能源主业深耕燃气市场强化区域协同和管网互联互通 [4] - 布局氢能光伏产业升级传统业务提升综合服务质量 [4]

业绩表现 - 2025上半年业绩显著修复 产品销量扩张是关键因素 [1] - 上半年气温回暖带动食品用气进入销售旺季 产品销量回暖 [1] 客户与市场拓展 - 积极切入国内外高端客户 已与中芯国际 长江存储等龙头企业建立合作关系 [1] - 电子特气国产替代进程加快 氢能等新兴领域需求上升 [1] 产能与业务布局 - 计划依托全国多地建设生产基地 扩张产能 [1] - 强化循环经济模式 提升资源利用效率 [1] - 由二氧化碳等食品用气切入电子特气领域 光刻气产品已用于多家半导体企业 [1] 未来发展 - 产能扩张有望打开增长新空间 [1]

地区经济发展 - 江都区上半年实现地区生产总值703.8亿元 同比增长6.4% [3] - 邗江区推动装备制造 微电子 生物健康等重点产业壮大规模 全年开票目标分别超500亿元 250亿元 100亿元 [4] - 广陵区力争全年招引科技型企业215家 推动金属新材料 数控装备等传统产业智能化改造 [4] 产业创新与转型 - 邗江区构建"四位一体"推进体系 聚焦"智改数转网联"作为转型发展关键增量 [4] - 广陵区迭代升级"科创政策2.0"和"人才政策4.0" 推动高技术船舶与海工装备 生命健康等新兴产业做大规模 [4][5] - 生态科技新城聚焦高水平创新主体 高能级科创平台 高质量科技园区和高浓度科创生态建设 [5] 文旅产业发展 - 蜀冈-瘦西湖风景名胜区上半年接待境内外游客1522.6万人次 其中购票游客565.9万人次 同比增长2.4% [5] - 实现旅游总收入4.3亿元 同比增长2.5% 重点围绕"引客入扬"和消费牵引促进文旅消费提质扩容 [5]

公司基本信息 - 海德氢能源科技（兴安盟）有限公司于2025年7月23日成立 [1][2] - 公司法定代表人为杜嘉恩 [1][2] - 公司注册资本为1000万元 [1][2] - 公司注册地址位于内蒙古自治区兴安盟经济技术开发区 [2] 股权结构与关联方 - 海德氢能源科技（兴安盟）有限公司由海德氢能源科技（江苏）有限公司100%持股 [1] - 海德氢能源科技（江苏）有限公司由海德明能（南京）新能源科技有限公司100%持股 [1] 核心业务范围 - 公司经营范围涵盖专用设备制造和机械电气设备制造 [1] - 业务包括新兴能源技术研发，覆盖太阳能发电技术服务、风电场相关系统研发及海上风电相关装备销售 [1] - 公司涉及储能技术服务和先进电力电子装置销售 [1] - 业务延伸至数字化领域，包括5G通信技术服务、工业互联网数据服务和人工智能算法软件开发 [1] - 公司经营包含物联网应用服务、智能控制系统集成及云计算装备技术服务 [1]

金融支持与授信 - 镇江市金融机构向航空航天产业链新增专项授信280亿元 [1] - 镇江市发布2025年首批金融助企"六张清单"，涵盖六大领域，564家企业和机构入选 [1] - 自2022年以来，镇江累计为775家企业提供授信总额超过2200亿元 [1] 经济发展与投资 - 镇江市上半年地区生产总值增幅5.9%，固定资产投资增幅全省第3，工业技改投资增幅全省第4 [1] - 镇江市上半年新签约亿元以上产业项目总投资达1158亿元，同比增长5.9%，其中主导产业项目占比保持在75%以上 [3] - 镇江市19个省重大项目完成年度投资计划的56.9%，超过全省平均水平1.6个百分点，224个新建市重大项目已开工206个，开工率达92% [2] 重大项目进展 - 高光AMOLED金属掩膜版项目一期建成后将形成年产高精密金属掩膜版10万条的产能，预计四季度送样验证，二期项目预计明年下半年投产运营 [2] - 扬中威腾储能系统项目厂房主体竣工，设备同步调试 [3] - 中储粮新民洲基地项目实现"拿地即开工"，成为京口区首个省级重大项目 [3] 制造业与技改 - 江苏瑞尔隆鼎实业有限公司通过智能化改造，生产效率提升12%，人力成本降低42%，每年投入超2000万元用于智能化改造 [4] - 镇江市重点推动54个省重大工业项目和163个市级重点工业技改项目建设 [4] - 镇江科技创新集群上榜全球百强科技创新集群，位居第77位 [4] 智能化与数字化转型 - 镇江未来三年每年实施重点制造业智改数转网联项目200个，到2027年培育省认定的先进级智能工厂250家 [5] - 《镇江市深化制造业智能化改造数字化转型网络化联接三年行动计划（2025—2027年）》印发，通过六大行动引导企业技术改造 [4] 科技创新与产学研合作 - 南京大学（镇江）生命健康产业研究院与3家企业签署产学合作协议，开展联合攻关 [6] - 镇江上半年促成各类产学研合作260余项，完成科技招商企业356家，高新技术产业产值占规模以上工业产值比重达55.6%，高于省均3.8个百分点 [6] - 丹盛纺织有限公司每年投入超1000万元用于产品创新，预计今年企业产值近3亿元 [6] 未来产业布局 - 镇江聚焦人工智能、低空经济、新型储能和氢能等未来产业加快布局，推动行业关键共性技术突破 [7]

报告行业投资评级 - 铂/钯评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 铂钯为铂族金属，有高熔点、强催化活性及抗腐蚀性，铂用于柴油车催化剂等，钯用于汽油车催化剂，现货定价权在伦敦铂钯市场，期货定价权由纽约商品交易所主导，广期所公布期货合约征求意见稿，国内期货将上市 [1][183] - 全球铂钯资源集中，南非和俄罗斯占比高，头部四家矿企占产量约80%，寡头风险显著，再生比例稳定，我国进口依赖度高，进口风险大 [2][184] - 铂金需求波动大，弹性来自汽车和投资，珠宝和工业需求与地产和消费周期相关；钯金需求集中于汽车，较稳定，中国是主要消费国，细分领域需求受多种因素影响，氢能需求远景好，投资需求与供需预期相关 [3][185] 根据相关目录分别进行总结 铂钯的基本概念 - 铂族金属包括铂、钯等六种元素，铂和钯有相似物理化学性质，铂产量大、应用广，钯密度低、高温稳定性差，二者催化性能优异，铂用于化工催化剂，钯是储氢和氢纯化膜材料 [15][16] 铂钯产业链概览 - 产业链分上游采矿、中游加工和下游应用，资源分布不均，中国依赖进口，矿床类型有原生矿、砂矿和伴生矿 [20][21] - 加工分原生和再生，提取精炼复杂，铂和钯分离提纯流程有差异，回收工艺有湿法和火法 [24][25] - 下游需求有重叠也有差异，汽车领域铂金用于柴油车，钯金用于汽油车；珠宝首饰铂金居高端市场，钯金认可度低；投资方面铂金金融工具成熟，钯金以现货交易为主；工业领域铂金应用广，钯金集中在醋酸合成 [28][29][30] 铂钯流通品与期现定价市场 - 铂钯以金属锭和海绵金属流通，还能形成合金和化合物，定价机制从生产商主导到市场化定价，现货基准定价权在伦敦铂钯市场，期货交易集中在纽约商品交易所和大阪交易所，广期所公布期货合约征求意见稿，将改变国内定价权缺失局面 [32][42][47] 供应端 铂钯供应具有周期性，原再比例相对稳定 - 全球铂钯供应量呈周期性，2022 - 2024年产量下降受价格、利率、能源、经济环境、外部事件等影响，供应分原生和再生，原再比例长期稳定，钯再生比例略高 [51][52] 海外原生：高集中度抬升风险溢价，短期供应或维持紧缺 - 铂族元素在地壳中丰度低，资源集中在南非和俄罗斯，巴西有望成新兴资源国，矿产量呈周期性，近年下降，行业集中度高，头部四家矿企占产量约80%，2025年一季度头部矿企产量下降，下半年供应或改善但有风险 [57][58][70][71][73][80][88] 再生铂钯：锚定汽车报废周期，政策阶段性给予驱动 - 再生端是重要补充，主要来源是汽车，传统回收地区为欧美日，中国再生铂产量增长，行业产能过剩，产量取决于报废量和政策，预计后续国内外回收量增加，国内占比或上升 [89][90][95][96] 全球铂钯贸易流与我国供应梳理 - 铂钯国际贸易以未锻造金属等形态流通，出口地区主要是南非和俄罗斯，进口地区主要是中国等汽车制造国，我国铂钯进口依赖度高，面临进口风险，头部企业出海投资，短期难改依赖格局 [100][104][107][108][109] 需求端 汽车尾气催化剂：与汽车产销高度相关，价格驱动铂钯替代效应 - 汽车催化剂是铂钯主要需求来源，铂金用于柴油车，钯金用于汽油车，汽车领域需求受产销规模、政策法规、技术进步影响，铂钯存在替代效应，当前主要是铂替代钯 [133][134][136][145] 珠宝首饰：中国给予需求弹性，周期指标前置指引 - 铂金是高端珠宝理想材质，珠宝需求是铂金需求弹性来源，钯金首饰需求未形成规模，全球铂金珠宝需求高位震荡后下降，中国需求提供弹性，需求与宏观经济和库存周期相关 [148][149][158] 工业需求：地产消费联动，氢能远景可期 - 工业需求中铂金占比约30%，钯金约14.6%，玻璃需求与地产周期相关，化工需求与宏观经济指标相关，电子、石化和医疗行业需求稳定，氢能是未来增长点，2030年前需求增量来自电解槽和燃料电池，后续延伸至储氢和氢提纯领域，但产业链发展受成本制约 [159][163][164][166][169][172] 投资需求：贵金属和工业属性共振刺激投资需求释放 - 投资需求占比小但弹性大，投资方式有实物和ETF投资，与供需预期相关，放大供需缺口，铂和钯ETF持仓有反相关，铂工业属性增强，金融属性高于钯，今年铂金投资需求或增加 [173][175][176][182]

技术突破与项目成果 - 浙能集团研发的1.5兆瓦天然气混氢燃机样机通过验收，在天然气、掺氢及纯氢工况下功率满足技术要求，热效率大于28%、氮氧化物排放小于50mg/Nm³，性能指标达国际先进水平 [1] - 项目历时五年正向研发，从零设计样机架构到形成自主知识产权燃机制造技术，解决了混氢燃机技术依赖进口的"卡脖子"难题 [1] - 在燃机本体设计、试验平台建设、单筒燃烧器试验和整机装配及性能试验等方面取得新突破，受理28项专利，获授权发明专利8项、实用新型专利10项，完成氢燃机关键技术专利布局 [1] 项目意义与战略价值 - 氢能具有超高能量密度和清洁环保特性，天然气与氢能融合发展是实现能源深度脱碳的重要选择 [1] - 该项目是公司保障能源安全、发展新质生产力、拓展高端装备制造业、推进高质量绿色转型的重要举措 [1] - 样机燃料适应性强、结构紧凑，适用于分布式能源，具有较好应用前景，标志着公司高端装备制造取得新突破 [1] 研发团队与参与单位 - 项目由浙能技术研究院牵头承担，浙能富兴、萧山电厂联合出资 [2] - 浙能燃料、萧山电厂及慕帆动力等单位共同参与研发 [2]

模拟芯片 - 全球模拟芯片第一厂商TI进行大范围涨价，覆盖6万余个料号，涨价力度远超6月的3300款，工控类与算力相关芯片尤其突出，通用料涨幅15%-30%，高端芯片直接翻倍 [1] - TI的12英寸模拟晶圆厂产能扩张但仍无法满足需求，车规级、工业级高端模拟芯片需求激增超25%，消费电子领域产能受限，国内中芯国际、华虹等代工厂的BCD和高压工艺产能也被AIoT、汽车电子挤占 [1] - TI和ADI部分产品交期延长至20-30周，工业级产品达40周以上，国内模拟芯片公司可能跟进涨价，行业拐点初显 [1] TDI - 韩国韩华化学TDI装置因故障停产，为年内全球第四起重大生产中断事件，其年产能15万吨占全球总供给5%，亚太现货供应受直接影响 [2] - 全球TDI产能高度集中，前五大生产商占75%份额，国内现货价格攀升至16000-17000元/吨，8月挂牌价普遍上调，国产货均价环比涨17.94%，同比涨16.69% [2] 电子皮肤 - 全球首个AI神经网络电子皮肤发布，采用磁感应方案，具备全球最高力测量精度、分辨率和感知频率，为人形机器人、医疗监测提供新解决方案 [3] - 电子皮肤市场规模2024年约63亿美元，预计未来十年年复合增长率超17%，2034年将超300亿美元，政策明确支持突破该技术 [3] 核聚变 - "星火一号"聚变-裂变混合堆采用高温超导托卡马克装置，等效聚变功率大于40MW，总功率300MW，计划2029年完成建设，2030年实现演示发电 [4][12] - 该技术可处理核废料、生产同位素药和核元素，被视为终极能源形式，碳排放几乎为零 [4] 氢能 - 全球首个30MW级纯氢燃气轮机氢储能示范工程开工，构建"绿电制绿氢，绿氢再发电"模式，实现氢能发电及长时储能突破 [5] 算力 - 华为将发布AI推理领域突破性技术，或降低对HBM依赖，提升国内大模型推理性能，此前已联合北大推出DeepSeek全栈开源推理方案 [6][12] 机器人 - 北京亦庄发布具身智能机器人十条政策，首创数据采集实训场奖励、销售补贴等8条措施，首批20个实训场本月开放 [7][10] - 人形机器人2035年全球市场规模或突破1500亿美元，AI大模型加速发展推动商业化落地 [8] 人工智能 - 河南省对AI项目按设备、软件投资额20%补助，每年最高100万元支持高质量语料库建设 [9] 行业动态 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元 [10][12] - 特斯拉获批德州网约车牌照，为Robotaxi运营铺路 [15] - 京东发布"智能机器人产业加速计划"，投入百亿助力行业 [14]