关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 快来CIBF2025展会，找到鑫椤锂电的展位1B133，免费领取这份价值非凡的锂电产业分布图，开启你的锂电行业探索之旅！ 分布图领取 ▼ 第十七届深圳国际电池技术交流会/展览会（CIBF2025）盛大开幕，电池行业的精英们，一场不容错过的行业盛会等你来！本次展 会， 鑫椤锂电将携重磅福利亮相，展位号1B133，位于1号馆， 具体位置如下图 所示， 从12 号口入馆更方便找到鑫椤锂电展台（如箭头所示）~ 展会时间：2025年5月15日 - 17日 展会地点：深圳国际会展中心 鑫椤锂电展位：1号馆 1B133 在CIBF2025展会现场，只要你来到 鑫椤锂电的展位1B133 ，就能 免费领取2025年锂电产业分布图 。这份分布图涵盖全球锂电产业主要聚集区， 详细展示各地锂电产业的发展现状、企业分布、技术趋势等关键信息，是行业人士洞察市场、把握机遇的有力工具。 ...

公司技术突破 - 六氟磷酸锂是锂离子电池电解液的核心材料，直接影响电池性能与成本，曾被国外企业垄断，最高售价达每吨上百万元人民币 [1] - 2006年公司组建3人研发小组启动技术攻关，历经800多天、上千次实验，于2009年成功合成2克合格产品 [2] - 首创"双釜法"生产工艺提高原料利用率，利用反应气体推动液体旋转替代机械搅拌，解决泄漏隐患 [3] 产能与市场地位 - 实现从2克到万吨级产能跨越，全球市占率达25%（每四块锂电池有一块使用公司产品） [4] - 研发团队从3人扩展至90人以上，完成从技术"跟跑者"到"领跑者"的转型 [4] 技术迭代规划 - 正在优化第四代工艺的自动化水平，目标将万吨投资额降低40%，单位成本下降15% [4] - 开发第五代工艺技术以实现生产"一键启动"，同步布局"应用一代、储备一代、研发一代"的研发体系 [1][4] 行业技术壁垒 - 六氟磷酸锂合成需克服低温、强腐蚀等挑战，原料遇水遇酸会剧烈放热，早期实验曾发生容器爆炸事故 [2] - 生产工艺涉及原料提纯、机械密封等多项关键技术，工业化生产需解决连续化与精准调控难题 [3][4]

一、研究观点 点 评 1. 昨日碳酸锂期货 2505 合约跌 0.96%至 64120 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均上涨 100 元/ 吨至 64800 元/吨，工业级碳酸锂上涨 100 元/吨至 63150 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌 100 元/吨至 65840 元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌 100 元/吨至 70985 元/吨。仓单方面，昨日 仓单库减少 52 吨至 36664 吨。 2. 昨日广州期货交易所发布关于征集碳酸锂期货注册品牌的通知，详见链接： （http://www.gfex.com.cn/gfex/tzts/202505/deea23df0856405bb111e43efa4d328b.shtml）。 3. 供应端，周度产量环比增加 575 吨至 16055 吨，5 月总供应量较预期下调；需求端，5 月三元+磷 酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降，三元材料有 小幅抬升迹象；电芯端依旧保持景气。库存端，周度库存重回累库，周度环比增加 351 吨至 131920 吨，其中下游和其他环节去库，冶炼厂累库。 4. 需求缺乏明显增量的 ...

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是2025年5月14日 [3] - 活动地点是公司通过网络远程在中证网“中证路演中心”举办 [3] - 参会人员为通过网络参加的投资者，上市公司接待人员包括董事长潘文硕、财务总监王卫华、董事会秘书丁实荣、保荐代表人宋斌 [3] 产能与业务方向 - 新建产能项目已进入竣工验收阶段，预计2025年下半年投产，现有产能紧张 [4] - 未来重点发展方向聚焦锂锰、锂铁等锂一次电池的研发、生产和销售，业务范围变化以公告为准 [4] 股价与分红 - 股价市值受宏观政策、经济形势、市场环境和投资者心理预期等因素影响，需注意投资风险 [5] - 公司重视回报投资者，根据盈利情况现金分红，分红政策结合经营、盈利和未来规划审慎考虑 [5] - 公司将做好经营管理，聚焦锂一次电池赛道，提升核心竞争力和产品品质，为股东带来长期稳定回报 [5] 员工变动 - 报告期末员工人数较期初大幅增加，因销售订单增加，为满足生产和交付加大招聘力度，无技术泄露风险 [5] 原料采购 - 碳酸锂价格降幅大，金属锂价格降幅小，两者传导不成正比，变动幅度取决于市场供求 [6] - 公司通常提前两到三个月进行原材料采购，当前未在二级市场做套保 [6][7] 毛利率下滑原因 - 2025年一季度毛利率下滑受出口退税政策变动影响 [8]

行业概况 - 全球割草机器人销量接近180万台，渗透率不到10%，行业处于起步阶段 [1] - 过去5年国内共有32家企业入局割草机器人，包括园林器械企业、机器人公司及初创企业 [1] - 无边界割草机器人兴起推动产业渗透率急速提升，技术演进带动庭院管理模式变革 [1][2] 产品技术发展 - 割草机器人分为三个阶段：M1有边界线无基站、M2无边界线有基站、M3无边界线无基站 [2] - 锂电化和智能化趋势推动产品创新，传统有边界产品面临降价和盈利空间压缩 [2] - 无边界产品采用UWB或RTK视觉融合方案，技术成熟推动国产品牌加速涌入 [2] - 北美市场对硬件要求更高（草质粗、生长快），需大功率、高效率及耐用性 [5] - 激光雷达用量扩增，禾赛与可庭科技合作提供30万颗JT系列雷达，速腾聚创预计2025年出货10万台 [5] 市场竞争格局 - 富士华等传统有边界割草机厂商面临不可逆的降价压力，为国产品牌创造机会 [2] - 优必选、安克创新、乐动计划在2024-2025年发布无边界新品 [2] - 欧洲市场（草坪300-400平）先行，美国市场（600-1000平）成为新拓展方向 [3] - 大叶股份通过收购欧洲AL-KO推动全球扩张，规划低中高三类产品线 [3] - 九号公司凭借Segway品牌欧美知名度及渠道先发优势应对竞争 [4] 企业动态 - 中坚科技子公司上海高氪研发无边界割草机器人，已获小批量订单 [3] - 追觅生态链可庭科技自研UltraView感知技术，解决重复割草问题 [5] - 九号公司通过编码器技术优化硬件性能，实现轮毂电机低速大扭矩 [5]

公司业绩说明会基本信息 - 活动类别为媒体采访、业绩说明会 [2] - 时间为2025年5月15日下午15:00 - 16:30 [2] - 地点是通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程召开 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书赵子阳、财务总监许曰玲 [2] 黑磷研发及利润情况 - 控股子公司瑞丰玥能按原计划推进黑磷低成本产业化工作，处于吨级中试装置搭建阶段 [2][3] - 未明确2025年黑磷能否产生利润 [3] 锂离子电池负极粘结剂SBR系列产品情况 - 自主研发的锂离子电池负极粘结剂SBR系列产品已送样多家锂电池客户，处于测试中 [2] - 未明确2025年能量产的吨数 [2] 可降解材料及聚酯材料情况 - 受制于可降解材料市场及政策不及预期，PBAT项目装置未正常运行 [3] - 针对PBAT产品市场低迷，着手研究PETG/PCTG聚酯材料，已完成中试试验，生产线正技改以满足生产 [3] - 未明确2025年可生产PETG/PCTG的吨数及能否产生利润 [3]

核心观点 - 江苏百川高科新材料股份有限公司信用评级维持A+/稳定/A+，信用质量无实质性变化[6] - 公司业务涵盖精细化工、新材料和新能源三大板块，形成从上游原料到下游锂离子电池的产业闭环[6] - 2024年营业收入55.56亿元，同比增长35.10%，但净利润-0.88亿元，盈利能力较弱[6][20] - 资产负债率持续攀升至80.22%，刚性债务规模达74.23亿元，流动性压力较大[6][46] - 可转债募投项目新增产能释放不及预期，面临转股及回售风险[6][7] 业务运营 精细化工业务 - 2024年收入44.95亿元，占比80.91%，毛利率16.90%，同比大幅提升[20] - 醋酸酯类产能30万吨，市场份额约30%，参与多项国家标准制定[16][17] - 偏苯三酸酐及酯类产品价格同比上涨125.93%，毛利率达46.85%[25][26] - 正异丁醛及丁辛醇项目投产，2024年收入12亿元，毛利率12.21%[24][26] - 原材料采购转向国内，2024年境外采购占比降至0%[28][29] 新材料业务 - 针状焦产能5万吨，负极材料（石墨化）产能2万吨[31] - 2024年负极材料销量2.03万吨，同比增长60%，但价格同比下降33.30%[31][19] - 在建项目投资超预算，石墨负极材料三期项目累计投资16.13亿元[9][34] - 煤焦油采购均价从2022年0.45万元/吨降至2024年0.35万元/吨[33] 新能源业务 - 磷酸铁锂电芯及模组2024年收入4.78亿元，毛利率-38.89%[20][35] - 海基新能源2024年签订合同金额3.42亿元，同比下降54%[35] - 正极材料项目设计产能2万吨磷酸铁/6000吨磷酸铁锂，已投产[34] 财务表现 盈利能力 - 2024年EBITDA 8.04亿元，较2023年-1.54亿元显著改善[6][40] - 期间费用率8.37%，其中财务费用率3.71%，同比上升[40] - 2024年计提存货跌价准备1.38亿元，累计计提5.21亿元[41][44] - 净资产收益率从2022年4.77%降至2024年-3.74%[40] 资本结构 - 总负债93.54亿元，流动负债68.18亿元，占比73%[46] - 受限资产29.47亿元，占总资产25.28%，主要为固定资产抵押[44] - 短期刚性债务49.27亿元，现金比率仅12.02%[46][47] - 综合融资成本4.64%，70.46%融资来自银行贷款[47] 现金流 - 2024年经营性现金流净额9.56亿元，同比增加134%[47] - 投资活动现金流净流出9.73亿元，主要用于购建固定资产[47] - 筹资活动现金流净流入1.50亿元，债务融资规模收缩[47] 行业动态 精细化工行业 - 醋酸酯类2024年产能2910万吨，表观消费量同比下降13.8%[16] - TMP产品2024年产能29万吨，表观消费量9.39万吨[17] - 行业集中度高，百川与江门谦信合计市场份额约30%[16] 锂电材料行业 - 2024年全球负极材料出货量220.6万吨，中国占比95.9%[19] - 人造石墨负极材料价格同比下降33.30%至26500元/吨[19] - 磷酸铁锂电芯价格0.40元/Wh，同比下降40.30%[19] - 预计2025年全球锂离子电池出货量1899.3GWh[19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2507合约涨3%至65200元/吨，电池级碳酸锂平均上涨100元/吨至64700元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨100元/吨至63050元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）和微粉均下跌50元/吨，仓单库存增加272吨至36716吨 [3] - 供应端周度减产依旧，5月总供应量较预期下调；需求端5月三元+磷酸铁锂消耗碳酸锂量预计环比小幅增加，磷酸铁锂正极材料库存周转天数连续下降，三元材料有小幅抬升迹象，电芯端依旧保持景气；库存端周内出现小幅去库状态，但整体库存水平仍维持高位，特别是下游库存处于较高水平 [3] - 宏观情绪回暖，碳酸锂期货减仓促使价格上行，但基本面来看，需求缺乏明显增量的背景下，锂矿价格下跌和供应上减量仍然较低，需警惕短期低估值下的资金扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价和连续合约收盘价数据缺失，锂辉石精矿(6%,CIF中国)价格为713美元/吨，较前一日跌1美元/吨，部分锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂、前驱体及正极材料、电芯及电池价格有变动 [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5%-2.0%）、锂云母（2.0%-2.5%）、磷锂铝石（6%-7%）价格走势图表 [6][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势图表 [9][11][13] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势图表 [16][17][19] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势图表 [21][24][27] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势图表 [30][32] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存走势图表 [35][37] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润走势图表 [39][40]

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报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 下游需求迎来增量，价格体系有望修复 [2] 根据相关目录分别进行总结 周度整体行情回顾（2025.04.28 - 05.09） - 上证综指上涨 1.42%，深证成指上涨 2.12%，创业板指上涨 3.32% [2][12] - 申万电力设备上涨 3.46%，较沪深 300 跑赢 1.9pcts [2][12] - 申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨 2.8%/3.85%/4.39%/1.73% [2][12] 一周个股涨跌幅 - A 股电力设备相关个股中，中超控股周涨幅最大（+32.28%），沐邦高科周跌幅最大（-30.80%） [17] 行业重要周度新闻（2025.04.28 - 05.09） - 三星银基固态电池取得重大突破，能量密度达 900Wh/L，计划 2027 年前量产 [20] - 南漳龙蟒年产 20 万吨磷酸铁项目落户湖北，总投资 110 亿元 [21] - 山西厚生 16 条锂电池隔膜产线全线投产，年产能达 20 亿㎡，总投资超 46 亿元 [21][22] - 2025 年 Q1 全球动力电池装机总量达 221.8GWh，同比增长 38.8%，宁德时代、比亚迪装机量领先 [22] - 山东出台首份 136 号文省级承接文件，存量机制电价 0.3949 元/度 [22] 周度重要公司公告（2025.04.28 - 05.09） - 圣泉集团 2025 年员工持股计划，拟持股不超 3,318.6489 万股，占比 3.92% [23] - 佛塑科技拟 50.8 亿元购买金力股份 100%股份，募集配套资金不超 10 亿元，构成重大资产重组 [3][25] - 上汽集团 4 月整车销量 37.7 万辆，同比增长 4.6%，1 - 4 月累计批售 132.1 万辆，同比增长 10.7% [26] - 中天科技 4 月回购股份 51.34 万股，占比 0.0150%，截至 4 月 30 日累计回购 1,577.12 万股，占比 0.4621% [27] 产业链价格数据 - 硅料价格：块状料加速下行，颗粒硅成交重心下移至 34 - 36 元/公斤，较上月同期降幅超 8%，进口硅料均价 19 美元/公斤 [28] - 硅片价格：N 型硅片价格下探，N 型 G10L 跌破 1 元/片，N 型 G12R 降至 1.15 元/片，P 型硅片退出主流报价体系 [28][29] - 电池片价格：国内光伏电池片市场下行，P 型 182 电池片均价 0.29 元/W，N 型产品承压 [32] - 组件价格：五一节后光伏组件市场量价双弱，TOPCon 组件新签订单价格中枢下探至 0.65 - 0.66 元/W [34] 投资建议 - 光伏：关注协鑫科技、钧达股份、晶科能源、阳光电源 [4] - 风电：整机关注金风科技、明阳智能，海缆关注东方电缆、中天科技，管桩关注大金重工，零部件细分关注盘古智能 [4] - 新能源车：优先关注宁德时代、亿纬锂能等电池及结构件环节企业，其次关注湖南裕能、龙蟠科技等领军企业 [5]