财务表现 - 2025年上半年公司实现营收3.56亿元，同比增长38.37% [1] - 归母净利润6597.02万元，同比增长24.69% [1] - 经营活动产生的现金流量净额6765.46万元，同比增长401.63% [1] - 摄像机类产品实现营收2.61亿元，同比增长23.23%，毛利率47.36%，同比提升1.43个百分点 [2] - 公司整体毛利率45.29%，与去年同期基本持平 [2] 主营业务与市场地位 - 主营业务为高清及超高清视频会议摄像机、视频会议终端、会议麦克风等音视频通讯设备 [1] - 公司是视频会议行业音视频通讯设备的核心供应商之一 [1] - 全球约50个国家和地区开展业务，积累上千家国内外客户资源 [1] - 是微软Teams、ZOOM、飞书、腾讯会议、钉钉等云会议生态链的主要设备供应商 [1] 产品与业务发展 - 摄像机类产品是拉动营收增长的主要动力，下游客户需求改善 [1] - 战略性拓展热成像仪、网络电话机等新业务，上半年分别实现营收2053.17万元、1506.99万元，较2024年全年大幅增长 [3] - 研发投入4579.20万元，同比增长4.94%，在软件、硬件方面建立竞争优势 [3] 海外市场与渠道 - 2025年上半年出口销售约1.90亿元，同比增长46.67% [3] - 持续推进海外市场渠道建设，拓展产品矩阵，提升运营能力 [3] - 重点加强本地化营销团队建设，优化渠道管理体系，深化代理商合作 [3] 行业前景与公司战略 - 2024年中国视频会议市场总体规模9.8亿美元（约合人民币70.2亿元），同比增长6.1% [4] - 硬件视频会议市场规模6.7亿美元（约合人民币48.1亿元），同比增长3.1% [4] - 行业景气度复苏及AI应用快速迭代将带来新需求 [4] - 公司加大自有品牌建设投入，推动中国制造业向品牌化、高质量方向转型升级 [4]

行业投资评级 - 计算机行业评级为"超配"（维持）[1] 核心观点 - GPT-5正式发布，推动AI应用向深度自主决策演进，建议关注AI应用及AI算力投资机遇[1][26] - GPT-5系列模型在编程能力、幻觉降低和价格优势方面显著提升，API定价低于GPT-4o及竞品[26] - 中国多数AI模型使用的中文数据占比超60%，部分已达80%，中文数据供给能力持续增强[20][22] 行业行情回顾 - 申万计算机板块近2周累计上涨3.17%，跑赢沪深300指数0.77个百分点，年内累计上涨16.67%[9][12] - 板块PE TTM为56.04倍，处于近5年91.48%分位、近10年82.35%分位[19][21] - 涨幅前三公司：淳中科技（79.38%）、佳缘科技（77.50%）、华胜天成（63.10%）[15] 产业动态 - OpenAI发布GPT-5，编程能力刷新纪录，事实错误率较GPT-4o降低45%[20][26] - 华为开源昇腾CANN并发布UCM推理加速技术，计划9月开源[20][22] - 谷歌DeepMind推出世界模型Genie 3，可生成实时交互式3D环境[20] - 浪潮信息发布超节点AI服务器"元脑SD200"，支持万亿参数大模型单机运行[22] 重点公司公告 - 海康威视：上半年营收418.18亿元（+1.48%），创新业务占比提升至28.14%[23] - 中科曙光：上半年净利润7.31亿元（+29.89%），参股子公司收益增长显著[23] - 城地香江：签订IDC托管协议，6年合同总价预计不超过45.27亿元[24] - 德赛西威：智能驾驶业务收入41.47亿元（+55.49%），带动整体业绩增长[25] 建议关注标的 - 广电运通：金融科技主业稳健，布局数据要素与算力[27] - 神州数码：鲲鹏+昇腾产业链核心伙伴[27] - 浪潮信息：AI服务器全球市占率连续3年第一[27] - 软通动力：鸿蒙生态核心合作伙伴，1100余款产品接入鸿蒙智联[27]

创业板指数表现 - 8月15日A股三大指数集体收涨 创业板指领涨2.61% [1] - 成分股中指南针20CM涨停 同花顺涨超16% 菲利华及捷佳伟创均涨超10% [1] - 创业板ETF天弘（159977）当日收涨2.7% 盘中市价最高触及2.636元创年内新高 本周累计涨幅超8.6% [1] 创业板ETF天弘产品动态 - 近4个月（4.15-8.15）创业板ETF天弘累计涨幅超32% [1] - 自8月15日起该ETF及联接基金管理费下调至0.15% 托管费下调至0.05% 费率降至全市场指数基金最低档 [1] - 产品紧密跟踪创业板指数（399006.SZ） 由100家创业板上市企业组成 聚焦新兴产业与高新技术企业 [2] 指数成分与结构 - 创业板指前十大权重股包含宁德时代、东方财富、中际旭创、新易盛、迈瑞医疗、汇川技术及胜宏科技等 [2] - 指数反映创业板市场运行情况 成长性突出 [2] 机构市场观点 - 华安证券指出本轮牛市内驱动力进入良性循环 微观流动性持续流入 看好行情进一步演绎 [2] - 市场投资主体对牛市行情存在广泛共识 信心重于黄金 配置聚焦成长科技和业绩支撑主线 [2] - 招商证券认为8月底中报披露高峰超预期及悲观业绩落地是布局重点 关注AI应用、AI硬件、非银金融及创新药赛道 [2]

行业规模与增长趋势 - 2024年中国出口跨境电商规模达2.15万亿元人民币 同比增长16.9% [1] - 高科技产品出口增长显著 其中3D打印机和工业机器人出口分别实现32.8%和45.2%的同比增长 [1] - 行业呈现高质量发展趋势 含"新"量持续上升 [1] 产品创新特征分析 - 近90%入榜企业拥有首发原创产品 超过30%开创新消费场景和品类 逾60%荣获产品类国际大奖 [4] - 智能家居、消费电子和专业器材等高科技产品占比超过75% [4] - 约45%跨境电商企业使用生成式AI进行产品和服务创新 [7] 企业创新投入与表现 - 超过80%受访卖家计划将年营收额的10%以上投入产品创新和研发 [4] - 入榜企业产品在亚马逊平均用户评分为4.3分 近80%创新产品已推广至2个以上亚马逊站点 [7] - 入榜企业覆盖智能硬件、家居用品、IP潮玩、户外装备、服饰鞋靴等多元化品类 [4] 创新方法论框架 - "产品创新飞轮"包含五大环节：需求洞察、创意开发、产品验证、规模增长和迭代升级 [12] - 方法论以消费者为中心 通过生成式AI为各环节赋能 [12] - 供应链协同创新和创新保护管理成为迭代升级环节的重点 [12] 企业创新实践案例 - 安克创新强调以极致创新超越用户本质需求 认为未来十年是硬件领域黄金十年 [14] - Insta360通过软硬协同和AI创新满足用户新需求 创造产品领先窗口期 [14] - Timekettle聚焦"快、准、稳、自然"四大维度 重构跨语言交流体验 [14] - Beatbot以高于行业均价5倍的定价验证技术溢价 依靠品牌力出海 [14]

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：郭栩彤 近期，A股市场再创新高，科技成长板块成主推力，尤其算力产业链的CPO和PCB等亮眼表现带动了科 技板块的整体上扬。那么，本轮行情能持续多久？后续科技板块细分领域机会如何挖掘？围绕这些投资 者关注度较高的问题，长城基金基金经理储雯玉进行了具体解析。储雯玉表示，9月份之前市场不太会 存在大的系统性风险，但如果市场过热，上行力量也会受到限制，所以当前比较适合寻找结构性机会， 比如进行板块间的高低切换，或等待高位板块的回调布局机会。 具体到科技创新方向，储雯玉认为，由于部分科技热点板块已经接近或超过前期高点，市场也在酝酿高 低切换，比如近几个交易日PCB、光模块、稳定币、半导体制造等方向都有退潮迹象，而相对低位的AI 应用、半导体设计板块逐渐活跃。因此近期可重点关注计算机、传媒、半导体等板块。另外，三季度是 传统消费电子旺季，还可密切关注新产品发布可能带来的投资机会。 免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或 完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的 意见可能会 ...

截至2025年8月15日 13:08，中证沪港深游戏及文化传媒指数(931580)上涨0.17%，成分股健康之路 (02587)上涨4.61%，网易云音乐(09899)上涨3.18%，阅文集团(00772)上涨3.02%，东方明珠(600637)上涨 2.05%，华数传媒(000156)上涨1.97%。游戏传媒ETF(517770)上涨0.17%，最新价报1.15元。 太平洋证券指出，GPT-5幻觉率显著下降，模型实用性将大幅提升，同时模型定价极具吸引力，对于真 实场景中AI应用落地意义重大，极大拓展了AI在不同行业中应用的空间。北美云厂商及应用厂商在AI 驱动下实现业绩持续高速增长，显示AI应用商业化进展提速。 游戏传媒ETF紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数，中证沪港深游戏及文化传媒指数从内地与香港 市场中选取50只业务涉及游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育以及文化演出等领域的上市公司证 券作为指数样本，以反映内地与香港市场游戏及文化传媒主题的整体表现。 消息面上，三大运营商上半年加码布局AI应用。中国移动董事长杨杰在2025年度中期业绩说明会上表 示，目前中国移动从AI获得的直接收入及相关收入已达 ...

人事任命 - 纪源资本Granite Asia任命三位新管理合伙人 包括邢依旻Ming Eng 李浩军Haojun Li和吴陈尧Joshua Wu [2] 私募信贷业务 - 邢依旻Ming Eng领导私募信贷策略 常驻新加坡 2025年1月加入公司 [4] - 邢依旻曾任Orion Capital Asia管理合伙人 曾任高盛香港 麦格理银行 VTB Capital职位 持有沃顿商学院MBA学位 [4] 股权投资业务 - 李浩军专注于消费科技及AI应用领域投资 常驻上海 2014年5月加入公司 [5][7] - 李浩军曾任职腾讯和Vertex China(祥峰) 持有北京大学电子学学士和微电子学硕士学位 [7] - 吴陈尧专注于企业服务 AI应用及数字健康领域投资 常驻上海 2012年8月加入公司 [9] - 吴陈尧曾任职阿里巴巴 腾讯和Jefferies 2004年毕业于北京大学光华管理学院 [9]

AI创业与创新 - AI创业领域存在深刻的"非共识"，包括技术牵引需求还是需求牵引技术、模型决定上限还是场景决定上限、ToC与ToB路径选择、软件与硬件突破口等核心争议[2][5] - 百度集团副总裁袁佛玉指出AI大模型正在切实改变各行各业，但创企面临技术深度、迭代速度与成本控制的"不可能三角"挑战[4] - 蔻町智能从ToB税务大模型转向ToC AI Coding，开发出端到端生成软件架构，实现"说一句话两分钟内生成前后端"的能力[4] - AI应用已渗透游戏、教育、眼镜、具身智能等领域，呈现爆发式增长态势[7] AI应用场景案例 - AI+游戏：心影随形公司推出"逗逗游戏伙伴"，通过VLM技术实现90%准确率的实时攻略指引和陪伴体验[8] - AI+教育：方直教育将教师日均备课时间从4.2小时压缩至48分钟，同时布局B端机构级和C端消费级教育硬件[9] - AI+眼镜：李未可科技聚焦日常场景核心功能，致力于建立"出门带AI眼镜"的用户心智[9] - 具身智能：百度智能云提供亿级算力补贴，已帮助20家企业完成亿元级融资[10] 平台赋能与共创 - 百度智能云通过昆仑芯片、百舸平台、文心大模型等全栈基础设施，帮助创企突破"不可能三角"[14] - 技术深度：千帆平台集成数百产业级模型，新模型开发时间缩短70%[14] - 迭代速度：ModelBuilder平台使医疗AI创企3周完成临床部署，成本降40%[14] - 成本控制：弹性算力使成本较自建降60%，MLOps体系将维护成本降50%[15] - 形成"技术-产品-方案"闭环，在游戏、穿戴设备、电商等领域提供定制化解决方案[16] - 提炼"三阶跃迁"方法论：产品验证期(0基础启动)、场景验证期(垂直落地)、生态扩张期(商业闭环)[18]

财务表现 - 2025年上半年营收76.29亿元，同比增长44.66% [3][4] - 归属于上市公司股东的净利润9.11亿元，同比增长44.87% [3][4] - 扣非净利润7.29亿元，同比增长43.01% [3][4] - 总资产210.76亿元，同比增长1.21% [3][4] - 归属于上市公司股东的净资产104.95亿元，同比增长3.12% [3][4] - 经营活动产生的现金流量净额为-4.81亿元，同比下降91.86% [4] - 基本每股收益0.91元/股，同比增长44.44% [4] - 加权平均净资产收益率8.70%，同比提升2.04个百分点 [4] 智能制造业务 - 智能制造业务营收16.76亿元 [4] - 新能源汽车行业订单同比增长43%，技术应用延伸至高价值加工工艺 [4] - 船舶行业订单同比增长26%，创新产品在头部船企取得突破 [4] - 商业航空领域订单同比增长220% [4] - 轨道交通行业订单同比增长67% [4] - 国际业务取得欧盟头部客户准入许可，船舶行业出口快速增长 [4] 联接业务 - 联接业务营收37.44亿元，同比增长124% [5] - 400G、800G光模块实现规模交付，客户版图扩充 [5] - 首发1.6T LPO、1.6T LRO产品及1.6T3nm DSP方案 [5] - 推出3.2T CPO解决方案，适配液冷散热方案 [5] - 4G/5G/5G-A基站光模块保持行业领先份额 [5] - 800GZR/ZR+Pro相干光模块量产并完成客户测试导入 [5] - 25G PONOLT和ONU批量交付，推出50G PONOLT产品 [5] - 光电子信息产业研创园一期工程将于三季度竣工投产 [5] 感知业务 - 感知业务营收21.54亿元，其中传感器业务19.42亿元，激光全息防伪业务2.11亿元 [6] - 新能源及其上下游产业链销售占比超过60% [6] - 新能源汽车PTC热管理系统业务持续增长，覆盖多数国产及合资品牌 [6] - 传感器在汽车、光伏储能领域取得突破，新项目定点和量产增加 [6] - 压力传感器实现陶瓷压力范围全覆盖，新定点和转量产项目超过15个 [6]

AI应用生产力变革 - AI智能体与智能装备可承担重复、繁琐或危险任务以弥补人力不足 [1] - 文生设计AI帮助设计师专注创意突破能力限制 [1] - AI智能体通过动态感知数据变化突破惯性思维实现随需决策 [1] - AI数字人打破时空限制重塑商业模式创造新价值 [1] 数字分身与组织形态演进 - AI智能体作为受控的数字分身可装载个人知识壳并结合企业数据提供贴身服务 [1] - 数字分身推动组织形态从固态结构向跨地域跨领域协作的液态组织演变 [1] - 数字分身使个人能同时参与多项目组织并帮助企业灵活调配资源 [2] - 组织边界模糊化提升效率并实现全球协作可能性 [2]