中国经济表现 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，主要经济指标好于预期，呈现稳中有进、稳中向好的态势 [1] - 高技术制造业增加值同比增长9.5%，战略性新兴服务业营业收入增长接近10%，社会消费品零售总额同比增长5.0%，较一季度加快0.4个百分点 [1] - 国际机构纷纷上调中国经济增长预期，对中国发展信心增强 [1] 外资机构观点 - 摩根士丹利和德意志银行上调中国经济增长预测，德意志银行指出投资新兴市场的焦点从印度转向中国，中国科技股值得关注 [2] - 瑞银财富管理看好中国科技板块的超额收益机会，尤其青睐在线游戏、云服务等领域的头部公司，认为其在AI应用、政策支持及基本面改善下具吸引力 [2] - 高盛维持对中国的"增持"立场，超配A股和港股，特别指出中国生物科技行业估值仅为美国同行的14%～15%，存在显著价值洼地 [2] 市场估值与资金流向 - 中信证券指出中国市场仍是估值洼地，恒生指数、沪深300指数的相对和绝对估值显著低于美股、日股 [4] - 华西证券数据显示，三大股指PE水平普遍低于国际主要指数 [4] - 申万宏源发现沪深港A-H溢价回落至合理区间，部分港股甚至出现估值溢价，显示外资配置需求强烈 [4] - 光大证券和招商证券观察到A股市场微观资金热度持续较高，个人投资者通过ETF入市，机构资金增持被动基金，保险资金积极举牌，融资资金、量化私募加速流入 [4]

外资机构对中国市场的兴趣回升 - 景顺全球主权资产管理研究显示，83家主权财富基金和58家央行对中国市场兴趣明显回升，这些机构共管理约27万亿美元资产 [1] - 多家外资机构看好中国资产，因中国经济稳中向好、政策红利释放及企业盈利前景改善 [1] A股市场被看好 - 瑞银证券预计今年A股公司盈利将逐季温和回升 [2] - 高盛报告称，若上市公司将总现金支出的10%用于股息或回购，估值可提升14% [2] - 瑞银、德意志银行、惠誉等机构上调2025年中国GDP增速预测 [2] 政策支持与流动性预期 - 路博迈基金预计下半年央行可能通过降准、降息增加流动性，降低企业融资成本 [2] - 财政政策可能加大基建投资，推动产业升级和科技创新，并实施更积极的税收政策 [2] 科技板块的价值重估 - 汇丰环球私人银行对中国的科技股保持乐观，特别是DeepSeek带动AI普及化和商业化 [3] - 瑞银财富管理认为，AI应用普及、政策利好及DeepSeek突破将带来中国科技板块超额收益机会 [3] 外资加码中国市场 - 富国基金香港子公司获德国养老金KZVK 5000万美元投资委托，用于投资中国资产 [4] - 北向资金二季度持仓市值达2.29万亿元，较一季度末增加2.38%，持股数量增加3.18% [4] - 多家外资私募如汉斯、淡明、安耐德完成私募基金管理人登记，显示深耕中国市场意愿 [4] 政策便利化预期 - 财政部等三部门发布政策，允许境外投资者以分配利润直接投资享受税收抵免 [6] - 10月9日起，合格境外投资者可参与场内ETF期权交易，进一步放宽外资参与限制 [6] 人民币外汇期货与国际化 - 人民币外汇期货将增强境外投资者持有人民币资产的信心，促进人民币国际化 [7] - 完善汇率风险管理工具可提升人民币在国际支付、结算、投资和储备领域的地位 [7]

纪要涉及的行业或公司 涉及中国和美国的股票市场、商品市场，以及黄金投资领域；未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 - **市场预期差异**：市场对实际需求侧的预期中，商品需求预期最低，中国市场预期次低，欧美股市相对乐观；中国股票有维稳力量，但较弱；中国加强与非美经济体合作，资产出现反弹，但市场定价存在偏误 [1][2] - **美国市场情况**：美股因积极信号和飞龙数据修复创新高，但后续可能因贸易谈判强硬、美联储降息延后、经济特征及民调影响，在Q2出现宏观波动放大，反弹脆弱 [1][3][4] - **中国市场情况**：中国释放与美国接触信号，内需预期将逐渐明确；2025年4月制造业PMI回落幅度在历史前三；2022年起下游领域盈利修复或可持续，中游盈利见顶，中下游资产盈利特征逐步企稳 [4][5] - **资产配置观点**：黄金前段时间承压或因人民币资产修复，资金流向切换，后续需其他领域资金配置；中小成长股反弹短期不可持续，AI产业存在应用瓶颈；看好消费者核心资产、中国外需构建相关资本品或中间品、权重股银行保险类，市场呈震荡及结构切换格局，更偏权重股，对中小成长股保持审慎 [5][7][9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 当沪深300三年的ERP向上触及正一倍标准差时，有汇金持仓的ETF会流入，可理解为有托底力量或配置性资金托住A股底部 [2] - 黄金历史上相对美元大的趋势往往需要一个可与美国抗衡的经济体存在 [6] - 中小市值股票的因子特征包括高估值、高海外收入占比、毛利率和较高的成长性、高主动基金仓位 [7]

官方通报 - 杭州市钱塘区一学校多名学生出现流鼻血问题，引发社会关注 [1] - 杭州市委、市政府高度重视，已成立联合工作组开展全面调查 [1] - 联合工作组由市生态环境、卫健、教育等部门及省市专家、媒体代表、学生家长代表组成 [1] - 工作组将对学生健康、环境排放等相关情况进行调查，并及时公布调查结果 [1] 来源信息 - 新闻来源为新华社，由证券时报平台发布 [2] - 转载与合作需联系证券时报小助理，微信ID为SecuritiesTimes [3] 其他新闻标题 - 涉及中概股爆发、美联储降息、中国资产表现、A股市场变动等热点话题 [4] - 包括特朗普对俄关税威胁、黄仁勋关于H20芯片销售、经济数据增长5.3%等事件 [4] - 提及央行与证监会发布的重磅政策 [4]

据记者了解，近期，富国基金香港子公司富国资产管理（香港）有限公司（简称"富国香港"）拿到德国 养老金KZVK的投资委托，金额为5000万美元，用于投资中国股票，包括在中国香港、中国内地以及在 美国上市的中概股。 根据官网，富国香港成立于2012年，是富国基金的全资子公司。公司持有香港证券及期货事务监察委员 会颁发的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）和第9类（提供资产管理）牌照。 "除了拿到德国养老金KZVK的投资委托，富国香港此前也拿到过中东资本的投资委托，且受托金额更 大。"某知情人士告诉记者，当前外资对中国市场的关注度越来越高，积极寻求与国内头部资管机构的 合作，投资中国资产。 ■机构动向 全球资本关注中国市场 长线资金加速涌入 ◎记者 赵明超 全球资本将目光投向中国市场。近期，海外长线资金动作频频，德国养老金斥资5000万美元委托富国资 产管理（香港）有限公司布局中国权益资产，外资巨头巴克莱银行频频加仓国内ETF。与此同时，外资 巨头纷纷落子中国，6月以来，多家外资私募完成私募基金管理人登记。多家外资机构表示，中国资产 长期配置价值显现，蕴藏着丰富的投资机会。 海外长线资金出手 除了汉斯基金， ...

中国资产表现强劲 - 美股交易时段纳斯达克中国金龙指数一度大涨超2%，两倍做多中国互联网股票ETF最高涨超5% [1] - 中概股中华米科技盘中暴涨107%触发熔断，收盘仍涨47%，湖岸生物涨40%，蘑菇街涨24% [4] - 亚洲时段A股创业板指大涨2.39%，港股恒生科技指数涨1.84%，国泰君安国际暴涨28% [4] 市场驱动因素分析 - 特朗普推迟对华关税实施日期至8月1日，缓解短期市场担忧，风险偏好抬升 [5] - 摩根大通建议在8月关税截止日前重新对冲，因地缘风险溢价已消散 [6] - Piper Sandler认为贸易担忧对股市冲击减弱，当前格局仍看涨 [7] 行业配置建议 - 科技板块受政策支持且估值处于历史中低位，盈利增速领先 [7] - 港股消费股尤其是医药和可选消费行业，受益于促消费政策预期改善 [7] - 高股息标的在不确定性环境中提供稳定回报，保险资金增配银行股 [7] 上市公司分红前景 - 高盛预测2025年中国上市公司派息规模将达3万亿元，创历史新高 [9][12] - 2024年4300家中概股共派息2.7万亿元，新"国九条"政策强化分红监管 [11][12] - 派息率若达亚欧平均水平，未来10年A股估值或提升15%-25% [14] 资本回报与估值影响 - 上市公司将10%现金支出用于分红/回购可提升14%估值 [13] - 2025年预计回购规模同比增35%至0.6万亿元，股息同比增10% [12] - 低利率环境下高股息策略吸引力凸显，有望带动估值系统性提升 [10][12]

全球资本对中国资产的关注 - 富国基金香港子公司富国资产管理（香港）有限公司获得德国养老金KZVK的5000万美元投资委托，用于投资中国股票，包括在中国香港、中国内地以及在美国上市的中概股 [1] - 大型机构投资者首单委托投资的金额通常以5000万美元或5000万欧元起步，视投资表现决定是否追加投资 [1] - 富国香港成立于2012年，持有香港证监会颁发的第1类、第4类和第9类牌照 [1] - KZVK本次只选择了一家中国管理人进行投资委托 [1] 海外机构投资者的中国策略委托情况 - 去年下半年至今，海外大型机构投资者对中国策略委托的动作较少 [1] - 目前多数对中国公开市场的投资委托为续约，新增配置较为少见 [2] - 部分来自英国、西班牙和意大利的机构投资者正在准备投资委托招标，未来可能有更多机构投资者对中国策略进行招标 [2] 外资机构直接投资中国资产 - 巴克莱银行成为华宝创新药ETF的第一大持有人，持有2000万元 [2] - 巴克莱银行此前也曾大手笔买入华泰柏瑞恒生创新药ETF，持有8500万元 [2] 海外大行对中国股市的看好 - 高盛预计到2025年底，中国在岸和离岸上市公司将派发共计3万亿元人民币的股息，达到历史新高 [3] - 在低息环境下，中国上市公司派息/回购规模增长将吸引更多投资者，企业估值有望提升 [3] - 摩根士丹利指出6月外资多头资金重新净流入中资股，结束了4月与5月的连续净流出 [3] - 渣打银行认为资金对中国科技资产的热情叠加经济增长回升，可能形成由科技行业向更广泛行业传播的效应 [3] - A股对海外资金的吸引力将继续加大，受益于政策稳定、增长回稳及对外开放持续扩大 [3]

中国 资产正在受到全球资本的关注。据了解，日前，富国基金香港子公司富国资产管理（香港）有限 公司拿到德国养老金KZVK的投资委托，金额为5000万美元，用于投资中国股票，包括在中国香港、中 国内地以及在美国上市的中概股。 (上证报) ...

A股市场及私募机构动态 - 2025年以来A股市场先抑后扬，市场风险偏好提升，险资设立私募入市等利好推动高毅、景林、高瓴等顶级私募机构加仓中国资产 [1] - 私募大佬但斌因投资英伟达等美股公司，旗下产品净值上半年呈现V型反转，而林园旗下部分产品仍处于亏损状态 [1] 高毅资产操作分析 - 高毅海外基金一季度持有22只美股，总市值7.65亿美元，新进和增持6只中概股，包括加仓华住集团131.91万股至541万股，增持Boss直聘159万股 [2] - 高毅大幅减仓谷歌、META、微软等美股科技股，重仓中概股，拼多多获增持幅度最大，持股数量环比增长140.36%，持有市值达7.77亿美元 [2] 景林资产投资策略 - 景林海外基金一季度前十大持仓中有8只为中概股，重点布局"五类生意"：大众娱乐社交平台、先进芯片制造商、稀缺金铜资源企业、AI模型及公有云业务公司、运动及户外生活方式品牌集团 [3] - 景林资产总经理高云程认为国际资本重回中国香港，叠加南下资金涌入，港股市场进入活跃繁荣时代 [3] 但斌投资表现 - 但斌海外基金一季度末重仓10只美股，总市值8.68亿美元，英伟达为第一大重仓股，持股市值近1.5亿美元 [4][5] - 但斌旗下产品东方港湾马拉松一号截至6月27日单位净值4.427元，成立以来收益342.7%，受益于英伟达股价反弹超60% [4][5] 林园投资表现 - 林园投资旗下部分产品表现不佳，例如林园投资130号成立以来亏损20.22%，林园投资173号成立以来亏损26.27% [5][6]

QFII增持A股情况 - 截至4月22日，73家已披露一季报的上市公司前十大流通股股东名单中出现QFII身影 [1] - 20家外资机构现身，包括阿布扎比投资局、摩根士丹利、摩根大通、高盛、美林等 [1] - 外资巨头增持中国资产和中东主权财富基金布局中国市场，反映国际资本对中国经济中长期发展前景的信心 [1] 外资机构对中国市场的看法 - 联博基金推出第二只公募产品联博智远混合型证券投资基金，看好中国股票市场潜力 [1] - 凯德投资申请推出首只消费基础设施公募REITs产品凯德商业C-REIT，旨在获取境内长期权益资本 [1][2] - 汇丰前海证券认为中国股市具韧性，得益于政策支持和全球投资者看法的转变 [2] - 野村东方国际证券表示A股估值处于底部区域，建议长期视角配置资产 [2] - 高盛维持对A股和港股的高配建议，预测MSCI中国指数和沪深300指数分别有12%和15%上涨空间 [3] - 路博迈集团超配中国市场，因中国经济和企业盈利可能出现惊喜 [3] 政策红利与开放举措 - 政策红利持续释放，跨境投资渠道有望优化，如深化QFLP试点和吸引境外金融机构 [3] - 《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》提出吸引境外保险公司、主权基金、养老基金等参与绿色项目投融资 [3] - 中国国际经济交流中心建议鼓励外资开展股权投资，推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通 [4] - 监管部门明确将提高跨境投融资便利性，以开放促改革、促发展 [4] 外资机构行动与市场影响 - 外资机构竞相推出新产品，如联博基金和凯德投资的公募产品，表达对中国资产的看好 [1][2] - 外资机构"唱多"又"做多"中国资产，政策红利的释放是关键驱动因素 [3] - 外资机构期待进一步优化QFLP试点政策，拓宽投资范围和灵活性 [3]