港股市场历史表现与转折点 - 2020年是港股市场重要分水岭，此前与美股呈正相关性，此后不再同频 [1] - 2020年后港股表现不佳的四个原因包括成长消费股估值过高、互联网公司遭遇监管、外资持续流出、龙头地产公司风险事件 [1] - 当前上述不利因素普遍发生扭转，港股IPO融资激增，龙头公司港股价格已超过A股价格，南向资金净买入规模持续攀升，市场趋于全面活跃 [1] 港股板块表现与估值分析 - 近一年港股科技、红利、医药等板块表现显著优于A股市场，港股仓位成为机构投资胜负手 [2] - 港股互联网公司受益于人工智能技术，高股息标的受益于低利率环境，创新药板块BD出海业务激增且国内医保政策回暖 [2] - 尽管反弹较多，港股主要指数估值仍处于全球主要市场相对低位，具备进一步上涨空间，且港股公司整体盈利水平明显提升 [2] 行业龙头公司投资价值 - 中国资产重估应从港股开始，港股龙头公司流动性更好、潜在回报水平更高 [2] - 电池、逆变器、家电、机械工程等行业中，只有龙头公司具备出海并建立全球售后网络的能力 [2] - 龙头公司拥有更多数据和资源投入，在人工智能时代更受益，未来或具备更大估值空间，参考美股“七姐妹”的发展趋势 [2][3] 投资策略核心 - 投资应基于长期持有理念，以股东心态进行，更接近价值投资状态 [3] - 投资核心是“选对，买对，拿住”，其中“拿住”是最难、最重要、最容易出错的阶段 [3]

港股市场历史表现与驱动因素 - 2020年是港股市场重要分水岭 之前与美股呈正相关性 之后不再同频 [1] - 2020年后港股表现不尽如人意源于四因素 成长消费股估值过高 互联网公司遭遇监管 外资持续流出 龙头地产公司风险事件 [1] - 当前驱动因素普遍扭转 港股IPO融资激增 龙头公司港股价格已超A股 南向资金净买入规模持续攀升 市场趋于全面活跃 [1] 港股板块表现与估值 - 近一年港股科技 红利 医药板块表现显著优于A股 港股仓位成机构投资胜负手 [2] - 港股互联网公司受益人工智能技术 高股息标的受益低利率环境 创新药板块BD出海激增且医保政策回暖 [2] - 港股主要指数估值仍处相对低位 具备进一步上涨空间 公司整体盈利水平明显提升 [2] 行业龙头公司投资逻辑 - 中国资产重估应从港股开始 港股龙头公司流动性更好 潜在回报更高 [2] - 龙头公司具备全产业链通吃能力 更易开展全球业务并建立售后网络 如电池 逆变器 家电 机械工程行业 [2] - 龙头公司在人工智能时代因更多数据资源投入更受益 未来或具更大估值空间 [2] 行业集中度与投资策略 - 过去十年中国大部分行业提高集中度 未来五到十年是龙头与追赶者拉开差距阶段 参考美股"七姐妹"发展趋势 [3] - 投资应基于长期持有想法选看得明白的好公司 更接近价值投资状态 [3] - 投资核心是"选对 买对 拿住" 其中拿住是最难最重要最容易出错的阶段 [3]

文章核心观点 - 分析人士认为美国加征关税的扰动难以改变A股市场中长期向上的趋势 [1] - A股市场在经历调整后于10月15日触底反弹上证指数上涨超过1%重新站上3900点 [1] - 外部冲击被视为短期扰动市场趋势的终结关键在于对风险前景和边界的预期而非估值水平 [2][3] 中国出口与经济韧性 - 9月中国出口总值以美元计同比增8.3%表现亮眼显示美国关税政策对中国出口影响相对有限 [1] - 前三季度中国对共建一带一路国家进出口17.37万亿元同比增长6.2%占进出口总值的51.7%比重提升1.1个百分点 [1] - 前三季度中国出口机电产品12.07万亿元同比增长9.6%占出口总值的60.5% [1] - 全球经济景气度和中国商品竞争力被视为驱动中国出口加速的关键因素 [1] 对关税政策的分析与预期 - 市场对关税冲击的反应已趋于钝化因经历了今年4月的冲击以及2018年的贸易摩擦 [2] - 100%关税或难以落地特朗普政府往往通过高报价来实现最终目的 [2] - 今年4月美国加征高关税后5月从中国进口商品明显减少但难以找到替代方促成了后续中美经贸谈判 [2] - 若100%关税最终落地将使得中美贸易再遇困局且11月正值美国圣诞备货季美国可能面临部分商品断供风险 [2] - 此次美国宣布加征关税更像是一种威胁或谈判技巧预计对A股的影响不及4月 [2] A股市场前景与投资逻辑 - 与4月冲击不同当下贸易风险的边界相对清晰政策端持续释放稳定资本市场的积极信号 [3] - 中国股市存在转型牛的内在确定性趋势包括中国转型加快无风险收益下行与资本市场改革投资者寻找优质资产的需求旺盛 [3] - 外部冲突所造成的资产下跌被视为增持中国资产的良机 [3] - 全球货币秩序加速重构美元资产安全性下降人民币资产将继续获得重估 [3] - 十五五相关政策规划出台在即中国科技行业基本面向好趋势未改A股整体估值区间相对合理 [3] - A股本轮行情可能更具备长期和稳进的条件中国资产重估仍在延续 [3]

市场表现与短期反应 - A股市场近期波动加剧，上证指数15日触底反弹，涨幅超过1%，重新站上3900点[1] - 分析认为关税扰动难以改变A股中长期向上趋势[1] 经济基本面与出口韧性 - 中国经济基础稳、韧性强、优势多，有能力抵御关税冲击[1] - 9月中国出口总值以美元计同比增长8.3%，表现亮眼[1] - 前三季度中国对共建"一带一路"国家进出口17.37万亿元，同比增长6.2%，占进出口总值的51.7%，比重提升1.1个百分点[1] - 前三季度中国出口机电产品12.07万亿元，同比增长9.6%，占出口总值的60.5%[1] - 全球经济景气度和中国商品竞争力是驱动中国出口加速的关键因素[1] 关税政策影响评估 - 市场对关税冲击的反应已趋于钝化，因经历了今年4月的关税冲击以及2018年的贸易摩擦[2] - 100%关税或难以落地，特朗普政府往往会通过高报价来实现最终目的[2] - 若100%关税最终落地，将使得中美贸易再遇困局，美国可能面临部分商品的断供风险，因11月正值美国圣诞节的备货季[2] - 此次美国宣布加征关税更像是一种威胁或谈判技巧，预计对A股的影响不及4月的关税冲击[2] 市场趋势与投资逻辑 - 与4月冲击不同，当下贸易风险的边界相对清晰，政策端持续释放稳定资本市场的积极信号，外部冲击是扰动，不会终结市场趋势[3] - 中国股市存在"转型牛"内在确定性趋势，包括中国转型加快、无风险收益下行与资本市场改革，投资者寻找优质资产的需求旺盛[3] - 外部冲突所造成的资产下跌反而是增持中国资产的良机[3] - 全球货币秩序加速重构，美元资产的安全性下降，人民币资产将继续获得重估[3] - A股本轮行情更具备"长期""稳进"条件，因"十五五"相关政策规划出台在即、中国科技行业基本面向好趋势未改、A股整体估值区间相对合理[3] - 中国资产重估仍在延续[3]

市场指数表现 - 10月15日A股三大指数高开后涨跌分化 MSCI中国A50互联互通指数盘中现涨约0.5% [1] - 指数成分股中泸州老窖、海光信息、农业银行等领涨 [1] - 跟踪该指数的A50ETF（159601）跟随指数上行 [1] 指数构成与特点 - MSCI中国A50互联互通指数一键打包50只龙头互联互通标的 均衡覆盖A股市场核心龙头资产 [1] - 指数成分股分布在电子、银行、食品饮料、电力设备等行业 [1] - 前十大重仓股分别为紫金矿业、宁德时代、工业富联、贵州茅台、海光信息、比亚迪、寒武纪-U、恒瑞医药、招商银行和立讯精密 [1] 市场分析与展望 - 短期突发事件或对风险偏好带来影响 但中期市场上行根基并未动摇 [1] - 支撑因素包括"十五五"等政策规划出台在即 科技等行业基本面向好趋势未改 A股整体估值区间相对合理 [1] - 本轮行情可能更具备长期和稳进条件 中国资产重估仍在延续 [1] - 若后续短期A股因非理性情绪出现超调 反而提供较好再度配置A股时点 [1]

市场表现 - 10月15日三大股指早盘低开高走，中证A500指数小幅上涨 [1] - 截至上午10:20，A500ETF基金(512050)上涨0.61% [1] - 成分股中紫金矿业上涨1.63%、宁德时代上涨1.44%、中国平安上涨0.89%，贵州茅台、美的集团、东方财富等小幅跟涨 [1] 市场情绪与韧性 - 近期外围扰动风波再起，对A股市场带来情绪冲击，前两日市场普遍调整，资金避险情绪升温 [1] - 多家投资机构认为短期内风险资产或有所承压，但非恐慌性抛售，显示市场韧性仍在 [1] - 短期波动不改A股中长期向好趋势 [1] 机构观点与驱动因素 - 中金公司研究部认为短期突发事件或影响风险偏好，但中期市场上行根基未动摇 [1] - 驱动因素包括‘十五五’等政策规划出台在即、科技等行业基本面向好趋势未改、A股整体估值区间相对合理 [1] - 本轮行情可能更具备长期稳进条件，中国资产重估仍在延续 [1] - 若后续短期A股因非理性情绪出现超调，反而提供较好再度配置时点 [1]

市场表现 - 10月14日上证指数跳空高开，重回3900点上方，券商板块早盘冲高 [1] - 券商ETF（512000）场内价格一度上涨超过1.8%，当日收涨0.67%，实现日线四连阳 [1] - 券商ETF当日不足半日实时成交额已超过7亿元，交投情绪高涨 [1] - 板块内个股大面积上涨，其中国元证券领涨4%，广发证券上涨超过2%，东方证券、华泰证券、国泰君安、海通证券等涨幅超过1% [2] 券商ETF资金流向与规模 - 在行情调整的10月13日，券商ETF单日获得资金净流入5.35亿元 [4] - 最近20个交易日内，券商ETF资金累计净流入超过53亿元 [4] - 券商ETF最新规模超过360亿元，年内日均成交额超过10亿元，是A股市场中规模和流动性领先的券商行业ETF [5] 机构对市场及板块的观点 - 机构认为全球货币秩序加速重构，美元资产安全性下降，人民币资产将继续获得重估，市场上行根基未动摇 [3] - “十五五”政策规划即将出台、科技等行业基本面向好、A股整体估值合理等因素，使本轮行情更具长期和稳进的条件 [3] - 券商板块持续受益于市场景气周期，且三季报披露在即，业绩有望延续高增长，成为板块重要催化剂 [3] - 华泰证券指出资本市场底层逻辑转变，迈入投融资协同发展阶段，政策合力增强，引入中长期资金、活跃市场、保护投资者等方面出现重大变化 [3] - 低利率时代重塑资产配置逻辑，权益市场收益率提升、波动率下降，机构与居民资金加速向权益市场迁移，推动券商板块出现战略配置机会 [3] - 招商证券表示券商板块公募基金持仓比例低、年内涨幅少、估值仍有上行空间，坚定看好该板块 [4] - 截至9月30日，券商板块年内涨幅为9%，在32个行业中排名第20位，券商指数PB估值为1.58倍，处于近十年45.7%的历史分位数水平 [4] 券商ETF产品特征 - 券商ETF（512000）及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数 [6] - 该指数一键包含49只上市券商股，其中近六成仓位集中于十大龙头券商，聚集了“大资管”和“大投行”龙头 [6] - 另外四成仓位兼顾中小券商，旨在吸收其业绩高弹性和阶段性高爆发的特点 [6] - 该产品是集中布局头部券商同时兼顾中小券商的高效率投资工具 [6]

新华财经北京10月13日电（王媛媛）A股三大指数集体下跌，创业板指跌3%。截至午间收盘，沪指报 3846.25点，跌1.30%，成交7271亿元；深证成指报13013.34点，2.56%，成交8509亿元；创业板指报 3019.81点，跌3.00%，成交3918亿元。沪深两市半日成交额1.58万亿元，较上个交易日缩量659亿元。 板块方面，稀土永磁、小金属、华为欧拉、贵金属、EDA概念、转基因、氦气概念位于涨幅榜前列， 机器人执行器、减速器、AIPC、3D摄像头、人形机器人、混合现实、智能电视、消费电子跌幅居前。 中金公司：突发事件对全球主要资产扰动明显，风波未平仍需关注后续进展。短期冲击不改中期趋势， 中国资产重估仍在延续。整体看，基于目前信息初步判断，本轮事件对A股的冲击预计将弱于4月初时 期：一方面，4月初市场计入了剧烈、快速调整预期；另一方面，中国在当时展现出的快速、有效应 对，有望降低投资者对后续类似冲击的担忧。短期看，此次突发事件或对风险偏好带来影响，加大或延 长8月底以来的市场调整幅度和持续时间。但从中期角度，全球货币秩序加速重构，美元资产的安全性 下降，人民币资产将继续获得重估，这意味着市场上 ...

美股期货市场表现 - 10月13日早间美股主要股指期货大幅高开，道指期货涨0.66%至46,007.00点，标普500指数期货涨1.03%至6,663.00点，纳斯达克100指数期货涨1.50%至24,762.00点，美国小型股2000股指期货涨1.19%至2,437.20点 [1][2] - 美股中概股夜盘出现反弹，阿里巴巴涨超5%，百度、蔚来涨超4%，京东涨超2% [2] 全球资产近期波动 - 上周五（10月10日）全球多数资产经历大幅下跌，美股三大指数全线跳水，纳指暴跌超3%创4月以来最大单日跌幅，欧洲多国股市尾盘亦全线跳水 [5] - 原油及加密货币遭受重创，WTI原油暴跌超4%，比特币日内一度暴跌超13%，VIX恐慌指数大幅飙涨超31% [5] - 纳斯达克中国金龙指数跌超6%，中概股受到波及 [5] 中美贸易争端影响 - 美东时间10月10日美方宣布针对中方采取的稀土等相关物项出口管制加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制 [5] - 商务部新闻发言人回应称中方不愿打但也不怕打关税战，敦促美方纠正错误做法，若美方一意孤行中方将坚决采取相应措施 [5] 机构对市场前景研判 - 中金公司研报认为突发事件对全球主要资产扰动明显，但短期冲击不改中期趋势，中国资产重估仍在延续 [6] - 本轮事件对A股冲击预计弱于4月初，因市场预期更充分且中国应对有效，若A股出现非理性超调反而提供较好配置时点 [6] - 国泰海通证券指出当下贸易风险边界相对清晰，国内金融稳定条件更明朗，外部冲击是扰动不会终结趋势 [7] - 中国转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革是"转型牛"内在确定性趋势，外部冲突造成的资产下跌反而是买点 [7] 加密货币市场反弹 - 10月13日凌晨加密货币市场开启全线反攻，比特币24小时涨幅超过4%一度重返115,000美元上方，以太坊、SUI等涨超10%，SOL、狗狗币涨超11% [7] - 具体币种表现：BTC价格114,998美元24h涨4.28%，ETH价格4,136美元24h涨10.8%，SOL价格196.4美元24h涨11.4%，XRP价格2.52美元24h涨6.09%，BNB价格1,313美元24h涨16%，DOGE价格0.2062美元24h涨11.7% [8] 其他资产类别表现 - 黄金期现今日开盘后再次冲高，现货黄金盘中一度涨超1%至4,060.05美元/盎司，再刷新历史纪录 [10] - 韩国股市今日大幅低开后震荡回稳，KOSPI指数盘初一度跌超2.6%目前收窄至1.4%左右，KOSPI200指数一度跌近3%目前收窄至1.7%左右 [12] - 日本股市今日休市 [12]

突发事件对资产的影响 - 突发事件对全球主要资产扰动明显，风波未平仍需关注后续进展 [1] - 短期冲击或对风险偏好带来影响，可能加大或延长8月底以来的市场调整幅度和持续时间 [1] - 基于目前信息初步判断，本轮事件对A股的冲击预计将弱于4月初时期 [1] 中国资产的中期趋势 - 短期冲击不改中期趋势，中国资产重估仍在延续 [1] - 全球货币秩序加速重构，美元资产安全性下降，人民币资产将继续获得重估 [1] - 市场上行根基并未动摇，若后续短期A股因非理性情绪出现超调，反而提供较好再度配置A股时点 [1] 市场支撑因素 - 中国在4月初展现出快速、有效应对，有望降低投资者对后续类似冲击的担忧 [1] - 叠加“十五五”等政策规划出台在即、科技等行业基本面向好趋势未改 [1] - A股整体估值区间相对合理，本轮行情可能更具备“长期”、“稳进”条件 [1]