项目进展与产能规划 - 子公司35000吨烷基糖苷项目预计2025年底前建成，试产成功将公告 [2] - 项目建成后需1-2年时间，预计实现年营收增加2-4亿元 [2] - 聚醚胺产能为3.1万吨/年 [6] - 阻燃剂产能为3.48万吨/年 [6] - 硅油产能为0.46万吨/年 [6] - 硅橡胶产能为0.85万吨/年 [6] - 聚醚产能为1.9万吨/年 [6] - 烷基糖苷产品产能为3.5万吨/年 [6] 产品研发与创新 - 烷基糖苷产品有专门研发团队，共6人 [2] - 烷基糖苷应用领域包括日化、农药、消防、工业清洗和化妆品 [2] - 已完成烷基糖苷从液体到固体的转变，正推广片状及颗粒状产品在化妆品领域应用 [2] - 当前重点研发项目包括高效清洁灭火剂全氟酮开发、烷基糖苷新型脱色工艺研发等10个项目 [5] - 未来重点推进生物基多元醇产品和生物基可降解压敏胶的研发及产业化 [5] 市场表现与股东情况 - 聚醚胺、阻燃剂产品销量比去年同期有所下滑 [6] - 硅油、硅橡胶产品销量略有上升 [6] - 聚醚、烷基糖苷产品销量比去年同期增幅明显 [6] - 股东人数从6月30日的1.51万户下降至10月20日的1.46万户，显示持股筹码趋向集中 [4] - 2024年以来没有现任董事、高管发生减持行为 [4] 供应链管理 - 原材料供应商较为分散 [3] - 采购部严密关注原材料价格变化，进行跟踪分析，根据行业趋势、订单情况储备安全库存 [3] - 公司产品多为助剂类产品，原材料价格波动会较快传递给下游 [3]

公司发展历程 - 1999年公司前身负债900万，生产线停滞，处于困境 [3] - 2015年公司营收达到91.17亿，年销量25亿罐 [11] - 2017年公司上市，发行价78.73元，创始人姚奎章身价最高达500亿 [13] - 2020年营收跌至44.27亿，不及2015年峰值的一半 [20] - 2023年公司市值蒸发超200亿，创始人姚奎章身价跌至300多亿 [22] 产品策略与市场定位 - 早期瞄准植物蛋白饮料市场中核桃乳品类的空白 [5] - 通过工艺改良解决早期核桃乳苦涩口感问题，打造顺滑口感 [7] - 精准定位“送礼”场景，将产品包装为“营养礼品” [9] - 采用“农村包围城市”策略，从衡水周边100多个县级市场切入，避免与成熟品牌在大城市直接竞争 [11] 营销与品牌建设 - 使用“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语在央视黄金时段进行宣传 [9] - 斥资1.58亿冠名《最强大脑》节目，强化产品与“补脑”功能的关联 [9] - 2020年之前，公司广告投入高达20亿，而研发费用仅为数千万 [17] 面临的挑战与问题 - 产品名称“六个核桃”引发消费者对实际核桃含量的质疑，配料表显示蛋白质含量为1.44克 [13] - 广告宣传暗示“补脑”功效但缺乏保健品标识，引发多次法律诉讼，导致品牌信任度下降 [15] - 产品线单一，多年仅依赖“六个核桃”单品，面对元气森林无糖概念、东方树叶等新消费趋势未能有效创新 [17] - 2023年发生经销商卷款上千万跑路事件，暴露出渠道管理问题 [22] 行业竞争环境变化 - 植物蛋白饮料市场早期由椰树椰汁、露露杏仁露等品牌占据半壁江山 [5] - 近年来饮料市场涌现元气森林（无糖）、东方树叶等新品牌，竞争加剧 [17] - 消费者偏好转向真核桃、鲜榨果汁等更健康的选择 [19] - 2020年疫情导致线下送礼场景骤减，严重冲击以礼品装为主的产品销售 [20] 近期动态与未来展望 - 公司目前营收维持在60亿左右，但重返巅峰面临困难 [22] - 2024年4月，公司通过子公司泉泓投资16亿元收购长存集团0.99%股份，跨界进入芯片行业 [26]

财务业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入6.47亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2702.94万元，同比增长8.11% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2871.34万元，同比增长31.14% [1] - 经营业绩稳步增长，经营质量稳步提升 [1] 核心产品与市场地位 - 核心产品元胡止痛滴丸与宣肺止嗽合剂市场竞争力和品牌影响力不断提升 [2] - 元胡止痛滴丸入选“2024H1中国公立医疗机构终端中成药丸剂销售额TOP20品牌”第15位及“2025年Q1中国公立医疗机构终端中成药胃药TOP20产品”第9位 [2] - 宣肺止嗽合剂跻身“2024年中国公立医疗机构终端止咳祛痰平喘中成药TOP20品牌”第6位，并在“2024中国创新药销售企业排行榜（中药）TOP20”中位列第7位 [2] - 子公司普安制药新建的年产5000万盒宣肺止嗽合剂生产线升级改造项目通过GMP符合性检查，为市场供应提供保障 [3] 业务发展与战略布局 - 公司持续聚焦主业发展，优化市场销售布局，巩固核心产品市场占有率并挖掘普药产品市场潜力 [2] - 大健康产品系列如啡得乐植物饮料、黄芪当归饮等受到消费者广泛关注和好评 [2] - 产品研发作为核心驱动力，主打产品二次开发及新药研发项目稳步推进，包括布瑞哌唑口溶膜获得临床试验申请 [3] - 公司四季度将持续聚焦中药主业，强化市场开拓和科研开发 [3] 行业背景与公司资质 - 前三季度中药行业呈现回暖态势 [1] - 公司主要从事中成药、原料药等研发、生产和销售，是国家高新技术企业、甘肃省首批战略性新兴产业骨干企业 [1]

公司研发项目状态 - 腱绳产品目前处于测试验证阶段 [1] - 研发工作按既定计划推进 [1] - 项目暂未达到信息披露标准的重大进展 [1] 研发项目特点 - 在研项目具有研发周期长的特点 [1] - 在研项目具有不确定性高的特点 [1] - 相关测试验证涉及多环节技术校准 [1] - 相关测试验证涉及场景适配 [1] - 测试验证工作需要逐步推进 [1]

公司经营与信息披露 - 公司严格按照信披要求及时准确完整披露信息 未有应披露而未披露的重大事项 [1] - 公司经营情况一切正常 将继续坚定贯彻强化经营质量深化可持续发展的核心战略 [1] - 公司聚焦主业 持续优化产品力与品牌力 严格控制经营风险 努力夯实基本面 [1] 股价波动因素 - 二级市场股价波动受宏观经济环境变化 行业政策调整 市场整体情绪波动等多重复杂因素影响 [1] - 股价波动还受板块轮动以及短期资金流向等因素影响 [1] 产品研发进展 - 公司外骨骼产品正处于系统化研发阶段 预计今年年底产品上市销售 [1]

单个项目成败对房企的战略影响 - 单个项目的投资失败可直接导致企业整体周转不灵，甚至决定其是否退出房地产行业，例如两家外资开发商因一两个项目失败而整体收缩[2] - 单个项目的巨大成功可帮助新锐品牌快速崛起并实现扩张，如南京的中堃和北谷均通过一个成功项目迅速获得资源与资本青睐，开启多项目开发[3] - 单个项目不仅是战术单元，更是战略核心，其成败可能改变企业整体发展方向，例如保利通过集中发力“天字系”项目在一年内构建起领先的品牌口碑[4] 项目成功的关键要素与挑战 - 项目成功难以简单复制，因地段差异导致客户群体和审美偏好不同，但优秀的核心团队（客研、研发、营销）可平移，并产生驱动企业发展的飞轮效应[5][6] - 项目执行力是核心竞争力，想法本身不值钱，执行不打折是产品力竞争的蓝海，深圳同区域相邻项目因执行差异导致截然不同的结果[6][11] - 供应链合作至关重要，良好的落地执行依赖合作伙伴，行业已出现减少工抵房、用真金白银犒赏供应商的趋势[10] 行业研发投入与组织能力建设 - 部分开发商已设立专项研发预算，将原用于渠道的费用转向客户研究、产品趋势研究及新品测试，以打造强悍研发团队并借助规模效应摊平成本[7][8] - 通过对重点项目提级管理，由总部研发力量直接介入，保证产品浓度，成功后将理念渗透至各区域，是另一种摊平研发成本并确保单盘成功的方式[8] - 行业工作强度增大源于单个项目的工作周期被拉长、工作内容更细致，旨在通过极致产品同时实现高流速、高利润和好口碑[12][13] 单盘运营对人才能力的要求 - 单盘运营本质是人才的筛选，对团队能力提出高要求，包括了解客户、产品落地、复盘反思及应对复杂市场的快速调整能力[14] - 打造优质单盘已非选择题而是生存题，直接关系到企业的生存与发展[14]

苹果高管中国行核心动态 - 苹果CEO蒂姆·库克于10月13日开启中国行，首站参观上海THE MONSTERS十周年巡展并与泡泡玛特创始人王宁、LABUBU艺术家龙家升互动 [1] - 库克在抖音直播间进行首秀，并宣布iPhone Air将在中国发售，10月17日开启线上预定，10月22日正式开售 [4] - 苹果新任首席运营官Sabih Khan同期访问苹果上海应用研究实验室，凸显此次行程的供应链战略色彩 [5][10] 中国市场产品发布与反响 - 新发布的iPhone Air是苹果史上最薄手机，完全采用eSIM卡技术 [4] - 中国联通、中国移动、中国电信已开放eSIM预约通道，截至发稿时中国联通已有七万人预约 [4] 在华研发投入与战略布局 - 苹果在上海的应用研究实验室是美国以外同类实验室中规模最大的，设有失效分析、可靠性、产品安全等多个实验室 [6] - 过去五年间，苹果在深圳和上海的应用研究实验室累计投入逾十亿人民币，且仍在持续扩建 [6] - 实验室选址上海和深圳的主要原因在于能提升研发速度，利用本地顶尖人才和先进设备，并毗邻供应链工厂以缩短生产周期 [6][10] 研发成果与产业链协同 - 上海应用实验室的研究成果催生了超瓷晶面板2等创新技术，并助力开发出iPhone Air [8] - 实验室的设备，如CT设备和透射电子显微镜，在提升产品性能（如iPhone 17 Pro的散热）和材料研发（如超瓷晶面板）中发挥了关键作用 [8] - 实验室作为与制造体系衔接的"桥梁"，与产业链共同创新，有助于提升产品质量并缩短生产周期 [6][10]

公司高管动态 - 苹果CEO蒂姆·库克于10月13日开启中国行并现身上海THE MONSTERS十周年巡展 这是其2023年第二次访华 [2] - 库克在抖音直播间进行首秀 并宣布iPhone Air将在中国发售 [4] - 苹果新任首席运营官Sabih Khan走访苹果上海应用研究实验室 这是其上任以来首次在华亮相 [10][13] 新产品发布与市场活动 - 公司宣布iPhone Air将于10月17日开启线上预定 10月22日正式开售 [4] - iPhone Air是苹果史上最薄手机 完全采用eSIM卡技术 [4] - 中国联通 中国移动 中国电信已开放eSIM预约通道 截至发稿中国联通已有七万人预约 [4] 研发投入与实验室建设 - 过去五年间 苹果在深圳和上海的应用研究实验室累计投入逾十亿人民币 且仍在持续扩建 [11] - 上海应用研究实验室是苹果在美国以外规模最大的同类实验室 支持所有产品线的测试和分析 [9][11] - 实验室扩建旨在提升研发速度 利用本地高学历人才和先进设备 缩短产品开发周期 [11] 研发成果与供应链协同 - 上海应用实验室的研究成果催生了超瓷晶面板2等创新技术 并助力开发出iPhone Air [11] - 实验室的CT设备对iPhone 17 Pro的VC均热板测试至关重要 助力A19 Pro芯片散热 [11] - 实验室毗邻集中在长三角和珠三角的供应链工厂 成为苹果与中国制造体系衔接的重要桥梁 [13][14]

公司研发与产品战略 - 公司成立多个专项研究所负责不同产品的研发 [1] - 每个研究所负责细分品类的产品开发与专项技术研究 [1] - 公司持续提升产品工艺以丰富产品口味与营养 [1]

调研活动概况 - 2025年10月10日，易方达基金对山推工程机械股份有限公司进行了特定对象调研与现场参观 [1] - 公司接待人员为肖尧、董建军，活动包括参观公司展厅及一号主机厂 [1][4] 集团协同优势 - 山东重工集团将做强工程机械板块作为重要发展战略，旨在巩固整车整机龙头地位 [2] - 公司受益于集团在资本、技术、人才及渠道上的协同支持，实现动力总成、液压件等资源共享 [2] - 集团黄金产业链竞争优势促进了内部战略协同深化，形成“1+1>2”的集合效应，增强了公司核心竞争力 [2] 产品研发进展 - 2025年上半年，推土机产品着重升级大马力机型以提升可靠性 [3] - 道路机械产品聚焦海外市场，开发B6/C6/C7等产品以补齐矩阵，并积极开拓矿用平地机领域 [3] - 装载机产品对9吨大吨位机型进行可靠性验证并开发海外版，同时优化升级海外出口产品，兼顾小型装载机拓展 [3] - 矿卡产品全力推进TEH160、TEH260等5款产品开发 [3] - 新能源产品重点开发X6平台电装并拓展混动装载机，全方位提升竞争力 [3] 重大项目参与 - 2025年上半年，公司挖掘机、装载机等设备凭借集团协同、产品、品牌优势参与了国内外众多重大工程项目 [4] - 国内项目包括新疆和内蒙古露天煤矿剥离、矿业改造及智能化改造项目，内蒙古库布齐光伏治沙、托县盐碱地改造项目，以及广西风电牵引项目 [4] - 国际项目涉及布基纳法索水利与乡村土地开发，吉尔吉斯斯坦道路一体化，摩洛哥公路，以及印度尼西亚矿山等项目 [4] - 报告期内，公司优势持续保持强化，未发生重大变化 [4]