公司业绩与战略定位 - 公司凭借稳健业绩增长、创新产品开发及前瞻性渠道布局巩固行业领跑地位[1] - 公司积极探索老字号高质量发展新路径，以质量为根基、创新为驱动、文化为内核[1] - 公司营收突破200亿元，从百货商场成长为上市公司[12] 渠道布局与门店升级 - 公司坚持全直营连锁模式，在北京及周边地区拥有百余家直营门店[7] - 新开业的菜百传世2.0升级版门店和北京菜百黄金珠宝博物馆2.0升级版门店标志着门店体验升级[3] - 祥云店占地1675平方米，采用"博物馆式"陈列逻辑重构消费场景[10] 质量管理体系 - 公司建立符合ISO9002标准的质量管理体系，制定高于行业标准的质量规范[8] - 通过四方面、七环节的严格检验流程确保产品质量，包括外观、印记、重量、含量等维度[8] - 作为上海黄金交易所综合类会员单位直接采购标准金，构建稳定供应链体系[8] 数字化与创新营销 - 构建"线上+线下+文化场景"立体化消费网络，布局自营官方商城及主流电商平台[9] - 建立"菜百股份直播基地"，培养复合型直播团队并运用"数字人直播"技术[9] - 通过直播销售、个性化推荐等技术手段实现精准消费者触达[9] 文化IP与产品创新 - 推出"萌动京彩"等系列产品，与北京动物园等文化地标开展IP共创[11][7] - 形成主品牌"菜百首饰"、古法黄金子品牌"菜百传世"和时尚轻奢子品牌"菜百悦时光"的矩阵布局[11] - 与颐和园、天坛等文化地标合作推出多个国潮文化系列产品[11] 商文旅融合 - 将非遗文化传播延伸至社会教育，开展非遗工艺课堂等活动[12] - 通过"商文旅+"场景重构实现文化赋能商业、商业反哺文化的双向循环[11] - 将购物行为转化为文化体验，强化品牌文化属性[10][12]

行业背景与驱动因素 - 电商平台流量红利见顶、传统粗放式投放ROI下降、营销成本攀升，促使品牌主拥抱品效销一体化营销以优化预算分配并降低单次获客成本 [2] - 多平台多场域营销格局下，品牌需通过品效销一体化串联分散的营销阵地（货架场、内容场、导购场等）实现闭环体系 [3] - 消费者决策周期缩短但品牌影响力未减，品效销模式通过"内容种草+即时转化"高效链路（如直播带货）压缩决策路径 [4] - 消费者对品牌附加价值需求提升（如环保理念、情感共鸣），品效销通过数据驱动个性化内容匹配多元需求并叠加促销活动 [4] 技术突破与营销创新 - 数据打通技术实现四大突破：跨平台数据融合、用户画像精准定义、用户资产化管理、数据工具效率提升（如AI工具） [5] - 形成三大营销打法：数据投放一体化、站内外链路一体化（短视频种草-电商转化-私域复购）、数策创执一体化（数据-策略-创意-执行闭环） [5] - AI技术应用深化：自动生成高转化内容（如短视频素材）、优化投放策略，显著降低人工成本并提升效率 [10] 2025年618大促趋势 - 平台运营三大变革：跨平台数据技术融合加强、"长周期+强波段"节奏缩短决策周期、摆脱低价同质化困局转向品牌价值驱动 [6] - 流量生态重构：数据投放从精准触达升级为"品牌内容→触达→转化"无缝衔接，站内外一体化要求品牌构建用户全生命周期运营闭环 [10] - 营销技术迭代：投流广告被"数投一体化"整合方案取代，全域增长需求催生更严苛的跨平台资源整合能力 [11] 品牌制胜方向 - 强化数据驱动：整合全域数据实现投放至转化的实时优化，构建数字化决策中枢 [11][12] - 内容生态升级：结合直播/短视频打造"品牌-效果-销售"三位一体内容 [12] - 平衡长短期价值：通过会员体系与品牌故事提升用户生命周期价值，避免过度促销 [13]

阿里妈妈生态大会概况 - 2025阿里妈妈生态大会于4月25日在上海召开 主题为"并肩前行×携手共育未来繁花" 聚焦生态链接 行业联运 场域合作 数智新策 生态赋能及全域营销矩阵搭建等议题 [1] - 大会全面释放阿里妈妈618趋势洞察 产品势能与实战经验 助力商家在大促中开辟多元增长空间 [1] - 阿里妈妈针对五大营销赛道设立奖项 表彰数智策略运用与经营价值突出的生态伙伴 [1] 宝尊英赛获奖与业务定位 - 宝尊英赛携手lululemon 西门子 UGG斩获"淘内效果TOP操盘团队"和"数智投资TOP团队"三项大奖 体现其在数智经营领域的专业能力与行业认可 [1] - 公司成立于2017年 专注为品牌提供全域生态内品效销一站式服务 覆盖数智营销 创意内容 科技创意等领域 [1] - 作为阿里妈妈"全域六星生态伙伴" 公司通过前沿策略与创新玩法助力品牌实现确定性增长 [1] 数智营销方法论 - 公司基于DEEPLINK深链经营模型 结合RFM FAST模型 实现"数据洞察-策略定制-动态调优"四步闭环 提升用户转化效率与全生命周期价值 [2] - 在内容与媒介协同中运用AI技术 探索AI圈人 AI圈词等传统投放点位与内容点位的闭环协同策略 提升GMV并构建长期竞争力 [2] - 通过天猫UD外投产品联动小红书 抖音等平台 打通站内外人群标签 全链路触达转化优质圈层MVP人群 [2] 未来发展方向 - 公司将深化与阿里妈妈合作 依托数智技术构建从洞察到转化全链路赋能 打造全域营销矩阵与品牌心智增长引擎 [3]

Dior中国用户个人隐私数据泄露 - Dior中国用户个人隐私数据被泄露 泄露数据包括客户姓名 性别 手机号码 电子邮箱 邮寄地址 消费金额 偏好及其他用户信息 [1] - 公司确认数据泄露事件并立即采取措施控制 已启动调查 [1] - 事件暴露出奢侈品行业数字化转型中的数据安全问题 或影响消费者信任 长期可能推动行业构建更完善数据防护体系 [1] 资生堂一季度财务表现 - 2025财年第一季度净销售额2282.41亿日元(约108.69亿元人民币) 同比下降8.5% [2] - 营业利润72.02亿日元(约3.5亿元人民币) 去年同期亏损87亿日元 本季度实现扭亏 [2] - 公司实施战略性重组 将中国业务与旅游零售业务整合为统一管理单元 任命原中国区CEO梅津利信为新事业部CEO [2] 飞猪"618"活动 - 飞猪"618"现货销售从5月13日持续至6月20日 商家数和商品数创新高 覆盖超160个国家和地区 [3] - 官方直播间将拓展至微信视频号和小红书 除飞猪App和淘宝App外新增渠道 [3] - "618"是消费者提前囤货暑期旅游的爆发场 旅游企业借此锁定远期库存实现收益管理 [3] 海底捞烘焙品牌开业 - 海底捞旗下烘焙品牌"拾㧚耍•SCHWASUA"在杭州开业 走低价路线 [4] - 产品累计50余款 人均客单价10元左右 部分产品定价不足10元 如黑麦蔓越莓5.8元 白芝麻海盐卷6.8元 [4] - SKU包含烘焙产品及10款饮品 饮品价格大多集中在18元左右 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级，采用市销率法为公司估值，选取3家企业服务可比公司，给予公司2025年7.0倍PS估值，目标价70.24港元/股 [4] 报告的核心观点 - 流量入口多样化使全域营销成趋势，营销/销售工具需求提升，SaaS领域投融资回归理性，本土尾部厂商出清、海外厂商退出，AI Agent技术加速落地提升客户付费意愿，本土头部厂商有望受益，迈富时作为营销/销售SaaS龙头，产品、营销发力，收入利润有望高增 [2] 根据相关目录分别进行总结 Agent重塑营销方式，市场份额将向头部集中 - 互联网平台流量入口多元、交互多样，品牌方重视营销互动性和体验性，电商和短视频平台是广告主首选，私域流量运营受关注 [15] - SaaS市场开拓初期竞争格局分散，2022年后一级市场活跃度降低，缺乏正向现金流和健康盈利模型的SaaS公司逐步退出，海外营销/销售SaaS厂商受合规和产品落地限制，市场份额走低 [16] - 全域营销成重要发展方向，企业需要营销工具进行跨域管理，营销/销售SaaS厂商价格战结束，市场格局有望向头部集中，AI Agent技术为行业带来新机遇，促使竞争格局进一步集中 [18][23] 产品+营销双重发力，有望带动收入高增 - 迈富时是全球领先的AI SaaS智能营销云平台，成立于2009年，主营业务包括AI+SaaS及精准营销服务，2024年分别实现营收8.42亿元、7.16亿元，分别同比增长19.9%、35.2% [27][30] - 产品维度上，公司AI+SaaS产品矩阵持续丰富，截至24年末共有功能模块311个，较上年同期增长74个，超90%客户订阅的产品均包含AI模块，25年1月推出AI - Agentforce中台，还积极合作华为、腾讯等云厂商 [33][35][38] - 营销维度上，截至24年末，公司AI+SaaS客户受益于大型客户占比提升，每名客户月平均贡献收入持续提升，订阅收入留存率连续三年超100%，产品契合国内市场趋势及数据安全需求，大客户案例持续增长，25年3月推出政务/企业智能一体机，直销团队人效持续提升，经销渠道收入增长 [40][41][45] 业务模式对标Hubspot，增长逻辑已获验证 - 迈富时产品矩阵、业务模式、AI战略布局与美股HubSpot高度相似，HubSpot聚焦中小企业客户群，通过AI赋能实现营收持续增长，2014 - 2024年营收CAGR达36.6%，2024年实现营收26.28亿美元 [50] - HubSpot基础产品架构简单易用、可组合拓展，提供6个主要模块，AI能力布局丰富，其持续增长来自既有客户订阅更多功能模块带来客单价提升和渠道打磨带来客户数量增长，与迈富时产品渠道布局策略契合 [54][58] 营收持续增长，调整后净利润已经回正 - 公司营收持续增长，2020 - 2024年CAGR为31.1%，2024年实现营收15.59亿元，同比增长26.5%，AI+SaaS业务和精准营销服务营收均有增长 [62] - 公司AI+SaaS业务毛利率较为稳定，2024年为86.3%，精准营销服务毛利率受业务占比变化影响，24年公司毛利率为53.0%，费用率稳中有降，24年经调整归母净利润已转正，盈利0.79亿元 [65][68][70] 盈利预测 - 预计2025/2026/2027年公司实现营业收入23.66/30.22/37.08亿元，同比增长51.78%/27.75%/22.71%，归母净利润0.70/1.12/2.24亿元，同比增长108.02%/59.27%/100.34% [4] - AI+SaaS业务预计25/26/27年客户数分别同比增长16.3%/14.0%/12.5%，客单价分别同比增长16.5%/14.0%/12.0%，营收分别为11.40/14.82/18.68亿元，毛利率分别为86.0%/85.6%/85.2% [77] - 智能体一体机预计25/26/27年实现营收2.65/3.39/4.24亿元，毛利率维持在40.0%，精准营销服务业务预计25/26/27年营收增速分别为34.0%/25.0%/18.0%，毛利率分别为12.0%/9.0%/8.0% [78] - 预计25/26/27年销售费用率分别为21.5%/20.5%/20.0%，管理费用率分别为16.0%/14.5%/13.0%，研发费用率分别为18.0%/16.8%/15.5% [79][83]

抖音电商全域营销策略核心观点 - 抖音在全域营销中扮演自闭环成交和激发品类需求两大核心角色 [4][5] - 平均100次抖音曝光产生6次全域后链路行为和0.8次成交行为 [1][5] - 消费者成交模式分为单一平台闭环、"种草-收割"跨平台、"需求激发-承接"跨平台协作三种模式 [2] 抖音平台曝光表现 - 抖音在个护、零食、美妆护肤等品类曝光占比均达到或超过50% [1] - 平台3年内持续增长且蕴藏巨大流量变现可能性 [1] 消费者行为链路特征 - 冲动/闲逛型链路占比51%且成交周期最短（1.8天） [6][9] - 搜索型链路占比26%且成交周期1.4天 [9] - 兴趣累积型链路占比21%且成交周期2.8天 [9] - 2024年冲动/闲逛型链路比重下降 搜索型和兴趣累积型链路比重上升 [10] 平台运营策略差异 - 搜索型链路需重点投入商城商品卡 [10] - 兴趣累积型需加强直播间建设 [10] - 冲动/闲逛型需同步提升直播间和短视频效率 [10] 品牌营销方法论 - 新品牌需通过价值感、氛围感和品牌调性建立信任 [7] - 需协同营销、品牌宣传与卖货三大功能 [7] - 需融合兴趣电商与货架电商特性优化"触达-心智-购买"链路 [10] 数据解决方案架构 - 通过Ghawar加维消费者洞察平台获取全域数据视角 [1][18] - 输出包含购物链路洞察、关键决策要素、业务抓手指导的运营Guidebook [16][17] - 实现GMV与ROI双引擎驱动的增长路径 [12]