公司战略动向 - 高山企业于2025年12月24日订立不具法律约束力的谅解备忘录，拟认购一间合营公司的股份 [1] - 合营公司的主要业务预期为于东盟发展及/或投资稳定币及/或其他区块链相关业务 [1] - 高山企业认为稳定币行业蕴藏庞大商机，成立合营公司将有助集团参与或投资该行业 [1] 交易结构与参与方 - 合营公司预期认购方数目为5至10名，预期募集资金总额约为450万美元 [1] - 目前已有两名潜在认购方订立谅解备忘录，包括高山企业及富途控股有限公司的附属公司Harvest Vast Limited [1] - 富途控股有限公司于公告日期的市值约为156.9亿美元 [1]

公司战略动向 - 高山企业于2025年12月24日订立不具法律约束力的谅解备忘录，拟认购一家合营公司股份 [1] - 合营公司预期主要业务为在东盟地区发展及/或投资稳定币及/或其他区块链相关业务 [1] - 预期合营公司认购方数目为五至十名，募集资金总额约为450万美元 [1] - 成立合营公司旨在帮助集团参与或投资稳定币及/或区块链相关行业 [1] 行业市场前景 - 稳定币市值预计未来数年将达到5000亿美元至7500亿美元 [1] - 美国财政部预测稳定币市值可于2028年前达到2万亿美元，较目前2600亿美元的水平增长逾八倍 [1] - 目前稳定币市值占整个加密货币市场约8% [1] - 自2024年1月起计的18个月内，稳定币（目前主要以美元发行）的流通量已经翻倍 [2] 行业增长与采用现状 - 稳定币正在经历前所未有的增长，交易量已超越传统支付网络 [1] - 2024年稳定币交易量达27.6万亿美元，超越Visa与万事达卡合计的交易量 [1] - 2025年第一季度稳定币交易量再度超越Visa [1] - 稳定币每日促成约300亿美元的交易，占全球资金流动比例不足1% [2] 行业变革与机遇 - 采用区块链技术的代币化现金日益普及，提升了全球范围内快速、安全且成本效益高的支付能力 [2] - 稳定币作为一种在区块链上以代币形式发行的数码现金，成为传统支付基础设施的全球性替代方案 [2] - 公司预见支付行业在不久的将来可能出现重大变革 [2] - 公司认为稳定币行业蕴藏庞大商机 [2]

公司战略动向 - 高山企业于2025年12月24日订立不具法律约束力的谅解备忘录，拟认购一家合营公司股份 [1] - 合营公司预期主要业务为在东盟地区发展及/或投资稳定币及/或其他区块链相关业务 [1] - 预期合营公司认购方为五至十名，募集资金总额约为450万美元 [1] - 成立合营公司将有助于集团参与或投资稳定币及/或区块链相关行业 [1] 行业增长前景与市场规模 - 稳定币市值预计未来数年将达到5000亿美元至7500亿美元 [1] - 美国财政部预测稳定币市值可在2028年前达到2万亿美元 [1] - 该预测值较目前2600亿美元的水平增长逾八倍 [1] - 目前稳定币市值占整个加密货币市场约8% [1] - 公司认为稳定币行业蕴藏庞大商机 [2] 行业交易规模与采用情况 - 2024年稳定币交易量达27.6万亿美元，超越Visa与万事达卡合计交易量 [1] - 2025年第一季度稳定币交易量再度超越Visa [1] - 自2024年1月起计的18个月内，稳定币流通量已经翻倍 [2] - 目前稳定币每日促成约300亿美元的交易，占全球资金流动比例不足1% [2] 行业发展趋势与公司观点 - 稳定币正在经历前所未有的增长，交易量超越传统支付网络 [1] - 稳定币在全球支付领域的主导地位日益牢固 [1] - 随着采用区块链技术的代币化现金日益普及，快速、安全且成本效益高的全球支付能力正在提升 [2] - 公司预见支付行业在不久的将来可能出现重大变革，稳定币成为传统支付基础设施的全球性替代方案 [2] - 稳定币是一种在区块链上以代币形式发行的数码现金，目前主要以美元发行 [2]

合作公告与核心机制 - Movement Network与移动优先支付平台KAST达成合作 旨在构建服务于大众的“大众链”并解决现实支付问题 [1] - 合作后 超过50万KAST用户可在全球超过1.5亿家接受Visa的商户使用加密货币进行日常支付 [1] - 用户每笔消费在获得原有KAST积分奖励的同时 可额外获得消费金额4%的$MOVE代币奖励 形成业内首创的双重奖励机制 [1] - $MOVE奖励可直接在KAST应用中领取 标志着Move生态首个消费型奖励计划正式落地 [1] 行业背景与战略意义 - 稳定币在现实世界的应用迎来转折点 过去一年经调整的交易规模突破9万亿美元 [2] - Visa数据显示 第四季度与稳定币相关的卡消费额实现了四倍增长 [2] - 此次合作改变了多数加密货币卡仅为单向消费通道的现状 在日常消费与链上参与之间构建了真正的循环经济模式 [2] - KAST平台以移动优先为理念 致力于通过稳定币实现无缝的现实支付体验 其目标受众与Movement高度重合 [2] 公司愿景与市场定位 - Movement Network核心贡献方表示 Move的初心是打造全球支付区块链语言 旨在解决传统金融体系长期忽视全球南方地区导致数十亿人无法获得基础银行服务的问题 [3] - KAST被视作首个能助力构建完整金融生态的支付合作伙伴 其移动优先、无国界的特性与Movement的愿景一致 [3] - Move Industries致力于打造一个社区优先、基于Move技术的区块链生态系统 旨在将金融掌控权和机遇归还给大众 [4] - KAST是一个移动优先的支付平台 核心聚焦于稳定币及实际支付场景 支持用户通过实体卡与虚拟卡在全球使用加密货币支付 [5]

市场扩张和并购 - 2025年12月24日公司拟认购合营公司股份，预计募资约450万美元[4] - 截至公布日期，对合营公司认购金额预期不超42万美元，持股不超10%[9] 业绩总结 - 2024年稳定币交易量达27.6万亿美元，超Visa与万事达卡合计[7] - 2025年Q1稳定币交易量再度超越Visa[7] 未来展望 - 稳定币市值预计未来数年达5000 - 7500亿美元，2028年前可达2万亿美元[7]

市场整体表现 - 12月23日A股三大股指集体小幅高开后震荡走高，午后单边下行并一度转跌，最终小幅收涨，上证综指涨0.07%报3919.98点，深证成指涨0.27%报13368.99点，创业板指涨0.41%报3205.01点，科创50指数涨0.36%报1340.02点 [2] - 市场呈现普跌格局，两市及北交所共1508只股票上涨，3852只股票下跌，96只平盘，共有77只股票涨幅超过9%，30只股票跌幅超过9% [3][4] - 沪深两市成交总额为18999亿元，较前一交易日增加379亿元，其中沪市成交8069亿元增加171亿元，深市成交10930亿元 [3] 领涨行业与板块 - 锂电池产业链领涨并大爆发，华盛锂电、滨海能源、多氟多、天际股份等涨停或涨超10%，天赐材料、鹏辉能源、天华新能等涨超7% [5] - 半导体板块持续走高，杰华特、富信科技等涨超9%，艾森股份、神工股份、恒坤新材、阿特斯、中科飞测等涨超4% [5] - 建筑材料板块涨幅居前，海南瑞泽、宏和科技、九鼎新材、友邦吊顶等涨停，中材科技、中国巨石等涨超4% [5] - 盘面上，海南自贸区概念股局部活跃，光刻机题材延续强势，能源金属概念股表现出色 [2] 领跌行业与板块 - 社会服务板块领跌两市，主要受餐饮旅游板块走低拖累，曲江文旅、中国高科等跌停，信测标准、西安饮食、华天酒店、岭南控股等跌超4% [6] - 国防军工板块震荡走低，陕西华达跌超10%，上海瀚讯、中国卫通、天航电子等跌超9%，银河电子、盟升电子、雷科防务等跌超6% [6] - 商贸零售板块表现不佳，南京商旅、中央商场、茂业商业、红旗连锁等跌超7%，利群股份、大连友谊、翠微股份等跌超5% [6] - 商业航天、稳定币、大消费、智能驾驶题材出现调整 [2] 机构观点：春季行情展望 - 中原证券认为年末上证指数围绕4000点附近蓄势整固可能性较大，建议关注宏观经济数据、海外流动性变化及政策动向 [7] - 财信证券认为市场情绪或持续向好，大盘大概率延续震荡反弹，在全市场成交额未稳定在2万亿元以上时仍以板块轮动思维参与，随着经济数据影响消退及政策利好预期，市场有望逐步演绎“春季躁动”行情，指数放量突破均线是关键观察信号 [7] - 东莞证券认为沪指收复3900点但未有效突破压力位，随着国内外政策明朗，内外扰动因素可能接近尾声，当前至明年一季度市场流动性预计保持宽松，前期回调提供了较好布局窗口，建议积极把握春季行情机会 [8] - 华西证券指出“春季躁动”行情积极因素累积，建议逢低布局，当前海外主要央行政策落地缓解市场担忧，后续可期待人民币汇率升值带动外资增配及保险资金入市，行业配置上建议关注受益产业政策支持的成长方向、受益于“反内卷”政策的周期方向以及可能受促消费政策催化的消费板块 [9] - 中泰证券指出明年上半年最重要行情在春节前，券商、科技等板块或出现结构性超预期，年初机构再配置有望改善市场流动性，大盘或有较强上行动力，配置方向看好科技板块中的机器人、核电、商业航天以及非银金融板块，消费板块更多是阶段性交易机会 [10] - 兴业证券认为国内外政策验证窗口基本落下帷幕，整体基调好于预期，有望为躁动行情奠定基础，根据一致预测，明年高景气行业线索包括AI产业趋势、优势制造业、“反内卷”、内需结构性复苏 [11]

文章核心观点 - 尽管存在对人工智能驱动“泡沫”的担忧，但当前科技股的基本面与1990年代末的互联网泡沫时期有本质不同，三大特征（投机性需求、估值过高、过度承担财务风险）目前大多不存在，因此在人工智能投资推动下，科技股在2025年表现强劲，且预计2026年仍将跑赢大盘 [1][2] 当前科技股与互联网泡沫时期的对比分析 - **需求层面**：与互联网泡沫时期光纤网络建设远超需求不同，当前数据中心芯片（包括最新型和前几代GPU）均获充分利用，芯片制造商产量创纪录，但AI公司及云端基础设施供应商仍普遍面临严重的芯片短缺，限制了成长速度 [1] - **估值层面**：虽然AI领域存在部分估值过高情况，但2025年MSCI世界科技指数的预估本益比高点为31倍，仅为2000年3月互联网泡沫破裂前夕的一半 [1] - **财务风险层面**：至少到2026年，大多数资本支出由科技巨头的营运现金流量提供资金，预计2026年前五大资本支出公司的营运现金流量将达7000亿美元，而1990年代末网络建设时期不存在如此庞大的利润池 [1] 支持2026年科技股跑赢大盘的三大因素 - **AI演进**：关注点将从快速应用转向价值创造，有助于缓解泡沫疑虑 [2] - **创新管道**：预计数位劳动力、代理式商务、物理AI、区块链、稳定币、量子运算等多元领域将取得进展 [2] - **估值支撑**：强劲的获利成长将降低对本益比扩张的依赖 [2] 行业获利表现 - 在人工智能投资推动下，科技、通讯服务行业的获利成长率约为标普500指数其他产业的四倍 [1]

公司动态 - Tether首席执行官Paolo Ardoino在X平台转发并评论，称即将推出的USAT将是“价值传送” [1] - Tether计划于12月推出面向美国市场的稳定币USAT，旨在符合GENIUS Act规定的联邦法规要求 [1] - 该代币将由Tether America发行，该实体是Tether与受监管的美国加密银行Anchorage Digital组建的合资企业 [1]

公司核心人事变动 - 众安在线宣布第五届董事会第一次会议选举尹海担任董事长，任期自公告发布之日起至2028年11月27日，共三年 [1] - 尹海于2023年7月因原董事长欧亚平因“个人工作安排”辞任后首次被选举为继任者，并于2023年12月获国家金融监督管理总局核准后正式出任董事长，此次为续任三年 [3] 前任董事长背景与公司股权结构 - 前任董事长欧亚平为商界传奇人物，经历从大学教师、外贸、燃油进出口到房地产的跨界，1990年在香港创立百仕达进军房地产业 [4][6] - 欧亚平于2013年与马化腾、马云、马明哲等人合资创办众安保险，并被推举为董事长，公司于2017年登陆港交所 [11] - 截至2022年底，欧亚平家族通过深圳日讯网络科技股份有限公司（持股5.51%）和其兄欧亚非旗下的深圳市加德信投资有限公司（持股9.09%）合计持有众安在线超14%股权，为公司的实控人 [14] - 欧亚平卸任董事长后仍是公司第一大股东，其本人及其子欧晋羿仍在董事会各专门委员会中担任重要职务 [15] 新任董事长履历与公司近期业绩 - 新任董事长尹海为众安在线创始成员，于2013年公司成立时担任首任总经理，后曾离职，于2022年10月回归担任独立董事，并于2023年接任董事长 [16] - 尹海拥有银行与保险跨界背景，曾在中国银行工作10年，后在华泰保险系统工作约10年 [19] - 在尹海接任董事长的2023年，众安在线扭亏为盈，净利润达到40.78亿元人民币，但公司解释主要归因于投资收益改善及因会计处理变更确认的37.84亿元投资收益 [19] - 2024年公司净利润下滑至6亿元人民币 [19] - 2025年前三季度，公司保费收入总额达到269.34亿元人民币，较2024年同期增长5.6% [3] - 2025年上半年，公司实现总保费166.61亿元人民币，同比增长9.3%；综合成本率为95.6%，同比改善2.3个百分点；承保利润增长108.9%；归母净利润达6.68亿元人民币 [30] - 2025年第三季度，众安在线在财险公司中净利润排名第五，达18.59亿元人民币，净利润同比增速高达206.9% [32][33] 公司近期市场表现与概念炒作 - 2025年5月下旬，因香港通过《稳定币条例草案》，市场将布局稳定币储备银行服务的众安银行（众安在线持股43%）视为“稳定币概念股”，推动众安在线股价从约12港元冲至22.75港元，接近翻倍 [26][27] - 概念炒作后，公司遭遇主要股东高位减持：优孚控股于5月28日减持1300万股套现约1.8亿港元，并于6月9日再次减持451.02万股；蚂蚁集团于6月24日减持逾3300万股，持股比例从10.37%降至7.63%；腾讯于8月6日减持415.92万股，总股本持股比例降至5.58% [28][29] - 同期有新的机构投资者进场，挪威央行（Norges Bank）于8月7日买入134.81万股，成为公司第五大股东，持有总股本约4.92% [30] - 截至2025年12月19日盘中，公司股价为15.18港元/股，市值255亿港元，不到巅峰时期的五分之一 [33] 行业整体状况 - 2025年前三季度，整个保险行业的营收和净利润均出现大幅增长 [3] - 2025年第三季度，A股上市险企利润大幅提高，主要增量来源于权益类投资 [32] - 2025年第三季度，86家财险公司中，头部前10家占据了行业70%的利润 [32] 公司治理与监管处罚 - 2024年，众安在线收到国家金融监督管理总局披露的2024年“1号罚单”，被罚款180万元人民币，三名时任副总经理均被警告并罚款 [22] - 2023年4月，因2019年12月至2021年12月期间通过第三方平台销售“无忧保综合意外险”的宣传销售用语与事实不符，众安在线被湖北银保监局顶格处罚30万元人民币 [22][23] - 公司此前在2021年7月19日曾因同类问题受到过中国银保监会行政处罚 [25]

市场整体表现 - 主要股指全线上涨，上证指数上涨0.64%，深证成指上涨1.36%，创业板指上涨1.80% [1][1] 行业与概念板块表现 - 海南自贸区概念股表现极为强势，出现涨停潮 [1][1] - 半导体产业链大幅上涨 [1][1] - 算力硬件题材爆发 [1][1] - 稳定币、宇树机器人、智能驾驶、免税店等概念股表现活跃 [1][1]