报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，给出不同投资建议，如原油震荡偏强可持低成本看涨期权，黄金观望，部分金属如铜、镍空头持有，农产品关注天气及贸易因素，股指待宏观驱动明朗，国债震荡偏强[2][3][46][47] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价基本收复跌幅，布伦特08合约涨6.47%，伊以冲突持续致中东供应减量风险仍在，油轮通行量短期回落，上周美国API原油库存大降1013.3万桶，维持震荡偏强判断，可持低成本看涨期权，相对看涨SC较布伦特价差[2] - 贵金属：隔夜黄金震荡，白银强势，伊以军事打击未缓和，本周面临美联储议息会议和地缘风险，黄金在前期高点有阻力，观望为主[3] - 铜：隔夜铜价阴线震荡，美国5月零售销售降幅大，关注联储议息会议，国内现铜换月后沪粤升水降低，伦铜依托MA20日均线震荡，两市合计库存较年初减少4 - 5万吨，空头持有[4] - 铝：隔夜沪铝偏强震荡，低库存现货高升水，Back结构利于多头，指数持仓激增至60万手后警惕资金转向，关注消费负反馈在库存的兑现，暂时震荡等待做空机会[5] - 铸造铝合金：维持震荡，保太ADC12报价19600元，铝和铸造铝合金现货价差扩大，有做缩价差机会，盘面上AL2511与AD2511价差400 - 500元，价差扩大可多AD空AL[6] - 氧化铝：现货成交跌至3100 - 3200元，几内亚矿石75美元趋稳对应山西成本3000元附近，行业利润修复后供应弹性大，国内运行产能回升至9200万吨以上，过剩压力下期货延续弱势，反弹偏空参与，期货贴水大不宜追空[7] - 锌：沪锌资金拥挤度高，部分空头止盈带动反弹，消费前置，6月需求有下行压力，前期检修炼厂复产叠加新产能投放，锌锭产出恢复至2023年同期高位，供增需弱，主反弹空配[8] - 铅：需求偏弱叠加部分再生铝炼厂复产预期，多头减仓，沪铝未突破万七压力位，SMM1铅对近月盘面贴水150元/吨，精废价差25元/吨，下游询价积极，现货进口窗口关闭，铅精矿和废电瓶偏紧提供成本支撑，以1.65 - 1.7万元/吨区间震荡看待[9] - 镍及不锈钢：沪镍阴跌，金川升水2500元，进口镍升水300元，电积镍升水250元，高镍铁报价933元每镍点，上游价格支撑减弱，镍铁库存增3000吨至3.46万吨，纯镍库存3.9万吨持平，不锈钢库存增2.5万吨至99.9万吨，沪镍空头趋势，空头持有[10] - 锡：隔夜锡价走低，承压MA60日均线，印尼5月锡出口增加，马来西亚产能复产，少量远月空单持有[10] - 碳酸锂：锂价低位波动，市场交投平淡，下游采购弱，市场总体库存增千吨至13.35万吨，下游库存降400吨至4.1万吨，冶炼厂库存增500吨至5.8万吨，中间环节增库存千吨，澳矿报价610美元下跌放缓，中游产量环比增4%，空头动力迟滞，短期震荡[11] - 多晶硅：期货震荡收跌，市场清淡，SMM复投料现货报价35500元/吨持平，下游硅片6月排产下调约2GW，多晶硅6月排产环比增0.48万吨至10万吨左右，若增产将加大库存压力，硅片企业亏损，对高价原料接受度低，预计现货价格承压，盘面震荡偏弱[12] - 工业硅：期货减仓上涨，收于7360元/吨，硅企报价稳定，盘面价格倒挂成本线且低于厂家报价，上周交割库出货改善，下游补库，部分空头平仓反弹，部分多头获利离场，市场情绪谨慎，上下空间有限，月初大厂复产，后续新疆或提产，下游需求好转难抵供应涨幅，主趋势看空，短期观望[13] 黑色金属 - 螺纹&热卷：夜盘钢价窄幅震荡，螺纹表需和产量回落，去库放缓，热卷需求、产量回落，库存累积，铁水产量回落但仍处高位，负反馈预期反复，1 - 5月基建回暖缺乏持续性，制造业投资放缓，地产销售低位，内需疲弱，市场谨慎，盘面波动收窄，需求预期悲观制约上方空间，短期震荡，关注终端需求及政策变化[14] - 铁矿：隔夜盘面偏弱震荡，供应端全球发运高位回落，未来有季末冲量预期，国内到港量下降，预计未来反弹，供应压力加大，需求端终端需求淡季走弱，钢厂盈利率下降，铁水产量短期维持高位，宏观上陆家嘴论坛临近，政策有预期，外部地缘风险上升，市场不确定性强，走势震荡[15] - 焦炭：昨夜价格震荡，铁水小幅回落维持在241，有第四轮提降预期，焦化利润收缩，日产较年内高位回落，持续性待察，库存小幅下降，贸易商采购意愿低，碳元素供应充裕，下游铁水稳定，关税有影响，受原油价格上涨影响焦煤价格反弹，盘面基本平水，库存压力下反弹空间不宜乐观[16] - 焦煤：昨夜价格震荡，炼焦煤矿产量回落，个别煤矿因环保减产，现货竞拍成交疲弱，价格阴跌，终端库存下降，总库存环比增加，产端库存下降，关注去库持续性，碳元素供应充裕，下游铁水稳定，关税有影响，受原油价格上涨影响价格反弹，维持贴水，库存压力下反弹空间不宜乐观[17] - 锰硅：日内价格震荡下行，北方某大型钢厂招标询盘价5500元/吨，环比5月下调350元/吨，前期减产使库存下降，周度产量回升，基本面好转有限，康密劳远期矿环比下调0.15至4.25美元/吨度，报盘量恢复至40万吨/月以上，后期South32发货量或增加，锰矿库存累增，价格承压，锰矿山挺价意愿增加，价格依旧承压[18] - 硅铁：日内价格震荡，自身供需矛盾小，铁水产量下行，出口需求3万吨左右，边际影响小，金属镁产量环比提升，需求尚可，供应下行，市场成交一般，表内库存下降，部分生产亏损企业或采取盘面接货转手贸易模式利于去库，观察去库持续性[19] 农产品 - 大豆&豆粕：伊以战争升级，原油和美豆上涨，大连豆粕强势，截至6月15日当周，美国大豆优良率66%低于预期，种植率93%，出苗率84%，未来两周美产区降雨和温度高于同期，利于种植生长，国内现货普涨，预计本周压榨开工率提升，豆粕库存增加，中美贸易不确定因素多，关注油脂端异动，6 - 8月关注天气上涨驱动[35] - 豆油&棕榈油：美盘大豆走强，受能源价格和天气不确定性影响，国内豆棕油调整后上涨，美国EPA生物柴油政策利多，拉动原料需求增长，补贴差异化使北美原料价格更强，美国大豆更多用于国内压榨，对冲出口减量风险，托底CBOT大豆价格，生物柴油发展托底植物油，长期对植物油维持避险思路[36] - 菜粕&菜油：隔夜加拿大菜籽上涨，除相关品种提振外，关注产区天气，加拿大西部偏干风险仍在，期价有上行空间，国内菜油进口少，菜籽压榨开工率不高，后续进口有瓶颈，预计缓慢降库，但期价已至前高，警惕短期上行受阻风险，对菜粕维持偏多思路，菜油偏多思路短期转观望[36] - 豆一：国产大豆盘面震荡偏强，隔夜美盘大豆走强，受能源价格和天气影响，昨日竞价采购专场流拍，本周黑龙江储备大豆竞价销售，关注成交情况，国内东北产区短期天气有利，美国EPA生物柴油政策利多，美国大豆更多用于国内压榨，托底CBOT大豆价格，中期海外和国产大豆受天气驱动，天气是价格波动主要因素[37] - 玉米：受小麦政策影响，大连玉米期货冲高后震荡，新麦与玉米价差缩小，部分高价玉米地区饲料企业替代，玉米贸易商期待未来价格，山东现货供应量低，南北港库存去库，深加工企业开工率下降，库存走平，短期情绪影响，流通环节供应收紧，期货继续震荡[38] - 生猪：期货主力9月小幅反弹，远月偏弱，市场波动窄，现货价格稳定，有关部门召开生猪生产调度会，提出调减能繁母猪存栏100万头至3950万头，农业农村部4月存栏4038万头，政策稳猪价意图显著，但基本面产能及新生仔猪数量显示后期出栏压力大，关注集团场降重节奏[39] - 鸡蛋：期货近月下跌，市场近弱远强，现货反弹，近期淘汰日龄下降，养殖亏损淘汰老鸡产能加快，但价格在低价区时间短，亏损浅，不具备底部反转条件，价格快速反弹不利于老鸡淘汰，后期蛋价反复[40] - 棉花：美棉下跌，截至6月15日当周，美国棉花优良率48%，种植率85%，美农6月供需报告利多，新年度全球产量和期末库存下跌，但市场预计25/26供给宽松，中美贸易不确定，美棉走势谨慎，国内棉花成交一般，基差稳中偏强，中美谈判利好但细节待察，纯棉纱成交清淡，下游需求不足，市场信心弱，看涨情绪不高，操作观望或逢回调买入[41] - 白糖：隔夜美糖回调，5月下半月巴西中南部生产数据偏空，甘蔗压榨量和食糖产量同比增加，关注后续产量，国内食糖和糖浆进口量减少，国产糖市场份额增加，销售快，库存压力轻，广西降雨增加缓解甘蔗缺水，关注三季度降雨，美糖趋势向下，国内利多不足，糖价震荡[42] - 苹果：期价震荡，市场需求下降，冷库出货放缓，交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，低温对产量影响不大，增加果锈风险，产区花量足，产量预估偏空，关注后期套袋数据，操作观望[43] - 木材：期价反弹，辐射松外盘价格低，6月国内到港量维持低位，需求淡季港口日均出库量6万方左右，表现较好，港口原木去库，新西兰原木发运量因利润不佳维持低位，供给端有利多，但国内需求淡季，价格偏弱，操作观望[44] - 纸浆：期货小幅下跌，山东银星现货报价6050元/吨下跌50元，河北乌针布针报价5250元/吨，阔叶浆明星报价4100元/吨持平，截至6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3%，5月进口301.6万吨，1 - 5月累计进口1554.7万吨，同比增加2.1%，国内港口库存同比偏高，需求偏弱，供给宽松，估值偏低，前低附近支撑强，关注大幅回调做多机会，操作观望[45] 其他 - 集运指数（欧线）：昨日盘后马士基7月首周报价提升，符合预期，预计今日盘面兑现利好，但市场情绪偏弱，主力合约贴水现货，对调涨利好演绎克制，关注后续供应端加班船等因素扰动[20] - 燃料油&低硫燃料油：伊以冲突提振高硫燃料油地缘溢价，冲突后高硫燃油偏强，但船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电对高硫燃油需求因裂解估值高而折扣大，FU裂解承压；低硫燃油供应充裕，船用油需求驱动不足，原油地缘溢价走强背景下LU裂解下行[21] - 沥青：原油配额消耗下，地炼增产缺乏韧性，检修高峰后主营炼厂提升深加工装置开工，沥青产量增幅有限，54家样本炼厂出货量环比增长，累计同比转增，1 - 4月压路机销量同比大增，终端需求将提振，厂库及社会库存下滑，基本面有支撑，但地缘风险导致的油价上行风险解除前，BU裂解承压，等待原油地缘溢价风险解除后的布局机会[22] - 液化石油气：中东地缘冲突发酵，伊朗PG生产与出口风险增强，国际市场偏强计价风险，国内化工需求回升，关注进口成本走高后毛利回落压力，月中到岸量和炼厂气外放增长，若地缘风险缓释，供给压力将带来下行驱动，基本面宽松，但盘面近期震荡偏强计价风险[23] - 尿素：受伊以冲突影响，伊朗、埃及尿素工厂停车，国际供应预期紧缺，盘面上涨，市场传言出口不再限制单月报检量，有序出口并避免国内价格大幅上涨，建议提高出口报价，短期行情震荡偏强，警惕价格涨幅过高出口政策收紧[24] - 甲醇：以伊战争升级，伊朗甲醇装置停车减产，霍尔木兹海峡航运安全风险加剧，但现阶段港口库存偏低，后续沿海地区进口量或不及预期，港口快速累库预期大概率落空，市场交易情绪亢奋，短期主力合约强势，密切关注港口库存、中东局势、伊朗装置和发运节奏，若冲突缓解警惕行情高位回落[25] - 苯乙烯：以伊冲突延续，国际油价上涨，夜盘期货主力合约收涨，基本面港口库存下滑，可流通货源有限，但生产企业出货意愿强，压制现货价格[26] - 聚丙烯&塑料：以色列与伊朗冲突延续，地缘紧张带来供应风险担忧，国际油价上涨，夜盘聚烯烃期货主力合约收涨，国内LLDPE市场处于需求淡季，下游需求无亮点，后期农膜订单积累基本面有好转预期；聚丙烯下游淡季特征明显，工厂盈利不佳，检修减少，供应近期增加，供需单边驱动不足[27] - PVC&烧碱：PVC基本面高供应弱需求格局不变，本周检修量小，产量高，出口淡季，国内需求疲软，行业累库，电石价格上涨，但氯碱一体化有利润，成本支撑不强，期价低位震荡；烧碱延续弱势，液氯和烧碱现货价格下跌，氯碱一体化盈利下降，山东地区氧化铝厂下调报价，6月检修少，供应高位，非铝需求一般，对高价抵触，行业利润好，供给高压，期价高位承压[28] - PX&PTA：昨日市场传PX装置降负，叠加油价强势，PX及产业链下游产品大涨，夜盘延续涨势，基差和月差走强，PX和PTA周度负荷提升，上周长丝产销放量，企业去库后，预期涤丝开工维持，7月瓶片将减产，若原料拉涨，聚酯或降负应对，短期市场偏强，潜在利空积聚，中期有回落风险[29] - 乙二醇：夜盘延续反弹，中东战事影响供应端，受聚酯原料市场情绪提振，产业上开工自低位提升，下游聚酯负荷下降，供需小幅趋弱，后市有大装置检修计划，若落实将助力供应收缩，短期偏多思路，中线底部区间震荡[30] - 短纤&瓶片：夜盘跟随原料上涨，短纤开工回落后库存下降，产业供需向好，现货加工差回升，盘面偏弱；瓶片订单旺季尾声，库存上升，低加工差下行业开工回落，7月份约250万吨产能情况市场反应谨慎[31] - 玻璃：现货价格阴跌，行业累库，库存压力大，冷修与点火并存，产能窄幅波动，关注沙河产线燃料切换情况，加工订单弱势，高库存弱需求格局驱动偏弱，低估值下供给有扰动，谨慎操作[32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油期货价格大涨，泰国原料市场价格涨跌互现，全球天然橡胶供应进入增产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，全钢胎开工率回落，半钢胎开工率回升，全钢胎库存下降，半钢胎库存回升，青岛地区天然橡胶总库存回升至60.7万吨，中国顺丁橡胶社会库存回升至1.37万吨，丁二烯港口库存回落至2.1万吨，下游需求一般，天胶供应增加，合成胶供应减少，现货库存增加，中东局势不定，事件驱动为主，策略偏多[33] - 纯碱：基本面高供应高库存，近期累库，行业有利润，6月底有检修预期但量不大，预计供给高压，重碱刚需有支撑，下游原料库存中性，补库意愿不强，关注下游冷修情况，供给压力大，高位偏空策略为主[34] 金融 - 股指：昨日A股窄幅整理，热门题材股分化，期指主力合约涨跌互现，基差全线贴水标的指数，陆家嘴论坛6月18 - 19日举办，关注重大金融政策，隔夜外盘欧美股市收跌，美债收益率下跌，美元指数反弹，中东局势恶化，多国撤侨，近几日伊以冲突博弈延续，宏观关注经贸谈判和地缘局势对市场风险偏好影响，等待宏观驱动明朗，后续关注美联储议息会议和陆家嘴论坛，市场风格配置攻守兼备，红利与科技成长综合

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕当前市场多空交织，油厂高开机率，豆粕库存累积但未形成显著压力，中长期美豆预期减产支撑远月看多情绪，建议逢低做多远月豆粕[3] - 尿素进入历史低位，后续农需和出口支撑下价格将反弹，但需求支撑不足，出口政策无变化则整体保持弱势[5] - 铜盘面价格在震荡区间波动，金融属性强，价格受全球贸易和美联储通胀降息影响，关注近日CPI数据及中美贸易磋商[10] - 碳酸锂盘面反弹主要系宏观情绪改善，基本面未改善，向上趋势未形成，建议反弹做空[11][12] - 原油价格预计震荡运行，供给压力有缓解也有增大因素，需求端市场风险偏好回升但成品油数据不佳[13] - 沥青预计近期高位震荡，建议做多沥青09 - 12价差[14][15] - PP预计低位震荡，库存压力大但商品情绪好转[16] - 塑料预计近期低位震荡，库存压力大但商品情绪好转[17][18] - PVC预计近期低位震荡，需求未实质性改善前压力较大但商品情绪好转[19] - 豆油期货短期预计震荡偏弱，供应端库存高企，需求端疲软[20][21] - 焦煤基本面宽松拐点未到，谨慎追涨，整体仍偏空[22] - 螺纹钢短期内或延续反弹，需警惕情绪退潮后的回调风险[23][24] - 热卷6月或将呈现供增需减格局，预计短期仍将偏弱震荡，关注出口航运和下游订单情况[25] 各品种情况总结 豆粕 - 国际上美国大豆播种接近尾声，天气好提振单产前景；国内油厂大豆压榨量和开机率高，大豆和豆粕库存有变化，市场多空交织[3] 尿素 - 今日价格低开低走，现货收单不顺畅；供应稳定日产约20万吨，需求整体弱势，库存本周累库；后续农需和出口支撑下价格将反弹但整体仍弱势[4][5] 期市综述 - 6月11日收盘国内期货主力合约涨跌不一，部分品种有超1%或2%的涨跌幅度；沪深300等股指期货主力合约上涨，国债期货主力合约也上涨；资金有流入和流出不同情况[7] 沪铜 - 日内震荡尾盘翻红，等待美国CPI数据和中美贸易磋商结果；供给端精铜矿库存去化、供应趋紧，冶炼厂有减产风险；需求端进入淡季，表观消费量减少，下游开工率下降，需求制约铜价上涨[10] 碳酸锂 - 今日低开高走收涨近2%，现货均价上涨；价格反弹主要系宏观情绪改善，基本面未改善，谨慎追涨，建议反弹做空[11][12] 原油 - 因多种因素市场风险偏好回升，价格反弹；欧佩克+增产但产量增长不及预期，加拿大野火、美伊核协议谈判等影响供给；需求端中美经贸磋商等使市场偏好回升，但成品油数据不佳，预计价格震荡运行[13] 沥青 - 供应端开工率回升，6月地炼排产增加；需求端下游开工率涨跌互现，出货量增加，库存回落；预计近期高位震荡，建议做多09 - 12价差[14][15] PP - 下游开工率回落，美国加征关税和丙烷进口受限不利；企业开工率下降，标品拉丝生产比例降低，端午假期石化累库；预计低位震荡[16] 塑料 - 开工率上升，下游开工率下降，农膜进入淡季；库存压力大，预计近期低位震荡[17][18] PVC - 开工率增加，下游开工回落，采购谨慎；印度反倾销政策和雨季影响出口，库存仍偏高；预计近期低位震荡[19] 豆油 - 主力09合约低开后震荡下降；国际上美国大豆优良率等数据有变化，国内油厂大豆压榨量和开机率有调整，库存增加，预计短期震荡偏弱[20][21] 焦煤 - 今日高开高走小幅反弹；供应端蒙煤通关正常，洗煤厂产量下降，钢厂和焦化厂库存低位；需求端焦企利润低，采购意愿不足，焦炭库存高，基本面仍偏空[22] 螺纹钢 - 主力合约收盘上涨；钢厂减产预期升温但实际供应仍偏松，需求进入淡季，库存去化放缓，成本支撑有限；短期内或反弹，需警惕回调风险[23][24] 热卷 - 主力合约收涨但6月或呈现供增需减格局；供应压力回升，需求进入淡季，库存去化放缓，成本支撑减弱；预计短期偏弱震荡，关注出口和下游订单情况[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金2508短期、中期震荡，日内震荡偏弱，建议观望，因中美关系趋于缓和利空金价，但印巴冲突升级、美联储对经济形势担忧及多头支撑较强等因素影响金价[1][3] - 镍2506短期下跌、中期震荡，日内震荡偏弱，建议观望，因上游镍矿强势、下游不锈钢弱势，节后有色集体承压，产业端供给偏强需求弱势[1][4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点为观望[1][3] - 本周期价快速反弹体现多头支撑强，印巴冲突升级局部地缘政治升温利好金价[3] - 5月8日凌晨美联储维持利率不变，对经济前景不确定性担忧增加，指出失业率上升和通胀加剧风险增加[3] - 短期技术面伦敦金关注3400关口技术压力，沪金关注800元技术压力[3] 镍 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点为观望[1][4] - 沪镍主力期价昨日日内震荡、夜盘低开跌破12.4万关口后震荡运行[4] - 节后有色集体承压致镍走弱，产业端供给偏强、需求弱势，不锈钢库存高位去化慢、价格弱、减产预期强[4] - 节后镍价反弹至12.5万一线面临技术压力，下方关注去年12月低位支撑[4]

议息政策对现货黄金市场的影响 - 议息是货币政策委员会定期召开会议讨论并决定基准利率调整的过程 受经济增长、通货膨胀、就业市场状况及全球经济环境等因素影响 [1] - 利率上升时黄金作为无息资产吸引力下降 投资者转向高收益资产如债券或储蓄账户 现货黄金价格面临下行压力 [2] - 利率下降时黄金持有成本降低 避险吸引力增强 价格可能上涨 [2] - 美联储议息决策影响美元汇率 加息通常增强美元吸引力导致美元升值 以美元计价的黄金价格相对下降 降息可能导致美元贬值推动黄金价格上涨 [2] 交易平台的作用 - 皇御环球作为国际知名贵金属交易平台 提供24小时不间断交易服务 帮助投资者随时捕捉市场动态并灵活调整策略 [3] - 平台配备专业分析师团队 迅速解读议息会议等重大事件细节 提供市场分析 增强投资者在复杂环境中的决策信心 [3] - 随着美联储货币政策路径明朗 提前布局的投资者有望收获丰厚回报 选择技术实力与专业服务兼备的平台可为黄金投资提供支持 [3]

美联储议息会议影响 - 美联储通过调整联邦基金利率在控制通胀与促进就业之间寻求平衡 [1] - 每年8次议息会议中12名联邦公开市场委员会成员基于GDP、CPI、失业率等数据投票决定利率调整 [1] 美元与汇率市场 - 加息推动美元升值并吸引国际资本回流美国 导致新兴市场货币承压 [1] - 降息削弱美元吸引力 利好风险资产和商品出口国货币 [1] 股市与债市 - 高利率抑制企业融资和消费信贷 可能引发美股回调 [1] - 低利率降低借贷成本刺激股市上涨 但长期宽松可能催生资产泡沫 [1] 大宗商品与黄金 - 黄金与美元指数呈现显著负相关 2022年激进加息致金价跌破1600美元/盎司 2024年降息预期推动金价反弹至2100美元高位 [1] - 加息周期中美元资产收益率上升 黄金持有成本增加 资金流向美债等有息资产 [1] - 降息周期实际利率下降叠加美元贬值预期 黄金保值需求激增 如2008年零利率政策推动金价上涨逾300% [2] 领峰贵金属平台优势 - 持有香港黄金交易所AA类牌照 保障交易透明性 [2] - 支持MT4平台 提供实时行情和技术分析工具 满足短线与长线交易需求 [2] - 每日推送交易策略 在非农、议息等大行情时开设专场课程帮助预判市场动向 [2] 后市展望 - 美联储维持利率不变并发表鹰派表态可能引发市场波动 [2] - 暗示年底前降息窗口或提振黄金并抑制美元走强 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 中国制造业与非制造业PMI环比双降，需求端收缩显著，外需疲态显现，内需韧性分化；美国一季度GDP年化下降0.3%，4月非农数据显示就业市场强劲，5月美联储大概率按兵不动，6月降息预期降温；关税谈判无明显进展，特朗普对非美国制作影片征100%关税引发担忧；各品种受供需、地缘政治、经济数据、关税政策等多因素影响，走势各异[1] 各部分总结 首席点评 - 中国制造业与非制造业PMI环比双降，新出口订单指数下跌，后续出口增长存疑，内需韧性分化，消费品行业PMI降幅小[1] - 美国一季度GDP年化下降0.3%，4月非农数据显示就业市场强劲，5月美联储大概率按兵不动，6月降息预期降温[1] - 关税谈判无明显进展，特朗普对非美国制作影片征100%关税引发关税规模升级担忧[1] 重点品种 原油 - 欧佩克及其同盟八国加快增产，国际油价一度下跌近5%，但中东局势恶化可能使尾盘跌幅缩窄，短期看跌油价，关注低油价给美国制裁空间[2] 贵金属 - 节日期间先跌后涨，市场关注贸易谈判进展和4月经济数据，美国一季度GDP下降，5月经济数据将反馈关税冲击影响，特朗普关税表态使黄金重新走强[3] 铜 - 五一假期外盘铜价先抑后扬，精矿加工费低和低铜价考验冶炼产量，国内下游需求稳定向好，关注出口变化，铜价短期可能宽幅波动[3] 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美国4月季调后非农就业人口增加17.7万人超预期，失业率4.2%与前值一致，就业市场有韧性，支持美联储按兵不动，降息押注或缩减[4][5] 国内新闻 - 5月20日民营经济促进法施行，新版市场准入负面清单缩减事项，为民营企业投资兴业带来空间[6] 行业新闻 - 今年五一假期内地居民微信支付次数同比增长10%，餐饮增长12.3%，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，入境游亮眼[7] 外盘每日收益情况 - 展示了标普500、欧洲STOXX50等多个品种5月4日和5月5日的价格、涨跌及涨跌幅情况[8] 主要品种早盘评论 金融 股指 - 五一长假海外市场偏暖，A50上涨，上一交易日股指涨跌分化，资金方面4月29日融资余额减少，A股有韧性，关注国内提振经济政策，短期震荡后将选择方向[10][11] 国债 - 节前央行加大公开市场操作，4月制造业PMI降至临界点下推动期债上涨，五一美国非农数据好等因素使美债收益率回升，关注4月经济数据，央行或降准降息，资金面宽松支撑期债，但长短端利差压缩空间有限，关税谈判进展影响长端期债[12] 能化 原油 - 欧佩克及其同盟八国增产使欧美原油期货下跌，中东局势恶化使尾盘跌幅缩窄，短期看跌，关注低油价给美国制裁空间[13] 甲醇 - 国内煤制烯烃装置开工负荷上升，甲醇整体装置开工负荷下降，沿海库存宽幅下降，预计4月25日至5月11日进口船货到港量多，短期偏多[14] 橡胶 - 假期日胶小幅走高，国内产区开割初期割胶少后期预计放量，泰国开割，青岛库存变化反复，美关税政策影响延续，预计走势震荡偏弱[15] 聚烯烃 - 长假国际原油下跌释放油制聚烯烃利润空间，但消费旺季过后续成本支撑弱化，聚丙烯供给或收缩，关注中美关税变化，短期化工品盘面略偏负面，观察消费刺激政策对需求的提振[16] 玻璃纯碱 - 玻璃期货弱势运行，库存缓慢去化，等待开工后采购需求消化库存；纯碱期货回落，基本面供需偏弱，关注供给端调整成效，4月开工率回升，供需修复时间拉长，两者都处于库存承压消化周期[17] PTA - 期货价格收至4434元/吨，市场开工率80.3%，加工费266元，关税来临使纺织订单量减价跌，需求不足，PTA检修多使供应压力减轻，成本端PX价格上涨乏力，预计期现价格维持弱势[18] 乙二醇 - 期货价格收至4155元/吨，石脑油制开工率85.1%，煤制加工费950元，港口库存回升，下游终端订单改善有限且库存可能累库，面临压力[19] 金属 贵金属 - 节日期间先跌后涨，关注贸易谈判进展和4月经济数据，美国一季度GDP下降，5月经济数据将反馈关税冲击影响，特朗普关税表态使黄金重新走强[20] 铜 - 五一假期外盘铜价先抑后扬，精矿加工费低和低铜价考验冶炼产量，国内下游需求稳定向好，关注出口变化，铜价短期可能宽幅波动[21][22] 锌 - 五一假期外盘锌价先抑后扬，精矿加工费回升，国内汽车等行业表现良好，市场预期精矿供应改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落消化产量增长预期，短期可能宽幅波动[23] 铝 - 假期外盘铝价先跌后涨，特朗普关税态度反复，国内市场对降准有预期，经济政策或宽松，氧化铝价格下跌，未来供需宽松，部分厂商利润低有检修现象，铝加工环节开工率回落，下游订单或减少，国内电解铝库存略低，去库节奏或放缓，铝价下方有支撑但上行动能不足，短期震荡[24] 镍 - 假期外盘镍价先跌后涨，印尼镍矿供给偏紧使价格上升并转移成本，印尼关税新政或抬升当地镍产品价格，前驱体厂商有采购需求，镍盐成品库存不高价格或温和上涨，不锈钢需求平平，镍价短期区间波动[25] 碳酸锂 - 供应端产量环比减少234吨至18400吨，3月总供应日均环比增加14%，下游需求3月明显增加，库存周度环比增加4198吨至123635吨，3月过剩压力显现，上游出货意愿不强，上游矿端价格松动，若产量预期不下修，锂价恐进一步下跌[26] 黑色 铁矿石 - 原料端供给预期变动使价格偏弱，但铁水产量有回升空间，钢厂利润好复产动能强，全球铁矿发运近期减量，港口库存去化快，中期供需失衡压力大，下半年发运量预计增长快，短期有支撑，后期震荡偏弱[27][28] 钢材 - 钢厂盈利率提升，铁水高位使钢材供应小幅增长，库存去化，钢坯出口强劲，整体供需矛盾不大，但5月南方雨季建材需求或季节性回落，板材消费进入淡季且受海外关税影响，后期需求走弱，出口暂无明显减量，预计下跌空间有限，偏弱震荡[29] 焦煤 - 节内钢材成交一般价格略降，节后弱稳，JM05近月多空博弈，远月谨慎参与，09建议逢高操作，关注煤矿复产情况[30] 焦炭 - 价格弱稳，二轮提涨下游未积极反馈，钢材季节性需求见顶压制盘面，节前铁水高位使现货有支撑，关注宏观面变化和钢材需求持续性[31] 农产品 油脂 - 假期马棕油回落，美豆油偏弱，美国生柴掺混政策反复和原油价格回落使美豆油期价下跌，国内短期豆系供应偏紧，二季度大豆供应充足，棕榈油产地增产，库存将环比增加，油脂基本面变动有限，受原油弱势拖累，预计偏弱震荡[32] 豆菜粕 - 假期美豆期价偏强震荡，产区天气利于播种，干旱区域缩小，出口前景改善使美豆高位震荡，国内前期豆粕现货因供应偏紧上涨，高价使下游抵触，进口大豆到港量增加，油厂开机恢复预期强，二季度供应充足施压价格[33] 玉米/玉米淀粉 - 美玉米因预期产量良好弱势下行，内盘玉米突破压力位，关注深加工企业接受程度，生猪存栏均重高支撑饲料需求，7月供需有缺口，谨慎偏多[34] 棉花 - 美棉花受经济数据影响反复震荡，美国经济不确定性使美棉承压，郑棉二季度出口预期悲观，下游需求淡，产业缺乏信心，短期震荡，等待转出口及新需求渠道建立[36] 航运指数 集运欧线 - 节前EC反弹，盘后SCFI欧线降至1200美元/TEU为2023年12月中旬以来新低，市场对5月和6月运价预期悲观，08合约旺季预期缺乏上行驱动，关注货量旺季拐点，5月上旬运力投放不多，盘面下跌动能或减弱[37]

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