公司上市与交易表现 - 重庆眼镜熊环保科技有限公司的知识产权资产「眼镜熊860760」于2024年12月10日在香港国际大盘获批上线交易 [1] - 该资产上市首日从原始发行价1.25港元上涨至1.37港元涨停，并在之后连续多个交易日涨停 [1] - 2026年1月14日，该资产以2.24港元强势开盘，开盘15分钟内价格直线冲高至2.53港元涨停，单日涨幅达10% [3] - 截至2026年1月14日，该资产价格较2025年12月的1.25港元发行价累计涨幅已达102.4%，在24个交易日内实现了价格翻倍 [3] 市场反应与投资者情绪 - 2026年1月14日价格触及涨停板后，买一买二档位堆积的买单量持续维持，形成坚实的资金防线，反映出充足的市场流动性 [5] - 市场买单的堆积彰显出投资者对眼镜熊公司在环保领域技术壁垒的坚定认可 [5] - 分时图上近乎垂直的上涨阳线，无声地诉说着市场的热烈情绪 [5] 资本市场对企业的影响 - 资本市场是企业融资的沃土，更是企业价值蜕变的熔炉，资产价格的每一次跳动都折射着市场的期待 [7] - 进入资本市场后，企业需以透明的公司治理为帆，以稳健的业绩表现为锚 [9] - 企业需要将路演时的陈述转化为财报中的扎实数字，并将招股书中的宏伟蓝图落地为产业链的实际增长 [9] - 资本市场的舞台从不缺少传奇，有的企业因资本赋能而腾飞，有的却因迷失本心而折戟 [11] - 企业唯有摆正短期价格与长期价值的天平，方能在资本浪潮中锚定航向，铸就基业长青 [11] 外部监督与价值衡量 - 上市后，监管机构的问询函如同明镜，照见企业合规运营的细节 [9] - 分析师的研究报告如同标尺，衡量着企业战略的成色与价值 [9]

核心观点 - 未来一至三年中国资产配置的核心逻辑将从“总量博弈”转向“结构演进” [1] - 权益资产仍是中长期主线，商品市场轮动深化，债券资产或迎来阶段性配置机会 [1] 资本市场制度改革与逻辑转变 - 新“国九条”、中长期资金入市、公募基金高质量发展及保险资金风险因子调整等制度安排，共同构建起“严把入口、畅通出口、鼓励回报、引导长期资金”的框架 [2] - 市场最重要的变化是“下限”的逐步确立和股指波动收敛，这为长期资金持有权益资产提供了必要条件 [2] - 资本市场改革强调投融资平衡，投资回报被置于核心位置，目标体现在指数的稳定向上和投资者获得感的提升 [2] 权益资产展望 - 权益资产仍是多数首席经济学家最为看好的中长期方向，但节奏和结构的分歧明显加大 [3] - 2026年整体环境偏向“水涨船高”，但各类资产波动可能较2025年放大 [3] - 科技仍是最具确定性的主线，但内部轮动不可避免，“红利打底仓、科技博弹性”成为较为稳健的策略组合 [3] - 随着2024年四季度以来估值中枢明显抬升，投资需更加重视科技成长领域估值与产业兑现能力的匹配 [3] 商品市场展望 - 商品市场被视为未来两年波动与机会并存的重要领域，行情呈现轮动特征 [4] - 本轮行情由黄金启动，逐步向工业金属（铜、铝）、新能源品种（碳酸锂）过渡，新能源相关品种在一定程度上替代了原油的角色 [4] - 贵金属配置价值从黄金扩散至白银、铂金、钯金；工业金属中，铝、铅、锌、锡、镍等出现补涨 [4] - 随着商品金融属性弱化，未来行情更依赖对供给端约束，铜、稀土等战略资源品价格可能持续强势 [4] 债券资产展望 - 债券市场当前市场预期偏谨慎，但并非完全缺乏机会 [5][6] - 在国内外货币政策不确定性背景下，若权益与商品在前期快速上涨后出现波动，债券资产或成为重要的切换配置方向 [6] - 债市利率或呈现宽幅震荡格局，其核心变量在于负债端变化，债券更适合作为资产组合中的防守与平衡工具 [6] 汇率、跨境与资产配置框架 - 随着人民币汇率趋于稳定并具备渐进升值潜力，人民币计价资产在权益、固收及另类资产上的国际配置价值均有提升空间 [7] - 居民资产配置结构有望从以房地产和固收为主的“721”模式，逐步过渡至“442”结构：40%稳底盘资产、40%权益资产、20%商品等另类资产 [7] - 未来一年资产配置的关键在于动态调整能力，季度甚至更高频的再平衡将成为获取超额收益的重要来源，例如一季度可采取“442”（股票、黄金、债比例）进攻型配置，二季度转向“334”保守型配置 [7]

制度核心内容 - 中国证监会与财政部联合发布《证券期货违法行为“吹哨人”奖励工作规定》并于公布之日起施行 [1] - 新规大幅提高“吹哨人”奖励标准 优化奖励程序 并完善“吹哨人”保护机制 [1] - “吹哨人”指了解证券期货违法行为情况、掌握线索及证据 并主动向证监会提供线索的单位或个人 [1] 制度意义与作用 - 完善“吹哨人”制度有助于破解监管资源有限与违法隐蔽性的矛盾 [2] - “吹哨人”多为知情人 其提供的线索真实性高、针对性强 可大幅降低监管排查成本、缩短调查周期 提高执法精准性 [2] - “吹哨人”制度与“穿透式监管”“全链条追责”形成全方位、高效的监管合力 [2] - “吹哨人”主动举报有助于增强投资者信心 向市场传递强有力的监管信号 [2] - “吹哨人”提供的信息往往是投资者成功维权的关键证据 [2] - “吹哨人”的举报行为能够形成强大的震慑效应 倒逼上市公司规范治理 减少潜在风险 [3] - “吹哨人”有助于资本市场更加透明、公正 增强投资者信赖感和参与度 推动形成“崇法守信、勇于监督”的良好市场文化 [3] 行业影响与展望 - 在监管资源有限与违法违规行为日趋隐蔽复杂的博弈中 “吹哨人”以知情者的独特优势成为刺破市场黑幕的利剑 [3] - 随着奖励与保护制度的不断完善 预计会有更多知情人主动站出来揭露市场乱象 [3] - 该制度为激活“吹哨人”这一“民间监管力量”注入了制度动能 有利于激励提供违法线索 加速违法违规行为的暴露与查处 [1] - 该制度旨在促进资本市场高质量发展 [1][3]

核心观点 - 实体经济中新质生产力与高新技术产业的发展将持续产生对资本市场的需求，股票市场需求将增长 [1] - 2025年中国股票市场平稳恢复，2026年及更长期内这一趋势将持续推进 [1] - 多重积极因素将推动资本市场尤其是股票市场形成良好运行态势，有望持续稳健发展 [2] 资本市场发展趋势 - 债券市场稳步发展，同时股票市场的需求将持续增长 [1] - 2024年9月资本市场相关政策出现明显的转折性变化，推动了2025年市场的平稳恢复 [1] - 2026年及更长时期内，资本市场尤其是股票市场将形成良好的运行态势 [2] 股票市场向好的驱动因素 - 股市中已涌现出一大批高新技术产业上市公司，它们将成为引领市场持续向好的核心力量 [1] - 政策对资本市场、股票市场的支持力度空前，相关表述与以往明显不同 [1] - 证监会将保护投资者利益置于工作首位，这一重要变化有助于市场获得更多支持并实现更规范发展 [1] - 中国房地产市场已发生重大转变，未来难以重现过往火爆态势，行业内大量资金将逐步流出，有利于股票市场 [2] - 市场流动性持续保持宽松，有利于股票市场持续向好 [2] - 中央银行的功能已实现全覆盖，明确覆盖股票市场，并出台了包括类平准基金等在内的一系列直接或间接针对股票市场的政策工具 [2]

中国金融结构的历史性转折 - 中国金融结构正在发生历史性转折，核心是直接金融与间接金融的发展态势及相互关系的历史性调整 [1] 直接融资与间接融资的发展态势 - 近三年来，尤其是2025年之后，间接金融增量占比持续下降，直接金融增量占比稳步上升 [3] - 从存量看，间接融资仍占主导地位，占比超65%，但直接融资占比逐步上升，2025年11月末数据较2019年11月末上升了4.7个百分点，整体增长速度快于间接融资 [3] - 国家政策导向明确，即大力发展直接融资，推动其增速快于间接融资 [4] - 直接融资需求保持较快增长，企业直接融资整体表现良好，得益于实体经济需求实在、资金配置更具市场化、与新动能适配性强等因素 [4] - 多层次资本市场建设成效显著，科创板、创业板、北交所及债券市场科技板等平台的发展，有效推动了直接融资扩张 [4] - 企业债券发行保持平稳较快增长，整体朝着良性方向推进 [4] - 本轮直接融资快速发展过程中，政府发债融资发挥了至关重要的作用，近两年来中央政府与地方政府债券发行均出现明显扩张 [6] 间接融资需求变化 - 信贷需求显著下降，增速已连续5年回落，2020年信贷余额增速为12.8%，当前已降至6.4%，近乎腰斩 [5] - 居民部门信贷增量大幅下滑，2025年1—11月新增居民信贷仅5000多亿元，全年预计不超过1万亿元，而2015年—2024年十年间年均新增近6万亿元 [5] - 居民短期信贷相对平稳，但中长期信贷增量明显不足 [5] - 企业部门短期信贷态势平稳，但中长期信贷需求依然疲软，背后主要是基建领域信贷增长显著放缓，房地产相关企业中长期法人贷款也明显下降 [5] 变化背后的经济结构深度调整 - 间接与直接融资状况的变化，本质上反映了中国经济结构的深度调整 [6] - 过去，房地产、基础设施建设及相关传统行业对信贷需求旺盛，与银行信贷匹配度较高 [6] - 当前经济结构已发生明显转变，高新技术产业、战略性新兴产业、未来产业等快速崛起，产生了大量更需要直接融资支持的融资需求 [6] - 企业上市融资、企业债券发行以及股权投资、PE、VC等风险投资在内的多种直接融资形式，成为重点发展领域，近年来相关需求显著上升 [6] 未来趋势与积极意义 - 展望未来，中国市场最为关键的变化在于资本市场的发展 [7] - 新质生产力的培育催生实体经济对资本市场的持续需求，政策对资本市场、股票市场的支持力度空前，社会资金流向改变以及流动性环境宽松等多重积极因素推动下，资本市场尤其是股票市场将形成良好的运行态势，有望持续稳健发展 [7] - 央行功能已实现全覆盖，出台了包括类平准基金等在内的一系列直接或间接针对股票市场的政策工具 [7] - 近年内，中国金融结构优化将进入关键阶段，直接融资比重有望超过一半，形成直接融资规模超过间接融资的总体趋势 [7] - 这一趋势对经济发展具有多方面积极意义：为培育新质生产力提供中长期稳定资金；有效降低融资成本；减轻企业债务压力；提升实体经济的资金配置效率与经济金融韧性；推动金融市场发展，拓宽财富增值路径，助力上海国际金融中心建设；深化金融改革与开放，打造强大国际金融中心，提升人民币国际化水平 [7] - 直接融资的长期发展还能有效解决理论界长期关注的债务问题、杠杆问题，未来若直接融资持续保持快于间接融资的增长速度，“M2增速为何居高不下”的状况将得到明显缓解 [8]

宏观经济与财政政策 - 未来积极财政政策将继续保持甚至更加积极有为 政策定位更加明确[1][3][5] - 中国总体财政状况十分良好 有能力继续保持较好的财政扩张力度[1][3][5] - 财政方面未来会继续对市场有较大融资需求 不会出现明显收缩[1][3][5] 传统行业与融资需求 - 传统领域包括房地产和基础设施建设 可能在2026年之后的几年总体保持平稳并有所改善[3][5] - 整个传统融资需求会比2025年有所改善[3][5] - 由于经济结构变化 传统领域不可能再次产生像过去对房地产行业那样巨大的融资需求[3][5] - 居民部门和房企融资需求未来可能有所反弹 但不大可能再回到过去状态[3][5] 资本市场展望 - 2025年中国股票市场平稳恢复 2026年之后还会继续推进这一趋势[3][5] - 资本市场和股票市场会在2026年甚至更长时间造就非常良好的运行态势 支持股票市场持续走好[3][5]

文章核心观点 - 资本市场是企业突破发展瓶颈、实现全球化发展和提升能级的关键推力 企业家拓宽视野、善用资本工具对于企业成长至关重要 [1][3] - 河北省通过举办资本市场大讲堂等活动 致力于系统性地提升企业家资本运作能力 以推动企业上市和产业升级 为经济高质量发展注入动能 [1][5][6] 企业家视野与企业发展 - 企业家的视野广度决定企业未来高度 固守地域将限制发展 放眼全局才能在变局中开创新局 [1] - 企业成长需主动打破地理与认知边界 融入全省、全国乃至全球的产业坐标系 并提升把握国际市场、规则及开拓和防风险的能力 [2] - 企业国际化的路径多样 例如长城汽车通过建立海外生产基地实现产品出口至170多个国家和地区 河钢集团则通过设立总规模320亿元的发展股权投资基金进行全球资本与产业布局 [2] 资本市场的作用与工具 - 资本市场是企业发展的“加速器” 上市过程能推动企业向更透明、规范、长远的方向重塑 [3] - 中国多层次资本市场体系完善 包括主板、科创板、创业板和北交所 为不同类型和阶段的企业提供适配的成长空间 [3] - 善用IPO、增发、并购等多元资本工具 能助力企业快速获取技术、人才和布局前沿领域 例如石药集团利用资本市场投入研发 通过AI技术将新药早期研发周期缩短超30% [4] 河北省资本市场发展与举措 - 截至2025年末 河北省境内外上市公司已达123家 各类企业直接融资规模超千亿元 [5] - 河北省围绕新一代信息技术、生物医药等重点产业 打造“培育一批、股改一批、辅导一批、申报一批、上市一批”的企业上市梯次推进格局 [5] - 河北资本市场大讲堂每月举办一次 提供系统学习和持续对话的平台 旨在帮助企业家打开视野、做实内功 参与企业如亚星线缆集团表示其带来了思维重塑 [5] 企业发展的未来方向 - 企业家需平衡资本运作与实业根基 以市场估值为参考并坚守创新 从而在产业与资本融合中突破局限 迈向新质生产力 [6] - 最终目标是通过资本与实业的深度耦合 引领企业持续发展 为河北经济高质量发展注入强劲动能 [4][6]

东莞市上市公司协会年度大会核心观点 - 活动旨在总结过往、研判新形势、把握新机遇，共同探讨在“十五五”新赛道上如何发挥资本市场功能赋能实体经济，推动东莞高质量发展 [1] 东莞资本市场发展现状与成就 - 过去五年东莞A股上市公司数量从2021年的36家增至64家，稳居全省地级市首位，总市值由3000亿元跃升至8000亿元 [2] - 全市境内外上市公司达87家，累计认定上市后备企业超525家，多层次资本市场体系日益完善 [2] - 东莞市上市公司协会过去一年举办各类活动40余场，累计服务超2150人次，并陪伴见证了马可波罗、东阳光药等标杆企业成功上市 [2] 监管层与协会对资本市场的展望与要求 - 中国证监会广东监管局指出，资本市场在基础制度、市场生态、公司治理等方面实现系统性提升，为服务科技创新和培育新质生产力奠定根基 [3] - 东莞市上市公司协会会长号召会员企业提升“眼力”前瞻创新、扎实“脚力”深耕主业，共同擦亮“东莞板块”品牌 [4] - 协会获颁“5A级社会组织”，标志着东莞资本市场服务生态迈向更规范、更专业的新阶段 [5] “十五五”时期的经济形势与发展战略 - 国务院发展研究中心专家认为，当前中国经济向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，但仍面临外部环境复杂多变等挑战 [7] - 专家强调，“十五五”时期经济长期向好的基本趋势没有变，社会主义市场经济体制、超大规模市场、完整产业体系、广大劳动者和企业家的四大优势愈发彰显 [7] - 东莞市委、市政府明确提出“智创优品、和美宜居”目标，意味着要在“智创”上抢占先机、在“优品”上树立标杆 [5] 活动其他重要环节 - 活动表彰了年度最佳东莞上市公司、ESG最佳实践奖、最具创新能力上市公司、最具成长性上市公司、年度优秀合作伙伴等奖项 [6] - 兴业银行东莞分行作为年度优秀合作伙伴代表，分享了其扎根东莞、服务本土企业，与资本市场“东莞板块”同频共振的实践 [6]

东莞市资本市场发展成果与规划 - 东莞市A股上市公司数量从2021年的36家增至2026年初的64家，稳居全省地级市首位，总市值由3000亿元跃升至8000亿元 [2] - 全市境内外上市公司总数达87家，累计认定上市后备企业超525家，多层次资本市场体系日益完善 [2] - 东莞市上市公司协会提出新目标，推动东莞从“双万”城市向GDP、人口、上市公司市值“三个万亿”并进的“三万”新城跨越 [4] 上市公司协会的服务与活动 - 东莞市上市公司协会深化“1+3+5+N”服务体系，全年举办各类活动40余场，包括“董秘财总私享会”、“合规大讲堂”、“走进上市公司”等品牌活动，累计服务超2150人次 [2] - 协会通过举办并购主题峰会、组织全国上百家投资机构调研、开展“结对共进”活动，精准对接企业需求，并陪伴马可波罗、东阳光药等企业成功上市 [2] - 协会获颁“5A级社会组织”牌匾，标志着东莞资本市场服务生态迈向更规范、更专业的新阶段 [5] “十五五”规划下的发展机遇与战略 - 活动强调在“十五五”规划开局之年，资本市场“东莞板块”需谋求高质量发展，更好地发挥资本市场功能赋能实体经济 [1][3] - 专家指出，“十五五”时期需坚持稳中求进、提质增效，实施更加积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [7] - 尽管外部环境复杂多变，但中国经济长期向好的基本趋势没有变，四大优势（体制、市场需求、产业供给、劳动者与企业家能力）愈发彰显 [8] 获奖上市公司与合作伙伴名单 - 获得年度最佳东莞上市公司奖项的包括：广东生益科技、广东鼎泰高科、广东思泉新材料、生益电子、广东奥普特科技 [9] - 获得ESG最佳实践奖的为生益电子和宏川智慧物流，获得最具创新能力奖的包括广东众生药业、熵基科技等12家公司 [9][10] - 获得最具成长性奖的包括广东生益科技、生益电子、广东鼎通科技等5家公司，年度优秀合作伙伴为兴业银行东莞分行 [10]

银行理财市场规模与投资者行为 - 2025年银行理财市场规模首次突破32万亿元，创历史新高[1] - 低利率环境下，普通投资者对稳健收益的需求推动了市场增长[1] 投资者类型与策略转变 - 银发理财新人从依赖定期存款转向主动学习并配置理财产品，以应对三年期定存利率降至1.55%左右的低收益环境[2] - 初入职场的白领投资者从跟风购买纯债产品转向偏好“固收+”策略，其配置的一款“固收+”产品在2025年底年化收益率超过4%[4] - 资深理财达人通过配置R3等级混合类及养老理财产品获取收益，其中一款养老理财产品区间收益率一度达到8%[5][6] 产品配置与市场趋势 - 投资者配置策略兼顾长期封闭式产品与日开型产品，以平衡长期收益与短期流动性需求[2] - “固收+”产品因能提供比纯债更强的收益（如年化超4%）且波动可控，受到风险承受能力不高的投资者青睐[4] - 部分投资者期待权益市场回暖以提升混合类理财产品收益，并希望市场进一步规范以利于长期投资[5][6] 投资者教育与市场期望 - 投资者通过主动学习产品术语、说明书及市场走势来理解底层资产与风险，以做出更自主的投资决策[3] - 投资者期望理财机构减少套路化、掺水分的打榜产品，推出更多以投资者利益为先的优质产品[4] - 投资者普遍认同在打破刚兑的背景下，需认清风险并在稳健中寻求收益增强[4]